1. PRINCIPI GENERALI DI TRASMISSIONE/ESECUZIONE DEGLI ORDINI/PRICING STRUMENTI FINANZIARI DI PROPRIA EMISSIONE
|
|
- Fiora Napolitano
- 8 anni fa
- Visualizzazioni
Transcript
1 STRATEGIA DI TRASMISSIONE E DI ESECUZIONE DEGLI ORDINI SUI MERCATI FINANZIARI PRICING STRUMENTI FINANZIARI DI PROPRIA EMISSIONE SEDI DI ESECUZIONE E INTERMEDIARI (Allegat D al Cntratt per la prestazine di servizi ed attività di investiment e dei servizi accessri ) 1. PRINCIPI GENERALI DI TRASMISSIONE/ESECUZIONE DEGLI ORDINI/PRICING STRUMENTI FINANZIARI DI PROPRIA EMISSIONE 1.1 Premessa Il Presente dcument cntiene i principi per la trasmissine e/ esecuzine degli rdini dispsti dalla clientela inerenti la cmpravendita di strumenti finanziari nel miglir interesse per il Cliente, vver la strategia di trasmissine/esecuzine degli rdini (di seguit anche transmissin/executin plicy) di Cassa di Risparmi di Vlterra S.p.A. (di seguit anche CRVlterra Cassa la Banca CRV ). Essa rappresenta le misure pste in essere da CRVlterra per la trasmissine ed esecuzine degli rdini impartiti dai Clienti sui mercati finanziari: le scelte di seguit espste derivan essenzialmente dalla cnsiderazine dei seguenti fattri: viste le executin e transmissin plicies dei negziatri di riferiment della Cassa, si cntinua a ritenere che i mercati reglamentati (MR), i sistemi multilaterali di negziazine (MTF) e gli internalizzatri sistematici (IS) rappresentin ancra le sedi di esecuzine che permettn, in md duratur, l tteniment del miglir risultat pssibile per i clienti, per quant cncerne alcuni dei fattri indicati nell executin plicy quali velcità, maggir prbabilità di esecuzine e di reglament, si è valutata attentamente l esistenza di cllegamenti efficienti tra CRVlterra e i negziatri mediante i sistemi di Cedacri (frnitre dell infrastruttura tecnlgica in us alla Cassa), nella scelta delle plicies prpste dai negziatri di riferiment è stata valutata la cnfrmità delle pesature assegnate ai fattri di esecuzine definite dalla Cassa cn quelle dei negziatri stessi, tenend anche cnt delle cnsiderazini di cui spra. Il cnsens del Cliente alla presente plicy è richiest per l esecuzine degli rdini del Cliente relativi a perazini di cmpravendita di strumenti finanziari; in cas di revca di tale cnsens, CRVlterra nn accetterà di eseguire rdini dal Cliente. Il Cliente esprime il prpri cnsens alla presente plicy mediante appsita sttscrizine. CRVlterra infrma che valuterà di vlta in vlta e cas per cas l esecuzine di qualsiasi tip di perazine in strumenti finanziari al di furi delle regle cntenute nel presente dcument. Il presente dcument disciplina inltre la Plitica di pricing adttata in fase di emissine e successiva negziazine in prpri dei prestiti bbligazinari emessi da CRVlterra, definend le mdalità e i criteri di valutazine degli strumenti finanziari. In particlare, il presente dcument indica per i prestiti bbligazinari emessi dalla Cassa, trattati sia nell ambit del servizi di cllcament, sia nell ambit del servizi di negziazine per cnt prpri, le metdlgie di pricing e le cndizini di eventuale successiv smbilizz degli stessi. Al riguard, si precisa che i criteri utilizzati per il pricing degli strumenti finanziari in fase di successiv smbilizz sn cerenti cn quelli adttati per il pricing sul mercat primari e per la valrizzazine dei titli in prprietà. 1.2 Determinazine dell interesse del Cliente La Mifid (Markets in Financial Instruments Directive) è una direttiva eurpea che si pne quale primari biettiv quell di tutelare l interesse dell investitre nnché l efficienza e l integrità dei mercati finanziari. La Mifid prevede che gli intermediari finanziari, nell esecuzine di un rdine di cmpravendita di strumenti finanziari di un Cliente, adttin tutte le misure raginevlmente necessarie al fine di ttenere in md duratur il miglir risultat cmplessiv pssibile nell interesse del Cliente stess (csiddetta best executin). 1
2 Una delle nvità significative intrdtte dalla direttiva cnsiste nell ablizine dell bblig per gli intermediari finanziari di negziare sl sui mercati reglamentati (cncentrazine degli scambi); ne deriva che gli scambi di strumenti finanziari ptrann avvenire in varie sedi di esecuzine a scelta dell intermediari che ffre i servizi di investiment. In Italia le nrme di attuazine delle dispsizini in materia di strategia di trasmissine ed esecuzine di rdini sn cntenute nella Delibera Cnsb n /2007, agli articli dal 45 al 48. In particlare gli rdini di acquist e vendita ptrann essere eseguiti, ai sensi della Delibera Cnsb n /2007, attravers le seguenti sedi di esecuzine (di seguit anche trading venues ): Mercati reglamentati (MR) Sistemi multilaterali di negziazine (MTF) Internalizzatri sistematici (IS), intermediari che in md rganizzat, frequente e sistematic negzian in cnt prpri eseguend gli rdini della clientela furi da MR MTF Market maker, intermediari che assumn l bblig di esprre in via cntinuativa prpste di negziazine in cnt prpri, in acquist e/ vendita, di strumenti finanziari Internalizzatre nn sistematic, intermediari che si impegna ad esprre di prpria iniziativa su richiesta del Cliente prpste di negziazine in cnt prpri, in acquist e/ vendita, di strumenti finanziari di prpria emissine e/ emessi da terzi, senza assumere la qualifica di Market maker e senza svlgere l attività in md sistematic Gli intermediari devn predisprre una plitica di trasmissine/esecuzine degli rdini di cmpravendita dei prpri Clienti in md da ttenere il miglir risultat pssibile in md duratur nella lr esecuzine, adttand tutte le misure a tal fine necessarie e cnsiderand i seguenti fattri di esecuzine: Natura e dimensine dell rdine Prezz di mercat Liquidità dell strument finanziari (prbabilità di esecuzine) Capacità di esecuzine Tempi di rispsta dell intermediari del mercat (velcità di esecuzine) Csti di esecuzine/trasmissine dell rdine Qualità ed efficienza del reglament Altre caratteristiche dell rdine rilevanti per la sua esecuzine Ai fattri spra elencati è stat inltre attribuit un specific rdine di imprtanza in relazine ai seguenti criteri: Le caratteristiche del cliente (cliente al dettagli prfessinale) Le caratteristiche dell rdine del cliente Le caratteristiche degli strumenti finanziari ggett dell rdine Le caratteristiche delle sedi di esecuzine alle quali l rdine può essere dirett Pnderat: che i clienti della Cassa sn principalmente clienti al dettagli, che gli strumenti finanziari trattati sn principalmente di natura bbligazinaria, che gli strumenti finanziari di natura azinaria trattati sn negziati principalmente sui mercati reglamentati di Brsa Italia S.p.A., che i clienti della Cassa nn peran in strumenti quali i cntratti derivati, che le size medie trattate trvan adeguat cllcament sui mercati dedicati a clientela retail, è stat attribuit maggir pes ai fattri di ttal cnsideratin e alla maggire prbabilità e rapidità di esecuzine; in particlare per i clienti al dettagli l tteniment del miglir risultat pssibile sarà valutat principalmente sulla base del crrispettiv ttale, cstituit dal prezz dell strument finanziari più i csti di esecuzine/trasmissine, nnché prendend in cnsiderazine anche le cmmissini prprie ed i csti sstenuti per l esecuzine dell rdine in ciascuna delle sedi di esecuzine ammissibili. 2
