Relazione semestrale al 30 giugno 2011 del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato denominato BancoPosta CentoPiù istituito e

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1 Relazione semestrale al 30 giugno 2011 del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato denominato BancoPosta CentoPiù istituito e promosso da BancoPosta Fondi S.p.A. SGR e gestito da Amundi SGR S.p.A.

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3 Indice Relazione semestrale al 30 giugno 2011 del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Aperto Armonizzato BancoPosta CentoPiù Nota Illustrativa Premessa Considerazioni generali Mercati Prospettive Fondo BancoPosta CentoPiù Situazione Patrimoniale del Fondo 1

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5 Premessa La Relazione Semestrale del fondo BancoPosta CentoPiù al 30 giugno 2011 (ultimo giorno di borsa italiana aperta del I semestre 2011) istituito e promosso da BancoPosta Fondi S.p.A. SGR (Società Promotrice) e gestito da Amundi SGR S.p.A. (), è stata redatta dalla in conformità alle disposizioni emanate dalla Banca d Italia con Regolamento del 14 aprile La assume piena responsabilità sulla completezza e sulla veridicità dei dati e delle informazioni contenute nel presente documento. La Relazione Semestrale si compone di una Situazione Patrimoniale accompagnata da una Nota Illustrativa che fornisce, tra l altro, indicazioni sia sulla politica di investimento seguita nella gestione del patrimonio dei fondi nel corso del semestre, sia sulle prospettive di investimento. Poste Italiane S.p.A., società controllante di BancoPosta Fondi S.p.A. SGR, rappresenta il Collocatore delle quote del fondo comune di investimento illustrato nella presente Relazione Semestrale. In conformità a quanto previsto dal Regolamento di Gestione e dal Prospetto del fondo, in data 28 febbraio 2011 si è concluso l orizzonte temporale iniziale di investimento (circa 5 anni) ed è scaduto il contratto di garanzia stipulato con il Garante. Successivamente a tale data, risulta modificata la politica di investimento (il portafoglio del Fondo è costituito, in via esclusiva, da strumenti finanziari di natura monetaria e da liquidità) e l obiettivo del Fondo è la conservazione del capitale investito. Si rappresenta inoltre che, coerentemente con la cessazione della garanzia, è stato avviato un processo di revisione della documentazione d offerta del fondo (Regolamento di gestione e Prospetto d Offerta) con modifiche che hanno avuto efficacia anche nel corso del primo semestre 2011 (dal 1 marzo 2011, eliminazione della commissione di sottoscrizione e di tutte le disposizioni che si riferiscono alla garanzia nonché riduzione della commissione di gestione del fondo). Considerazioni generali Nel corso del primo semestre del 2011, la crescita economica globale si è mantenuta forte, registrando un riequilibrio tra gli USA e l Europa, con l area americana in parziale rallentamento e quella Euro generalmente più forte, nonostante una crescita in Gran Bretagna parzialmente deludente. La tragedia nipponica ha provocato una forte revisione del PIL giapponese, al ribasso per il 2011 e al rialzo per il prossimo anno. I livelli del tasso di sviluppo dei paesi emergenti si sono mantenuti forti nonostante i rischi legati all effetto delle politiche monetarie restrittive. Il temuto rallentamento di queste economie non si è materializzato e, infatti, la Cina ha mantenuto tassi elevati di crescita di poco inferiori al 10% nel primo e secondo trimestre di quest anno. L India e la Russia hanno registrato tassi di crescita rispettivamente di circa l 8% e del 4,5%; tra i paesi emergenti, il Brasile ha rallentato maggiormente, scendendo dai più consistenti tassi dello scorso anno ad un 4%. A fronte di questi numeri positivi di crescita globale, l inflazione è salita nei paesi avanzati, trainata soprattutto dai prezzi del petrolio e delle materie prime, ma si mantiene generalmente sotto controllo grazie alla mancanza di pressioni salariali. Pur essendo avviato il processo di crescita dei tassi europei, le politiche monetarie rimangono sostanzialmente espansive nelle aree avanzate, mentre gran parte delle economie emergenti hanno proseguito sulla strada dell inasprimento per raffreddare i maggiori rischi d inflazione. Nel complesso, l economia globale ha retto bene nonostante i fattori di freno che si sono materializzati nel semestre: il forte aumento dei prezzi delle materie prime e del petrolio a 1 Dati Bloomberg ove non specificato 3

