I fondi di Z Platform 2.
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- Gerardina Grasso
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1 I fondi di Z Platform 2. III trimestre 2013 Materiale ad uso interno. Questo documento è destinato in via esclusiva alla rete commerciale.
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3 Indice Sezione Pagine La gamma dei fondi Z Platform 2 2 I rendimenti dei fondi Z Platform 2 5 Protetti Analisi delle performance 8 Overview di comparto 9 Analisi del rischio 9 Schede dei fondi 10 Obbligazionario & Liquidità Analisi delle performance 12 Overview di comparto 14 Analisi del rischio 14 Schede dei fondi 15 Alternativi Analisi delle performance 38 Overview di comparto 39 Analisi del rischio 39 Schede dei fondi 40 Bilanciati Analisi delle performance 45 Overview di comparto 46 Analisi del rischio 46 Schede dei fondi 47 Azionario Globale Analisi delle performance 60 Overview di comparto 61 Analisi del rischio 61 Schede dei fondi 62 Azionario Europa Analisi delle performance 71 Overview di comparto 72 Analisi del rischio 72 Schede dei fondi 73 Azionario Stati Uniti Analisi delle performance 81 Overview di comparto 82 Analisi del rischio 82 Schede dei fondi 83 Azionario Mercati Emergenti Analisi delle performance 87 Overview di comparto 88 Analisi del rischio 88 Schede dei fondi 89 Glossario 98
4 La gamma dei fondi Z Platform 2 Protetti I fondi protetti puntano a minimizzare il rischio di ribasso dell investimento, nei limiti temporali e con modalità differenti a seconda delle caratteristiche dello specifico modello di protezione proposto, offrendo inoltre all investitore la possibilità di beneficiare delle performance positive dei mercati.* I FONDI: Parvest STEP 80 World Emerging C C Parvest STEP 90 Euro C C * Per meglio comprendere le caratteristiche e il funzionamento, per ciascuno dei fondi protetti, del meccanismo e della percentuale di protezione, delle modalità nonché dei limiti della protezione, si prega di leggere attentamente la Scheda ntetica, le Condizioni contrattuali e il Regolamento Fondi disponibili sul sito Obbligazionario & Liquidità I FONDI: I fondi obbligazionari mirano ad offrire all investitore un rendimento costante investendo in titoli che presentano tassi di rendimento interessanti a fronte di un livello di rischio contenuto. I fondi liquidità investono in titoli a breve termine e che hanno caratteristiche analoghe ad una riserva liquida di portafoglio con un livello di rischio contenuto. Amundi Oblig Internationales I A/I Bantleon Opportunities L IT CSF (Lux) Money Market B DWS Invest Convertibles LC Fidelity Gl Infl Link Bd AHdg Templeton Global Bond A GS Glbl High Yield Hdg Cap Henderson Horizon Euro Corp Bond I JPM Income Opportunity A (acc) (Hdg) M&G Optimal Income AH Grs Hdg Nordea1 European High Yield Bd BI Pictet Global Emerging DebtI Pictet Em Lcl Ccy DbtI PIMCO GIS Diversified Inc Inst Hdg PIMCO GIS Glbl Real Ret Ins Hdg PIMCO GIS Total Ret Bd Ins Hdg R Euro Crédit C Schroder ISF EMkt Dt Abs Ret A H Schroder ISF Euro Liquidity A Templeton Emerging Mkts Bd I H1 Templeton Glbl Total Return A H1 Threadneedle Target Ret Retl Grs UBS (Lux) Medium Term BF Q I FONDI: Alternativi La categoria dei fondi alternativi comprende quei fondi che utilizzano specifiche tecniche di gestione e/o che investono in particolari settori. Di norma tali fondi sono caratterizzati da una modesta correlazione con i mercati azionari e obbligazionari e sono ideali per ottimizzare la diversificazione del portafoglio. Questa categoria comprende fondi specializzati in diversi settori e/o tecniche di gestione tra cui: materie prime, real estate, valute, absolute return, fondi di fondi hedge. Amundi Fds Absolute Forex AEC Henderson Horizon Glbl Prpty Eqs A2 HSBC GIF Global Macro L1 JB BF Absolute Return B SEB Asset Selection C 2