3 Nella selezine delle sedi di esecuzine degli rdini di cmpravendita di strumenti finanziari ( trading venues ), la CRVlterra l intermediari finanziari a cui CRVlterra trasmetterà i medesimi, prenderà prevalentemente in cnsiderazine quelle sedi dve gli strumenti finanziari interessati sn trattati. Salv diversa indicazine, inltre, la sede di esecuzine ritenuta più rispndente ai criteri ed ai fattri spra indicati e, in generale, a garantire la best executin per i clienti è, in cas di più sedi cncrrenti, per gli strumenti finanziari diversi da quelli di natura bbligazinaria, il mercat di prima qutazine dell strument finanziari. Per gli strumenti di natura bbligazinaria, invece, CRVlterra si avvale di un mdell di best executin dinamica, cme megli di seguit rappresentat ed illustrat. Qualra su specifici rdini il Cliente sia in disaccrd sulla plitica di esecuzine adttata da CRVlterra, vver preferisca una sede di esecuzine diversa da quella scelta dalla CRVlterra, l stess Cliente deve esplicitare per scritt istruzini precise circa le mdalità e la sede di esecuzine preferita. CRVlterra valuterà l pprtunità di eseguire l rdine impartit dal Cliente, in quant diffrme dalla prpria strategia di trasmissine/esecuzine degli rdini. In gni cas, qualra il Cliente impartisca istruzini specifiche, l rdine è eseguit in cnfrmità a tali istruzini ed in derga alla presente strategia di trasmissine/esecuzine di rdini, limitatamente agli elementi ggett dell indicazine ricevuta. 1.3 Ambit di applicazine CRVlterra applicherà la presente strategia cn riguard agli rdini dispsti dalla clientela al dettagli e dalla clientela prfessinale nella prestazine dei seguenti servizi di investiment: Ricezine e trasmissine rdini: servizi attravers il quale CRVlterra riceve gli rdini dei Clienti aventi ad ggett strumenti finanziari e li trasmette per la lr esecuzine ad un intermediari di riferiment (cme definit al successiv punt 1.5). A tal fine CRVlterra si avvale attualmente dell intermediari negziatre Banca Imi S.p.a.; nell eventualità di cause di frza maggire che impediscan la trasmissine degli rdini a Banca Imi S.p.a. (prblemi di linee telefniche, mancate cnnessini cn il centr servizi della Cassa Cedacri etc.), CRVlterra adtterà cme intermediari di riferiment un negziatre di back-up, attualmente Intermnte Sim. Cme si evince dalla lettura del paragraf 3.8, in cas di attivazine del negziatre di back-up, stante l eccezinalità della fattispecie, e la limitata durata temprale della stessa, i mercati cui gli rdini relativi a strumenti finanziari, anche bbligazinari, sn indirizzati pssn differire rispett a quelli previsti per l attività rdinaria, sistematica e ricrrente. Esecuzine degli rdini per cnt dei Clienti mediante negziazine in cnt prpri: servizi attravers il quale CRVlterra negzia gli strumenti finanziari in relazine a rdini impartiti dai Clienti, in cntrpartita diretta cn gli stessi. Esecuzine degli rdini per cnt dei Clienti: servizi attravers il quale CRVlterrra riceve gli rdini dei Clienti aventi ad ggett strumenti finanziari e li esegue su una sede di esecuzine e cmunque nn in cntrpartita diretta cn gli stessi. 1.4 Orari di cntrattazine La clientela può impartire rdini di cmpravendita all SPORTELLO tramite il servizi CRV IN TEL durante il nrmale rari di apertura delle filiali; la clientela può impartire rdini di cmpravendita tramite il servizi di TRADING ON LINE durante l rari di cntrattazine girnalier dei mercati; l rari di cntrattazine girnalier dei mercati segue le regle dei singli mercati brsistici. 1.5 Misure adttate da CRVlterra per garantire la best executin nell esecuzine degli rdini dei Clienti In cnsiderazine della tiplgia di servizi e strumenti finanziari trattati, si riprtan di seguit le principali misure adttate da CRVlterra per garantire la best executin nell esecuzine degli rdini dei Clienti: Esecuzine di rdini per cnt dei Clienti mediante negziazine in cnt prpri: CRVlterra adtta misure raginevli ed efficaci meccanismi per ttenere il miglir risultat pssibile per i sui Clienti, avend riguard a prezz, csti, rapidità e prbabilità di esecuzine e di reglament, alle dimensini e natura dell rdine individuand per ciascuna categria di strumenti finanziari, almen le sedi di esecuzine che permettn di ttenere in md duratur il miglir risultat pssibile per l'esecuzine degli rdini del cliente. 3
4 Ricezine e trasmissine di rdini: CRVlterra adtta misure raginevli ed efficaci meccanismi per ttenere il miglir risultat pssibile per i sui Clienti, avend riguard a prezz, csti, rapidità e prbabilità di esecuzine e di reglament, alle dimensini e natura dell rdine, individuand per ciascuna categria di strument finanziari un intermediari negziatre ( intermediari di riferiment ) e le sedi di esecuzine che permettn di ttenere in md duratur il miglir risultat pssibile. Esecuzine di rdini per cnt dei Clienti: CRVlterra adtta misure raginevli ed efficaci meccanismi per ttenere il miglir risultat pssibile per i sui Clienti, avend riguard a prezz, csti, rapidità e prbabilità di esecuzine e di reglament, alle dimensini e natura dell rdine individuand per ciascuna categria di strumenti finanziari, almen le sedi di esecuzine che permettn di ttenere in md duratur il miglir risultat pssibile per l esecuzine degli rdini del cliente; all stat attuale CRVlterra presta il servizi di esecuzine di rdini per cnt dei clienti sl in relazine ai casi eccezinali di cui all ultima parte del paragraf 2.3 che segue. L intermediari di riferiment selezinat da CRVlterra per tutte le categrie di strumenti finanziari è attualmente Banca Imi S.p.a., ritenut idnea a garantire il raggiungiment del miglir risultat pssibile in md duratur per il Cliente; la scelta di Banca Imi S.p.a. è stata effettuata cnsiderand i seguenti aspetti qualificanti: La gerarchia dei fattri di esecuzine adttata da Banca Imi S.p.a. cincide cn quella scelta da CRVlterra per la prpria strategia di trasmissine degli rdini (tale gerarchia è definita in via generale e in md univc, tuttavia la natura specifica dell rdine la sua dimensine, nnché le istruzini specifiche frnite dal Cliente, pssn incidere sulla gerarchia predefinita di imprtanza dei fattri): Gerarchia dei fattri Pnderazine Crrispettiv ttale 95% Prbabilità di esecuzine 2,5% Rapidità di esecuzine 2,5% L individuazine temp per temp della miglire sede di esecuzine, cmprterebbe per CRVlterra la dtazine di strutture rganizzative e investimenti infrmatici per l indirizzament degli rdini nn cmpatibili cn le dimensini e l attività di CRVlterra stessa, per quest CRVlterra demanda tale scelta a Banca Imi S.p.a., cndividendne la plitica di esecuzine e di trasmissine degli rdini; Banca Imi S.p.a. ha infatti sviluppat Market Hub, una piattafrma elettrnica che cnsente l access alle principali sedi di esecuzine per categria di strumenti finanziari e garantisce elevati standard qualitativi nella ricerca della miglire esecuzine degli rdini in base alle cndizini di mercat. Cn riguard agli strumenti finanziari diversi da quelli di natura bbligazinaria, cme megli di seguit specificat, CRVlterra selezina ex ante la sede di esecuzine che ritiene su base duratura pssa garantire la best executin, per tali intendendsi, in cas di più mercati cncrrenti, quell di prima qutazine, salv le eccezini di seguit specificate. I mercati csì individuati, sn dispnibili all Allegat 1 e selezinati in base al successiv paragraf 3.8. Gli rdini relativi a tali tiplgie di strumenti finanziari sn cmunque eseguiti sulla piattafrma infrmatica di Banca IMI S.p.a., negziatre unic per cnt di CRVlterra. Per gli strumenti di natura bbligazinaria, invece, CRVlterra si avvale di un mdell di best executin dinamica, cme megli di seguit rappresentat ed illustrat. L impegn di CRVlterra cnsiste nel dare attuazine alla prpria strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini senza che quest implichi la garanzia dell tteniment del miglir crrispettiv ttale pssibile in gni singla circstanza. 1.6 Istruzini specifiche della clientela Ogni vlta che l rdine di cmpravendita del Cliente sia accmpagnat da istruzini specifiche impartite dal medesim, CRVlterra eseguirà l rdine secnd tali istruzini, in derga alla prpria strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini; in cas di 4
