FUSIONE PER INCORPORAZIONE DEI FONDI DI INVESTIMENTO MOBILIARI APERTI APPARTENENTI AL SISTEMA SYMPHONIA ISTITUITI E GESTITI DA SYMPHONIA SGR

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1 SYMPHONIA SGR - Società di Gestione del Risparmio SpA C.so G. Matteotti Milano - Tel Telefax C.F. e P.I Iscr. Trib MI n /8548/29 Aut.ne Banca d Italia del 06/07/99 - Iscr. n. 83 dell Albo SGR Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Società soggetta all attività di direzione e coordinamento di Veneto Banca S.c.p.a. FUSIONE PER INCORPORAZIONE DEI FONDI DI INVESTIMENTO MOBILIARI APERTI APPARTENENTI AL SISTEMA SYMPHONIA ISTITUITI E GESTITI DA SYMPHONIA SGR Informativa ai partecipanti Milano, 15 giugno 2012 Gentile Partecipante, SGR prosegue il processo di riorganizzazione della gamma dei propri OICR iniziata lo scorso anno con la fusione per incorporazione di Sicav e Multisicav in SGR. La seconda fase del processo interessa ora i fondi appartenenti al Sistema e si esplica attraverso le operazioni descritte nella presente informativa, approvate dal Consiglio di Amministrazione in data ovvero: 1. la fusione per incorporazione di alcuni fondi appartenenti al Sistema ; 2. la modifica di alcune clausole regolamentari per i fondi non interessati dalla fusione; 3. l istituzione di un nuovo fondo aperto mobiliare all interno del Sistema. Le operazioni di razionalizzazione permetteranno di semplificare e modernizzare l offerta complessiva degli OICR al fine di renderla maggiormente allineata alle mutate esigenze della clientela di SGR nonché meglio strutturata per cogliere le opportunità di mercato in un contesto sempre più mutevole. Per guidarla in modo agevole attraverso le novità derivanti delle operazioni, nelle pagine seguenti è riportata secondo quanto prescritto dall applicabile normativa un informativa concernente i seguenti aspetti: Paragrafo 1: Impatti della fusione sui rapporti intercorrenti tra i partecipanti degli attuali OICR e SGR, sulle spese e sulle politiche di investimento; Paragrafo 2: Eventuale sostituzione della SGR o della banca depositaria; Paragrafo 3: Criteri seguiti per il calcolo del valore di concambio o di fusione e per l attribuzione ai partecipanti delle quote dei Fondi; Paragrafo 4: Fasi dell operazione che interessano i partecipanti e momento in cui la fusione avrà effetto. Nell ambito dell operazione di fusione, il Consiglio di Amministrazione di SGR ha approvato altresì il nuovo Regolamento dei fondi comuni di investimento gestiti da SGR, esistenti e di nuova istituzione (si cfr. il successivo Paragrafo 5).

2 1. Impatti della fusione sui rapporti intercorrenti tra i partecipanti degli attuali OICR e SGR, sulle spese e sulle politiche di investimento L obiettivo perseguito dalla fusione tra i fondi comuni di investimento gestiti da SGR (di seguito anche i Fondi ) è quello di: (a) semplificare e modernizzare l offerta complessiva degli OICR gestiti; (b) ridurre, razionalizzando, il numero di OICR gestiti; (c) incrementare le masse di ogni singolo OICR gestito, con l ulteriore intento di dare continuità e sviluppo all investimento delle masse gestite. Dal punto di vista operativo l operazione presenta degli indubbi vantaggi in termini di semplicità organizzativa ed efficienza dei processi, eliminando le difficoltà derivanti dalla complessità causata da una molteplicità di strutture. In alcuni casi i fondi incorporanti non subiranno variazioni alla propria politica di investimento, mentre in altri casi essi subiranno modifiche alla politica di investimento contestualmente all operazione di fusione. La fusione per incorporazione dei Fondi verrà realizzata secondo quanto di seguito riepilogato: Fondo comune incorporato Fondo comune incorporante Selezione Italia * Azionario Small Cap Italia (ex Azionario Italia) Europa Azionario Euro Azionario Europa America Azionario USA Azionario Globale Fortissimo Vivace Oriente Asia Flessibile Europa Flessibile Patrimonio Attivo * Largo (ex Bilanciato) Patrimonio Reddito * Adagio (ex Patrimonio Globale Reddito) * Variazione della denominazione del Fondo 1.1 Impatti dell operazione sul regime delle spese L operazione di fusione non comporterà oneri o spese per i partecipanti né interruzioni nell attività di gestione. Per quanto attiene i costi relativi