HI Africa Opportunities Fund. Luglio 2015

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1 HI Africa Opportunities Fund Luglio 2015

2 Agenda 1 Introduzione 2 Hedge Invest SGR 3 HI Africa Opportunities Fund 4 A Contesto UCITS e Gestione del Rischio Sub-Sahara Capital Management Page 2

3 1 Introduzione 2 Hedge Invest SGR 3 HI Africa Opportunities Fund 4 A Contesto UCITS e Gestione del Rischio Sub-Sahara Capital Management Page 3

4 Introduzione Fondo Ucits IV: comparto della SICAV irlandese HI International Funds Plc, sponsorizzata da Hedge Invest SGR e regolata dalla Bank of Ireland Strategia: long/short equity, focalizzata sulle società quotate con principali attività in Africa, con obiettivo di rendimento del 15% e volatilità attesa del 10% HI Africa Opportunities Fund intende replicare, in forma di veicolo armonizzato europeo (UCITS), la strategia del fondo hedge SSCM Africa Opportunities Master Fund Liquidità: settimanale HI Africa Opportunities Fund è stato affidato in gestione al team di Sub-Sahara Capital Management, composto da 6 professionisti di lunga esperienza e background diversi Sub-Sahara Capital Management è stata fondata nel 2009 da Rich Walter, gestore con un esperienza di oltre ventanni nel settore long/short equity Page 4

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6 Hedge Invest SGR Profilo della società Hedge Invest, società di gestione del risparmio indipendente, è specializzata nella creazione e gestione di prodotti di investimento alternativo Nata nel 2000 per iniziativa della famiglia Manuli, allo scopo di metterne inizialmente a frutto la pluriennale esperienza nel settore dei fondi hedge, la società si è poi progressivamente sviluppata, ampliando la sua offerta a fondi UCITS e fondi chiusi (immobiliari e private debt) Attualmente Hedge Invest offre i seguenti prodotti ai suoi investitori: Tre fondi alternativi multi-manager, più due feeder Un fondo alternativo misto, più un feeder Un fondo multi-manager UCITS alternativo Quattro fondi single manager UCITS Un fondo multi-manager immobiliare Un fondo di private debt ( mini-bond ) Con un patrimonio in gestione pari a ca. 1,4 mld di euro e un organico di 30 persone negli uffici di Milano, Londra e Lugano (tramite l affiliata Hedge Invest Suisse (SA)), Hedge Invest è una delle realtà più dinamiche nel panorama europeo del risparmio alternativo e leader nel mercato di riferimento in Italia Page 6

7 Hedge Invest SGR I nostri valori Indipendenza L assenza di istituzioni finanziarie tra gli azionisti di Hedge Invest e di rapporti di esclusiva con le stesse assicurano la completa autonomia nelle scelte di investimento Specializzazione La società concentra il suo impegno e le sue risorse esclusivamente nella gestione di prodotti di investimento alternativi (fondi hedge, Ucits e chiusi) Controllo del rischio Grazie a un consolidato processo di investimento e di risk management, supportato da un software proprietario, Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della liquidità (gate, side pocket) Impegno degli azionisti Gli azionisti di Hedge Invest investono il loro patrimonio nei fondi della società, assicurando il vero allineamento di interessi con gli investitori Page 7

8 Hedge Invest SGR Organigramma Consiglio d Amministrazione Antonello Manuli, Presidente / Paolo Massi, Vice Presidente Elisabetta Manuli, Vice Presidente Risk Manager / Compliance Officer Antonello Balzaretti Alessandra Curnis Amministratore Delegato Gestione e Sviluppo Alessandra Manuli, CEO Amministratore Delegato Finanza e Controllo Francesco Rovati, CFO/COO Gestione Fondi Elisabetta Manuli* Paolo Massi* Sara Cazzola Emiliano Laghi* Niccolò Caucci Investor Relations Stefano Bestetti Rayna Hadjikoleva Tiziana Fausciana Michela Terraneo Contabilità Francesco Di Nella Silvia Fasano Back Office Clienti Prosperino Brandi Valeria Di Dio Rossana Tragni Elisa Carozzi Back Office Fondi Leonardo Sagona Elena Chiarenzi Elena Piazza Laura Riva Francesco Maltese Ricerca Gianantonio Pagani Federico Zaffaroni Andrea Rizzolo* Amministrazione Elisa Dezza Susi Polita* *Ufficio Londra Page 8