5 istruzini specifiche parziali, CRVlterra eseguirà l rdine secnd le istruzini ricevute e applica la prpria strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini per la parte nn specificata; resta salva la pssibilità per CRVlterra di rifiutare l esecuzine dell rdine. In gni cas, quand CRVlterra esegua/trasmetta un rdine a seguit di istruzine specifica del Cliente, infrma il medesim che tale istruzine ptrebbe impedire a CRVlterra di seguire la prpria strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini e di realizzare il miglir risultat pssibile nell esecuzine dell rdine stess. In particlari casi e sempre nell interesse del Cliente, CRVlterra può dergare alla prpria strategia di trasmissine/esecuzine degli rdini anche in assenza di istruzine specifica del Cliente, a titl esemplificativ quest può accadere ad esempi nel cas di: interruzine dei meccanismi di esecuzine che rendan impssibile eseguire l rdine sulle sedi di esecuzine indicate nella strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini, indispnibilità tempranea dei sistemi infrmativi utilizzati rdinariamente da CRVlterra nella trasmissine degli rdini all intermediari di riferiment ; in tali casi CRVlterra infrmerà prntamente prima dell esecuzine il Cliente in rdine all impssibilità ggettiva di eseguire/trasmettere l rdine sulla sede prescelta, in alternativa, sull impssibilità di dare crs alla dispsizine ricevuta. Ove l access alle sedi di esecuzine individuate nn sia pssibile a causa di anmalie nel funzinament della piattafrma di negziazine stessa a causa di sspensine limitazine delle negziabilità degli strumenti ggett di rdini, CRVlterra nn garantisce l esecuzine tempestiva degli rdini stessi. 1.7 Dispsizini finali La presente Strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini sui mercati finanziari asslve agli bblighi infrmativi di cui all art. 46, cmma 3 e 48, cmma 1, della Delibera Cnsb n /2007; in particlare sn frnite le infrmazini inerenti: l imprtanza attribuita da CRVlterra ai vari fattri di esecuzine, l elenc delle sedi di esecuzine e degli intermediari negziatri sui quali CRVlterra fa mtivat affidament per il raggiungiment della best executin nell esecuzine e nella ricezine e trasmissine degli rdini dei clienti, un chiar avvis sul fatt che eventuali istruzini specifiche del Cliente pssn pregiudicare le misure previste nella presente strategia di trasmissine ed esecuzine rdini. Prima della prestazine dei servizi di investiment al Cliente viene cnsegnat il presente dcument Strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini sui mercati finanziari pricing strumenti finanziari di prpria emissine - sedi di esecuzine e intermediari, Allegat D al Cntratt per la prestazine di servizi ed attività di investiment e dei servizi accessri. CRVlterra valuterà in via cntinuativa l efficienza della prpria strategia di trasmissine ed esecuzine degli rdini, cn l biettiv di miglirare le eventuali carenze riscntrate; la Cassa riesaminerà le misure e la strategia di esecuzine cn peridicità almen annuale. Ogni mdifica significativa della presente plitica di trasmissine e di esecuzine rdini di CRVlterra sarà resa dispnibile in Filiale e mediante pubblicazine sul sit della versine più recente del dcument stess; la Cassa cmunicherà inltre al Cliente le mdifiche rilevanti apprtate alla strategia di trasmissine e di esecuzine degli rdini alla prima rendicntazine utile. CRVlterra cmunica attravers il prpri sit internet e rende dispnibile press le prprie filiali l elenc aggirnat delle sedi di esecuzine utilizzate nnché dei negziatri; si raccmanda ai Clienti la verifica peridica attravers il sit internet la filiale. 5
6 La Banca riesamina le misure e la strategia di esecuzine e di trasmissine degli rdini cn peridicità almen annuale, ed anche al verificarsi di circstanze rilevanti, tali da influire sulla capacità di ttenere in md duratur il miglir risultat pssibile per l esecuzine/trasmissine degli rdini dei clienti. Si ricrda che il Cliente ha espress il cnsens preliminare esplicit all esecuzine di rdini al di furi di un mercat reglamentat di un sistema multilaterale di negziazine in via generale. Tale cnsens vale anche per il servizi di ricezine e trasmissine di rdini e per quell di negziazine in cnt prpri, in quest ultim cas abbinat al servizi di esecuzine di rdini. Parimenti, in cas di rdini di clienti cn limite di prezz, in relazine ad azini ammesse alla negziazine in un mercat reglamentat, che nn sian eseguiti immediatamente alle cndizini prevalenti del mercat, il Cliente ha espress il cnsens preliminare per cnsentire alla Banca l esecuzine degli rdini per cnt dei clienti pubblicandli immediatamente in un md facilmente accessibile agli altri partecipanti al mercat, ferma la pssibilità del Cliente di frnire esplicitamente istruzini diverse ed a men che il Cliente stess frnisca esplicitamente istruzini diverse. A tal fine la Banca può trasmettere gli rdini del Cliente cn limite di prezz a un mercat reglamentat e/ a un sistema multilaterale di negziazine. 2. STRATEGIA DI ESECUZIONE DEGLI ORDINI 2.1 Operazini di prnti cntr termine Gli rdini riferiti ad perazini di prnti cntr termine richieste dal Cliente sn eseguiti da CRVlterra pnendsi in cntrpartita diretta cn il Cliente stess (negziazine in cnt prpri); l perazine presenta un elevat grad di persnalizzazine in termini di scadenza e altre scelte del Cliente; per CRVlterra l perazine si sstanzia essenzialmente cme perazine di racclta. A partire dal tass di riferiment base, l euribr (base 360) pari scadenza dell perazine richiesta, la Cassa applica un spread variabile cnsiderand l andament dei tassi di interesse sui mercati mnetari e su scadenze analghe a quelle richieste e in funzine dell imprt e della tiplgia cmmerciale del Cliente, in md da cncrdare cn il cliente stess il rendiment dell perazine. Cnseguentemente la sede di esecuzine è la prprietà della Banca che nn agisce in qualità di internalizzatre sistematic, data la tiplgia di perazini di cui si discute e la variabilità sttesa. 