Relazione e Bilancio 2005

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1 Relazione e Bilancio 2005

2 Class Editori Relazione e bilancio 2005 Capitale sociale ,00 interamente versato Sede sociale in Milano Via Burigozzo, 5 Codice fiscale e Partita IVA: R.E.A Pag. 2

3 Indice Convocazione di Assemblea Cariche sociali del Consiglio d Amministrazione e Collegio Sindacale Gruppo Class Editori Relazione sulla gestione del Gruppo 6 Bilancio Consolidato Rendiconto finanziario Consolidato.. 38 Appendice di transizione ai principi contabili internazionali IAS/IFRS del Gruppo Class Editori Nota al bilancio consolidato Relazione del Collegio Sindacale Relazione della Società di revisione. 95 Class Editori S.p.A. Relazione sulla gestione della Società. 98 Bilancio separato della capogruppo Rendiconto finanziario Class Editori S.p.A Appendice di transizione ai principi contabili internazionali IAS/IFRS di Class Editori S.p.A Note al bilancio separato della capogruppo Relazione della Società di revisione. 164 Pag. 3

4 CLASS EDITORI S.P.A. Via Marco Burigozzo 5 Milano Capitale Sociale ,00.- i.v. Iscritta al Registro Imprese di Milano al n C.F. e Partita I.V.A CONVOCAZIONE DI ASSEMBLEA ORDINARIA I Signori Azionisti sono convocati in assemblea ordinaria per il giorno 29 aprile 2006 alle ore 9.00 in Milano, Via Marco Burigozzo 5, in prima convocazione, ed occorrendo, in seconda convocazione per il giorno 2 maggio 2006, stesso luogo alle ore 9.00, per deliberare sul seguente Ordine del Giorno 1) Presentazione del bilancio d esercizio e consolidato al e delle Relazioni del Consiglio di Amministrazione, del Collegio Sindacale e della Società di Revisione. Delibere inerenti e conseguenti; 2) Proposta di autorizzazione all acquisto e disposizione di azioni proprie; contestuale revoca per la parte non utilizzata della delibera assembleare del 2 maggio 2005 relativa all autorizzazione all acquisto e alla disposizione di azioni proprie Hanno diritto di intervenire all assemblea gli Azionisti che presenteranno l apposita certificazione rilasciata dai rispettivi intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata Monte Titoli S.p.A. ai sensi di legge e di statuto. La documentazione relativa all ordine del giorno, prevista dalla normativa vigente, verrà messa a disposizione presso la sede sociale e presso la sede della Borsa Italiana S.p.A. nei termini previsti dalle vigenti disposizioni, con facoltà per gli Azionisti di ottenerne copia. Milano, 29 marzo 2006 Il Presidente del Consiglio di Amministrazione Victor Uckmar Pag. 4

5 Organi Sociali Consiglio di Amministrazione Presidente Vice Presidente e Amministratore Delegato Vice presidente Vice presidente Consiglieri Victor Uckmar Paolo Panerai Pierluigi Magnaschi Vittorio Terrenghi Gabriele Capolino Maurizio Carfagna Paolo Del Bue Maria Martellini Luca Panerai Angelo Eugenio Riccardi Samanta Librio William L. Bolster Nota: per quanto concerne la natura delle deleghe conferite vedasi la Relazione sulla gestione del gruppo sotto il titolo Corporate Governance Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti Carlo Maria Mascheroni Lucia Cambieri Vieri Chimenti Ferruccio Germiniani Pierluigi Galbussera I mandanti triennali del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, nominati dall Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2004, scadranno in concomitanza dell Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell esercizio Pag. 5

6 Relazione sull andamento della gestione Pag. 6

7 Class Editori S.p.A. e società controllate Sede in Milano - Via Marco Burigozzo, 5 RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AL 31 Dicembre 2005 Premessa La relazione del Gruppo Class Editori e della capogruppo Class Editori S.p.A. al 31 dicembre 2005, sottoposte a revisione contabile, sono state elaborate applicando i nuovi principi contabili internazionali stabiliti dagli IFRS. Le suddette relazioni sono stata predisposte secondo quanto indicato dall art. 81 del Regolamento Consob n /1999 (così come modificato con delibera n del 14 aprile 2005). I dati del periodo di confronto sono stati anche essi riespressi secondo gli IFRS. Nell appendice Transizione ai principi contabili internazionali IAS/IFRS sono evidenziate le riconciliazioni e le informazioni previste dal principio IFRS 1, corredate da note esplicative dei criteri di redazione. Le riconciliazioni previste dai paragrafi 39 e 40 dell IFRS 1, corredate da note esplicative dei criteri di redazione e delle voci che figurano nei prospetti di riconciliazione, sono fornite in una appendice apposita. Per garantire comparabilità dei dati, sono state rielaborate secondo gli IFRS anche le situazioni economico-patrimoniali al 1 gennaio 2004 e al 31 dicembre La tabella sottostante riepiloga i principali impatti sul bilancio al 31 dicembre 2004 derivante dalla applicazione degli IFRS. Anno 2004 Anno 2004 IFRS Princ.cont.It. Fatturato Risultato operativo Risultato ante imposte Risultato netto Patrimonio netto Posizione finanziaria netta Pag. 7