5 Bilanciati I fondi bilanciati sono fondi a gestione attiva che mirano alla crescita del capitale combinando investimenti in azioni e obbligazioni. Questo mix consente di contenere la volatilità del portafoglio e di ricercare rendimenti stabili. I FONDI: Arty R BGF Global Allocation Hdg D2 Carmignac Investissement Lat A Carmignac Patrimoine A Fidelity Multi Asset St Def A FMMFonds Invesco BalancedRisk Alloc E MS INVF Diversified Alpha Plus Z Multi Invest OP F PIMCO GIS Glbl MultiAsset Inst Hdg R Club C RaiffeisenGlobalAllStrategiesPlus I VT UBS (Lux) KSS AllRounder () Q Azionario Globale I fondi azionari globali sono fondi a gestione attiva studiati per gli investitori che desiderano un portafoglio azionario ben diversificato a livello di ripartizione geografica internazionale, con l obiettivo di sfruttare le opportunità dei mercati finanziari globali. I FONDI: BGF World Mining D2 Carmignac Investissement A DJE Dividende & Substanz I DWS Akkumula Henderson Horizon Global Tech A2 Invesco Japanese Equity Core E M&G Global Basics A Pictet Global Megatrend SelI Vontobel Global Value Equity HI Azionario Europa I fondi azionari europei sono fondi a gestione attiva che coniugano un ampia varietà di stili di investimento e di capitalizzazione di mercato. concentrano sul mercato azionario europeo, proponendo tutti i vantaggi di una diversificazione altamente qualificata. I FONDI: Agressor BGF European E2 Comgest Growth Europe DWS Deutschland Invesco Pan Eurp Structured Eq A Neptune European Opportunities B Odey Pan European SEB Nordic C 3
6 I FONDI: Azionario Stati Uniti I fondi azionari Stati Uniti sono fondi a gestione attiva che mirano a conseguire la crescita del capitale nel lungo periodo investendo prevalentemente in un portafoglio diversificato di azioni statunitensi. Il punto di forza di questi fondi è la diversificazione in termini di capitalizzazione di settore e di mercato, offrendo all investitore l opportunità di partecipare al mercato azionario più importante del mondo. Neptune US Opportunities B Threadneedle Amer Sel Ret Net UBS (Lux) ES USA Growth $ Hdg Qacc UniNordamerika I FONDI: Azionario Mercati Emergenti I fondi azionari mercati emergenti sono fondi a gestione attiva che investono di norma in titoli azionari, prevalentemente a media e larga capitalizzazione, dei mercati emergenti a livello globale. L area geografica di riferimento è composta da Paesi considerati in via di sviluppo. I mercati finanziari di questi Paesi sono tendenzialmente molto volatili, di conseguenza a rendimenti attesi potenzialmente interessanti corrisponderà un elevato livello di rischio. Aberdeen Global Emerging Markets Eq E2 Carmignac Emergents A Comgest Growth Emerging Mkts DWS Invest Global Emerging Mkts Eqs LC DWS Top Asien Fidelity South East Asia A Henderson Gartmore Fd Latin America B SEB Russia C Templeton Asian Growth I 4
7 I rendimenti dei fondi Z Platform 2 All interno di ogni categoria i Fondi sono riportati in ordine decrescente a seconda delle performance registrate nel trimestre di riferimento. 3 Mesi 6 Mesi YTD 1 Anno 3 Anni* Morningstar (%) (%) (%) (%) (%) Rating Overall PROTETTI Parvest STEP 90 Euro C C Parvest STEP 80 World Emerging C C OBBLIGAZIONARIO & LIQUIDITA' DWS Invest Convertibles LC Nordea1 European High Yield Bd BI M&G Optimal Income AH Grs Hdg R Euro Crédit C GS Glbl High Yield Hdg Cap Bantleon Opportunities L IT Henderson Horizon Euro Corp Bond I PIMCO GIS Diversified Inc Inst Hdg PIMCO GIS Total Ret Bd Ins Hdg UBS (Lux) Medium Term BF Q Templeton Glbl Total Return A H PIMCO GIS Glbl Real Ret Ins Hdg Fidelity Gl Infl Link Bd AHdg JPM Income Opportunity A (acc) (Hdg) CSF (Lux) Money Market B Schroder ISF Euro Liquidity A Templeton Emerging Mkts Bd I H Schroder ISF EMkt Dt Abs Ret A H Threadneedle Target Ret Retl Grs Templeton Global Bond A Amundi Oblig Internationales I A/I Pictet Global Emerging DebtI Pictet Em Lcl Ccy DbtI ALTERNATIVI HSBC GIF Global Macro L Amundi Fds Absolute Forex AEC JB BF Absolute Return B Henderson Horizon Glbl Prpty Eqs A SEB Asset Selection C * Rendimento annualizzato. 5