2.2 Sistema di pricing per le bbligazini emesse da CRVlterra Cassa di Risparmi di Vlterra Spa si assume l nere di negziare le bbligazini di prpria emissine per cnt prpri (in mdalità nn sistematica), nel rispett dei principi della best executin, ai sensi della Direttiva 2004/39/CE (Mifid) e in base a quant previst nella presente strategia di esecuzine degli rdini. La Cassa si impegna a riacquistare i titli per qualsiasi ammntare, nel rispett dei limiti previsti dalla legge per ciascuna tiplgia di titl (limiti che ptrebber pertant nn cnsentire l applicazine delle presenti prassi di riacquist), assicurand csì un mercat secndari in linea cn le prassi di mercat; le valute applicate a tali negziazini sn anche queste in linea cn le prassi di mercat (2 girni lavrativi massimi, fatt cmunque salv quant diversamente cncrdat tra la Cassa e il Cliente, a sua richiesta). L unica fnte di liquidità delle bbligazini di prpria emissine è cstituita pertant dalla Cassa di Risparmi di Vlterra Spa e la negziazine avviene applicand i prezzi di acquist e di vendita calclati internamente cn frequenza girnaliera. I criteri utilizzati per il pricing degli strumenti finanziari in fase di successiv smbilizz sn cerenti cn quelli adttati per il pricing sul mercat primari e per la valrizzazine dei titli in prprietà. Nella determinazine del prezz (di emissine e riacquist) degli strumenti finanziari, cme di seguit rappresentat, la Cassa tiene cnt: - della curva dei tassi adttata per l attualizzazine dei flussi di cassa generati dall strument finanziari; - dell eventuale spread creditizi applicat sulla curva, che riflette la rischisità dell emittente e le prevalenti cndizini di mercat per la prvvista; 6
7 - del valre della cmpnente bbligazinaria e della eventuale cmpnente derivativa presente nell strument; - delle variabili cmpnenti il mark up, che viene predeterminat nel limite massim. I prezzi sn determinati sulla base delle prevalenti curve di tass di interesse (successivamente descritte) e delle caratteristiche delle single cmpnenti finanziarie che cmplessivamente cmpngn l strument finanziari. In particlare, il prezz è determinat dalla smma del valre della cmpnente bbligazinaria e della eventuale cmpnente derivativa, se presente. I principi generali cui si ispira il prcediment di determinazine del prezz di emissine e di successiva negziazine per le bbligazini della Banca si basan sulle più cmuni prassi riscntrabili tra gli peratri del mercat. Si tratta, quindi, di principi e regle crrettamente utilizzati per il calcl del Fair Value di un investiment finanziari che, a frnte di un pagament iniziale, garantisce un rendiment stt frma di un più flussi rappresentativi di capitale ed interessi (cmpnente bbligazinaria). Di seguit vengn indicati i parametri di mercat utilizzati per la determinazine del tass dell bbligazine in fase di emissine; il parametr prescelt verrà specificatamente indicat nella dcumentazine d fferta (prspett infrmativ) del prestit bbligazinari e il medesim parametr verrà utilizzat nell eventuale riacquist per la determinazine del prezz al quale la Banca, ve dispnibile, prceda all eventuale riacquist d intesa cn l bbligazinista. Il prezz al quale la Cassa è dispsta a negziare le prprie bbligazini è determinat secnd il metd della Discunt Cash Flw Analysis, vver scntand i flussi futuri di cassa sulla curva di scnt risk free (che crrispnde all Euribr cn capitalizzazine cmpsta annua e quindi cn tassi a termine zer cupn, curva tassi euribr entr i 12 mesi e curva tassi IRS ltre i ddici mesi) aumentata di un spread determinat dalla Cassa; al prezz csì determinat viene applicat un mark-up di negziazine nella misura massima dell 0,50% (calclat sul valre nminale). Le variabili cnsiderate nella determinazine del mark up sn: - tiplgia del prdtt; - vita residua; - cntest dei mercati finanziari (secnd criteri predeterminati, cme di seguit descritti). Nel dettagli le mdalità di pricing previste sn le seguenti: Obbligazini CRV a tass variabile (sian esse emesse cn prspett esenti): il prezz è dat dall attualizzazine dei flussi futuri di cassa sulla curva di scnt risk free maggirata di un spread pari all spread sull euribr pagat sulle cedle, maggirat (in cas di vendita da parte della Cassa) diminuit (in cas di acquist da parte della Cassa) di un mark-up di negziazine nella misura massima dell 0,50% (calclat sul valre nminale); attualmente il mark-up applicat dalla Cassa è pari a 0,10% per le vendite da parte della Cassa stessa e pari a, in cas di acquist da parte della Cassa: 0,50% per bbligazini cn vita residua maggire di 371 girni 0,40% per bbligazini cn vita residua tra 331 e 370 girni 0,35% per bbligazini cn vita residua tra 171 e 330 girni 0,20% per bbligazini cn vita residua tra 81 e 170 girni 0,10% per bbligazini cn vita inferire a 80 girni Obbligazini CRV a tass fiss, step up e zer cupn (sian esse emesse cn prspett esenti): il prezz è dat dall attualizzazine dei flussi futuri di cassa sulla curva di scnt risk free maggirata di un spread pari all spread ffert dal rendiment dell bbligazine rispett all stess tass risk free al mment dell emissine (se spread psitiv: differenza tra tass ffert dall bbligazine e tass swap di analga scadenza dell bbligazine); il prezz csì determinat sarà maggirat (in cas di vendita da parte della Cassa) diminuit (in cas di acquist da parte della Cassa) di un mark-up di negziazine nella misura massima dell 0,50% (calclat sul valre nminale); attualmente il mark-up applicat dalla Cassa è pari a 0,10% per le vendite da parte della Cassa stessa e pari a, in cas di acquist da parte della Cassa: 7
8 0,50% per bbligazini cn vita residua maggire di 371 girni 0,40% per bbligazini cn vita residua tra 331 e 370 girni 0,35% per bbligazini cn vita residua tra 171 e 330 girni 0,20% per bbligazini cn vita residua tra 81 e 170 girni 0,10% per bbligazini cn vita inferire a 80 girni Obbligazini CRV subrdinate a tass variabile (sian esse emesse cn prspett esenti): il prezz è dat dall attualizzazine dei flussi futuri di Cassa sulla curva di scnt risk free più l spread sull euribr pagat sulle cedle; tale prezz sarà maggirat (in cas di vendita da parte della Cassa) diminuit (in cas di acquist da parte della Cassa) di un mark-up di negziazine nella misura massima dell 0,50% (calclat sul valre nminale); attualmente il mark-up applicat dalla Cassa è pari a 0,10% per le vendite da parte della Cassa stessa e pari a, in cas di acquist da parte della Cassa: 0,50% per bbligazini cn vita residua maggire di 371 girni 0,40% per bbligazini cn vita residua tra 331 e 370 girni 0,35% per bbligazini cn vita residua tra 171 e 330 girni 0,20% per bbligazini cn vita residua tra 81 e 170 girni 0,10% per bbligazini cn vita inferire a 80 girni Obbligazini CRV subrdinate a tass fiss step up e zer cupn (sian esse emesse cn prspett esenti): il prezz è dat dall attualizzazine dei flussi futuri di Cassa sulla curva di scnt risk free maggirata di un spread pari all spread ffert dal rendiment dell bbligazine rispett all stess tass risk free al mment dell emissine (se spread psitiv: differenza tra tass ffert dall bbligazine e tass swap di analga scadenza dell bbligazine), maggirat (in cas di vendita da parte della Cassa) diminuit (in cas di acquist da parte della Cassa) di un mark-up di negziazine nella misura massima dell 0,50% (calclat sul valre nminale); attualmente il mark-up applicat dalla Cassa è pari a 0,10% per le vendite da parte della Cassa stessa e pari a, in cas di acquist da parte della Cassa: 0,50% per bbligazini cn vita residua maggire di 371 girni 0,40% per bbligazini cn vita residua tra 331 e 370 girni 0,35% per bbligazini cn vita residua tra 171 e 330 girni 0,20% per bbligazini cn vita residua tra 81 e 170 girni 0,10% per bbligazini cn vita inferire a 80 girni In presenza di cndizini eccezinali e imprevedibili di mercat, rappresentate dal superament anche di una sla delle sglie riferite a ciascun dei Parametri di riferiment stt elencati, la Cassa si riserva la facltà di negziare in acquist le prprie bbligazini applicand una maggirazine fissa dell 1% (100 bps) al mark -up previst sulle single durate delle stesse, cme spra elencat. Parametr di riferiment (Fnte Blmberg) Spread tra rendiment Titl di Stat italian a 10 anni e rendiment Titl di stat tedesc a 10 anni Spread tra rendiment Titl di Stat italian a 2 anni e rendiment Titl di stat tedesc a 2 anni Sglia di superament Se maggire di 300 bps Se maggire di 200 bps Al fine di servire al megli gli interessi del cliente, la Cassa effettua una stabilizzazine dei prezzi durante la fase di cllcament e nel perid immediatamente successiv al cllcament stess: eventuali negziazini di prprie bbligazini nel perid di cllcament (cme individuat nel prspett infrmativ degli strumenti finanziari alla vce Perid di Offerta ) e nel mese 8
