Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari. Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2015
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- Geronimo Corsi
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1 Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2015 Elaborazioni interne su database Bloomberg con dati aggiornati al 13 Giugno 2015
2 INDICE IL QUADRO CONGIUNTURALE IN BREVE pag 3 AGGIORNAMENTO MERCATO AZIONARIO pag 10 AGGIORNAMENTO MERCATO INTERBANCARIO pag 16 AGGIORNAMENTO MERCATO OBBLIGAZIONARIO pag 18 AGGIORNAMENTO CORPORATE, BEI E INDICI ITRAXX FIN. pag 23 AGGIORNAMENTO MERCATO VALUTARIO pag 24 AGGIORNAMENTO MERCATO COMMODITY pag 26 PREVISIONI DI MERCATO ELABORATE DA BLOOMBERG pag 29 DISCLAIMER pag 32 2
3 IL QUADRO CONGIUNTURALE IN BREVE Ultima rilev. Previsione 2015 Indicatori qualitativi Ult. disp. Prec. Ril. Dicembre 2014 PIL USA 1 q 2,70 2,20 ISM Manif 51,50 52,90 55,10 DISOCC USAMagg. 5,50 5,40 ISM Serv 56,50 56,90 56,50 PIL EuroZona 1 q 1,00 1,50 PMI Manif 52,20 51,00 50,60 DISOCC EuroZona Apr. 11,10 11,10 PMI Serv 54,20 53,70 51,60 PIL GER 1 q 1,00 1,80 PMI Manif 52,80 51,10 51,20 DISOCC GER Magg. 6,40 6,40 PMI Serv 55,40 54,70 52,10 PIL ITA 1 q 0,08 0,60 PMI Manif 53,30 51,90 48,40 DISOCC ITA Apr. 12,40 12,60 PMI Serv 51,60 50,00 49,40 PIL CINA 1 q 7,00 7,00 PMI Manif 50,10 49,90 50,10 DISOCC CINA 1 q 4,05 4,15 PMI Serv 53,70 53,90 54,10 Sintesi indicatori forward looking espansione ripresa espansione espansione inizio espansione indebolimento espansione 3
4 LE ULTIME NOTIZIE Il FMI ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita per l economia USA che dovrebbe crescere nel corso dell anno del 2,5% rispetto alle precedenti previsioni (di aprile) che indicavano un progresso del 3,1%. Il mercato del lavoro USA continua a segnalare miglioramenti. Attese per la riunione della FED prevista per il 17 giugno. La maggioranza degli economisti non si aspetta un rialzo dei tassi la prossima settimana, che potrebbe arrivare tra settembre e dicembre. Il contesto internazionale a cui guarda anche la Yellen per prendere queste decisioni ha perso slancio, nonostante i miglioramenti europei, rispetto alle previsioni di inizio anno Continua l azione della BCE attraverso il Quantitative Easing a cui si affiancherà nel corso della settimana una nuova asta TLTRO. Gli economisti sono incerti circa la potenziale domanda di TLTRO da parte delle banche europee che potrebbero richiedere un quantitativo superiore a quello di marzo grazie al miglioramento in atto della congiuntura europea. La risalita dell inflazione europea e la diminuzione del rischio deflazione permettono alla BCE di dire che un fattore di rischio per la UE si è affievolito grazie al suo intervento. Si attende ancora l accelerazione della crescita I negoziati UE-FMI-Grecia sembrano giunti al termine che però non significa necessariamente il raggiungimento dell accordo forte chiesto da Draghi. Nelle ultime ore in cui scriviamo è emerso che la UE sta valutando anche un piano estremo che prevede il default di Atene in caso il Governo Tsipras non trovi un punto di convergenza tra le sue proposte e quelle di UE-FMI. Nel caso di default le domande conseguenti saranno: la Grecia uscirà dall euro o si troverà una «scappatoia»? Il Rischio contagio sarà limitato? Quali ricadute per i mercati finanziari? Quali ricadute sulla fiducia dei cittadini della UE? 4
