PARTE I LE BUSINESS COMBINATION

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1 Introduzione alla prima edizione.... Introduzione alla seconda edizione... Introduzione alla terza edizione... XXI XXV XVII PARTE I LE BUSINESS COMBINATION I CESSIONE D AZIENDA 1. ASPETTI CIVILISTICI Il concetto d azienda Il contratto di cessione d azienda Il divieto di concorrenza La successione nei contratti Approfondimento 1. Le deroghe alla successione automatica nei contratti. 11 Approfondimento 2. La successione nei contratti di lavoro Approfondimento 3. La successione nel contratto di locazione Approfondimento 4. La successione nel contratto di consorzio Il trasferimento dei crediti e dei debiti relativi all azienda ceduta Il trasferimento dei crediti Il trasferimento dei debiti Approfondimento 5. Riflessi sul bilancio d esercizio dei debiti dell azienda trasferita PROFILI STRATEGICI ED ASPETTI ECONOMICI Caratteri strutturali dell operazione Finalità dell operazione di cessione d azienda Le finalità dell acquirente Le finalità dell alienante PROBLEMATICHE DI VALUTAZIONE La stima del valore del capitale economico ASPETTI CONTABILI Gli aspetti contabili per il cedente Gli aspetti contabili per il cessionario La rilevazione ed il trattamento contabile del badwill ASPETTI FISCALI Le imposte dirette La determinazione della plusvalenza da cessione La tassazione ordinaria e la rateazione della plusvalenza La tassazione separata per l imprenditore individuale... 39

2 VI INDICE La successione e la donazione dell azienda Le imposte indirette L imposta sul valore aggiunto Approfondimento 6. Le problematiche connesse all alternatività Iva / Imposta di registro L imposta di registro Le imposte ipotecarie e catastali Approfondimento 7. Le rettifiche dell amministrazione finanziaria e le responsabilità per il versamento dell imposta La responsabilità fiscale del cessionario II CONFERIMENTO 1. ASPETTI CIVILISTICI Descrizione dell operazione e ambito di applicazione Il quadro normativo I conferimenti in Società per Azioni Approfondimento 1. La conferibilità dei diritti di godimento e dei beni immateriali Approfondimento 2. La conferibilità dei crediti Approfondimento 3. La conferibilità dell avviamento I conferimenti in società a responsabilità limitata Approfondimento 4. Il conferimento delle prestazioni d opera o servizi La procedura di conferimento La relazione di stima ex artt e 2465 c.c Approfondimento 5. L attestazione dell esperto in ordine all aumento di capitale sociale Il controllo dei valori contenuti nella relazione dell esperto Gli effetti della revisione della stima Approfondimento 6. Gli effetti della revisione della stima Gli ulteriori adempimenti nel caso di conferimento in società preesistente Il conferimento in S.p.A Il conferimento in s.r.l La data di effetto del conferimento PROFILI STRATEGICI ED ASPETTI ECONOMICI Caratteri strutturali dell operazione Il conferimento tra soggetti indipendenti: le finalità di concentrazione aziendale Profili strategici ed aspetti economici per la società conferitaria Profili strategici ed aspetti economici per il conferente La realizzazione di joint venture La prassi 1. Il conferimento utilizzato per la costituzione di una joint venture company: il caso ENIMONT Il conferimento all interno dei gruppi societari

3 VII Il conferimento utilizzato per la riorganizzazione di gruppi societari Il conferimento quale strumento per l implementazione di strategie di carattere finanziario La prassi 2. Il conferimento utilizzato per la riorganizzazione di un gruppo societario e per il perseguimento di strategie di carattere finanziario: il caso FIAT Il conferimento utilizzato per fronteggiare crisi di impresa e per preparare dismissioni Finalità extra-aziendali dell operazione di conferimento PROBLEMATICHE DI VALUTAZIONE Le valutazioni d azienda nella perizia ex artt e Premessa L applicazione della configurazione di capitale economico I criteri di valutazione applicabili Le ipotesi di futuro svolgimento della gestione da assumere nella valutazione Approfondimento 7. Le imposte potenziali sulle plusvalenze latenti Le valutazioni d azienda ex art Approfondimento 8. Un esempio numerico Le relazioni esistenti tra la valutazione ex art e quella ex art. 2441: il concetto di prezzo ASPETTI CONTABILI Gli aspetti contabili per il soggetto conferente La situazione patrimoniale alla data di riferimento della perizia Le scritture di trasferimento dell azienda Le variazioni patrimoniali intervenute fra la data di riferimento della perizia e la data di effetto del conferimento Gli aspetti contabili per la società conferitaria Le scritture di recepimento dell azienda Approfondimento 9. Il conferimento di prestazioni d opera e servizi ASPETTI FISCALI Le imposte dirette Il regime di neutralità fiscale La determinazione del reddito d impresa del conferente e del conferitario L affrancamento ai fini fiscali dei maggiori valori contabili Approfondimento 10. I conferimenti di beni singoli Approfondimento 11. Il conferimento dell unica azienda dell imprenditore individuale Approfondimento 12. La continuità in ordine al possesso dell azienda ed il successivo realizzo della partecipazione Le imposte indirette

