RELAZIONE E BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2010

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1 Sede Legale: Milano, Bastioni di Porta Nuova, 21 Capitale sociale ,00 i.v. Codice fiscale e Registro Imprese: R.e.a. n Società soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Aedes S.p.A. RELAZIONE E BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2010 Pagina 1

2 INDICE Cariche sociali 3 Relazione degli Amministratori sulla Gestione 4 Eventi di rilievo dell esercizio 4 Analisi dell andamento economico 7 Analisi della situazione patrimoniale e finanziaria 9 Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo 11 Evoluzione prevedibile della gestione 11 Altre informazioni: 12 A - Personale e struttura organizzativa 12 B - Attività di ricerca e sviluppo 12 C - Sedi secondarie 12 D - Rapporti con parti correlate 13 E - Azioni proprie e/o di società controllanti 14 F - Gestione dei rischi 14 Corporate governance 17 Adempimenti ai sensi del Decreto Legislativo 231/ Trattamento dei dati personali ai sensi del Decreto Legislativo 196/ Attività di direzione e coordinamento 18 Partecipazioni detenute da amministratori, sindaci e direttori 21 Proposte del Consiglio di Amministrazione 22 Prospetti contabili al 31 dicembre Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria Conto economico 26 Prospetto di Conto Economico Complessivo 27 Rendiconto finanziario 28 Prospetto movimenti delle variazioni di patrimonio netto 29 Note esplicative al Bilancio al 31 dicembre Attestazione del bilancio ai sensi dell art. 154 bis comma 5 del TUF 60 Relazione del Perito Indipendente sul patrimonio immobiliare 61 Relazione della Società di Revisione 74 Relazione del Collegio Sindacale 75 Pagina 2

3 Cariche sociali Consiglio di Amministrazione Presidente Consigliere e Amministratore Delegato Consigliere Consigliere Consigliere PAOLO INGRASSIA MASSIMILIANO MORRONE ANNA MARIA CEPPI ANNA MARIA PONTIGGIA LUCA SAVINO Collegio Sindacale Presidente Sindaco Effettivo Sindaco Effettivo Sindaco Supplente Sindaco Supplente BENEDETTO CEGLIE UMBERTO GIUDICI SILVIO NECCHI GIULIANA MARIA CONVERTI CRISTIANO SANTINELLI Società di Revisione RECONTA ERNST & YOUNG S.P.A. Pagina 3

4 SEDE IN MILANO BASTIONI DI PORTA NUOVA, 21 Capitale Sociale ,00 i.v. CF/Registro Imprese n R.E.A. n Società soggetta ad attività di direzione e coordinamento di Aedes S.p.A. BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2010 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULLA GESTIONE Signori Azionisti, la presente relazione sulla gestione accompagna il bilancio d esercizio di Nova Re S.p.A., elaborato applicando i criteri di valutazione e misurazione stabiliti dai principi contabili internazionali (IAS/IFRS/IFRIC). Eventi di rilievo dell esercizio La mission aziendale di Nova Re S.p.A. è volta al conseguimento dello status societario di SIIQ con l obiettivo di diventare un polo aggregante di patrimoni immobiliari di terzi nel segmento di riferimento. Dall ultimo trimestre 2009 la Società si è concentrata sull individuazione di soci industriali qualificati ed interessati a conferire immobili con caratteristiche idonee a fornire una stabile redditività. Nel corso del primo semestre 2010, la Società aveva avviato attività di due diligence e coordinamento negoziale del portafoglio individuato a fine 2009, nell ambito di un progetto denominato Argo. L operazione Argo coinvolgeva, in qualità di apportanti, quattro investitori tra i quali Aedes, l azionista di maggioranza di Nova Re. Al termine della fase di due diligence, nell aprile 2010, sono emerse, tuttavia, tra i Pagina 4

5 potenziali conferenti diverse posizioni in relazione ad aspetti dell operazione, che non hanno consentito di perfezionare l operazione Argo. Al fine di giungere comunque all obiettivo di realizzare il progetto SIIQ e dotare la Società di un portafoglio immobiliare a reddito, sotto il coordinamento della Capogruppo Aedes, la Società si è attivata dal secondo semestre 2010 per valutare alcuni portafogli proposti in conferimento da altri investitori, segnalati dalla Capogruppo. Il perimetro immobiliare attualmente oggetto di analisi consta prevalentemente di centri commerciali in bacini d utenza ad alta densità abitativa e uffici ubicati in primarie città italiane. Sono attualmente in corso colloqui tra la Capogruppo ed i nuovi potenziali investitori selezionati volti ad impostare l operazione di conferimento degli attivi. In relazione all allungamento della tempistica prevista per il conferimento in Nova Re di attivi a reddito, Aedes S.p.A. ha fornito, nel corso del 2011, il proprio impegno a garantire le risorse finanziarie per la continuazione dell attività aziendale. Nel corso del secondo semestre 2010 le attività di gestione immobiliare sono state volte a definire una soluzione locativa di lungo termine per l immobile a destinazione hotel sito in Agrate Brianza, acquisito da Aedes Trading S.r.l. (ora fusa in Aedes S.p.A.) nel corso del Il conduttore dell hotel, infatti, nel primo trimestre 2010 aveva dato disdetta al contratto di locazione per gravi motivi, imputando allo stato di obsolescenza dell immobile le scarse performances in termini di ricavi e percentuale di occupazione. A seguito di verifiche di mercato ed incontri con i principali operatori del settore, la Società ha deciso di impostare una strategia di ristrutturazione integrale dell hotel, per porre lo stesso su un piano di competitività sul mercato degli utenti di categoria business. Nell ambito delle alternative individuate, la Società ha selezionato una catena internazionale leader di mercato per giungere all affiliazione dell Hotel Colleoni ad uno dei marchi di punta della stessa catena. A seguito della decisione della Società, un contratto preliminare di franchising tra l attuale Pagina 5