5 PREVISIONI BCE ZONA EURO 5
6 LA CRESCITA MONDIALE RIMANE SOTTO TREND BCE OCSE OCSE 6
7 INDICATORI DI SENTIMENT-TREND Euro Zona : Indici di fiducia Commissione Europea Indice fiducia consumatori (blu); Indice fiducia manifattura (azzurro); Indice fiducia servizi (verde); Indice sentiment economia (nero); Andamento tendenziale PIL UEM (rosso) 7
8 INDICATORI DI SENTIMENT-TREND Euro Zona : -coin (aggiornamento Maggio 2015) L indicatore -coin, sintesi della situazione economica della UEM, è salito per il sesto mese consecutivo, a 0,38 da 0,33 in aprile, tornando al livello del marzo dello scorso anno. L'andamento favorevole del commercio con l'estero ha fornito il principale impulso al miglioramento dell'indicatore; vi hanno contribuito anche gli sviluppi del ciclo industriale. 8
9 INDICATORI DI SENTIMENT-TREND Italia : indice PMI Manifatturiero (arancio) e Servizi (giallo) con PIL (azzurro-scala a sinistra) La soglia dei 50 punti per gli indicatori PMI funge da spartiacque tra espansione e contrazione 9
10 AGGIORNAMENTO MERCATO AZIONARIO 31-mag apr-15 Delta su 27-feb dic-14 Delta su 2014 Max 2015 Min 2015 Dow Jones , ,0% ,1% S&P , ,0% ,4% Nasdaq 5.070, ,6% ,1% S&P Euro , ,8% #N/D #N/D Londra 6.984, ,3% ,4% Parigi 5.007, ,8% ,2% Francoforte , ,4% ,4% Madrid , ,5% ,1% Milano , ,0% ,6% Zurigo 9.237, ,8% ,8% Tokyo , ,3% ,8% Hong Kong , ,5% ,2% Sydney 5.777, ,2% ,8% MSCI World in $ 1.779, ,1% ,1% MSCI Emerging Mkt Europa in $ 320, ,1% 297 8,0% 352,1 282,9 MSCI Emerging Mkt Asia in $ 498, ,9% 457 9,1% 523,9 449,6 MSCI EM BRIC in $ 290, ,6% ,9% 309,8 258,2 MSCI America Latina in $ 2.496, ,3% ,5%
11 PERFORMANCE SETTORIALI MERCATI A CONFRONTO Da inizio anno Information Tecn. Finanziari Energia-Petr. 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Mat. di Base Industriali Information Tecn. Ultimo mese Energia-Petr. 6,0% 4,0% Mat. di Base 2,0% Utility Beni di consumo 0,0% Finanziari -2,0% Industriali -4,0% Telecom Sanità -6,0% Servizi di consumo Utility Beni consumo FTSE MIB S&P Euro S&P Telecom Sanità Servizi di consumo 11
12 PERFORMANCE SETTORIALI MERCATI A CONFRONTO FTSE-MIB S&P-EURO-350 S&P-500 Information Tecn. Finanziari Utility Telecom Servizi di consumo Sanità Beni di consumo Industriali Mat. di Base Energia-Petr Performance da inizio anno degli indici settoriali rispetto all indice generale di riferimento misurato nel continuo temporale
13 ANALISI GRAFICA DI LUNGO PERIODO: FTSEMIB FTSE MIB Supp. 1 Supp. 2 Resist. 1 Resist. 2 RSI 14 gg 48,
14 ANALISI GRAFICA DI LUNGO PERIODO: S&PEuro S&P Euro 350 Supp. 1 Supp. 2 Resist. 1 Resist. 2 RSI 14 gg 44,
15 ANALISI GRAFICA DI LUNGO PERIODO: S&P S&P 500 Supp. 1 Supp. 2 Resist. 1 Resist. 2 RSI 14 gg 51,
