L evoluzione dei modelli di consulenza e i prodotti del futuro. Mario Noera, Università Bocconi Massimo D Onghia, Russell Investments
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- Evaristo Giorgi
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1 L evoluzione dei modelli di consulenza e i prodotti del futuro Mario Noera, Università Bocconi Massimo D Onghia, Russell Investments APRILE 2015
2 Agenda Verso una nuova consulenza finanziaria? Come sta cambiando il contesto competitivo? Quali sono i bisogni finanziari emergenti? Verso una nuova consulenza finanziaria? Soluzioni Outcome Oriented: Soluzioni che hanno come benchmark i risultati desiderati dall investitore Progettazione, costruzione e gestione dei portafogli multi-asset in open architecture Russell Multi-Asset Solutions p.2
3 Russell Investments: una storia d innovazione La nostra mission è costrire soluzioni d investimento che migliorino la sicurezza finanziaria dei risparmiatori 1936 // Russell viene fondata nel // Russell è pioniere nella ricerca dei gestori e nella consulenza ai clienti istituzionali 1980 // Russell lancia il primo fondo multi-manager 2014 // Società di gestione con $272.6 miliardi in gestione e $2.400 miliardi sotto consulenza Il valore aggiunto della consulenza Asset allocation strategica Ricerca sui gestori e architettura aperta Approccio fiduciario indipendente Il valore aggiunto del gestore Gestione quotidiana degli investimenti Costruzione dei portafogli Competenza negli investimenti e nel trading Russell integra l approccio della consulenza Ricerchiamo gestori e diamo consulenza di asset allocation da più di 40 anni + con le competenze come gestore Costruiamo portafogli multi-manager e multi-strategy da più 30 anni p.3 Fonte: Russell Investments, dati al 31/12/2014. A puro scopo illustrativo.
4 Verso una nuova consulenza finanziaria? Mario Noera, Università Bocconi
5 Verso quale consulenza finanziaria? Evoluzione normativa e bisogni emergenti o Come sta cambiando il contesto competitivo? o Quali sono i bisogni finanziari emergenti o Verso una nuova consulenza finanziaria? p.5 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
6 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Le grandi discontinuità o MIFID 2 o Demografia p.6 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
7 Come cambia il contesto competitivo? Il mondo post-mifid 2 Consulenza sugli investimenti come servizio finanziario autonomo (soggetto a riserva di legge) personalizzato Consulenza indipendente solo se Collegata a open architecture Fee-only Consulenza finanziaria consentita anche a soggetti diversi da intermediari finanziari Consulente indipendente ex-art.18bis-ter TUF figura distinta da tied agent (promotore) Società tra professionisti (Legge di stabilità 2012) p.7 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
8 Come cambia il contesto competitivo? Il mondo post-mifid 2 Competizione solo su mercato finale (vendita prodotti) Prodotti captive Catena del valore implicita (retroazioni commissionali) Differenziazione di pricing tra prodotto e servizio New entrants + nuovi modelli di business Driver competitivo: qualità percepita del servizio «Portabilità» prodotti di risparmio gestito (protocolli std / quotazione) Pre-MIFID Post-MIFID 2 p.8 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
9 Come cambia il contesto competitivo? Il mondo post-mifid 2 USA: distribuzione dei consulenti finanziari Competizione tra modelli di business o Fee-based 35% o Fee only 20% o Mixed 45% p.9 Fonte: Cerulli Associates, The State of U.S. Retail and Institutional Asset management Mario Noera, Università Bocconi. A puro scopo illustrativo.
10 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Le sfide strategiche per la consulenza finanziaria in Italia Nuovi modelli di business Separazione della catena del valore Pricing differenziato tra prodotto e servizio New entrants e nuovi modelli di business Nuova value proposition Fee-only = value-for-money Competizione sulla qualità percepita dei servizi Spinta alla differenziazione dei modelli di servizio p.10 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
11 Come cambia la domanda di servizi finanziari? L impatto dei trend demografici La piramide demografica p.11 Fonte: World Economic Forum, The Future of Pensions and Healthcare in a Rapidly Ageing World (2010), Mario Noera, Università Bocconi. A puro scopo illustrativo.
