Rivista trimestrale - Anno XXIX / N 1 Gennaio - Marzo 2015

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1 Prospettive dell economia Rassegna delle economie territoriali: analisi e statistiche Rivista trimestrale - Anno XXIX / N 1 Gennaio - Marzo 2015 A cura dell Ufficio Studi della Banca CARIGE S.p.A. Con la collaborazione scientifica di Amedeo Amato (Università di Genova) Direttore Mario Venturino Direttore Responsabile Amedeo Amato Consiglio Scientifico Amedeo Amato, Isabella Consigliere, Ennio La Monica, Alfredo Majo, Guido Papini, Mario Venturino Segreteria di Redazione Ufficio Studi Banca CARIGE S.p.A. Via Cassa di Risparmio, Genova - Tel Riproduzione consentita previa citazione della fonte. Le opinioni espresse negli articoli impegnano unicamente la responsabilità dei rispettivi autori. Gli articoli devono essere inviati al dr. Guido Papini dell Ufficio Studi della Banca Carige all indirizzo mail pianificazione.studi@carige.it. Essi vengono sottoposti in forma anonima al giudizio di due accademici o esperti di discipline economiche o finanziarie. Tale giudizio viene tempestivamente comunicato agli autori.

2 1 L ECONOMIA INTERNAZIONALE Le prospettive dell economia mondiale 2015/16 Statistiche internazionali ed italiane 2 L ECONOMIA LIGURE L'economia ligure nel TAVOLE STATISTICHE Demografia - Tavv. 1-2 Risparmio e credito - Tavv. 3-6 Attività marittima - Tavv. 7-8 Turismo - Tav. 9 Commercio - Tavv Mercato del lavoro - Tav. 14 Numeri indici dei prezzi - Tav. 15 Imprese attive - Tav. 16

3 LE PROSPETTIVE DELL ECONOMIA MONDIALE 2015/16 Le più recenti previsioni diffuse dal Fondo Monetario Internazionale (aprile 2015) stimano una crescita dell economia mondiale prossima al 3,5% per l anno in corso e al 3,8% nel Il tasso di sviluppo di molti paesi emergenti dovrebbe ridursi, risentendo del diffuso deterioramento delle aspettative a medio termine, del calo dei prezzi delle materie prime e della tendenza al declino delle quotazioni del greggio. Le economie avanzate potrebbero invece mettere a segno progressi significativi, beneficiando del calo del prezzo del petrolio, del diffuso ricorso a politiche monetarie accomodanti e di misure di risanamento fiscale decisamente moderate. Vivace sarà la dinamica dell economia statunitense, grazie alla positiva evoluzione dei consumi, al favorevole andamento del clima degli affari, al miglioramento delle aspettative degli investitori ed alla ripresa dell edilizia residenziale. In Canada una crescita moderata ma stabile dovrebbe essere favorita da politiche monetarie accomodanti e da graduali misure di consolidamento fiscale. Performances diversificate dovrebbero invece interessare i paesi dell America Latina, con elevate probabilità di recessione in Brasile, Argentina e Venezuela e con risultati apprezzabili in Messico, Cile, Perù, Ecuador, Bolivia, Uruguay e Paraguay. Per quanto riguarda l Area Euro l indebolimento del tasso di cambio, le misure di alleggerimento quantitativo ed il basso costo delle fonti energetiche potrebbero favorire un progressivo miglioramento delle prospettive a medio termine, anche se non poche incognite rimarranno legate ai drammatici sviluppi della crisi del debito greco. Risultati positivi interesseranno il Regno Unito, grazie al miglioramento dei mercati finanziari, al progressivo risanamento dei conti pubblici, al calo dei prezzi petroliferi, al graduale riassorbimento della forza lavoro disoccupata e alla discreta evoluzione di alcuni settori (edilizia, trasporti, telecomunicazioni, finanza, assicurazioni, servizi alle imprese). Tassi di crescita moderati riguarderanno poi molti paesi dell Europa Orientale come l Ungheria, la Polonia, la Romania e la Turchia, mentre incertezze e pessimismo continueranno ad interessare l economia della Russia, soprattutto dopo le ripetute flessioni del prezzo del petrolio, la crisi con l Ucraina, le conseguenti sanzioni occidentali e la stretta monetaria. Per quanto riguarda poi l Ucraina le probabilità di un imminente default sembrano elevate, tenuto anche conto della grave stagnazione produttiva, del deterioramento dei conti pubblici, della massiccia fuga di capitali all estero, dell impennata dei prezzi finali e del continuo deprezzamento del tasso di cambio.

4 Buona rimarrà la performance dei paesi asiatici, con tassi di crescita prossimi al 7% per l India e la Cina e al 5%-6% per la Malesia, le Filippine, l Indonesia ed il Vietnam. Per Corea del sud, Hong Kong, Taiwan e Singapore i miglioramenti saranno meno evidenti, con tassi di crescita compresi tra il 3% ed il 4%, mentre ancora debole rimarrà l economia del Giappone, nonostante l aumento dei redditi delle famiglie, l impulso all export esercitato dall indebolimento dello yen e le diffuse aspettative di imminenti misure di stimolo fiscale. Per i paesi dell America Latina sono attese performances diversificate, con elevate probabilità di recessione in Brasile, Argentina e Venezuela e con apprezzabili progressi in Messico, Cile, Perù, Ecuador, Bolivia, Uruguay e Paraguay. Il calo dei prezzi del petrolio sembra legato, in parte, alla dinamica relativamente modesta della domanda mondiale e, in parte, alla continua crescita dell'offerta (per la forte produzione di petrolio di scisto nel Nord America, per l estrazione di greggio superiore al previsto in moltissimi paesi e per le decisioni Opec di non ridurre i quantitativi). Penalizzate potrebbero risultare soprattutto alcune economie esportatrici di petrolio (come l Iran, l Iraq ed il Kuwait), anche se i tassi di crescita ancora vivaci potrebbero interessare altri paesi del Medio Oriente (come l Arabia Saudita, gli Emirati Arabi, il Quatar) e dell Africa Sub-Sahariana (come la Nigeria, l Angola, il Gabon, il Chad ed il Congo).

5 TABELLE E GRAFICI A ) DATI INTERNAZIONALI 00.Previsioni paesi IMF 01.Prezzo del petrolio e dell oro 02.Area Euro (dati finanziari) 03.Area Euro (tassi decennali) 04.Area Euro (grafico tassi 1) 05.Area Euro (grafico tassi 2) 06.Usa (dati macro) 07.Usa (dati finanziari) 08.Usa (previsioni) 09.Usa (grafico tassi) 10.Usa (grafico previsioni) 21.Germania (dati macro) 22.Germania (dati finanziari) 23.Germania (previsioni) 24.Germania (grafico tassi) 25.Germania (grafico previsioni) 26.Francia (dati macro) 27.Francia (dati finanziari) 28.Francia (previsioni) 29.Francia (grafico tassi) 30.Francia (grafico previsioni) 11.Giappone (dati macro) 12.Giappone (dati finanziari) 13.Giappone (previsioni) 14.Giappone (grafico tassi) 15.Giappone (grafico previsioni) 16.Gran Bretagna (dati macro) 17.Gran Bretagna (dati finanziari) 18.Gran Bretagna (previsioni) 19.Gran Bretagna (grafico tassi) 20.Gran Bretagna (grafico previsioni) Fonte: OCSE, FMI, Banche Centrali

6 B) DATI ITALIANI 31.Italia (dati macro) 32.Italia (dati finanziari) 33.Italia (previsioni) 34.Italia (grafico tassi) 35.Italia (grafico spread) 36.Italia (grafico previsioni) Fonte: Banca d Italia, OCSE, FMI 37.Commercio estero dati destagionalizzati 38.Commercio estero disaggregato per settori 39.Commercio estero disaggregato per paesi 40.Export regioni dati destagionalizzati 41.Fatturato prodotti industriali 42.Fiducia nelle costruzioni 43.Fiducia imprese manifatturiere 44.Fiducia imprese servizi 45.Nuovi ordini interni ed esterni 46.Produzione costruzioni 47.Produzione industriale dati destagionalizzati 48.Vendite al dettaglio per settore dati destagionalizzati 49.Tassi di disoccupazione 50.Occupati 51.Tassi di occupazione Fonte: ISTAT, Banca d Italia

