Morgan Stanley Investment Funds

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1 Investment Management Morgan Stanley Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable costituita ai sensi delle leggi vigenti nel Lussemburgo Relazione semestrale 30 giugno 2015 R.C.S. Luxembourg: B

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3 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Indice 1 Informazioni per gli azionisti Fondi azionari 2 Asian Equity Fund 5 Asia-Pacific Equity Fund 8 Asian Property Fund 10 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 12 Emerging Leaders Equity Fund 15 Emerging Markets Equity Fund 19 European Equity Alpha Fund 21 European Property Fund 24 Eurozone Equity Alpha Fund 26 Frontier Emerging Markets Equity Fund 29 Global Advantage Fund 32 Global Brands Fund 34 Global Discovery Fund 36 Global Infrastructure Fund 39 Global Opportunity Fund 42 Global Property Fund 46 Global Quality Fund 48 Indian Equity Fund 50 International Equity (ex US) Fund 53 Japanese Equity Fund 56 Latin American Equity Fund 58 US Advantage Fund 61 US Growth Fund 64 US Insight Fund 66 US Property Fund Fondi obbligazionari 68 Absolute Return Fixed Income Fund 74 Asian Fixed Income Opportunities Fund 77 Emerging Markets Corporate Debt Fund 83 Emerging Markets Debt Fund 88 Emerging Markets Domestic Debt Fund 91 Euro Bond Fund 97 Euro Corporate Bond Fund 106 Euro Corporate Bond (ex Financials) Fund 112 Euro Strategic Bond Fund 123 European Currencies High Yield Bond Fund 129 Global Bond Fund 139 Global Convertible Bond Fund 145 Global Credit Fund 153 Global Fixed Income Opportunities Fund 165 Global High Yield Bond Fund 172 Global Mortgage Securities Fund 179 Global Premier Credit Fund 183 Short Maturity Euro Bond Fund 189 US Dollar High Yield Bond Fund 194 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund Fondi liquidità 199 US Dollar Liquidity Fund Fondi diversificati 200 Diversified Alpha Plus Fund 210 Diversified Alpha Plus Low Volatility Fund 219 Global Balanced Income Fund 226 Global Balanced Risk Control Fund of Funds Fondi d investimento alternativi 228 Liquid Alpha Capture Fund 231 Liquid Alternatives Fund Prospetti e Note 235 Stato patrimoniale 248 Prospetto delle variazioni del numero di azioni 257 Conto economico e prospetto delle variazioni dell 271 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull 282 Nota integrativa Altre informazioni 298 Amministratori e fornitori di servizi 300 Agenti di pagamento e informazioni 301 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (non certificati) 305 Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio (non certificato) 306 Allegato 3: Subconsulenti 307 Allegato 4: Classi di azioni coperte

4 1 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Informazioni per gli azionisti L assemblea generale annuale degli azionisti di Morgan Stanley Investment Funds (la Società ) si tiene presso la sua sede legale e si terrà il secondo martedì del mese di maggio alle ore 10:30 oppure, qualora tale giorno non sia un giorno lavorativo per le banche, il successivo giorno lavorativo per le banche. L avviso di convocazione dell assemblea generale è inviato per posta a tutti gli azionisti registrati al rispettivo indirizzo registrato con almeno 8 giorni di preavviso con indicazione dell ora e del luogo della riunione e delle condizioni di ammissione. Gli avvisi di convocazione contengono inoltre l ordine del giorno e specificano i requisiti di legge vigenti in Lussemburgo in materia di quorum e maggioranze di voto in sede assembleare. Nella misura prevista dalla legge, ulteriori avvisi saranno pubblicati nel Mémorial e su un quotidiano lussemburghese. I prospetti finanziari certificati relativi al precedente esercizio finanziario saranno disponibili su richiesta degli azionisti presso la sede legale della Società. Saranno inoltre a disposizione presso la sede legale le relazioni semestrali non certificate. Morgan Stanley & Co. International plc, London, Filiale di Zurigo, Bahnhofstrasse 92, 8001 Zurigo, è stata il rappresentante in Svizzera fino al 31 marzo Dal 1 aprile 2015, Carnege Fund Services S.A, 11, rue du Général-Dufour, 1204 Ginevra, è stata nominata rappresentante in Svizzera. RBC Investor Services Bank S.A., Esch sur Alzette, Filiale di Zurigo, Badenerstrasse 567, 8048 Zurigo, è stata l agente di pagamento in Svizzera fino al 31 marzo Dal 1 aprile 2015, Banque Cantonale de Genève, 17, quai de I lle, 1204 Ginevra, è stata nominata agente di pagamento in Svizzera. Il Prospetto informativo, l ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, lo Statuto e le relazioni annuali e semestrali della Società possono essere richiesti a titolo gratuito al rappresentante in Svizzera. In Svizzera l elenco degli acquisti e delle vendite (transazioni in titoli) effettuati dalla Società nel corso dell esercizio finanziario, possono essere ottenuti a titolo gratuito presso la sede del rappresentante svizzero. Gli obiettivi di investimento delineati nella presente relazione annuale sono enunciati soltanto in modo sintetico. Le politiche e gli obiettivi di investimento completi di ciascun Fondo sono illustrati nel vigente prospetto informativo della Società. Le relazioni annuali e semestrali sono inoltre disponibili sul sito Internet della Società ( L esercizio finanziario della Società si chiude il 31 dicembre. Qualsiasi altro avviso relativo alla Società sarà pubblicato in un quotidiano lussemburghese o spedito agli azionisti interessati. Il valore per azione di ciascuna Classe di azioni sarà disponibile ogni giorno di contrattazione negli orari di ufficio in Lussemburgo presso la sede legale della Società. Le informazioni sul valore per azione sono altresì ottenibili da fornitori di informazioni, come Bloomberg e Morningstar, nonché consultabili su Non saranno accettate sottoscrizioni basate sulle sole relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del vigente Prospetto informativo e dell ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori.