4 VIII INDICE L imposta sul valore aggiunto L imposta di registro e le imposte ipotecarie e catastali III SCAMBIO DI PARTECIPAZIONI 1. LO SCAMBIO DI PARTECIPAZIONI: CARATTERI GENERALI LO SCAMBIO DI PARTECIPAZIONI MEDIANTE CONFERIMENTO Profili strategici ed aspetti economici Descrizione dell operazione e caratteri strutturali Le finalità di concentrazione aziendale Strumento per fronteggiare crisi d impresa Lo scambio di partecipazioni per l effettuazione di acquisizioni «ostili» Approfondimento 1. Le offerte pubbliche di scambio Gli aspetti fiscali La determinazione della plusvalenza da conferimento Condizioni soggettive Condizioni oggettive Approfondimento 2. Il conferimento di partecipazioni di cui all art La prassi 3. Lo scambio di partecipazioni: i casi Generali - INA e Comit - Banca Intesa LO SCAMBIO DI PARTECIPAZIONI MEDIANTE PERMUTA Profili strategici ed aspetti economici Descrizione dell operazione e caratteri strutturali Finalità economico-aziendali La disciplina fiscale Il regime di neutralità fiscale Il conguaglio in denaro Le condizioni soggettive Condizioni oggettive Approfondimento 3. Il regime di partecipation exemption e la disposizione antielusiva IV FUSIONE 1. ASPETTI CIVILISTICI Descrizione e natura giuridica dell operazione Forme di fusione La natura giuridica Ambito di applicazione I soggetti partecipanti Approfondimento 1. La fusione in ambito societario Società in liquidazione e sottoposte a procedure concorsuali Il procedimento di fusione

5 IX Il progetto di fusione La relazione dell organo amministrativo La relazione degli esperti Nomina degli esperti Esclusione dall obbligo di redazione della perizia Contenuto e finalità della relazione La prassi 1. La relazione degli esperti: il caso Saffa - Reno de Medici Approfondimento 2. I poteri e le responsabilità degli esperti La perizia ex art Il deposito degli atti Decisione in ordine alla fusione Oggetto della decisione, modificabilità del progetto Approfondimento 3. Le maggioranze richieste per la decisione di fusione L atto di fusione La data di effetto dell operazione L invalidità della fusione Il divieto di assegnazione di azioni o quote La tutela dei creditori Approfondimento 4. La tutela degli obbligazionisti La tutela dei soci Le fusioni a procedura semplificata Le fusioni a cui non partecipano società con capitale rappresentato da azioni L incorporazione di società interamente possedute Incorporazione di società possedute al 90% Il leveraged buy-out PROFILI STRATEGICI ED ASPETTI ECONOMICI Caratteri strutturali dell operazione Finalità di concentrazione aziendale Gli aspetti economico-aziendali del leveraged buy-out La prassi 2. Un LBO di successo: il caso Autostrade Strumento di riorganizzazione del gruppo La prassi 3. La fusione utilizzata per la ristrutturazione di un gruppo: il caso Montedison Strumento per fronteggiare stati di crisi La prassi 4. La prassi Obiettivi di carattere extra-aziendale perseguibili con la fusione PROBLEMATICHE DI VALUTAZIONE Valutazione di fusione e di cessione Approfondimento 5. Osservazioni critiche ad alcune ipotesi di valutazione proposte dalla dottrina La logica economica delle valutazioni di fusione e le difficoltà pratiche La prassi 5. Valutazioni stand-alone o considerazione del contributo delle società partecipanti alla redditività del nuovo complesso? La relatività delle valutazioni di fusione

