Gli aspetti finanziari del settore fotovoltaico ranco en i Milano, 9 tt o re 2009

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2 Gli aspetti finanziari del settore fotovoltaico Franco Gaudenti Milano, 9 ottobre 2009

3 L andamento del settore fotovoltaico in Borsa Periodo 1 gennaio ottobre ,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 gen-07 mar-07 mag-07 lug-07 Andamento prezzi di Borsa indicizzati (base 1 = 01/01/2007) Periodo 1 gennaio ottobre 2009 Settore PV vs principali indici borsistici internazionali set-07 nov-07 gen-08 mar-08 mag-08 lug-08 set-08 nov-08 gen-09 mar-09 mag-09 lug-09 set-09 EV PV Index FTSE 100 CAC 40 Dow Jones Industrial AV FTSE MIB 30 DAX 30 Società Nazione Renewable Energy Corp Norvegia Solarworld Yingly Green Energy Trina Solar Canadian Solar LDK Solar PV Crystalox UK Renesola Q-Cells JA Solar Motech Industries ET E-Ton Solar Gintech Energy Solon Aleo Solar Solarfun Solaria Energia Spagna Sunways Conergy Sunpower Usa Suntech Kerself Italia First Solar Usa TerniEnergia Italia Colexon Energy Phoenix Solar Centrosolar Payom Solar Fonte: Rielaborazione EnVent su dati Bloomberg 3

4 L andamento del settore fotovoltaico in Borsa Periodo 1 gennaio ottobre ,2 10 1,0 0,8 06 0,6 0,4 02 0,2 0,0 Andamento prezzi di Borsa indicizzati (base 1 = 01/01/2008) Periodo 1 gennaio ottobre 2009 Settore PV vs DAX 30 e Dow Jones Industrial gen-08 feb-08 mar-08 apr-08 mag-08 giu-08 lug-08 ago-08 set-08 ott-08 nov-08 dic-08 gen-09 feb-09 mar-09 apr-09 mag-09 giu-09 lug-09 ago-09 set-09 ott-09 EV PV Index DAX 30 Dow Jones Industrial Società Nazione Renewable Energy Corp Norvegia Solarworld Yingly Green Energy Trina Solar Canadian Solar LDK Solar PV Crystalox UK Renesola Q-Cells JA Solar Motech Industries ET E-Ton Solar Gintech Energy Solon Aleo Solar Solarfun Solaria Energia Spagna Sunways Conergy Sunpower Usa Suntech Kerself Italia First Solar Usa TerniEnergia Italia Colexon Energy Phoenix Solar Centrosolar Payom Solar Fonte: Rielaborazione EnVent su dati Bloomberg 4

5 I multipli storici per cluster di attività Periodo 1 gennaio giugno Andamento EV/EBITDA settore fotovoltaico per area di attività Analisi trimestrale dal 1 gennaio 2007 al 30 giugno n. d. Q1-07 Q2-07 Q3-07 Q4-07 Q1-08 Q2-08 Q3-08 Q4-08 Q1-09 Q2-09 n. d. Vertically integrated companies Wafers / Ingots Cells / Modules Partially integrated System Integration Average Fonte: Rielaborazione EnVent su dati Bloomberg 5

6 Trend marginali per cluster di attività Periodo 1 gennaio giugno % Andamento EBITDA Margin settore fotovoltaico per area di attività Analisi trimestrale dal 1 gennaio 2007 al 30 giugno % 20% EBITDA Margin 10% 0% -10% Q1-07 Q2-07 Q3-07 Q4-07 Q1-08 Q2-08 Q3-08 Q4-08 Q1-09 Q % -30% -40% Vertically integrated companies Wafers / Ingots Average Cells / Modules Partially integrated System Integration Average Fonte: Rielaborazione EnVent su dati societari e dati Bloomberg 6

7 Multipli di borsa storici e prospettici Multipli EV/EBITDA Storici e prospettici p Periodo ,4x 22,8x 8,4x 8,2x 8,1x Mediana Fonte: Rielaborazione EnVent su dati Bloomberg 7

8 Le IPO nel settore fotovoltaico a livello globale Periodo Andamento IPO nel settore fotovoltaico a livello globale Periodo Distribuzione geografica IPO nel settore fotovoltaico Periodo Altri 23% 20% 10 N. di Ipo Italia 5% 10% USA 22% USA Italia Altri 20% Fonte: Rielaborazione EnVent su dati Bloomberg, Mergermarket 8

9 Le risorse raccolte in sede di IPO Periodo Totale dei capitali raccolti a seguito delle IPO a livello globale Periodo uro Mililoni E Euro Milioni Fonte: Rielaborazione EnVent su dati Bloomberg Totale collocato Media collocato 9

10 Il mercato fotovoltaico italiano La potenza installata dall entrata in vigore del primo Conto Energia Capacità fotovoltaica installata in Italia Periodo Nuovo Conto Energia - Cumulato Vecchio Conto Energia - Cumulato Capacità installata annua 418 MW set

11 Photovoltaics Il fotovoltaico per la amministrazioni pubbliche: una grande opportunità 30 Settembre

12 Schema di funzionamento del rapporto Ente pubblico / ESCO Schema di funzionamento del rapporto Ente pubblico / ESCO Appalta la realizzazione di impianti fotovoltaici senza debito L ESCO realizza gli impianti fotovoltaici Ente pubblico ESCO Impianti fotovoltaici Gli introiti derivanti dalle tariffe incentivanti e dallo scambio sul posto remunerano le ESCO Il risparmio sulla bolletta elettrica remunera l ente pubblico Gli interessanti rendimenti del fotovoltaico possono favorire ed integrare la realizzazione di interventi per il risparmio e l efficienza energetica, solitamente meno redditizi, innalzando il livello di investimento con ricadute positive in termini economici, ambientali ed occupazionali. 12

13 Case study: il prestito obbligazionario del Comune di Peccioli Schema utilizzato dal comune di Peccioli per il finanziamento e la realizzazione del parco fotovoltaico Ente Pubblico Dividendi e canone di affitto del terreno Aumenti di capitale EPC Realizza l impianto Società Veicolo (Gestisce il parco fotovoltaico) Rimborsi, interessi Prestito obbligazionario Cessione di energia Introiti da cessione di energia e da tariffe incentivanti Risorse finanziarie Sottoscritto dai cittadini e altri soggetti GSE 13