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10 HI Africa Opportunities Fund Opportunità Economie africane in forte sviluppo: Investimenti: la Banca Mondiale prevede nel 2015 investimenti diretti esteri nell area per circa 54 mld di dollari (37 mld di dollari nel 2012 ) Demografia: il 42% della popolazione africana ha meno di 14 anni* Istruzione: il tasso d iscrizione alla scuola primaria dal 2000 ad oggi è passato dal 60% al 76% (il tasso di crescita più elevato al mondo)** Inefficienze di mercato: I dati finanziari delle società, i dati del mercato e, in generale, i dati economici sono scarsi La maggior parte delle società è trascurata dagli investitori istituzionali e non è presente, al momento, nei loro portafogli L ambiente è interessante per la strategia long/short equity Opportunità di investimento: Servizi finanziari: il tasso di utilizzo dei servizi bancari è tra il 20% e il 40% (95% in USA)*** Tecnologia: il tasso di penetrazione di internet è solo al 16% (52% nel resto del mondo) e sta crescendo velocemente *UNESCO - Dipartimento della popolazione; ** World Bank, UNESCO - Istituto di Statistica; *** EIB e Demirguc-Kunt and Klapper Page 10

11 HI Africa Opportunities Fund Costruzione di portafoglio HI Africa Opportunities Fund investe principalmente in Nigeria, Sud Africa, Zambia, Ghana, Kenya e Zimbabwe. L Africa non va pensata come una sola e unica regione, ma come un insieme di paesi, con mercati unici, industrie specifiche nelle diverse aree e in fasi del ciclo economico differenti. Page 11

12 HI Africa Opportunities Fund Costruzione di portafoglio Prospettiva globale Il team di gestione coniuga una prospettiva globale, che parte dalla valutazione dei macro trend, con l analisi fondamentale sulle singole aziende, effettuata grazie alla presenza in loco Presenza sul territorio Gli uffici dei gestori sono situati in luoghi strategici del territorio grazie ai quali è possibile effettuare analisi e ricerca nei mercati di riferimento Sinergie di investimento in private stock Il fondo investe solo in azioni quotate: il team di gestione vanta, inoltre, una notevole esperienza anche nel settore dei titoli non quotati attraverso i numerosi investimenti diretti effettuati Approccio long/short, NON long only I professionisti del team sono investitori con consolidata esperienza nella strategia long/short equity e perseguono un approccio di tipo absolute return in grado di sovraperformare il mercato di riferimento Page 12

13 HI Africa Opportunities Fund Costruzione di portafoglio (cont.) Generazione di idee: Idee di investimento dagli analisti in Africa Prospettiva globale Ricerche specifiche Analisi quantitativa 1. Generazione di idee Analisi fondamentale: Visite alle società target e incontri con il management Dare forma ai risultati Comparazione industriale Come cambia la nostra prospettiva? Valutazione relativa: Scegliere l idea migliore Definire il peso della posizione sulla base dell analisi del rapporto rischio/rendimento Costruzione posizione Posizioni iniziali pari a 1-3% di AUM Aggiustamento graduale 5. Monitoraggio 4. Costruzione posizione 3. Valutazione relativa 2. Analisi fondamentale Monitoraggio Valutare il Paese e i fattori di rischio regionale Misurare i risultati finanziari Page 13

14 HI Africa Opportunities Fund Costruzione del portafoglio Panoramica Paesi Nigeria Zimbabwe Kenya Ghana Zambia Sud Africa Estere quotate Totale Popolazione (mln) NA 316 Capitalizzazione borsa (mld di $) Numero di società seguite Opportunità (settori) Assicurazioni Fast Food Banche Supermercati Infrastrutture Energia Banche Telecom Banche Materie prime (zucchero, rame) Materie prime Retail Energia Materie prime Page 14