5 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asian Equity Fund Obiettivo dell investimento Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la loro attività nei paesi asiatici, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografica. Azioni Cina BAIC Motor Corp. Ltd. Class H, 144A (1) HKD ,07 Bank of China Ltd. Class H HKD ,24 China Construction Bank Corp. Class H HKD ,48 China Life Insurance Co. Ltd. Class H HKD ,03 China Machinery Engineering Corp. Class H HKD ,20 China Mengniu Dairy Co. Ltd. ( Isole Cayman) (1) (2) HKD ,09 China Mobile Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,34 China Overseas Land & Investment Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,30 China Pacific Insurance Group Co. Ltd. Class H HKD ,49 China Taiping Insurance Holdings Co. Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,46 Chongqing Changan Automobile Co. Ltd. Class B HKD ,31 CSPC Pharmaceutical Group Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,49 Huadian Power International Corp. Ltd. Class H HKD ,72 Huatai Securities Co. Ltd. Class H, 144A HKD ,42 JD.com, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,74 Nan Ya Plastics Corp. (Taiwan) (2) TWD ,50 NetEase, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,41 Qihoo 360 Technology Co. Ltd., ADR ( Isole Cayman) (2) ,38 Shenzhen International Holdings Ltd. (Bermuda) (2) HKD ,44 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group Ltd. (Bermuda) (1) (2) (3) HKD ,91 TAL Education Group, ADR (Isole Cayman) (2) ,46 Tencent Holdings Ltd. (Isole Cayman) (1) (2) HKD ,42 Tsingtao Brewery Co. Ltd. Class H HKD , ,21 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,49 BOC Hong Kong Holdings Ltd. HKD ,62 Cheung Kong Property Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,50 CK Hutchison Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,66 HKT Trust & HKT Ltd. HKD ,56 Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. HKD ,10 L Occitane International SA (Lussemburgo) (2) HKD ,31 Samsonite International SA (Lussemburgo) (2) HKD ,57 Sun Hung Kai Properties Ltd. HKD , ,14 Indonesia AKR Corporindo Tbk. PT IDR ,35 Kalbe Farma Tbk. PT IDR ,52 Link Net Tbk. PT IDR ,34 Matahari Department Store Tbk. PT IDR ,75 Nippon Indosari Corpindo Tbk. PT IDR ,30 Surya Citra Media Tbk. PT IDR ,41 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