7 Previsioni macroeconomiche (produzione, inflazione e bilancia dei pagamenti) Prodotto interno lordo (1) Prezzi al consumo (1) Partite correnti (2) Usa 2,4 3,1 3,1 1,6 0,1 1,5-2,4-2,3-2,4 Canada 2,5 2,2 2,0 1,9 0,9 2,0-2,2-2,6-2,3 Messico 2,1 3,0 3,3 4,0 3,2 3,0-2,1-2,2-2,2 Brasile 0,1-0,1 1,0 6,3 7,8 5,9-3,9-3,7-3,4 Argentina 0,5-0,3 0,1 18,6 23,2-0,9-1,7-1,8 Venezuela -4,0-7,0-4,0 62,2 96,8 83,7 4,3-4,7-0,8 Cile 1,8 2,7 3,3 4,4 3,0 3,0-1,2-1,2-2,0 Perù 2,4 3,8 5,0 3,2 2,5 2,0-4,1-4,6-4,3 Area Euro 0,9 1,5 1,6 0,4 0,1 1,0 2,3 3,3 3,1 Germania 1,6 1,6 1,7 0,8 0,2 1,3 7,5 8,4 7,9 Francia 0,4 1,2 1,5 0,6 0,1 0,8-1,1-0,1-0,3 Italia -0,4 0,5 1,1 0,2 0,0 0,8 1,8 2,6 2,5 Spagna 1,4 2,5 2,0-0,2-0,7 0,7 0,1 0,3 0,4 Regno Unito 2,6 2,7 2,3 1,5 0,1 1,7-5,5-4,8-4,6 Svizzera 2,0 0,8 1,2 0,0-1,2-0,4 7,0 5,8 5,5 Turchia 2,9 3,1 3,6 8,9 6,6 6,5-5,7-4,2-4,8 Polonia 3,3 3,5 3,5 0,0-0,8 1,2-1,2-1,8-2,4 Ungheria 3,6 2,7 2,3-0,3 0,0 2,3 4,2 4,8 4,1 Russia 0,6-3,8-1,1 7,8 17,9 9,8 3,1 5,4 6,3 Ucraina -6,8-5,5 2,0 12,1 33,5 10,6-4,0-1,4-1,3 Giappone -0,1 1,0 1,2 2,7 1,0 0,9 0,5 1,9 2,0 Corea del Sud 3,3 3,3 3,5 1,3 1,5 2,5 6,3 7,1 5,2 Australia 2,7 2,8 3,2 2,5 2,0 2,3-2,8-4,0-3,7 Taiwan 3,7 3,8 4,1 1,2 0,7 1,3 12,3 12,4 11,7 Singapore 2,9 3,0 3,0 1,0 0,0 1,7 19,1 20,7 18,8 Hong Kong 2,3 2,8 3,1 4,4 3,2 3,4 1,6 2,0 2,2 Cina 7,4 6,8 6,3 2,0 1,2 1,5 2,0 3,2 3,2 India 7,2 7,5 7,5 6,0 6,1 5,7-1,4-1,3-1,6 Indonesia 5,0 5,2 5,5 6,4 6,8 5,8-3,0-3,0-2,9 Thailandia 0,7 3,7 4,0 1,9 0,3 2,4 3,8 4,4 2,4 Malesia 6,0 4,8 4,9 3,1 2,7 3,0 4,6 2,1 1,4 Filippine 6,1 6,7 6,3 4,2 2,1 2,8 4,4 5,5 5,0 Vietnam 6,0 6,0 5,8 4,1 2,5 3,2 5,4 4,8 4,9 Arabia Saudita 3,6 3,0 2,7 2,7 2,0 2,5 14,1-1,0 3,7 Emirati Arabi 3,6 3,2 3,2 2,3 2,1 2,3 12,1 5,3 7,2 Kuwait 1,3 1,7 1,8 2,9 3,3 3,6 35,3 15,7 19,3 Quatar 6,1 7,1 6,5 3,0 1,8 2,7 25,1 8,4 5,0 Iran 3,0 0,6 1,3 15,5 16,5 17,0 3,8 0,8 1,2 Algeria 4,1 2,6 3,9 2,9 4,0 4,0-4,3-15,7-13,2 (1) percentuali di variazione sul periodo precedente; (2) rispetto al PIL. Fonte: Fondo Monetario Internazionale, Economic Outlook, aprile 2015 Previsioni macroeconomiche (dati in percentuale) Saldo bilancio pubblico/pil Debito pubblico/pil Tasso di disoccupazione Usa -5,3-4,2-3,9 104,8 105,1 104,9 6,2 5,5 5,1 Area Euro -2,7-2,3-1,7 94,0 93,5 92,4 11,6 11,1 10,6 Germania 0,6 0,3 0,4 73,1 69,5 66,6 5,0 4,9 4,8 Francia -4,2-3,9-3,5 95,1 97,0 98,1 10,2 10,1 9,9 Italia -3,0-2,6-1,7 132,1 133,8 132,9 12,8 12,6 12,3 Regno Unito -5,7-4,8-3,1 89,5 91,1 91,7 6,2 5,4 5,4 Giappone -7,7-6,2-5,0 246,4 246,1 247,0 3,6 3,7 3,7 Canada -1,8-1,7-1,3 87,0 85,0 78,7 6,9 7,0 6,9 Fonte: Fondo Monetario Internazionale, Economic Outlook, aprile 2015

8 Andamento dei prezzi dell'oro e del petrolio ( dollari per oncia e dollari per barile) /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/2015 Quotazioni in $ per oncia (scala sinistra ) Quotazioni in $ per barile (scala destra)

9 Area Euro: alcune statistiche finanziarie (dati relativi a fine periodo) t. 2 t. 3t. 4 t. 1 t. 2 t. 3 t. 4 t. 1 t. Tasso principale operaz. rifinanziamento 0,75 0,75 0,50 0,25 0,25 0,15 0,05 0,05 0,05 Tasso marginale operaz. rifinanziamento 1,50 1,50 1,00 0,75 0,75 0,40 0,30 0,30 0,30 Tasso depositi presso la banca centrale 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00-0,10-0,20-0,20-0,20 Eonia 0,07 0,08 0,08 0,17 0,17 0,04 0,02-0,09-0,06 Euribor a 1 mese 0,12 0,12 0,13 0,24 0,24 0,10 0,01 0,02-0,01 Euribor a 3 mesi 0,21 0,22 0,23 0,30 0,31 0,21 0,08 0,08 0,02 Euribor a 6 mesi 0,34 0,34 0,34 0,40 0,42 0,31 0,19 0,18 0,09 Euribor a 12 mesi 0,55 0,53 0,54 0,57 0,59 0,50 0,35 0,33 0,20 Tasso titoli di stato decennali 1,34 1,77 1,82 1,95 1,57 1,26 1,01 0,60 0,23 Prezzi al consumo 1,7 1,6 1,1 0,8 0,5 0,5 0,3-0,2-0,1 Offerta di moneta M1 7,1 7,4 6,7 5,6 5,7 5,4 6,1 7,5 9,8 Offerta di moneta M3 2,5 2,3 2,0 1,0 1,0 1,4 2,4 3,4 4,4 Indice azionario (1) Tasso di cambio (Euro/$) 1,28 1,31 1,35 1,38 1,38 1,36 1,27 1,22 1,08 Tasso di cambio (Euro/yen) Tasso di cambio (Euro/fr sv) 1,22 1,23 1,22 1,22 1,22 1,22 1,21 1,20 1,05 Tasso di cambio (Euro/ Lst) 0,85 0,86 0,84 0,84 0,83 0,80 0,78 0,79 0,73 (1) Indice Dow Jones Euro Stoxx (broad) Fonte: Eurostat, Banca Centrale Europea, Il Sole-24 Ore

10 Evoluzione rendimenti titoli pubblici decennali (dati relativi a fine periodo) gennaio febbraio marzo aprile maggio giugno luglio agosto settembre ottobre novembre dicembre gennaio febbraio marzo aprile Germania 1,64 1,62 1,57 1,52 1,34 1,26 1,15 0,91 1,01 0,90 0,74 0,54 0,35 0,33 0,23 0,29 Francia 2,33 2,20 2,09 2,01 1,79 1,60 1,54 1,25 1,34 1,28 1,05 0,83 0,58 0,66 0,50 0,42 Italia 3,86 3,54 3,34 3,09 2,94 2,74 2,74 2,39 2,37 2,51 2,16 1,89 1,64 1,48 1,34 1,51 Spagna 3,75 3,49 3,27 3,06 2,88 2,70 2,57 2,15 2,15 2,15 1,98 1,61 1,48 1,44 1,29 1,32 Portogallo 5,11 4,84 4,11 3,66 3,55 3,46 3,69 3,04 3,16 3,33 2,92 2,70 2,37 2,02 1,85 2,13 Grecia 8,73 7,23 6,86 6,10 6,31 5,88 6,31 5,67 6,25 7,57 8,31 9,03 10,9 9,01 11,0 11,5 Irlanda 3,32 3,15 3,04 2,83 2,62 2,37 2,25 1,78 1,73 1,82 1,47 1,29 1,14 0,97 0,80 0,85 Regno Unito 2,99 2,97 2,77 2,72 2,71 2,98 2,81 2,43 2,50 2,54 2,14 1,85 1,55 1,85 1,64 1,81 Stati Uniti 2,68 2,67 2,70 2,69 2,54 2,54 2,45 2,38 2,54 2,35 2,24 2,22 1,78 2,03 1,90 1,95 Fonte: Il Sole-24 Ore; The Economist; OCSE; FMI