Regolamento della negoziazione delle azioni, dei diritti d'opzione, delle obbligazioni convertibili e cum warrant di BPAA
Reglament della negziazine delle azini, dei diritti d'pzine, delle bbligazini cnvertibili e cum warrant di BPAA Apprvat dal Cnsigli di amministrazine del 19 settembre 2014 1 Dcument apprvat, nella sua
DettagliSedi di esecuzione per tipologia di strumento finanziario, canale di vendita filiale. Edizione Dicembre 2012
Sedi di esecuzione per tipologia di strumento finanziario, canale di vendita filiale Edizione Dicembre 2012 DETTAGLIO DELLE VENUES E DEGLI INTERMEDIARI PER IL SERVIZIO DI RACCOLTA ORDINI E NEGOZIAZIONE
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI della Banca S. Biagio del Veneto Orientale
Data dcument 16 lugli 2010 Pagina 1/7 DOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI della Banca S. Biagi del Venet Orientale Data dcument 16 lugli 2010 Pagina 2/7 PREMESSA
Dettagli1. PRINCIPI GENERALI DI TRASMISSIONE/ESECUZIONE DEGLI ORDINI/PRICING STRUMENTI FINANZIARI DI PROPRIA EMISSIONE
STRATEGIA DI TRASMISSIONE E DI ESECUZIONE DEGLI ORDINI SUI MERCATI FINANZIARI PRICING STRUMENTI FINANZIARI DI PROPRIA EMISSIONE SEDI DI ESECUZIONE E INTERMEDIARI (Allegat D al Mdul del Cntratt per la prestazine
DettagliDOCUMENTO INFORMATIVO SULLA STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI E DEI SISTEMI DI PRICING INTERNI
DOCUMENTO INFORMATIVO SULLA STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI E DEI SISTEMI DI PRICING INTERNI Edizione Luglio 2013 Il presente documento rappresenta la sintesi delle attività svolte
DettagliDISPOSIZIONI DI VIGILANZA PER GLI INTERMEDIARI FINANZIARI
TITOLO IV Capitl 11 RISCHIO DI MERCATO E RISCHIO DI REGOLAMENTO Sezine I Prcedimenti amministrativi TITOLO IV- Capitl 11 RISCHIO DI MERCATO E RISCHIO DI REGOLAMENTO SEZIONE I PROCEDIMENTI AMMINISTRATIVI
DettagliBanca Popolare FriulAdria Spa
INFORMAZIONI SULLA BANCA Banca Pplare FriulAdria S.p.A. Sede legale: Piazza XX settembre 2, 33170 Prdenne Iscritta all Alb delle Banche al n. 5391 - Scietà sggetta all attività di direzine e crdinament
Dettaglia. il pagamento da parte di Nomura dei complessivi flussi di cassa genarati dal portafoglio di debito del Comune di Civitavecchia.
Nta sui derivati allegata al bilanci ai sensi dall art. 62 del d.l. 112/2008 Ai sensi della nrma di legge in ggett si evidenzia che, attualmente, il cmune di Civitavecchia ha in essere tre perazini finanziarie.
DettagliALTA VELOCITA SIMMETRICA
ALTA VELOCITA SIMMETRICA Il servizi ffre un cllegament a Internet dedicat, flessibile, ad elevate velcità e prestazini. La cnnessine permanente ad Internet è realizzabile su gran parte del territri nazinale
DettagliPostecert Postemail Certificata OFFERTA ECONOMICA Posta Elettronica Certificata per CONFAPI
Grupp Pste Italiane Pstecert- Psta Elettrnica Certificata Offerta Ecnmica Pstecert Pstemail Certificata OFFERTA ECONOMICA Psta Elettrnica Certificata per CONFAPI ver.: 1.0 del: 20/07/10 OE_PEC_Cnfapi01
DettagliArea Finanza di Assolombarda 0258370.309/704 e-mail fin@assolombarda.it 1
Allegat 1 Indice Smbilizz crediti Pr Slvend pag. 1 Smbilizz crediti Pr Slut pag. 3 Maturity pag. 5 Tabella e cndizini di favre per gli assciati pag. 7 PRO SOLVENDO Caratteristiche del prdtt I servizi di
DettagliRICHIESTA DOMANDA DI AMMISSIONE
RICHIESTA DOMANDA DI AMMISSIONE La... cn sede in rappresentata dal. chiede di essere ammessa a, cn sede a Milan, Piazza Sant Ambrgi 16. Cn l adesine si impegna a: - prendere visine dell Statut sciale e
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI CASSA PADANA BANCA DI CREDITO COOPERATIVO SOCIETA COOPERATIVA
DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI LA NORMATIVA MIFID CASSA PADANA BANCA DI CREDITO COOPERATIVO SOCIETA COOPERATIVA (08 giugno 2010) La Markets in Financial Instruments
DettagliStrategia. degli ordini
Strategia di Trasmissione degli ordini Edizione 05/2012 INDICE Premessa 2 Fattori e criteri di esecuzione 2 Strategia di trasmissione degli ordini 2 Trattamento di ordini disposti in particolari condizioni
DettagliProcedura operativa per l'organizzazione del servizio alternativo di fornitura gas mediante carri bombolai
Prcedura perativa per l'rganizzazine del servizi alternativ di frnitura gas mediante carri bmblai La presente prcedura descrive le mdalità di attivazine e di ergazine del servizi alternativ di frnitura
DettagliCONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca di Forlì Credito Cooperativo Obbligazioni a Tasso Step-up.
Banca di Frlì Credit Cperativ S.C. in qualità di Emittente, Offerente e respnsabile del Cllcament Sede Legale: Crs della Repubblica, 2/4 Frlì Capitale Sciale e Riserve al 16 maggi 2010 Eur 100.235.754.54
DettagliABI ASSONIME ASSOSIM
ABI ASSONIME ASSOSIM Linee guida per l invi delle cmunicazini assembleari ex art. 22 del Prvvediment cngiunt Banca d Italia/Cnsb del 22 febbrai 2008 recante la disciplina dei servizi di gestine accentrata,
DettagliSCHEDA TECNICA PIANO EXPORT
ALLEGATO B2 SCHEDA TECNICA PIANO EXPORT Situazine di partenza Frnire infrmazini sulle strategie adttate le mdalità rganizzative cn le quali vengn attualmente serviti i mercati esteri cn l indicazine degli
DettagliRegole per ottenere il riconoscimento IATF, 2 edizione, Sanctioned Interpretations
Regle per ttenere il ricnsciment IATF, 2 edizine, Sanctined Interpretatins Le Regle per ttenere il ricnsciment IATF, 2 edizine, sn state pubblicate nel 2004. Le seguenti Sanctined Interpretatins sn state
DettagliRISULTATI DIRITTO DI RECESSO OFFERTA IN OPZIONE E PRELAZIONE DELLE AZIONI OGGETTO DI RECESSO
COMUNICATO STAMPA Milan, 28 gennai 2016 RISULTATI DIRITTO DI RECESSO OFFERTA IN OPZIONE E PRELAZIONE DELLE AZIONI OGGETTO DI RECESSO Alba S.p.A. (Alba, la Scietà) infrma che, in data 13 gennai 2016, si
DettagliRiferimenti. Legge 136 del 13.08.2010. D.L. 187 del 12.11.2010. Determinazione n. 8 AVCP del 18.11.2010. Legge 217 del 17.12.2010
Riferimenti Legge 136 del 13.08.2010 D.L. 187 del 12.11.2010 Determinazine n. 8 AVCP del 18.11.2010 Legge 217 del 17.12.2010 Determinazine n. 10 AVCP del 22.12.2010 Finalità Assicurare la tracciabilità
DettagliICBPI S.P.A. Stipula contratto online con certificato qualificato e riconoscimento tramite bonifico bancario. ICBPI S.p.A.
