Università di Siena Sede di Grosseto Secondo Semestre Macroeconomia. Paolo Pin ( pin3@unisi.it ) Lezione 6 29 Aprile 2011
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- Livia Belli
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1 Università i Siena See i Grosseto Secono Semestre Macroeconomia Paolo Pin ( pin3@unisi.it ) Lezione 6 29 Aprile 20
2 Un ultimo punto sul capitolo 5 Risparmio Investimento in economia aperta? o, serve un aggiustamento: Y C + I + G + X IM Y T C + I + G + X IM T Y T C I + G T + X IM (Y T C) + (T G) (X IM) I S + (T G) X I Questo è un altro motivo per evitare isavanzi commerciali
3 Cosa abbiamo visto finora Variazioni i componenti esogene ella omana, interne o estere, fanno variare la prouzione nel breve perioo. In particolare: una politica fiscale espansiva (aumento ella spesa pubblica e/o riuzione elle imposte) fa aumentare la prouzione una politica fiscale restrittiva (riuzione ella spesa pubblica e/o aumento elle imposte) fa iminuire la prouzione Il governo è avvero così onnipotente? Passiamo al capitolo 4
4 Settore reale e settore finanziario La omana e l offerta i beni e servizi fanno parte el settore reale i un economia Un altro settore i fonamentale importanza è il settore finanziario, ove si omanano e si offrono attività finanziarie Un attività finanziaria è un moo i etenere la propria ricchezza
5 Mettiamo un po orine Reito ciò che un iniviuo guaagna in un certo arco i tempo (un flusso) Risparmi la parte i reito (isponibile) che un iniviuo non consuma in un certo arco i tempo (un flusso) Ricchezza il valore cumulato ei propri risparmi al netto ei propri ebiti (uno stock) Soli ciò che può essere usato per acquistare beni e servizi (parte ella propria ricchezza)
6 Due moi i etenere la ricchezza:. Moneta: insieme ei mezzi i pagamento. Consiereremo ue tipi i moneta: Circolante: banconote e monete metalliche Depositi: permettono i emettere assegni, i usare carte i creito (es. Visa) o carte i ebito (es. bancomat e bancoposta) 2. Titoli: sono risorse che prestiamo a qualcuno e pertanto fruttano un interesse positivo. Molti tipi i titoli: Obbligazioni pubbliche, meglio conosciute come titoli el ebito pubblico o titoli pubblici (BOT, CCT ecc.) Obbligazioni private
7 Una ifferenza fonamentale: Moneta: Può essere usata per effettuare acquisti? Qual è il renimento ella moneta? Titoli: Possono essere usati per effettuare acquisti? Qual è il renimento ei titoli?
8 Un esperimento per eterminare il renimento ella moneta
9 Un esperimento per eterminare se i titoli possono essere usati per transazioni
10 Una ifferenza fonamentale (o trae-off): Moneta: Può essere usata per effettuare transazioni Non frutta un interesse nominale Titoli: Non possono essere usati per effettuare transazioni Fruttano un interesse positivo Il tasso i interesse ha ue facce: è il renimento i un titolo e è il costo opportunità i etenere moneta
11 Costo opportunità Esempio : Detenere moneta significa rinunciare all interesse che si potrebbe ottenere scambiano quella moneta con titoli Il tasso i interesse sui titoli è pertanto il costo opportunità ella moneta Esempio 2: Anare all università significa (spesso) rinunciare allo stipenio che si potrebbe ottenere lavorano Lo stipenio i un ventenne è pertanto il costo opportunità el tempo impiegato a stuiare
12 Il tasso i interesse nominale È il renimento i un titolo relativamente al suo prezzo: Acquisto un titolo a un prezzo p Alla scaenza el titolo ritiro m tasso i interesse nominale renimento nominale prezzo i acquisto i m p p m p