6 conduttore e la stessa catena è stato sottoscritto il 25 novembre La scelta è stata dettata dall apporto di competenze di gestione e di accesso al sistema di prenotazione / pubblicità che la catena alberghiera potrà consentire. L accordo di franchising assumerà veste definitiva al termine dei lavori di ristrutturazione previsti per luglio In data 3 dicembre 2010 è stata sottoscritta la modifica al contratto di locazione fra Nova Re e Rialto S.r.l., che, oltre ai reciproci impegni relativi alla ristrutturazione dell albergo ed all ingresso del nuovo brand, prevede la modifica del canone di locazione, parametrato al 22% del fatturato dell albergo ed un prolungamento della scadenza contrattuale al In data 8 aprile 2010, Nova Re S.p.A. ha ottenuto da Aedes Trading S.r.l. (oggi fusa in Aedes S.p.A.), venditrice dell Hotel Colleoni, una proroga di 12 mesi del termine di scadenza previsto per il pagamento del saldo prezzo di circa Euro migliaia, ulteriormente rinnovata fino al 29/05/2012 in data 14 marzo A fronte degli impegni assunti da Nova Re di Euro migliaia per lavori di ristrutturazione e di impegni del conduttore per circa Euro 400 migliaia dovuti alla sostituzione di tutti gli arredi dell hotel, l effetto positivo in termini di valorizzazione dell immobile previsto dal valutatore indipendente REAG è stato determinato in circa Euro migliaia, al netto dei lavori di ristrutturazione previsti. L effetto positivo è ascrivibile all integrale rinnovamento dell immobile, all affiliazione ad un marchio internazionale, con un possibile incremento del fatturato dell hotel dovuto all integrale ristrutturazione ed all ingresso nel network internazionale di una catena leader di mercato. Il potenziale maggior valore espresso dal perito REAG al , nel rispetto di quanto indicato dai principi contabili di riferimento (IAS 40), verrà verosimilmente recepito nel valore dell immobile nel corso del 2011,quando i lavori di ristrutturazione saranno terminati. In data 3 dicembre 2010, è stato sottoscritto un piano di rientro con il conduttore Rialto per i crediti della Società nei confronti dello stesso conduttore, che prevede il pagamento di Euro 200 migliaia al 31/07/2011 e di Euro 112 migliaia al 31/12/2011. Pagina 6

7 Relativamente all immobile di Lecce, via Diaz, è in corso un tentativo di conciliazione extragiudiziale con Ferservizi S.p.A., volto a regolare le mancate manutenzioni sull immobile contestate da Nova Re a seguito della comunicazione di recesso anticipato per gravi motivi dal contratto di locazione, ricevuta nel secondo semestre Nova Re S.p.A. aveva respinto la richiesta di recesso, dichiarandola inefficace, non essendo stati in alcun modo documentati i gravi motivi che avrebbero portato al recesso del subconduttore. Sullo stesso immobile, Nova Re ha in corso un progetto di cambio di destinazione d uso, con un possibile incremento della volumetria attuale. In data 16 dicembre 2010 il consiglio di amministrazione di Nova Re S.p.A. ha deliberato il trasferimento della sede sociale da Corso Monforte n. 48 a Bastioni di Porta Nuova n. 21 in Milano, dopo aver negoziato e sottoscritto, nel mese di luglio 2010, la risoluzione consensuale del contratto di locazione degli uffici di Corso Monforte n. 48. ANALISI DELL ANDAMENTO ECONOMICO Come precedentemente menzionato, la mission aziendale di Nova Re S.p.A. è volta al conseguimento dello status societario di SIIQ con l obiettivo di diventare un polo aggregante di patrimoni immobiliari di terzi nel segmento di riferimento. Conseguentemente, l attività della Società si è concentrata sulla realizzazione di questo obiettivo e sulla individuazione di soci industriali qualificati ed interessati a conferire immobili con caratteristiche idonee a fornire una stabile redditività. L andamento economico dell esercizio riflette quindi una fase meramente propedeutica alla realizzazione della SIIQ. I ricavi dell esercizio si attestano a migliaia di Euro, contro 881 migliaia di Euro del precedente esercizio e derivano principalmente dagli affitti percepiti sugli immobili. Gli altri ricavi e proventi ammontano a 37 migliaia di Euro. L importo di 437 migliaia di Euro del 2009 si riferiva a rimborsi relativi ad un contenzioso fiscale, nonché ad effetti Pagina 7

8 economici positivi derivanti dall accordo transattivo tra l azionista di controllo della Società ed il gruppo Marella. I costi operativi si attestano a Euro migliaia contro Euro migliaia dello scorso esercizio e sono principalmente relativi alle attività propedeutiche al lancio del progetto SIIQ, ai costi del personale e degli amministratori nonché a oneri per consulenze di carattere legale e fiscale. Le variazioni più significative inerenti questa voce rispetto all esercizio precedente sono ascrivibili ad incrementi nei costi del personale (+ 177 migliaia di Euro), compensati da decrementi nei costi per servizi (-147 migliaia di Euro) e negli altri costi operativi (-260 migliaia di Euro, per 244 migliaia di Euro dovuti a imposte su esercizi precedenti contabilizzate nel 2009). L esercizio in corso non registra svalutazioni nelle immobilizzazioni, contro un corrispondente onere di 320 migliaia di Euro contabilizzato nell esercizio precedente in relazione agli immobili di Bari e Lecce. Il risultato operativo, negativo di 921 migliaia di Euro, appare sostanzialmente in linea con il risultato negativo dello scorso esercizio di migliaia di Euro e riflette l attuale fase di start up della Società. La voce Proventi/Oneri finanziari, negativa per 179 migliaia di Euro, è riconducibile essenzialmente agli oneri finanziari maturati sui mutui attualmente in essere e non si discosta significativamente dal saldo dello scorso esercizio di 153 migliaia di Euro. Nessun onere fiscale è stato contabilizzato nel bilancio 2010, contro un costo di 93 migliaia di Euro del Il risultato netto negativo al 31 dicembre 2010 è pari a migliaia di Euro e si confronta con il risultato dell esercizio 2009 negativo per migliaia di Euro. Il Consiglio di Amministrazione si è determinato a proporre di riportare a nuovo le perdite accertate. Pagina 8