11 ,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 Andamento tassi d'interesse Area Euro e Usa tasso sconto Area Euro tasso Fed Funds Usa Titoli pubblici 10 anni Euro T-Bonds 10 anni Usa

12 ,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 Andamento Tassi Euribor tasso sconto Euribor 3 mesi Euribor 12 mesi

13 USA: alcune variabili macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) Prodotto interno lordo 1,8-0,3-2,8 2,5 1,6 2,3 2,2 2,2 Importazioni 2,5-2,6-13,7 12,7 5,5 2,3 1,1 3,5 Esportazioni 9,3 5,7-8,8 11,9 6,9 3,3 3,0 3,3 Consumi privati 2,2-0,3-1,6 1,9 2,3 1,8 2,4 2,3 Investimenti fissi -1,2-4,8-13,1 1,1 3,7 5,3 2,7 3,5 -privati non residenziali 5,9-0,7-15,6 2,5 7,7 7,2 3,0 5,9 -privati costruzioni -18,8-24,0-21,2-2,5 0,5 13,5 11,9 1,7 Consumi pubblici 1,4 2,5 3,7 0,1-2,7-0,6-1,3 0,5 Occupazione 1,1-0,5-3,8-0,6 0,6 1,8 1,0 1,6 Tasso di disoccupazione 4,6 5,8 9,3 9,6 8,9 8,1 7,4 6,5 Salari nominali 4,2 2,8 0,8 3,0 2,7 2,3 1,2 1,9 Produttività del lavoro 0,9 0,4 1,5 3,2 0,9 1,1 0,4 0,8 Output gap 2,7 0,0-4,7-4,0-4,2-3,7-3,4-3,2 Prezzi al consumo 2,9 3,8-0,3 1,6 3,1 2,1 1,5 1,5 Offerta moneta M1-0,5 6,5 15,5 6,8 15,3 14,7 9,7 11,1 Offerta moneta M2 6,3 8,6 5,0 3,2 7,6 8,6 6,4 6,3 Bilancia commerciale (1) -718,5-723,1-395,5-512,7-580,0-568,3-508,2-520,0 Bilancia partite correnti (1) -718,6-686,6-380,8-443,9-459,3-460,8-400,3-379,0 Partite correnti/pil (2) -5,0-4,7-2,6-3,0-3,0-2,9-2,4-2,2 Prezzi delle esportazioni 3,2 4,7-5,5 4,3 6,4 0,9 0,1 0,5 Prezzi delle importazioni 3,4 10,5-10,4 5,8 7,7 0,5-0,9 0,0 Quota export (3) 6,6 6,4 6,9 6,8 6,5 6,7 6,7 6,9 Quota import (3) 9,8 9,2 8,9 8,9 8,6 8,7 8,5 8,7 Saldo primario/pil (2) -2,0-4,5-7,5-7,1-5,7-4,4-2,3-1,3 Saldo bilancio pubbl./pil (2) -3,7-7,2-12,8-12,2-10,7-9,0-5,7-5,1 Debito pubblico/pil (2) 72,8 78,2 88,8 93,1 94,2 105,1 107,2 108,2 Interessi debito pubblico/pil (2) 2,6 2,6 2,8 2,9 3,1 3,1 2,2 2,8 Propensione al risparmio (2) 3,0 4,9 6,1 5,6 6,0 7,2 4,9 5,2 Prezzi delle case (4) -2,3-10,6-5,6-4,6-6,4 1,5 6,4 3,1 (1) miliardi di dollari; (2) dati in percentuale; (3) su totale mondiale; (4) variazioni reali. Fonti: OCSE, IMF, Usa Department of Commerce.

14 Usa: alcuni indicatori reali e finanziari (dati relativi a fine periodo) t. 2 t. 3 t. 4t 1 t. 2 t. 3t. 4 t. 1 t. Prezzi alla produzione (1) 1,1 2,5 0,3 1,2 1,7 2,7 0,3-0,5-3,3 Prezzi al consumo (1) 1,5 1,8 1,2 1,5 1,5 2,1 1,7 0,8-0,1 Retribuzioni orarie (1)(2) 1,8 2,0 2,2 2,1 2,2 2,3 2,2 1,6 1,8 Produzione industriale (1) 3,5 2,0 3,2 3,7 3,8 4,3 4,3 4,9 2,0 Vendite al dettaglio (1) 3,3 5,1 3,8 4,3 4,0 3,6 4,3 5,4 5,4 (feb) Tasso di disoccupazione 7,6 7,6 7,2 6,7 6,7 6,1 5,9 5,6 5,5 Tasso ufficiale di riferimento (3) 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 Tasso interesse a breve t. (4) 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,2 0,2 0,0 0,0 Tasso interesse a lungo t. (5) 1,9 2,5 2,7 3,0 2,7 2,5 2,5 2,2 1,9 Tasso interesse a lungo t. (6) 3,1 3,5 3,7 3,9 3,6 3,4 3,3 2,8 2,5 Offerta di moneta M1 (1) 10,7 11,2 8,5 8,3 10,8 12,1 10,5 9,7 8,8 Offerta di moneta M2 (1) 6,8 6,8 6,4 5,5 6,0 6,5 6,3 6,0 6,1 Indice corsi azionari (7) Tasso di cambio (Euro/$) 1,28 1,31 1,35 1,38 1,38 1,36 1,27 1,22 1,09 Tasso di cambio ($/yen) Tasso di cambio (Lst/$) 1,51 1,53 1,61 1,65 1,66 1,70 1,63 1,55 1,49 (1) Tasso crescita su stesso periodo anno precedente; (2) industria manifatturiera; (3) Federal Funds; (4) T-Bills a 3 mesi; (5) T-Bonds a 10 anni; (6) T-Bonds a 30 anni; (7) Dow Jones. Fonti: OCSE, Economist.

15 USA: previsioni macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) OCSE CE IMF OCSE CE IMF Prodotto interno lordo 3,1 3,0 3,1 3,0 2,8 3,1 Prezzi al consumo 1,7 0,3 0,1 1,1 2,1 1,5 Tasso di disoccupazione 7,0 5,5 5,3 5,1 Disavanzo pubblico (%PIL) -4,3-2,5-4,2-4,0-3,9 Saldo partite correnti (%PIL) -1,7-2,2-2,3-1,7-2,3-2,4 OCSE (dicembre 2014); Consensus Economist (aprile 2015); IMF (aprile 2015)

16 Stati Uniti: andamento tassi d'interesse Fed Funds Tasso T-Bonds a 30 anni Tasso T-Bonds a 10 anni

17 Stati Uniti e Gruppo dei 7 (previsioni ) Prodotto Interno Lordo (tasso annuo di variazione %) USA G 7 Prezzi al consumo (tasso annuo di variazione %) USA G 7 Saldo partite correnti bilancia dei pagamenti (in % del PIL) USA G 7 Deficit pubblico (in % del PIL) USA G 7