8 I rendimenti dei fondi Z Platform 2 All interno di ogni categoria i Fondi sono riportati in ordine decrescente a seconda delle performance registrate nel trimestre di riferimento. 3 Mesi 6 Mesi YTD 1 Anno 3 Anni* Morningstar (%) (%) (%) (%) (%) Rating Overall BILANCIATI R Club C BGF Global Allocation Hdg D Invesco BalancedRisk Alloc E Arty R UBS (Lux) KSS AllRounder () Q Multi Invest OP F FMMFonds RaiffeisenGlobalAllStrategiesPlus I VT Fidelity Multi Asset St Def A MS INVF Diversified Alpha Plus Z PIMCO GIS Glbl MultiAsset Inst Hdg Carmignac Investissement Lat A Carmignac Patrimoine A AZIONARIO GLOBALE BGF World Mining D Pictet Global Megatrend SelI Henderson Horizon Global Tech A Vontobel Global Value Equity HI DWS Akkumula Carmignac Investissement A DJE Dividende & Substanz I M&G Global Basics A Invesco Japanese Equity Core E AZIONARIO OPA Neptune European Opportunities B SEB Nordic C Odey Pan European DWS Deutschland BGF European E Agressor Comgest Growth Europe Invesco Pan Eurp Structured Eq A * Rendimento annualizzato. 6
9 I rendimenti dei fondi Z Platform 2 All interno di ogni categoria i Fondi sono riportati in ordine decrescente a seconda delle performance registrate nel trimestre di riferimento. 3 Mesi 6 Mesi YTD 1 Anno 3 Anni* Morningstar (%) (%) (%) (%) (%) Rating Overall AZIONARIO STATI UNITI UBS (Lux) ES USA Growth $ Hdg Qacc Neptune US Opportunities B Threadneedle Amer Sel Ret Net UniNordamerika AZIONARIO MERCATI EMERGENTI SEB Russia C Comgest Growth Emerging Mkts DWS Top Asien DWS Invest Global Emerging Mkts Eqs LC 3.51 Fidelity South East Asia A Carmignac Emergents A Aberdeen Global Emerging Markets Eq E Henderson Gartmore Fd Latin America B Templeton Asian Growth I * Rendimento annualizzato. 7
10 Protetti Parvest STEP 80 World Emerging C C Parvest STEP 90 Euro C C Analisi delle performance Orizzonte di analisi: da 10/2010 a 09/2013 (3 anni) Valuta Euro / / / / / / / / /2013 Parvest STEP 90 Euro C C 86.6 Parvest STEP 80 World Emerging C C Anni* 1 Anno 1 Mese 3 Mesi 6 Mesi YTD (%) (%) (%) (%) (%) (%) Parvest STEP 90 Euro C C Parvest STEP 80 World Emerging C C * Rendimento annualizzato. 8
11 Overview di comparto L Europa nel terzo trimestre ha mostrato i muscoli cercando di far vedere che è in grado di uscire dalla crisi del debito. L indice Msci della regione da luglio a settembre ha guadagnato il 9,1%. Ma più che gli andamenti di Borsa, che negli ultimi periodi hanno mostrato una certa indipendenza dall economia reale, ha far ben sperare sono stati i numeri congiunturali. Come gli indici Pmi (Purchase managers index, calcolati intervistando i direttori degli acquisti delle aziende dell area). Il manifatturiero dell Eurozona a luglio ha segnato 50,1 (appena sopra il livello che separa le fasi di crescita da quelle di frenata). E la prima volta che accade in due anni. Il paniere Composite (che comprende il manifatturiero e i servizi), intanto, ha segnato 50,4 (la prima lettura sopra 50 da gennaio 2012). Nel mese di settembre l indice Pmi dei servizi in Europa è migliorato a 52,2 punti, rispetto ai 50,7 punti del mese precedente. Il dato è stato leggermente superiore alle indicazioni preliminari (52,1 punti). L indice composito, che sintetizza l andamento del settore manifatturiero e terziario, è stato pari a 52,2 punti. I dati, quindi, sembrano confermare che l economia europea resta in fase di espansione. Certo, è ancora presto per dire che la tempesta della crisi del debito sia passata. La disoccupazione nella regione, ad esempio, è alta e