Iniziative in corso. Incontro con i Clienti Milano, 18 gennaio 2010

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1 Iniziative in corso Incontro con i Clienti Milano, 18 gennaio 2010

2 Disposizioni riscontrate di ritiro titoli franco valuta e contro pagamento da controparte estera per il tramite dei sistemi di regolamento Euroclear Bank e Clearstream Luxembourg. L inserimento delle istruzioni potrà avvenire esclusivamente nel Servizio X- TRM, al pari di quanto previsto per le operazioni regolate nell ambito del Servizio di regolamento estero. Tale intervento contribuisce ulteriormente all eliminazione di istruzioni impartite tramite supporti non informatici, coerentemente alle previsioni relative all automazione dei processi di comunicazione di cui al Provvedimento. 3

3 Disposizioni riscontrate di ritiro titoli franco valuta e contro pagamento da controparte estera per il tramite dei sistemi di regolamento Euroclear Bank e Clearstream Luxembourg. Il ricorso al Servizio X-TRM per l effettuazione delle operazioni cross-border contro pagamento e dei ritiri franco valuta, introduce molteplici vantaggi: utilizzo di interfaccia unica (stessa modalità di istruire le due tipologie di operazione); tracciabilità dello stato delle operazioni disposte: l operazione inserita in X- TRM assume lo stato di diretta (stato 1 ) e rimane tale fino al riscontro dell operazione presso il sistema di regolamento estero, alla conferma del quale l operazione assume lo stato di riscontrata (stato 3 ) nel servizio X- TRM. In caso di cancellazione dell operazione il relativo indicatore assume il valore S. L indicatore di regolamento dell operazione è disponibile solo tramite il Servizio X-TRM On-Line. Il msg. RNI 71N di conferma del trasferimento contabile o di blocco/sblocco degli strumenti finanziari e gli equivalenti messaggi SWIFT e MT-X, saranno adeguati per distinguere i movimenti originati dalle operazioni in esame rispetto alle movimentazioni di altra natura. 4

4 Disposizioni riscontrate di ritiro titoli franco valuta e contro pagamento da controparte estera per il tramite dei sistemi di regolamento Euroclear Bank e Clearstream Luxembourg. Immissione dell operazione nel Servizio X-TRM: Codice sistema di liquidazione: 00 (solo riscontro); Codice controparte: 617 (codice CED di Monte Titoli); Conto regolamento titoli: C (Clearstream) o E (Euroclear). E il sistema di regolamento prescelto; Sistema di custodia estero in cui la controparte estera detiene il conto di regolamento, secondo le codifiche di cui alle Istruzioni; Conto della controparte estera presso il sistema estero di cui al punto precedente; Eventuale codice BIC del beneficiario estero finale o del cliente estero ordinante; Eventuale conto del cliente estero ordinante o del beneficiario finale; Eventuale conto presso Monte Titoli sul quale deve essere contabilizzata l operazione 5

5 Esempio di ritiro da Euroclear UK SIA S.P.A. RRGCA002 ACQUISIZ. OPERAZIONI LOC 08/10/ :59:14 X4RRGA3 INSERIENTO COMP.TITOLI CONTANTI APP 08/10/ MONTE TITOLI SPA FUNZIONE CTC SOTTOFUN I SERVIZIO RRG PROFILO 001 LIN IT EMITTENTE: TCOD: C TIPO NEGOZIAZIONE: T T T S S CONTROPARTE C ---TITOLO--- C -----QUANTITA' CONTROVALORE-- CNTV D 617 _ IE _ _ DATA DATA DATA VAL TIPO MER ESEGUITO REGOLAM. FINE VAL. REG COMM NEG CCP : TCOD: _ SIST. LIQUIDAZIONE : 00 LIQUIDATORE : TCOD: _ SIST. DI CUSTODIA : ADERENTE GEN.: TCOD: _ PRIOR.: _ TIME OUT : C.TO REG. TIT: E-K-ABCDE INVIO=CONTROLLO F09=MENU PREC. F10=MENU PRINCIPALE La trade date dell operazione è definita nel campo data eseguito, la settlement date è definita nel campo data regolamento, l accredito dei titoli verrà eseguito a favore del conto MT corrispondente al CED 1234 e al tipo negoziazione (in questo caso T identifica il conto terzi). Il campo Conto regolamento titoli è formattato con la sequenza: E = Euroclear Bank (dove Monte Titoli riceve i titoli inglesi) K = Euroclear UK ex Crest (place of settlement) ABCDE = conto del partecipante al sistema Euroclear UK che consegna I titoli 6