12 Come cambia la domanda di servizi finanziari? L impatto dei trend demografici Distribuzione della ricchezza finanziaria per classi di età p.12 Fonte: Banca d Italia, L.Bartiloro, C.Rampazzi, Il risparmio e la ricchezza delle famiglie italiane durante la crisi, QEF n.148 (Feb 2013), Mario Noera, Università Bocconi. A puro scopo illustrativo.
13 Russell Practice Management Program Client base analysis Concentrazione ricavi per tipologia di clienti (campione rete italiana) 47,7% cl pensionati 76,4% cl >55 anni p.13 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
14 Verso una diversa consulenza anche in Italia? La best practice USA o Diverso approccio al business o Diversa «conversazione» con il cliente p.14 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
15 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Nuova value proposition Ciclo di vita Invecchiamento progressivo della base di clientela Concentrazione della ricchezza su classi di età più elevate Passaggio da fase di accumulazione a fase di decumulo / rendita p.15 Fonte: T.Noonan, M.Smith, Someday Rich, (2012), Mario Noera, Università Bocconi. A puro scopo illustrativo.
16 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Nuova value proposition Ri-segmentazione della clientela in ragione degli obiettivi finali p.16 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
17 Verso una diversa consulenza anche in Italia? La ri-segmentazione della clientela Ri-segmentazione della clientela in ragione degli obiettivi finali A AuM iniziali AuM obiettivo La segmentazione in ragione dei bisogni emergenti è basata sul patrimonio finale obiettivo B C Anni residui alla pensione p.17 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
18 Verso una diversa consulenza anche in Italia? La ri-segmentazione della clientela Ri-segmentazione della clientela in ragione degli obiettivi finali A Ricchezza iniziale più che sufficiente Bassa necessità di pianificazione finanziaria Tre categorie di clienti: AuM iniziali B Ricchezza iniziale sufficiente Elevata necessità di pianificazione finanziaria AuM obiettivo A. Over-funded B. Quasi-funded C. Under-funded C Ricchezza iniziale insufficiente Anni residui alla pensione p.18 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
19 Verso una diversa consulenza anche in Italia? La differenziazione dei modelli di servizio Il valore percepito della consulenza è tanto più alto quanto più il servizio è personalizzato La personalizzazione del servizio implica molto tempo dedicato Necessità di differenziare i modelli di servizio in relazione alla redditività del cliente p.19 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
20 Russell Practice Management Program Client base analysis Ricavi per cliente (distribuzione tipica) p.20 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
21 BASSO RICAVO PER CLIENTE ALTO Verso una diversa consulenza anche in Italia? La differenziazione dei modelli di servizio A RISCHIO SERVIZIO ECCESSIVO BASSO IMPEGNO PER CLIENTE ALTO p.21 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
22 Ricavi per cliente Russell Practice Management Program Client base analysis Ricavi per cliente e impegno di servizio (distribuzione tipica) 1-Minimo 2-Basso 3-Medio 4-Alto 5-Massimo Impegno di servizio p.22 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
23 BASSO RICAVO PER CLIENTE ALTO Verso una diversa consulenza anche in Italia? La differenziazione dei modelli di servizio BASSO A D IMPEGNO PER CLIENTE B C ALTO p.23 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
24 BASSO RICAVO PER CLIENTE ALTO Verso una diversa consulenza anche in Italia? La differenziazione dei modelli di servizio BASSO A D IMPEGNO PER CLIENTE B C ALTO p.24 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
25 BASSO RICAVO PER CLIENTE ALTO Verso una diversa consulenza anche in Italia? La differenziazione dei modelli di servizio BASSO A D IMPEGNO PER CLIENTE B C ALTO p.25 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
26 BASSO RICAVO PER CLIENTE ALTO Verso una diversa consulenza anche in Italia? La differenziazione dei modelli di servizio Servizio Personalizzato BASSO Servizio Standardizzato? IMPEGNO PER CLIENTE ALTO p.26 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
27 Verso una diversa consulenza anche in Italia? La best practice USA o Diverso approccio al business o Diversa «conversazione» con il cliente p.27 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015.
28 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Un nuovo approccio alle soluzioni finanziarie Cambiano gli obiettivi e la percezione dei rischi p.28 Fonte: H.Shefrin, «Beyond Greed and Fear» (2006) - Mario Noera, Università Bocconi. A puro scopo illustrativo.