6 3 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Asian Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Indonesia (seguito) Tempo Scan Pacific Tbk. PT IDR ,38 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,41 Laos Kolao Holdings (Isole Cayman) (1) (2) KRW , ,51 Malesia IHH Healthcare Bhd. MYR ,09 IJM Corp. Bhd. MYR ,22 Tune Ins Holdings Bhd. MYR ,43 UEM Sunrise Bhd. MYR , ,06 Filippine Ayala Corp. PHP ,63 BDO Unibank, Inc. PHP ,32 DMCI Holdings, Inc. PHP ,30 International Container Terminal Services, Inc. PHP ,46 LT Group, Inc. PHP ,33 Metro Pacific Investments Corp. PHP ,47 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,58 Rizal Commercial Banking Corp. PHP ,29 SM Investments Corp. PHP ,45 STI Education Systems Holdings, Inc. PHP , ,04 Singapore DBS Group Holdings Ltd. (1) SGD ,99 Keppel Infrastructure Trust SGD ,50 OSIM International Ltd. (1) SGD ,28 Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd. SGD ,47 Raffles Medical Group Ltd. SGD ,36 Singapore Telecommunications Ltd. SGD ,92 Azioni (seguito) Corea del Sud (seguito) SK Hynix, Inc. KRW ,76 SK Telecom Co. Ltd. KRW ,55 SK Telecom Co. Ltd., ADR , ,16 Taiwan Advanced Semiconductor Engineering, Inc. TWD ,92 Catcher Technology Co. Ltd. TWD ,77 Chailease Holding Co. Ltd. (Isole Cayman) (2) TWD ,18 Delta Electronics, Inc. TWD ,90 Eclat Textile Co. Ltd. TWD ,68 Fubon Financial Holding Co. Ltd. TWD ,39 Ginko International Co. Ltd. (Isole Cayman) (2) TWD ,30 Hermes Microvision, Inc. TWD ,11 Largan Precision Co. Ltd. TWD ,96 momo.com, Inc. TWD ,38 Pegatron Corp. TWD ,73 Taiwan Mobile Co. Ltd. TWD ,81 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. TWD ,45 Uni-President Enterprises Corp. TWD , ,69 Tailandia Advanced Info Service PCL THB ,51 Indorama Ventures PCL THB ,86 Land & Houses PCL (1) THB ,26 Land & Houses PCL, NVDR THB ,03 Minor International PCL (1) THB ,38 PTT PCL THB ,63 Total Access Communication PCL THB ,34 Total Access Communication PCL, NVDR THB , ,15 Totale Azioni , ,52 Corea del Sud Amorepacific Corp. KRW ,25 Cheil Worldwide, Inc. (1) KRW ,11 Cosmax, Inc. KRW ,37 Coway Co. Ltd. (1) KRW ,07 Hotel Shilla Co. Ltd. (1) KRW ,98 KB Financial Group, Inc. KRW ,72 KEPCO Plant Service & Engineering Co. Ltd. KRW ,88 Kia Motors Corp. KRW ,93 Korea Aerospace Industries Ltd. KRW ,72 LG Chem Ltd. KRW ,03 Lotte Chemical Corp. KRW ,07 NAVER Corp. KRW ,45 Nexon Co. Ltd. (Giappone) (2) JPY ,37 Samsung Electronics Co. Ltd. KRW ,99 Samsung Electronics Co. Ltd. Preference (1) KRW ,90 Samsung Life Insurance Co. Ltd. KRW ,89

7 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asian Equity Fund (seguito) Fondi comuni d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) , ,11 DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2015, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte JPY /07/2015 State Street (7.342) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (7.342) 0,00 Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (7.342) 0,00 Totale Fondi comuni d investimento ,11 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,00 Totale ,00 Liquidità ,07 Altre Attività/(Passività) ( ) (2,07) Totale Attivo ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

8 5 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Asia-Pacific Equity Fund Obiettivo dell investimento Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività economica nella regione Asia-Pacifico, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografica. Azioni Australia AMP Ltd. AUD ,25 Brambles Ltd. AUD ,52 Computershare Ltd. AUD ,98 Lend Lease Group AUD ,46 National Australia Bank Ltd. AUD ,90 QBE Insurance Group Ltd. AUD ,47 ResMed, Inc., CDI (Stati Uniti d America) (1) (2) AUD ,06 Westpac Banking Corp. (1) AUD , ,01 Cina BAIC Motor Corp. Ltd. Class H, 144A (1) HKD ,04 Bank of China Ltd. Class H HKD ,83 China Construction Bank Corp. Class H HKD ,35 China Life Insurance Co. Ltd. Class H HKD ,45 China Machinery Engineering Corp. Class H HKD ,12 China Mengniu Dairy Co. Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,63 China Mobile Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,47 China Overseas Land & Investment Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,83 China Pacific Insurance Group Co. Ltd. Class H HKD ,01 China Taiping Insurance Holdings Co. Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,34 Chongqing Changan Automobile Co. Ltd. Class B HKD ,32 CSPC Pharmaceutical Group Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,32 Huadian Power International Corp. Ltd. Class H HKD ,42 Huatai Securities Co. Ltd. Class H, 144A HKD ,28 JD.com, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,59 Nan Ya Plastics Corp. (Taiwan) (2) TWD ,39 NetEase, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,33 Qihoo 360 Technology Co. Ltd., ADR (Isole Cayman) (2) ,25 Shenzhen International Holdings Ltd. (Bermuda) (2) HKD ,29 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group Ltd. (Bermuda) (1) (2) HKD ,52 TAL Education Group, ADR (Isole Cayman) (2) ,37 Tencent Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,60 Tsingtao Brewery Co. Ltd. Class H (1) HKD , ,10 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,56 BOC Hong Kong Holdings Ltd. HKD ,36 Cheung Kong Property Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,28 CK Hutchison Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,27 HKT Trust & HKT Ltd. (1) HKD ,47 Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. HKD ,83 L Occitane International SA (Lussemburgo) (2) HKD ,18 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

