Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Euro/dollaro sotto quota 1,11 Temi della giornata - Focus: accelerazione più ampia delle attese per il PIL giapponese nel 1 trimestre. - Azionario: chiusura contrastata per Wall Street, con Dow Jones e S&P500 che comunque rinnovano i massimi storici. - Governativi: rendimenti in generalizzata flessione, aiutano le dichiarazioni BCE sulla tempistica degli acquisti di titoli. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Germania PPI m/m (%) di aprile 0,1 0,2 0,1 PPI a/a (%) di aprile -1,5-1,4-1,7 Giappone ( ) PIL t/t (%) del 4 trimestre, preliminare 0,6 0,4 0,3 ( ) PIL a/a (%) annualizzato del 4 trimestre, preliminare 2,4 1,6 1,1 ( ) PIL a/a (%) deflatore del 4 trimestre, preliminare 3,4 3,6 2,4 ( ) Indicatore anticipatore di marzo, finale 106,0-105,5 ( ) Ordini di macchinari a/a (%) di aprile, finale 10,5-10,4 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 379 2,0 20,7 FTSE MIB ,2 25,0 FTSE ,4 3,6 Xetra DAX ,2 24,1 CAC ,1 19,1 Ibex ,3 15,9 Dow Jones ,1 10,5 S&P ,1 15,1 Nikkei ,8 24,0 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 0, BTP 10 anni 1, Bund 2 anni -0, Bund 10 anni 0, Treasury 2 anni 0, Treasury 10 anni 2, EmbiG spr. (pb) Main Corp.(pb) Crossover (pb) Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA Euro/yen Sterlina/dollaro USA Petrolio (WTI) 1,11 134,43 1,55 57,26-1,8-1,2-1,1-3,7 19,2 7,4 6,4-41,8 Dollaro/yen Euro/franco svizzero Euro/Sterlina Petrolio (Brent) 120,60 1,04 0,72 64,02 0,6-0,4-0,7-3,4-14,6 14,8 13,6-42, Perfomance a 1 giorno Performance da inizio anno Gas naturale 2,95-2,1-30,3 0 Oro 1.208,39-1,6 0,3 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Mais 362,00-1,6-14,2 Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (+2,2% a ) AZIMUT: collocamento di azioni. Timone Fiduciaria ha collocato il 5,26% del capitale tramite una procedura di accelerated bookbuilding rivolto a investitori istituzionali. MEDIASET: inchiesta sui diritti del calcio. L Antitrust ha avviato un indagine nell assegnazione dei diritti tv della Serie A per il triennio avvenuta nel giugno 2014 e su un presunto cartello tra le Pay-tv di Mediaset e Sky. L ipotesi investigativa è che l esito finale della vendita dei diritti televisivi sia stato alterato da un accordo restrittivo della concorrenza avvenuto tra i due broadcaster, e che la Lega stessa avrebbe favorito l intesa fra le Pay-tv in violazione del Trattato UE. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Luxottica 60,75 4,38 0,72 0,79 Ubi Banca 7,62 4,03 11,09 8,75 Davide Campari-Milano 7,22 3,96 2,26 2,42 Banca MPS 10,35-1,43 8,09 4,67 Tenaris 13,30-0,89 2,93 4,23 Saipem 12,40-0,80 5,06 9,48 Zona Euro Euro Stoxx (+2,0% a 379) Svizzera SMI (+1,1% a 9.296) UBS: pagamento multa per patteggiamento con Autorità statunitensi. La banca svizzera ha accettato di pagare 545 mln di dollari di multa, patteggiando con le autorità statunitensi nell ambito dell indagine relative alle presunte manipolazioni dei tassi di cambio. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Volkswagen 233,20 4,88 1,26 1,32 Unibail-Rodamco 247,90 3,77 0,35 0,36 BMW 107,15 3,68 2,36 2,03 Repsol 17,98 0,76 8,57 8,97 Orange 14,87 0,85 10,15 9,06 Vivendi 22,52 1,17 5,23 5,49 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Burberry Fonte: Thomson Reuters USA Dow Jones (+0,1% a ) HOME DEPOT: trimestrale sopra le attese, migliorato l Outlook. Il gruppo ha chiuso il trimestre con utili in aumento di 1,58 mld dagli 1,38 mld dell analogo periodo del precedente esercizio; il dato per azione si è attestato a 1,16 dollari al di sopra delle attese di consenso che vertevano per un valore di 1,15 dollari. I