9 in migliaia di Euro 31/12/ /12/2009 Variazioni Fatturato Altri ricavi e proventi (400) Valore della produzione Consumi dell'esercizio (3) (5) 2 Costi per servizi (901) (1.048) 147 Costo del lavoro (604) (427) (177) Altri costi operativi (273) (505) 232 Costi operativi (1.781) (1.985) Utile lordo (695) (667) Ammortamenti delle immobilizzazioni (47) (28) (19) Accantonamenti rischi (30) 0 (30) Rivalutazioni (Svalutazioni) delle immobilizzazioni 0 (320) 320 Svalutazioni dell'attivo circolante (148) (100) (48) Risultato operativo netto (920) (1.115) Proventi finanziari 2 20 (18) Costi finanziari (181) (173) (8) Proventi e oneri finanziari (179) (153) Risultato ante imposte (1.099) (1.268) Imposte 0 (93) 93 Risultato di periodo (1.099) (1.361) Per quanto riguarda l analisi per aree geografiche del fatturato di Nova Re S.p.A. si specifica che è stato interamente effettuato in Italia, così come nell esercizio precedente. ANALISI DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA Il capitale fisso (investimenti immobiliari e attività immateriali) pari a migliaia di Euro, contro migliaia di Euro al 31 dicembre 2009, è principalmente rappresentato per Euro migliaia da tre immobili situati in Agrate Brianza, Bari e Lecce, a destinazione alberghiera e per Euro 322 migliaia dal diritto di usufrutto, scadente a fine 2017, su parte del compendio immobiliare di Agrate Brianza. Le disponibilità liquide sono pari a Euro 663 migliaia, contro Euro migliaia dello scorso esercizio. La riduzione è dovuta agli esborsi relativi ai costi della gestione corrente. La posizione finanziaria netta della Società al 31 dicembre 2010 risulta negativa per Euro migliaia: i debiti finanziari sono rappresentati dai mutui gravanti sugli immobili Ferrotel e Astrolabio. Alla fine dello scorso esercizio la posizione finanziaria netta era negativa per Euro migliaia. Il peggioramento si giustifica con le risorse finanziarie assorbite dalla gestione corrente. Pagina 9

10 Il patrimonio netto è pari a Euro migliaia e si confronta con Euro migliaia del 2009: la differenza è dovuta alla perdita d esercizio in migliaia di Euro Voce Descrizione Nota prospetti contabili 31/12/ /12/2009 A. Capitale fisso 1,2,3, B. Capitale circolante netto 5,6,13,15 (1.942) (1.848) C=A.+B. CAPITALE INVESTITO D. Patrimonio netto 8, E. Altre passività e attività non correnti 10, Debiti verso banche e altri F. finanziatori a medio lungo termine Debiti verso banche e altri G. finanziatori a breve termine H. Disponibilità liquide ed equivalenti I.=F.+G.-H. Indebitamento finanziario netto L.=D.+E.+I. FONTI DI FINANZIAMENTO La Società ha utilizzato, in conformità a quanto indicato nella Raccomandazione del CESR (CESR/05-189b), gli indicatori alternativi di performance di seguito elencati. Capitale fisso: la voce include gli investimenti immobiliari e le attività immateriali. Capitale Circolante Netto: la voce include i crediti commerciali, le altre attività correnti, i debiti commerciali e le altre passività correnti. Altre attività e passività non correnti: la voce include le altre attività non correnti, i benefici ai dipendenti e le passività fiscali. L Indebitamento Finanziario Netto (o Posizione Finanziaria Netta), come sopra definito, è una misura utilizzata dalla Direzione del Gruppo per monitorare e valutare l andamento operativo dello stesso e non è identificata come misura contabile nell ambito degli IFRS; Pagina 10

11 pertanto, non deve essere considerata una misura alternativa per la valutazione dell andamento del risultato del Gruppo. Poiché la composizione di tale misura non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altri e pertanto potrebbe non essere comparabile. Si evidenzia che la Posizione Finanziaria Netta è determinata come da Comunicazione Consob del 28 luglio 2006 e in conformità con la Raccomandazione del CESR del 10 febbraio 2005, Raccomandazioni per l attuazione uniforme del regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi. FATTI DI RILIEVO EMERSI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO In data 25 febbraio 2011 è stato sottoscritto con EUROHYPO Aktiengesellschaft un contratto di mutuo fondiario a scadenza dicembre 2015 volto alla ristrutturazione dell Hotel Colleoni di Agrate Brianza. L importo complessivo dei lavori sarà di Euro migliaia, divisi in due fasi: - la prima fase, da realizzare entro luglio 2011, comprende la ristrutturazione di 110 camere, 75 bagni, dei corridoi, della hall, la conversione di 9 stanze in 2 sale conferenze, un nuovo impianto di condizionamento e di riscaldamento e la tinteggiatura delle facciate; - la seconda fase comprende la ristrutturazione di 44 camere, di 30 bagni e dei corridoi. L importo del finanziamento sarà di complessivi Euro migliaia, di cui Euro 900 migliaia in prima fase e le condizioni economiche del contratto prevedono un tasso Euribor 3 mesi oltre a 250 punti base di margine. In data 1 marzo 2011 è stato sottoscritto il contratto di appalto per l esecuzione delle opere di ristrutturazione con l impresa Trevisan S.p.A. di Vicenza, dopo la sollecitazione di offerte ricevute da 4 imprese concorrenti. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Nova Re S.p.A. proseguirà nel corso del 2011 l attività di property company focalizzandosi nell investimento/disinvestimento e valorizzazione di immobili a reddito, anche nell ottica Pagina 11

12 dell adesione al regime speciale SIIQ. La compagine azionaria attualmente non è conforme a quanto richiesto dalla normativa in vigore relativa alle SIIQ (che prevede un massimo del 51% del capitale sociale posseduto da un unico azionista e il 35% suddiviso in quote ciascuna non superiore al 2%). L azionista di riferimento di Nova Re è attualmente in contatto con altri investitori interessati a conferire immobili nella Società. Il conferimento di un portafoglio immobiliare di buona redditività entro fine 2011 rappresenterebbe per la Società una garanzia di continuità gestionale e sostenibilità finanziaria. Il conferimento di un portafoglio immobiliare a reddito determinerebbe la base per un eventuale offerta pubblica di vendita / sottoscrizione sul mercato al fine di raggiungere il requisito azionario necessario per la conversione in SIIQ. L obiettivo temporale della Capogruppo è di dare esecuzione al progetto di conferimento di attivi nella Società entro l anno in corso. ALTRE INFORMAZIONI A. Personale e struttura organizzativa Nel corso dell esercizio 2010 l organico è passato da 4 a 3 dipendenti. B. Attività di ricerca e sviluppo La Società non ha svolto nel corso dell esercizio attività di ricerca e sviluppo. C. Sedi secondarie Non sono state istituite sedi secondarie. Pagina 12