Grecia e Portogallo sono ancora in grado di far venire i sudori freddi ai politici europei e agli investitori. Tuttavia va sottolineato che i rendimenti dei bond dei paesi periferici continuano a restare stabili (se si esclude la fiammata che si è vista quando in Italia il governo Letta ha barcollato), grazie anche alla vigilanza della Banca centrale europea e ai suoi piani di intervento che contribuiscono a ridurre i rischi. I mercati emergenti anche nel terzo trimestre hanno avuto un andamento eterogeneo. Il risultato è stato che l indice Msci del comparto ha guadagnato l 1,56%, ma a livello geografico le differenze sono vistose. L indice cinese Hang Seng, ad esempio, è entrato in una fase di mercato Toro (quando si guadagna almeno il 20% rispetto agli ultimi minimi). A spingere gli acquisti sui mercati del Regno di mezzo sono stati soprattutto i dati macro che hanno mostrato una ripresa delle esportazioni in linea con le attese degli operatori. Per quanto riguarda l area Latam, sotto la lente degli operatori resta il Brasile, il paese più grande della zona che fa da traino (nel bene e nel male) agli altri. Secondo il ministro delle Finanze brasiliano, Guido Mantega, la crescita dell economia brasiliana toccherà solo il 2,5% nel 2013 e il 4% nel Sul fronte dell est Europa, i dati della Banca europea per lo sviluppo e la ricostruzione dell'area (un istituto nato per aiutare la transizione dal comunismo all economia di mercato dell ex blocco sovietico) dicono che le maggiori economie della regione nel 2013 stanno ancora soffrendo. Analisi del rischio Orizzonte di analisi: da 10/2010 a 09/2013 (3 anni) Deviazione Sharpe Morningstar Morningstar Standard* Rating Overall SRRI** Parvest STEP 80 World Emerging C C Parvest STEP 90 Euro C C * Deviazione Standard annualizzata ** L'SRRI rappresenta la volatilità storica annualizzata dei fondi in un periodo di 5 anni e consente all investitore di comprendere le incertezze relative ai rendimenti del suo investimento. Tale indicatore prevede una scala di sette possibili giudizi: da 1, poco rischioso, a 7, molto rischioso. I dati storici utilizzati per il calcolo dell indicatore sintetico potrebbero non costituire un indicazione affidabile circa il futuro profilo di rischio dei fondi. La categoria di rischio/rendimento indicata potrebbe non rimanere invariata e, quindi, la classificazione dei fondi potrebbe cambiare nel tempo. L'indicatore sintetico di rischio/rendimento (SRRI) è l indicatore di riferimento presente in tutti i nuovi documenti d offerta (Kiid). 9
12 MSCI EM PR Fondi a Capitale Protetto La valorizzazione dei suoi attivi grazie a una partecipazione alla performance dei mercati azionari dei paesi emergenti minimizzando il rischio di ribasso del Valore Patrimoniale Netto del comparto. Il comparto investe almeno i 2/3 dei suoi attivi in azioni di società con sede legale in un paese emergente e/o che vi realizzino una parte significativa della loro attività economica e in obbligazioni espressi in. La parte restante può essere investita in qualsiasi altro valore mobiliare. 13,0 12,0 11,0 Fondo 10,0 Indice 9,0K /13 21,21 0,81 16,90 1,11 6,64 Fondo +/ Indice 14,09 5,97 14,64 6,20 8,27 +/ % Percentile categoria Alfa Beta RQuadro Information Ratio Tracking Error Indice di Sharpe 0,92 Deviazione Std. 8,25 Rischio 3 Anni Rischio 5 Anni Rischio 10 Anni 3Mesi 6Mesi 1Anno 3Anni Ann.ti 5Anni Ann.ti Fondo % +/Ind +/Cat 2,45 1,90 4,16 7,11 1,34 0,53 2,46 7,16 9,23 4,47 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim ,83 4,25 2, ,21 0,52 0,22 2, ,22 1,59 12,71 3, ,37 2,70 2,18 2, ,79 7,87 7,33 0,09 31 mag 2013 % Lunga % Corta % Netta Azioni 104,23 0,06 104,17 Obbligazioni 0,01 0,00 0,00 Liquidità 13,89 18,12 4,24 Altro 0,06 0,00 0,06 Stile Azionario Value Blend Growth Reddito Fisso Bassa Med Alta Alta Med Basso < >75 Settore % Ptf. Daimler AG 21,70 Allianz SE 19,99 Basf SE 19,79 Bayer AG 19,28 AnheuserBusch Inbev SA 18,55 Call Ishares Msci Emerging M... 4,78 BNP Paribas InstiCash IC 4,33 Put Ishares Msci Emerging Mk... 0,14 Klé EONIA Prime 0,04 Klé Gestion Euribor A 0,01 Titoli Azionari Totali 5 Titoli Obbligazionari Totali 0 % Primi 10 Titoli sul Patrimonio 108,60 Materie Prime 19,93 Beni di Consumo Ciclici 21,85 Finanza 20,13 Immobiliare Telecomunicazioni Energia Beni Industriali Tecnologia Beni Difensivi 18,68 Salute 19,41 Servizi di Pubblica Utilità Stati Uniti 0,00 Canada 0,00 America Latina e Centrale 0,00 Regno Unito 0,00 Europa Occidentale Euro 100,00 Europa Occidentale Non Euro 0,00 Europa dell'est 0,00 Medioriente / Africa 0,00 Giappone 0,00 Australasia 0,00 Asia Paesi Sviluppati 0,00 Asia Emergente 0,00 Società di Gestione THEAM S.A.S Telefono Data di Partenza 17 set 2010 Fabien Benchetrit Data Inizio Gestione NAV 90,72 20,35 LUSSEMBURGO LU
13 O STOXX 50 NR Fondi Garantiti Il comparto investe almeno i 2/3 dei suoi attivi in azioni di società con sede legale nell UE e/o che vi realizzino una parte significativa della loro attività economica, e/ o in obbligazioni, e/o strumenti del mercato monetario, espressi in. La parte restante può essere investita in qualsiasi altro valore mobiliare. 11,5 11,0 10,5 Fondo 10,0 Indice 9,5K /13 2,78 14,49 3,44 8,30 5,79 1,59 Fondo +/ Indice 1,36 8,57 5,41 7,61 11,35 0,44 +/ % Percentile categoria Alfa Beta RQuadro Information Ratio Tracking Error Indice di Sharpe 0,89 Deviazione Std. 5,51 Rischio 3 Anni Rischio 5 Anni Rischio 10 Anni 3Mesi 6Mesi 1Anno 3Anni Ann.ti 5Anni Ann.ti Fondo % +/Ind +/Cat 3,70 2,61 0,66 4,39 0,30 1,88 1,20 2,99 6,44 3,89 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim ,00 1,05 3, ,06 0,64 2,31 0, ,47 0,20 8,69 0, ,27 1,59 0,20 0, ,34 6,16 6,63 0,79 31 mag 2013 % Lunga % Corta % Netta Azioni 96,39 0,15 96,24 Obbligazioni 0,00 0,00 0,00 Liquidità 0,04 1,18 1,13 Altro 4,89 0,00 4,89 Stile Azionario Value Blend Growth Reddito Fisso Bassa Med Alta Alta Med Basso < >75 Settore % Ptf. emens AG 19,51 ING Groep N.V. 16,17 Bayer AG 12,04 Muenchener Rueckversicherungs AG 11,00 AnheuserBusch Inbev SA 9,71 Repsol S.A 7,85 Banco Bilbao Vizcaya... 6,72 Call Dj Euro Stoxx 50 Op... 6,20 Klé EONIA Prime 4,58 Fortum Oyj 3,56 Titoli Azionari Totali 9 Titoli Obbligazionari Totali 0 % Primi 10 Titoli sul Patrimonio 97,34 Materie Prime 3,49 Beni di Consumo Ciclici Finanza 37,79 Immobiliare Telecomunicazioni Energia 8,76 Beni Industriali 21,75 Tecnologia Beni Difensivi 10,82 Salute 13,42 Servizi di Pubblica Utilità 3,97 Stati Uniti 0,00 Canada 0,00 America Latina e Centrale 0,00 Regno Unito 0,00 Europa Occidentale Euro 100,00 Europa Occidentale Non Euro 0,00 Europa dell'est 0,00 Medioriente / Africa 0,00 Giappone 0,00 Australasia 0,00 Asia Paesi Sviluppati 0,00 Asia Emergente 0,00 Società di Gestione THEAM S.A.S Telefono Data di Partenza 16 dic 1999 Stéphane Ifrah Data Inizio Gestione NAV 1.108,73 114,12 LUSSEMBURGO LU
14 Obbligazionario & Liquidità Amundi Oblig Internationales I A/I Bantleon Opportunities L IT CSF (Lux) Money Market B DWS Invest Convertibles LC Fidelity Gl Infl Link Bd AHdg Templeton Global Bond A GS Glbl High Yield Hdg Cap Henderson Horizon Euro Corp Bond I JPM Income Opportunity A (acc) (Hdg) M&G Optimal Income AH Grs Hdg Nordea1 European High Yield Bd BI Pictet Global Emerging DebtI Pictet Em Lcl Ccy DbtI PIMCO GIS Diversified Inc Inst Hdg PIMCO GIS Glbl Real Ret Ins Hdg PIMCO GIS Total Ret Bd Ins Hdg R Euro Crédit C Schroder ISF EMkt Dt Abs Ret A H Schroder ISF Euro Liquidity A Templeton Emerging Mkts Bd I H1 Templeton Glbl Total Return A H1 Threadneedle Target Ret Retl Grs UBS (Lux) Medium Term BF Q Analisi delle performance Orizzonte di analisi: da 10/2010 a 09/2013 (3 anni) Valuta Euro / / / / / / / / /2013 Bantleon Opportunities L IT Henderson Horizon Euro Corp Bond I Nordea1 European High Yield Bd BI Templeton Glbl Total Return A H R Euro Crédit C