9 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asia-Pacific Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Hong Kong (seguito) Samsonite International SA (Lussemburgo) (2) HKD ,74 Sun Hung Kai Properties Ltd. HKD , ,94 India Ashok Leyland Ltd. INR ,11 Bharat Petroleum Corp. Ltd. INR ,67 Gateway Distriparks Ltd. INR ,58 Glenmark Pharmaceuticals Ltd. INR ,85 HDFC Bank Ltd., ADR ,96 ICICI Bank Ltd. INR ,32 Idea Cellular Ltd. INR ,33 IndusInd Bank Ltd. (3) INR ,92 Inox Leisure Ltd. INR ,35 Marico Ltd. INR ,70 Maruti Suzuki India Ltd. (3) INR ,00 Oil & Natural Gas Corp. Ltd. INR ,13 Shree Cement Ltd. INR ,70 Shriram Transport Finance Co. Ltd. INR ,73 Sun Pharmaceutical Industries Ltd. INR ,44 Tata Consultancy Services Ltd. INR , ,12 Indonesia AKR Corporindo Tbk. PT IDR ,21 Kalbe Farma Tbk. PT IDR ,29 Link Net Tbk. PT IDR ,32 Matahari Department Store Tbk. PT IDR ,76 Nippon Indosari Corpindo Tbk. PT IDR ,18 Surya Citra Media Tbk. PT IDR ,38 Tempo Scan Pacific Tbk. PT IDR ,13 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,63 Laos Kolao Holdings (Isole Cayman) (2) KRW , ,78 Malesia Astro Malaysia Holdings Bhd. MYR ,31 IHH Healthcare Bhd. MYR ,61 IJM Corp. Bhd. MYR ,11 Tune Ins Holdings Bhd. MYR ,30 UEM Sunrise Bhd. MYR , ,48 Filippine Ayala Corp. PHP ,41 BDO Unibank, Inc. PHP ,33 DMCI Holdings, Inc. PHP ,21 International Container Terminal Services, Inc. PHP ,30 LT Group, Inc. PHP ,24 Metro Pacific Investments Corp. PHP ,24 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,44 Rizal Commercial Banking Corp. PHP ,21 Azioni (seguito) Filippine (seguito) SM Investments Corp. PHP ,40 STI Education Systems Holdings, Inc. PHP , ,92 Singapore DBS Group Holdings Ltd. (1) SGD ,78 Keppel Infrastructure Trust SGD ,53 OSIM International Ltd. (1) SGD ,32 Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd. SGD ,35 Raffles Medical Group Ltd. SGD ,23 Singapore Telecommunications Ltd. SGD , ,88 Corea del Sud Amorepacific Corp. KRW ,16 Cheil Worldwide, Inc. KRW ,20 Cosmax, Inc. KRW ,13 Coway Co. Ltd. KRW ,16 Hotel Shilla Co. Ltd. KRW ,75 KB Financial Group, Inc. KRW ,51 KEPCO Plant Service & Engineering Co. Ltd. KRW ,64 Kia Motors Corp. KRW ,76 Korea Aerospace Industries Ltd. KRW ,57 LG Chem Ltd. KRW ,93 Lotte Chemical Corp. KRW ,90 NAVER Corp. KRW ,11 Nexon Co. Ltd. (Giappone) (2) JPY ,56 Samsung Electronics Co. Ltd. KRW ,31 Samsung Electronics Co. Ltd. Preference KRW ,63 Samsung Life Insurance Co. Ltd. KRW ,71 Shinhan Financial Group Co. Ltd. KRW ,10 SK Hynix, Inc. KRW ,44 SK Telecom Co. Ltd. KRW ,63 SK Telecom Co. Ltd., ADR , ,34 Taiwan Advanced Semiconductor Engineering, Inc. TWD ,55 Catcher Technology Co. Ltd. TWD ,26 Chailease Holding Co. Ltd. (Isole Cayman) (2) TWD ,73 Delta Electronics, Inc. TWD ,56 Eclat Textile Co. Ltd. TWD ,06 Fubon Financial Holding Co. Ltd. TWD ,89 Hermes Microvision, Inc. TWD ,95 Largan Precision Co. Ltd. TWD ,61 momo.com, Inc. TWD ,29 Pegatron Corp. TWD ,56 Taiwan Mobile Co. Ltd. TWD ,57 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. TWD ,79 Uni-President Enterprises Corp. TWD , ,21

10 7 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Asia-Pacific Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Tailandia Advanced Info Service PCL (1) THB ,38 Indorama Ventures PCL THB ,36 Land & Houses PCL (1) THB ,17 Minor International PCL (1) THB ,44 PTT PCL THB ,39 Total Access Communication PCL (1) THB ,12 Total Access Communication PCL, NVDR THB , ,98 DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2015, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte JPY /07/2015 State Street (7.246) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (7.246) 0,00 Classe di azioni coperta in /07/2015 J.P. Morgan (9.591) (0,01) Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV (9.591) (0,01) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine (16.837) (0,01) Totale Azioni ,39 Fondi comuni d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) , ,59 Totale Fondi comuni d investimento ,59 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,98 Totale ,98 Liquidità ,10 Altre Attività/(Passività) ( ) (0,08) Totale Attivo ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