18 Giappone: alcune variabili macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) Prodotto interno lordo 2,2-1,0-5,5 4,7-0,5 1,5 1,5 0,4 Importazioni 2,3 0,3-15,7 11,1 5,9 5,3 3,4 6,9 Esportazioni 8,7 1,4-24,2 24,4-0,4-0,2 1,6 7,8 Consumi privati 0,9-0,9-0,7 2,8 0,3 2,0 2,0-0,9 Investimenti fissi 0,3-4,1-10,6-0,2 1,4 3,5 2,6 3,7 -privati non residenziali 4,9-2,6-14,3 0,3 4,1 3,7-1,5 5,1 -privati costruzioni -9,8-6,6-16,6-4,5 5,1 3,0 8,8-4,0 Consumi pubblici 1,1-0,1 2,3 1,9 1,2 1,7 2,0 0,3 Occupazione 0,5-0,3-1,5-0,3-0,1-0,3 0,7 0,6 Tasso di disoccupazione 3,8 4,0 5,0 5,0 4,6 4,3 4,0 3,8 Salari nominali -1,3 0,3-3,8-0,1 0,4 0,4 0,0 1,5 Produttività del lavoro 1,6-0,8-4,1 4,9-0,3 1,8 0,9 1,0 Output gap 2,9 1,2-4,8-0,8-1,7-0,7 0,2-0,2 Prezzi al consumo 0,1 1,4-1,4-0,7-0,3 0,0 0,4 2,6 Offerta moneta M1 0,0-0,5 0,6 2,0 4,9 3,7 4,9 4,5 Offerta moneta M2 2,0 1,8 3,2 2,6 2,9 2,6 3,7 3,2 Bilancia commerciale (1) 73,6 8,3 18,8 65,5-54,2-116,8-138,9-145,6 Bilancia partite correnti (1) 213,3 142,0 145,9 217,6 124,8 63,3 34,3 1,7 Partite correnti/pil (2) 4,9 2,9 2,9 3,9 2,1 1,1 0,7 0,1 Prezzi delle esportazioni 2,2-3,9-11,1-1,6-2,2-2,0 9,5 1,6 Prezzi delle importazioni 6,5 6,2-21,5 4,5 5,8-0,6 11,5 2,8 Quota export (3) 3,1 3,0 2,8 3,1 2,8 2,7 2,4 2,4 Quota import (3) 2,9 3,0 2,8 2,9 3,0 3,1 2,9 2,9 Saldo primario/pil (2) -3,0-2,9-6,9-7,2-7,0-7,0-7,4-6,6 Saldo bilancio pubbl./pil (2) -2,1-1,9-8,8-8,3-8,8-8,7-9,0-8,3 Debito pubblico/pil (2) 162,4 171,1 188,7 193,3 209,5 216,5 224,2 230,0 Interessi debito pubblico/pil (2) 0,0 0,3 0,5 0,7 0,8 0,9 0,9 1,1 Propensione al risparmio (2) 0,9 0,4 2,4 2,0 2,7 1,3 0,4 1,8 Prezzi delle case (4) -0,3-1,8-1,4-2,1-2,4-1,9-1,5-1,1 (1) miliardi di dollari; (2) dati in percentuale; (3) su totale mondiale; (4) variazioni reali. Fonti: OCSE, IMF.

19 Giappone: alcuni indicatori reali e finanziari (dati relativi a fine periodo) t. 2t. 3 t. 4t. 1 t. 2t. 3t. 4 t. Prezzi alla produzione (1) -0,5 1,2 2,3 2,5 1,7 4,6 3,5 1,9 0,7 Prezzi al consumo (1) -0,9 0,2 1,0 1,6 1,6 3,6 3,3 2,4 2,2 (feb) Retribuzioni orarie (1) (2) -0,4 0,8 0,6 1,2 1,2 1,5 1,4 2,5-1,2 (feb) Produzione industriale (1) -6,7-4,8 5,4 7,3 7,0 3,2 0,6 0,3-1,2 Vendite al dettaglio (1) -0,3 1,6 3,1 2,6 11,0-0,6 2,3 0,1-9,7 Tasso di disoccupazione 4,1 3,9 4,0 3,7 3,6 3,7 3,6 3,4 3,5 (feb) Tasso base 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 Tasso di sconto 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 Tasso interesse a breve t. (3) 0,2 0,2 0,1 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 Tasso interesse a lungo t. (4) 0,6 0,9 0,7 0,7 0,6 0,6 0,5 0,4 0,3 Offerta di moneta M1 (1) 3,9 5,1 5,1 5,6 5,0 4,3 4,2 4,6 4,9 Offerta di moneta M2 (1) 3,0 3,8 3,8 4,2 3,6 3,0 3,1 3,6 3,6 Indice corsi azionari (5) Tasso di cambio ($/yen) Tasso di cambio (Euro/yen) (1) Tasso crescita su stesso periodo anno precedente; (2) settore manifatturiero; (3) CD a 3 mesi; (4) obbligazioni pubbliche a 10 anni; (5) Nikkey Dow Jones Fonti: OCSE, Economist

20 Giappone: previsioni macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) OCSE CE IMF OCSE CE IMF Prodotto interno lordo 0,8 1,0 1,0 1,0 1,7 1,2 Prezzi al consumo 2,0 0,7 1,0 1,0 1,1 0,9 Tasso di disoccupazione 3,7 3,7 3,5 3,7 Deficit pubblico (%PIL) -7,3-6,9-6,2-6,3-5,0 Saldo partite correnti (%PIL) 0,9 2,3 1,9 1,4 2,4 2,0 OCSE (dicembre 2014); Consensus Economist (aprile 2015); IMF (aprile 2015)

21 Giappone: andamento tassi d'interesse Tasso di sconto Prime rate a lungo termine Rendimento titoli pubblici a 10 anni

22 Giappone e Gruppo dei 7 (previsioni ) Prodotto Interno Lordo (tasso annuo di variazione %) Giappone G Prezzi al consumo (tasso annuo di variazione %) Giappone G 7 Saldo partite correnti bilancia dei pagamenti (in % del PIL) Giappone G Deficit pubblico (in % del PIL) Giappone G 7

23 Gran Bretagna: alcune variabili macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) Prodotto interno lordo 2,6-0,3-4,3 1,9 1,6 0,7 1,7 3,0 Importazioni -0,8-1,8-9,8 8,7 1,0 3,1 0,5-1,6 Esportazioni -2,1 1,6-8,2 6,2 5,6 0,7 0,5-1,3 Consumi privati 2,6-0,5-3,1 0,4 0,1 1,1 1,6 2,1 Investimenti fissi 5,3-4,7-14,4 5,9 2,3 0,7 3,2 8,1 -privati non residenziali 13,7 4,0-15,2 1,7-1,3 3,9-1,0 11,3 -privati costruzioni -2,5-18,6-21,7 14,9 11,6-2,9 12,0 8,8 Consumi pubblici 1,2 2,0 1,2 0,0 0,0 2,3 0,7 1,0 Occupazione 0,7 0,7-1,6 0,2 0,5 1,1 1,2 2,3 Tasso di disoccupazione 5,4 5,7 7,6 7,9 8,1 7,9 7,6 6,9 Salari nominali 4,8 1,7 2,4 3,1 2,0 1,7 1,8 2,2 Produttività del lavoro 2,7-1,5-3,6 1,5 0,6-0,9 0,4 1,3 Prezzi al consumo 2,3 3,6 2,2 3,3 4,5 2,8 2,6 2,0 Output gap 5,6 3,3-2,4-1,5-1,1-1,7-1,4-0,3 Offerta di moneta M0 5,0 6,5 7,9 4,9 4,6 5,1 4,6 4,0 Offerta di moneta M4 12,5 15,8 6,5 6,4-1,5-3,8 1,2-1,1 Bilancia commerciale (1) -81,4-83,9-43,8-57,3-38,2-54,6-50,3-41,8 Bilancia partite correnti (1) -81,4-103,3-63,4-62,9-43,1-98,2-113,7-143,3 Partite correnti/pil (2) -2,7-3,7-2,8-2,6-1,7-3,7-4,2-4,8 Prezzi delle esportazioni -0,6 9,1 3,6 5,1 5,8-0,4 1,6-3,0 Prezzi delle importazioni 0,1 12,9 2,0 3,9 7,0-0,8 1,0-3,8 Quota export (3) 3,0 2,7 2,7 2,5 2,5 2,4 2,4 2,4 Quota import (3) 3,5 3,1 3,0 2,8 2,7 2,7 2,6 2,6 Saldo primario/pil (2) -3,6-4,6-7,7-6,0-4,3-5,0-4,1-3,6 Saldo bilancio pubbl./pil (2) -2,9-4,9-10,7-9,5-7,5-5,9-5,6-5,5 Debito pubblico/pil (2) 45,3 55,2 69,0 77,9 92,3 95,7 93,3 95,9 Debito pubblico/pil (2)(4) 42,2 50,0 64,2 74,8 80,1 83,8 85,3 87,9 Interessi debito pubblico/pil (2) 1,7 1,7 1,5 2,6 2,9 2,7 2,6 2,6 Propensione al risparmio (2) 2,1 2,2 7,0 7,3 6,7 7,3 5,2 5,8 Prezzi della case (5) 7,9-4,6-9,3 2,7-4,2-0,4 1,6 6,1 (1) miliardi di dollari; (2) dati in percentuale; (3) su totale mondiale; (4) definizione Maastricht; (5) variazioni reali. Fonti: OCSE, IMF, Central Statistical Office.