8 Andamento della gestione La situazione economica patrimoniale di Class Editori e società controllate al 31 dicembre 2005 chiude con un risultato positivo ante imposte di 1,8 milioni di euro e di euro 553 mila dopo gli interessi di terzi e le imposte. Il valore della produzione al 31 dicembre 2005 è stato di 111,3 milioni di euro che raffrontato ai 99,77 milioni di euro del corrispondente periodo del 2004 segna un incremento pari all 11,63 %; l incremento è concentrato prevalentemente negli altri proventi, che passano da 3,4 milioni a 8,3 del 2005, mentre i ricavi operativi crescono da 96,4 a 103,1 milioni di euro (+ 7% circa), per effetto della crescita della pubblicità e delle vendite in edicola. Il risultato operativo, inteso come differenza tra valore e costi della produzione, è positivo per 8,5 milioni di euro, in linea con lo stesso dato dell anno precedente. Principali eventi economico - finanziari del periodo Nonostante la generale difficoltà del mercato pubblicitario, in particolare nei settori della carta stampata, la Casa Editrice è riuscita a migliorare la sua posizione nei mercati di riferimento più importanti, creando nuove attività, nuovi prodotti e nuove iniziative, riorganizzando profondamente la struttura commerciale ed incrementando il numero dei clienti attivi. Parallelamente è continuata l'attività di razionalizzazione e contenimento dei costi. Per quanto riguarda le diffusioni, Class si è attestata a copie (dati ADS), in forte crescita rispetto alle dell anno precedente, e MF/Milano Finanza a copie diffuse (dato ADS) contro le copie del 2004, con una conferma della readership di lettori (ricerca Audipress), in crescita (+1%) rispetto alla rilevazione precedente pari a Nell anno la società, direttamente o tramite le sue controllate, ha proseguito l attività di sviluppo di nuove linee editoriali e di restyiling di diverse testate, concludendo diverse importanti operazioni commerciali e di supporto alle diffusioni. Da segnalare il successo di pubblico della collana in 10 volumi, il Nuovissimo Atlante Enciclopedico, Economico, Finanziario e Politico, venduto in abbinata a Milano Finanza, che ha incrementato di oltre 50mila copie il venduto di Milano Finanza nel numero in cui era abbinato il primo volume gratuito dell opera, mantenendo anche per le successive uscite un trend di vendita estremamente positivo. Ottimi risultati sono stati ottenuti dalla vendita in edicola del Nuovissimo Dizionario di banca, Borsa e Finanza, opera in sei volumi realizzata in collaborazione con l Istituto per l Enciclopedia della Banca e della Borsa. Il dizionario, che ha ottenuto il patrocinio della Presidenza della Repubblica, ha presentato per la prima volta in un opera unica gli oltre lemmi necessari per capire la finanza e la borsa senza sbagliare, riscuotendo l attenzione e l interesse dei professionisti del mondo bancario e finanziario, oltre che delle università, degli uffici studi e di chiunque abbia necessità di uno strumento di aggiornamento e consultazione. Pag. 8

9 Per rispondere con sempre maggior efficacia e chiarezza alle esigenze del pubblico, dal gennaio 2005 Milano Finanza ha mutato veste grafica e ampliato la struttura dei contenuti. Dall'estate 2005 Class e Case & Country sono in edicola con una grafica completamente rinnovata. Class, il primo mensile al servizio dell'uomo a 360, evolve per essere sempre più utile, al servizio della classe dirigente, con una impaginazione più elegante e nitida che rende le sue pagine più pratiche da leggere e piacevoli da sfogliare. Case & Country, offre tutte le informazioni utili e necessarie a chi vive la campagna, a chi viaggia la campagna, a chi desidera vivere e viaggiare in campagna, con una veste grafica più leggera e rigorosa e un nuovo formato, più ampio e più quadrato, caratteristico dei grandi giornali internazionali di interiors. Nel mese di maggio Class Editori ha lanciato il primo servizio di home banking su televisione offerto al pubblico in Italia, in collaborazione con la Cassa di Risparmio di Firenze. La piattaforma tecnologica proprietaria di Class Editori consente ai clienti dell istituto bancario che si sintonizzano sul canale televisivo Class News, trasmesso sul digitale terrestre, di effettuare direttamente da casa le principali operazioni bancarie, sia di tipo informativo che dispositivo, finora possibili solo tramite Internet, semplicemente utilizzando il telecomando del televisore. La piattaforma sviluppata da Class Editori consente inoltre all istituto fiorentino, ed in futuro alle altre banche che lo utilizzeranno, di effettuare comunicazioni personalizzate ai clienti fornendo informazioni e messaggi accessibili direttamente dal televisore. L accordo testimonia la leadership raggiunta dalla Casa editrice nei servizi finanziari interattivi e rappresenta un ulteriore passo avanti nello sviluppo del business televisivo, al centro della strategia della casa editrice. Cfn/Cnbc, la prima tv finanziaria globale in lingua italiana, da giugno ha cambiato nome in Class CNBC, per semplificare il ricordo dei telespettatori e sottolineare ancora di più il legame con Class Editori. Class CNBC, in onda tutti i giorni sul bouquet di Sky al n 505 e sul portale Internet Rosso Alice, si è presentata in una veste rinnovata, con collegamenti dai nuovi studi, una nuova infografica e un nuovo palinsesto, che comprende programmi che nascono dalla sinergia con le testate della casa editrice. Dal 13 giugno Milano Finanza ( realizza e gestisce il canale dedicato alla finanza del portale Libero,Libero Finanza ( Libero Finanza propone al grande pubblico dei risparmiatori le più importanti notizie economiche dall Italia e dall estero, attraverso le oltre 500 news più importanti della giornata finanziaria, a cura dell agenzia MF Dow Jones News e di MF/Milano Finanza. La partnership con il portale Libero conferma il ruolo di Milano Finanza come primo fornitore di servizi e contenuti finanziari su Internet, sia attraverso il sito che vanta 250 mila visitatori di cui oltre 32 mila sono utenti paganti, sia attraverso i principali portali, come Excite, Msn, Alice, Tiscali e Yahoo. Dal 24 settembre tutti i weekend è in onda Class Life, il primo canale televisivo dedicato al piacere di vivere. Il nuovo canale, unico per contenuti, è rivolto al target alto ed esclusivo di Class Editori, trasmettendo le informazioni più importanti e utili per chi vuole investire nella qualità della vita. Class Life, prodotto dalle redazioni tv di Class Editori in sinergia con le testate della casa editrice dedicate al Life Style, è visibile su Class CNBC sulla Pag. 9