13 Il tasso i interesse nominale i m p p m p Il renimento i un titolo e il suo prezzo si muovono inversamente: Se il prezzo sale il tasso i interesse scene Se il prezzo scene il tasso i interesse sale
14 Il tasso i interesse nominale: esempio i m p p 00 97,035 97,035 3,05
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16 Chi offre titoli? Le amministrazioni pubbliche e le imprese private emettono obbligazioni per finanziare la spesa corrente o progetti i investimento. Chi omana titoli? Gli agenti economici omanano titoli per etenere la propria ricchezza e guaagnare un interesse
17 Chi offre moneta? La banca centrale (es. la BCE Banca Centrale Europea) stampa cartamoneta e conia monete metalliche Le banche private aprono epositi (raccolgono risparmi che poi utilizzano per effettuare prestiti) Le banche centrali svolgono anche funzione i vigilanza e richieono alle banche private i etenere una parte ei propri epositi sotto forma i riserve liquie (per evitare crisi i liquiità e corse agli sportelli, che possono far fallire una banca)
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19 Ricoriamo un po i microeconomia Stiamo parlano i ue mercati: Il mercato ella moneta Il mercato ei titoli Possiamo analizzare l equilibrio in uno solo i questi mercati perché se uno è in equilibrio è necessariamente in equilibrio anche l altro (legge i Walras) Ci concentreremo sul mercato ella moneta
20 Il mercato ella moneta: omana M PY L( i) Velocità i circolazione ella moneta
21 Il mercato ella moneta: omana M PY L( i)
22 Il mercato ella moneta: omana Gli iniviui etengono una parte ella propria omana i moneta sotto forma i circolante e un altra parte sotto forma i epositi Inichiamo con c la frazione etenuta sotto forma i circolate [cioè c% circolante, (-c)% epositi] Le banche evono tenere riserve Inichiamo con θ la frazione ei epositi (D) che eve essere tenuta sotto forma i riserve [cioè θ% riserve, (-θ)% isponibile per impieghi]
23 Il mercato ella moneta: omana Domana i circolante: cm Domana i epositi: ( c) M Domana i riserve: θd Domana i moneta: cm ( c) M +θd +
24 Il mercato ella moneta: offerta Offerta i circolante: H Offerta i epositi: ( c) M (perche' D?) Offerta i moneta: H+ ( c) M
25 Equilibrio: omana offerta cm ( c) M + θ( c) M H+ ( c) M +
26 Equilibrio: omana offerta cm ( c) M + θ( c) M H+ ( c) M + cm ( c) M H + θ
27 Equilibrio: omana offerta cm ( c) M + θ( c) M H+ ( c) M + cm ( c) M H + θ [ c+ θ( c) ] M H
28 Equilibrio: omana offerta cm ( c) M + θ( c) M H+ ( c) M + cm ( c) M H + θ [ c+ θ( c) ] M H [ c + θ( c) ] PY L i H ( )
29 Equilibrio: omana offerta cm ( c) M + θ( c) M H+ ( c) M + cm ( c) M H + θ [ c+ θ( c) ] M H [ c + θ( c) ] PY L i H ( ) PY L( i) c + θ ( c) H
30 Equilibri a confronto PY L( i) ( c + I+ G c T) Y 0 c c + θ ( c) H
31 Equilibri a confronto Prouzione in equilibrio PY L( i) ( c + I+ G c T) Y 0 c c + θ ( c) H Quantita i moneta in equilibrio
32 Equilibri a confronto Prouzione in equilibrio Moltiplicatore ella spesa PY L( i) ( c + I+ G c T) Y 0 c c + θ ( c) H Quantita i moneta in equilibrio Moltiplicatore ella moneta
33 Equilibri a confronto Moltiplicatore ella spesa Prouzione in equilibrio Spesa autonoma (spesa base ) PY L( i) ( c + I+ G c T) Y 0 c c + θ ( c) H Quantita i moneta in equilibrio Moneta ella BC ( base monetaria) Moltiplicatore ella moneta
34 Il significato el moltiplicatore ella moneta aumento i: estinazione maggiore moneta estinazione nuovi epositi base monetaria moneta circolante epositi riserve prestiti 0,2 x 0,8 x 0,25 x 0,8 x 0,75 x 0,8 x 0 0,75 x 0,8 0,2 x 0,75 x 0,8 0,75 x 0,8 2 0,25 x 0,75 x 0,8 2 0,75 2 x 0, ,75 2 x 0,8 2 0,2 x 0,75 2 x 0,8 2 0,75 2 x 0,8 3 0,25 x 0,75 2 x 0,8 3 0,75 3 x 0, ,75 3 x 0,8 3 0,2 x 0,75 3 x 0,8 3 0,75 3 x 0,8 4 0,25 x 0,75 3 x 0,8 4 0,75 4 x 0,8 4 /(-0,75 x 0,8) θ 0,25 c 0,2