15 HI Africa Opportunities Fund Gestione del rischio La gestione del rischio è parte integrante del processo d investimento Le esposizioni vengono variate al fine di rimanere nei parametri interni: Esposizione lorda : 70%-120% Esposizione netta: < 50% Numero di posizioni: La concentrazione di portafoglio è gestita al fine di proteggere il capitale: Per settore: massimo 30% AUM Per posizione: massimo 10% AUM Revisione delle posizioni con il CEO al raggiungimento di una perdita del 15% e poi del 30% dal prezzo di acquisto Page 15

16 mar-09 lug-09 nov-09 mar-10 lug-10 nov-10 mar-11 lug-11 nov-11 mar-12 lug-12 nov-12 mar-13 lug-13 nov-13 mar-14 lug-14 nov-14 mar-15 HI Africa Opportunities Fund SSCM Africa Opportunities Master Fund (fondo hedge) vs. benchmark SSCG Africa Opportunities Master Fund Dow Jones Africa Titans 50 Index Performance al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni. Il track record combina le performance passate del fondo offshore SSCM Africa Opportunities Master Fund con le performance di altri veicoli gestiti dal team di Sub-Sahara Capital, con strategia simile a quella implementata dal fondo HI Africa Opportunities Fund. SSCM Africa Opportunities Master Fund non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo HI Africa Opportunities Fund avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Page 16

17 HI Africa Opportunities Fund Termini e condizioni principali Investment Manager Sub-Investment Manager Fund Managers Domicilio Investimento Minimo Investimento Aggiuntivo Riscatto Minimo Liquidità Preavviso sottoscrizione Preavviso rimborso Commissione di gestione Commissione di performance Hurdle Rate Hedge Invest SGR p.a. Sub-Sahara Capital Management Erik Renander e Matthew Hosack Irlanda EUR/CHF/USD classe D EUR/CHF/USD classe DM EUR classe I EUR/CHF/USD classe D EUR/CHF/USD classe DM EUR classe I EUR classi D DM EUR classe I Settimanale 2 giorni (entro le ore Irish time) 7 giorni (entro le ore Irish time) 1,75% (+0,35% service fee) classe D 1,50% classe I 1,30% classe DM 20% con High Water Mark assoluto No Prima dell adesione leggere il Prospetto e i KIID Page 17

18 HI Africa Opportunities Fund Codici ISIN Classe D EUR D USD D CHF D ISIN IE00BVDPRW92 IE00BVDPS048 IE00BVDPRY17 Classe I (> euro) EUR I IE00BVDPRV85 Classe DM (Gestori Patrimoniali) EUR DM USD DM CHF DM IE00BVDPRT63 IE00BVDPS154 IE00BVDPRZ24 Page 18

19 HI Africa Opportunities Fund Portfolio Breakdown per Paese Ghana 7,77% Caratteristiche Profilo Fondo Ucits Single manager Long/short equity Gestore Erik Renander e Matthew Hosack Data di partenza Marzo 2015 Sottoscrizione Settimanale Riscatto Settimanale Notice period 2 giorni Management fee 1,3% classe DM Performance fee 20% sopra HWM assoluto AUM EUR Sud Africa 92,23% Performance mensili* gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic YTD ,32% -3,45% -1,78% 0,34% -4,54% Note: * i dati si riferiscono alla classe Eur DM dal 27 Marzo Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni Prima dell adesione leggere il prospetto e i KIID Page 19

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21 Contesto UCITS e Gestione del Rischio UCITS - Limiti di concentrazione e operatività Liquidità e depositi Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa banca Limite aumentato al 20% per: Banche in paesi EEA, aderenti al trattato di Basilea o altri (es. Jersey, USA) Max 20% con la banca depositaria Posizioni corte Non si possono assumere posizioni corte dirette ma solo tramite strumenti derivati CFD, Credit Default Swap, Total Return Swap, Interest Rate Swap, Currency Swap FX Forward, Future Rischio controparte Max 10% NAV esposizione verso stessa controparte per derivati OTC Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli accordi contrattuali di compensazione che creano una singola obbligazione Prima dell adesione leggere il Prospetto e i KIID Page 21