10 piattaforma satellitare Sky al canale 505, in Internet sul portale Rosso Alice ( e sulla tv digitale terrestre Class News. Nell anno 2005 è proseguita la strategia di espansione di Radio Classica/ Milano Finanza. Da febbraio viene pubblicata Radio Classica News, un emanazione diretta su carta dell emittente venduta in abbonamento e distribuita agli abbonati delle principali testate di Class Editori. La testata, che riporta le anticipazioni del palinsesto e le informazioni sui cartelloni dei maggiori teatri italiani, ha ottenuto un positivo riscontro sia presso gli inserzionisti che presso i lettori. Nel periodo si è consolidato il bacino di utenza del Circuito Milano Finanza-Classica, syndacation a copertura nazionale formata da alcune primarie radio locali: il circuito ha registrato un audience di 2 milioni di ascoltatori nel giorno medio (dati certificati Audiradio). Dal 21 settembre MF, il quotidiano dei mercati finanziari, è in edicola con una nuova prima pagina, una nuova scansione delle news e una diversa struttura delle pagine. Oltre alla nuova prima pagina, più ricca di immagini, il quotidiano è arricchito da nuove sezioni, più specifiche, che rendono più ricca l'offerta di notizie, consentendo di coprire tutte le aree della finanza. Sulla stessa linea del restyling di MF/Milano Finanza, anche Patrimoni, il mensile di approfondimento e completamento del newspaper finanziario, è pubblicato in una nuova veste, con diversa grafica e un formato più ricco nei contenuti. Patrimoni non si occupa solamente di denaro e grandi ricchezze, ma di tutto quanto costituisce il vero patrimonio delle famiglie, dalla scuola alla tradizione, oltre ad aver creato la prima sezione di credito personale. In novembre Class Editori e la sua controllante Euroclass Multimedia Holding SA hanno perfezionato (attraverso Country Class Editori S.r.l.) l'acquisizione del ramo di azienda relativo alla testata Capital da RCS Periodici S.p.A. Con Capital, che vanta una diffusione di circa 78mila copie (fonte: ADS) medie e una readership di lettori (fonte: Audipress), la casa editrice rafforza il suo primato nei mensili maschili, editando già oltre Class anche Gentleman e Patrimoni. Class Editori è entrata a fine dicembre 2005 nel capitale di Le Monde, diventando il settimo azionista di Le Monde SA,la società holding che edita il quotidiano parigino e le altre testate del gruppo. La decisione di Class Editori di entrare nell azionariato del gruppo Le Monde è stata presa perché Le Monde, uno dei più prestigiosi quotidiani al mondo, rimane uno dei pochissimi giornali in Europa controllato da chi vi lavora e non da gruppi industriali e finanziari, ed in quanto le due società hanno individuato due aree di collaborazione per lo sviluppo di iniziative a livello europeo. Nel corso dell esercizio è stata costituita la Società New Satellite Radio S.r.l., di cui Class Editori S.p.A. è arrivata a possedere nel febbraio 2006 il 71,3% delle quote. La Società possiede una partecipazione del 35% nel capitale della Worldspace Italia S.p.A. (il restante 65% fa capo all americana Worldspace Inc.), attiva nel settore della radio satellitare. Pag. 10

11 Conto economico consolidato Riportiamo qui di seguito il Conto economico riclassificato della Casa Editrice: (importi in migliaia di euro) es IAS es IAS Ricavi di vendita Costi operativi Margine lordo Incidenza % sui ricavi 8,88 7,67 Ammortamenti Risultato operativo Incidenza % sui Ricavi 2 0,9 Oneri /prov. Finanz. netti Utile ante imposte Imposte Risultato di compe.za terzi Risultato di comp. del gruppo I Ricavi sono così suddivisi: (importi in migliaia di euro) es Es Variaz. % Ricavi edicola ,1 Ricavi abbonamenti ,4 Ricavi pubblicitari ,9 Altri ricavi ,2 Totale ricavi ,7 Contrib. in c.to esercizio ,2 Incremento lavori interni 0 0 n.s. Totale ,6 I ricavi pubblicitari, nonostante la presenza di una persistente situazione di regresso degli investimenti del settore in particolare sulla carta stampata, risultano significativamente incrementati rispetto ai risultati dell anno 2004 grazie alle ottime performance della rete commerciale di Class Pubblicità, in particolare su MF\Milano Finanza e Gentleman, e della controllata Telesia Sistemi S.p.A., operante nel campo della videocomunicazione, a seguito dell entrata a regime del circuito televisivo nella metropolitana milanese. I ricavi per abbonamenti risentono del rallentamento nei servizi di editoria elettronica, anche se la differenza rispetto all anno precedente è totalmente dovuta all effetto straordinario della quota parte di competenza della transazione con SKY derivante dalla definizione del contratto allora esistente, che aveva portato circa 3,5 milioni di euro di maggior fatturato. I ricavi edicola sono in incremento, grazie al rafforzamento dei venduti e ai risultati delle collezioni collaterali vendute in abbinamento con Milano Finanza. Pag. 11

12 L incremento degli altri ricavi è da imputare all aumento dei fatturati nelle attività di conference, saloni, produzioni televisive per terzi, prestazioni a società correlate e sopravvenienze attive, per oltre 3,5 milioni di euro, di cui 2,5 relative alla cessione di quote di partecipazione in società collegate. Il dettaglio dei Costi operativi è il seguente: (importi in migliaia di euro) es Es Variaz. % Acquisti Servizi ,4 Costo del personale ,7 Valutazione partecipazioni (12) 106 a patrimonio netto Altri costi operativi ,1 Totale costi operativi ,3 L incremento dei costi d acquisto è relativo all aumento del costo della carta combinato all aumento delle foliazioni di alcune testate, in parte neutralizzato da economie poste in atto su aree meno strategiche. Il costo del personale cresce per effetto della partenza di nuovi progetti, quali le Corporate TV, e il rafforzamento di alcune aree strategiche. Per quanto riguarda i Servizi il dettaglio è il seguente: (importi in migliaia di euro) es Es Variaz. % Costi produzione ,8 Costi redazionali ,3 Costi commerc./pubblicità ,3 Costi distribuzione ,3 Altri costi ,1 Totale servizi ,9 I costi di produzione continuano a mantenere un andamento strettamente in linea con i livelli dell anno precedente, tenendo anche conto degli aumenti di foliazioni di Milano Finanza ed alla produzione di pubblicazioni collaterali, mentre registrano un significativo incremento le spese commerciali di natura variabile stante i positivi andamenti della vendita pubblicitaria e gli investimenti promo-pubblicitari, tutti spesati, effettuati nell anno sia a sostegno delle testate principali che delle collane prodotte e vendute in abbinamento. I costi redazionali seguono l andamento delle foliazioni mantenendo pressoché inalterato il costo a pagina. I costi di distribuzione sono in flessione grazie al costante controllo e al contenimento dei costi per la distribuzione del segnale per le attività satellitari. Pag. 12