6 Esempio di ritiro da Euroclear Nederland SIA S.P.A. RRGCA002 ACQUISIZ. OPERAZIONI LOC 08/10/ :59:14 CX4RRGA3 INSERIMENTO COMP.TITOLI CONTANTI APP 08/10/ ONTE TITOLI SPA FUNZIONE CTC SOTTOFUN I SERVIZIO RRG PROFILO 001 LIN IT EMITTENTE: TCOD: C TIPO NEGOZIAZIONE: T T T S S CONTROPARTE C ---TITOLO--- C -----QUANTITA' CONTROVALORE-- CNTV D 617 _ NL _ _ DATA DATA DATA VAL TIPO MER ESEGUITO REGOLAM. FINE VAL. REG COMM NEG CCP : TCOD: _ SIST. LIQUIDAZIONE : 00 LIQUIDATORE : TCOD: _ SIST. DI CUSTODIA : ADERENTE GEN.: TCOD: _ PRIOR.: _ TIME OUT : C.TO REG. TIT: E-N RRRRITMMXXX-XXXXXX INVIO=CONTROLLO F09=MENU PREC. F10=MENU PRINCIPALE Il campo Conto regolamento titoli è formattato con la sequenza: E = Euroclear Bank (dove Monte Titoli riceve i titoli olandesi) N = Euroclear Nederland ex Necigef (place of settlement) = conto del partecipante Euroclear NL che consegna I titoli RRRRITMMXXX = Bic Code del cliente presso la banca agente XXXXXX = conto del cliente presso la banca agente 7

7 Esempio di ritiro da bridge EOC-CBL SIA S.P.A. RRGCA002 ACQUISIZ. OPERAZIONI LOC 08/10/ :59:14 CX4RRGA3 INSERIMENTO COMP.TITOLI CONTANTI APP 08/10/ ONTE TITOLI SPA FUNZIONE CTC SOTTOFUN I SERVIZIO RRG PROFILO 001 LIN IT EMITTENTE: TCOD: C TIPO NEGOZIAZIONE: T T T S S CONTROPARTE C ---TITOLO--- C -----QUANTITA' CONTROVALORE-- CNTV D 617 _ XS _ _ DATA DATA DATA VAL TIPO MER ESEGUITO REGOLAM. FINE VAL. REG COMM NEG CCP : TCOD: _ SIST. LIQUIDAZIONE : 00 LIQUIDATORE : TCOD: _ SIST. DI CUSTODIA : ADERENTE GEN.: TCOD: _ PRIOR.: _ TIME OUT : C.TO REG. TIT: C-E-XXXXX INVIO=CONTROLLO F09=MENU PREC. F10=MENU PRINCIPALE Il campo Conto regolamento titoli è formattato con la sequenza: C = Clearstream Lux (dove Monte Titoli riceve una determinata tipologia di titoli) E = Euroclear Bank (place of settlement) XXXX = conto Euroclear Bank del partecipante che consegna I titoli 8

8 Place of Settlement Sistema di custodia Elenco delle codifiche da utilizzare nelle disposizioni di ritiri FOP e operazioni DVP su estero per individuare il sistema di custodia Codice C E A F O I B S D N P G K Descrizione Clearstream Lux Euroclear Bank Clearstream Frankfurt Euroclear France ex Sicovam OKB Iberclear SCVL Iberclear CADE SIS Segaintersettle DTCC Euroclear Nederland ex Necigef Euroclear Finland ex APK Euroclear Belgium ex CIK Euroclear UK ex Crest 9