11 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asian Property Fund Obiettivo dell investimento Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo nei titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare dell Asia e Oceania. Azioni Australia Dexus Property Group, REIT AUD ,94 Federation Centres, REIT AUD ,75 Goodman Group, REIT AUD ,35 GPT Group (The), REIT AUD ,58 GPT Metro Office Fund, REIT AUD ,43 Investa Office Fund, REIT AUD ,44 Mirvac Group, REIT AUD ,15 Scentre Group, REIT AUD ,32 Shopping Centres Australasia Property Group, REIT AUD ,11 Stockland, REIT AUD ,67 Westfield Corp., REIT AUD , ,76 Cina Dalian Wanda Commercial Properties Co. Ltd., 144A HKD , ,09 Hong Kong Champion REIT HKD ,19 Cheung Kong Property Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD ,80 Hang Lung Properties Ltd. HKD ,73 Henderson Land Development Co. Ltd. HKD ,54 Hongkong Land Holdings Ltd. (Bermuda) (2) ,31 Hysan Development Co. Ltd. HKD ,57 Kerry Properties Ltd. (Bermuda) (2) HKD ,79 Link REIT (The) HKD ,91 New World Development Co. Ltd. HKD ,00 Sino Land Co. Ltd. HKD ,60 Sun Hung Kai Properties Ltd. HKD ,78 Swire Properties Ltd. HKD ,02 Wharf Holdings Ltd. (The) HKD , ,46 Giappone Activia Properties, Inc., REIT JPY ,03 Advance Residence Investment Corp., REIT JPY ,47 Daibiru Corp. JPY ,08 Daiwa Office Investment Corp., REIT JPY ,38 Frontier Real Estate Investment Corp., REIT JPY ,11 GLP J-Reit JPY ,74 Hulic Co. Ltd. JPY ,29 Hulic Reit, Inc. JPY ,05 Japan Real Estate Investment Corp., REIT JPY ,92 Japan Retail Fund Investment Corp., REIT JPY ,76 Kenedix Office Investment Corp., REIT JPY ,14 Mitsubishi Estate Co. Ltd. JPY ,35 Mitsui Fudosan Co. Ltd. JPY ,51 Mori Hills REIT Investment Corp. JPY ,84 Nippon Building Fund, Inc., REIT JPY ,76 Nippon Prologis REIT, Inc. JPY ,77 NTT Urban Development Corp. JPY ,13 Orix JREIT, Inc. JPY ,73 Premier Investment Corp., REIT JPY ,11 Sumitomo Realty & Development Co. Ltd. JPY ,73 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

12 9 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Asian Property Fund (seguito) Azioni (seguito) Giappone (seguito) Tokyo Tatemono Co. Ltd. JPY ,95 Tokyu REIT, Inc. JPY ,10 United Urban Investment Corp., REIT JPY , ,13 Singapore Ascendas Real Estate Investment Trust, REIT SGD ,57 CapitaLand Commercial Trust, REIT SGD ,16 CapitaLand Ltd. SGD ,39 CapitaLand Mall Trust, REIT SGD ,51 Global Logistic Properties Ltd. SGD ,04 SPH REIT SGD ,22 UOL Group Ltd. SGD , ,74 Totale Azioni ,18 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato. Azioni Malta BGP Holdings PLC (Australia) (2) (5) ,00 0 0,00 Totale Azioni 0 0,00 Totale Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato 0 0,00 Totale ,61 Liquidità ,09 Altre Attività/(Passività) ,30 Totale Attivo ,00 Fondi comuni d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,43 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. (5) Questo titolo è illiquido ,43 Totale Fondi comuni d investimento ,43 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,61

