Il mercato italiano del private equity, venture capital e private debt

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2 Il mercato italiano del private equity, venture capital e private debt 215 PE e VC: raccolta PE e VC: investimenti 215 Totale: Euro Mln (+92% rispetto al 214) Di cui sul mercato: Euro Mln (+85% rispetto al 214) 16 operatori 4.62 Euro Mln (+31% rispetto al 214) 342 operazioni (+1% rispetto al 214) 215 PE e VC: disinvestimenti 2.93 Euro Mln (+1% rispetto al 214) 178 exit (+2% rispetto al 214) Private debt 26 operatori attivi (18 soci AIFI) Raccolta : 923 Euro Mln Investimenti : 46 Euro Mln Fonte: AIFI-PwC 2 2

3 anni di finanza alternativa: alcune tappe normative e politiche 22 governi dal 1986 a oggi Completato recepimento della Direttiva AIFM Pubblicazione Regolamento EuVECA Nasce AIFI (EVCA nel 1983) Evoluzione del numero dei soci AIFI Caduta del muro di Berlino Nascita delle SIF, delibera CICR Trattato di Maastricht Istituzione dei fondi mobiliari chiusi (Legge 344) Convenzione di Schengen Privatizzazione di Borsa Italiana Riforma degli Intermediari, nasce il Testo Unico della Finanza Bolla speculativa Introduzione Euro Pubblicazione Direttiva AIFM Crisi finanziaria Attuazione Direttiva AIFM con revisione del TUF (D.Lgs. 44) Nascita Minibond e mercato del Private Debt, Decreto Sviluppo 27 (D.L. 83) e Sviluppo-bis (D.L. 179) Borsa Italiana entra a far parte del London Stock Exchange Fonte: AIFI 3 3

4 Come è cambiato il peso delle banche nello scenario internazionale $ 1,46 Mld $ 236 Mld $ Mld $ 1.89 Mld $ Mld EU 54% JAP 53% EU 55% Cina 43% US 34% JAP 24% EU 18% US 42% EU 3% Cina 29% US 19% US 14% JAP 3% US 12% EU 15% RoW 3% RoW 15% RoW 15% RoW 22% Nota: i dati del 198 si riferiscono agli asset; dal 1991 in poi si fa riferimento alla capitalizzazione Fonte: Bloomberg 4 4

5 Cambiano i mercati: le prime 1 società quotate a Wall Street 1981 Ranking Società Mld $ 1 AT&T 47,7 2 IBM 33,6 3 Exxon 27,1 4 Schlumberger 16,2 5 Standard Oil Indi. 15,4 6 Standard Oil Ca. 14,7 7 Shell Oil 13,6 8 General Electric 13,1 9 General Motors 11,6 1 Eastman Kodak 11,5 21 Ranking Società Mld $ 1 General Electric 398,1 2 Microsoft 356,8 3 Exxon Mobil 268,8 4 Citigroup 259,7 5 Wall-Mart Stores 256,5 6 Pfizer 25,5 7 Intel 211,1 8 IBM 28,4 9 AIG 27,4 1 Johnson & Johnson 181, Ranking Società Mld $ 1 Exxon 75,6 2 Philip Morris 74, 3 Wal-Mart Stores 67,6 4 General Electric 66,3 5 Merck 64,3 6 Coca-Cola 53,4 7 AT&T 51,1 8 IBM 5,9 9 Royal Dutch Petrol 46,2 1 Bristol-Myers 46, 21 Ranking Società Mld $ 1 Exxon Mobil 368,7 2 Apple 295,9 3 Microsoft 238,8 4 Berkshire Hath 198, 5 General Electric 194,9 6 Wall Mart Stores 192,1 7 Google 189,9 8 Chevron Corp. 183,6 9 IBM 182,3 1 Procter & Gamble 18,1 Nota: Società ordinate per capitalizzazione. Aggiornato al 15/3/216 Fonte: elaborazione propria su dati S&P 5 Oggi Ranking Società Mld $ 1 Apple 568,4 2 Alphabet (Google) 516,4 3 Microsoft Corp 42,5 4 Exxon Mobil 342,2 5 Facebook 312,8 6 Società finanziarie Società industriali Società venture backed Johnson & Johnson 297,1 7 General Electric 282,4 8 Amazon.com 27, 9 Wells Fargo 253,2 1 AT&T 235,7 5 delle prime 1 società quotate negli Stati Uniti sono venture backed. 5 5