13 D. Rapporti con parti correlate Tenuto conto di quanto disposto, tra l altro, dalla disciplina Consob in merito ai rapporti con parti correlate, vengono fornite le informazioni che seguono. Nova Re S.p.A. intrattiene con Aedes S.p.A. (con Aedes Servizi S.p.A. precedentemente alla fusione per incorporazione della stessa avvenuta in data 24/11/2010) un rapporto di fornitura per servizi di asset management sull immobile Hotel Colleoni di Agrate Brianza. Il contratto, sottoscritto il 01/01/2005, dall allora proprietaria dell immobile Urania S.r.l., ha durata quinquennale. In data 1 gennaio 2010 il contratto si è automaticamente rinnovato per un ulteriore periodo di 5 anni, secondo i termini ivi previsti. Tale rapporto di prestazione di servizi è regolato a normali condizioni di mercato. FORNITORE/ SERVIZI FEE ANNUALE FATTURAZIONE Aedes S.p.A. asset management Hotel Colleoni Trimestrale posticipata In data 1 novembre 2010 Nova Re S.p.A., sentito il parere favorevole degli amministratori indipendenti, ha sottoscritto con Agorà S.r.l. un contratto di fornitura di servizi di property management sull immobile Hotel Colleoni di Agrate Brianza, a seguito della scadenza del contratto con il precedente fornitore e ad un apposita comparazione di diverse offerte sollecitate a operatori del settore. Il contratto ha durata triennale e sarà rinnovato automaticamente per ulteriori tre anni, salvo disdetta anticipata secondo i termini. Tale rapporto di prestazione di servizi è regolato a normali condizioni di mercato. FORNITORE/ SERVIZI FEE ANNUALE FATTURAZIONE Agorà S.r.l. Property management Hotel Colleoni 2% del canone di locazione percepito Trimestrale posticipata In data 14 marzo 2011 Aedes S.p.A. (subentrata alla Aedes Trading S.r.l. fusasi per incorporazione il 24/11/2010) ha concesso una proroga di dodici mesi del termine di pagamento, previsto per il 29 maggio 2011, del debito di Euro ,24 quale saldo del prezzo di acquisto dell immobile Hotel Colleoni di Agrate Brianza: in osservanza della procedura per le operazioni con parti correlate, la proroga e le relative condizioni (interessi Pagina 13

14 al tasso Euribor 3 mesi punti base) sono state sottoposte preventivamente agli amministratori indipendenti di Nova Re, che hanno rilasciato parere favorevole. E. Azioni proprie e/o di società controllanti Alla data del 31 dicembre 2010 la Società non possiede e non ha acquistato o alienato nel corso dell esercizio né direttamente, né tramite società fiduciarie o per interposta persona, azioni proprie e/o della controllante Aedes S.p.A.. F. Gestione dei rischi Rischio di liquidità Il rischio di liquidità è il rischio che la Società si trovi in difficoltà nell adempiere alle future obbligazioni associate alle passività finanziarie. La copertura del fabbisogno finanziario della Società è assicurato in parte dal flusso di reddito generato dagli immobili che copre gli oneri finanziari ed il rimborso delle quote capitale dei mutui in essere. La liquidità giacente a fine esercizio ammonta ad Euro 663 migliaia. Per far fronte alle esigenze operative ed agli oneri di ristrutturazione non finanziati relativi all immobile di Agrate Brianza, la Società avrà bisogno di supporto finanziario dalla Capogruppo Aedes S.p.A. che in data 13 marzo ha fornito l impegno di far fronte alle esigenze finanziarie di Nova Re per un periodo di almeno 12 mesi. Aedes S.p.A. ha altresì concesso una proroga fino al relativamente al pagamento del saldo prezzo relativo all acquisizione dell Hotel Colleoni di Agrate Brianza. Rischio di tasso di interesse Il rischio tasso d interesse a cui è esposta la Società è originato prevalentemente dai debiti finanziari a medio e lungo termine. Tali debiti infatti, essendo indicizzati ad un tasso variabile di mercato, espongono la Società ad un rischio di oscillazione dei cash flow. Pagina 14

15 Calcolo Fair Value Strumenti derivati Alla data di chiusura del bilancio 2010 la Società non risulta avere sottoscritto contratti derivati finanziari. Condizioni dei finanziamenti Nella tabella seguente si riporta una sintesi delle condizioni dei finanziamenti in essere al 31 dicembre 2010 raggruppati per fascia di tasso di interesse, con relativa indicazione del valore contabile. in migliaia di Euro Tasso di interesse 31/12/ /12/2009 inferiore a 5,5 % (7.360) (7.722) tra 5,5% e 6,5% 0 0 oltre 6,5% 0 0 TOTALE (7.360) (7.722) La struttura dell indebitamento finanziario della società si è modificata sostanzialmente nel corso del 2009 per effetto dell accollo del debito residuo, a seguito dell acquisizione dell Hotel Colleoni di Agrate Brianza. Analisi di sensitività rischio tasso d interesse La Società non è esposta a significativi impatti a conto economico causati da scenari di spostamento della curva dei tassi al 31 dicembre Una variazione di +/- 100 bps comporterebbe una variazione negativa/positiva sul conto economico di circa Euro 40 migliaia. Rischio di cambio La Società non è esposta a rischi di cambio, in quanto è coinvolta solo in transazioni denominate in Euro. Rischio di prezzo La Società opera nel comparto immobiliare e pertanto è soggetta principalmente al rischio di prezzo collegato all andamento del mercato. Pagina 15