13 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund Obiettivo dell investimento Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di emittenti dell Europa centrale, orientale e meridionale (ivi compresa la Federazione Russa), del Medio Oriente e dell Africa. Azioni Austria Erste Group Bank AG ,28 Vienna Insurance Group AG Wiener Versicherung Gruppe , ,10 Repubblica Ceca Komercni Banka A/S CZK , ,42 Kenya East African Breweries Ltd. KES ,04 Safaricom Ltd. KES , ,58 Polonia Bank Pekao SA PLN ,20 CCC SA PLN ,68 Fabryki Mebli Forte SA PLN ,43 Grupa Kety SA PLN ,57 Jeronimo Martins SGPS SA (Portogallo) (2) ,92 KRUK SA PLN ,67 LPP SA PLN ,34 PKP Cargo SA PLN ,93 Polski Koncern Naftowy Orlen SA PLN , ,57 Romania Banca Transilvania SA RON ,14 BRD-Groupe Societe Generale RON ,96 OMV Petrom SA RON , ,81 Russia Mail.Ru Group Ltd., Reg. S, GDR Preference (Isole Vergini Britanniche) (2) ,22 NOVATEK OAO, Reg. S, GDR ,22 X5 Retail Group NV, Reg. S, GDR (Paesi Bassi) (2) ,78 Yandex NV Class A (Paesi Bassi) (2) , ,01 Sudafrica AVI Ltd. ZAR ,51 Life Healthcare Group Holdings Ltd. ZAR ,86 Mondi PLC (Regno Unito) (2) ZAR ,97 MTN Group Ltd. ZAR ,47 Naspers Ltd. Class N ZAR ,18 Steinhoff International Holdings Ltd. ZAR ,58 Vodacom Group Ltd. ZAR , ,79 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

14 11 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Svizzera Coca-Cola HBC AG GBP , ,81 Turchia Adel Kalemcilik Ticaret ve Sanayi A/S TRY ,11 Arcelik A/S TRY ,63 Tat Gida Sanayi A/S TRY ,46 Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri A/S TRY ,10 Ulker Biskuvi Sanayi A/S TRY , ,97 Stati Uniti d America EPAM Systems, Inc , ,05 Totale Azioni ,11 Fondi comuni d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - Euro Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) ,00 Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) , ,54 Totale Fondi comuni d investimento ,54 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,65 Totale ,65 Liquidità ,48 Altre Attività/(Passività) ( ) (0,13) Totale Attivo ,00 (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti.

15 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Leaders Equity Fund Obiettivo dell investimento Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di paesi emergenti e di frontiera. Azioni Belgio Anheuser-Busch InBev NV , ,01 Brasile BRF SA BRL ,83 Raia Drogasil SA BRL , ,15 Cina Baidu, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,84 Tencent Holdings Ltd. (Isole Cayman) (2) HKD , ,85 Colombia Banco Davivienda SA Preference COP , ,29 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,43 Samsonite International SA (Lussemburgo) (2) HKD , ,64 Indonesia Bank Mandiri Persero Tbk. PT IDR ,01 Link Net Tbk. PT IDR ,67 Matahari Department Store Tbk. PT IDR ,49 Sumber Alfaria Trijaya Tbk. PT IDR , ,67 Messico Fomento Economico Mexicano SAB de CV, ADR ,37 Grupo Financiero Banorte SAB de CV Class O MXN ,13 Grupo Financiero Santander Mexico SAB de CV, ADR , ,66 Perù Credicorp Ltd. (Bermuda) (2) , ,70 Filippine BDO Unibank, Inc. PHP , ,17 Polonia Jeronimo Martins SGPS SA (Portogallo) (2) ,30 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale ,30

16 13 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Emerging Leaders Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Russia O Key Group SA, Reg. S, GDR (Lussemburgo) (1) (2) , ,11 Sudafrica Famous Brands Ltd. ZAR ,61 Life Healthcare Group Holdings Ltd. ZAR ,09 Naspers Ltd. Class N ZAR ,94 SABMiller PLC (Regno Unito) (2) GBP , ,21 Corea del Sud Orion Corp. KRW , ,17 Tailandia DKSH Holding AG (Svizzera) (1) (2) CHF , ,28 Regno Unito British American Tobacco PLC GBP , ,46 Stati Uniti d America Yum! Brands, Inc , ,16 Totale Azioni ,83 Warrants India Bata India Ltd. 27/11/2015 (Regno Unito) (2) ,53 Bata India Ltd. 04/06/2018 (Curaçao) (2) ,06 Colgate-Palmolive India Ltd. 18/07/2019 (Curaçao) (2) ,97 Hero MotoCorp Ltd. 12/11/2015 (Regno Unito) (2) ,52 Ipca Laboratories Ltd. 05/02/2016 (Regno Unito) (2) (3) ,86 Ipca Laboratories Ltd. 18/08/2016 (Australia) (2) (3) ,82 Marico Ltd. 10/10/2018 (Curaçao) (2) ,49 Marico Ltd. 10/06/2020 (Curaçao) (2) ,28 Shriram Transport Finance Co. Ltd. 31/10/2016 (Australia) (2) , ,58 Totale warrants ,58 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,03 Totale ,03 Liquidità ,13 Altre Attività/(Passività) ( ) (1,16) Totale Attivo ,00 (1) Tutta o parte di questa posizione è concessa in prestito. (2) Tra parentesi è riportato il paese di costituzione di questo titolo. (3) Questi titoli sono valutati al loro valore equo. Vedere la nota 2(a) delle Note integrative al bilancio. (4) Gestito da un affiliata del Consulente agli investimenti. Fondi comuni d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) , ,62 Totale Fondi comuni d investimento ,62