16 AGGIORNAMENTO MERCATO INTERBANCARIO 31-mag apr-15 Delta su 30- apr-15 in bp 31-dic-14 Delta su 2014 in bp Max 2015 Min 2015 Tasso BCE 0,05 0,05 0,0 0,05 0 0,05 0,05 Interbancario O/N -0,14-0,11-3,0 0,08-22,0 0,12-0,18 Fixing Euribor base 360 Euribor 3m -0,01-0,01-0,7 0,08-9,0 0,08-0,01 Euribor 6m 0,05 0,06-1,5 0,17-12,2 0,17 0,05 Tassi IRS Euro IRS 5a 0,35 0,30 4,6 0,36-1,1 0,59 0,18 IRS 10a 0,85 0,67 18,1 0,81 3,7 1,29 0,45 IRS 15a 1,13 0,87 25,6 1,15-2,1 1,62 0,61 IRS 20a 1,23 0,96 27,5 1,32-9,1 1,73 0,68 Tasso FED 0,25 0,25 0,0 0,25 0 0,25 0,25 Fixing Libor $ base 360 Libor 3m 0,28 0,28 0,5 0,26 2,8 0,29 0,25 Libor 6m 0,42 0,41 1,7 0,36 6,2 0,44 0,35 Tassi IRS Dollaro IRS 5a 1,63 1,63-0,0 1,77-14,5 2,54 1,80 IRS 10a 2,20 2,17 3,5 2,29-8,7 2,78 2,00 IRS 15a 2,43 2,38 5,0 2,51-7,6 2,89 2,09 IRS 20a 2,55 2,49 6,1 2,62-7,6 2,89 2,09 16
17 AGGIORNAMENTO MERCATO INTERBANCARIO Tassi Euribor 3 mesi forward 17
18 AGGIORNAMENTO MERCATO OBBLIGAZIONARIO 31-mag apr-15 Delta su 30- apr-15 in bp 31-dic-14 Delta su 2014 in bp Max 2015 Min 2015 BOT 3m 0,00 0,02-1,7 0,11-11,4 0,11-0,01 BOT 6 m 0,02 0,02-0,4 0,29-27,5 0,29 0,01 BOT 12m 0,02 0,04-1,2 0,29-26,5 0,29 0,00 BTP 2a 0,14 0,17-2,2 0,53-39,0 0,53 0,11 BTP 5a 0,90 0,62 28,4 0,95-5,2 1,21 0,44 BTP 10a 1,85 1,50 34,9 1,89-4,2 2,29 1,13 BUND 2a -0,23-0,22-0,4-0,10-12,7-0,10-0,28 BUND 5a 0,00 0,01-1,0 0,02-1,9 0,23-0,15 BUND 10a 0,49 0,37 12,1 0,54-5,4 0,98 0,08 OAT 2a -0,17-0,15-2,4-0,03-14,1-0,03-0,20 OAT 5a 0,15 0,13 1,7 0,18-2,8 0,40-0,02 OAT 10a 0,80 0,64 15,6 0,83-3,0 1,31 0,35 TREASURY 2a 0,61 0,57 3,8 0,66-5,9 0,73 0,41 TREASURY 5a 1,49 1,43 6,0 1,65-16,8 1,79 1,15 TREASURY 10a 2,12 2,03 9,0 2,17-5,0 2,48 1,64 Bloomberg EM Sovr. Invest. G. $ YTM 3,73 3,66 7,1 3,98-25,0 4,05 3,52 Bloomberg EM Sovr. High Y. $ YTM 7,22 7,16 6,8 7,95-72,9 7,95 7,04 Bloomberg EM Corporate Invest. G. $ YTM 3,98 3,94 4,1 4,66-68,6 4,78 3,86 Bloomberg EM Corporate High Y. $ YTM 8,05 8,48-43,3 10,18-212,6 10,91 7,88 18
19 MERCATO OBBLIGAZIONARIO: CURVA GERMANIA 19
20 MERCATO OBBLIGAZIONARIO: CURVA ITALIA 20
21 MERCATO OBBLIGAZIONARIO: SPREAD BTP-BUND
22 MERCATO OBBLIGAZIONARIO: CURVA USA 22
23 AGGIORNAMENTO CORPORATE, BEI E INDICI ITRAXX FIN. 31-mag apr-15 Delta su 30- apr-15 in bp 31-dic-14 Delta su 2014 in bp Max 2015 Min 2015 Bank Rat.AA 3a 0,29 0,30-1,0 0,29-0,0 0,41 0,18 Bank Rat.A 3a 0,38 0,40-2,2 0,46-8,1 0,51 0,32 Industr. Rat.A 3a 0,32 0,33-0,8 0,35-3,5 0,44 0,19 Industr. Rat.BBB 3a 0,53 0,54-0,7 0,57-4,4 0,66 0,41 Utility Rat.A 3a 0,33 0,33 0,0 0,36-3,0 0,44 0,22 Utility Rat.BBB 3a 0,53 0,50 2,5 0,58-5,3 0,66 0,39 BEI benchmark 3a -0,14-0,12-2,4-0,01-13,3-0,01-0,16 BEI benchmark 5a -0,10-0,10 0,0-0,01-8,5-0,01-0,15 BEI benchmark 10a 0,37 0,23 13,8 0,48-11,3 0,71-0,02 Senior Fin. Bond 5A* 76,65 70,66 8,5% 67,44 13,7% 79,74 52,72 Sub. Fin. Bond 5A * 157,32 144,45 8,9% 148,87 5,7% 163,35 120,50 Bloomberg Eur Covered Bond I. 0,36 0,29 7,0 0,46-9,7 0,57 0,20 * Dati in percentuale 23