29 Verso una diversa consulenza anche in Italia? L impatto dei trend demografici Ciclo di vita Necessità di valutare la sostenibilità dello std di vita desiderato Necessità di accumulo di ricchezza finale funzionale a rendita sostenibile Necessità di valutare la longevità anche come rischio p.29 Fonte: T.Noonan, M.Smith, Someday Rich, (2012), Mario Noera, Università Bocconi. A puro scopo illustrativo.
30 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Un nuovo approccio alle soluzioni finanziarie cambia il focus della conversazione con il cliente.. Focus sui mercati Focus sul cliente Liquidità Rendimento Azioni Titoli obbligazionari a medio-lungo Titoli a breve Progetti Sicurezza p.30 Fonte: H.Markowitz, «Modern Portfolio Theory» (1952), H.Shefrin, «Beyond Greed and Fear» (2006) - Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
31 Un diverso modello di consulenza? Nuovo approccio alle soluzioni finanziarie richiede un diverso approccio alla gestione degli investimenti Volatilità Shortfall risk p.31 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
32 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Un nuovo approccio alle soluzioni finanziarie cambia l approccio alla gestione degli investimenti p.32 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
33 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Le sfide strategiche per la consulenza finanziaria in Italia Nuovi modelli di business Risegmentare la base di clientela in base ai bisogni Nuova value proposition Rinnovare i modelli di servizio Nuovo ruolo del consulente Ridisegnare le soluzioni finanziarie p.33 Fonte: Mario Noera, Università Bocconi, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
34 Soluzioni Outcome Oriented: progettazione, costruzione e gestione di portafogli Multi-Asset Massimo D Onghia, Associate Director, Russell Investments
35 Gli obiettivi degli investitori si sono evoluti L outcome è il nuovo alpha * Prima gli investitori cercavano Ora gli investitori chiedono Battere il benchmark e investire in nuovi prodotti L economia cinese è in crescita, quindi investire nel suo mercato azionario è sempre una buona idea Investiamo soltanto in fondi con 5 stelle Morningstar I migliori fondi sono quelli con i rendimenti storici più alti Generare risultati d investimento coerenti Vorrei ricevere un rendimento costante e duraturo dai miei investimenti Miro ad ottenere un rendimento sempre superiore all inflazione Preferirei ridurre il rischio nel mio portafoglio in periodi di volatilità FOCUS SULLA PERFORMANCE DEL PRODOTTO FOCUS SULLE NECESSITA DEGLI INVESTITORI *Report di McKinsey, Novembre 2012 p.35 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015.
36 Cos è la gestione multi-asset? Dalla diversificazione all Outcome 1990 al 2000s Più strategie a rendimento assoluto Più beni reali immobiliare, infrastrutture Più obbligazioni Mandati globali Diversificazione delle strategie Meno azioni Mandati globali Gestione passiva Azioni domestiche 2010s Obiettivo Soluzioni d investimento orientate all obiettivo del investitore più che all alpha Gestite con obiettivi senza benchmark pies più che slices passivo e attivo dinamicità nella gestione Strategie Nuovi paradigmi nella gestione del risparmio p.36 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo. 36
37 Asset Allocation Multi-Asset: la leadership di Russell Arena competitiva variegata e complessa Statica Dinamica Fondo di fondi interni Russell Multi Asset Il fondo investe in portafogli interni gestiti dalla stessa casa Performance guidate solo dalla view della casa Il fondo investe in portafogli multi-mandato Costi contenuti dei gestori esterni Performance guidate da AA e dall alpha dei gestori sottostanti Fondi di fondi di terzi il famoso bilanciato Il fondo investe in fondi esterni gestiti da terzi Elevati costi per i gestori esterni Scarsa flessibilità nei diversi cicli e contesti di mercato Interne Capacità gestionali Esterne p.37 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
38 Il multi-asset di Russell Investments in cifre p.38 Fonte: Russell Investments, al 31/12/2014. A puro scopo illustrativo.