24 Gran Bretagna: alcuni indicatori reali e finanziari (dati relativi a fine periodo) t. 2 t. 3 t. 4t. 1 t. 2 t. 3t. 4 t. 1 t. Prezzi alla produzione (1) 2,0 2,0 1,2 1,0 0,5 0,2-0,4-0,8-1,7 Prezzi al consumo (1) 2,8 2,9 2,7 2,0 1,6 1,9 1,2 0,5 0,0 Prezzi al dettaglio (1)(2) 3,3 3,3 3,2 2,7 2,5 2,6 2,3 1,6 0,9 Retribuzioni settimanali (1)(3) 0,4 2,1 0,8 1,1 1,6-0,2 0,9 2,2 1,7 (feb) Produzione industriale (1) -1,3 1,3 2,2 1,8 2,3 0,2 2,6 0,5 0,1 (feb) Vendite al dettaglio (1) -0,5 2,2 2,2 5,4 4,2 3,6 2,6 4,3 4,2 Tasso di disoccupazione 7,8 7,7 7,4 7,2 6,6 6,2 6,0 5,7 5,6 (gen) Tasso base 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 Tasso interesse a breve t. (4) 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 0,5 0,5 Tasso interesse a lungo t. (5) 2,0 2,6 2,8 3,1 2,8 3,0 2,5 1,9 1,6 Offerta di moneta M0 (1)(6) 4,5 4,7 4,5 4,9 4,1 3,7 4,2 5,5 6,4 Offerta di moneta M4 (1) 0,3 1,6 2,5 0,2-0,3-0,7-2,5-1,1-3,2 (feb) Indice dei corsi azionari (7) Tasso di cambio (Lst/$) 1,51 1,53 1,61 1,65 1,66 1,70 1,63 1,55 1,49 Tasso di cambio (Euro/Lst) 0,85 0,86 0,84 0,84 0,83 0,80 0,78 0,78 0,73 (1) Tasso di crescita su stesso periodo anno precedente; (2) l'indice RPI comprende i prezzi degli immobili residenziali; (3) settore manifatturiero; (4) tasso Libor a 3 mesi; (5) rendimento obbligazioni pubbliche a 10 anni; (6) "notes and coin"; (7)indice FT 100. Fonti: Bank of England, Central Statistical Office, OCSE, Economist.

25 Gran Bretagna: previsioni macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) OCSE CE IMF OCSE CE IMF Prodotto interno lordo 2,7 2,6 2,7 2,5 2,4 2,3 Prezzi al consumo (*) 2,1 0,3 0,1 1,1 1,7 1,7 Tasso di disoccupazione 6,5 5,4 5,4 5,4 Disavanzo pubblico (%PIL) -4,4-4,4-4,8-3,1-3,1 Saldo partite correnti (%PIL) -4,6-4,5-4,8-4,4-3,8-4,6 (*) Le previsioni IMF utilizzano per la Gran Bretagna l'indice armonizzato Eurostat. OCSE (dicembre 2014); Consensus Economist (aprile 2015); IMF (aprile 2015)

26 Gran Bretagna: andamento tassi d'interesse Tasso base Rendimento titoli pubblici a 10 anni Libor Gbp a 3 mesi

27 Gran Bretagna e Gruppo dei 7 (previsioni ) Prodotto Interno Lordo (tasso annuo di variazione %) Gran Bretagna G 7 Prezzi al consumo (tasso annuo di variazione %) Gran Bretagna G 7 Saldo partite correnti bilancia dei pagamenti (in % del PIL) Gran Bretagna G 7 Deficit o pubblico (in % del PIL) Gran Bretagna G 7

28 Germania: alcune variabili macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) Prodotto interno lordo 3,4 0,8-5,6 3,9 3,7 0,6 0,2 1,5 Importazioni 6,5 1,8-9,6 12,6 7,3 0,4 3,2 4,0 Esportazioni 9,7 1,3-14,3 14,2 8,2 3,5 1,7 3,2 Consumi privati 0,0 0,4 0,2 0,5 2,3 0,6 0,9 1,0 Investimenti fissi 4,6 0,6-9,9 4,4 7,4 0,1-0,6 3,0 -privati non residenziali 7,7 1,6-15,1 5,5 7,5-1,8-1,2 2,0 -privati costruzioni -1,6-4,0-3,2 3,8 10,2 4,2 0,8 4,3 Consumi pubblici 1,5 3,4 3,0 1,3 0,7 1,2 0,7 1,0 Occupazione 1,7 1,2-0,3 7,0 6,6 6,3 6,1 5,9 Tasso di disoccupazione 8,7 7,5 7,8 7,1 6,0 5,5 5,3 5,0 Salari nominali 0,8 2,1 0,1 2,4 3,0 2,6 2,0 2,4 Produttività del lavoro 1,7-0,4-5,1 3,3 2,0-0,2 0,0 1,4 Output gap 3,0 2,2-4,6-2,1 0,2-0,5-1,3-1,1 Prezzi al consumo 2,3 2,8 0,2 1,2 2,5 2,1 1,6 1,1 Bilancia commerciale (1) 231,2 224,1 169,2 173,9 178,4 209,0 219,5 244,8 Bilancia partite correnti (1) 239,4 217,9 200,6 188,4 226,4 255,0 253,0 284,5 Partite correnti/pil (2) 6,9 5,8 5,8 5,5 6,0 7,2 6,8 7,4 Prezzi delle esportazioni 0,3 1,0-2,6 2,3 2,8 1,6-0,2-0,2 Prezzi delle importazioni 0,1 2,8-6,9 4,8 5,3 2,1-1,7-2,1 Quota export (3) 5,9 5,7 5,6 5,3 5,2 5,0 5,1 5,1 Quota import (3) 5,2 5,0 5,0 4,8 4,8 4,5 4,6 4,6 Saldo primario/pil (2) 1,6 1,5 0,8-0,1 0,9 1,6 1,6 1,5 Saldo bilancio pubbl./pil (2) 0,3 0,0-3,0-4,1-0,9 0,1 0,1 0,2 Debito pubblico/pil (2) 63,9 67,9 75,3 84,0 83,4 86,1 81,4 79,0 Debito pubblico/pil (2)(4) 63,4 65,0 72,4 80,4 77,8 79,0 76,7 74,3 Interessi debito pubblico/pil (2) 2,4 2,3 2,3 2,1 2,0 1,8 1,5 1,3 Propensione al risparmio (2) 10,2 10,5 10,0 9,9 9,6 9,4 9,1 9,2 Prezzi delle case (5) -0,6-1,0 0,9 0,6 3,6 4,7 5,0 2,8 (1) miliardi di dollari; (2) dati in percentuale; (3) su totale mondiale; (4) definizione Maastricht; (5) variazioni reali. Fonti: OCSE, IMF, Bundesbank.

29 Germania: alcuni indicatori reali e finanziari (dati relativi a fine periodo) t. 2 t. 3 t. 4t. 1 t. 2 t. 3 t. 4 t. 1 t. Prezzi alla produzione (1) 0,4 0,6-0,5-0,5-0,9-0,7-0,5-1,7-1,7 Prezzi al consumo (1) 1,4 1,8 1,4 1,4 1,0 1,0 0,8 0,2 0,3 Retribuzioni orarie (1)(2) 2,7 1,9 2,4 2,4 3,2 3,7 2,8 2,9 2,6 (feb) Produzione industriale (1) -2,6 2,1 0,9 2,9 3,0-0,4-0,2-0,4-0,3 (feb) Vendite al dettaglio (1) -2,8-2,8 0,2-2,4-1,9 0,4 2,3 4,0 3,3 (feb) Tasso di disoccupazione 6,9 6,8 6,9 6,9 6,7 6,7 6,7 6,5 6,4 Rendimento titoli pubblici decennali 1,3 1,8 1,8 2,0 1,6 1,3 1,0 0,6 0,2 Indice corsi azionari (3) (1) Tasso crescita su stesso periodo anno precedente; (2) settore manifatturiero; (3) indice Dax. Fonti: OCSE, Bundesbank

30 Germania: previsioni macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) OCSE CE IMF OCSE CE IMF Prodotto interno lordo 1,1 1,8 1,6 1,8 1,9 1,7 Prezzi al consumo 1,8 0,3 0,2 1,1 1,6 1,3 Tasso di disoccupazione 4,9 4,9 5,1 4,8 Saldo conti pubblici (%PIL) 0,0 0,7 0,3 0,2 0,4 Saldo partite correnti (%PIL) 7,2 7,6 8,4 6,7 7,3 7,9 OCSE (dicembre 2014); Consensus Economist (aprile 2015); IMF (aprile 2015)

31 Germania: andamento tassi d'interesse Tasso principale operazioni rifinanziamento Prime rate a breve Rendimento titoli pubblici a 10 anni

32 Germania e Gruppo dei 7 (previsioni ) Prodotto Interno Lordo (tasso annuo di variazione %) Germania G 7 Prezzi al consumo (tasso annuo di variazione %) Germania G 7 Saldo partite correnti bilancia dei pagamenti (in % del PIL) Germania G 7 Deficit pubblico (in % del PIL) Germania G 7