13 Negli altri costi il consistente incremento è da riferirsi principalmente all incremento degli affitti passivi relativamente al nuovo stabile, a spese legali e di consulenza straordinarie e per circa 1 milione di euro per effetto dell applicazione del metodo del fair value sui cambi merce per beni acquistati contro pubblicità, che a partire da questo esercizio vengono immediatamente svalutati al presunto valore di realizzo. Il totale degli ammortamenti è passato da complessivi 6,8 milioni di euro del 31 dicembre 2004 ai 7,5 milioni di euro dello stesso periodo del Stato patrimoniale consolidato Per una completa analisi dello stato patrimoniale si rimanda al bilancio e alla nota integrativa. Crediti commerciali Il totale dei crediti commerciali è passato da 74,9 milioni di euro del 31 dicembre 2004 a 68,7 milioni di euro del 31 dicembre Il dettaglio è il seguente: uro/000 31/12/ /12/2005 Clienti ordinari Fatture da emettere Effetti in portafoglio Clienti carte di credito 47 0 Distributori (Italia Oggi Erinne) Crediti vs. collegate Fondo Svalutazione Crediti (768) (4.334) Totale Crediti Commerciali I crediti verso clienti decrementano rispetto al , nonostante l incremento di fatturato dell esercizio (+6,8%) e lo slittamento del pagamento di 3 milioni di euro di competenza del 2005 ai primi mesi del L attività del recupero crediti ha dato importanti risultati anche nel 2005, portando una consistente riduzione in particolare nella fascia degli scaduti oltre i 120 giorni. Si è inoltre provveduto a costituire un fondo svalutazione crediti di oltre 4 milioni di euro di cui circa la metà in ottemperanza al nuovo principio contabile internazionale in materia di attualizzazione del valore dei crediti sulla base della loro presumibile data di incasso. I crediti vs. società collegate sono da imputarsi a Crediti commerciali verso la società collegata Italia Oggi Editori Erinne S.r.l., che funge da distributore nazionale. I crediti vs. altri comprendono principalmente crediti verso erario per anticipi di imposte, contributi editoria e altri crediti di natura finanziaria. Pag. 13

14 La patrimonializzazione netta di gruppo al 31 dicembre 2005, dopo l effetto conseguente all applicazione dei nuovi principi contabili internazionali IAS, ammonta a 73,4 milioni contro i 73,5 milioni di euro del La posizione finanziaria netta consolidata è evidenziata nella tabella che segue: (migliaia) 31/12/ /12/2005 Variazioni 2005/2004 % Titoli Crediti vs. banche (710) Debiti finanziari non correnti (1.648) (6.542) (4.894) Debiti finanziari correnti (17.909) (8.787) Posizione finanziaria netta (14.502) (10.534) ,4% La situazione finanziaria netta passa da un indebitamento netto complessivo verso terzi di 14,5 milioni di euro a un indebitamento netto di 10,5 milioni di euro, con un miglioramento di circa 4 milioni di euro. La riduzione è effetto dell'autofinanziamento della gestione per circa 6,6 milioni di euro, dell'aumento del working capital del periodo per circa 9,5 milioni di euro, al netto degli investimenti in immobilizzazioni e partecipazioni, pari a circa 11,8 milioni di euro. Circa i criteri e le modalità di consolidamento si rinvia alle Note illustrative allegate. Dati di Borsa ( importi in euro ) Quotazione minima 1,69 1,59 Quotazione massima 2,43 2,06 Quotazione media ponderata 2,06 1,83 Volumi trattati (complessivi) Capitalizzaz. minima (ml euro) Capitalizzaz. massima (ml euro) Capitalizzazione media ,6 N. azioni Pag. 14

15 Aree di attività A ) Newspapers L Area comprende la società Milano Finanza Editori S.p.A. che pubblica MF/Milano finanza. Il mercato di riferimento (newspaper economici e finanziari nazionali, comprendente MF/Milano Finanza, Italia Oggi, Il Sole 24 Ore) ha rilevato nel 2005 un decremento passando da un diffuso medio di copie del 2004 a circa copie del 2005, pari ad un 3,9 % (dati ADS ), da imputarsi alla perdita di diffuso del Sole 24 Ore di circa l 8%. MF/Milano finanza in particolare è passato da copie del 2004 a copie del 2005 (+ 6%), incrementando la leadership nel settore specifico e il primato come giornale esclusivamente finanziario più diffuso d Europa. L Area di attività ha conseguito nel 2005 i seguenti risultati : ( importi in migliaia di euro ) Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi % Costi operativi diretti % Margine di contribuzione % Incidenza % sui ricavi 41.3% 37.6% * dati riclassificati dal management L incremento dei fatturati è generato dall incremento nei volumi di raccolta della pubblicità, che in entrambe le tipologie (finanziaria e commerciale) ha registrato elevati livelli di crescita, in netta controtendenza rispetto alla media del mercato, sostanzialmente stabile, con conseguente recupero di quote di mercato. Con riferimento ai settori si segnalano la significativa crescita nella raccolta pubblicitaria nelle aree finanza e assicurazioni, nelle telecomunicazioni, nei comparti dell energia e dell intermediazione immobiliare e della moda e lusso. dal buon andamento degli allegati a Milano Finanza (collaterali): si segnala in particolare l ottima performance degli allegati Nuovissimo Atlante enciclopedico finanziario, economico e politico e il Dizionario di Banca, Borsa e Finanza. La variazione dei costi operativi deve attribuirsi a diversi elementi: 1) il rilancio della testata Milano Finanza avvenuto a inizio anno e di MF dal 21 settembre, con importantissimi arricchimenti di natura grafica ed editoriale, che hanno generato (oltre alle migliori performances di ricavi) anche importanti investimenti sul prodotto e sulla foliazione del giornale; 2) la produzione di pubblicazioni collaterali; 3) L incremento dei costi industriali registrati già nel primo semestre, dovuti a incrementi di prezzo nelle materie prime. Questo effetto risulta in particolare amplificato dal sensibile incremento di foliazione dei quotidiani rispetto allo scorso esercizio. 4) L effetto dei costi commerciali, commisurati ai maggiori fatturati. Pag. 15