39 AMMONTARE DEL PATRIMONIO Le soluzioni Multi-Asset negli Stati Uniti Soluzioni che ottimizzano gli investimenti nelle diverse fasi della vita dei clienti COSTRUZIONE PATRIMONIO CONSERVAZIONE PATRIMONIO DECUMULO E TRASMISSIONE DEL PATRIMONIO Creazione delle basi per la sicurezza finanziaria del futuro Consolidare lo stile di vita per il futuro Gestire una fonte di reddito flessibile, consistente e sostenibile Inizio lavoro Metà fase lavorativa Pensione L a consulenza e m b e d d e d n e i p r o d o t t i m u l t i - asset p.39 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
40 AMMONTARE DELL INVESTIMENTO Le soluzioni Multi-Asset di Russell Investments COSTRUZIONE PATRIMONIO CONSERVAZIONE PATRIMONIO Equity & Real Assets Fixed Income Cash & Absolute Return Il Russell Multi-Asset Conservative Strategy Fund (MACS) è una soluzione d investimento diversificata su una pluralità di asset class, costruita per accompagnare gli investitori con un profilo di rischio conservativo - chi ha sempre avuto una prevalenza di obbligazioni in portafoglio - nell arco dei prossimi anni. Obiettivo di rendimento: Inflazione +2%* Volatilità: circa 6% (range 4-8%) Equity & Real Assets Cash & Absolute Return Fixed Income Il Russell Multi-Asset Growth Strategy Fund (MAGS) è una soluzione d investimento che permette di beneficiare della crescita economica globale. Investe in azioni, obbligazioni a spread, asset reali e strategie absolute return. Obiettivo di rendimento: Inflazione + 4%* Volatilità: max 2/3 equity Inizio lavoro Metà fase lavorativa * al netto delle commissioni di gestioni per la classe istituzionale. p.40 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
41 Il risultato desiderato dal cliente è l inizio Il ruolo determinante dell asset allocation strategica DESIGN L asset allocation strategica costituisce la parte preponderante a livello di performance Il contributo derivante dalla selezione titoli rappresenta la seconda fonte di performance L EAA (Enhanced Asset Allocation) è creata per realizzare ritorni addizionali incrementali Strategic Asset Allocation Active Manager Selection Enhanced Asset Allocation Il risultato desiderato dal cliente determina l allocazione strategica, a cui si aggiunge il valore (alpha) creato dai gestori selezionati e il contributo derivante dall asset allocation tattica, anche in termini di riduzione della volatilità e contenimento di specifici rischi p.41 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
42 Allocare tra gestori e strategie Non esiste il gestore giusto per sempre CONSTRUCT Dei 65 manager nel primo quartile della categoria Global Equity di Morningstar nel 2007, solo 1 era presente nel 2010, nessuno negli anni successivi p.42 Fonte: Russell Investments, Morningstar al 31/03/2015. Posizionamento quartilico dei gestori appartenenti alla categoria Mornigstar EAA Global Large Cap Blend Equity. A puro scopo illustrativo.
43 Selezione dei gestori Nessuno conosce i gestori come Russell Open architecture indipendente: selezione dei migliori gestori per ciascuna asset class con lo scopo di ottenere risultati eccellenti Analisti dedicati alla ricerca dei gestori: per la selezione dei migliori gestori, allineamento degli interessi Team di supporto su compliance, due diligence e operation: per garantire ai gestori un adeguata infrastruttura che permetta di raggiungere i risultati desiderati PERFORMANCE APPROCCIO TRADIZIONALE TEAM BRAND APPROCCIO DI RUSSELL PERFORMANCE TEAM PORTAFOGLIO CONSTRUCT PROCESSO D INVESTIMENTO Identificare i migliori gestori Nessuno conosce i gestori meglio di Russell Fonti di extrarendimento e rischio Operatività dei Manager Implementazione di portafoglio Dinamiche di mercato Fortuna (nonripetibile) Extraperformance ripetibili Costo Opportunità Ignoranza (non ripagata) Convinzioni dei Manager Criteri di selezione titoli p.43 Fonte: Russell Investments, al 31/12/2014. A puro scopo illustrativo.
44 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 % di gestori che hanno sovraperformato Accedere su scala globale ai migliori gestori La ricerca di Russell proattiva e continua CONSTRUCT Percentuale dei gestori selezionati da Russell vs Benchmark e Categoria 5 anni annualizzati rolling % Beat Benchmark Beat Median Investire nei talenti Sanders (seed) Victoria Sourcecap Personalizzazione delle strategie Thornburg Income Builder (Equity) Wellington Global Growth Horizons Somerset Approccio integrato della ricerca Numeric Amplified World ICAP Arrowstreet p.44 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2014. Tutti i rendimenti sono in USD al lordo delle commissioni. I rendimenti passati non sono indicativi di uguali rendimenti futuri. A puro scopo illustrativo.