6 X INDICE La prassi: 6. La relatività delle valutazioni di fuzione e l omogeneità dei criteri L adozione di più criteri di valutazione La valutazione della partecipazione dell incorporante nell incorporata La prassi 7. L applicazione del premio di maggioranza Gli oneri fiscali potenziali e le perdite pregresse nelle valutazioni di fusione L esistenza di obbligazioni convertibili, di warrant e di stock option. 211 La prassi 8. La considerazione di prestiti obbligazionari convertibili, warrant e piani di stock option nelle valutazioni di fusione La determinazione del rapporto di cambio Dal rapporto di cambio teorico al rapporto di cambio effettivo Caratteristiche proprie dei titoli scambiati I diversi caratteri giuridici dei titoli scambiati La prassi 9. Il rapporto di cambio di titoli con diversi caratteri giuridici Il diverso godimento dei titoli scambiati La prassi 10. La considerazione del diverso godimento dei titoli scambiati nelle valutazioni di fusione Il premio di quotazione Le quotazioni di borsa La prassi 11. I periodi di rilevazione dei prezzi azionari I conguagli in denaro La prassi 12. I conguagli di denaro Elementi di natura extra-aziendale e motivi aziendali non identificabili oggettivamente ASPETTI CONTABILI La situazione patrimoniale di fusione La situazione patrimoniale a valori correnti Il bilancio di chiusura delle società fuse o incorporate Il bilancio di chiusura nel caso di coincidenza fra effetto reale ed effetto contabile Il bilancio di chiusura nel caso di retrodatazione degli effetti contabili della fusione Approfondimento 6. La destinazione del reddito maturato fra la data di riferimento della situazione patrimoniale di fusione e la data di effetto reale La tenuta della contabilità nel periodo compreso fra la data di effetto contabile e la data di effetto reale dell operazione Le rilevazioni contabili Coincidenza fra data di effetto contabile ed effetto reale dell operazione Retrodatazione degli effetti contabili dell operazione La retrodatazione all inizio dell esercizio della società fusa o incorporata La retrodatazione ad una data intermedia fra inizio dell esercizio ed effetto reale

7 XI Approfondimento 7. La rilevazione delle rimanenze Il bilancio di apertura della società incorporante o risultante dalla fusione Il consolidamento dei saldi contabili Le differenze di fusione Le differenze da concambio I disavanzi da concambio Approfondimento Gli avanzi da concambio Le differenze da annullamento Disavanzi da annullamento Avanzi da annullamento Rilevazione congiunta di differenze da concambio e da annullamento Il patrimonio netto contabile di riferimento Il trattamento contabile delle differenze di fusione Il trattamento contabile dei disavanzi La prassi I beni rivalutabili, la determinazione del valore corrente e la rilevazione della fiscalità differita L affrancamento fiscale dei disavanzi Il trattamento contabile degli avanzi Il primo bilancio di esercizio successivo alla fusione La fusione inversa Le problematiche civilistiche Gli aspetti contabili Funzione inversa con partecipazione totalitaria Gli effetti della funzione diretta Gli effetti della funzione inversa nell ipotesi di aumento del capitale sociale della controllata Gli effetti della fusione inversa nell ipotesi di assegnazione delle azioni della controllata Fusione inversa con partecipazione non totalitaria Gli effetti della fusione diretta Gli effetti della fusione inversa ASPETTI FISCALI La neutralità fiscale della fusione L affrancamento dei disavanzi La determinazione del reddito delle società partecipanti all operazione La data di effetto della fusione La determinazione del reddito delle società fuse o incorporate La determinazione del reddito della società incorporante o risultante dalla fusione Approfondimento 9. La presentazione della dichiarazione dei redditi delle società fuse o incorporate ed il versamento degli acconti