15 Analisi delle performance 3 Anni* 1 Anno 1 Mese 3 Mesi 6 Mesi YTD (%) (%) (%) (%) (%) (%) GS Glbl High Yield Hdg Cap M&G Optimal Income AH Grs Hdg Henderson Horizon Euro Corp Bond I Nordea1 European High Yield Bd BI Bantleon Opportunities L IT Templeton Glbl Total Return A H R Euro Crédit C PIMCO GIS Diversified Inc Inst Hdg DWS Invest Convertibles LC Templeton Emerging Mkts Bd I H Templeton Global Bond A PIMCO GIS Glbl Real Ret Ins Hdg PIMCO GIS Total Ret Bd Ins Hdg JPM Income Opportunity A (acc) (Hdg) UBS (Lux) Medium Term BF Q Amundi Oblig Internationales I A/I Fidelity Gl Infl Link Bd AHdg Pictet Em Lcl Ccy DbtI CSF (Lux) Money Market B Schroder ISF Euro Liquidity A Threadneedle Target Ret Retl Grs Schroder ISF EMkt Dt Abs Ret A H Pictet Global Emerging DebtI * Rendimento annualizzato. 13
16 Overview di comparto L appetito per il rischio che ha portato gli operatori a spostarsi sull equity ha fatto diventare più selettivi gli investitori del reddito fisso. L indice Barclays del segmento a livello globale da luglio a settembre ha perso l 1,3%. Ma il dato numerico non è sufficiente a spiegare i movimenti che hanno interessato i bond. Le speranze di un risveglio Usa sono state evidenziate dalla richiesta di Treasury che, due anni dopo il taglio del rating da parte di S&P ad AA+, è continuata a crescere più di quella delle obbligazioni governative dei 12 paesi che hanno un giudizio di tripla A. Merito anche dei dati e delle previsioni che sono usciti sulla prima economia del mondo prima che si parlasse di shutdown e bancarotta del paese. Per quanto riguarda i bond europei, per una volta il mercato ha potuto approfittare delle dichiarazioni lungimiranti della Banca centrale europea che ha affermato di voler proseguire con la politica di bassi tassi di interesse fino a quando sarà necessario. Per i titoli di Stato in euro dei paesi core il quadro rimane positivo e anche le obbligazioni societarie in euro dovrebbero trarne profitto. Dopo la recente correzione, gli high yield non sono ancora a buon prezzo, ma senza dubbio sono più attraenti. Per quanto riguarda i tassi di default delle aziende emittenti, i dati per ora non sono né drammatici né preoccupanti, ma sembra essersi avviata perlomeno una certa inversione di tendenza. Le società sono riuscite a rifinanziare i debiti e hanno oggi rendimenti inferiori a quelli di altri emittenti. In questo scenario gli operatori hanno iniziato a preferire obbligazioni ad alto rendimento europee rispetto a quelle americane. Questo per una serie di fattori. Primo: minore sensibilità ai tassi di interesse. Dal momento che il genio del tapering è stato tirato fuori dal cappello quest estate, gli investitori sono diventati consapevoli del rischio tassi di interesse implicito alle loro holding. Il mercato delle obbligazioni high yield europee ha una duration effettiva dei tassi di interesse di 3,2 anni rispetto ai 4,4 anni della controparte negli Usa. Di conseguenza, il mercato europeo è meno sensibile a un ulteriore selloff dei titoli di Stato. Secondo: maggiore liquidità dei titoli europei. Terzo: migliore qualità del mercato. I bond del Vecchio continente con rating BB formano il 67% del mercato rispetto al 42% negli Stati Uniti. Le obbligazioni con rating B rappresentano rispettivamente il 23% in Europa e il 41% negli Stati Uniti, con la percentuale rimanente in titoli CCC. Analisi del rischio Orizzonte di analisi: da 10/2010 a 09/2013 (3 anni) Deviazione Sharpe Morningstar Morningstar Standard* Rating Overall SRRI** Amundi Oblig Internationales I A/I Bantleon Opportunities L IT CSF (Lux) Money Market B DWS Invest Convertibles LC Fidelity