ICBPI S.P.A. Stipula cntratt nline cn certificat qualificat e ricnsciment tramite bnific bancari Presentata da: ICBPI S.p.A. Stipula cntratt nline cn certificat qualificat e ricnsciment tramite bnific
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA POLICY SU STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI
DOCUMENTO DI SINTESI DELLA POLICY SU STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI 1. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento
DettagliRelazione annuale sulle cinque piazze di esecuzione più importanti nell anno 2017
Relazine annuale sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti nell ann 2017 1 INDICE 1 2 3 4 5 6 7 Intrduzine... 3 Infrmazini sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti... 3 Infrmativa sulla qualità
DettagliStrategia di Trasmissione degli Ordini su Strumenti Finanziari. Documento di Sintesi
Strategia di Trasmissione degli Ordini su Strumenti Finanziari Documento di Sintesi Documento redatto ai sensi dell art. 48, comma 3, del Regolamento Intermediari adottato dalla CONSOB con delibera n.
DettagliSTRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI
STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Febbraio 2014 1 STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI... 1 1 FINALITÀ... 3 2. INFORMAZIONI SULLA STRATEGIA DI TRASMISSIONE DEGLI ORDINI...
DettagliMODULO PER L ESERCIZIO DEL DIRITTO DI RECESSO
MODULO PER L ESERCIZIO DEL DIRITTO DI RECESSO Mittente Nme: Cgnme: Indirizz: CAP: Città: E-mail: Telefn: Numer d rdine: Data di cnsegna: Cp.va Venditrice: DESTINATARIO MERCE COOP ITALIA CONS.NAZ.NON ALIM.
DettagliRelazione annuale sulle cinque piazze di esecuzione più importanti nell anno 2017
Relazine annuale sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti nell ann 2017 1 INDICE 1 2 3 6 7 Intrduzine... 3 Infrmazini sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti... 3 Infrmativa sulla qualità
DettagliDICHIARAZIONE ICEF QUADRI C3 e C4
DICHIARAZIONE ICEF QUADRI C3 e C4 C3 - REDDITI DA LAVORO AUTONOMO PROFESSIONALE E DA IMPRESA INDIVIDUALE Va espst il reddit calclat sulla base dei parametri e degli studi di settre (valre puntuale) se
Dettagli- Politica in materia di esecuzione e trasmissione degli ordini -
Unipol Banca S.p.A. Sede Legale e Direzione Generale: piazza della Costituzione, 2-40128 Bologna (Italia) tel. +39 051 3544111 - fax +39 051 3544100/101 Capitale sociale i.v. Euro 897.384.181 Registro
DettagliGestione Agenti. Software per il Calcolo provvigioni per Agenti e Venditori Software GESAGE - Specifiche del prodotto
Gestine Agenti Sftware per il Calcl prvvigini per Agenti e Venditri Sftware GESAGE - Specifiche del prdtt EBC Cnsulting Gestine delle risrse umane http://www.ebccnsulting.cm Sftware H1 Hrms GESAGE Gestine
DettagliIl metodo Zugeer Sabrina Tonielli Zugeer 05/01/2011
Il metd Zugeer Sabrina Tnielli Zugeer 05/01/2011 IL METODO ZUGEER Il metd Zugeer Pag. 2 INDICE 1. COME E NATA L IDEA... 4 2. IL METODO... 4 3. PERCHE ZUGEER... 4 4. IN COSA CONSISTE... 5 5. LE REGOLE...
DettagliA. Relazione illustrativa
Cntrattintegrativecnmicperl utilizzazinedelfnddelpersnalenn dirigenzialeann2012sttscrittil24settembre2012.relazineillustrativae tecnicfinanziaria(articl 40, cmma 3 sexies, Decret Legislativ n.165/2001;
DettagliUna Promozione è costituita dalla definizione di una proposta di vendita di uno o più Articoli ad un prezzo diverso da quello normale di vendita.
Scnti, Buni e Prmzini Shp_Net è dtat di un sistema di gestine dei Buni e delle Prmzini cmplet e flessibile, in grad di generare autmaticamente Buni di Acquist destinati ai Clienti secnd specifiche definite
DettagliACCORDO ENEL.SI BANCA POPOLARE DI MILANO PER IL FINANZIAMENTO DEGLI IMPIANTI FOTOVOLTAICI
CREDITO FOTOVOLTAICO PRIVATI Privati che intendn acquistare un impiant ftvltaic a seguit di nuva cstruzine di rifaciment ttale di ptenziament di un impiant preesistente. Caratteristiche del finanziament:
DettagliParte 1 di 2 - MODULO DI DELEGA E ISTRUZIONI DI VOTO
Atlantia S.p.A. Assemblea dei titlari di Obbligazini Atlantia 2009-2016, cn cedla fissa 5,625%, di valre nminale cmplessiv pari a 1.500 milini di Eur 31 lugli 2012 (prima cnvcazine) 1 agst 2012 (secnda
DettagliRelazione annuale sulle cinque piazze di esecuzione più importanti nell anno 2017
Relazine annuale sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti nell ann 2017 1 IDICE 1 2 3 6 7 Intrduzine... 3 Infrmazini sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti... 3 Infrmativa sulla qualità di
DettagliRelazione annuale sulle cinque piazze di esecuzione più importanti nell anno 2017
Relazine annuale sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti nell ann 2017 1 IDICE 1 2 3 6 7 Intrduzine... 3 Infrmazini sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti... 3 Infrmativa sulla qualità di
DettagliFAQ MIUR ESEMPI DI DETERMINAZIONE DELL INTERVENTO FINANZIARIO
FAQ MIUR ESEMPI DI DETERMINAZIONE DELL INTERVENTO FINANZIARIO L articl 11.1 del Band di invit a presentare Prgetti di Ricerca Industriale e Svilupp Sperimentale nei settri strategici di Regine Lmbardia
DettagliMIFID: STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI (DOCUMENTO DI SINTESI)
MIFID: STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI (DOCUMENTO DI SINTESI) - 1 - LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento
DettagliMUTUI GARANTITI DA IPOTECA PER L ABITAZIONE PRINCIPALE. SCHEDA INFORMATIVA SINTETICA all'01/03/2016
MUTUI GARANTITI DA IPOTECA PER L ABITAZIONE PRINCIPALE SCHEDA INFORMATIVA SINTETICA all'01/03/2016 (in ttemperanza alle Dispsizini di Vigilanza della Banca d Italia Dispsizini di trasparenza ai sensi del
DettagliINPS. Area Aziende. Procedura Internet per la trasmissione delle domande relative agli sgravi contrattazione di II livello per l anno 2009
Istitut Nazinale Previdenza Sciale INPS Direzine Centrale Sistemi Infrmativi e Tecnlgici Area Aziende Prcedura Internet per la trasmissine delle dmande relative agli sgravi cntrattazine di II livell per
DettagliManuale Utente. Data : 06/06/2012 Versione : 1.9
Sistema Infrmativ di EMITTENTI Data : 06/06/2012 Versine : 1.9 Stria delle mdifiche Data Versine Tip di mdifica 09/07/2006 1.0 Creazine del dcument 10/04/2007 1.1 Mdifica del dcument 24/04/2007 1.2 Mdificata
DettagliFOGLIO INFORMATIVO INFORMAZIONI SULLA BANCA
FOGLIO INFORMATIVO Servizi di ricezine e trasmissine di rdini, cllcament di strumenti finanziari integrat cn il servizi di cnsulenza di investimenti finanziari INFORMAZIONI SULLA BANCA Denminazine: Barclays
DettagliPROCESSO FINANZA Data approvazione Versione 25 ottobre 2007 v.0.1 19 novembre 2009 v.0.2 16 settembre 2010 v.0.3 25 novembre 2010 v.0.