6 Cambiano i mercati: le prime 1 società quotate a Piazza Affari 1981 Ranking Società Mld Lire 1 Generali Comit Credito It Mediobanca Bco Lariano Cattolica V Toro Assic Fiat Bco di Roma Montedison Ranking Società Mld Euro 1 Telecom It. 63,3 2 Eni 56,3 3 Tim 53,7 4 Generali 39,8 5 Enel 38,2 6 Unicredit 22,7 7 Intesa Bci 18,2 8 SanPaolo Imi 17,4 9 Olivetti 13,8 1 Seat 1, Ranking Società Mld Euro 1 Generali 2,6 2 Fiat 1,2 3 Stet 9,2 4 Sip 7,4 5 Alleanza 5,6 6 Bco S. Spirito 5,5 7 Mediobanca 4,7 8 Ras 3,8 9 Comit 3,8 1 Montedison 3,3 21 Ranking Società Mld Euro 1 Eni 65,7 2 Enel 35,4 3 Unicredit 3,3 4 Intesa Sanpaolo 25,9 5 Generali 22,3 6 Fiat 18,5 7 Telecom It 17,9 8 Saipem 16,3 9 Snam RG 13,3 1 Luxottica 1,7 Nota: Società ordinate per capitalizzazione. Aggiornato al 3/3/216 Fonte: Area Studi Mediobanca, oggi elaborazione propria su dati Borsa Italiana Società finanziarie Società industriali Società a controllo pubblico Oggi Ranking Società Mld Euro 1 Eni 43,4 2 Intesa Sanpaolo 39,6 3 Enel 34,3 4 Luxottica 25,5 5 Unicredit 19,7 6 Atlantia 19, 7 Generali 18,4 8 Snam 17,3 9 Telecom Italia 16,4 1 Tenaris 11,4 La prima società private equity/venture capital backed è Prysmian al 24 posto, a seguire Moncler, Yoox e Anima Holding tra le prime

7 Cambiano i mercati: un confronto europeo sul numero di società quotate Evoluzione del numero di società quotate Borsa Italiana Deutsche Börse Euronext London Stock Exchange Variazione % del numero società quotate rispetto al % % -38% +19% Fonte: Elaborazione propria su dati FESE e London Stock Exchange Group 7 7

8 2/1/1986 2/1/1987 2/1/1988 2/1/1989 2/1/199 2/1/1991 2/1/1992 2/1/1993 2/1/1994 2/1/1995 2/1/1996 2/1/1997 2/1/ /12/ /12/ /12/2 31/12/21 31/12/22 31/12/23 31/12/24 31/12/25 31/12/26 31/12/27 31/12/28 31/12/29 31/12/21 31/12/211 31/12/212 31/12/213 31/12/214 31/12/215 La competitività dell Italia: il tasso di cambio con il dollaro,1 ITLUSD 2,1 EURUSD,9 1,8,8 1,5,7,6 1,2,5,9,4,3,6,2,3,1 Fonte: Bloomberg 8 8

9 1/1/1991 1/1/1992 1/1/1993 1/1/1994 1/1/1995 1/1/1996 1/1/1997 1/1/1998 1/1/1999 1/1/2 1/1/21 1/1/22 1/1/23 1/1/24 1/1/25 1/1/26 1/1/27 1/1/28 1/1/29 1/1/21 1/1/211 1/1/212 1/1/213 1/1/214 1/1/215 1/1/216 La competitività dell Italia: lo spread BTP-Bund : nasce il BTP decennale Nota: valori medi mensili, centesimi di punto percentuale Fonte: Datastream 9 9