Gl Infl Link Bd AHdg Templeton Global Bond A GS Glbl High Yield Hdg Cap Henderson Horizon Euro Corp Bond I JPM Income Opportunity A (acc) (Hdg) M&G Optimal Income AH Grs Hdg Nordea1 European High Yield Bd BI Pictet Global Emerging DebtI 5 Pictet Em Lcl Ccy DbtI PIMCO GIS Diversified Inc Inst Hdg PIMCO GIS Glbl Real Ret Ins Hdg PIMCO GIS Total Ret Bd Ins Hdg R Euro Crédit C Schroder ISF EMkt Dt Abs Ret A H Schroder ISF Euro Liquidity A Templeton Emerging Mkts Bd I H Templeton Glbl Total Return A H Threadneedle Target Ret Retl Grs UBS (Lux) Medium Term BF Q * Deviazione Standard annualizzata ** L'SRRI rappresenta la volatilità storica annualizzata dei fondi in un periodo di 5 anni e consente all investitore di comprendere le incertezze relative ai rendimenti del suo investimento. Tale indicatore prevede una scala di sette possibili giudizi: da 1, poco rischioso, a 7, molto rischioso. I dati storici utilizzati per il calcolo dell indicatore sintetico potrebbero non costituire un indicazione affidabile circa il futuro profilo di rischio dei fondi. La categoria di rischio/rendimento indicata potrebbe non rimanere invariata e, quindi, la classificazione dei fondi potrebbe cambiare nel tempo. L'indicatore sintetico di rischio/rendimento (SRRI) è l indicatore di riferimento presente in tutti i nuovi documenti d offerta (Kiid). 14
17 Barclays Global Aggregate TR USD JPM GBI Broad TR Obbligazionari Globali La cav ha per obiettivo di realizzare una performance superiore a quella dell indice JPMorgan Government Bond Index Broad su un orizzonte raccomandato d investimento minimo di 3 anni. In un universo d investimento internazionale, la cav offre una gestione attiva sui mercati dei tassi e dei cambi. 18,7 16,7 14,7 Fondo 12,7 Indice 10,7K /13 8,34 21,13 14,10 10,53 23,91 2,79 Fondo 1,87 17,53 1,22 19,71 21,20 1,92 +/ Indice 0,20 15,30 1,18 16,74 18,00 2,11 +/ % Percentile categoria Alfa 0,84 Beta 1,25 RQuadro 37,32 Information Ratio 0,09 Tracking Error 8,17 Indice di Sharpe 0,15 Deviazione Std. 9,96 Rischio 3 Anni Alto Rischio 5 Anni abv avg Rischio 10 Anni abv avg Basati su Barclays Global Aggregate TR USD (dove applicabile) 3Mesi 6Mesi 1Anno 3Anni Ann.ti 5Anni Ann.ti Fondo % +/Ind +/Cat 3,61 5,11 0,59 1,65 9,08 2,32 0,10 6,87 0,72 3,22 2,07 0,53 5,68 0,46 3,16 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim ,44 1,56 3, ,90 5,64 6,30 2, ,03 2,72 4,70 0, ,05 10,46 2,81 2, ,13 2,41 6,32 2,88 31 lug 2013 % Lunga % Corta % Netta Azioni 0,00 0,00 0,00 Obbligazioni 154,25 0,38 153,86 Liquidità 317,94 377,57 59,63 Altro 9,28 3,51 5,77 % Ptf. Italy(Rep Of) 4.75% ,35 France(Govt Of) ,77 United Kingdom (Government Of)... 7,03 United Kingdom (Government Of)... 6,98 O INV BANK ,56 France(Govt Of) 4% ,37 Portugal(Rep Of) 4.35% ,01 Portugal(Rep Of) 3.6% ,48 Finland Rep 6.95% ,29 France(Govt Of) ,97 Titoli Azionari Totali 0 Titoli Obbligazionari Totali 111 % Primi 10 Titoli sul Patrimonio 60,81 Duration Effettiva Maturity effettiva Qualità Media del Credito Bassa Med Alta Alta Med Basso % Obbl.ni da 1 a 3 13,25 da 3 a 5 20,10 da 5 a 7 3,96 da 7 a 10 17,96 da 10 a 15 10,04 da 15 a 20 5,89 da 20 a 30 10,60 oltre 30 18,20 % Obbl.ni 0 coupon 0,01 Da 0 a 4 cedole 30,47 Da 4 a 6 cedole 50,48 Da 6 a 8 cedole 12,87 Da 8 a 10 cedole 3,46 Da 10 a 12 cedole 0,58 Oltre 12 cedole 2,14 Società di Gestione Amundi Telefono (+) Data di Partenza 28 feb 1980 Cédric Morisseau Data Inizio Gestione 1 apr 2010 NAV 453,20 558,91 GBP FRANCIA Inc FR