16 In generale l effetto complessivo è un significativo incremento di margine del 7.8% (pari a Euro), confermando la tendenza già registrata nel primo semestre del B ) Periodici L Area comprende le società Class Editori, Edis, Campus Editori, Lombard Editori e Global Finance. La testata Class ha mantenuto la leadership nel segmento dei mensili maschili di fascia alta con ca copie medie diffuse (dati ADS) con un incremento del 21% sul 2004 ( copie). Il mensile Gentleman ha confermato il positivo riscontro già ottenuto in precedenza presso il pubblico e gli inserzionisti pubblicitari, come il periodico maschile di maggior successo e interesse per le aziende che vogliono comunicare raggiungendo un target di alto livello. Negli ultimi tre anni, da quando il magazine è diventato mensile, la raccolta pubblicitaria è cresciuta del 64% (+12%, rispetto al 2004). L Area di attività ha conseguito nel 2005 i seguenti risultati: ( importi in migliaia di euro ) Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi % Costi operativi diretti % Margine di contribuzione % Incidenza % sui ricavi 14.4% 13.7% * dati riclassificati dal management Nell area la crescita del fatturato è dovuta alla crescita dei volumi di raccolta pubblicitaria. Particolarmente significativa la crescita, oltre che dei mensili Class e Gentleman, del magazine Global Finance edito a New York, che registra una crescita dei fatturati pubblicitari di oltre 1 milione di euro. L incremento nei costi è dovuto all aumento nei prezzi di acquisto delle materie prime, ai maggiori tirati e all incremento dei costi commerciali, proporzionali ai fatturati. L effetto complessivo è una crescita del 3% dei margini dell area. C ) Editoria Elettronica L area comprende le società e-class spa, PMF News S.p.A., Milano Finanza Service S.p.A., Fainex S.p.A.e l agenzia MF-Dow Jones S.rl.. La gamma consolidata dei prodotti venduti comprende il servizio via satellite e via internet MF SAT, i prodotti di Trading on Line (comprensivi di informazioni e tecnologia per la disposizione di ordini in borsa), e le attività di Corporate Television, consistenti nella realizzazione di veri e propri canali televisivi dedicati alle banche e alle aziende, con servizi e videoclip di informazione finanziaria Pag. 16

17 L Area di attività ha conseguito nel 2005 i seguenti risultati: ( importi in migliaia di euro ) Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi % Costi operativi diretti % Margine di contribuzione % Incidenza % sui ricavi 42.0% 39.7% dati riclassificati dal management La battuta d arresto nella crescita dell area deriva dalla fine di due contratti con banche clienti per prodotti ormai maturi, avvenuta verso la fine dello scorso esercizio, che ha determinato una perdita nel corso dell anno. Una buona parte di questo effetto (la caduta di fatturato nel primo semestre valeva circa 1.3 mil di euro) è stata come era stato previsto recuperata nella seconda parte dell esercizio, grazie soprattutto a nuovi prodotti lanciati e che andranno a regime nel In particolare vanno menzionate le applicazioni per vendere informazioni e software di Trading on Line direttamente attraverso la propria server farm, e l innovativo prodotto di Tv-banking, il primo attualmente sul mercato, che consente l operatività bancaria con servizi interattivi veicolati attraverso il canale televisivo Class News trasmesso sul digitale terrestre. D ) Servizi professionali L Area di attività comprende le società ClassPi, Class Click, MF Conference e DP Analisi Finanziaria. Include inoltre l attività del Salone dello studente, scorporata dalla società Campus e riclassificata in questa area. La ripartizione del fatturato tra i vari business è la seguente: (fatturati in migliaia di euro ) Variaz. Assoluta Variaz. % Conference / saloni % DP/Analitica % Concessionaria pubblicità % Totale Ricavi % * dati riclassificati dal management Per quanto riguarda ClassPi e Class Click, i ricavi sono relativi al ruolo di subconcessionari per la vendita degli spazi pubblicitari di tutte le testate della Casa Editrice. Pag. 17

18 L Area di attività ha conseguito nel 2005 i seguenti risultati: ( importi in migliaia di euro ) Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi % Costi operativi diretti % Margine di contribuzione % Incidenza % sui ricavi 0.9% 7.8% * dati riclassificati dal management I significativi progressi ottenuti anche nell area dei servizi professionali devono attribuirsi sia alla crescita dei fatturati pubblicitari, che generano proporzionali incrementi nella quota della concessionaria pubblicitaria, sia a quella dei fatturati relativi agli eventi. In particolare il progresso dei risultati (fatturato e margini) della concessionaria di pubblicità determina un importante recupero di quote in un mercato nel 2005 a crescita estremamente modesta. Nel settore delle conference lo spostamento di mix da convegni a bassa marginalità verso quelli a più alto reddito hanno prodotto un importante progresso di fatturato e margine. Ottimi i risultati per il Fashion Global Summit organizzato a Milano, alla sua terza edizione. Buona la tenuta nella ristretta nicchia di mercato dei prodotti di DP (guide a annuari sui mercati assicurativi e sui conti della moda, oltre al prodotto tecnico di valutazione delle aziende ). E ) Canale Televisivo e Radio L Area di attività comprende la Società Class Cnbc S.p.A., Class Editori S.p.A. (per la sola attività dedicata al canale Class News sul digitale terrestre) e Radio Classica S.r.l., network nazionale dedicato alla musica classica ed all informazione finanziaria. Fa parte del consolidato anche Telesia S.p.A., operante nel campo della videocomunicazione negli aeroporti e metropolitane. L Area ha conseguito nel 2005 i seguenti risultati: (importi in migliaia di euro ) Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi % Costi operativi diretti % Margine di contribuzione % Incidenza % sui ricavi 21.9% 14.5% dati riclassificati dal management Nonostante l incremento dei ricavi della controllata Teleria S.p.A., conseguenti all andata a regime del nuovo circuito televisivo nella metropolitana di Milano, i ricavi totali dell area subiscono rispetto al periodo precedente un decremento del 2.6%. Pag. 18