9 Disposizioni riscontrate di ritiro titoli franco valuta e contro pagamento da controparte estera per il tramite dei sistemi di regolamento Euroclear Bank e Clearstream Luxembourg. Informativa contabile 71N e equivalenti messaggi SWIFT e MT-X Adeguamento del msg. RNI 71N: IDC022 CRO ORIGINARIO: identificativo X-TRM dell operazione; IDC706 CODICE ADERENTE: contiene il codice del sistema di regolamento e il relativo sottoconto; IDC774 CLIENTE BENEFICIARIO: contiene, se presenti, i sottocampi 4 e 5 del dato X-TRM conto di regolamento ; IDC7E6 CODICE CONTO INTERMEDIARIO ESTERO: contiene i sottocampi 2 e 3 del dato X-TRM conto di regolamento ; IDC71J INFORMAZIONI PROCEDURALI MT: il codice procedura assume valore XBS per i trasferimenti DVP, e valore XBF per i ritiri franco valuta. In coda alle usuali informazioni procedurali sono stati aggiunti l IDENTIFICATIVO X-TRM (alfanumerico di 6) e il CODICE CED del partecipante X-TRM (numerico di 8). 10

10 Trasferimento franco valuta degli strumenti finanziari verso Euroclear Bank e Clearstream Banking Luxembourg. Al fine di individuare in modo strutturato il dato trade date, che oggi è inserito nel messaggio di trasferimento RNI 710 ed equivalenti messaggi SWIFT e MT-X, in modo non strutturato, si intravvede l opportunità 1. di ulteriormente intervenire sugli stessi aggiungendo un nuovo IDC espressamente dedicato alla trade date Oppure 2. di ricorrere all acquisizione delle operazioni per il tramite del Servizio X-TRM, alla stregua di quanto previsto per le operazioni DVP crossborder o per il ritiro franco valuta degli strumenti finanziari 11

11 Automazione della gestione dei covered warrant L obiettivo dell intervento è automatizzare le comunicazioni fra Monte Titoli e l emittente, o i suoi agenti, ai fini di massimizzare l efficienza dei processi di pagamento, se dovuti, e gestire lo scarico contabile dei covered warrant in ottemperanza a quanto disposto dal Provvedimento unico sul Post Trading in tema di comunicazione telematiche. Le principali novità operative risiedono: nella possibilità di disporre i messaggi di pagamento in Target 2 a debito della banca pagatrice e a credito degli aventi diritto tramite la procedura Simultaneous Multilateral Settlement nel nuovo tipo operazione ( 70 ), incluso nei consueti messaggi di pagamento RNI 7B2 ed equivalenti messaggi SWIFT e MT-X, previsionali e definitivi, per dare evidenza della natura degli strumenti finanziari cui il pagamento si riferisce nel nuovo indicatore inserito nel msg. RNI 71N ed equivalenti messaggi SWIFT e MT-X per identificare la movimentazione contabile di scarico dei CW. 12

12 Pianificazione To be confirmed Planned Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Disposizioni riscontrate di ritiro titoli franco valuta da controparte estera e operazioni DVP cross-border Informativa contabile su disposizioni riscontrate di ritiro titoli franco valuta e operazioni DVP cross-border Introduzione della trade date nel messaggio 710 come IDC strutturato o, in alternativa, inserimento in X-TRM dei giri FOP verso Euroclear e Clearstream Automazione pagamento Covered Warrant 13

13 Efficientamento sistemico per operazioni sul capitale a pagamento Obiettivi (1/5) garantire parità di trattamento agli investitori, in particolare a quanti sottoscrivono il giorno di chiusura dell operazione, rendendo disponibili i titoli rivenienti in un unico momento; garantire la disponibilità dei titoli rivenienti nel più breve lasso di tempo possibile successivamente alla chiusura dell operazione; aumentare il grado di armonizzazione delle procedure italiane relative alle operazioni societarie in esame con quelle estere, eliminando così un possibile ostacolo alla sottoscrizione da parte degli investitori esteri; mitigare le ricadute operative su Intermediari, Emittenti e Monte Titoli, derivanti dalla pubblicazione di un supplemento al prospetto informativo, di cui all'articolo 94, comma 7, del d. lgs. 58/98. 14

14 Efficientamento sistemico delle operazioni sul capitale a pagamento (2/5) Il tavolo di lavoro avviato lo scorso maggio ha individuato il modello operativo grazie al quale sarà data maggiore efficienza all operazione attraverso il diretto controllo della società di gestione accentrata di tutte le fasi di esecuzione. In particolare, il regolamento contante dell operazione avverrà in Target 2, in luogo del sistema di compensazione BI-COMP. Con riferimento all accredito dei titoli rivenienti dall operazione, lo stesso avverrà non appena Monte Titoli avrà realizzato l avvenuto regolamento del contante a debito degli intermediari sottoscrittori a favore dell emittente. Ciò consentirà agli intermediari di avere la piena disponibilità degli strumenti finanziari rivenienti dalla sottoscrizione già entro la data di conclusione dell operazione di aumento di capitale. 15