10 La competitività dell Italia: l indice di produzione Indice del volume di produzione manifatturiera (variazione % rispetto al periodo precedente) 15, Germania Spagna Francia Italia UK 1, 5,, , -1, -15, -2, -25, Fonte: Eurostat 1 1

11 Euro Mld Private equity e venture capital: un confronto europeo sulla raccolta 35 Evoluzione della raccolta totale degli operatori domestici cumulata Italia Spagna Germania Francia UK Ammontare totale dal 1986 (Euro Mld) Italia 4 miliardi di Euro raccolti Nota: dal 1986 al 2 dati espressi in miliardi di ECU; dal 2 al 214 in miliardi di Euro. Dal 2 dati UK convertiti in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui. Fonte: AIFI-PwC, AFIC, ASCRI, BVCA, BVK, EVCA 11 11

12 Euro Mln Euro Mln Fundraising: il contributo di assicurazioni e fondi pensione L ammontare raccolto dal PE e VC presso le assicurazioni Italia Francia UK L ammontare raccolto dal PE e VC presso fondi pensione e casse di previdenza Nota: dal 2 dati UK convertiti in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui Fonte: AIFI-PwC, AFIC, BVCA 12 12

13 Euro Mln PE e VC in Italia: nel 215 raccolta di mercato a livello record Raccolta domestica Raccolta internazionale Numero di operatori che hanno fatto raccolta ,5 miliardi di Euro raccolti, di cui 8,7 dall estero (4%) % % Principali fonti della raccolta nel 215 Assicurazioni 13% Fondi di fondi 11% Investitori individuali e family office 21% % Banche 17% Fondi pensione e casse di previdenza Settore 2% pubblico 18% Fonte: AIFI-PwC 13 13

14 Euro Mld Private equity e venture capital: un confronto europeo sugli investimenti 35 Evoluzione dell ammontare investito cumulato Italia Spagna Germania Francia UK Ammontare totale dal 1986 (Euro Mld) Italia 8.2 operazioni 59 miliardi di Euro investiti Nota: dal 1986 al 2 dati espressi in miliardi di ECU; dal 2 al 214 in miliardi di Euro. Dal 2 dati UK convertiti in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui. Fonte: AIFI-PwC, AFIC, ASCRI, BVCA, BVK, EVCA 14 14

15 Euro Mln PE e VC: l andamento degli investimenti in Europa Evoluzione dell ammontare investito Italia Spagna Germania Francia UK Nota: Dati UK convertiti in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui. II semestre 215 Francia: stima Fonte: AIFI-PwC, AFIC, ASCRI, BVCA, BVK 15 15

16 Euro Mln PE e VC in Italia: nel 215 il secondo ammontare più alto di sempre Op. domestici Op. internazionali con base in Italia Op. internazionali senza base in Italia Op. istituzionali Oltre 5.5 investimenti 52 miliardi di Euro investiti, di cui 28 (54%) da parte di operatori internazionali +31% Fonte: AIFI-PwC 16 16

17 PE e VC in Italia: nel 215 cresce il numero di operazioni 4 Numero operazioni Totale mercato 342 (+1%) Early stage Buy out Expansion 122 (+15%) 11 (+11%) 81 (-2%) Tra parentesi la variazione rispetto al 214 Nota: Il totale delle operazioni include anche i segmenti del turnaround e del replacement Fonte: AIFI-PwC 17 17

18 Focus venture capital: un confronto europeo Evoluzione del numero di società finanziate dal venture capital dal Amm. investito Euro Mln Amm. investito Euro Mln Amm. investito Euro Mln Amm. investito Euro Mln UK Francia 214 I sem Germania Italia UK Francia Germania Italia Nota: Dati UK convertiti utilizzando tassi di cambio medi annui Fonte: AIFI-PwC, AFIC, BVCA, BVK 18 18