33 Francia: alcune variabili macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) Prodotto interno lordo 2,3 0,1-2,9 1,9 2,1 0,4 0,4 0,4 Importazioni 5,7 1,0-9,2 8,5 6,5-1,2 1,9 2,9 Esportazioni 2,7 0,1-11,0 8,6 7,1 1,2 2,4 2,0 Consumi privati 2,4 0,4 0,3 1,8 0,4-0,4 0,3 0,4 Investimenti fissi 5,5 0,7-9,0 1,9 2,1 0,3-0,8-1,7 -privati non residenziali 8,0 3,7-11,6 3,1 4,7 1,1-0,6-0,3 -privati costruzioni 2,6-4,0-11,9 1,6 1,1-2,1-2,8-5,9 Consumi pubblici 1,8 1,1 2,5 1,2 1,0 1,7 2,0 2,0 Occupazione 1,7 1,3-0,9 8,7 8,9 9,1 9,2 9,3 Tasso di disoccupazione 7,7 7,1 8,8 8,9 8,8 9,4 9,9 9,9 Salari nominali 2,5 2,6 1,8 2,4 2,7 2,0 1,6 1,4 Produttività del lavoro 0,8-0,7-1,8 1,6 1,4 0,0 0,4 0,6 Output gap 3,0 1,7-2,2-1,3-0,2-0,8-1,4-2,2 Prezzi al consumo 1,6 3,2 0,1 1,7 2,3 2,2 1,0 0,9 Bilancia commerciale (1) -35,0-51,4-38,0-49,1-73,0-52,9-42,4-40,5 Bilancia partite correnti (1) -14,6-27,8-22,7-21,9-29,5-41,5-40,3-48,0 Partite correnti/pil (2) -0,5-1,0-0,8-0,8-1,0-1,5-1,4-1,7 Prezzi delle esportazioni 1,9 3,2-3,8 2,3 2,9 1,5-0,4-0,7 Prezzi delle importazioni 0,7 3,8-6,1 3,6 5,4 1,9-1,5-1,8 Quota export (3) 2,9 2,8 2,8 2,5 2,5 2,3 2,4 2,4 Quota import (3) 3,1 3,1 3,1 2,8 2,8 2,5 2,6 2,6 Saldo primario/pil (2) -1,5-1,6-4,2-3,7-2,5-2,1-1,3-1,5 Deficit pubblico/pil (2) -2,5-3,2-7,2-6,8-5,1-4,9-4,1-4,4 Debito pubblico/pil (2) 75,6 81,6 93,2 96,9 100,8 110,5 110,4 114,1 Debito pubblico/pil (2)(4) 64,2 67,9 78,7 81,5 85,0 89,3 92,2 95,8 Interessi debito pubblico/pil (2) 2,5 2,6 2,2 2,3 2,5 2,4 2,2 2,0 Propensione al risparmio (2) 14,8 14,7 15,9 15,5 15,3 14,9 14,7 14,9 Prezzi delle case (5) 4,3-1,8-5,8 3,9 4,1-1,9-2,8-1,5 (1) miliardi di dollari; (2) dati in percentuale; (3) su totale mondiale; (4) definizione Maastricht; (5)variazioni reali. Fonti: OCSE, IMF, INSEE.

34 Francia: alcuni indicatori reali e finanziari (dati relativi a fine periodo) t. 2 t. 3 t. 4t. 1 t. 2 t. 3t. 4 t. 1 t. Prezzi alla produzione (1) 1,9 0,2-0,8-0,1-2,1 0,4-0,8-2,8-2,5 (feb) Prezzi al consumo (1) 1,0 0,9 0,9 0,7 0,6 0,5 0,3 0,1-0,1 Retribuzioni orarie (1)(2) 2,1 2,0 1,8 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5 Produzione industriale (1) -2,5-0,2-0,9 0,5-0,8-0,4-0,3-0,1 0,6 (feb) Vendite al dettaglio (1) -0,8-0,6 1,5 2,0 1,8 3,4 1,2 2,0 3,3 (feb) Tasso di disoccupazione 11,0 11,0 11,1 10,8 10,4 10,2 10,5 10,3 10,6 (feb) Rendimento titoli pubblici decennali 2,1 2,4 2,4 2,4 2,1 1,6 1,3 0,8 0,5 Indice corsi azionari (3) (1) Tasso crescita su stesso periodo anno precedente; (2) settore manifatturiero; (3) indice Cac 40. Fonti: OCSE, INSEE.

35 Francia: previsioni macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) OCSE CE IMF OCSE CE IMF Prodotto interno lordo 0,8 1,1 1,2 1,4 1,5 1,5 Prezzi al consumo 1,1 0,1 0,1 1,1 1,1 0,8 Tasso di disoccupazione 9,8 10,1 10,0 9,9 Deficit pubblico (%PIL) -4,3-4,2-3,9-4,1-3,5 Saldo partite correnti (%PIL) -1,4-0,9-0,1-1,1-0,7-0,3 OCSE (dicembre 2014); Consensus Economist (aprile 2015); IMF (aprile 2015)

36 Francia: andamento tassi d'interesse Tasso principale operazioni rifinanziamento Prime rate a breve Rendimento titoli pubblici a 10 anni

37 Francia e Gruppo dei 7 (previsioni ) Prodotto Interno Lordo (tasso annuo di variazione %) Francia G 7 Prezzi al consumo (tasso annuo di variazione %) Francia G Saldo partite correnti bilancia dei pagamenti (in % del PIL) Francia G 7 Deficit pubblico (in % del PIL) Francia G 7

38 Italia: alcune variabili macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) Prodotto interno lordo 1,5-1,0-5,5 1,7 0,6-2,3-1,9-0,4 Importazioni 5,4-3,7-12,9 12,4 0,5-8,0-2,7 1,4 Esportazioni 6,2-3,1-18,1 11,8 5,2 2,0 0,6 1,7 Consumi privati 1,2-1,1-1,6 1,2 0,0-4,0-2,8 0,2 Investimenti fissi 1,6-3,1-9,9-0,5-1,9-7,4-5,4-2,7 -costruzioni 1,4-1,7-9,2 0,0-6,9-6,5-5,5-3,3 Consumi pubblici 0,4 1,0 0,4 0,6-1,8-1,5-0,7-0,2 Occupazione 1,1 0,7-1,5 8,0 8,1 8,4 8,8 9,0 Tasso di disoccupazione 6,1 6,8 7,8 8,4 8,4 10,7 12,2 12,8 Salari nominali 2,0 3,0-0,1 2,2 1,1 0,1 1,4 1,0 Produttività del lavoro 0,3-1,4-3,9 2,4 0,3-2,1 0,1 1,2 Output gap 3,2 1,6-4,1-2,4-1,9-3,9-5,6-5,9 Prezzi al consumo 2,0 3,5 0,8 1,6 2,9 3,3 1,3 0,5 Bilancia commerciale (1) -8,0-18,6-14,2-41,9-35,9 18,8 49,0 58,0 Bilancia partite correnti (1) -51,8-65,3-40,2-69,8-65,9-5,4 20,8 32,5 Partite correnti/pil (2) -2,3-2,8-1,8-3,3-2,9-0,2 1,0 1,5 Prezzi delle esportazioni 2,4 2,9-2,0 2,3 4,0 2,0-0,1-0,6 Prezzi delle importazioni 1,3 5,1-7,8 6,6 6,8 3,4-1,8-1,8 Quota export (3) 2,4 2,3 2,1 2,0 1,9 1,8 1,8 1,8 Quota import (3) 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 1,8 1,7 1,7 Saldo primario/pil (2) 1,6 0,9-0,1 1,0 1,2 3,8 4,1 4,4 Deficit pubblico/pil (2) -1,5-2,7-5,3-4,2-3,5-3,0-2,8-3,0 Debito pubblico/pil (2) 111,8 114,6 127,2 125,9 119,4 137,0 144,0 146,9 Debito pubblico/pil (2)(4) 99,7 102,3 112,5 115,3 116,4 122,2 127,9 130,6 Interessi debito pubblico/pil (2) 4,5 4,7 4,2 4,1 4,5 5,0 4,7 4,5 Propensione al risparmio (2) 8,0 7,7 7,0 4,1 3,7 3,1 3,9 4,6 Prezzi delle case (5) 2,8-1,4-3,3-2,4-2,1-5,4-6,9-4,0 (1) miliardi di dollari; (2) in percentuale; (3) su totale mondiale; (4) definizione Maastricht; (5) variazioni reali. Fonti: OCSE, IMF, ISTAT, Banca d' Italia.