8 XII INDICE 5.3. La neutralità dell operazione per il socio: il concambio dei titoli ed i conguagli in denaro Il riporto delle perdite delle società partecipanti all operazione Approfondimento 10. Il riporto delle perdite per le holding e per le società di nuova costituzione Le riserve in sospensione d imposta delle società incorporate o fuse. 306 Approfondimento 11. L aumento di capitale suscettibile di recepire il vincolo della sospensione Le imposte indirette L imposta sul Valore Aggiunto L imposta di Registro e le imposte ipotecarie e catastali V SCISSIONE 1. ASPETTI CIVILISTICI Descrizione e natura giuridica dell operazione Le forme di scissione L ambito di applicazione Il procedimento di scissione Il progetto di scissione Identificazione delle società partecipanti e modifiche statutarie conseguenti all operazione Il rapporto di cambio e l eventuale conguaglio in denaro Le modalità di assegnazione delle azioni o quote ed il problema dell esercizio dell opzione di vendita Approfondimento 1. Il termine massimo per l esercizio dell opzione di vendita La data di decorrenza degli effetti contabili e di godimento delle azioni emesse Il trattamento delle diverse categorie di azioni e la previsione di eventuali vantaggi per gli amministratori L individuazione degli elementi patrimoniali da trasferire a ciascuna delle società beneficiarie Approfondimento 2. I rapporti interni fra le società coobbligate La prassi 1. Le differenze patrimoniali tra la data di riferimento del progetto di scissione e quella di effetto dell operazione La situazione patrimoniale di scissione, la relazione degli amministratori e la relazione degli esperti La perizia ex art c.c La decisione in ordine alla scissione e le variazioni del capitale in capo alla scissa e alle beneficiarie Le variazioni di capitale sociale in capo alle società beneficiarie La prassi 2. La riduzione del patrimonio netto della scissa e la sua ricostituzione in capo alle beneficiarie: il caso ENI/Italgas S.p.a

9 XIII 1.5. L atto di scissione, la data di effetto dell operazione ed il regime di invalidità Le semplificazioni del procedimento di scissione La prassi 3. Scissione di PHILCO S.p.a. a favore di Merloni Elettrodomestici S.p.a Il divieto di assegnazione di azioni o quote La tutela dei creditori L opposizione ai sensi dell art La responsabilità solidale delle società partecipanti all operazione per i debiti della società scissa La responsabilità per le obbligazioni precedenti dei soci di società di persone La tutela dei soci PROFILI STRATEGICI ED ASPETTI ECONOMICI Caratteri strutturali dell operazione La scissione come mezzo di ridefinizione degli assetti proprietari e di cessazione dell impresa Approfondimento 3. La divisione di compagini sociali: soluzioni alternative La scissione come mezzo per attribuire autonomia giuridica ad un settore di attività La predisposizione di una dismissione La prassi 4. La scissione come mezzo per predisporre una dismissione: il caso STET-SEAT Strategie di carattere finanziario ed organizzativo: lo spin off immobiliare La prassi 5. Lo spin-off immobiliare: il caso Reno de Medici La scissione nella pianificazione della successione imprenditoriale La prassi 6. La scissione utilizzata per pianificare una successione imprenditoriale La scissione come strumento di riorganizzazione del gruppo La prassi 7. La scissione come strumento di riorganizzazione di gruppi societari: il caso Stet International, Telecom, Tim La scissione come strumento di crescita dimensionale La prassi 8. Il caso HERA La scissione come strumento di gestione delle crisi d impresa PROBLEMATICHE DI VALUTAZIONE Premesse metodologiche La necessità di determinare il valore effettivo del patrimonio trasferito Le valutazioni nel caso di scissione per incorporazione La determinazione dei rapporti di cambio Le valutazioni nel caso di scissione con costituzione di nuove società ASPETTI CONTABILI Le situazioni patrimoniali di scissione