24 AGGIORNAMENTO MERCATO VALUTARIO 31-mag apr-15 Delta su 30-apr dic-14 Delta su 2014 Max 2015 Min 2015 Euro-Dollaro 1,0987 1,1224-2,11% 1,2098-9,18% 1,2103 1,0497 Euro-Sterlina 0,7186 0,7313-1,74% 0,7766-7,47% 0,7860 0,7062 Euro-Yen 136,19 134,18 1,50% 145,01-6,08% 144,80 126,49 Euro-Fr Svizzera 1,0338 1,0521-1,74% 1, ,04% 1,2031 0,9882 Euro-Cr Svezia 9,3710 9,3512 0,21% 9,4390-0,72% 9,6021 9,1025 Euro-Real Brasile 3,4890 3,3724 3,46% 3,2169 8,46% 3,5319 2,9086 Euro-Dollaro Austr 1,4338 1,4202 0,95% 1,4819-3,25% 1,4811 1,3696 Euro-Fiorino ungh. 309, ,9100 1,69% 316,3500-2,31% 322, ,620 Euro-Zloti polacco 4,1105 4,0421 1,69% 4,2826-4,02% 4,335 3,988 Euro-Lira turca 2,921 2,998-2,56% 2,83 3,25% 3,103 2,642 Euro-Rand sudafr. 13,336 13,361-0,19% 13,9796-4,61% 14,090 12,702 Euro-Rupia indon , ,7-0,34% ,9-3,46% , ,2 Euro-Bath thail. 36,973 37,042-0,18% 39,823-7,16% 39,789 34,457 Euro-Won coreano 1.221, ,209 1,13% 1.321,630-7,55% 1.327, ,390 24
25 AGGIORNAMENTO: EURO-DOLLARO 1,1266 Euro-Dollaro Supp. 1 Supp. 2 Resist. 1 Resist. 2 1,1000 1,0450 1,1450 1,
26 AGGIORNAMENTO COMMODITY 31-mag apr-15 Delta su Delta su 31-dic apr Max 2015 Min 2015 Indice CRB spot 223,18 229,49-2,75% 229,96-2,95% 231,8 209,0 WTI spot 60,30 59,63 1,12% 53,27 13,20% 61,4 43,5 Brent dated spot 63,89 64,86-1,50% 55,76 14,58% 66,4 45,3 Oro spot 1.189, ,42 0,64% 1.187,96 0,09% 1.301, ,7 Frumento spot 4,72 4,66 1,40% 6,02-21,63% 6,0 4,6 Platino spot 1.111, ,75-2,09% 1.214,80-8,54% 1.285, ,0 Rame spot 6.005, ,50-5,64% 6.368,00-5,70% 6.481, ,0 Argento spot 16,72 16,06 4,14% 15,70 6,54% 18,3 15,4 26
27 AGGIORNAMENTO COMMODITY: PETROLIO WTI 59,96 WTI Supp. 1 Supp. 2 Resist. 1 Resist. 2 56,30 43,30 64,40 75,00 27
28 AGGIORNAMENTO COMMODITY: ORO $ ORO Supp. 1 Supp. 2 Resist. 1 Resist
29 PREVISIONI DI MERCATO ELABORATE DA BLOOMBERG Previsioni delle grandezze economiche USA Q Q Q Q Q Q PIL q/q 2,50 3,00 3,00 2,70 2,80 2,75 Indice prezzi al consumo y/y 0,00 0,40 1,10 2,20 2,10 2,20 Tasso disoccupazione 5,40 5,30 5,20 5,10 5,00 4,90 Euro Zona * Germania * Italia * Francia Regno Unito Svizzera * Giappone Australia Cina Brasile PIL tendenziale y/y 1,30 1,60 1,70 1,70 1,75 1,70 Indice prezzi al consumo y/y 0,00 0,20 0,65 1,20 1,20 1,20 Tasso disoccupazione 11,20 11,10 10,95 10,90 10,70 10,60 PIL tendenziale y/y 1,70 2,10 1,90 1,95 1,90 1,90 Indice prezzi al consumo y/y 0,40 0,40 1,00 1,50 1,50 1,50 Tasso disoccupazione 6,40 6,40 6,30 6,30 6,25 6,20 PIL tendenziale y/y 0,40 0,80 1,10 1,05 1,20 1,20 Indice prezzi al consumo y/y 0,10 0,30 0,60 0,80 0,80 0,90 Tasso disoccupazione 12,70 12,60 12,40 12,20 12,00 12,00 PIL tendenziale y/y 1,15 1,30 1,50 1,40 1,40 1,60 Indice prezzi al consumo y/y 0,20 0,40 0,70 1,20 1,00 1,05 Tasso disoccupazione 10,40 10,30 10,30 10,30 10,20 10,15 PIL tendenziale y/y 2,40 2,50 2,50 2,70 2,50 2,50 Indice prezzi al consumo y/y 0,10 0,30 0,90 1,50 1,70 1,70 Tasso disoccupazione 5,45 5,35 5,30 5,30 5,20 5,20 PIL tendenziale y/y 0,90 0,30-0,05 0,50 1,10 1,50 Indice prezzi al consumo y/y -1,15-1,15-0,80-0,40-0,30 0,15 Tasso disoccupazione 3,30 3,40 