6 seguito delle tensioni nordafricane, il coinvolgimento della Nato nel conflitto libico, la terribile catastrofe giapponese con i suoi effetti sul commercio e sulla produzione globale ed infine, i rinnovati timori sul debito sovrano europeo. Stati Uniti Il PIL americano è cresciuto ad un tasso dell 1,8% nel primo trimestre, in evidente rallentamento rispetto al 3,1% del quarto trimestre 2010 e al 2,6% del terzo trimestre. A pesare sui consumi, in particolare, è stato l aumento del prezzo della benzina, poi parzialmente rientrato grazie alla recente discesa dai massimi dei prezzi energetici. Le stime per il secondo trimestre puntano ad un tasso di crescita superiore per gli USA, con un 2,3% atteso, sebbene anch esso inferiore alle precedenti performance del Sono in molti, compresa la Banca Centrale, ad attribuire un carattere temporaneo al rallentamento dell economia americana sperimentato in questo primo semestre. Le stime puntano infatti ad un accelerazione nel secondo semestre per il venir meno di alcuni fattori temporanei di freno, quali gli effetti della tragedia nipponica sulla produzione industriale americana e l aumento del prezzo della benzina sui consumi americani. Per l economia statunitense quindi si attende una crescita di circa il 3,2% nel secondo semestre. La creazione di nuovi posti di lavoro è in aumento, se si considera che nei primi soli cinque mesi dell anno il saldo netto di assunzioni nel settore privato abbia superato le unità, contro le del secondo semestre del 2010 e le sole dello stesso periodo dello scorso anno. Gli indicatori di fiducia delle imprese sono saliti a nuovi massimi nei primi mesi dell anno per poi rientrare nel secondo trimestre, seppur rimanendo a livelli elevati. La FED ha completato le nuove misure per aumentare il flusso di liquidità attraverso l acquisto di un considerevole ammontare di titoli di stato, mantenendo al contempo i tassi ufficiali invariati. L inflazione, infine, pur risentendo del consistente aumento dei prezzi delle materie prime e del petrolio, è rimasta sotto controllo nella sua componente meno volatile o core grazie alle ridotte pressioni provenienti dai salari e dalla domanda aggregata. Area Euro Nell area Euro la crescita continua a concentrarsi nei paesi principali core, Germania soprattutto e, in misura crescente, anche la Francia. La Grecia registra ancora performance economiche deboli, mentre dall area periferica sono recentemente giunti segnali più confortanti. Il PIL spagnolo, ad esempio, ha dato segnali di miglioramento dai livelli stagnanti dello scorso anno e ha fatto segnare una progressione costante: dalla crescita zero del secondo trimestre 2010, al +0,2% nel terzo ed al +0,6% nel quarto trimestre 2010, siamo passati ad un +0,8% nel primo trimestre del L Italia ha invece registrato un parziale rallentamento dopo i buoni rimbalzi dello scorso anno. L area Euro, al contrario degli USA, dovrebbe segnare un accelerazione rispetto al 2010, con attese che puntano ad un +1,9% (nel 2010 era dell 1,7%), in linea con la revisione al rialzo delle stime pubblicate dalla BCE. Sul fronte della politica monetaria, a sorpresa, la BCE ha deciso un primo rialzo dei tassi ad aprile cui ne seguiranno probabilmente altri due: il primo già annunciato dalla Banca Centrale per il mese di luglio. La normalizzazione dei tassi mira ad ancorare le aspettative d inflazione e al contempo non mette a repentaglio la crescita, in quanto i tassi reali per- 4