17 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Leaders Equity Fund (seguito) DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2015, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(perdite) non realizzati(e) Controparte Classe di azioni coperta in /07/2015 J.P. Morgan 26 0,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di Azioni coperte al NAV 26 0,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine 26 0,00 Classe di azioni coperta in /07/2015 J.P. Morgan ( ) (0,24) /07/2015 J.P. Morgan (1) 0,00 Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine per Classi di azioni coperte al NAV ( ) (0,24) Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,24) Perdite nette non realizzate su Contratti di cambio a termine ( ) (0,24)

18 15 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Emerging Markets Equity Fund Obiettivo dell investimento Massimizzazione del rendimento totale, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli di società situate nei, e/o che traggono una percentuale elevata di utili dai, paesi emergenti. Azioni Argentina YPF SA, ADR , ,41 Austria Erste Group Bank AG ,39 Vienna Insurance Group AG Wiener Versicherung Gruppe , ,07 Brasile Banco Bradesco SA Preference BRL ,98 BRF SA BRL ,00 CCR SA BRL ,41 Itau Unibanco Holding SA Preference BRL ,24 MercadoLibre, Inc. (Stati Uniti d America) (2) ,69 Raia Drogasil SA BRL ,60 Ultrapar Participacoes SA BRL , ,46 Cile SACI Falabella CLP , ,53 Cina BAIC Motor Corp. Ltd. Class H, 144A (1) HKD ,03 Bank of China Ltd. Class H HKD ,87 China Construction Bank Corp. Class H HKD ,81 China Life Insurance Co. Ltd. Class H HKD ,14 China Machinery Engineering Corp. Class H HKD ,10 China Mengniu Dairy Co. Ltd. (Isole Cayman) (1) (2) HKD ,61 China Mobile Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,98 China Overseas Land & Investment Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,64 China Pacific Insurance Group Co. Ltd. Class H HKD ,79 China Taiping Insurance Holdings Co. Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,26 Chongqing Changan Automobile Co. Ltd. Class B HKD ,18 CSPC Pharmaceutical Group Ltd. (Hong Kong) (2) HKD ,28 Huadian Power International Corp. Ltd. Class H HKD ,39 Huatai Securities Co. Ltd. Class H, 144A HKD ,22 JD.com, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,48 Nan Ya Plastics Corp. (Taiwan) (2) TWD ,23 NetEase, Inc., ADR (Isole Cayman) (2) ,27 Qihoo 360 Technology Co. Ltd., ADR (Isole Cayman) (2) ,21 Shenzhen International Holdings Ltd. (Bermuda) (2) HKD ,29 Sihuan Pharmaceutical Holdings Group Ltd. (Bermuda) (1) (2) (3) HKD ,43 TAL Education Group, ADR (Isole Cayman) (2) ,35 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

19 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Markets Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Cina (seguito) Tencent Holdings Ltd. (Isole Cayman) (1) (2) HKD ,42 Tsingtao Brewery Co. Ltd. Class H (1) HKD , ,28 Colombia Cemex Latam Holdings SA (Spagna) (2) COP ,31 Grupo de Inversiones Suramericana SA COP ,32 Grupo de Inversiones Suramericana SA Preference COP , ,82 Repubblica Ceca Komercni Banka A/S (1) CZK , ,08 Egitto Commercial International Bank Egypt SAE EGP , ,52 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,51 Samsonite International SA (Lussemburgo) (1) (2) HKD , ,04 India Ashok Leyland Ltd. INR ,20 Bharat Petroleum Corp. Ltd. INR ,71 Glenmark Pharmaceuticals Ltd. INR ,93 HDFC Bank Ltd. (3) INR ,18 ICICI Bank Ltd. INR ,34 Idea Cellular Ltd. INR ,32 IndusInd Bank Ltd. (3) INR ,04 Marico Ltd. INR ,74 Maruti Suzuki India Ltd. (3) INR ,03 Oil & Natural Gas Corp. Ltd. INR ,13 Shree Cement Ltd. INR ,78 Shriram Transport Finance Co. Ltd. INR ,76 Sun Pharmaceutical Industries Ltd. INR ,47 Tata Consultancy Services Ltd. INR , ,00 Indonesia AKR Corporindo Tbk. PT IDR ,23 Kalbe Farma Tbk. PT IDR ,44 Link Net Tbk. PT IDR ,34 Matahari Department Store Tbk. PT IDR ,77 Surya Citra Media Tbk. PT IDR ,23 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,37 Azioni (seguito) Laos Kolao Holdings, GDR (Isole Cayman) (2) ,00 Kolao Holdings (Isole Cayman) (1) (2) KRW , ,27 Malesia Astro Malaysia Holdings Bhd. MYR ,37 IHH Healthcare Bhd. MYR , ,80 Messico Alfa SAB de CV Class A MXN ,95 America Movil SAB de CV, ADR Class L ,67 Cemex SAB de CV, ADR ,38 El Puerto de Liverpool SAB de CV Class C MXN ,37 Fomento Economico Mexicano SAB de CV, ADR ,81 Grupo Financiero Banorte SAB de CV Class O MXN ,57 Grupo Financiero Inbursa SAB de CV Class O MXN ,41 Mexichem SAB de CV MXN , ,52 Pakistan United Bank Ltd. PKR , ,65 Panama Copa Holdings SA Class A , ,33 Perù Credicorp Ltd. (Bermuda) (2) , ,14 Filippine BDO Unibank, Inc. PHP ,40 DMCI Holdings, Inc. PHP ,30 International Container Terminal Services, Inc. PHP ,40 LT Group, Inc. PHP ,40 Metro Pacific Investments Corp. PHP ,58 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,90 SM Investments Corp. PHP , ,86 Polonia Bank Pekao SA (1) PLN ,83 Bank Zachodni WBK SA (1) PLN ,38 CCC SA (1) PLN ,42 Jeronimo Martins SGPS SA (Portogallo) (1) (2) ,86