3,50 3,50 3,50 3,60 PIL q/q 1,40 2,00 1,90 1,60 1,30 1,50 Indice prezzi al consumo y/y 0,20 0,20 0,60 0,90 1,10 1,20 Tasso disoccupazione 3,40 3,40 3,40 3,30 3,30 3,25 PIL tendenziale y/y 2,20 2,50 2,70 2,90 3,00 3,05 Indice prezzi al consumo y/y 1,45 1,80 2,30 2,90 2,90 2,90 Tasso disoccupazione 6,30 6,50 6,40 6,40 6,30 6,20 PIL tendenziale y/y 6,90 6,90 7,00 6,95 6,90 6,70 Indice prezzi al consumo y/y 1,40 1,50 1,71 2,00 2,11 2,15 Tasso disoccupazione 4,15 4,15 4,20 4,20 4,20 4,20 PIL tendenziale y/y -0,65-1,15-1,40-0,50 0,60 1,20 Indice prezzi al consumo y/y 8,10 8,20 8,20 6,30 5,70 5,65 Tasso disoccupazione 6,10 6,10 5,80 6,65 6,80 6,70 I dati evidenziati in grigio sono storici N.B. I valori riportati si riferiscono alla mediana delle rilevazioni raccolte da Bloomberg presso un ampio panel di economisti internazionali a metà Maggio. Alle Survey Bloomberg contrassegnate con * ha partecipato anche Credito Valtellinese S.C. 29
30 PREVISIONI DI MERCATO ELABORATE DA BLOOMBERG Previsioni sui tassi d interesse USA Q Q Q Q Q Tasso FED 0,25 0,45 0,70 0,95 1,20 Libor dollaro 3 mesi 0,32 0,53 0,79 1,08 1,37 Treasury 10 anni 2,25 2,43 2,59 2,75 2,91 Euro Zona * Tasso BCE 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 Euribor 3 mesi 0,01 0,00 0,01 0,02 0,03 Germania * BUND 10 anni 0,65 0,59 0,66 0,76 0,89 Italia * BTP 10 anni 1,46 1,43 1,47 1,53 1,77 Francia OAT 10 anni 0,62 0,61 0,78 0,87 1,12 Regno Unito Svizzera Giappone Australia Cina Tasso BoE 0,50 0,50 0,60 0,80 0,90 Libor sterlina 3 mesi 0,56 0,64 0,79 0,95 1,14 GILT 10 anni 1,96 2,07 2,15 2,26 2,41 Tasso SNB -0,75-0,80-0,85-0,80-0,80 Libor franco 3 mesi -0,81-0,88-0,91-0,86-0,80 Titolo Stato 10 anni 0,00-0,02 0,01 0,12 0,25 Tasso BoJ 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 Libor yen 3 mesi 0,13 0,15 0,16 0,18 0,19 Samurai B. 10 anni 0,42 0,46 0,49 0,54 0,63 Tasso RBA 2,00 2,00 1,95 1,95 1,95 Libor dollaro austr. 3 mesi nd nd nd nd nd Titolo Stato 10 anni 2,83 2,70 2,78 2,93 3,07 Tasso PBoC 5,10 4,95 4,85 4,85 4,80 Titolo Stato 10 anni 3,62 3,47 3,44 3,44 3,35 Brasile Tasso BCB 13,65 13,75 13,70 13,30 12,40 N.B. I valori riportati si riferiscono alla mediana delle rilevazioni raccolte da Bloomberg presso un ampio panel di economisti internazionali a metà Maggio. Alle Survey Bloomberg contrassegnate con * ha partecipato anche Credito Valtellinese S.C. 30
31 PREVISIONI DI MERCATO ELABORATE DA BLOOMBERG Previsioni sui tassi di cambio e materie prime Q Q Q Q FY 2016 EUR-USD 1,08 1,06 1,05 1,05 1,08 EUR-YEN 132,00 132,00 131,00 133,00 135,00 EUR-GBP 0,71 0,70 0,70 0,70 0,71 EUR-CHF 1,05 1,05 1,06 1,06 1,10 USD-YEN 121,00 125,00 125,00 126,00 126,50 USD-CHF 0,96 0,98 1,00 1,00 1,00 Q Q Q Q FY 2016 WTI $/Barile 54,50 58,00 63,50 67,25 67,97 BRENT $/Barile 60,00 65,00 69,00 70,00 73,19 ORO $/OZ ARGENTO $/OZ 16,53 17,00 17,28 18,00 18,00 ALLUMINIO $/mt RAME $/mt NICKEL $/mt ZINCO $/mt GRANO cents/bu. 373,0 385,5 402,5 419,5 420,0 FRUMENTO cents/bu. 520,0 540,0 531,0 546,0 560,0 CAFFE' cents/lb. 145,0 156,0 155,0 170,0 163,5 N.B. I valori riportati si riferiscono alla mediana delle rilevazioni raccolte da Bloomberg presso un ampio panel di economisti e analisti. 31