7 mangono negativi e la liquidità messa a disposizione dei sistemi bancari è ancora abbondante. Anche l area Euro, come gli USA, registra un aumento dell inflazione, sebbene al momento ciò non rappresenti una seria minaccia per l assenza di forti pressioni derivanti dai salari e dal costo del lavoro. L aumento dei prezzi della benzina, anche in Europa come negli USA, ha di fatto ridotto il potenziale di spesa delle famiglie inducendo un effetto di rallentamento sulla crescita. La crisi del debito sovrano è ritornata in auge con il salvataggio del Portogallo e il ritorno delle paure sul debito greco negli ultimi mesi del semestre. Questa situazione ha generato nuove pressioni sui premi al rischio dei titoli di debito sovrano, con un aumento della volatilità dei mercati obbligazionari dell area. UK Le attese per la Gran Bretagna puntano ad una crescita contenuta e in linea a quella dello scorso anno: il tasso previsto per quest anno è dell 1,4% contro l 1,3% del L inflazione, al pari di quanto accaduto negli altri paesi sviluppati, ha messo a segno un aumento dai livelli dello scorso anno, salendo da un area già elevata intorno al 3,3% all attuale tasso tendenziale del 4,3%. Allo scopo di contenere i rischi di inflazione la Banca d Inghilterra potrebbe seguire l esempio della BCE nel corso dei prossimi trimestri, iniziando un processo di accrescimento dei tassi. Giappone Il Giappone a seguito della catastrofe naturale di metà marzo ha subito forti revisioni al ribasso della crescita per il 2011, con una variazione del PIL che potrebbe attestarsi tra il -0,4% ed il -0,7%. A fronte delle forti contrazioni del 3,5% e del 3% dei primi due trimestri, il PIL dovrebbe rimbalzare tra il 3,5% e il 4,4% nei prossimi due trimestri, grazie ai progetti di ricostruzione finanziati con fondi pubblici messi a disposizione dal governo e l abbondante liquidità immessa nel mercato finanziario da parte della Banca Centrale. Gli effetti del disastro sono stati particolarmente pesanti soprattutto sulla produzione industriale di settori in cui il Giappone è più attivo, come semilavorati e componentistica. Il rallentamento dei consumi nipponici ha avuto effetti più contenuti di quelli attesi sull economia globale. Cina L economia cinese dopo aver chiuso il 2010 con una forte crescita del 10,3%, sembra destinata a rallentare solo in misura limitata nel 2011, con stime annuali del 9,5%, superiori a quelli di molti altri paesi emergenti e di gran parte dei paesi sviluppati. Il rallentamento appare contenuto se si considera il mantenimento di una politica monetaria restrittiva da parte della Banca Centrale, che ha alzato ripetutamente i tassi e inasprito gli obblighi di riserva delle banche. L effetto di queste manovre ha visto un rientro della crescita del credito totale interno e dei prestiti legati al settore immobiliare, pertanto le spinte d inflazione appaiono 5

8 PRINCIPALI INDICI DI MERCATO AZIONARIO USA S&P 500 Index (Dollaro USA) 4,99% Dow Jones (Dollaro USA) 7,30% Nasdaq (Dollaro USA) 4,15% Europa Eurostoxx 50 Index (Euro) 1,48% DAX Index (Euro) 6,68% CAC 40 Index (Euro) 3,41% FTSE 100 (Sterlina) -0,42% Pacifico Nikkei (Yen) -4,04% Hang Seng Index (Dollaro HKD) -2,61% Italia S&P Mib (Euro) 0,07% OBBLIGAZIONARIO VARIAZIONI* PERFORMANCE INDICI** Germania Germania 1-3 anni (Euro) -0,25% Germania 3-5 anni (Euro) -0,21% Germania 7-10 anni (Euro) 1,42% Italia Italia 1-3 anni (Euro) 1,51% Italia 3-5 anni (Euro) 1,31% Italia 7-10 anni (Euro) 2,58% Corporate Europa EU Corporate 1-3 anni (Euro) 0,75% EU Corporate 3-5 anni (Euro) 1,00% EU Corporate 7-10 anni (Euro) 2,42% * Variazioni dei prezzi dal 30 dicembre 2010 al 30 giugno 2011 (fonte Bloomberg). ** Variazioni complessive calcolate in base ai livelli degli indici di settore Citigroup (fonte Bloomberg); gli indici obbligazionari sono rappresentativi dell andamento dei titoli con scadenza all interno del segmento considerato (1-3 anni, 3-5 anni, 7-10 anni). Mercati Il primo semestre è stato caratterizzato da una notevole volatilità dei mercati finanziari. L anno si è aperto con un forte recupero delle classi d investimento rischiose e soprattutto dell azionario, che ha seguito i positivi segnali macro e microeconomici e gli effetti favorevoli prodotti dalle misure espansive di politica monetaria (allentamento quantitativo). Gli eventi geopolitici del Mediterraneo, il rialzo del prezzo delle materie prime e la tragedia nipponica hanno prodotto una prima correzione temporanea, ma il recupero delle valutazioni azionarie è proseguito fino a quando non si sono affacciati nuovi timori di rallentamento economico negli USA e nuove incertezze sulla condizione del debito greco. Questi fattori hanno pesato sugli ultimi trend dei listini che hanno perduto terreno anche se in misura inferiore a quella dello scorso anno. Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, il semestre ha registrato una separazione in due periodi caratterizzati da opposti andamenti dei tassi di rendimento obbligazionari europei e americani: nei primi mesi dell anno i rendimenti hanno proseguito il trend al rialzo dello scorso anno, per poi scendere ad aprile e a maggio per effetto della combinazione di dati statunitensi meno brillanti e del rinnovarsi della crisi del debito sovrano. I corporate bonds hanno generato buone performance rispetto alle altre classi d investimento, con minori livelli di volatilità e buona capacità di resistere agli shock esterni. Infine, i mercati dei cambi hanno visto un forte indebolimento del Dollaro seguito di pari passo dall apprezzamento dei prezzi delle materie prime. L Euro si è pertanto apprezzato 6