35 Il significato el moltiplicatore ella moneta aumento i: estinazione maggiore moneta estinazione nuovi epositi base monetaria moneta circolante epositi riserve prestiti 0,2 x 0,8 x 0,25 x 0,8 x 0,75 x 0,8 x 0 0,75 x 0,8 0,2 x 0,75 x 0,8 0,75 x 0,8 2 0,25 x 0,75 x 0,8 2 0,75 2 x 0, ,75 2 x 0,8 2 0,2 x 0,75 2 x 0,8 2 0,75 2 x 0,8 3 0,25 x 0,75 2 x 0,8 3 0,75 3 x 0, ,75 3 x 0,8 3 0,2 x 0,75 3 x 0,8 3 0,75 3 x 0,8 4 0,25 x 0,75 3 x 0,8 4 0,75 4 x 0,8 4 /(-0,75 x 0,8)
36 Il significato el moltiplicatore ella moneta aumento i: estinazione maggiore moneta estinazione nuovi epositi base monetaria moneta circolante epositi riserve prestiti 0,2 x 0,8 x 0,25 x 0,8 x 0,75 x 0,8 x 0 0,75 x 0,8 0,2 x 0,75 x 0,8 0,75 x 0,8 2 0,25 x 0,75 x 0,8 2 0,75 2 x 0, ,75 2 x 0,8 2 0,2 x 0,75 2 x 0,8 2 0,75 2 x 0,8 3 0,25 x 0,75 2 x 0,8 3 0,75 3 x 0, ,75 3 x 0,8 3 0,2 x 0,75 3 x 0,8 3 0,75 3 x 0,8 4 0,25 x 0,75 3 x 0,8 4 0,75 4 x 0,8 4 /(-0,75 x 0,8)
37 Il significato el moltiplicatore ella moneta aumento i: estinazione maggiore moneta estinazione nuovi epositi base monetaria moneta circolante epositi riserve prestiti 0,2 x 0,8 x 0,25 x 0,8 x 0,75 x 0,8 x 0 0,75 x 0,8 0,2 x 0,75 x 0,8 0,75 x 0,8 2 0,25 x 0,75 x 0,8 2 0,75 2 x 0, ,75 2 x 0,8 2 0,2 x 0,75 2 x 0,8 2 0,75 2 x 0,8 3 0,25 x 0,75 2 x 0,8 3 0,75 3 x 0, ,75 3 x 0,8 3 0,2 x 0,75 3 x 0,8 3 0,75 3 x 0,8 4 0,25 x 0,75 3 x 0,8 4 0,75 4 x 0,8 4 /(-0,75 x 0,8)
38 Il significato el moltiplicatore ella moneta aumento i: estinazione maggiore moneta estinazione nuovi epositi base monetaria moneta circolante epositi riserve prestiti 0,2 x 0,8 x 0,25 x 0,8 x 0,75 x 0,8 x 0 0,75 x 0,8 0,2 x 0,75 x 0,8 0,75 x 0,8 2 0,25 x 0,75 x 0,8 2 0,75 2 x 0, ,75 2 x 0,8 2 0,2 x 0,75 2 x 0,8 2 0,75 2 x 0,8 3 0,25 x 0,75 2 x 0,8 3 0,75 3 x 0, ,75 3 x 0,8 3 0,2 x 0,75 3 x 0,8 3 0,75 3 x 0,8 4 0,25 x 0,75 3 x 0,8 4 0,75 4 x 0,8 4 /(-0,75 x 0,8) ( θ)( c) ( θ c+ θc) θ+ c θc c+ ( θ)c Come per il moltiplicatore ella spesa: il limite i una serie i ecisioni economiche, relativamente facili a analizzare nell aggregato.
39 Il significato el moltiplicatore ella moneta aumento i: estinazione maggiore moneta estinazione nuovi epositi base monetaria moneta circolante epositi riserve prestiti 0,2 x 0,8 x 0,25 x 0,8 x 0,75 x 0,8 x 0 0,75 x 0,8 0,2 x 0,75 x 0,8 0,75 x 0,8 2 0,25 x 0,75 x 0,8 2 0,75 2 x 0, ,75 2 x 0,8 2 0,2 x 0,75 2 x 0,8 2 0,75 2 x 0,8 3 0,25 x 0,75 2 x 0,8 3 0,75 3 x 0, ,75 3 x 0,8 3 0,2 x 0,75 3 x 0,8 3 0,75 3 x 0,8 4 0,25 x 0,75 3 x 0,8 4 0,75 4 x 0,8 4 /(-0,75 x 0,8) ( θ)( c) ( θ c+ θc) θ+ c θc c+ θ c) ( Come per il moltiplicatore ella spesa: il limite i una serie i ecisioni economiche, relativamente facili a analizzare nell aggregato.
40 Equilibrio: omana offerta PY L( i) c + θ ( c) H
41 Equilibrio: omana offerta PY L( i) c + θ ( c) H
42 La relazione LM L equilibrio nel mercato ella moneta si abbrevia con l acronimo LM: Liquiity()Money La relazione LM sarà molto importante più avanti
43 Effetti sul tasso i interesse i: Espansione monetaria a parte ella banca centrale Riuzione ella quantità i moneta etenuta sotto forma i circolante Aumento el coefficiente i riserva obbligatoria Aumento el PIL nominale In tutti questi casi l aggiustamento avviene attraverso il mercato ei titoli sappiate escrivere il meccanismo economico PY L( i) θ c + ( c) H
44 Esercitazione Iniziamo a correggere l esercitazione ( Esercizi 2 ) che vi avevo ato la scorsa settimana Sulla pagina internet trovate l esercitazione ( Esercizi 3 ) che correggeremo la prossima settimana
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