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23 Sub-Sahara Capital Management Organigramma Rich Walter CEO Scottsdale, Arizona Erik Renander Gestore Scottsdale, Arizona Jimmy Atkinson CFO Scottsdale, Arizona, Matthew Hosack Gestore Harare, Zimbabwe, Leye Adekeye Analista Lagos, Nigeria Marc Thorne Analista Harare, Zimbabwe Page 23

24 Sub-Sahara Capital Management Perchè Sub-Sahara Capital Management Sub-Sahara Capital Management è stata fondata da Rich Walter, fund manager con più di 20 anni di esperienza nella gestione di fondi long/short equity Da oltre 5 anni, Rich investe nel settore pubblico e privato africano; ha, inoltre, investito una parte significativa del suo patrimonio personale in Africa Gli investimenti nei titoli quotati in Africa hanno avuto un rendimento annualizzato del 15,7% (nel periodo apr 2009 dic 2014) La società ha un team di 6 esperti professionisti con diversa formazione Sono presenti con uffici ad Harare (Zimbabwe), Lagos (Nigeria) e Scottsdale (Arizona) con la prospettiva di espandersi uteriormente nel territorio Prima dell adesione leggere il Prospetto e i KIID Page 24

25 Sub-Sahara Capital Management Il management team - biografie Rich Walter, CEO Fondatore e CEO di SSCM Ha investito circa 35 mln di dollari del suo patrimonio nel Sub-Sahara Africa Come CEO ha la supervisione di tutte le attività che riguardano i portafogli gestiti dalla società In precedenza, ha co-fondato nel 2008 Bellman Walter Capital, un fondo global long/short equity con sede a San Francisco e Londra (sede poi chiusa nel 2009) Nel 2001 aveva fondato Walter Capital Management ( WCM ), investment manager che gestiva un fondo long/short equity a Londra, società poi venduta nel 2005 al suo precedente datore di lavoro, SAC Capital Advisors; ha continuato a gestire WCM fino al 2007 Prima di fondare WCM aveva lavorato a SAC Capital Advisors come Portfolio Manager dal 1995 al 2001 Rich ha iniziato la sua carriera a Ladenburg Thallmann, nel settore portfolio management e trading ( ) Si è laureato in Arte alla Syracuse University, New York nel 1992 Erik Renander, Portfolio Manager Portfolio Manager dei fondi SSCM, collabora con Rich Walter nel processo di ricerca e selezione del portafoglio dei fondi. E responsabile dell investment management Prima di entrare a far parte del team di Sub-Sahara Capital Management, è stato Senior Vice President di European Equity Sales a HSBC a San Francisco dal 2010 al 2013 In precedenza, aveva lavorato con Rich Walter come Global Portfolio Manager presso Bellman Walter Capital a San Francisco dal 2008 al 2009 Lavora come senior global financials analyst a Passport Capital ( ) occupandosi di emerging market e banche Analista ad Avera Global Partners a San Francisco, a Sthenos Capital e Marble Bar Asset Management a Londra ( ) Ha iniziato la sua carriera nel 1998 come analista financial services a Mongtomery Asset Management, società che gestiva un fondo comune long only Laurea in Arts in Economics (summa cum laude) a Amherst College nel Ha ottenuto la qualifica di CFA (Chartered Finanncial Analyst). Page 25