9 sensibilmente nei confronti del Dollaro fino ad aprile, rientrando parzialmente a seguito dell aumento della volatilità degli spread dei titoli sovrani. PRINCIPALI TASSI DI CAMBIO CONTRO EURO VARIAZIONI* Dollaro USA/Euro -8,61% Yen/Euro -7,25% Sterlina/Euro -4,60% * Variazioni dei prezzi dal 30 dicembre 2010 al 30 giugno 2011 (fonte Bloomberg). Prospettive Il quadro dei fondamentali rimane positivo ed il rallentamento attuale dell economia americana dovrebbe rimanere temporaneo per poi trasformarsi in un accelerazione nel secondo semestre. Nelle aree sviluppate si prospetta una fase di normalizzazione della crescita, dopo il consistente rimbalzo del L aumento dei prezzi delle materie prime e la previsione di minor crescita giapponese sono due fattori aggiuntivi di rallentamento globale che non pregiudicano però lo scenario di base. I paesi emergenti hanno subito solo un raffreddamento della crescita, nonostante l effetto delle manovre monetarie restrittive di questi ultimi trimestri. La liquidità globale rimane abbondante, nonostante l inizio del processo di normalizzazione dei tassi europei e il venir meno di nuovi allentamenti monetari da parte della FED. Il primo trimestre ha visto le imprese mantenere una buona crescita di redditività, grazie ad un miglioramento dei margini e all aumento del fatturato. Il tasso di crescita dei profitti, pur stabilizzato a livelli più contenuti, rimarrà attraente. Continuano a scendere i tassi di fallimento societari, destinati a toccare nuovi minimi nel secondo semestre. Le opportunità d investimento più attraenti per il 2011, nonostante i rischi descritti, continuano ancora ad essere offerte dalle classi d attivo più rischiose, come l azionario ed il credito, piuttosto che dai titoli obbligazionari governativi e dalla liquidità. Alla base di ciò pesano certamente il positivo quadro dei fondamentali, l abbondante liquidità, le valutazioni ed i premi al rischio offerti soprattutto dall azionario. 7