16 Gli immobili in portafoglio sono tre. Il primo, sito a Bari, è locato al gruppo Ferrovie dello Stato, ed utilizzato dalla Polfer. La scadenza contrattuale è al 21 marzo 2011; non essendo stato esercitato il recesso nei tempi previsti (12 mesi prima della scadenza) il contratto si intende tacitamente rinnovato fino al 21 marzo L immobile di Agrate Brianza, Hotel Colleoni, è locato alla Rialto S.r.l.. A seguito di un operazione di rilancio attualmente in corso: - in data 2 dicembre 2010 é stato modificato il contratto di locazione, portando la scadenza al 31 dicembre 2026 ed aggiornandone i termini parametrando il canone al fatturato; - è in corso una ristrutturazione completa dell hotel - il gestore si è impegnato all affiliazione alla catena Accor. Per quanto concerne l immobile di Lecce, parzialmente liberato dal gruppo Ferrovie dello Stato, è prevista un operazione di cambio di destinazione d uso diretto alla trasformazione in albergo e residence, con un possibile aumento della volumetria realizzabile. Il monitoraggio dei rischi relativi alle variazioni di prezzo particolarmente attento nel corso dell esercizio, anche a seguito delle criticità emerse con i conduttori degli immobili di proprietà - è assicurato da parte della funzione di asset management, con il supporto di periti indipendenti. Rischio di credito Il rischio di credito rappresenta l esposizione della Società a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti sia commerciali che finanziarie. La principale esposizione creditizia, pari a circa Euro 440 migliaia è nei confronti della società Rialto S.r.l., conduttore dell immobile Hotel Colleoni; e nei confronti del Gruppo Ferrovie dello Stato per un importo pari ad Euro 18 migliaia, relativamente al contratto di affitto degli immobili in portafoglio. Pagina 16

17 I rischi relativi all esposizione creditizia sono costantemente monitorati da parte del management societario con il supporto dei consulenti legali. CORPORATE GOVERNANCE Le informazioni sul sistema di Corporate Governance di Nova Re S.p.A. sono riportate nella Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari per l esercizio 2010, approvata dal Consiglio di Amministrazione riunitosi in data 14 marzo 2011 per l approvazione del progetto di Bilancio al 31 dicembre La predetta relazione fornisce una descrizione generale del sistema di governo societario adottato dalla Società e della sua ispirazione alle raccomandazioni del Codice di Autodisciplina delle Società quotate predisposto dal Comitato per la Corporate Governance promosso da Borsa Italiana S.p.A., in adempimento agli obblighi previsti ai sensi dell articolo 123-bis del D. Lgs. 58/98 e delle norme di attuazione. La suddetta relazione, alla quale in questa sede si fa integrale rinvio, è predisposta secondo il format di Borsa Italiana, II edizione (febbraio 2010), e viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla presente Relazione sulla gestione ed alla documentazione di bilancio. La stessa è altresì disponibile sul sito internet della Società all indirizzo nella sezione Investor Relations > Bilanci e Relazioni. Si precisa che, come noto, il Consiglio di Amministrazione in data 3 agosto 2010 a seguito delle dimissioni della Dott.ssa Maurizia Squinzi ha deliberato la nomina a Presidente del consigliere Dott. Paolo Ingrassia e la cooptazione del consigliere Dott. Luca Savino ed ha altresì provveduto alla nomina del Dott. Floriano Fasoli quale Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari ex art. 154-bis del D. Lgs. 58/98; l Assemblea dei Soci del 16 dicembre 2010 ha proceduto alla nomina del Dott. Luca Savino alla carica di Amministratore. Si rammenta che la Società è soggetta all attività di direzione e coordinamento di Aedes S.p.A., le cui azioni sono ammesse alla negoziazione sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., e che Nova Re S.p.A. al momento non controlla, né direttamente né indirettamente, alcuna società italiana o estera. Al riguardo sono stati adempiuti gli obblighi di pubblicità previsti dall articolo 2497-bis del codice civile, la Società gode di autonoma capacità negoziale nei rapporti con la clientela e i fornitori e non ha in essere con Aedes S.p.A., né con altra società del Gruppo Aedes, un rapporto di tesoreria accentrata. Con riferimento ai principi di governance raccomandati dal Codice di Autodisciplina si Pagina 17

18 rinvia a quanto ampiamente illustrato nella Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari per l esercizio ADEMPIMENTI AI SENSI DEL DECRETO LEGISLATIVO 231/2001 In data 16 dicembre 2010 il Consiglio di Amministrazione della Società, sulla base delle previsioni dell art. 6.6 del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo, ha preso atto della informativa periodica dell Organismo di Vigilanza sull attività da questo svolta nel semestre aprile settembre TRATTAMENTO DEI DATI PERSONALI AI SENSI DEL DECRETO LEGISLATIVO 196/2003 Anche nel corso del 2010 sono state poste in essere misure volte a garantire il rispetto delle norme sulla protezione dei dati personali di cui al Codice in materia di protezione dei dati personali (D.Lgs 30 giugno 2003, n. 196); a seguito delle modifiche organizzative messe in atto dall Azienda si è poi provveduto a realizzare quanto necessario per rispettare gli adempimenti organizzativi richiesti dalla normativa sulla privacy. In ottemperanza a quanto previsto nell Allegato B, comma 26, del D.Lgs. 30 giugno 2003, n.196, la Società provvederà ad aggiornare, entro il 31 marzo 2011, il Documento Programmatico sulla Sicurezza (DPS), predisposto nel precedente esercizio per rendere le misure di sicurezza adottate rispondenti ai requisiti definiti dall Autorità Garante. Il DPS adottato dalla Società ha lo scopo, tra l altro, di individuare i rischi e le contromisure poste in essere a salvaguardia delle informazioni trattate, nonché di definire i compiti e distribuire le responsabilità per la sicurezza del trattamento dei dati personali ATTIVITA DI DIREZIONE E COORDINAMENTO Aedes S.p.A., in virtù della titolarità al 31 dicembre 2010 dell 81,67% del capitale sociale di Nova Re S.p.A., detiene il controllo della Società ed inoltre esercita nei confronti di quest ultima attività di direzione e coordinamento ai sensi dell art Codice Civile. In conformità a quanto richiesto dall art bis del codice civile si forniscono di seguito i dati essenziali dell ultimo bilancio approvato di Aedes S.p.A.. Pagina 18