19 Focus venture capital: l andamento in Italia dal 2 a oggi 215: +74% ammontare investito rispetto al % numero investimenti +6% numero società oggetto di investimento start up oggetto di investimento 1,8 miliardi di Euro investiti in seed e start up 147 Numero società Ammontare (Euro Mln) investimenti Fonte: AIFI-PwC 19 19

20 Focus capitale per lo sviluppo: l andamento in Italia Ammontare (Euro Mln) Ammontare FII e FSI (Euro Mln) Numero totale operazioni Numero operazioni esclusi FII e FSI operazioni di expansion 7,4 miliardi di Euro investiti Fonte: AIFI-PwC 2 2

21 Focus buy out in Italia: il peso degli operatori internazionali Ammontare (Euro Mln) op. domestici Numero operazioni op. domestici Ammontare (Euro Mln) op. internazionali Numero operazioni op. internazionali miliardi investiti in 669 operazioni di buy out 65% dell ammontare da operatori internazionali (24% del numero di operazioni) Fonte: AIFI-PwC 21 21

22 PE e VC in Italia: continua il trend di crescita dei disinvestimenti Evoluzione dei disinvestimenti al netto dei write off Quasi 2.2 disinvestimenti Ammontare (Euro Mln) Numero 18 miliardi di Euro disinvestiti al costo storico di acquisto IRR medio 19,3% Nota: ammontare al costo storico Fonte: AIFI-PwC 22 22

23 Il trend del mercato M&A in Italia Controvalore (Euro Mld) Numero operazioni Fonte: KPMG-Fineurop Soditic 23 23

24 Il contributo del private equity a Borsa Italiana Evoluzione del numero di IPO in Italia 22% % 5% 52% 4% 34% 33% 29% 17% 17% 17% IPO Venture Backed 1% % Il 14% delle società quotate è private equity backed, per un corrispondente peso della capitalizzazione pari al 6% del totale di Borsa % % del numero di IPO sono PE/VC backed 8% 11% società portate in Borsa dal PE/VC Nota: Dati al 31/1/216. Si considerano MTA e AIM Italia - MAC Fonte: Elaborazione propria su dati Borsa Italiana 24 24

25 Anticipazione dei risultati dell analisi sulle performance Buona performance 215, che conferma il rendimento positivo degli ultimi due anni Risultati positivi dei disinvestimenti effettuati, anche con riferimento ad alcune operazioni rilevanti Diminuzione dell incidenza, sia in termini numerici che in termini di Cash Out, dei Write Off Fonte: AIFI- KPMG Corporate Finance 25 25

26 Il nuovo mercato del private debt in Italia: la raccolta dal 213 a oggi 26 operatori attivi, di cui 18 soci AIFI Totale operatori: target e raccolta effettuata Op. domestici Op. internazionali Dati in Euro Mln 1 19 Target complessivo % raccolta dall Italia, 4% dall estero Altri closing nei primi mesi del 216, grazie anche al ruolo del Fondo Italiano Target ancora da raggiungere Fondaz. bancarie e accad. Inv. individuali e 6% family office 6% Altro 3% Distribuzione della raccolta per tipologia di fonti Totale raccolta Altri soggetti Soci AIFI Fondi pensione e casse di prev. 16% Banche 49% Raccolta Assicurazioni 2% Fonte: AIFI, Politecnico Milano, Osservatorio Mini-Bond (per i dati degli operatori non associati ad AIFI) 26 26

27 Il nuovo mercato del private debt in Italia: gli investimenti dal 214 Investimenti complessivi 46 Ammontare investito Euro Mln Op. domestici Op. internazionali Numero di operazioni Op. domestici Op. internazionali 142 Altri soggetti Soci AIFI Ammontare investito Euro Mln Fonte: AIFI, Politecnico Milano, Osservatorio Mini-Bond (per i dati degli operatori non associati ad AIFI) 27 27

28 Grazie per l attenzione! 28