IL MODELLO DINAMICO AD- AS: CAPIRE LE FLUTTUAZIONI ECONOMICHE
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- Marcellino Agostini
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1 IL MODELLO DINAMICO AD- AS: CAPIRE LE FLUTTUAZIONI ECONOMICHE 0
2 COSA IMPAREREMO Come incorporare la dimensione emporale (dinamica) nel modello AD-AS. Come usare il modello dinamico AD-AS per illusrare la crescia di lungo periodo. Come usare il modello dinamico AD-AS per capire gli effei nel empo degli shock e delle poliiche macroeconomiche su PIL, inflazione e le alre variabili endogene.
3 Inroduzione Il modello dinamico di domanda e offera aggregaa ci raccona nel deaglio come l economia si compora nel breve periodo. E una versione semplificaa del modello DSGE (Dynamic Sochasic General Equilibrium), che è lo srumeno un po appannao dalla crisi, che non è sao in grado di prevedere. usao da governi, banche cenrali e isiuzioni inernazionali per fare le previsioni macroeconomiche. 2
4 Queso modello dinamico comprende concei familiari, come: La curva IS, che mee in relazione (in modo negaivo) il asso di ineresse reale con la domanda aggregaa. La curva di Phillips, che mee in relazione l inflazione con la deviazione del PIL dal suo livello naurale, con l inflazione aesa e gli shock di offera. Le aspeaive adaive, il più semplice modello di formazione delle aspeaive. 3
5 Il modello DSGE differisce da quello che vedremo qui in queso capiolo SOLTANTO per una caraerisica: Nel modello dinamico AD-AS che vi mosreremo, le relazioni ra le variabili sono ipoizzae. Nel modello DSGE sono derivae da comporameni microeconomici degli ageni economici (massimizzazione di funzione di uilià e di profio). 4
6 Le differenze ra il modello AS-AD dinamico e quello viso finora Lo srumeno di poliica monearia della banca cenrale non è l offera di monea ma il asso di ineresse (aggiusao in risposa a movimeni di PIL e inflazione). L asse vericale misura l inflazione (e non il livello dei prezzi). Inroduciamo una dinamica emporale (legame ra anni diversi), araverso il meccanismo delle aspeaive di inflazione (inflazione 2011 deermina le aspeaive di inflazione del 2012, che deerminano l inflazione 2012 e quindi l offera aggregaa 2012). 5
7 La dimensione dinamica Il pedice denoa il periodo, e.g. Y PIL reale nel periodo Y -1 PIL reale nel periodo 1 Y +1 PIL reale nel periodo Possiamo pensare ai periodi come ad anni. E.g., se 2010, allora Y Y 2010 PIL reale nel 2010 Y -1 Y 2009 PIL reale nel 2009 Y +1 Y 2011 PIL reale nel
8 Gli elemeni del modello Il modello ha 5 equazioni e 5 variabili endogene: Produzione (Y) Inflazione (π) Tasso di ineresse reale (r) Tasso di ineresse nominale (i) Inflazione aesa (E π ) 7
9 1) LA DOMANDA AGGREGATA α ρ ε Y Y ( r ) + produzione Livello naurale della produzion e Tasso di ineresse reale α > 0, ρ > 0 Relazione negaiva ra domanda/produzione e asso di ineresse reale: come abbiamo imparao nella curva IS 8
10 α ρ ε Y Y ( r ) + Sensiivià della domanda al asso di ineresse asso di ineresse naurale in assenza di shock di domanda Y quandor Y ρ Shock didomanda 9
11 2) Il asso di ineresse reale: l equazione di Fisher Tasso reale ex-ane (aeso) r i E π + 1 Tasso Inflazione nominal aesa e π + 1 E π + 1 Aumeno del livello dei prezzi dal periodo al periodo +1 (non noo al empo ) Aspeaiva, formaa nel periodo, dell inflazione che si realizzerà da a +1 10
12 3) Inflazione: La Curva di Phillips π π φ ν E + ( Y Y ) + 1 Inflazio ne Inflazione che era aesa φ > 0 indica di quano si muove l inflazione quando il PIL fluua aorno al livello naurale Shock di offera 11
13 4) Inflazione aesa: Aspeaive adaive E π π + 1 Per semplicià, assumiamo che le persone si aspeino che i prezzi coninuino a crescere al asso di inflazione auale. 12
14 5) Il asso di ineresse nominale: La regola di poliica monearia π + ρ + θ π π * + θ π Y i ( ) ( Y Y ) Tasso di ineresse nominale, fissao dalla Banca Cenrale Tasso di ineresse naurale Obieivo di inflazione della Banca Cenrale θπ > 0, θ > 0 Y 13
15 π + ρ + θ π π * + θ π Y i ( ) ( Y Y ) Misura di quano la banca cenrale aggiusa il asso nominale quando l inflazione si discosa dal suo arge Misura di quano la banca cenrale aggiusa il asso quando il PIL si discosa dal suo livello naurale 14