45 Variazione Percentuale Il valore aggiuto dall allocazione tattica EAA track record - Excess return dei portafogli modello* MANAGE 1,830 1,734 0,929 Monthly Average Excess Returns: 0.048% Annual Average Excess Return: 0.557% Annual Tracking Error: 0.594% Information Ratio: ,007 0,705 0,095 0,294 0,420 0,414 0,586 0,650 0,113 0,374 0,412-0, * Rendimento annule in eccesso sopra il portafoglio modello é calcolato utilizzando il seguente benchmark: 40% Barclays US Aggregate Bond Index, 15% Russell 1000 Growth, 15% Russell 1000 Value, 14% MSCI EAFE Index, 5% FTSE NAREIT / All Equity REITs INV Index, 4% MSCI All Country World Index, 3% MSCI Emerging Markets Index, 2% Russell 2000 Growth Index, and 2% Russell 2000 Value Index. ** Hit rate, ovvero numero di volte che il portafoglio modello supera il benchmark su base mensile. p.45 Fonte: Russell Investments, al 31/12/2013. Risultati basati su un portafoglio modello ipotetico che utilizza diverse fonti di dati inclusi data su indici, dati macro e valutazioni soggettive, a cui abbiamo applicato durante il periodo tilt storici. I rendimenti passati non sono indicativi di uguali rendimenti futuri. A puro scopo illustrativo.
46 Russell Multi-Asset Solutions Multi-Asset Growth Strategy Fund (MAGS) Multi-Asset Conservative Strategy Fund (MACS)
47 Verso una diversa consulenza anche in Italia? Un nuovo approccio alle soluzioni finanziarie cambia l approccio alla gestione degli investimenti p.47 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
48 Russell Multi-Asset Growth Strategy MAGS La soluzione ideale per chi vuole costruirsi un patrimonio Il Russell Multi-Asset Growth Strategy Fund (MAGS) è una soluzione d investimento che permette di beneficiare della crescita economica globale. Investe in azioni, obbligazioni a spread, asset reali e strategie absolute return. Rendimento atteso: Inflazione + 4% annualizzato Volatilità attesa: max 2/3 equity David Vickers Portfolio Manager 15 anni d esperienza Asset Class Min Max Azionario 30% 70% Real Asset 0% 10% Obbligazionario 10% 40% Absolute Return 10% 25% Esposizione valutaria Portafoglio globale EUR Hdg, Esposizione valutaria max 50% p.48 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015.
49 Russell Multi-Asset Conservative Strategy MAGS Asset Allocation a fine febbraio 2015 p.49 Fonte: Russell Investments, al 28/02/2015. A puro scopo illustrativo.
50 Gestori & Strategie, un esempio pratico Russell Multi-Asset Growth Strategy MAGS ABSOLUTE RETURN CREDIT EQUITIES REAL ASSETS Cash Cash-benchmarked Strategies Investment Grade Credit High Yield & EMD Regional Equities Global Equities Emerging Equities Commodities Macro Currency Group Brandywine Logan Circle Kempen DDJ Logan Circle Russell Custom Minimum Volatility Portfolio Harris MFS Alliance Bernstein Genesis Credit Suisse BlueBay Avoca Amundi PIMCO Stone Harbor Convertible Bonds Metropole Russell Custom Quality Income Portfolio Sanders Russell Custom Large Cap Defensive Portfolio Harding Loevner Somerset UBS Listed Infrastructure RARE Lazard BlueBay Aberdeen Numeric Mack & Weise Blackrock Westwood Sourcecap Arnhem Delaware H2O Sparx Pioneer Royal London Westwood p.50 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
51 Russell Multi-Asset Growth Strategy Performance e volatilità dal lancio, classe retail 9,0 8,0 7,0 6,0 Russell Multi-Asset Growth Strategy Fund B acc Fund Target - HICP +4% 8,3 6,7 6,3 6,5 5,0 4,0 3,9 4,5 3,0 2,0 1,0 0,0 2,4 1,3 0,7 0,2 1M 3M 1Y 2Y Dal lancio (11/12/2012) Volatilità 3 Y Volatilità dal lancio Russell Multi-Asset Growth Strategy Fund B acc 4,5% 6,6% MSCI AC WORLD 7,3% 9,9% p.51 Fonte: Russell Investments, Confluence al 31/03/2015, in EUR al netto delle commissioni della classe B. I dati superiori ad 1 anno sono annualizzati. Data di lancio 11/12/2012. I dati di HICP hanno un mese di ritardo. I rendimenti passati non sono garanzia di uguali rendimenti futuri.
