New York, NY Tel (212) Fax (212) rossa nel. 26 agosto il dollaro? Dove va. del Fed

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1 11 Broadway, Suite 630 New York, NY Tel (212) Fax (212) 26 agosto 2013 NOTIZIE SULL ECONOMIA AMERICANA Previsioni economiche della Federal Reserve Bank di San Francisco Secondoo la FRB di S. Francisco nella seconda metà dell anno l economia statunitense si espanderà a un ritmo più veloce e nel 2014 e 2015 il tasso medio di crescita sarà attorno al 3,5%. La situazione nel mercato del lavoro sta migliorando e il tasso di disoccupazione (la linea rossa nel grafico che segue) in luglio era sceso al 7,4%. La FRB di S. Francisco prevede che scenderà gradualmente al 6% da qui al Dove va il dollaro? Il Wall Street Journal del 12 agosto 2013 in un articolo intitolato Crescono i dubbi sulla forza del dollaro sosteneva che il dollaro è al ribasso perché gli investitori non hanno grande fiducia nella ripresa dell economia. Nel mese di luglio il valore del dollaro era sceso del 4% rispetto alla media delle sette valute principali. Prima di questa svalutazione, nell anno precedentee il dollaro era aumentato dell 8,3%. Il fattore principale che può contribuire al rafforzamento del dollaro è la riduzione graduale della politica monetaria espansiva da parte del Fed. Il comportamento del Fed a sua volta dipendee dall andamento dell economia. Se l economia darà sostanziali 1

2 segnali di ripresa, il Fed potrà cominciare a ridurre gli acquisti di obbligazioni federali. Una mossa del genere avrà un doppio effetto: un aumento del valore del dollaro per via della riduzione dell offerta di dollari e un aumento generato dall andamento positivo dell economia. Alcuni investitori avevano accumulato dollari all inizio del 2013 in previsione di un cambiamento di politica del Fed e, come già capitato altre volte, si è trattato di mosse premature. In aumento l impiego part-time Secondo la nuova legge sanitaria statunitense, soprannominata Obamacare, che entrerà in vigore in parte alla fine dell anno e in parte nel 2014, le aziende con oltre cinquanta dipendenti dovranno offrire ai dipendenti l assicurazione contro le malattie o pagare delle penali. Il limite di cinquanta dipendenti è stato inserito nella legge per non aggiungere costi alle piccole aziende. Il risultato di questa decisione è stato di rallentare l assunzione di dipendenti da parte di molte aziende che per evitare di dover pagare penali hanno deciso di non espandersi oppure di assumere dipendenti part-time. Secondo i dati più recenti dello U.S. Bureau of Labor Statistics, tra i mesi di marzo e luglio 2013 il numero di dipendenti nell industria e nei servizi è passato da 141,3 a 142,2 milioni con un aumento dello 0,6%. Nello stesso periodo l aumento di dipendenti part-time è stato del 7,9%, da 7,6 a 8,2 milioni. Secondo alcuni economisti la legge sanitaria sta nuocendo alla ripresa dell economia statunitense e, data l impasse al Congresso degli Stati Uniti, ci sono poche speranze che siano approvati eventuali emendamenti. Il fallimento di Detroit destabilizza il mercato delle obbligazioni municipali nel Michigan Due settimane dopo la dichiarazione di bancarotta da parte della città di Detroit, avvenuta il 16 luglio 2013, altre città nello stato del Michigan (dove si trova Detroit) hanno difficoltà nelle emissioni di obbligazioni (bonds). Come riportato in un articolo del New York Times del 9 agosto 2013, i costi dei prestiti per le città dello stato sono aumentati a tutti i livelli e alcune città e province hanno dovuto posticipare le emissioni di obbligazioni. La provincia di Saginaw ha posticipato la vendita di bonds per 60 milioni di dollari; la città di Battle Creek, un prestito di 16 milioni di dollari e la provincia di Genesee, un emissione di obbligazioni di 54 milioni di dollari. La bancarotta della città di Detroit ha creato nervosismo negli ambienti finanziari che fino a pochi anni fa ritenevano che i titoli municipali a reddito fisso fossero investimenti sicuri. Secondo alcuni il problema principale è costituito dal fatto che sindaci e consiglieri comunali o provinciali, per essere eletti promettono ai sindacati municipali, che controllano grandi gruppi di votanti, aumenti di stipendi e di benefici, senza curarsi del fatto che città e province per pagare i dipendenti pubblici devono poi ridurre i servizi e/o aumentare le tasse. Questo causa una fuga di 2