SINTESI DELLA STRATEGIA DI TRASMISSIONE DEGLI ORDINI PROCESSO FINANZA Data approvazione Versione 25 ottobre 2007 v.0.1 19 novembre 2009 v.0.2 16 settembre 2010 v.0.3 25 novembre 2010 v.0.4 1 La Markets
DettagliFOGLIO INFORMATIVO INFORMAZIONI SULLA BANCA
FOGLIO INFORMATIVO Servizi di ricezine e trasmissine di rdini, cllcament di strumenti finanziari integrat cn il servizi di cnsulenza di investimenti finanziari INFORMAZIONI SULLA BANCA Denminazine: Barclays
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI CASSA RURALE RURALE DI TRENTO
DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI LA NORMATIVA MIFID CASSA RURALE RURALE DI TRENTO Marzo 2014 La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva
DettagliDocumento di sintesi "STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI"
Documento di sintesi "STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI" Documento del 1 aprile 2011 1 1 INFORMAZIONI SULLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Fornite ai sensi degli
DettagliDocumento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della BANCA DI PESCIA CREDITO COOPERATIVO Agg. 9/2015 **********
Documento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della BANCA DI PESCIA CREDITO COOPERATIVO Agg. 9/2015 ********** 1 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento descrive
DettagliNota di rilascio protocollo client / server. Vers. 5.02.02
30 gennai 2013 Nta di rilasci prtcll client / server. Vers. 5.02.02 referente Marc Stanisci Stefan Cciancich rivlt a biettiv autrizzat IAQ-AQ-MD-01-bis Pag.1 di 16 30 gennai 2013 SOMMARIO 1. TABELLA ANAGRAFICA...
DettagliBCC BARLASSINA. Policy di Valutazione e Pricing delle obbligazioni emesse da
Policy di Valutazione e Pricing delle obbligazioni emesse da BCC BARLASSINA (ai sensi delle Linee-Guida interassociative ABI-Assosim-Federcasse per l applicazione delle misure di attuazione della Direttiva
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA Aggiornamento luglio 2015
DOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA Aggiornamento luglio 2015 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento descrive
DettagliE.C.M. Educazione Continua in Medicina. Servizi web. Manuale utente
E.C.M. Educazine Cntinua in Medicina Servizi web Manuale utente Versine 1.0 maggi 2015 E.C.M. Servizi web: invi autmatic Indice 2 eventi e pian frmativ Indice Revisini 3 1. Intrduzine 4 2. 5 2.1 Verifica
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC di LEVERANO
DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC di LEVERANO LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento
DettagliTermini e condizioni Promozione rimborso 1%
Termini e cndizini Prmzine rimbrs 1% In cas di discrepanza fra la versine in inglese e una versine tradtta dei presenti Termini e Cndizini, prevarrà la versine in inglese. 1. La prmzine I partecipanti
DettagliDocumento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della Banca di Saturnia e Costa d Argento Credito Cooperativo
Documento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della Banca di Saturnia e Costa d Argento Credito Cooperativo ********** 1 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento
DettagliMODULO DI RICHIESTA AGGIORNAMENTO DELL ISTANZA: AGGIORNAMENTO, INSERIMENTO O CANCELLAZIONE RESPONSABILI TECNICI E AMMINISTRATIVI (PERSONE FISICHE)
MODULO DI RICHIESTA AGGIORNAMENTO DELL ISTANZA: AGGIORNAMENTO, INSERIMENTO O CANCELLAZIONE RESPONSABILI TECNICI E AMMINISTRATIVI (PERSONE FISICHE) ANAGRAFICA (cme da art. 5, c. 1, lett. a), del D.P.R.
DettagliSTRATEGIA DI TRASMISSIONE DEGLI ORDINI
STRATEGIA DI TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Edizione 01/014 INDICE Premessa Fattori e criteri di esecuzione Strategia di trasmissione degli ordini Trattamento di ordini disposti in particolari condizioni di
DettagliDocumento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della BANCA DI PESCIA CREDITO COOPERATIVO
Documento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della BANCA DI PESCIA CREDITO COOPERATIVO Agg. 01/20 /2014 ********** 1 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento
DettagliSTRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI
STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI 1. INTRODUZIONE Come previsto dalla disciplina in materia di best execution della direttiva MiFID 2004/39/CE e della direttiva 2010/43/UE (recante modalità
DettagliDocumento di Sintesi Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini BANCA DELLA BERGAMASCA - CREDITO COOPERATIVO - SOCIETA COOPERATIVA
Documento di Sintesi Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini BANCA DELLA BERGAMASCA - CREDITO COOPERATIVO - SOCIETA COOPERATIVA Delibera C.d.A. del 23 dicembre 2010 LA NORMATIVA MIFID La Markets
DettagliDocumento di sintesi della Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini
Documento di sintesi della Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini ********** Banca del Valdarno Credito Cooperativo 1 1. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID)
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC AGRIGENTINO SOCIETA COOPERATIVA FEBBRAIO 2013
DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC AGRIGENTINO SOCIETA COOPERATIVA LA NORMATIVA MIFID FEBBRAIO 2013 La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BANCA CENTROPADANA CREDITO COOPERATIVO
DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI LA NORMATIVA MIFID BANCA CENTROPADANA CREDITO COOPERATIVO Novembre 2010 La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è
DettagliPremesso che. 4. che un ulteriore trasferimento ad altro fondo sia autorizzato solo alle medesime condizioni di cui ai punti precedenti;
Cpia per l Aderente DOCUMENTO INTEGRATIVO PER EX FUNZIONARI ED EX AGENTI DELLE COMUNITA EUROPEE RELATIVO AL TRASFERIMENTO DELLE SOMME ACCUMULATE NEL REGIME PENSIONISTICO DELLE COMUNITA EUROPEE Premess
DettagliComunicazione Organizzativa
N : 01/2013 Alert apprfndimenti cntrparti e beni (annulla e sstituisce la Oggett: Cmunicazine Organizzativa n. 22/2011) Firma: Amministratre Delegat Data di pubblicazine: 24/01/ 2013 Data di validità:
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA
DOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA 1. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata
DettagliCONTROLLO SCADENZA FIRMA DIGITALE. Come visualizzare la scadenza del certificato [data inizio e fine validità] relativo al Gestore certificati utente
CONTROLLO SCADENZA FIRMA DIGITALE Cme visualizzare la scadenza del certificat [data inizi e fine validità] relativ al Gestre certificati utente E' pssibile visualizzare i dettagli del certificat intestat
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca San Giorgio e Valle Agno
LA NORMATIVA MIFID DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca San Giorgio e Valle Agno Delibera CdA del 29 Ottobre 2007 La Markets in Financial Instruments Directive
DettagliREGOLAMENTO ECONOMALE PER L ACQUISTO DI BENI E SERVIZI
l.t CENTRO SERVIZI PER IL VOLONTARIATO REGOLAMENTO ECONOMALE PER L ACQUISTO DI BENI E SERVIZI Principi generali Il Centr Servizi VOL.TO al fine di imprntare la prpria gestine a principi di trasparenza
Dettagli-Documenti sanitari relativi alle vaccinazioni obbligatorie : - Antipoliomelitica - Antidiftatetanica - Antiepatite virale B
LICEO SCIENTIFICO L. DA VINCI TREVISO STUDENTI STRANIERI : INSERIMENTO NELLE SCUOLE ITALIANE IN ETA DI OBBLIGO SCOLASTICO ISCRITTI ALLA CLASSE CORRISP.te ALL ETA ANAGRAFICA salv che il C.D. deliberi diversamente
DettagliDisciplinare Esenzione a Fini Terapeutici attuativo dell International Standard for Therapeutic Use Exemptions (TUE) WADA