16 Come si fa poliica monearia Lo srumeno di poliica monearia è il asso di ineresse nominale (l offera di monea viene aggiusaa ai fini di oenere quel asso). Quando l inflazione è sopra il livelloobieivo, la banca cenrale alza il asso di ineresse nominale, così che: il asso di ineresse reale si alzi La domanda aggregaa diminuisce L inflazione possa diminuire 15
17 Quando l inflazione è soo il livello-obieivo, avviene l opposo. Quando il PIL è inferiore al suo livello naurale, la disoccupazione è sopra il suo livello naurale, allora la banca cenrale abbassa il asso di ineresse nominale così che: il asso di ineresse reale possa scendere La domanda aggregaa possa salire Il PIL e l occupazione possano ornare ai loro livelli naurali. 16
18 Quando il PIL è sopra il livello naurale, avviene l opposo. Nella quara pare del corso (La poliica macroeconomica e l UEM) sudieremo come queso meccanismo avviene quoidianamene nell Unione Monearia Europea, e come la poliica monearia sa agendo (anche con srumeni diversi) nella crisi in ao. 17
19 I parameri e le variabili del modello dinamico AD-AS Variabili endogene: Y π r i E π + 1 Produzione (PIL) Inflazione Tasso di ineresse reale Tasso di ineresse nominale Inflazione aesa 18
20 Variabili esogene: Y * π ε ν Livello naurale del PIL Obieivo di inflazione della B.C. Shock di domanda Shock di offera Variabili predeerminae: π 1 Inflazione dello scorso anno 19
21 Parameri: α ρ φ θ π θ Y Sensibilià della domanda aggregaa al asso di ineresse reale Tasso di ineresse reale Sensibilià dell inflazione al PIL nella curva di Phillips Sensibilià di i all inflazione nella regola di poliica monearia Sensibilià di i al PIL nella regola di poliica monearia 20
22 L equilibrio di lungo periodo Il puno aorno a cui l economia fluua (cioè inorno a cui avvengono le fluuazioni cicliche di breve periodo). Il puno deerminao da faori sruurali (capiale e lavoro e produivià oale dei faori) Nell equilibrio di lungo periodo: Nessuno shock: Inflazione cosane: ε π ν 1 π 0 21
23 Inserendo le due condizioni precedeni nelle 5 equazioni del modello (e usando un po l algebra) roviamo i valori di lungo periodo: Y r π Y ρ π * π * + 1 E π i ρ + π * 22
24 La Curva Dinamica di Offera Aggregaa (DAS) Unendo l equazione della Curva di Phillips con quella delle Aspeaive Adaive oeniamo la Curva Dinamica di Offera Aggregaa (DAS) π π φ ν (DAS) + ( Y Y )
25 π π π 1 + φ( Y Y ) + ν Inclinazione posiiva: maggiore la DAS produzione, più ala l inflazione DAS si sposa se cambia il livello naurale del PIL o gli shock di offera Y 24
26 La Curva Dinamica di Domanda Aggregaa (DAD) Per derivare la DAD, si fondono quaro equazioni del modello, per arrivare ad una relazione ra produzione (domanda) e inflazione. Che sono le variabili sugli assi. 25
27 Y Y π π ε (DAD) * A( ) + B, dove αθ 1 A π > 0, B > 0 1+ αθ 1+ αθ Y Y 26
28 π Y Y π π ε * A( ) + B Inclinazione negaiva: Quando l inflazione sale,la banca cenrale aumena il asso nominale (e quindi reale), riducendo la domanda. DAD Y DAD si sposa quando cambia il livello naurale del PIL, l obieivo di inflazione, la poliica fiscale e monearia e gli shock di domanda. 27
29 L equilibrio di breve periodo π π A Y DAS In ogni periodo, l incrocio ra DAD e DAS deermina i valori di breve periodo di inflazione e PIL. Y DAD Y Nel puno A, il PIL è inferiore al suo livello naurale. 28
30 Esaminiamo ora. 1) La crescia sruurale di lungo periodo 2) Uno shock di offera aggregaa 3) Uno shock di domanda aggregaa 29
31 1) Crescia sruurale di lungo periodo π π π + 1 π A Y Y Y +1 B DAD Y +1 DAS DAD +1 Periodo : equilbrio iniziale A DAS si sposa perchè l economia Periodo + 1 : può produrre La crescia di più sruurale DAD si sposa aumena il PIL perchè il naurale. reddio più alo aumena la domanda. DAS +1 Nuovo equilibrio B: il reddio è cresciuo, ma l inflazione è rimasa sabile. Y 30