15 Il nuovo modello operativo - flusso logico (3/5) EMITTENTE BANCA COLLETTRICE (*) Mediante addebito diretto, a cura di MT, del conto cash indicato dagli intermediari sottoscrittori Conto tecnico MT Sistema TARGET 2 CASH INTERMEDIARI BANCHE PAGATRICI 1. L emittente incarica la società di gestione 2. La società di gestione informa gli intermediari 3. Gli intermediari sottoscrivono l opzione (unico termine) 4. Monte Titoli notifica le sottoscrizioni e i pagamenti a: 1. Emittente 2. Intermediari sottoscrittori 3. Banche d appoggio degli intermediari sottoscrittori 4. Banca collettrice dell emittente 5. Regolamento contante in T2 (*) 6. Monte Titoli, per le sottoscrizioni regolate, esegue l operazione mediante contestuale: 1. Scarico dei diritti 2. Accredito dei titoli rivenienti ai sottoscrittori (in contropartita all emittente) 7. Monte Titoli, per le sottoscrizioni regolate, accredita il controvalore alla banca collettrice dell emittente Agg.to

16 Il nuovo modello operativo schema operativo e temporale (4/5) Sottoscrizione tramite Msg 715 (da T-30 a T-15 gg.) T - n (entro la chiusura della giornata) T - 1 (ore 18:30) T (entro le ore 12:00) Raccolta e rendicontazione sottoscrizioni 1^ rendicontazione previsionale 1 follow up sottoscrizioni 2^ rendicontazione previsionale 2 follow up sottoscrizioni -Rendicontazione on line istruzioni ricevute a T-n, mediante invio del Msg 71N riportante il CRO originario del Msg 715 di riferimento - Estratto conto (Msg 706) riportante le istruzioni correttamente recepite a T-n -Termine liq.ne diritti - Termine giro diritti - Invio messaggi 7B1/7B2/7B3 previsionali (per saldo istruzioni correttamente ricevute sino a T-1) - Invio sollecito per mancata ricezione istruzioni (in presenza di saldo sui diritti) -Invio messaggi 7B1/7B2/7B3 previsionali (per saldo istruzioni correttamente ricevute sino a T -ore 12:00) - Invio sollecito per mancata ricezione istruzioni (in presenza di saldo sui diritti) Agg.to

17 Il nuovo modello operativo - schema operativo e temporale (5/5) Termine ultimo sottoscrizione Predisposizione operazione Esecuzione operazione Contabilizzazione operazione Liquidazione notturna T +1 T (entro le ore 13:30) T (entro le ore 15:30) T (dalle ore 16.00) T (entro le ore 18:30) T (ore 20:00) - data contabile T+1 Raccolta e rendicontazione sottoscrizioni di T -Rendicontazione on line istruzioni ricevute a T mediante invio del Msg 71N riportante il CRO originario del Msg 715 di riferimento Rendicontazione propedeutica all esecuzione dell operazione - Invio messaggi 7B1/7B2/7B3 per costituzione / ricezione fondi - Invio riepilogo sottoscrizioni conto emitt. / conti intermediari (MT 324) Elaborazione sottoscrizioni regolabili e regolamento del controvalore - Check fondi costituiti in T2 - Conteggio sottoscrizioni regolabili - Addebito conti cash sottoscrittori e accredito conto cash emitt. (tramite conto tecnico MT) -Contabilità titoli e diritti - Blocco tecnico titoli rivenienti Rendicontazione definitiva sottoscrizioni e controvalore - Invio messaggi 7B1/7B2/7B3 definitivi -Invio riepilogo sottoscrizioni definitive conto emitt. / conti int. (MT 324) - Invio conferma accredito fondi a emittente e totale accredito - Invio e/c con accredito titoli rivenienti Disponibilità titoli sottoscritti e regolati entro data contabile T - Sblocco automatico titoli rivenienti 18