10 FONDO BANCOPOSTA CENTOPIÙ Il fondo BancoPosta CentoPiù ha realizzato, nel corso del semestre, una performance positiva pari allo 0,25 % espressa al netto dell effetto fiscale. Il fondo è di tipo flessibile e pertanto non prevede un benchmark rappresentativo della politica d investimento. Il primo semestre del 2011 è stato caratterizzato da diversi eventi economici e politici che hanno generato volatilità e forti movimenti sui principali mercati azionari e obbligazionari. Nel corso dei primi giorni del mese di gennaio sono arrivate dall Asia, ed in particolare dalla Cina e dal Giappone, delle dichiarazioni di sostegno nei confronti dei paesi dell area Euro. Questo ha segnato un improvviso arresto della speculazione sulla crisi del debito europeo ed ha portato a un restringimento del differenziale di tasso tra paesi periferici e paesi core oltre che a un forte rialzo dei titoli bancari e assicurativi europei, naturali detentori di obbligazioni governative. Anche l Euro ha riguadagnato terreno nei confronti di tutte le principali divise internazionali. Nel frattempo è proseguita la fase di rialzo dei mercati azionari e delle materie prime sospinte dai venti inflazionistici e dall abbondante liquidità presente nel sistema. Nel corso del mese di febbraio, le insurrezioni in Egitto e l effetto contagio in altri paesi del mondo arabo e nord africano, in particolare in Libia, hanno scatenato un nuovo shock sui mercati finanziari e causato una fiammata del prezzo del petrolio e più in generale delle materie prime. In questo scenario, i mercati hanno cominciato a scontare prossimi rialzi dei tassi d interesse da parte delle principali banche centrali al fine di fronteggiare un futuro riscaldamento dei prezzi, oltre che una battuta di arresto nella dinamica di crescita economica e dei margini delle imprese. La volatilità però è definitivamente esplosa nel mese di marzo in seguito al devastante terremoto che ha colpito il Giappone. I mercati azionari hanno corretto violentemente mentre i prezzi delle materie prime hanno continuato la loro forte ascesa, guidati dal petrolio e dai metalli preziosi. In contemporanea anche i rendimenti sono saliti in gran parte dei paesi sviluppati, in seguito alla manifesta volontà della BCE di alzare i tassi d interesse per bloccare sul nascere una dinamica inflazionistica. A tal proposito, il mese di aprile è stato caratterizzato dal rimbalzo dei mercati azionari (soprattutto negli Stati Uniti) che ha riportato molti indici in prossimità dei massimi d inizio anno, e da un graduale rientro della volatilità presente sui mercati. Le materie prime hanno corretto in modo significativo in seguito al rialzo dei tassi d interesse da parte della BCE e ai comunicati che manifestavano la volontà di proseguire su questa strada nel corso dei mesi a venire. Questa fase positiva è stata successivamente interrotta nei mesi di maggio e giugno da rinnovate tensioni sul debito sovrano dei paesi periferici dell area Euro (la Grecia ha continuato ad avere bisogno di nuovi finanziamenti) oltre che dall approssimarsi della fine del programma di sostegno monetario della FED (il cd. QE2) che ha riposto la questione dell auto sostenibilità della crescita. In questo contesto l Euro ha perso terreno contro le principali divise internazionali ed in particolare contro il Dollaro statunitense. Nel corso dei mesi di gennaio e febbraio, la componente obbligazionaria in titoli del portafoglio è stata investita in titoli governativi ed assimilabili (italiani e francesi), in emissioni corporate covered (BNP Paribas, Santander e Banesto) ed in emissioni corporate (JP Morgan) con una scadenza prossima al 28 febbraio 2011, giorno in cui il valore della quota è garantito. In seguito al maturare delle varie emissioni presenti in portafoglio ed avvicinandosi alla scadenza del 28 febbraio, la liquidità in eccesso è stata investita in fondi monetari in modo da affrontare agevolmente eventuali riscatti. Fino al 28 febbraio, il peso dei titoli governativi ed assimilabili è stato in media intorno al 45% (includendo il BOT circa il 65 %) mentre il peso dei titoli corporate e covered è stato in media di circa il 5%. Dei titoli governativi ed assimilabili, i titoli di stato italiani BTP sono stati in media circa il 19,5% (40% circa includendo BOT), l agenzia governativa SFEF è stata in media circa l 11,5%. Dal termine del periodo di validità della garanzia, il portafoglio è stato costituito da strumenti 8