19 Il motivo principale della diminuzione è relativo al fatto che nello scorso esercizio era stata contabilizzata una partita straordinaria per un adeguamento nel numero di abbonati paganti della piattaforma Sky Italia di circa 3,5 milioni di euro, con effetto One Time sul conto economico. L aumento dei costi viene generato sia dalla produzione del nuovo canale all news in onda sul multiplex mediaset del digitale terrestre (Class News), che rappresenta uno dei principali investimenti della Casa Editrice, sia (in misura minore) dall aumento dei costi di produzione della Radio, tra i quali si annoverano il prodotto Radio Classica News (per l informativa di tutte le novità riguardanti Radio Classica) e i costi del circuito Radio Classica, network di radio diffuse sul territorio nazionale, su cui il canale va in onda in fasce orarie determinate, per aumentarne la diffusione e i ricavi. È stato inoltre lanciato in autunno il nuovo palinsesto televisivo del weekend, Class Life, che, sfruttando le sinergie delle televisioni e dei magazine della Casa Editrice, è stato prodotto con un limitato aggravio di costi produttivi, ricevendo ampio consenso da parte del pubblico e degli investitori pubblicitari. Partecipazioni In dettaglio circa le controllate si precisa quanto segue: MF Interactive già Alfa Media S.r.l.: la società con sede in Milano detiene la proprietà della testata In Aereo. Ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato utile ante imposte di 2 mila euro Campus Editori S.r.l.: la società con sede in Milano è editrice e proprietaria della testata Campus Web, delle edizioni locali di Tutto Università e organizzatrice in varie sedi universitarie italiane del Salone dello studente. La controllata ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato ante imposte di 34 mila euro(-81 mila al netto delle imposte) PMF News Editori S.p.A.: la controllata che opera quale agenzia di stampa quotidiana in tempo reale via satellite ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato di 142 mila euro (86 mila al netto delle imposte) Edis S.r.l.: la società con sede in Milano edita la testata LUNA ed ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato ante imposte di - 343,0 mila euro ( -81 mila al netto delle imposte) Lombard Editori S.r.l.: la società con sede in Milano è editrice e proprietaria della testata Lombard e ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato ante imposte di 42 mila euro ( - 66 mila al netto delle imposte). MF Conference S.r.l.: la società con sede in Milano organizza convegni e conferenze e ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di - 36 mila euro (- 43 mila al netto delle imposte) Milano Finanza Editori S.p.A.: la società con sede in Milano edita le testate Milano Finanza, MF, MF Fashion e il mensile M. Ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di 439 mila euro (60 mila al netto delle imposte). Pag. 19

20 Milano Finanza Service S.r.l.: la società con sede in Milano opera nel campo dell'editoria elettronica e ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato ante imposte di 74 mila euro (- 30 mila al netto delle imposte) CFN-CNBC Holding BV: la società, con sede in Olanda, detiene la partecipazione di controllo di CFN, Class Financial Network SpA, e ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di mila euro( mila al netto delle imposte). Classpi - Class Pubblicità S.p.A.: la società, con sede in Milano, opera, quale concessionaria della Casa Editrice, nella raccolta di pubblicità. Ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di 478 mila euro (71 mila al netto delle imposte). DP Analisi Finanziaria S.r.l.: la società con sede in Milano opera nel campo dell'analisi di bilancio e della gestione di banche dati finanziarie. Nell esercizio 2005 ha ottenuto un utile ante imposte di 29 mila euro (16 mila al netto delle imposte). EX.CO S.r.l.: la società, con sede in Milano, opera quale agenzia quotidiana di stampa e ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di 28 mila euro (18 mila al netto delle imposte). e-class S.p.A.: la società, con sede in Milano, opera nel campo delle trasmissioni satellitari di dati e informazioni finanziarie. Ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di 183 mila euro ( - 64 mila al netto delle imposte). Global Finance Media Inc.: la società, con sede operativa a New York (Usa), è proprietaria ed edita la testata di finanza internazionale Global Finance. La società ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato di 475 mila euro. Class CNBC S.p.A.: la società, con sede in Milano, è stata costituita con lo scopo di lanciare un canale televisivo digitale di informazione economico-finanziario. Il periodo si è chiuso con un risultato ante imposte di 688 mila euro (-503 mila al netto delle imposte). Radio Classica S.r.l.: la società, con sede in Milano, è stata costituita nel settembre 2000 con lo scopo di sviluppare la presenza nel settore radiofonico. La costituzione del network nazionale è basata sullo sfruttamento di tutte le innovazioni tecnologiche dell emissione radio, cioè il segnale digitale via satellite e l emissione via internet. Ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato di mila euro (- 684 mila al netto delle imposte). Fainex S.p.A.: la società, con sede in Vicenza, è stata acquisita nei primi mesi del 2001 con lo scopo di rafforzare la presenza della Casa Editrice nel campo della trasmissione di dati finanziari in tempo reale via satellite. La società ha chiuso l esercizio 2005 con un risultato ante imposte di 173 mila euro ( mila al netto delle imposte). MF Dow Jones News S.r.l.: la società, con sede in Milano in via Burigozzo 5, è stata costituita in data 23 dicembre 2002 dalla joint venture al 50% di Dow Jones e Company Inc. e Class Editori S.p.A. per la produzione e vendita di informazioni economiche finanziarie in Pag. 20

