Operazioni straordinarie in editoria: vendere, comprare o allearsi? Parametri decisionali e criteri operativi ATI ECNICI 9 TORI TE IALIZZA I SPECI

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1 ECNICI ATI 09 TORI TE IALIZZA mbre 200 LE EDIT I SPECI 4 Settem AZIONAL SIONAL 24 RUM NA ROFESS 3 FOR PR Operazioni straordinarie in editoria: vendere, comprare o allearsi? Parametri decisionali e criteri operativi Introduce e coordina: Interviene: Solly Cohen Past President Giancarlo Zanini Dottore Commercialista Revisore dei Conti 3G & Partners Partner

2 Lo scenario attuale LA PUBBLICITA' IN ITALIA / /08 Gen./Dic. Gen./Dic. Var.% Gen./Lug. Var.% TOTALE PUBBLICITA' senza Direct Mail , ,56 TV , ,80 STAMPA , ,55 PERIODICI , ,15 RADIO , ,67 INTERNET (Fonte: FCP-AssoInternet) , ,04 DIRECT MAIL (Fonte: Poste Italiane) ,78 Fonte: Nielsen Investimenti pubblicitari in migliaia di Euro La crisi: minaccia o opportunità? Crescere e innovare o abbandonare? Concentrarsi sul core business o differenziare? 24 Settembre

3 Come inizia il processo decisionale? Le motivazioni che spingono all integrazione Integrazione di attività Crescita sinergiche Mantenimento e/o rafforzamento della leadership di mercato Necessità di riequilibrare la posizione finanziaria Cessione di attività non strategiche Mancanza di successione generazionale 24 Settembre

4 Come inizia il processo decisionale? A chi rivolgersi per avere un supporto Commercialista supporto professionale specialistico in transazioni aziendali Avvocato assistenza specifica per: contrattualistica garanzie Advisor ricerca della Società target Banca d Affari accompagnamento qualificato all operazione 24 Settembre

5 Come funziona in pratica? Le forme tecniche Trasferimento di Azioni Aumento di Capitale Cessione di Azienda o Ramo d Azienda Good Company Bad Company Fusione e Scissione i chi acquisisce paga un prezzo al venditore, la società è terza rispetto alla transazione ingresso di nuovi capitali in azienda, cambiano le percentuali di partecipazione al Capitale Sociale e conseguentemente la governance operazione che concerne solo la parte (o una parte) operativa, la società originaria continua ad esistere, non si trasferiscono molti elementi legati al pregresso una distinzione volta ad agevolare l ingresso di nuovi investitori nella parte qualificata del business la Società inizia un nuovo percorso 24 Settembre

6 Come funziona in pratica? Altre operazioni societarie Management Buy-Out Leverage Buy-Out un opportunità per chi ha gestito l impresa ricorso al debito in ambito di flussi di cassa positivi e ragionevolmente costanti nel tempo Venture Capital un partner per l accompagnamento alle operazioni di merge & acquisition Prestito Partecipativo una delle formule finanziarie di aiuto alla ricapitalizzazione societaria 24 Settembre

7 Come funziona in pratica? Il processo contrattualistico Accordo di riservatezza Lettera d intenti Contratto Rogito Notarile 24 Settembre

8 Mettere i conti a posto Acquisizione dati e informazioni due diligence contabile, legale e fiscale mercato e prodotti portafoglio clienti e contratti certificazioni e accreditamenti struttura organizzativa punti di forza e punti di debolezza 24 Settembre

9 Mettere i conti a posto La definizione del prezzo metodi di calcolo (patrimoniali, reddituali, finanziari, misti) parametri di mercato (moltiplicatori, indici di rischiosità dell investimento) differenza tra valore e prezzo gli aspetti soggettivi Alcune definizioni valore patrimoniale avviamento EBITDA Posizione Finanziaria Netta 24 Settembre

10 Cosa succede dopo? Il ruolo dell imprenditore e del management la figura del Socio la figura dell Amministratore organismi collegiali e procedure organizzative soluzioni di way out 24 Settembre

11 Cosa succede dopo? Aspetti contrattuali e operativi dopo il closing TUTELARSI PRIMA.. pagamenti garanzie modifiche organizzative interventi sul capitale..per NON AVERE SORPRESE DOPO 24 Settembre

12 Alcuni casi tipo PMI acquisita da una grande impresa (partner industriale) Management Buy-Out coniugare l integrazione con il mantenimento dell efficienza consolidata i manager rischiano in proprio Acquisizione di ramo d azienda Acquisizione da parte di investitori i istituzionali i Accordi di partnership p identificare ciò che interessa ed integrarlo gli obbiettivi e le consuetudini cogliere un opportunità e preparare una strada 24 Settembre

13 Thanks to Giancarlo Zanini 3G&Partners Srl via Roma 9/3, Genova tel fax 24 Settembre

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