ricavi sono risultati pari a 20,9 mld di dollari, in crescita su base annua del 6,1%, superando anche in questo caso i 20,8 mld indicati dagli analisti. In considerazione dei risultati ottenuti, il gruppo retail ha migliorato l Outlook per l intero esercizio, attendendosi un utile per azione compreso tra 5,24 e 5,27 dollari rispetto ai 5,17 dollari indicati in precedenza. Inoltre, il fatturato è visto crescere del 4,2%- 4,8%. WAL-MART: risultati sotto le attese. Il gruppo della grande distribuzione statunitense ha annunciato di aver registrato nei primi tre mesi dell anno un utile netto in calo a 3,34 mld di dollari, corrispondenti a 1,03 dollari per azione, risultando nel contempo anche inferiore alle attese di consenso che indicavano un valore pari a 1,05 dollari. In flessione e sotto le stime anche il fatturato, attestato nel periodo considerato a 114,83 mld di dollari dai 114,96 mld di dollari dell analogo periodo del precedente esercizio e ai 116,2 mld attesi dal mercato. Inoltre, le vendite sono migliorate dell 1,1% a fronte dell 1,5% indicato dal consenso. Nasdaq (-0,2% a 5.070) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones McDonald'S 100,68 2,71 1,72 1,57 Du Pont 71,25 1,80 2,71 1,63 American Express 81,36 1,48 1,25 1,42 Wal-Mart Stores 76,43-4,37 2,49 1,97 Home Depot 112,34-1,74 1,69 1,45 Chevron 105,02-1,53 1,95 1,86 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Liberty Global 53,11 2,25 0,72 0,60 Twenty-First Century Fox 34,36 2,02 3,18 3,19 Netapp 35,35 1,58 1,20 0,95 Yahoo! 40,98-7,62 4,23 3,93 Randgold Resources 73,77-3,38 0,18 0,16 Seagate Technology 55,15-3,08 0,93 1,07 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Target, Lowe s, Staples Fonte: Thomson Reuters Giappone Nikkei 225 (+0,8% a ) Il dato relativo al PIL del 1 trimestre superiore alle attese ha fornito supporto al mercato azionario, con il Nikkei che ha registrato in chiusura di giornata un guadagno dello 0,85% rinnovando a livello intraday il massimo degli ultimi 15 anni. La debolezza della valuta nipponica ha poi alimentato gli acquisti sui titoli legati all export. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Area Euro ( ) Indice ZEW aspettative tra 6 mesi di 61,2 - maggio ( ) CPI armonizzato m/m (%) di maggio 0,2 0,2 ( ) CPI armonizzato a/a (%) di aprile, finale 0,0 0,0 ( ) CPI armonizzato core m/m (%) di aprile, 0,6 0,6 finale ( ) Bilancia commerciale (miliardi di euro) di 23,4 22,0 marzo Germania ( ) Indice ZEW di maggio 41,9 49,0 ( ) Indice ZEW situazione corrente di maggio 65,7 68,0 Regno Unito PPI m/m (%) di aprile 0,0 0,0 PPI a/a (%) di aprile 0,1 0,1 CPI armonizzato m/m (%) di aprile 0,2 0,4 CPI armonizzato a/a (%) di aprile -0,1 0,0 ( ) CPI m/m (%) di aprile 0,4 0,4 ( ) CPI a/a (%) di aprile 0,9 0,9 Giappone ( ) Vendite al dettaglio a/a (%) di aprile 13,7 - Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le rispettive famiglie possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso il sito internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Ai sensi del Regolamento adottato con delibera Consob n del e successive modificazioni ed integrazioni, Intesa Sanpaolo ha posto in essere idonei meccanismi organizzativi e amministrativi (information barriers), al fine di prevenire ed evitare conflitti di interesse in rapporto alle raccomandazioni prodotte. Per maggiori informazioni si rinvia al documento Policy per studi e ricerche e all estratto del Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse a disposizione sul sito internet di Intesa Sanpaolo ( Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Daniela Piccinini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5