18 Gestione degli strumenti finanziari non liberamente trasferibili - Art. 16 del Provvedimento Banca d Italia Consob del 22/02/2008 L intervento prevede di gestire, con separata evidenza, gli strumenti finanziari non liberamente trasferibili. L attuazione di tale previsione è orientata a fornire piena consapevolezza ai partecipanti - all atto del trasferimento contabile sulla particolare natura degli strumenti finanziari oggetto dell operazione Della natura di tali strumenti finanziari, inoltre, sarà data opportuna evidenza sia nella disposizione di servizio attestante l accentramento al sistema di gestione accentrata, sia nel tabulato MT 23 Elenco strumenti finanziari ammessi. 19

19 Gestione degli strumenti finanziari non liberamente trasferibili - Art. 16 del Provvedimento Banca d Italia Consob del 22/02/2008 Misure di intervento: Adeguamento del msg RNI710 ed equivalenti messaggi SWIFT e MT-X mediante inserimento di un nuovo IDC che se valorizzato indica la consapevolezza e la volontà dell ordinante di trasferire gli strumenti finanziari in parola Adeguamento del msg. RNI 71N ed equivalenti messaggi SWIFT e MT-X mediante valorizzazione, nel sottocampo 71J equivalenti tag dei messaggi SWIFT, della condizione di non trasferibilità dello strumento finanziario oggetto del trasferimento Modifica Disposizione di Servizio di ammissione per ricomprendere l indicatore di non libera trasferibilità Modifica del tabulato MT23 mediante inserimento dell indicatore di non libera trasferibilità 20

20 Adeguamento delle operazioni societarie agli standard definiti in ambito internazionale Sono stati identificati gli ambiti di intervento per uniformare l esecuzione delle operazioni societarie agli standard definiti in ambito internazionale. I lavori di adeguamento saranno condotti attraverso: la condivisione delle iniziative e delle relative priorità con il sistema (associazioni di categoria, partecipanti, mercati, autorità, società di servizi..) la correlazione degli interventi con il progetto T2S il focus sull efficientamento sistemico. Tali interventi prevederanno, fra l altro, una diversa gestione dei c.d. market claim. 21

21 Automazione disposizioni di pagamento tramite T2 per Paying Agent Domestico e Paying Agent Estero L intervento proposto da Monte Titoli ai sensi del Provvedimento in tema di comunicazioni telematiche, riprogetta le modalità di rendicontazione dei pagamenti destinate agli enti pagatori prevedendo, in luogo delle attuali comunicazioni cartacee inoltrate via fax, appositi messaggi telematici sia tramite Rete Nazionale interbancaria (7B1) sia tramite messaggi nativi SWIFT (568) e MT-X. La fattispecie riguarda gli emittenti che si avvalgono del sistema TARGET 2 per il regolamento del contante delle emissioni direttamente depositate in Monte Titoli. 22

22 Anagrafica strumenti finanziari su piattaforma MT-X Il progetto si pone l obiettivo di automatizzare il censimento anagrafico degli strumenti finanziari per i quali gli emittenti richiedono l ammissione al sistema di gestione accentrata. Il nuovo work flow prevede una spinta standardizzazione delle informazioni necessarie all ammissione ed una completa automazione delle fasi di censimento, eliminando l attuale flusso cartaceo ed integrando adeguatamente la richiesta di ammissione già inoltrata dagli emittenti e dai centri servizi in modalità telematica attraverso il modello MT

23 Efficientamento / integrazione delle funzionalità di MT-X A seguito di specifiche richieste dei partecipanti, sono inoltre in corso di analisi ed approfondimento alcuni efficientamenti delle funzioni di MT-X volti a migliorare, standardizzare e rendere completamente telematica l operatività: 1. Gestione degli incarichi per gli enti pagatori e delle relative accettazioni tramite appositi work flow 2. Modifica dell elenco MT23 (elenco strumenti finanziari ammessi) per completarne il contenuto informativo e consentire la ricerca e l estrazione mirata delle informazioni trattate 3. Automazione dei flussi di comunicazione delle cedole obbligazionarie (Agende MT 261) 4. Automazione delle richieste e delle notifiche di storno dei dividendi incassati (MT 291S) 5. Razionalizzazione delle mail automatiche di sollecito per la comunicazione dei dati variabili sui prestiti obbligazionari 24