Disciplinare Esenzine a Fini Terapeutici attuativ dell Internatinal Standard fr Therapeutic Use Exemptins (TUE) WADA DISCIPLINARE ESENZIONE A FINI TERAPEUTICI Articl 1 Criteri per la cncessine di una TUE
DettagliDocumento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della Banca di Credito Cooperativo di Pitigliano
Documento di sintesi della Strategia di esecuzione degli ordini della Banca di Credito Cooperativo di Pitigliano Cda del 26/08/2015 1 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI 03/12/2014
DOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI 03/12/2014 1 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento descrive le politiche, le procedure, le
DettagliPROCESSO PER LA DETERMINAZIONE DEI PREZZI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI...2
Processo per la determinazione dei prezzi degli Strumenti Finanziari - SINTESI - I N D I C E PROCESSO PER LA DETERMINAZIONE DEI PREZZI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI...2 1.- Fasi di applicazione del modello...2
DettagliDICHIARAZIONE POSSESSO REQUISITI DI PARTECIPAZIONE PROCEDURA IN ECONOMIA PER L AFFIDAMENTO DEL SERVIZIO DI SMALTIMENTO RIFIUTI CIG[ZF811840FE]
DICHIARAZIONE POSSESSO REQUISITI DI PARTECIPAZIONE PROCEDURA IN ECONOMIA PER L AFFIDAMENTO DEL SERVIZIO DI SMALTIMENTO RIFIUTI CIG[ZF811840FE] DICHIARAZIONE SOSTITUTIVA REDATTA AI SENSI DEL D.P.R. N. 445
DettagliCONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA
BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di Emittente del Prgramma di fferta al pubblic e/ di qutazine di investment certificates denminati AUTOCALLABLE STEP E AUTOCALLABLE STEP DI TIPO QUANTO e AUTOCALLABLE
DettagliDOMANDA DI CONNESSIONE PER IMPIANTI DI PRODUZIONE
DOMANDA DI CONNESSIONE PER IMPIANTI DI PRODUZIONE Dmanda di cnnessine/adeguament di cnnessine esistente alla rete della SEA Scietà Elettrica di Favignana S.p.A. (di seguit SEA) di: un impiant di prduzine
DettagliMODULISTICA PRIVACY PAGINA 2 20 GIUGNO 2006
LA PRIVACY MODULISTICA PAGINA 2 20 GIUGNO 2006 PREMESSA Il Cdice della Privacy prevede che, per effettuare legittimamente il trattament dei dati persnali, si attuin una serie di incmbenti frmali quali
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca di Credito Cooperativo San Marco di Calatabiano
DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca di Credito Cooperativo San Marco di Calatabiano (Ultimo aggiornamento:10.04.2013) LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA Aggiornamento dicembre 2014
DOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA Aggiornamento dicembre 2014 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento descrive
DettagliNote Legali - Modalità e condizioni di utilizzo del sito web
Nte Legali - Mdalità e cndizini di utilizz del sit web Chiunque acceda utilizzi quest sit web accetta senza restrizini di essere vinclat dalle cndizini qui specificate. Se nn le accetta nn intende essere
DettagliAggiornamento remoto della chiave hardware
AMV S.r.l. Via San Lrenz, 106 34077 Rnchi dei Leginari (Grizia) Italy Ph. +39 0481.779.903 r.a. Fax +39 0481.777.125 E-mail: inf@amv.it www.amv.it Cap. Sc. 10.920,00 i.v. P.Iva: IT00382470318 C.F. e Iscriz.
DettagliProgetto Governance delle Risorse Umane-Modelli Innovativi
Prgett Gvernance delle Risrse Umane-Mdelli Innvativi Attività dirette al raffrzament degli Uffici addetti alle plitiche e alla gestine del persnale delle Amministrazini degli Enti Lcali delle Regini Obiettiv
DettagliMiFID POLICY DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI
MiFID POLICY DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Documento approvato dal C.d.A. del 19/12/2014 Sommario 1. PREMESSA...3 2. PRINCIPI GUIDA...3 3. STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI...4
Dettagliun aiuto concreto www.cashaid.org
CASH AID Fundatin un aiut cncret www.cashaid.rg DESCRIPTION Csa è... 2 Gli biettivi... 2 Cme funzina... 2 Benefici per chi spende... 2 Benefici per chi vende... 3 Cme funzina il demurrage cllegat ai Bnus...3
DettagliCONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA
BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di Emittente del Prgramma di fferta al pubblic e/ di qutazine di investment certificates denminati AUTOCALLABLE STEP E AUTOCALLABLE STEP DI TIPO QUANTO e AUTOCALLABLE
DettagliSINTESI BEST EXECUTION - TRANSMISSION POLICY. (versione 2014)
SINTESI BEST EXECUTION - TRANSMISSION POLICY. (versione 2014) 1. LA NORMATVA DI RIFERIMENTO. La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento europeo nel 2004
DettagliBarometro Minibond Market trends
Barmetr Minibnd Market trends Principali indicatri al 30.06.2015 Epic è la prima piattafrma digitale che mette in cntatt il capitale privat e le PMI in md dirett. MiniBndItaly.it è il prim prtale infrmativ
DettagliDocumento n. 278/002. Fondo di solidarietà per i mutui per l acquisto della prima casa - sospensione delle rate dei mutui.
Dcument n. 278/002. Fnd di slidarietà per i mutui per l acquist della prima casa - sspensine delle rate dei mutui. Fnd di slidarietà per i mutui per l acquist della prima casa ai sensi dell art. 2, cmma
DettagliALLEGATO 3 MODULO DI ATTIVAZIONE DEL SERVIZIO EST
ALLEGATO 3 MODULO DI ATTIVAZIONE DEL SERVIZIO EST Ragine Sciale: Sede: via cmune prv. P.IVA: cd. fisc. Telefn: Fax: Email: PEC: Persna di riferiment: rul: recapit tel. email Descrizine attività e principali
DettagliSCHEMA DI DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC del Carso
SCHEMA DI DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC del Carso LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento
DettagliDocumento di sintesi Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini
Documento di sintesi Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento descrive le politiche, le procedure, le misure e i meccanismi
DettagliCASSETTO PREVIDENZIALE AZIENDE MANUALE REGOLARITA CONTRIBUTIVA
MANUALE REGOLARITA CONTRIBUTIVA Pagina 1 di 21 Smmari 1. Premessa...3 2. Cassett Previdenziale Aziende...4 2.1 Intestazine...5 2.2 Dati Sintetici...5 2.3 Dati Dettagli...6 2.3.1 Aziende cn l stess cdice
DettagliLE NUOVE REGOLE IN SINTESI
INFORMAZIONE FISCALE OTTOBRE 2012 Ai Sig.ri Clienti Lr Sedi OGGETTO: In vigre le nuve regle sulle cessini di prdtti agralimentari Il 24 ttbre 2012 sn entrate in vigre le nuve regle sulla cmmercializzazine
DettagliDOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA
DOCUMENTO DI SINTESI DELLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ADOTTATA DALLA BANCA 1. PRINCIPI GENERALI IN TEMA DI BEST EXECUTION Il presente documento descrive le politiche, le procedure,
DettagliRelazione annuale sulle cinque piazze di esecuzione più importanti nell anno 2017
Relazine annuale sulle cinque piazze di esecuzine più imprtanti nell ann 2017 1 INDICE 1 Intrduzine... 3 2 Infrmazini sulle cinque sedi di esecuzine più imprtanti... 3 3 Infrmativa sulla qualità di esecuzine...
DettagliIL DIRETTORE GENERALE dell Azienda U.L.SS. n. 4 Alto Vicentino con sede in Thiene (VI), via Rasa 9
AVVISO PUBBLICO riservat ai sggetti di cui all art. 1 della Legge n. 68/1999 per la selezine mediante chiamata numerica a sensi dell art. 9, cmma 5, della Legge 12 marz 1999, n. 68 di n. 3 COADIUTORI AMMINISTRATIVI
DettagliDocumento di consultazione 06/2014 PROPOSTE DI MODIFICA DELLE REGOLE DEL MERCATO DEI TITOLI DI EFFICIENZA ENERGETICA
Dcument di cnsultazine 06/2014 PROPOSTE DI MODIFICA DELLE REGOLE DEL MERCATO DEI TITOLI DI EFFICIENZA ENERGETICA Dcument di cnsultazine 06/2014 1 1. Intrduzine Il meccanism dei titli di efficienza energetica
DettagliLa fatturazione elettronica verso la P.A.
I Dssier fiscali La fatturazine elettrnica vers la P.A. Le ultime nvità alla luce del Decret Spending review (D.L. 66/2014, in fase di cnversine in legge) Maggi 2014 pag. 1 SOMMARIO PREMESSA... 3 Decrrenza
Dettagli