39 Italia: alcuni indicatori reali e finanziari (dati relativi a fine periodo) t. 2t. 3t. 4t. 1t. 2t. 3t. 4t. Prezzi alla produzione (1) 0,0-0,7-2,2-2,1-1,9-1,9-2,0-2,1-3,3 (feb) Prezzi al consumo (1) 1,6 1,2 0,9 0,7 0,4 0,3-0,1 0,0-0,1 Retribuzioni orarie (1)(2) 1,4 1,5 1,4 1,3 1,4 1,2 1,1 1,1 1,0 (feb) Produzione industriale (1) -5,2-2,1-3,0-0,7-0,4 0,4-2,9 0,1-0,2 (feb) Vendite al dettaglio (1) -3,3-1,2-1,1-1,6-0,5 0,0 0,2 1,3 1,2 (feb) Tasso di disoccupazione (3) 11,5 12,1 12,5 12,7 12,7 12,3 12,6 12,9 13,0 Tasso ufficiale di sconto 0,75 0,75 0,50 0,25 0,25 0,15 0,05 0,05 0,05 Tasso effettivo globale mutui (4) 5,4 5,4 5,1 5,1 5,1 5,2 5,1 4,9 4,5 Rendistato effettivo lordo 3,7 3,5 3,6 3,0 2,5 2,0 1,7 1,6 0,9 Rendimento lordo Bot a 1 anno 1,3 1,0 1,3 0,7 0,6 0,5 0,3 0,4 0,1 Tasso interesse lungo termine (5) 4,6 4,7 4,5 4,2 3,3 2,7 2,4 1,9 1,3 Indice corsi azionari (6) Indice corsi azionari (7) Indice corsi azionari (8) (1) Tasso di crescita su stesso periodo dell'anno precedente; (2) settore manifatturiero; (3) dati destagionalizzati; (4) tasso fisso ai sensi della legge 108/96 sull'usura; (5) rendimento lordo titoli pubblici decennali; (6) indice Comit; (7) indice FTSE MIB; (8) indice FTSE ALL-Share. Fonti: ISTAT, OCSE, Banca d'italia.

40 Italia: previsioni macroeconomiche (percentuali di variazione sul periodo precedente) OCSE CE IMF OCSE CE IMF Prodotto interno lordo 0,2 0,5 0,5 1,0 1,1 1,1 Prezzi al consumo 0,9 0,1 0,0 1,1 1,0 0,8 Tasso di disoccupazione 12,5 12,6 12,1 12,3 Deficit pubblico (%PIL) -2,8-3,0-2,6-2,1-1,7 Saldo partite correnti (%PIL) 1,8 1,9 2,6 2,1 1,9 2,5 OCSE (dicembre 2014); Consensus Economist (aprile 2015); IMF (aprile 2015)

41 Italia: andamento tassi d'interesse Tasso ufficiale di riferimento Tasso effettivo medio mutui (ex lege 108/96) Rendimento titoli pubblici a 10 anni Bot a 1 anno

42 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Rendimento lordo titoli pubblici decennali (andamento dello spread rispetto ai Bund tedeschi) tassi Germania Italia Spread

43 Italia e Gruppo dei 7 (previsioni ) Prodotto Interno Lordo (tasso annuo di variazione %) Italia G Prezzi al consumo (tasso annuo di variazione %) 2 1 Italia G Saldo partite correnti bilancia dei pagamenti (in % del PIL) Italia G 7 Deficit pubblico (in % del PIL) Italia G

44 Esportazioni e importazioni Dati mensili Esportazioni FOB - valore destagionalizzato (milioni di euro) Variazione percentuale sul periodo precedente Importazioni CIF - valore destagionalizzato (milioni di euro) Variazione percentuale sul periodo precedente Saldo commerciale - valore destagionalizzato (milioni di euro) Gen , , Feb , , Mar , , Apr , , Mag , , Giu , , Lug , , Ago , , Set , , Ott , , Nov , , Dic , , Gen , , Feb , , Mar , , Apr , , Mag , , Giu , , Lug , , Ago , , Set , , Ott , , Nov , , Dic , , Gen , , Fonte: Istat

45 Esportazioni, importazioni e saldi della bilancia commerciale, per settore di attività economica. ESPORTAZIONI IMPORTAZIONI SALDI SETTORI DI ATTIVITÀ ECONOMICA Quote % (a) Variazioni % Variazioni % Milioni di euro Gen 15 Quote % (a) Gen 15 Gen 15 Gen 14 Gen 14 A Prodotti dell agricoltura, della silvicoltura e della pesca 1,5 3,8 3,6-4,2-543 B Prodotti dell'estrazione di minerali da cave e miniere 0,3 3,3 13,5-31, C Prodotti delle attività manifatturiere 96,0-4,5 79,5 1, CA Prodotti alimentari, bevande e tabacco 7,1-1,6 8,1-3,7-196 CB Prodotti tessili e dell'abbigliamento, pelli e accessori 11,8-3,2 8,1 3, CC Legno e prodotti in legno; carta e stampa 2,0-4,0 2,7-2,4-160 CD Coke e prodotti petroliferi raffinati 3,5-32,6 2,9-41,0 315 CE Sostanze e prodotti chimici 6,5-5,4 9,6 2, CF Articoli farmaceutici, chimico medicinali e botanici 5,2-1,4 5,5-7,5-62 CG Articoli in gomma e materie plastiche, altri prodotti della lavorazione di minerali non metalliferi CH Metalli di base e prodotti in metallo, esclusi macchine e impianti 6,0-4,2 3,5-2, ,2-6,5 10,1 2,5 270 CI Computer, apparecchi elettronici e ottici 3,0-5,4 6,3 6,5-958 CJ Apparecchi elettrici 5,2-3,0 3,8 0,8 389 CK Macchine ed apparecchi n.c.a. 18,6-6,0 6,7-0, CL Mezzi di trasporto 10,0 5,6 9,0 22,9 287 CM Prodotti delle altre attività manifatturiere 5,7-0,3 3,2 8,3 535 D Energia elettrica, gas, vapore e aria condizionata 0,0 34,8 0,5 5,2-192 E Prodotti delle attività di trattamento dei rifiuti e risanamento 0,3 6,5 1,3-10,3-202 Altri prodotti n.c.a. 1,9-3,2 1,5 5,1 89 TOTALE 100,0-4,2 100,0-4,2 219 (a) Il valore delle quote è calcolato sul totale dei flussi di scambio con il resto del mondo per l'anno Fonte: ISTAT

46 Esportazioni, importazioni e saldi della bilancia commerciale per paesi e aree ESPORTAZIONI IMPORTAZIONI SALDI PAESI Quote % (a) Variazioni % Variazioni % Milioni di euro Gen 15 Quote % (a) Gen 15 Gen 15 Gen 14 Gen 14 Paesi Ue: 54,7-4,7 57,1-0,5 452 Uem19 40,3-6,6 45,3-1,7-487 Austria 2,1-9,2 2,4-7,7-12 Belgio 3,3-2,6 4,3 14,4-386 Francia 10,6-8,7 8,6-4,3 795 Germania 12,6-6,5 15,4-3,5-275 Paesi Bassi 2,3-7,5 5,5-11,4-791 Spagna 4,5-4,2 4,8 2,1 69 Polonia 2,6 5,2 2,0 7,8 226 Regno Unito 5,3 0,5 2,8-3,1 786 Repubblica ceca 1,2 4,0 1,4 17,1-52 Romania 1,6 6,7 1,6 13,3 4 Paesi extra Ue: 45,3-3,5 42,9-8,5-233 Paesi europei non Ue 11,8-7,9 11,3-19,4 333 Russia 2,4-36,7 4,6-40,2-497 Svizzera 4,8-1,4 3,0 0,5 681 Turchia 2,5 0,7 1,6 6,8 93 Africa settentrionale 3,5-29,0 3,9-26,9-178 Altri paesi africani 1,6-3,7 2,1-3,1-336 America settentrionale 8,3 21,7 4,2 14, Stati Uniti 7,5 23,5 3,5 15, America centromeridionale 3,5-12,5 2,7 5,0 126 Medio Oriente 5,0 4,4 4,7-28,3 188 Altri paesi asiatici 9,8-6,7 13,5 3, Cina 2,6-7,8 7,1 9, Giappone 1,3-12,7 0,8 13,6 159 India 0,8-3,4 1,2 6,0-182 Oceania e altri territori 1,8-8,8 0,5-13,5 361 OPEC 5,7-6,4 5,8-23,3-21 Mercosur 1,7-24,0 1,3 13,9 48 EDA 3,8-3,1 1,8-9,3 555 ASEAN 1,8-12,8 1,9-2,2-182 Mondo 100,0-4,2 100,0-4,2 219 (a) Il valore delle quote è calcolato sul totale dei flussi di scambio con il resto del mondo per l'anno Fonte: ISTAT