19 (valori espressi in migliaia di Euro) (in migliaia di Euro) Variazioni Valore della produzione (7.733) Costi operativi e di struttura (12.419) (22.437) Proventi/(oneri) non ricorrenti di ristrutturazione (4.642) 82 (4.724) Costo del personale (2.465) (4.884) Ammortamenti, svalutazioni (37.879) (89.669) Accantonamento rischi (150) (300) 150 Costo del venduto 0 (1.220) Utile (perdita) operativo (53.810) ( ) (Oneri)/proventi finanziari netti Rettifiche di valore di attività finanziarie (67.015) ( ) Utile (perdita) ante imposte (99.848) ( ) Imposte del periodo (2.314) (8.288) Utile (perdita) netto dell'esercizio ( ) ( ) Pagina 19

20 (valori espressi in migliaia di Euro) (in migliaia di Euro) 31/12/ /12/2008 Variazioni Attività operative a breve Rimanenze Crediti correnti (925) Totale (925) Passività operative a breve Debiti commerciali e altri debiti Anticipi da clienti Debiti verso imprese controllate (910) Debiti verso imprese collegate 0 8 (8) Debiti tributari Totale Capitale circolante netto (16.045) (6.686) (9.359) Passività operative a medio lungo Debiti commerciali e altri debiti Debiti verso imprese controllate (2.988) Debiti verso imprese collegate (441) Totale (3.429) Attività immobilizzate Immobilizzazioni Immateriali (7) Immobilizzazioni Materiali (935) Immobilizzazioni Finanziarie (57.143) Totale (58.085) Totale Capitale investito (64.015) Finanziato da: Patrimonio netto Passività non onerose (3.649) Posizione finanziaria netta ( ) Totale fonti finanziarie (64.015) Pagina 20

21 Per il dettaglio delle operazioni intercompany si rimanda a quanto già diffusamente argomentato nella relazione sulla gestione relativa al presente bilancio. PARTECIPAZIONI DETENUTE DA AMMINISTRATORI, SINDACI E DIRETTORI I componenti del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale non detengono partecipazioni nel capitale sociale di Nova Re S.p.A., né direttamente, né indirettamente. Alla luce delle considerazioni sopra illustrate in relazione ai piani di sviluppo della Società, e tenuto conto che le perdite del corrente esercizio, unitamente alle perdite da precedenti esercizi ad oggi portate a nuovo, non intaccano il capitale della Società nella misura rilevante ai sensi dell art. 2446, comma 1, cod. civ., il Consiglio di Amministrazione si è determinato a presentare la seguente proposta di deliberazione. Pagina 21

22 PROPOSTE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Signori Azionisti, sottoponiamo alla Vostra approvazione il bilancio di esercizio di Nova Re S.p.A. al 31 dicembre 2010 che chiude con una perdita di Euro (unmilionenovantanovemilatrecentosettantotto) che Vi proponiamo di riportare a nuovo. Milano, lì 14 marzo 2011 Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente (Dott. Paolo Ingrassia) Pagina 22

23 Bilancio al 31 dicembre 2010 Prospetto della situazione patrimoniale - finanziaria Conto economico Prospetto di conto economico complessivo Rendiconto Finanziario Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto Note Esplicative Pagina 23

24 PROSPETTO SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA - ATTIVO 31/12/2010 di cui parti correlate 31/12/2009 nota ATTIVITA' NON CORRENTI Investimenti immobiliari Terreni Fabbricati Immobilizzazioni in corso - 2 Attività immateriali Concessioni, licenze marchi e diritti simili Attività materiali Arredi Altre attività non correnti Depositi Cauzionali ATTIVITA' CORRENTI Crediti commerciali Crediti verso clienti Altre attività correnti Crediti tributari Crediti verso altri Disponibilità liquide Depositi bancari e postali TOTALE ATTIVITA' Pagina 24

25 PROSPETTO SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA - PASSIVO 31/12/2010 di cui parti correlate 31/12/2009 nota PATRIMONIO NETTO Capitale Capitale sociale Riserve Riserva sovrapprezzo azioni Riserva legale Riserva straordinaria Riserva di rivalutazione Riserva utili/perdite a nuovo ( ) ( ) Utile (perdita) dell'esercizio ( ) ( ) PASSIVITA' NON CORRENTI Benefici ai dipendenti Tfr Fondi per rischi e oneri Debiti finanziari Debiti verso banche PASSIVITA' CORRENTI Debiti commerciali Debiti verso fornitori Debiti finanziari Debiti verso banche Altre passività correnti Debiti tributari Debiti vs Istituti Previd. e sicurezza sociale Altri debiti TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO Pagina 25

26 nota CONTO ECONOMICO 31/12/2010 di cui parti correlate 31/12/ Ricavi delle vendite e delle prestazioni Altri ricavi e proventi Costi per materie prime e accessori (3.274) (4.987) 19 Costi per servizi ( ) (42.001) ( ) 20 Costi connessi per benefici a dipendenti ( ) ( ) Salari e stipendi ( ) ( ) Oneri sociali ( ) ( ) Trattamento fine rapporto (48.477) (19.081) Altri costi (4.285) (2.983) 21 Altri costi operativi ( ) (2.749) ( ) Costi godimenti beni di terzi ( ) - ( ) Oneri diversi di gestione ( ) (2.749) ( ) Imposte esercizi precedenti - ( ) Utile lordo ( ) (44.750) ( ) 22 Ammortamenti e svalutazioni ( ) ( ) Ammort immobil immateriali (46.420) (27.664) Ammort immobil materiali (928) (340) Accantonamento rischi (30.000) 0 Svalutazione dei crediti (attivo circolante) ( ) ( ) 23 Rival (Svalut) delle immobilizzazioni 0 ( ) Risultato operativo ( ) ( ) 24 Proventi e oneri finanziari ( ) (26.728) ( ) Proventi finanziari Oneri finanziari ( ) (26.728) ( ) Risultato ante imposte ( ) (26.728) ( ) 25 Imposte sul reddito 0 (93.273) Imposte differite 0 (93.273) Risultato del periodo derivante dall'attività di funzionamento ( ) ( ) RISULTATO NETTO ( ) ( ) 26 Utile (perdita) per azione (0,081) (0,101) Pagina 26