52 Russell Multi-Asset Growth Strategy Performance vs i peers della propria categoria - Dicembre 2014 performance in Euro a 1, 3 e 5 anni vs Morningstar EUR Moderate Allocation Performance 1 anno Performance 3 anni annualizzata Performance 5 anni annualizzata Russell Multi Asset Growth Strategy EUR A Peer Group 25th Percentile Peer Group 75th Percentile Peer Group 5th Percentile Peer Group 50th Percentile Peer Group 95th Percentile p.52 Fonte: Russell Investments, Morningstar, al 31/12/2014. Performance del Multi-Asset Growth Strategy in Euro al netto delle commissioni della classe A. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. A scopo puramente illustrativo.
53 Russell Multi-Asset Conservative Strategy Fund (MACS)
54 Russell Multi-Asset Conservative Strategy (MACS) La soluzione ideale per accompagnare gli investitori con profilo conservativo Il Russell Multi-Asset Conservative Strategy Fund (MACS) è una soluzione d investimento diversificata su una pluralità di asset class, costruita per accompagnare gli investitori con un profilo di rischio conservativo Rendimento atteso: Inflazione + 2%* annualizzato Volatilità attesa: c.6% annualizzato (range 4% - 8%) Massimo 30% growth assets (azionario e asset reali) David Vickers Portfolio Manager 15 anni d esperienza Asset Class Min Max Azionario & Real Assets 0% 30% Obbligazionario 10% 50% Absolute Return 15% 65% Esposizione valutaria Portafoglio globale EUR Hdg, Esposizione valutaria max 30% * al netto delle commissioni di gestioni per la classe istituzionale. p.54 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015.
55 Russell Multi-Asset Conservative Strategy MACS Asset Allocation a fine febbraio 2015 Cash Absolute Return Credito Investment Grade Credito High Yield Credito Convertibili Azionario globale Azionario regionale Azionario mercati emergenti Azionario Commodities Infrastrutture quotate Real Estate Asset reali p.55 Fonte: Russell Investments, al 28/02/2015. A puro scopo illustrativo.
56 Rendimento cumulativo Russell Multi-Asset Conservative Strategy (MACS) Performance dal lancio e Prospettive di andamento - cumulativo Performance cumulative in EUR dal lancio Marzo 3M YTD Dal 08/04/2014 Russell Multi-Asset Conservative Strategy Fund B acc 0.3% 3.6% 3.6% 6.1% Harmonised Index of Consumer Prices +2% 0.8% -0.1% -0.1% 2.5% Fonte: Russell Investments, dati al 31/03/2015 in EUR al netto delle commissioni di gestione della classe B. NAV-NAV, dividendi lordi reinvestiti. I rendimenti passati non sono garazia di uguali rendimenti futuri. Proiezione dell andamento del comparto 40,0% 35,0% 36,67% 90 Percentile 30,0% 25,0% 27,92% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 8,21% 2,54% -4,28% 20,77% 14,45% 8,48% 5,13% -5,10% -4,34% 13,15% -2,79% 18,46% 0,32% 50 Percentile 10 Percentile -10,0% 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y Orizzonte temporale Fonte: Russell Investments, previsioni su stime di rendimento su indici di mercato fatte al 31/12/2013. Si prega di notare che il rendimento previsto, il rischio, e la correlazione sono basati su ipotesi. I rendimenti attesi impiegano modelli proprietari di proiezioni dei rendimenti di ciascuna classe di attività. Stimiamo la performance di una classe di attività o strategia analizzando le attuali condizioni economiche e di mercato e le tendenze di mercato storiche. E probabile che i rendimenti effettivi varino considerevole da questi presupposti, anche per un numero di anni. I riferimenti a rendimenti futuri per una delle strategie di asset allocation o classi di asset non sono promesse o addirittura stime di rendimenti effettivi che un portafoglio clienti può raggiungere. Le classi di attività sono ampie categorie generali che possono o non possono corrispondere anche a prodotti specifici. Per scopi esclusivamente illustrativi. p.56
