È tempo di una vera politica a favore della finanza alternativa. Innocenzo Cipolletta, Presidente AIFI

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1 È tempo di una vera politica a favore della finanza alternativa Innocenzo Cipolletta, Presidente AIFI

2 La struttura finanziaria delle imprese: un confronto europeo Azioni Obbligazioni Prestiti Debiti commerciali 100% Italia Francia Germania Spagna Area Euro UK USA 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fonte: Banca d Italia 2

3 La necessità di finanza alternativa Evoluzione dei prestiti alle imprese non finanziarie (consistenze di fine periodo in milioni di Euro) Evoluzione degli investimenti fissi lordi (prezzi correnti) Previsione ISTAT 2016: +2,5% 2017: +2,8% (rispetto all anno precedente) Fonti: elaborazioni proprie su dati Banca d Italia, ISTAT 3

4 Risparmio di lungo periodo: l importanza per la raccolta di PE e VC F.di pensione e casse di previdenza Ammontare raccolto sul mercato dai fondi di private equity e venture capital (Euro Mln) 2013 Assicurazioni Inv. individuali e family office Ammontare totale raccolto presso f.di pensione e casse, assicurazioni, inv. individuali e family office F.di pensione e casse di previdenza Assicurazioni Inv. individuali e family office UK Francia Germania Italia Nota: ammontare raccolto riferito al mercato UK convertito in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui Fonte: AIFI-PwC, AFIC, BVCA, BVK 4

5 La crescita della finanza alternativa Ammontare investito dai fondi di private equity e venture capital (Euro Mln) ** UK Francia Germania 2013 Italia Spagna UK Francia Germania Italia Spagna **Stima per il II semestre 2015 (parte superiore tratteggiata), dato ufficiale per il I semestre (parte inferiore) Numero di società oggetto di investimento Anno Spagna n.d. 844 (I sem.) Nota: per la Spagna viene indicato il numero di investimenti e non delle società oggetto di investimento Nota: ammontare investito riferito al mercato UK convertito in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui Fonte: AIFI-PwC, AFIC, ASCRI, BVCA, BVK 5

6 0,586% 0,487% 0,480% Il gap italiano rispetto agli altri Paesi 0,425% 0,393% 0,350% 0,331% 0,277% 0,274% 0,247% 0,239% 0,193% 0,184% 0,184% 0,164% 0,153% 0,151% 0,141% 0,113% 0,088% 0,061% 0,060% 0,052% 0,006% 0,004% 0,000% Ammontare investito in imprese dai fondi di private equity e venture capital in percentuale del PIL nel 2014 Fonti: IMF, World Economic Outlook Database (GDP), EVCA, PEREP_Analytics Note: *Altri paesi CEE rappresenta la Ex-Yugoslavia e la Slovacchia 6

7 Le azioni promosse da AIFI Promozione del private equity, venture capital e private debt presso gli investitori internazionali, con incontri a Londra, Zurigo Promozione del fundraising in Italia: Club degli Investitori Promozione del venture capital: VentureUp con CDP e Fondo Italiano d Investimento e con il contributo di BonelliErede, KPMG, Invitalia Promozione del mercato del private debt Diffusione delle notizie del settore: Private Capital Today Supporto a CDP e Fondo Italiano d Investimento nell avvio di un fondo di fondi di venture capital e di un fondo di fondi di private debt 7

8 I pro e contro delle azioni di Governo PRO interventi a favore del venture capital e dell ecosistema start up avvicinamento alle prassi internazionali attraverso il recepimento della direttiva AIFM credito di imposta per fondi previdenziali che investono in attività reali CONTRO aumento dell imposizione sul rendimento dei risparmi previdenziali approccio burocratico nella regolamentazione onerosità della regolamentazione per gli operatori più piccoli 8

9 Le proposte di AIFI per una vera politica a favore della finanza alternativa 1) Rafforzare il sostegno degli investitori istituzionali nazionali a supporto dell economia reale 2) Creare un quadro fiscale e regolamentare chiaro, stabile e incentivante per gli operatori e per attrarre gli investitori internazionali 3) Rafforzare l allineamento della regolamentazione a quella dei principali Paesi europei 4) Stimolare l attività di venture capital 9

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