27 nota CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 31/12/ /12/2009 Utile (Perdita) d'esercizio ( ) ( ) Utile (Perdita) riconosciuti a patrimonio netto 0 0 Totale Utile (Perdita) di Conto Economico complessivo al netto delle imposte ( ) ( ) Pagina 27

28 RENDICONTO FINANZIARIO in unità di Euro 31/12/ /12/2009 Utile /(Perdita) del periodo ( ) ( ) Ammortamenti immobilizzazioni immateriali Ammortamenti immobilizzazioni materiali Svalutazioni/(rivalutazioni) delle immobilizzazioni Svalutazioni dell'attivo circolante Accantonamento del fondo trattamento di fine rapporto Altri accantonamenti Variazione delle rimanenze 0 0 Variazione dei crediti commerciali ( ) ( ) Variazione dei debiti commerciali (38.323) Variazione altre attività correnti (55.816) Variazione altre passività correnti Variazione crediti e debiti tributari (61.446) Variazione netta imposte anticipate e differite Variazione crediti e debiti non correnti (6.291) 142 Variazione fondo Tfr (35.606) Flusso di cassa della attività operativa ( ) Investimenti: Variazione Immobilizzazioni Immateriali (1) ( ) Variazione Immobilizzazioni Materiali (736) ( ) Flusso di cassa della attività di investimento (737) ( ) Attività finanziaria: Variazione finanziamenti bancari e non bancari entro 12 mesi Variazione finanziamenti bancari e non bancari oltre 12 mesi ( ) Variazione Capitale e riserve di competenza azionisti di minoranza 1 (1) Acquisti/vendita azioni proprie 0 0 Dividendi 0 0 Flusso di cassa della attività finanziaria ( ) Variazione della disponibilità monetaria netta ( ) ( ) Disponibilità monetaria netta a breve ad inizio periodo Disponibilità monetaria netta a breve a fine periodo Pagina 28

29 PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI PATRIMONIO NETTO Capitale sociale Riserva legale Riserva Straord. Riserva sovrap. azioni Riserva di Rivalutazione Riserva Utili/perdite portati a nuovo Utile / perdita d'eserc. Saldi alla data del 31/12/ ( ) ( ) Destinazione del risultato di ( ) esercizio Incrementi 0 Risultato dell esercizio ( ) ( ) Altri Utili/(Perdite) riconosciuti a 0 0 patrimonio netto Totale Risultato dell'esercizio ( ) ( ) complessivo Saldi alla data del 31/12/ ( ) ( ) Destinazione del risultato di ( ) esercizio Incrementi 0 Risultato dell esercizio ( ) ( ) Altri Utili/(Perdite) riconosciuti a 0 0 patrimonio netto Totale Risultato dell'esercizio ( ) ( ) complessivo Saldi alla data del 31/12/ ( ) ( ) totali Pagina 29

30 NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2010 Premessa e criteri di formazione del Prospetto della Situazione Patrimoniale - Finanziaria Il presente bilancio è costituito dal Prospetto della Situazione Patrimoniale - Finanziaria, dal Conto Economico, dal Conto Economico Complessivo, dal Rendiconto Finanziario, dal Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto e dalle Note Esplicative. Il presente bilancio è stato predisposto in conformità al corpo dei principi contabili internazionali attualmente in vigore. Struttura e contenuto del Prospetto della Situazione Patrimoniale - Finanziaria Il bilancio dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 è stato redatto in conformità ai principi contabili Internazionali (IAS/IFRS) emessi dall International Accounting Standards Board ( IASB ), omologati dall Unione Europea. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti ( IAS ) e tutte le interpretazioni dell International Financial Reporting Interpretations Committee ( IFRIC ) precedentemente denominato Standing Interpretations Committee ( SIC ). I Principi contabili adottati per la redazione della situazione Patrimoniale Finanziaria ed il Conto Economico sono quelli utilizzati per la redazione del bilancio al 31 dicembre 2009, fatta eccezione per l adozione dal 1 gennaio 2010 dei nuovi principi ed interpretazioni di seguito elencati: IFRS 2 Pagamenti basati su azioni (Rivisto) Lo IASB ha emanato un emendamento all IFRS 2 che chiarisce lo scopo e la contabilizzazione di transazioni di gruppo con pagamenti basati su azioni regolati in contanti. La fattispecie non ha impatti per la Società. Pagina 30

31 IFIFRS 3 Aggregazioni aziendali (Rivisto) e IAS 27 Bilancio consolidato e separato (Modificato) L IFRS 3 (Rivisto) introduce cambiamenti significativi nella contabilizzazione delle aggregazioni aziendali. I cambiamenti riguardano la valutazione degli interessi non di controllo, la contabilizzazione dei costi di transazione, la rilevazione iniziale e la successiva valutazione degli eventuali pagamenti integrativi (contingent consideration) e delle aggregazioni aziendali realizzate in più fasi. La fattispecie non ha impatti per la Società. Lo IAS 27 (Modificato) richiede che un cambiamento nell assetto proprietario di una controllata (senza perdita di controllo) sia contabilizzato come un operazione tra soci nel loro ruolo di soci. Pertanto, tali transazioni non genereranno più avviamento, né utili o perdite. Inoltre, il principio emendato introduce delle modifiche in merito alla contabilizzazione delle perdite registrate dalla controllata e della perdita di controllo della controllata. I cambiamenti introdotti dall IFRS 3 (Rivisto) e dallo IAS 27 (Rivisto) riguardano le acquisizioni o le perdite di controllo di una controllata e le transazioni con le minoranze. La fattispecie non ha impatti per la Società. Modifiche allo IAS 32 ed allo IAS 1: Strumenti finanziari con opzione a vendere e obbligazioni in caso di liquidazione Il 14 febbraio 2008 l'international Accounting Standards Board (IASB) ha pubblicato Modifiche al Principio contabile internazionale (IAS) 32 Strumenti finanziari: Esposizione nel bilancio e allo IAS 1 Presentazione del bilancio Strumenti finanziari con opzione a vendere e obbligazioni in caso di liquidazione. Le Modifiche impongono di classificare come capitale taluni strumenti emessi da società e attualmente classificati come passività nonostante abbiano caratteristiche simili alle azioni ordinarie. Sono richieste informazioni integrative riguardo a tali strumenti e sarebbe opportuno applicare nuove norme alla loro riclassificazione. La fattispecie non ha impatti per la Società. Pagina 31