ai sottoscrittori si riporta di seguito una tabella comparativa delle variazioni relative alle commissioni di gestione e di incentivo: Fondo attuale di gestione Azionario Italia 1,50% Azionario Small Cap Italia Azionario Europa Europa 1,70% 1,50% 1,90% Azionario Euro 1,50% Benchmark 90% FTSE Italian all Share Capped 45% FTSE Italia Mid Cap 45% FTSE Italia Star 90% Stoxx50 90% MSCI Europe in Eur 90% EuroStoxx50 Azionario USA 1,50% 90% S&P 100 in Usd America 1,90% 90% MSCI North America in Eur di incentivo 20% vs Fortissimo 1,50% - 20% vs BoT + 200bp 90% S&P Global 100 in Azionario 1,50% Loc Globale Vivace 1,90% 50% MSCI World in Eur 40% MSCI World EM in Eur 10% Citigroup WGBI Currency Hedged Fondo nuovo Selezione Italia Azionario Euro di gestione 1,60% 1,60% Benchmark 60% FTSEMIB 30% FTSE Italia Star 10% ML EMU Govt Bill 90% EuroStoxx50 10% ML EMU Govt Bill 90% S&P 100 in Azionario USA 1,60% Usd 10% ML EMU Govt Bill Fortissimo 1,60% - di incentivo 20% vs 20% vs 20% vs 20% vs ML EMU Govt Bill + 200bp

3 Fondo attuale di gestione di incentivo Fondo nuovo di gestione Benchmark di incentivo Asia Flessibile 1,80% - 20% vs BoT + 200bp Oriente 1,90% Bilanciato 1,20% Europa Flessibile Largo Patrimonio Globale Reddito Adagio 90% MSCI AC Far East Free in Eur 50% S&P Global 100 in Loc 40% ML EMU Govt 1-10y 1,50% - 20% vs BoT + 200bp 1,65% 1,00% 1,40% 50% MSCI World AC in Eur 40% Citigroup WGBI Currency Hedged 10% S&P Global 100 in Eur 60% ML EMU Govt 1-3y in Eur 20% ML EMU Corporate 1-3y 25% MSCI World AC in Eur 60% Citigroup WGBI Currency Hedged 15% BOT 10% perf con HWM ass mensile Asia Flessibile 1,90% Patrimonio Attivo Patrimonio Reddito 1,30% - 1,15% % vs ML EMU Govt Bill + 200bp 20% vs ML EMU Govt Bill + 150bp 10% perf con HWM assoluto mensile Selezione Italia Per i sottoscrittori del fondo incorporato Azionario Small Cap Italia si verifica una riduzione della commissione di gestione (da 1,7% a 1,6%), mentre per i sottoscrittori del fondo incorporante un lieve aggravio (da 1,5% a 1,6%). Verrà diminuita l aliquota di prelievo delle commissioni di incentivo (dal 25% al 20%) e modificato il di riferimento. Azionario Euro Gli attuali sottoscrittori del fondo Europa beneficeranno di un sensibile risparmio sulle commissioni di gestione, non solo di quelle dirette (da 1,9% a 1,6%), ma anche e soprattutto di quelle indirette (media dei fondi sottostanti compresa tra lo 0,8% e l 1,0% su base annua), anche se subiranno l introduzione delle commissioni di incentivo, precedentemente non previste. Per i sottoscrittori attuali del fondo Azionario Europa e del fondo Azionario Euro ci sarà un lieve aggravio delle commissioni di gestione (da 1,5% a 1,6%). Per quanto concerne le commissioni di performance verrà modificato il di riferimento e i sottoscrittori attuali del fondo Azionario Europa beneficeranno di una riduzione dell aliquota di prelievo dal 25% al 20%. Azionario USA Gli attuali sottoscrittori del fondo America beneficeranno di un sensibile risparmio sulle commissioni di gestione, non solo di quelle dirette (da 1,9% a 1,6%), ma anche e soprattutto di quelle indirette (media dei fondi sottostanti compresa tra lo 0,6% e lo 0,8% su base annua), anche se subiranno l introduzione delle commissioni di incentivo, precedentemente non previste. Gli attuali sottoscrittori del fondo Azionario USA subiranno un lieve aggravio in termini di commissione di gestione (da 1,5% a 1,6%) e beneficeranno di un ridimensionamento dell aliquota di prelievo delle commissioni di incentivo (dal 25% al 20%). Per quanto concerne tali oneri verrà modificato il di riferimento. Fortissimo Gli attuali sottoscrittori del fondo Vivace beneficeranno di un sensibile risparmio sulle commissioni di gestione, non solo di quelle dirette (da 1,9% a 1,6%), ma anche e soprattutto di quelle indirette (media dei fondi sottostanti compresa tra lo 0,8% e l 1,0% su base annua), anche se subiranno l introduzione delle commissioni di incentivo, precedentemente non previste. Per i sottoscrittori attuali del fondo Azionario Globale ci sarà un lieve aggravio in termini di commissioni di gestione (da 1,5% a 1,6%) e cambierà l aliquota e l algoritmo di calcolo delle commissioni di incentivo (da 25% parametrato al a 20% parametrato all indice Merrill Lynch EMU Govt Bill punti base).