24 Efficientamento procedure di pagamento in BICOMP A seguito di specifiche richieste dei partecipanti, sono inoltre in corso di analisi ed approfondimento alcuni efficientamenti delle procedure di pagamento volti a rendere completa e telematica l informativa nei confronti degli enti pagatori: Predisposizione di messaggi telematici per gli enti pagatori di prestiti obbligazionari domestici che pagano in valuta diversa dall EURO, in luogo delle attuali notifiche via fax; Invio dei messaggi di notifica anche per le banche tramite, nel caso che i soggetti pagatori non siano aderenti diretti al sistema dei pagamenti Produzione previsionali dividendo anche nei due giorni antecedenti la payment date 25

25 Ipotesi di rilascio delle applicazioni To be confirmed Planned Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Automazione disposizioni di pagamento tr amite T2 Live 31/3 7B1 per banche tramite 30/6 Efficientamento sistemico operazioni sul capitale a pagamento Live 13/12 Gestione titoli non liberamente trasferibili 30/6 Gestione Enti pagatori Live 31/5 efficientamento BICOMP 30/11 Adeguamento CA Standar d inter naz. Anagrafica strumenti finanziari su MT-X Live 31/12 efficientamento su mt-x 30/9 26

26 Adeguamento agli standards ECSDA/ESSF Necessità di allineare i sistemi di MT agli standard europei in materia di matching Introduzione dei meccanismi di Hold/Release e Cancellazione Bilaterale Il gruppo Conformità agli standard ECSDA/ESSF è stato costituito per valutare gli interventi da porre in essere. Nel periodo mag.-set. 2009, il gruppo ha prodotto una prima bozza degli User requirements sulla base di quanto previsto dagli URD di T2S Attività in corso: Definizione dell impianto normativo (di concerto con le autorità) Consolidamento dei requisiti Definizione del piano di implementazione Avvio previsto: metà

27 Target 2 Securities Il progetto, che vede il pieno coinvolgimento di Monte Titoli attraverso la rappresentanza nell Advisory Group e la partecipazione in molti dei sottogruppi di lavoro organizzati dalla Banca Centrale Europea, ha condotto ad una profonda analisi dell evoluzione del sistema e delle implicazioni che la nuova piattaforma di regolamento avrà sul nostro mercato finanziario. 28

28 Target 2 Securities Situazione attuale Monte Titoli ha firmato il Memorandum of Understanding con la BCE lo scorso Luglio 2009 Il coordinamento con la piazza finanziaria è gestito all interno del NUGIT (National Users Group Italy) organizzato e presieduto da Banca d Italia Monte Titoli, sulla base delle URD (User Requirements Document), emanate dalla BCE, ha prodotto una prima analisi degli impatti sui sistemi Adaptation Process to T2S (doc. e allegati pubblicati sul sito) Attualmente il progetto si trova nella fase di Functional Specification General Functional Specifications pubblicate dalla ECB il

29 Target 2 Securities Prossimi impegni Principali scadenze 2010 Definizione del Framework Agreement (Apr. 2010) Pubblicazione User Detailed Functional Specifications previste per Set./Ott Attività Monte Titoli Analisi delle esigenze dei clienti in funzione del nuovo contesto T2S Definizione delle modalità di integrazione in T2S Analisi dettagliata degli impatti Documentazione di dettaglio (metà 2011) Avvio previsto per Giu

30 Sostituzione delle modalità di interconnessione ai Servizi di post-trading tramite interfaccia 3270, LU6.2 e della funzionalità Beta93 Da inizio 2011 Monte Titoli sostituirà l accesso ai Servizi di post-trading tramite interfaccia 3270 e l informativa mediante Beta93 con nuove tecnologie atte a garantire elevati standard qualitativi e di sicurezza. Le funzioni di informativa e dispositiva saranno quindi fruibili tramite la rete RNI, SWIFT e in modalità web tramite X-TRM on-line. Monte Titoli sta inoltre valutando l ipotesi di abbandonare, a partire dalla stessa data, anche la modalità LU6.2 limitatamente ai servizi di posttrading. L argomento sarà trattato attraverso informative di dettaglio. 31

31 MONTE TITOLI RINGRAZIA PER LA PARTECIPAZIONE CUSTOMER RELATIONS RIMANE A VOSTRA DISPOSIZIONE PER EVENTUALI INCONTRI INDIVIDUALI O CONFERENCE CALL DI APPROFONDIMENTO 32