32 Periodo : Uno shock negaivo di offera (ν > 0) sposa DAS a sinisra: Periodo inflazione + 1 : Lo aumena, shock si la è B.C. esaurio alza il asso (ν 0) ma reale, la DAS il PIL non riorna scende. Queso alla sua posizione processo iniziale va a causa avani delle finchè più ale l equilibrio aspeaive non d inflazione orna in A. 2) Uno shock negaivo di offera π π + 2 π 1 π Y B C D A DAD Y Y + 2 Y 1 DAS DAS +1 DAS +2 Periodo + 2: L inflazione scende, e così le aspeaive. La DAS si sposa verso il basso, il PIL aumena. DAS -1 Y Periodo 1: equilibrio iniziale: A 31
33 3) Uno shock posiivo di domanda π + 5 π π 1 π Y G A F E D C DAD -1, +5 Y + 5 Y 1 Y DAS +5 DAS +4 DAS +3 DAS +2 DAS + 1 B DAS -1, DAD,+1,,+4 Y Periodo Periodi Da : DAS e a segueni: Periodo + è 4 più : a + 1 : Periodo 1: sinisra DAS l inflazione L inflazione Periodo a sposa causa : più più dell inflazione verso equilibrio Uno shock nel ala ala nei desra periodi elevaa seguendo puno aumena posiivo A precedeni nel la di le alza periodo discesa le aspeaive, domanda (ε di > precedene, dell inflazione sposa 0) sposa la DAS ma per la e AD lo delle a shock + sinisra, verso 1, aspeaive. sposando di desra, domanda L economia aumena verso aumenando sinisra la esaurisce riorna l inflazione DAS. PIL e e DAD e riorna lenamene diminuisce Inflazione inflazione. alla sua al il sale, posizione puno PIL PIL A. scende. iniziale. Equilibrio al puno G. 32
34 4) Una modifica degli obieivi di inflazione π 1 2% π π final 1% π Y A B C Z DAD, + 1, Y Y 1, Y final DAS -1, DAS +1 DAS final DAD 1 Y Nei periodi -1:l obieivo segueni: Periodo Periodo + di : 1 : inflazione queso La discesa B.C. è π* di π 2%, processo ha equilibrio abbassa ridoo le nel coninua aspeaive puno a π* A finchè 1%, di il PIL inflazione alza riorna il asso per al suo + 1, livello reale, sposando naurale l offera DAD e a verso l inflazione desra. sinisra. PIL PIL raggiunge sale, e inflazione il livello-obieivo. scende. scendono. 33
35 Il principio di Taylor Il Principio di Taylor (dall economisa John Taylor): Quando l inflazione aumena al di sopra del livelloobieivo, la banca cenrale deve aumenare il asso di ineresse in maniera più che proporzionale. Alrimeni il asso di ineresse reale (che è quello che influisce sulla domanda aggregaa) scende, invece di salire. E allora la AD ha inclinazione posiiva, non negaiva. 34
36 E queso crea un economia insabile. (cioè il processo di riorno al livello naurale di Pil e occupazione non avviene mai, porando l economia su un seniero esplosivo). 35
37 COSA ABBIAMO IMPARATO Il modello DAS-DAS comprende cinque equazioni: una IS per la domanda di beni e servizi, l equazione di Fisher, la Curva di Phillips, un equazione per le aspeaive di inflazione e una regola di poliica monearia. L equilibrio di lungo periodo del modello è di ipo classico. PIL e asso di ineresse reale sono ai loro livelli naurali, indipendeni dalla poliica monearia e dalla domanda aggregaa. L obieivo di inflazione della B.C. deermina l inflazione, le aspeaive di inflazione e il asso di ineresse nominale.
38 Il modello DAD-DAS è uno srumeno abbasanza compleo per poer essere usao al fine di deerminare l impao degli shock sull economia e capire le fluuazioni del diclo economico. Lo abbiamo usao per capire come l economia risponde, nel empo, a shock di domanda, di offera, a crescia di lungo periodo e a cambiameni nell approccio di poliica monearia.
39 Il Principio di Taylor sabilisce che la banca cenrale deve reagire in maniera più che proporzionale a variazioni dell inflazione, alrimeni non riesce ad agire sul asso di ineresse reale (che è quello che cona per modificare la domanda aggregaa). Alrimeni l economia è insabile e non riorna mai al suo livello naurale.
40 DUNQUE.. Abbiamo definio le variabili macroeconomiche (pare prima) Abbiamo capio come l economia si muove nel lungo periodo, quando i prezzi sono flessibili (pare seconda). Abbiamo capio come l economia si muove nel breve periodo, quando i prezzi sono vischiosi e avvengono fluuazioni del ciclo economico (pare erza) CHAPTER 1 The Science of Macroeconomics 39
41 E ADESSO..?! Tra le deerminani delle fluuazioni cicliche del PIL aorno al suo livello naurale (shock) vi è anche e soprauo: Poliica monearia Poliica fiscale NELLA QUARTA PARTE DEL CORSO, LE ANALIZZEREMO IN DETTAGLIO, ASSIEME AL LORO RUOLO NELLA ATTUALE CRISI DELL EURO. CHAPTER 1 The Science of Macroeconomics 40
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