4 Asia Flessibile Sebbene l aliquota della commissione di gestione risulti invariata e venga introdotta la commissione di performance, gli attuali sottoscrittori del fondo Oriente beneficeranno di un risparmio rilevante sulle commissioni di gestione indirette (media dei fondi sottostanti compresa tra lo 0,8% e l 1,0% su base annua). Per i sottoscrittori attuali del fondo Asia Flessibile ci sarà un lieve aggravio in termini di commissioni di gestione (da 1,80% a 1,90%) e cambierà l indice di riferimento in Merrill Lynch EMU Govt Bill punti base. Patrimonio Attivo Gli attuali sottoscrittori del fondo Largo beneficeranno di un sensibile risparmio sulle commissioni di gestione, non solo di quelle dirette (da 1,65% a 1,3%), ma anche e soprattutto di quelle indirette (media dei fondi sottostanti compresa tra lo 0,6% e lo 0,8% su base annua), anche se subiranno l introduzione delle commissioni di incentivo, precedentemente non previste. Anche per i sottoscrittori attuali del fondo Europa Flessibile ci sarà un risparmio in termini di commissioni di gestione (da 1,5% a 1,3%) e cambierà solo leggermente il parametro di riferimento per il calcolo delle commissioni di incentivo (da MTS Bot punti base a Merrill Lynch EMU Govt Bill punti base). Per gli attuali sottoscrittori del fondo Bilanciato ci sarà un lieve incremento delle commissioni di gestione (da 1,2% a 1,3%) e cambierà l algoritmo di calcolo delle commissioni di incentivo (precedentemente commisurato all excess return rispetto al ). Viene infine incrementato il limite percentuale dal 3% al 5% (fee cap) delle provvigioni complessive, di gestione e di incentivo, rispetto al valore complessivo netto del fondo. Patrimonio Reddito Gli attuali sottoscrittori del fondo Adagio beneficeranno di un risparmio sensibile sulle commissioni di gestione, non solo su quelle dirette (da 1,4% a 1,15%), ma anche e soprattutto su quelle indirette (media dei fondi sottostanti compresa tra lo 0,4% e lo 0,6% su base annua), anche se subiranno l introduzione delle commissioni di incentivo, precedentemente non previste. Gli attuali sottoscrittori del fondo Patrimonio Globale Reddito subiranno un lieve aggravio in termini di commissioni di gestione (da 1,0% a 1,15%). Con riferimento alle commissioni di performance, posto che le variazioni attengono agli algoritmi di calcolo, agli indici di riferimento utilizzati nonché alle aliquote di prelievo e di calcolo del patrimonio netto medio, si provvederà all addebito delle commissioni di performance sia dei fondi incorporanti che incorporati, eventualmente accantonati fino all ultimo NAV, prima dell entrata in vigore delle modifiche. Ancorché infatti buona parte degli attuali meccanismi di calcolo degli oneri di incentivo preveda una cadenza annuale, l addebito su un periodo inferiore si rende necessario per evitare distorsioni conseguenti alla diluizione dei patrimoni tra fondi incorporanti e incorporati successivamente alla data di efficacia delle operazioni di fusione. I fondi non prevedono l applicazione di commissioni d ingresso, switch e rimborso. 1.2 Impatti dell operazione sulle politiche di investimento Le politiche di investimento dei fondi fusi e dei fondi risultanti dalla fusione risultano complessivamente omogenee, ancorché in alcuni casi non esattamente sovrapponibili. a) Fusione in fondi che mantengono inalterata la propria politica di investimento per effetto della fusione: Fondo Azionario Europa e Fondo Europa incorporati nel Fondo Azionario Euro: i tre fondi hanno lo stesso profilo di rischio (alto), lo stesso orizzonte temporale (10 anni) e lo stesso obiettivo di accrescimento del capitale investito, anche se differiscono tra loro da un punto di vista geografico e valutario: i due fondi incorporati sono focalizzati sull Europa, mentre il fondo incorporante è specializzato sull Area Euro. La scelta di mantenere quest ultimo prodotto risponde all esigenza di offrire un fondo maggiormente focalizzato su un area geografica dove ha maturato nel tempo maggiori expertise, confermato anche dal track record più longevo e che evidenzia gli scostamenti più contenuti rispetto a. La matrice di correlazione storica dei tre fondi, conferma una forte correlazione diretta tra il fondo Azionario Europa e il fondo Azionario Euro. La correlazione del fondo Europa con gli altri due è leggermente più bassa per il fatto che è investito in altri OICR, quindi i rendimenti settimanali, e in maggior misura quelli giornalieri, possono evidenziare scostamenti non dovuti a scelte gestorie differenti, ma all aggiornamento ritardato di almeno un giorno della valorizzazione degli OICR sottostanti rispetto a quella dei titoli che compongono la quasi totalità dei fondi Azionario Europa e Azionario Euro. In termini di risultati, i tre fondi evidenziano un andamento molto simile fino alla scorsa estate, quanto l atteggiamento più diversificato del fondo Europa, realizzato in OICR, ha consentito di attenuare le perdite rispetto ai fondi Azionario Europa e Azionario Euro, realizzati in titoli. dei fondi Azionario Europa e Azionario Euro risultano molto simili, anche se la maggior diversificazione geografica e la minor rappresentatività del settore bancario nel primo hanno contribuito a contenerne leggermente i valori negli ultimi 18 mesi. Il fondo Europa, invece, evidenzia una volatilità nettamente più bassa rispetto agli altri due, in parte per motivazioni finanziarie