10 XIV INDICE 4.2. La situazione patrimoniale relativa alle attività e passività assegnate alle beneficiarie La situazione patrimoniale a valori correnti La redazione delle situazioni patrimoniali alla data di effetto dell operazione e del (eventuale) bilancio di chiusura della società scissa Le rilevazioni contabili Le rilevazioni contabili della società scissa Le rilevazioni contabili delle società beneficiarie La retrodatazione degli effetti contabili dell operazione Il bilancio di apertura delle società beneficiarie Le differenze di scissione Le differenze da concambio Disavanzi da concambio Avanzi da concambio Il concambio delle azioni o quote Avanzi e disavanzi da annullamento La prassi 9. Rilevazione e trattamento contabile del disavanzo da annullamento: il caso Merloni-Philco Rilevazione congiunta di differenze da concambio e differenze da annullamento La prassi 10. Scissione di Falck a favore di Montedison La redazione del primo bilancio di esercizio delle beneficiarie ASPETTI FISCALI La neutralità fiscale della scissione e l affrancamento dei disavanzi La determinazione del reddito delle società partecipanti all operazione La data di effetto della scissione La prassi 11. Effetto contabile ed effetto fiscale: il caso HERA La determinazione del reddito della società scissa La determinazione del reddito delle società beneficiarie Il trasferimento delle posizioni soggettive della società scissa alle società beneficiarie Il trasferimento dei fondi di accantonamento La ripartizione del costo della partecipazione nella scissa in capo al socio, il concambio dei titoli ed i conguagli in denaro Le riserve in sospensione d imposta Approfondimento 4. I fondi in sospensione d imposta connessi a specifici elementi patrimoniali Approfondimento 5. Le riserve nelle scissioni fra società di capitali e di persone Il riporto delle perdite della società scissa Approfondimento 6. L adempimento degli obblighi tributari della società scissa Approfondimento 7. I versamenti degli acconti di imposta Approfondimento 8. La presentazione della dichiarazione dei redditi della società scissa Le imposte indirette

11 XV L imposta sul Valore Aggiunto L imposta di registro e le imposte ipotecarie e catastali VI L IFRS 3 1. PREMESSA Le prescrizioni dell IFRS 3 in tema di aggregazioni aziendali L ambito di applicazione Le modalità di contabilizzazione L identificazione dell acquirente Le acquisizioni inverse Il costo dell acquisizione Le rettifiche del costo subordinate ad eventi futuri La contabilizzazione iniziale determinata provvisoriamente La data dell acquisizione L allocazione del costo alle attività e passività acquisite Le attività immateriali L avviamento L avviamento negativo La fiscalità differita Le aggregazioni realizzate in più fasi (15) Le operazioni under common control L applicazione dell IFRS 3 nel contesto nazionale La cessione d azienda I conferimenti «acquisitivi» Le «reverse merger» tramite conferimento I conferimenti «riorganizzativi» Lo scambio di partecipazioni Lo scambio di partecipazioni mediante conferimento Lo scambio di partecipazioni mediante permuta La fusione Fusione per incorporazione con concambio Fusione per incorporazione senza concambio La fusione per incorporazione con corrispettivo «misto» di società non soggetta a controllo La fusione per unione Le «revers merger» mediante fusione La data di effetto dell operazione La scissione Le operazioni di scissione tra società soggette a controllo comune Le operazioni di scissione costituenti business combination.. 469

12 XVI INDICE PARTE II LE ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE STRAORDINARIA I TRASFORMAZIONE 1. ASPETTI CIVILISTICI Descrizione e natura giuridica dell operazione L ambito di applicazione Approfondimento 1. Limiti all applicabilità dell istituto e casi particolari di trasformazione Il procedimento di trasformazione: aspetti generali La forma ed il contenuto dell atto di trasformazione Approfondimento 2. Trasformazione e versamento del 25% dei conferimenti in denaro Data di effetto ed invalidità della trasformazione La trasformazione delle società di persone La perizia di trasformazione Approfondimento 3. La revisione della perizia di trasformazione La trasformazione delle società di capitali Approfondimento 4. Le maggioranze richieste per le decisioni dei soci in ordine alla trasformazione La trasformazione eterogenea di società di capitali Approfondimento 5. La trasformazione eterogenea di società di capitali La trasformazione eterogenea in società di capitali Approfondimento 6. La trasformazione eterogenea in società di capitali La trasformazione eterogenea: disposizioni comuni La trasformazione delle cooperative diverse da quelle a mutualità prevalente Le forme di tutela dei soci e dei terzi Le forme di tutela dei soci Approfondimento 7. La partecipazione del socio d opera Le forme di tutela dei terzi Approfondimento 8. Il consenso dei creditori alla liberazione dalla responsabilità illimitata dei soci PROFILI STRATEGICI ED ASPETTI ECONOMICI La trasformazione nell ambito delle società lucrative I fattori che influiscono sulla scelta del tipo giuridico Le condizioni interne L attività svolta Il fattore umano Il reperimento di fonti di finanziamento I fattori ambientali Il mercato e la tecnologia Lo stato e le istituzioni La legislazione civilistica La legislazione fiscale