32 IAS 39 Strumenti finanziari: rilevazione e valutazione, elementi qualificabili per la copertura La modifica chiarisce che a un entità è consentito designare una porzione delle variazioni del fair value o dei flussi di cassa di uno strumento finanziario come elemento coperto. La modifica include anche la designazione dell inflazione come rischio coperto o come porzione del rischio in particolari situazioni. La fattispecie non ha impatti per la Società. IFRIC 12 Accordi per servizi in concessione L'IFRIC 12 è un'interpretazione che fornisce chiarimenti sulle modalità per applicare disposizioni degli International Reporting Financial Standards (IFRS) ad accordi per servizi in concessione. In particolare l'ifric 12 illustra come rilevare le obbligazioni assunte e i diritti ricevuti da un operatore di un servizio in concessione, distinguendo tra modello intangibile, modello finanziario e modello misto in funzione del grado di incertezza cui è esposto il concessionario per quanto riguarda i flussi di cassa derivanti dall esercizio della concessione nonché delle obbligazioni assunte circa l uso dell infrastruttura utilizzata per l erogazione del servizio. La fattispecie non ha impatti per la Società. IFRIC 15 Accordi per la costruzione di immobili Il 3 luglio 2008 l International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) ha pubblicato l Interpretazione IFRIC 15 Accordi per la costruzione di immobili (di seguito «IFRIC 15»). L IFRIC 15 fornisce chiarimenti e orientamenti in merito a quando devono essere rilevati i ricavi provenienti dalla costruzione di immobili e in relazione all applicazione dello IAS 11 Commesse a lungo termine o dello IAS 18 Ricavi a un accordo per la costruzione di un immobile. La fattispecie non ha impatti per la Società. IFRIC 16 Coperture di un investimento netto in una gestione estera Il 3 luglio 2008 l'international Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) ha pubblicato l'interpretazione IFRIC 16 Coperture di un investimento netto in una gestione estera L'IFRIC 16 è un'interpretazione che chiarisce le modalità di applicazione dei requisiti dei principi contabili internazionali IAS 21 e IAS 39 nei casi in cui un'entità copra il Pagina 32

33 rischio di cambio derivante dai propri investimenti netti in gestioni estere. La fattispecie non ha impatti per la Società. IFRIC 17 Distribuzione ai soci di attività non rappresentate da disponibilità liquide Questa interpretazione fornisce indicazioni sulla contabilizzazione di accordi a seguito dei quali un entità distribuisce ai soci attività non rappresentate da disponibilità liquide come distribuzione di riserve o di dividendi. La fattispecie non ha impatti per la Società. Miglioramenti agli IFRS. Nel maggio 2008 e nell aprile 2009 lo IASB ha emanato una serie di miglioramenti ai principi, nell ottica di eliminare principalmente le inconsistenze e chiarirne la terminologia. Ciascuno standard presenta delle clausole di transizione ad hoc. L adozione delle seguenti modifiche si traduce in cambiamenti dei principi contabili ma non hanno avuto alcun impatto sulla posizione finanziaria o sui risultati della società. Emessi a maggio IFRS 5 Attività non correnti possedute per la vendita ed attività operative chiarisce che quando una controllata è classificata come posseduta per la vendita, tutte le sue attività e passività sono classificate come possedute per la vendita, anche nel caso in cui la società dopo la cessione rappresenterà una partecipazione di minoranza. La fattispecie non è applicabile alla Società. Emessi ad aprile IFRS 5 Attività non correnti possedute per la vendita ed attività operative cessate chiarisce che le informazioni integrative richieste in relazione alle attività non-correnti e ai gruppi in dismissione classificati come posseduti per la vendita o relative ad attività operative cessate, sono solo quelle richieste dall IFRS 5. L informativa richiesta da altri IFRS si applica solo se specificamente richiesta con riferimento a questi tipi di attività non-correnti o attività operative cessate. La fattispecie non ha impatti per la Società. IFRS 8 Settori operativi chiarisce che le attività e passività riferite al settore operativo devono essere presentate solo se fanno parte della reportistica utilizzata dal più alto livello decisionale. La modifica non ha avuto impatti per la Società. Pagina 33

34 IAS 7 Rendiconto finanziario afferma che solo la spesa che risulta nel riconoscimento di un attività può essere classificata come flusso finanziario da attività d investimento. La modifica non ha avuto impatti per la Società. IAS 36 Riduzione durevole di valore di attività la modifica chiarisce che l unità (generatrice di flussi di cassa) più grande identificabile ai fini dell allocazione dell avviamento acquisito in un aggregazione aziendale, è il settore operativo come definito dall IFRS 8 prima dell aggregazione ai fini della reportistica. La modifica non ha avuto impatti per la Società. Altre modifiche legate ai miglioramenti agli IFRS ai seguenti principi non hanno avuto effetto sulle politiche contabili, la posizione finanziaria o la performance della Società: Emessi ad aprile IFRS 2 Pagamenti basati su azioni IAS 1 Presentazione del bilancio IAS 17 Leasing IAS 34 Bilanci intermedi IAS 38 Attività immateriali IAS 39 Strumenti finanziari: rilevazione e maturazione IFRIC 9 Rideterminazione dei derivati incorporati Principi di prossima applicazione. Di seguito si fornisce l elenco dei principi che saranno di prossima introduzione: IFRIC 14 Pagamenti anticipati relativi a una previsione di contribuzione minima. Il 15 novembre 2009 l International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) ha pubblicato modifiche all Interpretazione IFRIC 14 Pagamenti anticipati relativi a una previsione di contribuzione minima. L obiettivo delle modifiche all IFRIC 14 è eliminare una conseguenza indesiderata dell IFRIC 14 nei casi in cui un entità soggetta ad una previsione di contribuzione minima effettua un pagamento anticipato di contributi per cui, in determinate circostanze, l entità che effettua tale pagamento anticipato sarebbe tenuta a contabilizzare una spesa. Nel caso in cui un piano a benefici definiti è soggetto ad una Pagina 34