47 Esportazioni per ripartizione territoriale secondo i principali paesi e aree geografiche (dati percentuali) PRINCIPALI PAESI E AREE GEOECONOMICHE Italia nord-occidentale Italia nord-orientale Italia centrale Italia meridionale e insulare ITALIA Paesi UE: 53,9 54,2 56,3 57,0 53,1 54,7 48,1 50,7 53,8 54,7 Uem 40,1 39,7 40,6 40,8 40,4 42,1 36,4 37,5 39,8 40,1 Austria 2,0 1,9 3,3 3,1 1,3 1,3 1,0 1,0 2,2 2,1 Belgio 2,1 2,1 2,1 2,1 7,3 9,2 2,0 2,3 2,9 3,3 Francia 11,6 11,1 10,1 10,0 10,8 10,1 10,5 10,8 10,8 10,6 Germania 13,3 13,0 13,8 14,0 10,1 10,7 9,1 9,5 12,4 12,6 Paesi Bassi 2,4 2,4 2,2 2,3 2,5 2,3 2,2 2,1 2,3 2,3 Spagna 4,7 4,9 3,9 4,0 4,3 4,3 5,1 5,0 4,4 4,5 Polonia 2,9 3,2 2,4 2,5 1,8 1,8 1,8 1,9 2,4 2,6 Regno Unito 4,7 4,9 5,3 5,6 5,4 5,4 5,2 5,7 5,0 5,3 Repubblica Ceca 1,2 1,3 1,3 1,4 0,7 0,8 0,6 0,7 1,1 1,2 Romania 1,3 1,3 1,9 2,0 1,8 1,7 0,9 0,9 1,5 1,6 Paesi extra UE: 46,1 45,8 43,7 43,0 46,9 45,3 51,9 49,3 46,2 45,3 Paesi Europei non Ue 14,0 12,8 11,3 10,2 11,6 10,6 16,7 15,6 13,0 11,8 Russia 2,6 2,3 3,5 3,1 2,7 2,2 1,3 1,1 2,8 2,4 Svizzera 6,7 6,1 3,4 3,2 5,2 4,7 5,2 5,0 5,2 4,8 Turchia 2,7 2,6 1,9 1,8 1,8 1,7 5,4 5,2 2,6 2,5 Africa settentrionale 3,4 3,5 2,5 2,4 3,2 2,5 10,3 9,0 3,8 3,5 Altri paesi africani 1,4 1,6 1,5 1,5 1,4 1,2 2,0 2,2 1,5 1,6 America settentrionale 6,9 7,6 8,9 9,4 8,0 8,8 7,6 7,2 7,7 8,3 Stati Uniti 6,2 6,9 8,0 8,5 7,1 8,0 6,9 6,6 6,9 7,5 America centro-meridionale 4,2 3,8 3,7 3,6 3,8 3,7 2,3 1,9 3,7 3,5 Medio Oriente 4,8 4,7 4,9 4,8 5,7 5,5 6,7 6,2 5,1 5,0 Altri paesi asiatici 10,1 10,5 9,8 9,8 11,0 10,8 5,5 6,3 9,5 9,8 Cina 3,0 3,3 2,7 2,7 2,3 2,2 1,0 1,1 2,5 2,6 Giappone 1,5 1,4 1,3 1,2 2,4 1,5 1,4 1,5 1,5 1,3 India 0,9 0,9 0,8 0,8 0,7 0,7 0,3 0,3 0,8 0,8 Oceania e altri territori 1,3 1,2 1,2 1,2 2,3 2,2 0,8 0,9 1,9 1,8 OPEC 5,6 5,5 4,9 4,9 6,7 5,9 10,1 9,6 6,0 5,7 Mercosur 2,3 2,0 1,7 1,6 1,6 1,5 1,1 0,9 1,8 1,7 EDA 3,8 3,8 3,4 3,6 4,6 5,2 2,2 2,9 3,6 3,8 ASEAN 1,8 1,8 2,1 2,0 1,6 1,8 0,9 1,2 1,7 1,8 Mondo 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Fonte: Istat

48 Fatturato prodotti industriali dati destagionalizzati (indice 2010 = 100) Mercato di riferimento totale interno totale estero Gen ,3 87,3 102,1 Feb ,5 95,5 113,8 Mar ,8 108,4 124,5 Apr ,5 92,7 110,3 Mag , ,1 Giu ,9 102,9 121,4 Lug ,8 108,6 127,6 Ago ,9 57,2 78,3 Set ,2 98,8 111,4 Ott , ,9 Nov ,7 96,3 112,4 Dic ,8 77,1 87 Gen , ,4 Feb ,9 86,7 105,7 Mar ,6 92,2 115,7 Apr ,3 89,8 113,8 Mag , ,3 Giu ,3 94,7 115,1 Lug ,2 108,1 130,5 Ago ,2 51,9 75 Set ,6 98,4 113,7 Ott ,5 101,4 123,9 Nov ,3 91,8 112 Dic ,8 94,3 Gen ,1 84,1 109,7 Feb ,6 Mar ,9 94,1 119,2 Apr ,5 115,9 Mag ,3 94,8 118,6 Giu ,7 93,5 116,4 Lug ,6 104,3 131,2 Ago ,3 47,4 72,9 Set ,5 98,8 119,8 Ott ,4 97,9 125,3 Nov ,7 86,9 111,9 Dic ,7 76,2 96,3 Gen ,8 78,8 104,6 Fonte: Istat

49 Fiducia nelle costruzioni (dati destagionalizzati) Mesi clima di fiducia delle imprese di costruzioni (numero indice base 2005=100) giudizi sul portafoglio ordini e/o piani di costruzione dell'impresa al momento attuale - saldo giudizi sull'attivita di costruzione dell'impresa negli ultimi 3 mesi - saldo tendenza degli ordini e/o piani dei costruzione dell'impresa nei prossimi tre mesi - saldo tendenza dei prezzi praticati dall'impresa nei prossimi tre mesi - saldo tendenza dell'occupazione presso l'impresa nei prossimi tre mesi - saldo Gen ,0-46,0-28,0-26,0-7,0-20,0 Feb ,5-48,0-34,0-22,0-6,0-15,0 Mar ,2-48,0-41,0-17,0-9,0-13,0 Apr ,8-44,0-41,0-18,0-9,0-15,0 Mag ,5-41,0-39,0-19,0-11,0-21,0 Giu ,4-42,0-36,0-26,0-12,0-13,0 Lug ,9-45,0-34,0-20,0-13,0-15,0 Ago ,2-42,0-36,0-16,0-10,0-17,0 Set ,8-44,0-35,0-18,0-5,0-10,0 Ott ,3-43,0-38,0-22,0-10,0-20,0 Nov ,3-46,0-40,0-24,0-11,0-20,0 Dic ,4-47,0-41,0-29,0-14,0-19,0 Gen ,6-51,0-37,0-22,0-9,0-15,0 Feb ,6-51,0-38,0-20,0-12,0-13,0 Mar ,8-52,0-38,0-19,0-10,0-17,0 Apr ,2-49,0-41,0-21,0-10,0-16,0 Mag ,6-46,0-38,0-21,0-13,0-14,0 Giu ,5-52,0-46,0-22,0-16,0-23,0 Lug ,6-48,0-40,0-20,0-14,0-20,0 Ago ,9-44,0-32,0-15,0-12,0-14,0 Set ,6-41,0-28,0-19,0-10,0-14,0 Ott ,8-40,0-33,0-19,0-12,0-20,0 Nov ,6-38,0-26,0-24,0-9,0-21,0 Dic ,5-40,0-27,0-22,0-8,0-24,0 Gen ,3-46,0-28,0-21,0-10,0-19,0 Feb ,0-49,0-32,0-15,0-11,0-19,0 Mar ,1-53,0-39,0-16,0-15,0-21,0 Apr ,9-49,0-32,0-14,0-15,0-22,0 Mag ,8-49,0-30,0-10,0-14,0-19,0 Giu ,7-40,0-20,0-12,0-11,0-20,0 Lug ,0-38,0-20,0-8,0-14,0-13,0 Ago ,7-42,0-25,0-11,0-10,0-21,0 Set ,5-43,0-26,0-19,0-15,0-20,0 Ott ,9-38,0-22,0-18,0-13,0-20,0 Nov ,7-39,0-21,0-20,0-14,0-24,0 Dic ,3-45,0-23,0-25,0-13,0-24,0 Gen ,2-48,0-22,0-15,0-13,0-10,0 Feb ,5-45,0-18,0-5,0-12,0-12,0 Mar ,0-36,0-10,0-1,0-9,0-11,0 Fonte: Istat