Le novità sugli interessi passivi e conseguenze sulla struttura finanziaria. Giulio Andreani

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1 e conseguenze sulla struttura finanziaria

2 TASSAZIONE STAND ALONE Profilo soggettivo: Problematiche tipiche delle holding industriali: applicabilità e analogia con test di vitalità ex art. 172 TUIR. Inapplicabilità dell art. 96 TUIR a persone fisiche e società di persone. Profilo oggettivo: deducibilità interessi nei limiti del 30% del ROL l eccedenza degli interessi indeducibile nell esercizio è riportabile negli esercizi successivi. Esempio: 2008: ROL Int. pass. 400 Int. ded. 300 Riporto int : ROL Int. pass. 300 Int. ded. 360 (300+60) Riporto int

3 TASSAZIONE STAND ALONE - riportabilità (dal 2010) anche dell eccedenza del ROL (con un effetto distorsivo se il c. 1, per. 3, art. 96 TUIR è interpretato letteralmente). Esempio: int. lett. int. logica Diff. fra 30% ROL 2010 (300) e int. Pass (200): ROL ROL eccedenza quota ROL // 30% ROL eccedenza quota ROL Int. pass. deducibili

4 TASSAZIONE STAND ALONE Rilevanza differenziali da contratti IRS; Irrilevanza interessi relativi a contratti di cash pooling zero balance; Rilevanza interessi relativi a contratti di notional cash pooling; Irrilevanza interessi passivi capitalizzati sulle rimanenze finali (anche di beni diversi dagli immobili-merce); Irrilevanza interessi passivi relativi all acquisizione di autovetture ad uso promiscuo; Criterio temporale di rilevanza degli interessi di mora; Rilevanza degli interessi attivi impliciti. 3

5 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE: IL CONSOLIDATO NAZIONALE Il consolidato nazionale - Deducibilità interessi: Ogni soggetto che aderisce al consolidato nazionale determina il 30% del proprio ROL e lo confronta con i propri interessi passivi. L eventuale quota indeducibile di un soggetto può essere portata in diminuzione del reddito consolidato, se e nei limiti in cui altri soggetti dispongono di un ROL eccedente i propri interessi passivi: - nello stesso esercizio; oppure - negli esercizi successivi (carry forward), con esclusione delle eccedenze generatesi anteriormente all ingresso nel consolidato nazionale. 4

6 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE: IL CONSOLIDATO NAZIONALE Tale compensazione ha luogo mediante una rettifica eseguibile dalla consolidante (effetti sulla corrispondente quota dell eventuale perdita fiscale pregressa). Un analoga disposizione non è prevista per l eccedenza del ROL, cui potrebbe essere peraltro applicabile il medesimo riporto in avanti, in base a considerazioni logico sistematiche. Non concorrono a formare il reddito le remunerazioni dell utilizzo delle eccedenze nei limiti della corrispondente IRES teorica. L utilizzo del consolidato è particolarmente vantaggioso per le holding industriali (prive di ROL) che hanno finanziato acquisto di società operative (salvo interpretazione estensiva della nozione di area caratteristica ) 5

7 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE: IL CONSOLIDATO NAZIONALE CON PARTECIPAZIONI ESTERE Computo del ROL inutilizzato dalle controllate non residenti escluse dal consolidamento fiscale: - Alle condizioni seguenti, le società estere possono (è una facoltà) apportare le loro eccedenze di ROL al Gruppo, consentendo una maggiore deducibilità degli interessi passivi ai partecipanti nazionali al consolidato: la società estera deve essere controllata dalla capogruppo italiana (controllo di diritto); la controllata estera deve avere un esercizio sociale coincidente con quello della controllante italiana; 6

8 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE: IL CONSOLIDATO NAZIONALE CON PARTECIPAZIONI ESTERE la controllata estera deve avere il bilancio revisionato da un revisore iscritto all Albo Consob oppure da altro soggetto a condizione che gli esiti della revisione siano utilizzati dalla controllante; non sussiste l obbligo di inclusione di tutte le controllate estere; non si applica il vincolo triennale; non è consentito l apporto dalle società estere alle società residenti dell eccedenza di interessi passivi; remunerazione dell utilizzo dell eccedenza di ROL non è simmetricamente neutrale: è quindi deducibile? 7

9 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE PER SOCIETA IMMOBILIARI Fino alla riforma della fiscalità immobiliare, il regime fiscale degli interessi passivi afferenti gli immobili è il seguente: - Immobili strumentali Immobili destinati alla locazione: Finanziamenti garantiti da ipoteca sull immobile: interessi sempre deducibili Finanziamenti non garantiti da ipoteca sull immobile: interessi deducibili nei limiti dell art. 96 TUIR Se gli interessi sono imputati a incremento del costo degli immobili, è esclusa l applicazione dell art. 96 TUIR 8

10 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE PER SOCIETA IMMOBILIARI Immobili non destinati alla locazione: Finanziamenti garantiti e non: deducibili nei limiti dell art. 96 TUIR Se gli interessi sono imputati a incremento del costo degli immobili, è esclusa l applicazione dell art. 96 TUIR Interessi di funzionamento: deducibili ex art. 96 TUIR 9