20 17 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2015 Emerging Markets Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Polonia (seguito) PKP Cargo SA (1) PLN ,5 Polski Koncern Naftowy Orlen SA (1) PLN , ,62 Qatar Ooredoo QSC QAR , ,12 Russia Mail.Ru Group Ltd., Reg. S, GDR Preference (Isole Vergini Britanniche) (1) (2) ,50 NOVATEK OAO, Reg. S, GDR ,45 X5 Retail Group NV, Reg. S, GDR (Paesi Bassi) (2) ,33 Yandex NV Class A (Paesi Bassi) (2) ,47 Azioni (seguito) Taiwan Advanced Semiconductor Engineering, Inc. TWD ,50 Catcher Technology Co. Ltd. TWD ,76 Chailease Holding Co. Ltd. (Isole Cayman) (2) TWD ,66 Delta Electronics, Inc. TWD ,39 Eclat Textile Co. Ltd. TWD ,57 Fubon Financial Holding Co. Ltd. TWD ,87 Ginko International Co. Ltd. (Isole Cayman) (2) TWD ,14 Hermes Microvision, Inc. TWD ,53 Largan Precision Co. Ltd. TWD ,90 Pegatron Corp. TWD ,31 Taiwan Mobile Co. Ltd. TWD ,35 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. TWD ,41 Uni-President Enterprises Corp. TWD , , ,75 Sudafrica Life Healthcare Group Holdings Ltd. (1) ZAR ,56 Mondi PLC (Regno Unito) (2) ZAR ,93 MTN Group Ltd. (1) ZAR ,25 Naspers Ltd. Class N ZAR ,81 Sasol Ltd. (1) ZAR ,78 Steinhoff International Holdings Ltd. (1) ZAR ,98 Vodacom Group Ltd. (1) ZAR , ,11 Tailandia Advanced Info Service PCL (1) THB ,93 DKSH Holding AG (Svizzera) (1) (2) CHF ,58 Indorama Ventures PCL THB ,55 Land & Houses PCL (1) THB ,38 Minor International PCL (1) THB ,49 PTT PCL THB ,73 Total Access Communication PCL (1) THB ,29 Total Access Communication PCL, NVDR (1) THB , ,11 Corea del Sud Amorepacific Corp. (1) KRW ,61 Cosmax, Inc. (1) KRW ,39 Coway Co. Ltd. (1) KRW ,92 Hotel Shilla Co. Ltd. (1) KRW ,58 KB Financial Group, Inc. KRW ,81 Kia Motors Corp. KRW ,53 Korea Aerospace Industries Ltd. (1) KRW ,35 LG Chem Ltd. KRW ,54 Lotte Chemical Corp. (1) KRW ,54 NAVER Corp. (1) KRW ,82 Nexon Co. Ltd. (Giappone) (1) (2) JPY ,46 Samsung Electronics Co. Ltd. KRW ,87 Samsung Electronics Co. Ltd. Preference (1) KRW ,64 Samsung Life Insurance Co. Ltd. KRW ,56 Shinhan Financial Group Co. Ltd. KRW ,09 SK Hynix, Inc. KRW ,02 SK Telecom Co. Ltd. KRW , ,05 Svizzera Coca-Cola HBC AG GBP ,85 Stati Uniti d America Yum! Brands, Inc , ,64 Totale Azioni ,59 Fondi comuni d investimento Morgan Stanley Liquidity Funds - US Dollar Liquidity Fund MS Reserve (Lussemburgo) (2) (4) , ,78 Totale Fondi comuni d investimento ,78 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato , ,85