21 lingua italiana, in tempo reale. Ha chiuso l esercizio 2005 con un utile ante imposte di 147 mila euro ( 37 mila al netto delle imposte). Telesia Sistemi S.p.A.: la società con sede in Roma, opera nel campo della videocomunicazione e ha chiuso l esercizio 2005 con un utile di 269 mila euro ( 133 mila al netto delle imposte). Per quanto riguarda le imprese collegate, si precisa che alcune di queste sono legate alla società da rapporti di natura finanziaria e commerciale. Circa i rapporti di natura finanziaria con le collegate, gli stessi sono regolati a un tasso di mercato. Il più rilevante di tali rapporti è quello con la società Italia Oggi Editori-Erinne S.r.l. con la quale esistono accordi commerciali per prestazioni e servizi riguardanti in particolare il riaddebito di costi operativi, l accredito dei ricavi di pertinenza relativi alla raccolta pubblicitaria, la distribuzione nazionale delle varie testate e i rapporti di natura finanziaria. In relazione ai rapporti con Italia Oggi Editori-Erinne S.r.l. si segnala analiticamente rispetto al periodo considerato quanto segue: I ) sono stati effettuati addebiti da parte della Casa Editrice per prestazioni di servizi per 0,6 milioni di euro; II) sono stati ricevuti addebiti per costi di distribuzione, per ricavi pubblicitari e per recupero costi per 5,2 milioni di euro; III ) sono stati effettuati addebiti netti per interessi pari a 278 mila euro. In merito alle imprese collegate e partecipate non si segnalano variazioni economicopatrimoniali di rilievo rispetto alla situazione di Bilancio al 31/12/2004. Infine, in merito alla valutazione delle partecipazioni iscritte col metodo del patrimonio netto, si è provveduto a effettuare gli opportuni adeguamenti per rilevare le differenze tra valore di bilancio e quota di netto patrimoniale. Rapporti con parti correlate Non esistono rapporti con parti correlate diversi da quelli già espressi nei confronti di società controllate e collegate che confluiscono nel consolidato fatta eccezione di:. rapporti di finanziamento a breve termine accesi a tasso di mercato di originari euro verso la Soc. Case Editori S.r.l., rapporti commerciali, prevalentemente legati a contratti passivi di locazione e facility menagement, con la soc. CIA S.p.A., al il residuo debito era di Euro 814 mila. Si segnala che la società Class Editori è stata oggetto di verifica fiscale per l esercizio 2003 a seguito del quale l Ufficio di Milano 1 ha predisposto un questionario in data 6 febbraio 2006 a seguito di un verbale di constatazione notificato il 22 dicembre 2005, per il quale è in corso di predisposizione la risposta entro il termine previsto di 60 giorni dal ricevimento dello stesso. Allo stato non è quantificabile l eventuale rischio, ritenuto comunque incerto. Pag. 21

22 Si segnala che la società Milano Finanza S.p.A. è stata oggetto di verifica fiscale per l esercizio 2002 a seguito del quale l Ufficio di Milano 1 ha predisposto un avviso di accertamento, che ha tenuto conto solo in parte dei rilievi preventivamente mossi nel precedente verbale di constatazione riducendone di fatto fortemente l estensione, per il quale è stato presentato ricorso. Allo stato non è quantificabile il relativo eventuale rischio, ritenuto comunque incerto. Personale Media del periodo: Al 31/12/04 Al 31/12/05 Variazione assoluta Dirigenti Giornalisti Impiegati È continuato nell esercizio il contenimento degli organici effettuato attraverso una razionalizzazione che ha consentito mirati rafforzamenti in aree di nuovo sviluppo e contenimento massimo sulle aree di business mature. L incremento complessivo è esclusivamente dovuto alla trasformazione di contratti di collaborazione coordinata e continuativa, esclusi dal precedente conteggio, in contratti di lavoro dipendente a tempo determinato, compresi nell attuale e pari a circa 23 unità medie. Corporate governance e adozione del codice di autodisciplina Il Consiglio di Amministrazione della società, riunitosi in data 26 marzo 2001, ha approvato, nel quadro regolamentare della Borsa Italiana S.p.A., l adozione del Codice di autodisciplina delle società quotate in borsa. Consiglio di Amministrazione Ruolo del Consiglio di Amministrazione e le deleghe di poteri Come previsto dallo statuto, il Consiglio viene convocato almeno quattro volte all anno per esaminare l andamento della gestione, i risultati consuntivi trimestrali, semestrali o annuali, nonché tutte le operazioni rilevanti. Nel corso dell anno 2005 il Consiglio si è riunito 4 volte. Il Consiglio di Amministrazione, confermato nell Assemblea degli azionisti il 4 maggio 2001, e successivamente in data 28 aprile 2004, ha proceduto alla nomina di due Vice Presidenti, di un Vice Presidente e Amministratore delegato. Al Presidente e ai Vice Presidenti spettano i poteri di rappresentanza legale di fronte ai terzi ed in giudizio. Al Vice Presidente e Amministratore Delegato, Signor Paolo Panerai, e al Vice Presidente Signor Vittorio Terrenghi, disgiuntamente fra di loro, sono stati conferiti poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione e la rappresentanza della società per l esecuzione degli atti previsti dalla delega; non vi sono materie riservate all esclusiva competenza del consiglio salvo quelle espressamente previste dalle leggi. Pag. 22