5 riconducibili alla maggior diversificazione dell investimento in OICR rispetto a quello in titoli e in parte per motivazioni tecniche dovute alla presenza in portafoglio di ETF e fondi con valorizzazione diversa rispetto alla chiusura della giornata borsistica (ETF t0, fondi t1 o in alcuni casi t2). Per ulteriori approfondimenti si rinvia al grafico contenente evidenza dell andamento dei parametri sopra indicati negli ultimi 5 anni per ciascuno degli OICR in questione, disponibile nella Relazione Illustrativa dell operazione di fusione per incorporazione consultabile su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifica alla politica di investimento del fondo Azionario Euro non connessa all operazione di fusione: Introduzione del limite del 30% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 30%. Fondo America incorporato nel Fondo Azionario USA: i due fondi hanno lo stesso profilo di rischio (alto), lo stesso orizzonte temporale (10 anni), lo stesso obiettivo di accrescimento del capitale investito e pressoché la stessa specializzazione geografica e valutaria, dato che nel del fondo America la porzione del mercato ex-usa è assolutamente residuale (8,5%). L unica differenza risiede nel limite di investimento in Paesi emergenti che è pari al 10% per il fondo incorporato e al 30% per il fondo incorporante. Secondo i dati elaborati da Bloomberg, la correlazione dei rendimenti settimanali tra i due fondi è elevata e pari a 0,89, nonostante il fatto che il fondo America, essendo investito in altri OICR, possa avere variazioni settimanali suscettibili di scostamenti non dovuti a scelte gestorie, ma all aggiornamento ritardato di almeno un giorno della valorizzazione degli OICR sottostanti rispetto a quella dei titoli che compongono la quasi totalità del fondo Azionario USA. In termini di risultati, inoltre, i due fondi evidenziano un andamento molto simile negli ultimi cinque anni. del fondo America evidenzia valori nettamente inferiori al fondo Azionario USA, in parte per motivazioni finanziarie riconducibili alla maggior diversificazione dell investimento in OICR rispetto a quello in titoli e in parte per motivazioni tecniche dovute alla presenza in portafoglio di ETF e fondi con valorizzazione diversa rispetto alla chiusura della giornata borsistica (ETF t0, fondi t1 o in alcuni casi t2). su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifica alla politica di investimento del fondo Azionario USA non connessa all operazione di fusione: Introduzione del limite del 30% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 30%. Fondo Azionario Globale e Fondo Vivace incorporati nel Fondo Fortissimo: i tre fondi hanno lo stesso profilo di rischio (alto), lo stesso orizzonte temporale (10 anni) e lo stesso obiettivo di accrescimento del capitale investito, anche se differiscono tra loro per la tipologia direzionale dei due fondi incorporati rispetto a quella flessibile del fondo incorporante. Da un punto di vista geografico, tutti e tre i fondi hanno un focus internazionale con l unica differenza rappresentata dal limite di investimento in Paesi emergenti che è pari al 30% per il fondo Azionario Globale, mentre non sono previsti limiti per i fondi Vivace e Fortissimo. In termini di risultati, i tre fondi evidenziano un andamento molto simile, confermato anche da una correlazione elevata, fino alla scorsa estate, quando l atteggiamento più diversificato del fondo Vivace, realizzato in OICR, ha consentito di attenuare le perdite rispetto ai fondi Azionario Globale e Fortissimo, realizzati in titoli. dei fondi Azionario Globale e Fortissimo risultano piuttosto simili, anche se la maggior concentrazione geografica e valutaria del secondo negli ultimi mesi ha contribuito ad incrementarne leggermente i valori. Il fondo Vivace, invece, evidenzia una volatilità nettamente più bassa rispetto agli altri due, in parte per motivazioni finanziarie riconducibili alla maggior diversificazione dell investimento in OICR rispetto a quello in titoli, in parte per una maggior diversificazione geografica e valutaria del portafoglio e in parte per motivazioni tecniche dovute alla presenza in portafoglio di ETF e fondi con valorizzazione diversa rispetto alla chiusura della giornata borsistica (ETF t0, fondi t1 o in alcuni casi t2). su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifiche alla politica di investimento non connesse all operazione di fusione: - innalzamento dal 30 al 100% del limite massimo complessivo di investimento in OICR; - introduzione del limite del 30% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità

6 per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 30%. Fondo Oriente incorporato nel Fondo Asia Flessibile: i due fondi hanno lo stesso profilo di rischio (alto), lo stesso orizzonte temporale (10 anni), lo stesso obiettivo di accrescimento del capitale investito e la stessa specializzazione geografica e valutaria, anche se differiscono tra loro per la tipologia direzionale del fondo incorporato rispetto a quella flessibile del fondo incorporante. L unica differenza in termini di limiti operativi risiede nelle possibilità di investimento in Paesi emergenti che per il fondo incorporato è pari al 70%, mentre non è previsto alcun limite per il fondo incorporante. In termini di risultati, i due fondi evidenziano un andamento comparabile negli ultimi cinque anni, confermato anche da una correlazione elevata, anche se l approccio flessibile del fondo incorporando ha consentito di ottenere una performance complessivamente migliore. evidenzia notevoli similitudini tra i due fondi, in parte grazie all approccio non puramente direzionale del fondo Asia Flessibile, in parte ai minori disallineamenti tra la valorizzazione degli OICR sottostanti al fondo Oriente e la chiusura della giornata borsistica grazie al fuso orario. su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifiche alla politica di investimento del fondo Asia Flessibile non connesse all operazione di fusione: - innalzamento dal 30 al 100% del limite massimo complessivo di investimento in OICR; - introduzione del limite del 30% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 30%. b) Fondi che variano la propria politica di investimento contestualmente all operazione di fusione Fondo Azionario Small Cap Italia incorporato nel Fondo Selezione Italia (ex Azionario Italia): i due fondi hanno lo stesso profilo di rischio (alto), lo stesso orizzonte temporale (10 anni), lo stesso obiettivo di accrescimento del capitale investito e la stessa specializzazione geografica sull Italia. L unica differenza risiede nella focalizzazione su segmenti diversi di capitalizzazione di mercato delle società considerate. Nell ambito di un mercato sempre più globalizzato, tale focalizzazione sulle società a piccola e media capitalizzazione (fondo Small Cap) e su quelle ad elevata capitalizzazione (fondo Azionario Italia) in un mercato come quello italiano, che rappresenta ca. il 3% del GDP mondiale e meno dell 1,5% della capitalizzazione di borsa mondiale (fonte: World Federation of Exchanges), risulta poco efficace in termini strategici. Si ritiene, invece, decisamente più efficace e strategico mantenere un expertise riconosciuta sul mercato azionario italiano nel suo complesso con un prodotto fortemente vocato allo stock picking, ma che rifletta anche nel proprio i due segmenti di capitalizzazione delle società italiane (60% FTSEMIB, 30% FTSE Italia Star, 10% ML EMU Govt Bill). In termini di risultati degli ultimi 5 anni, non emergono sostanziali differenze tra i due prodotti. dei due fondi evidenzia differenze contenute, anche se in sensibile aumento in occasione dei picchi di volatilità del mercato dovuti all andamento del settore bancario, decisamente più rappresentativo all interno del fondo Azionario Italia, nonché del relativo. su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifiche alla politica di investimento del fondo incorporante Selezione Italia: - riduzione dal 30% al 20% del limite di investimento in strumenti finanziari emessi da società aventi sede in altri paesi (diversi dall Italia); - eliminazione del limite del 50% in emittenti ad elevata capitalizzazione ed inserimento della possibilità di investire senza restrizioni in termini di capitalizzazione; - inserimento della possibilità di investire in Paesi Emergenti fino ad un massimo del 10% degli attivi; - riduzione dal 30% al 10% del limite massimo complessivo di investimento in OICR; - introduzione del limite del 10% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 10%. Fondo Europa Flessibile e Fondo Largo incorporati nel Fondo Patrimonio Attivo (ex Bilanciato): i tre fondi hanno lo stesso profilo di rischio (medio-alto) e lo stesso orizzonte temporale (7 anni), anche se finalità diverse, ancorché legate alla differente tipologia (direzionale e flessibili): accrescimento del capitale investito per il fondo Largo e rendimenti assoluti per gli altri due.