26 Sub-Sahara Capital Management Il management team - biografie Matthew Hosack, Portfolio Manager Portfolio Manager dei fondi di SSCM, insieme a Erik Renander è responsabile dell investment management e dei processi di ricerca. Collabora con Rich Walter nell attività di stock picking In precedenza, ha lavorato come analista a SAC Global Investors dal 2007 al 2009, dove ha gestito un suo sub portafoglio. Ha esteso le sue responsabilità anche nel business relativo ai mercati di capitale della società, seguendo e partecipando a offerte secondarie e IPO (Initial Public Offers) Prima di SAC, aveva lavorato con Rich Walter come analista presso Walter Capital Management come analista Nel 2004 inizia la sua carriera a GP2 Asset Management in Zimbabwe come analista Nato e cresciuto in Zimbabwe, si è laureato in Business Science alla University of Cape Town nel 2003 Jimmy Atkinson, CFO Chief Financial Officer del fondo SSCM. Gestisce la parte operativa, amministrativa e di compliance dei fondi. Responsabile delle relazioni con i clienti, si occupa di risk management In precedenza, è stato analista equity e trader a Phineus Partners, San Francisco dal 2010 al 2013 Analista junior e assistente trader a Bellman Walter Capital, San Francisco ( ). Fund accountant a Watershed Asset Management ( ) Revisore senior a Deloitte & Touche, San Francisco. Inizia la sua carriera come revisore a KPMG a Honolulu, Hawaii nel 2004 Laureato in Business Administration alla University of Hawaii nel 2003 con secondo diploma in Accounting and Finance, ha ottenuto la qualifica di CFA (Chartered Finanncial Analyst) e ha il certificato CPA (Certified Public Accountant) Page 26

27 Sub-Sahara Capital Management Track record Performance Mensili* Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD ,54% -0,79% 3,70% -4,50% -1,68% 0,02% ,52% 4,59% 2,18% 2,83% -2,95% 1,72% -3,29% -1,81% 2,42% 0,37% 0,94% 0,87% 8,39% ,03% 5,18% -0,21% 0,95% 5,56% -5,36% 0,89% -4,25% 5,30% 0,93% -2,83% -0,57% 13,43% ,58% 11,47% -4,02% 1,05% 4,05% -3,62% 6,19% -1,33% 7,97% 3,09% -2,00% 0,96% 20,62% ,00% -0,68% -2,59% 0,91% 0,13% -0,36% -2,01% -6,46% -1,20% -3,45% -3,71% -2,47% -16,82% ,69% -6,04% 4,20% -1,17% -5,50% 2,05% 2,10% -1,09% 6,43% 7,87% -2,22% -2,95% 3,37% ,78% 6,78% 6,47% -1,26% -5,11% 12,91% -1,98% 1,17% 3,07% 50,93% * I dati di aprile 2015 sono stimati. Performance al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni. Il track record combina le performance passate del fondo offshore SSCM Africa Opportunities Master Fund con le performance di altri veicoli gestiti dal team di Sub-Sahara Capital, con strategia simile a quella implementata dal fondo HI Africa Opportunities Fund. SSCM Africa Opportunities Master Fund non è armonizzato e non è autorizzato alla distribuzione in Italia. Le performance del fondo HI Africa Opportunities Fund avrebbero potuto essere sostanzialmente differenti nel caso il fondo fosse stato operativo negli stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Prima dell adesione leggere il Prospetto e i KIID Page 27

28 Disclaimer Le informazioni contenute nel presente documento ( Documento ) sono fornite a mero scopo informativo e destinate esclusivamente ai destinatari cui lo stesso è espressamente indirizzato. In nessun caso il Documento costituisce o può costituire una offerta, sollecitazione ad offrire, una raccomandazione o un consiglio a concludere alcuna transazione (benché in termini indicativi) o qualsivoglia altra forma di appello al pubblico risparmio. Eventuali dati inerenti i rendimenti e le performance contenuti nel Documento hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono in nessun caso alcuna garanzia sull andamento futuro dei fondi e/o degli strumenti finanziari qui illustrati. Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto e i KIID a disposizione sul sito Movimenti dei tassi di cambio possono influenzare il valore dell'investimento. Per effetto di movimenti di mercato il valore dell'investimento può aumentare o diminuire e non vi è garanzia di recuperare l'investimento iniziale. Il Documento ha natura riservata e confidenziale e non può essere, in tutto o in parte, riprodotto o distribuito a terzi né potranno esserne divulgati i contenuti. Hedge Invest non sarà in alcun modo responsabile per qualsivoglia danno, costo diretto o indiretto o onere in qualsivoglia forma considerato che dovesse derivare dall inosservanza di tale divieto. Page 28