23 Composizione del Consiglio di Amministrazione Il Consiglio, in carica dall Assemblea del 28 aprile 2004 per un periodo di tre anni, è composto da dodici membri di cui dieci non esecutivi. Nell ambito dei dieci amministratori non esecutivi, sette sono indipendenti. Gli Amministratori non esecutivi apportano le loro specifiche competenze nelle discussioni consiliari, contribuendo all assunzione di decisioni conformi all interesse sociale. Gli amministratori Esecutivi sono i Seguenti: Paolo Panerai Vittorio Terrenghi Gli amministratori non esecutivi sono i seguenti: Victor Uckmar Pierluigi Magnaschi Paolo del Bue Angelo Riccardi Luca Panerai Gabriele Capolino Maria Martellini Samanta Librio William L. Bolster Maurizio Carfagna Gli Amministratori non esecutivi indipendenti sono i seguenti: Victor Uckmar Paolo Del Bue Angelo Riccardi Maria Martellini Samanta Librio William L. Bolster Maurizio Carfagna Amministratori Indipendenti Nel Consiglio sono presenti un numero sufficiente di Amministratori indipendenti che non intrattengono relazioni economiche di rilevanza tale da condizionare l autonomia di giudizio con la società, con le sue controllate, con gli Amministratori esecutivi, con l azionista o gruppo di azionisti che controllano la società e che non sono titolari, direttamente o indirettamente, di partecipazioni azionarie di entità da permettere loro di esercitare il controllo sulla società, né partecipano ai patti sociali per il controllo della società stessa. Informazioni al Consiglio di Amministrazione Il Vice Presidente Vittorio Terrenghi e il Vice Presidente e Amministratore Delegato Paolo Panerai, nell ambito delle proprie competenze, rendono periodicamente conto al Consiglio delle attività svolte nell esercizio delle deleghe loro attribuite. Essi forniscono agli Pag. 23

24 Amministratori ed ai Sindaci, con periodicità trimestrale, una adeguata informativa sull attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievo finanziario, economico e patrimoniale effettuate dalla società o dalle società controllate. Nomina degli amministratori A tutt oggi non si è ritenuto necessario istituire il comitato per la nomina degli amministratori, peraltro non previsto dallo statuto. Ricorrendo le condizioni previste dall art. 16 del vigente statuto sociale, la nomina degli amministratori è fatta con voto di lista. In occasione di nomina di un nuovo amministratore viene depositato presso la sede il curriculum vitae. Remunerazione degli amministratori Gli amministratori ricevano i compensi precisati nella tabella allegata al bilancio di esercizio. In data 12 settembre 2001 il Consiglio di Amministrazione ha istituto un Comitato per le remunerazioni che procederà alla formulazione delle proposte relative alla remunerazioni degli amministratori esecutivi. Il comitato è formato da tre consiglieri, di cui due non esecutivi, in persona dei Signori Vittorio Terrenghi, presidente, Angelo Riccardi e Paolo Del Bue. Dalla sua costituzione il comitato, non essendo sorta la necessità di procedere ad alcuna determinazione delle retribuzioni, non ha assunto alcuna deliberazione. Gli amministratori che intrattengono, con la Società, rapporti di lavoro dipendente fruiscono del piano di stock option approvato dal Consiglio in data Di seguito si riportano le cariche ricoperte dai Consiglieri in altre società quotate ovvero in società finanziarie, bancarie, assicurative o di rilevanti dimensioni: Victor Uckmar 2 Paolo Panerai 1 Luca Panerai 1 Vittorio Terrenghi 6 Maurizio Carfagna 2 Maria Martellini 7 Angelo Riccardi 1 Trattamento delle informazioni riservate La gestione delle informazioni riservate, con particolare riferimento alla informazioni price sensitive, è direttamente curata dall Amministratore Delegato. Esistono direttive di Gruppo sulla gestione delle informazioni price sensitive. In particolare le controllate informano la capogruppo sulle operazioni che ricadono in tale tipologia e tutti i comunicati stampa sono pubblicati, previa approvazione dell Amministratore Delegato. Dal primo aprile 2006 è stato istituito il Registro delle persone aventi accesso ad informazioni privilegiate, recependo in tal senso la direttiva c.d. Market Abuse. Pag. 24

25 Controllo interno La Società è dotata di un Manuale delle procedure che disciplina tutti i singoli cicli operativi. I responsabili delle singole aree riferiscono all Amministratore Delegato e al Comitato per il Controllo interno composto dai consiglieri, non esecutivi, Angelo Riccardi, Samanta Librio, Gabriele Capolino e Paolo Del Bue. Il Consiglio ha altresì approvato il Modello di organizzazione gestione e controllo adottato ai sensi del DL 231/2001, nominando un Responsabile dell organo di controllo. Si evidenzia che nei termini previsti dal D.LGS. 196/03 la capogruppo ha emanato il Documento Programmatico sulla Sicurezza dei dati personali per l anno 2006, approvato dal Comitato di Controllo Interno. Rapporti con gli investitori istituzionali e con gli altri soci Il Presidente il Vice Presidente e l Amministratore Delegato, nel rispetto della procedura sulla comunicazione di documenti ed informazioni riguardanti la società, si adoperano attivamente per instaurare un dialogo con gli azionisti, nonché con gli investitori istituzionali, fondato sulla comprensione dei reciproci ruoli. Con cadenza periodica vengono organizzati incontri con esponenti della comunità finanziaria italiana ed estera. Assemblee Pur non essendo stato adottato alcun specifico regolamento assembleare, la società incoraggia e facilita la partecipazione più ampia possibile degli azionisti alle Assemblee. Sindaci L articolo 28 dello statuto sociale prevede l elezione dei Sindaci con votazione di lista. Le proposte all Assemblea dei soci per la nomina alla carica di sindaco sono depositate presso la sede sociale della società almeno cinque giorni prima della data prevista per l Assemblea. La scelta dei candidati tiene statutariamente conto dei criteri dettati dal regolamento sui requisiti di professionalità ed onorabilità dei Sindaci di società quotate, approvato con decreto del Ministero della Giustizia n. 162 del 30 marzo Codice di comportamento per la Negoziazione degli strumenti finanziari (cd. Internal dealing ) Il Consiglio di Amministrazione ha approvato, in data 14 novembre 2002, il Codice di Comportamento per la negoziazione di strumenti finanziari (cd. Internal dealing ), entrato in vigore il 1 gennaio In base al Codice e secondo quanto stabilito nella normativa di Borsa Italiana, i componenti degli organi sociali e la dirigenza sono tenuti a comunicare alla Società, che a sua volta ne informerà il mercato, le operazioni che siano pari o superiori alla soglia di Euro alla fine del trimestre solare entro il quinto giorno di Borsa aperta successivo alla chiusura del trimestre solare. In caso di operazioni di valore pari o superiore a Euro, tale comunicazione avverrà entro il secondo giorno di Borsa aperta successivo all operazione. Pag. 25