32 DISCLAIMER Le informazioni fornite e le opinioni espresse in questo documento si basano su fonti ritenute affidabili ed in buona fede; in nessun caso si potrà ritenere che siano state rilasciate attestazioni o garanzie, esplicite o implicite, in merito alla attendibilità, completezza, correttezza ovvero adeguatezza delle stesse a qualsiasi eventuale scopo. La società, i dirigenti, i rappresentanti o i dipendenti del Gruppo Credito Valtellinese non assumono alcuna responsabilità per eventuali danni diretti o indiretti, patrimoniali e non - derivanti dall uso delle predette informazioni. Il presente documento è stato predisposto unicamente per fini informativi e non commerciali. Esso è inidoneo a supportare qualsivoglia decisione di investimento, in quanto non fornisce alcun tipo di consulenza o suggerimento o raccomandazione in tal senso e non può in nessun modo essere considerato come una sollecitazione alla vendita o alla sottoscrizione di strumenti finanziari ovvero come un offerta di acquisto o di scambio di strumenti finanziari. I rendimenti passati, ove indicati, non costituiscono garanzia di pari o similari rendimenti futuri. Il presente documento non può essere riprodotto né ridistribuito, direttamente o indirettamente, a nessun altra persona ovvero pubblicato, in tutto o in parte, per nessuno scopo, senza specifica autorizzazione della Banca CREDITO VALTELLINESE S.C. - Gruppo bancario Credito Valtellinese Il presente documento è da considerarsi riservato. La fonte dati: elaborazioni interne su database Bloomberg I dati previsionali si basano su misurazioni proprietarie di Bloomberg effettuati attraverso le Survey raccolte mensilmente da Bloomberg presso un ampio panel di economisti e analisti di standing internazionale. Economisti e analisti forniscono liberamente i relativi dati senza assumersene nessuna responsabilità, pertanto tali indicazioni non costituiscono né invito né motivo all investimento. I dati sono aggiornati alla giornata del 13 Giugno
33 Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2015 Fine Presentazione
Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2013
Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2013 Elaborazioni interne su database Bloomberg INDICE IL QUADRO CONGIUNTURALE IN BREVE pag 3 AGGIORNAMENTO
Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2014
Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Giugno 2014 Elaborazioni interne su database Bloomberg INDICE IL QUADRO CONGIUNTURALE IN BREVE pag 3 AGGIORNAMENTO
Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari. Report quantitativo mensile Aggiornamento Gennaio 2015
Andamento della congiuntura e dei mercati finanziari Report quantitativo mensile Aggiornamento Gennaio 2015 Elaborazioni interne su database Bloomberg con dati aggiornati al 2 Gennaio 2015 INDICE IL QUADRO
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