11 finanziari di natura monetaria, principalmente OICR di terzi, e da liquidità. Dal primo marzo, il peso dei fondi monetari e di liquidità è stato in media pari a circa il 98,5%. Al 30 giugno 2011 il valore dei fondi monetari rappresenta circa il 98% del totale delle attività, mentre la restante parte risulta investita principalmente in liquidità. Il budget di rischio è stato in media pari a circa il 3,5%. Alla data del 28 febbraio 2011, il budget di rischio del portafoglio risultava pari al 3,42%, livello questo compatibile, alle attuali condizioni di mercato, con l investimento massimo in azioni stimato pari a circa il 15%, considerando quale unico asset rischioso la componente azionaria e dati i parametri sottostanti il calcolo del VaR. Fino al 28 febbraio 2011, la determinazione delle percentuali investite negli attivi rischiosi è derivata dal meccanismo di portfolio insurance che, con tecniche di contenimento del rischio (VaR = Value at Risk) di tipo probabilistico, ha operato affinché il valore della quota, alla scadenza della garanzia, non fosse inferiore al valore garantito (al 28 febbraio 2011, valore della quota 5,301 rispetto ad un valore della quota garantito riferibile alla data del 28 febbraio 2011 pari a 5,117). Al 30 giugno 2011, come detto, non risultano esposizioni rischiose ed il portafoglio è costituito da strumenti finanziari di natura monetaria e da liquidità, in quanto il 28 febbraio 2011 si è concluso l orizzonte temporale iniziale di investimento nel fondo (circa 5 anni), è scaduto il contratto di garanzia stipulato con il Garante e si è modificata la politica di investimento e l obiettivo del fondo stesso. Prospettive del Fondo In termini prospettici, il portafoglio sarà investito in strumenti finanziari di natura monetaria ed in liquidità. Dal 19 luglio, il portafoglio sarà gestito da BancoPosta Fondi S.p.A. SGR Eventi successivi alla chiusura del semestre In relazione al processo di revisione della documentazione d offerta del fondo (Regolamento di gestione e Prospetto d offerta) effettuata nel corso del semestre, a far data dal 19 luglio 2011, avranno efficacia le seguenti modifiche, già pubblicate su Il Sole24Ore del 28 febbraio 2011 e comunicate individualmente ai partecipanti: - Sostituzione della (da Amundi SGR S.p.A. a BancoPosta Fondi S.p.A. SGR ) e nuova denominazione del Fondo (da BancoPosta CentoPiù a BancoPosta Liquidità Euro ); - variazione dello scopo, dell oggetto e della politica d investimento del Fondo, che si caratterizzerà quale fondo di liquidità; - riapertura dell offerta con diverse modalità e introduzione dei Piani di rimborso; - introduzione del parametro di riferimento (benchmark) a cui è legata la politica di investimento del fondo (75% indice di capitalizzazione lordo MTS ex Banca d Italia BOT, 25% Indice EuroMTS Eonia Total Return Investable); - revisione degli oneri a carico dei partecipanti; - revisione degli oneri a carico del Fondo. Regime di tassazione dei fondi comuni d'investimento Si forniscono alcune informazioni aventi ad oggetto le modifiche al regime di tassazione dei fondi comuni di diritto italiano (esclusi i fondi immobiliari) intervenute con la conversione in 9

12 legge del Decreto Legge n. 225 del 29/12/2010 (c.d. Decreto Milleproroghe). In base alla nuova disciplina fiscale, a partire dal 1 luglio 2011, il sistema di tassazione sul risultato maturato in capo al fondo viene abrogato e sostituito da un regime di tassazione "per realizzo" in capo ai partecipanti, sempre nella misura del 12,50%. La suddetta ritenuta alla fonte viene applicata dalla SGR in qualità di sostituto d imposta, sui proventi distribuiti in costanza di partecipazione e su quelli compresi nella differenza tra il valore di riscatto (ivi incluso il controvalore delle quote disinvestite nell ambito di operazioni di passaggio tra fondi), di liquidazione o di cessione delle quote e il costo medio ponderato di sottoscrizione o acquisto delle quote stesse; tali tipologie di proventi si qualificano come redditi di capitale. La ritenuta di cui sopra viene applicata a titolo di acconto per i soggetti che detengono quote (di fondi) nell esercizio di imprese commerciali, mentre nei confronti di tutti gli altri soggetti viene applicata a titolo di imposta. La ritenuta non viene invece applicata nei confronti dei soggetti esteri che risiedono ai fini fiscali in Stati che consentono un adeguato scambio di informazioni (ad oggi i Paesi e i territori indicati nel DM ) a condizione che abbiano fornito apposita documentazione comprovante la sussistenza dei requisiti di legge per l esenzione. Nel caso in cui le quote siano detenute al di fuori dell esercizio di imprese commerciali, le perdite derivanti dalla partecipazione al fondo (riferibili al decremento di patrimonio rilevato) e/o gli eventuali differenziali positivi e negativi realizzati attraverso la cessione o il rimborso delle quote acquistate e/o cedute a prezzi diversi da quelli risultanti dai prospetti periodici, costituiscono redditi diversi assoggettati al regime del risparmio amministrato, che comporta l adempimento degli obblighi tributari da parte dell intermediario. E fatta salva la facoltà del partecipante di rinunciare al predetto regime. In considerazione del fatto che sino alla data di entrata in vigore del nuovo regime di tassazione i fondi hanno già assolto l'imposta con il vecchio regime di tassazione sul maturato, le quote dei fondi possedute alla data del 30 giugno 2011 avranno come riferimento per l'eventuale tassazione dei redditi di capitale il valore quota alla suddetta data. Elenco degli strumenti finanziari in portafoglio alla data della semestrale in ordine decrescente di controvalore STRUMENTI FINANZIARI Codice ISIN Controvalore in Euro % incidenza su attività del Fondo JPM EURO LIQUIDITY - C CAP LU ,639% BNP INSTICASH FUND EUR IND LU ,309% HSBC MONETAIRE ETAT- CAP FR ,236% GROUPAMA ENTREPRISES I FR ,209% NATIXIS CASH A1P1-IC FR ,103% BNP PARIBAS MONE ETAT I FR ,951% BTP 4,25% 01/08/2013 IT ,001% BTP 5% 01/02/2012 IT ,001% BTP 4,25% 01/08/2014 IT ,001% FRANCE O.A.T. 5% 25/10/2011 FR ,001% BTP 5,25% 01/08/2011 IT ,001% FRENCH BTAN 3,5% 12/07/2011 FR ,001% FRANCE OAT 25/10/2011 PRINCIPAL FR ,001% Di seguito sono dettagliate (in unità di Euro) le variazioni della consistenza del patrimonio in gestione, verificatesi nel corso del primo semestre, dovute a sottoscrizioni (incrementi) e rimborsi (decrementi). Incrementi a) sottoscrizioni: Decrementi b) rimborsi: - riscatti switch Raccolta netta del periodo