7 La componente azionaria del fondo Europa Flessibile può rappresentare fino al 100% delle proprie attività, mentre quella del fondo Largo può rappresentare tra il 30 e il 70% delle proprie attività e quella del fondo incorporante non può rappresentare più del 70% delle proprie attività. In termini di diversificazione geografica e valutaria ci sono delle differenze, in quanto il fondo Europa Flessibile prevede una focalizzazione sui mercati europei e almeno il 50% su strumenti denominati in Euro, mentre gli altri due contemplano un esposizione internazionale senza limiti all esposizione valutaria. I due fondi incorporati prevedono, inoltre, limiti all investimento nei Paesi emergenti (10% per il fondo Europa Flessibile e 30% per il fondo Largo), mentre per il fondo incorporante il limite di investimento in paesi Emergenti passa dal 30% al 50% delle attività. La motivazione di trasformare quest ultimo da bilanciato a flessibile risiede nella difficoltà oggettiva di generare valore aggiunto in mercati strutturalmente più volatili rispetto al passato che, seppur nell ambito di una gestione attiva, risentono della logica cd buy and hold tipica dell investimento direzionale, riflessa nel relativo, che comporta uno scarso interesse commerciale. Mantenendo inalterato il profilo di rischio dell ex fondo Bilanciato (medio-alto), un prodotto flessibile gestito con logiche più allineate al ritorno assoluto e con minori vincoli operativi dovrebbe consentire di rispondere meglio alle esigenze della clientela. In termini di risultati, i fondi Largo e Bilanciato evidenziano negli ultimi cinque anni un andamento molto simile, mentre il fondo Europa Flessibile, a partire dalla fine del 2008, evidenzia una dinamica meno brillante, in parte penalizzata dalla precedente focalizzazione sul mercato italiano (fino alla fine del 2010 oggetto principale di investimento) e su quello europeo. dei fondi Europa Flessibile e Bilanciato risultano piuttosto simili, anche se in alcuni periodi il primo ha evidenziato valori leggermente inferiori al secondo. Il fondo Largo, invece, evidenzia una volatilità nettamente più bassa rispetto agli altri due, in parte per motivazioni finanziarie riconducibili alla maggior diversificazione dell investimento in OICR rispetto a quello in titoli e in parte per motivazioni tecniche dovute alla presenza in portafoglio di ETF e fondi con valorizzazione diversa rispetto alla chiusura della giornata borsistica (ETF t0, fondi t1 o in alcuni casi t2). su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifiche alla politica di investimento del fondo incorporante - vengono innanzitutto modificati la categoria del fondo che da bilanciato passa a flessibile nonché l obiettivo di investimento che da accrescimento del valore del capitale investito passa al raggiungimento di rendimento assoluto ; - vengono eliminati vincoli predeterminati relativamente all area geografica, alla categoria degli emittenti, al settore di attività, alla valuta di denominazione ed alla duration; - viene aumentato dal 30% al 50% il limite di investimento in Paesi Emergenti; - il peso della componente azionaria passa da un oscillazione tra il 30-70% ad un oscillazione tra lo 0-70% senza alcuna restrizione in termini di capitalizzazione; - il peso della componente obbligazionaria può rappresentare fino al 100% dell attività del fondo (prima oscillazione tra il massimo del 70% ed un minimo del 30%); - aumento dal 30% al 50% del limite massimo complessivo dell investimento in OICR; - innalzamento dal 10% al 50% della facoltà di investire in titoli aventi merito creditizio inferiore o privi di rating; - per quanto riguarda l investimento diretto in titoli obbligazionari/monetari è stato eliminato il riferimento alla duration media di portafoglio inferiore a 6 anni; - è stato innalzato il limite di investimento in depositi bancari dal 10% al 20% anche per il tramite di OICR che a loro volta prevedano un potenziale investimento in depositi bancari superiore al 20%; - introduzione del limite del 10% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 10%. Fondo Adagio incorporato nel Fondo Patrimonio Reddito (ex Patrimonio Globale Reddito): i due fondi hanno lo stesso profilo di rischio (medio) e lo stesso orizzonte temporale (5 anni) anche se finalità diverse, ancorché legate alla differente tipologia (direzionale e flessibile): graduale accrescimento del capitale investito per il fondo Adagio e rendimenti assoluti per il fondo Patrimonio Reddito. In termini di diversificazione geografica e valutaria, entrambi i fondi prevedono un esposizione internazionale e un limite pari al 30% all investimento nei Paesi emergenti. La componente azionaria del fondo incorporato può rappresentare tra il 10 e il 50% delle proprie attività, mentre quella del fondo incorporante non può rappresentare più del 30% delle proprie attività. La motivazione di trasformare quest ultimo da obbligazionario misto a flessibile risiede nella difficoltà oggettiva di generare valore aggiunto in mercati strutturalmente più volatili rispetto al passato che, seppur nell ambito di una gestione attiva, risentono della logica cd buy and hold tipica dell investimento direzionale, riflessa nel relativo, che si riflette anche in un limitato interesse commerciale. Aumentando leggermente l esposizione azionaria massima consentita