3 abitanti della classe media verso località con migliori servizi riducendo la base fiscale inasprendo così la situazione finanziaria. Negli altri stati l effetto Detroit è minimo Il mercato delle obbligazioni municipali negli Stati Uniti ha un volume di 3,7 miliardi di dollari e l effetto negativo che ha avuto luogo nel Michigan è stato minimo o inesistente. Secondo quanto riportato in Bloomberg Businessweek del agosto 2013, la città di Norwalk nel Connecticut non ha avuto difficoltà nel piazzare 21 milioni di dollari di obbligazioni municipali all inizio di agosto. Detroit è un eccezione perché nessuna altra municipalità ha mai usato gli strumenti legali della bancarotta per non pagare gli obbligazionisti. Detroit ha offerto loro il 20% del valore dei titoli, non tanto diverso da quanto fece il presidente Obama agli obbligazionisti della General Motors che ricevettero il 27% del valore nominale in azioni e altri strumenti finanziari, una manovra che molti definirono un furto di stato. La crisi delle poste USA è un segno dei tempi Lo U.S. Postal Service è in crisi da anni. Dopo essere stato trasformato da servizio federale ad ente indipendente sovvenzionato, quando necessario, dal governo federale, le cose sono ulteriormente peggiorate. Mentre nel 2005 il servizio postale consegnava annualmente circa 100 miliardi di lettere, nel 2012 il volume è sceso a 70 miliardi. Per il 2013 si prevede che lo U.S. Postal Service farà registrare un deficit superiore a 10 miliardi di dollari. Il modello di business del servizio postale nell era di Internet è più che obsoleto. Il direttore ha proposto di eliminare la consegna della posta di sabato per risparmiare tre miliardi di dollari ma il Congresso si è opposto. Se l ente fosse indipendente potrebbe fare molte cose per rinnovarsi. Purtroppo è richiesta l approvazione del Congresso per qualunque cambiamento e, come spesso capita quando un azienda è gestita con finalità politiche, il pubblico deve poi pagarne i debiti. Dettaglianti contro banche nella battaglia delle Debit card Il mese scorso il tribunale federale di Washington ha dichiarato illegale un regolamento che stabilisce le percentuali che i dettaglianti devono pagare alle società di credito quando i consumatori per pagare usano le Debit cards (pagando in questo modo i contanti vengono direttamente estratti dal conto bancario del consumatore). I dettaglianti hanno lodato la decisione sperando che la Federal Reserve emetta nuovi regolamenti che riducano i loro costi. I legali del Fed hanno annunciato che faranno ricorso in appello. 3

4 MERCATO IMMOBILIARE E COSTRUZIONI Continua la ripresa del mercato immobiliare e delle costruzioni Il settoree della casaa e delle costruzioni in America è fondamentale per l economia del paese e anche in questa congiuntura sta mostrandoo di essere uno dei propulsori della ripresa economica. Nel mese di luglio le vendite di case esistenti sono aumentate del 6,5% a un livello medio annuale di 5,39 milioni di unità. La spesa complessiva per le costruzioni residenziali è del 18% superiore allo scorso anno. Il settore è molto importante anche perché genera lavoroo in molte industrie di fornitori. Nuovo indicatore previsionalee sulle ristrutturazioni residenziali negli Stati Uniti Il Joint Center for Housing Studies della Harvard University ha sviluppato un modello previsionale dell attività nel settore dellee ristrutturazioni residenziali denominato Leading Indicator of Remodeling Activity (LIRA). Il modello utilizza una serie di variabili tra le quali vendite al dettaglio, vendite di materiali da costruzione e vendite di abitazioni esistenti per fornire indicazioni sull attività delle ristrutturazioni nei tre trimestri successivi. Dal grafico seguente si può notare che l aumento delle ristrutturazioni continuerà con un buon ritmo per tutto il 2013 e solo nel 2014 si prevede un certo rallentamento. Secondo le stime la spesa complessiva per ristrutturazioni residenziali negli Stati Unitii è di circa 280 miliardi di dollari all anno, pari a quasi il 40% del totale delle spese nel settore delle costruzioni residenziali. 4

5 Lento miglioramento delle nuove abitazioni messe in opera Nel mese di luglio gli Housing Starts (nuove abitazioni messe in opera come mostra il grafico che segue) hanno fatto registrare unità (media annuale). C è un segnale di miglioramento, ma l andamento è ancora molto inferiore ai livelli normali tra 1,4 e 1,6 milioni di unità degli anni passati e ai massimi storici degli anni Settanta e degli anni dal 2000 al I tassi d interesse sono in aumento I tassi d interesse per i mutui immobiliari a trent anni (linea blu nel grafico che segue) sono saliti in modo repentino e all inizio di agosto erano arrivati al 4,5% rispetto al 3,4% registrato due mesi prima. Nonostante l aumento, si tratta di un livello storicamente molto basso che non deve scoraggiare eccessivamente gli acquirenti di case. 5