13 Relazione semestrale del Fondo BancoPosta CentoPiù Situazione Patrimoniale al 30/06/2011 ATTIVITA Situazione al 30/06/2011 Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo % tot. attività Valore complessivo % tot. attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,351 A1. Titoli di debito , ,351 A1.1 Titoli di Stato , ,859 A1.2 Altri ,492 A2. Titoli di capitale A3. Parti di O.I.C.R ,447 B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di O.I.C.R C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI C1. Margini presso organismi di compensazione e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI D1.A vista D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA , ,764 F1. Liquidità disponibile , ,764 F1.1 di cui in euro , ,764 F1.2 di cui in valuta 59 0, ,000 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare F2.1 di cui in euro F2.2 di cui in valuta F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare F3.1 di cui in euro F3.2 di cui in valuta G. ALTRE ATTIVITA , ,885 G1.Ratei attivi , ,885 G2.Risparmio d imposta G3.Altre 1 0,000 TOTALE ATTIVITA , ,000 11

14 segue: Relazione semestrale del Fondo BancoPosta CentoPiù Situazione Patrimoniale al 30/06/2011 H. FINANZIAMENTI RICEVUTI PASSIVITA E NETTO Situazione al 30/06/2011 Valore complessivo Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1.Rimborsi richiesti e non regolati M2.Proventi da distribuire M3.Altri N. ALTRE PASSIVITA N1.Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2. Debiti d imposta N3. Altre TOTALE PASSIVITA VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO Numero delle quote in circolazione , ,238 Valore unitario delle quote 5,311 5,298 Ai fini della determinazione giornaliera del valore complessivo netto del fondo, in conformità al Regolamento di gestione, alla garanzia è stato attribuito convenzionalmente un valore pari ad 1 fino al 28 febbraio 2011, data di scadenza della garanzia. Movimenti delle quote nel semestre Quote emesse - Quote rimborsate ,104 12

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16 BancoPosta Fondi S.p.A. SGR con Unico Socio Iscritta al n 95 dell Albo delle Società di Gestione del Risparmio - Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Sede: Via Marmorata, Roma - Cap. soc. int. vers. Euro Codice Fiscale e Part. IVA Iscritta nel Registro delle Imprese di Roma con il n /1999 Tel Fax Amundi SGR S.p.A. Iscritta al n 251 dell Albo delle Società di Gestione del Risparmio - Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Sede: Piazza Missori, Milano - Cap. soc. int. vers. Euro Codice Fiscale, Partita Iva e numero di Iscrizione al Registro delle Imprese di Milano Tel Fax