8 (dal 20% al 30%), ma mantenendo sostanzialmente inalterato il profilo di rischio dell ex fondo Patrimonio Globale Reddito (medio), un prodotto flessibile gestito con logiche più allineate al ritorno assoluto e con minori vincoli operativi dovrebbe consentire di rispondere meglio alle esigenze della clientela. In termini di risultati, i due fondi evidenziano un andamento comparabile negli ultimi cinque anni, anche se il fondo incorporando, grazie ad un approccio maggiormente mirato al ritorno assoluto, ha ottenuto una performance complessivamente migliore e meno volatile. In termini di volatilità, infatti, espressa come deviazione standard annualizzata dei rendimenti giornalieri, l evoluzione degli ultimi 5 anni conferma un profilo decisamente più conservativo per il fondo incorporante, nonostante l elevata diversificazione dell investimento in OICR da parte del fondo incorporato, oltre alle motivazioni tecniche dovute alla presenza in portafoglio di ETF e fondi con valorizzazione diversa rispetto alla chiusura della giornata borsistica (ETF t0, fondi t1 o in alcuni casi t2), abbiano comunque contribuito a contenerne la rischiosità. su: (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ). Modifiche alla politica di investimento del fondo incorporante - vengono innanzi tutto modificati la categoria del fondo che da obbligazionario passa a flessibile nonché l obiettivo di investimento che da graduale accrescimento del valore del capitale investito passa al raggiungimento di rendimento assoluto ; - vengono eliminati vincoli predeterminati relativamente all area geografica, alla categoria degli emittenti, al settore di attività, alla valuta di denominazione ed alla duration; - viene aumentato dal 10% al 30% il limite di investimento in Paesi Emergenti; - il limite massimo dell esposizione azionaria passa dal 20% al 30%; - aumento dal 30% al 50% del limite massimo complessivo dell investimento in OICR; - innalzamento dal 10% al 50% della facoltà di investire in titoli aventi merito creditizio inferiore o privi di rating; - per quanto riguarda l investimento diretto in titoli obbligazionari/monetari è stato eliminato il riferimento alla duration media di portafoglio inferiore a 4 anni; - è stato innalzato il limite di investimento in depositi bancari dal 10% al 20% anche per il tramite di OICR che a loro volta prevedano un potenziale investimento in depositi bancari superiore al 20%; - introduzione del limite del 10% relativo all investimento diretto in derivati con finalità di investimento nonché della possibilità per il fondo, nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa di investire in OICR che a loro volta prevedono un potenziale utilizzo della leva finanziaria superiore al 10%. Si ricorda che i partecipanti ai Fondi la cui politica di investimento risulti parzialmente modificata a seguito della fusione, possono richiedere sino al il trasferimento gratuito del proprio investimento in un altro Fondo di SGR con caratteristiche analoghe a quello di provenienza ovvero, in assenza di questo, in qualunque altro fondo gestito dalla SGR. L eventuale recesso da parte degli azionisti potrà avvenire entro la data del Eventuale sostituzione della SGR o della banca depositaria L operazione di fusione non comporterà alcuna variazione alla Banca Depositaria che rimane State Street Bank S.p.A., con sede legale in Milano, Via Ferrante Aporti Criteri seguiti per il calcolo del valore di concambio o di fusione e per l attribuzione ai partecipanti delle quote dei Fondi Per l attribuzione delle azioni dei fondi incorporanti la SGR procederà come segue: : calcolo NAV al dei fondi incorporante ed incorporato; : trasferimento patrimonio fondo incorporando in fondo incorporante e determinazione del valore delle azioni del fondo incorporante; : efficacia della fusione e applicazione regola di concambio che determinerà, tramite proporzione, il numero delle azioni di nuova attribuzione, lasciando inalterato il controvalore degli investimenti degli azionisti dei fondi oggetto di fusione. L ultimo giorno utile per la sottoscrizione dei fondi oggetto di fusione sarà il con valuta di regolamento il