11 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE PER SOCIETA IMMOBILIARI - Immobili patrimoniali Finanziamenti per l acquisto di immobili: Immobili destinati alla locazione: Garantiti da ipoteca: interessi sempre deducibili Finanziamenti per l acquisto di immobili non garantiti da ipoteca: interessi deducibili nei limiti dell art. 96 TUIR Se gli interessi sono imputati a incremento del costo degli immobili: si applica comunque l art. 96 TUIR Immobili non destinati alla locazione: Finanziamenti per l acquisto di immobili garantiti e non: interessi deducibili nei limiti dell art. 96 TUIR Se gli interessi sono imputati a incremento del costo degli immobili: si applica comunque l art. 96 TUIR Interessi di funzionamento: mai deducibili 10

12 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE PER SOCIETA IMMOBILIARI Opportunità di pianificazione: a) acquisizione, ovvero conferimento, di immobili da/a società immobiliari del gruppo connessi a finanziamenti, preferibilmente garantiti da ipoteca, da cui discende la deducibilità degli interessi passivi; e b) successiva locazione degli immobili a società operative del gruppo possibilità da parte di queste ultime di dedurre (senza plafond) canoni di locazione anziché interessi passivi (nei limiti del plafond). 11

13 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE PER GRUPPI CON PROPRIETA INDUSTRIALE IN ITALIA Per evitare i limiti di deducibilità ex art. 96 TUIR, si può ipotizzare una riqualificazione degli interessi in canoni o royalties. ItaCo, titolare di diritti di proprietà industriale, può cederli ad una EC-Co preposta alla gestione dei marchi per il gruppo che, a tal fine, s indebita, sostenendo costi per interessi passivi. I canoni o le royalties pagati da ItaCo non subiscono limitazioni circa la loro deducibilità e possono godere dell esenzione sulla ritenuta in uscita dall Italia. L operazione è conveniente soprattutto nel caso in cui ItaCo abbia diritti IP con costo fiscale allineato (ridotta emersione di plusvalenza). 12

14 Finanziamento EC Marchio ITA Royalties 13

15 OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE PER PMI Trasformazione regressiva (applicabilità peraltro dell art. 37 bis D.P.R. 600/1973) anche all interno di un gruppo con funzione di ufficio acquisti. OPPORTUNITA DI PIANIFICAZIONE MEDIANTE OPERAZIONI STRAORDINARIE Trasferimento di eccedenze di interessi passivi o di ROL da una società che ne dispone a una società che ne ha bisogno mediante fusione o scissione. Tuttavia le disposizioni del comma 7 dell art. 172 TUIR (fusione) e dell art. 173 TUIR (scissione) si applicano anche agli interessi indeducibili oggetto di riporto in avanti di cui al comma 4 dell art. 96 TUIR. Procedimento di determinazione del plafond: - test di vitalità (condicio sine qua non); - tetto del PN determinato ai sensi del comma 7 dell art. 172 TUIR; - irrilevanza dell eventuale svalutazione della partecipazione di società oggetto di fusione. 14

16 L IMPATTO DELLE NORME CHE LIMITANO LA DEDUCIBILITA DEGLI INTERESSI SULLA STRUTTURA FINANZIARIA DELLE IMPRESE Il primo modello Modigliani Miller (1958) evidenziava la irrilevanza del debito sul valore dell azienda (anche perché non considerava alcune imperfezioni del mercato tra cui le tasse). Il secondo modello Modigliani Miller (1963) riconosceva, invece, l influenza delle tasse sul debito e quindi sul valore dell azienda, perché gli interessi dovuti agli obbligazionisti sono deducibili mentre i pagamenti agli azionisti non lo sono. 15

17 L IMPATTO DELLE NORME CHE LIMITANO LA DEDUCIBILITA DEGLI INTERESSI SULLA STRUTTURA FINANZIARIA DELLE IMPRESE Modigliani e Miller dimostrarono che, attualizzando in via permanente il risparmio fiscale allo stesso K d (costo del capitale), il valore dell azienda con debito (V l ) è pari al valore dell azienda senza debito (V u ) aumentato del valore attuale dello scudo fiscale. Lo scudo, a sua volta, è pari al tax rate societario per il debito: V l = V u + t c x D ove: V l = valore azienda con debito V u = valore azienda senza debito t c = tax rate societario D = debito dell azienda 16

18 L IMPATTO DELLE NORME CHE LIMITANO LA DEDUCIBILITA DEGLI INTERESSI SULLA STRUTTURA FINANZIARIA DELLE IMPRESE Il modello Miller del 1977 ha considerato gli effetti prodotti da un sistema fiscale in cui i soci pagano imposte sia sui dividendi sia sugli interessi, pervenendo alla conclusione per cui: finanziarsi con debito è meglio se (1 t i ) > (1 t d )(1 t c ); finanziarsi con equity è meglio se (1 t i ) < (1 t d )(1 t c ). Il nuovo scudo fiscale sul debito è dunque pari a: ove: t i = tax rate interessi t d = tax rate dividendi t c = tax rate societario (1 t i ) - (1 t d ) x (1 t c ) 17

19 L IMPATTO DELLE NORME CHE LIMITANO LA DEDUCIBILITA DEGLI INTERESSI SULLA STRUTTURA FINANZIARIA DELLE IMPRESE In base al nuovo modello Miller la valutazione dell azienda con debito è conseguentemente la seguente: V l = V u (1 t d ) x (1 t c ) (1 t i ) x D L eventuale maggiore valore dell azienda con debito dipende pertanto dal rapporto fra i tassi t i, t d e t c. Ogni norma che (come l art. 96 TUIR) limita la deducibilità degli interessi passivi da parte delle società produce un effetto equivalente a un incremento di t i e quindi rende l indebitamento meno conveniente sotto il profilo fiscale, influendo sulle decisioni concernenti la determinazione della struttura finanziaria ottimale dell impresa. 18