6 VINI E ALIMENTARI Meeting della FDA sulle nuove norme per i prodotti alimentari importati La FDA (Food and Drug Administration) ha annunciato che avranno luogo alcuni meetings nei giorni 19 e 20 settembre per dare alle parti interessate la possibilità di contribuire con osservazioni e commenti alla nuova proposta dell agenzia, emanata il 26 luglio 2013, di parificare gli standard di sicurezza alimentare dei prodotti importati a quelli locali. Il meeting avrà luogo all Omni Shoreham Hotel di Washington, 2500 Calvert Street, NW. Per informazioni contattare Juanita Yates, FDA, Center for Food Safety and Applied Nutrition, 5100 Paint Branch Parkway, College Park, Maryland 20740, tel , Juanita.Yates@fda.hhs.gov. Negli Stati Uniti vengono importati prodotti alimentari da oltre 150 paesi diversi e queste importazioni costituiscono il 15 per cento del consumo alimentare degli Stati Uniti. La nuova legge affida agli importatori la responsabilità di verificare che i loro fornitori esteri utilizzino gli standard di sicurezza richiesti. È opinione dello scrivente che questo regolamento crei una grossa barriera alle importazioni e scarsi benefici ai consumatori. La FDA definisce il termine Gluten Free All inizio di agosto la Food and Drug Administration ha pubblicato i nuovi regolamenti su come indicare che un prodotto alimentare è privo di glutine. Secondo il regolamento sono ugualmente valide le indicazioni Gluten Free, Without Gluten, Free of Gluten, e No Gluten. Queste indicazioni possono essere usate nelle etichette degli alimentari che contengono una quantità di glutine inferiore a 20 parti per milione. Negli Stati Uniti vi sono tre milioni di persone che soffrono di celiac disease (Celiachia). Alcuni tra i principali promotori dei regolamenti sono stati Andrea Levario, direttore dell American Celiac Disease Alliance e Dr. Alessio Fasano direttore del Center for Celiac Research presso il Massachusetts General Hospital for Children. Le interdizioni degli stati degli USA al libero commercio dei vini Secondo un rapporto appena pubblicato dall American Wine Consumer Coalition, quasi ogni stato degli USA impone restrizioni che impediscono ai consumatori il libero accesso all acquisto di vini. In particolare, dodici stati hanno ricevuto la classificazione peggiore per il fatto che hanno il maggior numero di restrizioni. Gli stati dell Alabama, Colorado, Delaware, Indiana, Kentucky, Massachusetts, Mississippi, Oklahoma, Pennsylvania, Rhode Island, South Dakota e Utah mantengono una serie di impedimenti, dalla proibizione delle vendite dirette dalle cantine ai consumatori, alla proibizione delle vendite nei supermercati e a monopoli che limitano la 6

7 selezione delle marche disponibili. Gli stati più liberali sono California, Missouri, Nebraska, New Hampshire, Oregon, Virginia e il Distretto di Columbia, dove i vini possono essere acquistati molto più facilmente da diverse fonti. Perché le restrizioni al commercio dei vini danneggiano le importazioni dall Italia Il mercato dei vini negli Stati Uniti è dominato da un oligopolio di pochi grossi distributori che utilizzano le leggi che risalgono agli anni Trenta per mantenere il controllo del mercato. Nonostante la decisione della Corte Suprema degli Stati Uniti che ha autorizzato gli stati a permettere le vendite dirette da dettaglianti al di fuori dello stato a consumatori nello stato, vi sono 36 stati che lo proibiscono; 17 stati proibiscono le vendite di vini nei supermercati. Le grandi marche di vini che si servono dei grandi distributori non hanno problemi. Sono i piccoli produttori americani ed esteri ad incontrare le difficoltà maggiori a trovare un importatore - distributore. Il fatto che molti stati impediscano ai dettaglianti di altri stati di vendere direttamente ai consumatori limita le vendite di vini importati tramite distributori regionali. Nonostante le azioni dell American Wine Consumer Coalition e le leggi Anti-Trust le probabilità di rompere l oligopolio sono limitate perché il settore delle bevande alcoliche ha ancora tutta una serie di protezioni costituzionali che hanno origine dall era del Proibizionismo. La scarsità di mangime biologico limita i consumi Il mercato del cibo biologico è in crescita del 35% rispetto allo scorso anno e, secondo l Organic Trade Association, il mercato degli alimenti biologici negli Stati Uniti genera un fatturato di $29 miliardi. Nonostante l espansione dei consumi, le vendite di latte, uova e carne sono limitate dalla scarsità di produttori di mangimi biologici negli Stati Uniti. Per via dei requisiti del biologico, la produzione non può essere aumentata velocemente e molte aziende cercano, ove possibile di importare. Vi sono quindi opportunità anche per le aziende che esportano dall Italia. Negli Stati la maggior parte del vino è venduto a prezzi inferiori a $8 per bottiglia La maggior parte dei vini consumati in America è di basso prezzo. Secondo un articolo pubblicato nel Wall Street Journal del 16 luglio, il 25% dei vini è venduto a prezzi inferiori a $5; il 27% tra $5 e $8; il 21% tra $8 e $11; il 16% tra $15 e $20 e il 4% oltre $20. Lo studio D. Grosser and Associates, Ltd. fondato nel 1984, fornisce consulenza alle aziende che operano negli Stati Uniti, conduce ricerche di importatori e studi di fattibilità, organizza seminari sul mercato USA, prepara programmi pubblicitari e promozionali per aziende, consorzi e associazioni di categoria e pubblica newsletter settoriali per i clienti. Per ulteriori informazioni o per assistenza circa il mercato statunitense, o per avere copie delle guide si prega di contattare i nostri rappresentanti in Italia: Studio Ligabue Paola & C. Sas, Via Guido da Castello 5, Reggio Emilia Tel: , fax , paola.ligabue@paolaligabue.it. 7