57 Multi-Asset 2.0: Overlay sistematico Russell Downside Protection (DP) Soluzione innovativa e customizzabile applicata già su altri mercati, basata su: portafoglio profilato e gestito attivamente con meccanismo di protezione del NAV Il meccanismo di protezione massimizza la probabilità di proteggere il capitale su un orizzonte temporale di 5 anni Shortfall risk Cambia l approccio alle soluzioni finanziarie Limite Superiore Ricchezza necessaria Limite inferiore Ricchezza attuale $1,800,000 $1,600,000 $1,400,000 $1,200,000 $1,000,000 $800,000 $600,000 $400,000 $200,000 $ Principali caratteristiche dell algoritmo DP ottimizzazione trade-off tra protezione dai ribassi e partecipazione ai rialzi indipendente dal livello dei tassi d interesse adeguato ai diversi regimi di volatilità applicato su un portafoglio multi-asset preserva le leve gestionali di asset allocation strategica (SAA), tattica (TAA) ed alpha dalle singole asset class p.57 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
58 Take-aways Nuovi scenari nella consulenza: cambia l appoccio verso le soluzioni finanziarie e la conversazione con i clienti Maggior commitment degli Asset Manager al raggiungimento degli obiettivi specifici (outcome oriented) Russell dà accesso ad un universo di gestori specialisti ed esclusivi e a tecniche di gestione avanzate Le strategie Multi-Asset di Russell sono orientate a risultati stabili con rischi controllati Il multi-asset di Russell sono soluzioni costruite per affrontare tutti i cicli di mercato e tutti i cicli di vita p.58 Fonte: Russell Investments, al 31/03/2015. A puro scopo illustrativo.
59 Informazioni importanti Il presente materiale illustrativo è riservato agli investitori professionali, non è destinato alla distribuzione a clienti al dettaglio e non costituisce in nessun paese un offerta o una sollecitazione all investimento in prodotti di Russell, o all utilizzo di servizi proposti da quest'ultima, qualora tali offerte o sollecitazioni non siano consentite dalla legge o il soggetto che le effettua non sia autorizzato a farlo. Il presente materiale inoltre non è stato redatto ai fini delle suddette offerte o sollecitazioni. Salvo diversa indicazione, i dati riportati provengono da Russell Investments. Tutte le informazioni contenute nel materiale in oggetto sono aggiornate al momento della pubblicazione e, per quanto a nostra conoscenza, devono considerarsi accurate. Qualsiasi opinione espressa nei documenti proviene da Russell Investments, non può essere considerata un enunciazione di fatti, è soggetta a modifiche e, a meno che non si riferisca a un investimento specifico, non costituisce un attività di consulenza agli investimenti disciplinata dalla legge del 2000 del Regno Unito sui mercati e i servizi finanziari (la Financial Services and Markets Act). I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante può aumentare o diminuire e pertanto non è garantito. L investitore potrebbe quindi perdere l importo inizialmente investito. Qualsiasi previsione, stima o obiettivo ha valore puramente indicativo e la sua validità non è in alcun modo garantita. Qualsiasi indicazione di rendimenti generati da divise estere potrebbe variare in seguito a oscillazioni valutarie. Qualsiasi riferimento al regime fiscale dovrà essere interpretato in base al contesto applicabile al singolo cliente e potrebbe subire variazioni. Fonte dati Morningstar, Inc tutti i diritti riservati. Le informazioni contenute sono: (1) proprietà di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti; (2) non possono essere copiate o distribuite; e (3) non è garantita l accuratezza, la completezza o l aggiornamento. Nè Morningstar nè i suoi fornitori di contenuti sono responsabili per eventuali danni o perdite derivanti dall uso di queste informazioni. Pubblicato da Russell Investments Limited. La Società, costituita in Inghilterra e Galles con il n , ha sede legale in Rex House, 10 Regent Street, Londra SW1Y 4PE, telefono +44 (0) , ed è autorizzata e regolata dall autorità di vigilanza sui servizi finanziari nel Regno Unito, la Financial Conduct Authority, con sede in 25 The North Colonnade, Canary Wharf, Londra E14 5HS. MIL p.59
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Relatore: Fabiano Galli, Associate Director, Russell investments
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