9 I Partecipanti che abbiano attivato un piano di accumulo (PAC) sui Fondi incorporati proseguiranno senza soluzione di continuità sul Fondo incorporante, senza alcun onere e spesa, salva la facoltà per il Sottoscrittore di interrompere il piano. Successivamente ed entro 10 giorni dall efficacia dell operazione di fusione verrà comunicato ai partecipanti il numero di azioni del fondo risultante dalla fusione loro attribuite in base al valore di concambio. 4. Fasi dell operazione di fusione che interessano i partecipanti e momento in cui la fusione avrà effetto Le fasi dell operazione successive alla data della presente informativa sono sintetizzabili come segue: i) sospensione delle sottoscrizioni ii) sospensione dei rimborsi iii) efficacia della fusione Entro il comunicazione ai partecipanti del nuovo numero di quote attribuite in base al valore di concambio. 5. Modifiche al vigente Regolamento unico dei Fondi esistenti ( Sistema ) ed approvazione del nuovo Regolamento Unico Il Consiglio di Amministrazione di SGR in data ha adottato il nuovo regolamento dei fondi comuni di investimento da essa gestiti (Regolamento Unico dei fondi comuni di investimento aperti armonizzati appartenenti al Sistema e gestiti da SGR di seguito anche il Nuovo Regolamento Unico ) che recepisce non solo le modifiche connesse con l operazione di fusione sopra descritta ma anche le modifiche apportate ai fondi non oggetto di fusione e l istituzione del nuovo fondo mobiliare aperto. La informiamo quindi delle modifiche occorse al testo del Regolamento Unico: A) Modifiche regolamentari ai Fondi non interessati dall operazione di fusione Nell ambito della riorganizzazione dell offerta i fondi di seguito elencati subiranno alcune variazioni nella politica di investimento e nel regime commissionale. Per l illustrazione delle modifiche apportate si rimanda al documento Regolamento testo a fronte (Allegato 1). - Flessibile (nuovo Tematico) - Emergenti Flessibile - Obbligazionario Rendita - Obbligazionario Breve Termine - Obbligazionario Euro - Obbligazionario Corporate - Obbligazionario Dinamico (nuovo Obbligazionario Dinamico Valute) Per il fondo Tematico (ex Flessibile), che subisce un cambio dell algoritmo di calcolo delle commissioni di performance, analogamente a quanto previsto per i fondi oggetto di fusione ed al fine di evitare effetti distorsivi dovuti alla diluizione del patrimonio, si addebiteranno gli oneri di incentivo, eventualmente accantonati fino all ultimo NAV, prima dell entrata in vigore delle variazioni. Diversamente, per i fondi Emergenti Flessibile, Obbligazionario Valute, Obbligazionario Euro e Obbligazionario Corporate verrà mantenuto l addebito degli eventuali oneri di incentivo a fine anno. Per quanto concerne la parte relativa a tutti i fondi (anche quelli oggetto di fusione), si evidenzia inoltre la modifica concernente gli oneri a carico dei singoli partecipanti e precisamente: - aumento da Euro 1,5 ad Euro 5 del diritto fisso per ogni operazione di sottoscrizione in un unica soluzione e/o di rimborso; - aumento da Euro 1,5 ad Euro 5 del diritto fisso per ogni operazione di passaggio ad altri fondi del Sistema ; - introduzione di un diritto fisso per ogni pratica di successione pari ad Euro 75. Tutte le predette modifiche avranno efficacia dal B) Istituzione di un nuovo fondo denominato Obbligazionario Alto Potenziale La gamma di offerta del Sistema si amplia con l istituzione di un nuovo fondo. Si tratta di un fondo obbligazionario flessibile specializzato sulle emissioni corporate. La flessibilità della gestione consisterà nel privilegiare il segmento investment grade o quello high yield in relazione all'evoluzione del mercato. Tali segmenti potranno, infatti, a seconda dei casi rappresentare anche la totalità degli investimenti del fondo. L'investimento sarà realizzato in forma mista, ossia prevalentemente in titoli per il segmento investment grade e in OICR per il segmento high yield. La finalità del fondo è pertanto quella di poter disporre di uno strumento specializzato sul mercato dei corporate con un elevato grado

10 di flessibilità nell'ambito del rischio di credito, rispondendo all'esigenza di poter offrire alla clientela un prodotto con un rendimento atteso interessante, con una volatilità inferiore a quella tipica di un prodotto specializzato sulle emissioni high yield. Per una più approfondita comparazione delle suddette modifiche si rinvia alla versione integrale del Nuovo regolamento Unico disponibile sul sito (comunicazione alla clientela/documenti fusione Sistema ) comprensivo di testo raffrontato con la versione previgente. Per qualsiasi ulteriore informazione e/o chiarimento, La invitiamo a rivolgersi al Suo ente collocatore/ private banker di fiducia. Cogliamo l occasione per porgerle i nostri migliori saluti. SGR (l Amministratore delegato Paolo D ALFONSO) Allegato alla presente informativa: Allegato 1: Testo a fronte del Regolamento Unico dei fondi appartenenti al Sistema