13 XVII Approfondimento 9. Il regime maturale delle società di capitali e l opzione per la trasparenza fiscale La legislazione speciale La trasformazione eterogenea PROBLEMATICHE DI VALUTAZIONE Perizia di trasformazione e perizia di conferimento Valutazione analitico-patrimoniale o di complesso La fiscalità latente L esigenza della stima di complesso Forma e contenuto della situazione patrimoniale di stima ASPETTI CONTABILI I momenti contabili dell operazione Approfondimento 10. Il «bilancio di trasformazione» La redazione della perizia di trasformazione Il bilancio di chiusura della società trasformanda Il bilancio di apertura della società trasformata Perizia di stima, patrimonio e capitale sociale Perizia di stima e patrimonio sociale Patrimonio e capitale sociale Le rettifiche di trasformazione Il bilancio di esercizio della società trasformata ASPETTI FISCALI La trasformazione in ambito societario La determinazione del reddito della società trasformata La data di effetto Le modalità di determinazione del reddito Approfondimento 11. La presentazione della dichiarazione dei redditi Il riporto delle perdite Approfondimento 12. Il regime fiscale delle perdite da partecipazione in società di persone Il trattamento fiscale delle riserve La trasformazione eterogenea La trasformazione eterogenea di società di capitali La trasformazione eterogenea in società di capitali Approfondimento 13. La trasformazione eterogenea delle società di persone Le imposte indirette II LIQUIDAZIONE 1. ASPETTI CIVILISTICI Aspetti definitori ed ambito della trattazione L attività di liquidazione Scioglimento, liquidazione, estinzione Le cause di scioglimento

14 XVIII INDICE Le cause di scioglimento delle società di persone Approfondimento 1. Effetti della proroga tacita Le altre cause di scioglimento delle società in nome collettivo e in accomandita semplice Le cause di scioglimento delle società di capitali Le altre cause di scioglimento della società in accomandita per azioni Decorrenza e pubblicità delle cause di scioglimento Effetti dello scioglimento Per i soci Per gli amministratori Approfondimento 2. La conservazione del valore dell azienda Per l assemblea e per il collegio sindacale La liquidazione I liquidatori Nomina e revoca Poteri e doveri Le responsabilità Le responsabilità fiscali La liquidazione dell attivo, l estinzione del passivo ed il riparto fra i soci La revoca dello stato di liquidazione L estinzione ASPETTI CONTABILI La situazione dei conti alla data di effetto dello scioglimento Il conto della gestione Le finalità Forma, contenuto e criteri di valutazione L inventario Le finalità Approfondimento 3. Inventario e conto della gestione: finalità e logiche valutative Forma, contenuto e criteri di valutazione Il Fondo per oneri di Liquidazione I criteri di valutazioni in caso di continuazione dell attività I bilanci intermedi di liquidazione Le finalità Forma, contenuto e criteri di valutazione Il primo bilancio di esercizio infra liquidazione Il bilancio finale di liquidazione Le scritture contabili nella liquidazione ASPETTI FISCALI La determinazione del reddito delle società poste in liquidazione La data di inizio della liquidazione La determinazione del reddito del periodo ante liquidazione. 608

15 XIX La determinazione del reddito del periodo di liquidazione Il riporto delle perdite Nelle società di persone e nelle imprese individuali Nelle società di capitali La tassazione del reddito del periodo di liquidazione per le imprese individuali e per le società di persone Approfondimento 4. La presentazione delle dichiarazioni dei redditi Approfondimento 5. La tassazione dei riparti ai soci La revoca della liquidazione Le imposte indirette Approfondimento 6. Il rimborso dei crediti erariali PARTE III DISCIPLINA ANTIELUSIONE 1. LE OPERAZIONI DI GESTIONE STRAORDINARIA E LA DISCI- PLINA ANTIELUSIONE Il concetto di elusione L ambito di applicazione Il contenuto della norma Le modalità di applicazione L accertamento IL DIRITTO DI INTERPELLO Il diritto di interpello generale L interpello circa l applicazione delle norme antielusive L interpello per la disapplicazione di norme antielusive Bibliografia