18 Cat 75%Barclays Eu Agg&25%FTSE AW Dv Eur N/A Bilanciati Prudenti Bantleon Opportunities investe principalmente in obbligazioni con elevato standing creditizio. L'obiettivo di investimento è di ottenere un rendimento elevato regolare nel tempo. Il gestore mira ad evitare rischio di credito e di cambio. 18,2 16,2 14,2 Fondo 12,2 Indice 10,2K /13 10,16 13,70 4,88 13,68 3,60 Fondo 3,26 9,04 4,34 0,63 0,65 +/ Indice 0,84 11,42 7,68 5,79 0,81 +/ % Percentile categoria Alfa 2,79 Beta 0,75 RQuadro 39,80 Information Ratio 0,36 Tracking Error 4,38 Indice di Sharpe 1,20 Deviazione Std. 5,44 Rischio 3 Anni abv avg Rischio 5 Anni abv avg Rischio 10 Anni Basati su Cat 75%Barclays Eu Agg&25%FTSE AW Dv Eur (dove applicabile) 3Mesi 6Mesi 1Anno 3Anni Ann.ti 5Anni Ann.ti Fondo % +/Ind +/Cat 1,97 1,05 7,48 7,23 10,67 1,05 1,38 0,18 1,59 4,14 0,29 0,75 2,41 4,69 7,34 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim ,53 0,91 1, ,51 1,40 5,32 3, ,57 2,53 1,86 0, ,65 2,96 4,71 0, ,41 2,22 7,65 0,29 31 ago 2013 % Lunga % Corta % Netta Azioni 0,00 0,23 0,23 Obbligazioni 99,23 0,66 98,57 Liquidità 3,62 1,96 1,66 Altro 0,00 0,00 0,00 Settore % Ptf. Germany (Federal Republic Of)... 14,61 France(Govt Of) 1.75% ,20 Germany (Federal Republic Of)... 9,05 Germany (Federal Republic Of)... 8,76 Germany (Federal Republic Of)... 7,50 Germany (Federal Republic Of)... 7,46 Germany (Federal Republic Of)... 5,84 Germany (Federal Republic Of)... 5,41 France(Govt Of) 2.25% ,17 O INV BANK ,07 Titoli Azionari Totali 0 Titoli Obbligazionari Totali 30 % Primi 10 Titoli sul Patrimonio 77,06 Stile Azionario Value Blend Growth Reddito Fisso Bassa Med Alta Alta Med Basso Materie Prime Beni di Consumo Ciclici Finanza Immobiliare Telecomunicazioni Energia Beni Industriali Tecnologia Beni Difensivi Salute Servizi di Pubblica Utilità < >75 Dati Non Disponibili Società di Gestione Bantleon Bank AG Telefono Data di Partenza 31 mar 2008 Data Inizio Gestione NAV 170, ,45 LUSSEMBURGO LU
19 Citigroup EuroDeposit 3 Month Citigroup EMU 3M Euro Dep Monetari Il patrimonio dei comparti viene investito a livello mondiale principalmente in strumenti del mercato monetario, in treasury bill a breve termine e/o in titoli di debito a tasso fisso e in strumenti di debito a tasso variabile emessi da emittenti di prim ordine o garantiti da garanti di prim ordine. Almeno due terzi del patrimonio complessivo di ciascun comparto devono essere investiti negli strumenti sopradescritti denominati nella moneta di riferimento del rispettivo comparto. Ogni comparto può inoltre investire fino a un terzo del suo patrimonio complessivo in altre monete, a condizione che questa esposizione valutaria sia interamente coperta. I comparti possono utilizzare unicamente strumenti derivati... 12,0 11,5 11,0 Fondo 10,5 Indice 10,0K /13 3,66 2,07 0,83 0,81 0,55 0,04 Fondo 1,21 0,62 0,29 0,36 0,05 0,09 +/ Indice 0,92 1,01 0,47 0,12 0,46 0,36 +/ % Percentile categoria Alfa 0,16 Beta 0,78 RQuadro 7,38 Information Ratio 1,34 Tracking Error 0,12 Basati su Citi EuroDep 3 Mon (dove applicabile) Indice di Sharpe 0,94 Deviazione Std. 0,17 Rischio 3 Anni Rischio 5 Anni Rischio 10 Anni 3Mesi 6Mesi 1Anno 3Anni Ann.ti 5Anni Ann.ti Fondo % +/Ind +/Cat 0,00 0,04 0,04 0,50 1,05 0,01 0,07 0,12 0,17 0,04 0,11 0,22 0,55 0,36 0,08 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim ,00 0,04 0, ,32 0,10 0,13 0, ,15 0,25 0,23 0, ,22 0,16 0,26 0, ,72 0,51 0,46 0,36 31 ago 2013 % Lunga % Corta % Netta Azioni 0,00 0,00 0,00 Obbligazioni 5,82 0,00 5,82 Liquidità 89,33 0,02 89,31 Altro 4,87 0,00 4,87 % Ptf. Cash Current ount Credit Suisse 9,01 O INV BANK ,01 Fms Wertmanagement Cp ,92 France(Govt Of) 3% ,40 Agence Centrale Org. Securite Cp... 2,33 OPEAN UNION 3.125% ,01 Denmark(Kingdom) 3.125% ,01 Lb BadenWuertt Cp ,95 Procter & Gamble Cp ,95 Belgium(Kingdom) ,95 Titoli Azionari Totali 0 Titoli Obbligazionari Totali 7 % Primi 10 Titoli sul Patrimonio 29,53 Duration Effettiva Maturity effettiva Qualità Media del Credito Bassa Med Alta Alta Med Basso % Obbl.ni da 1 a 3 100,00 da 3 a 5 0,00 da 5 a 7 0,00 da 7 a 10 0,00 da 10 a 15 0,00 da 15 a 20 0,00 da 20 a 30 0,00 oltre 30 0,00 % Obbl.ni 0 coupon 0,00 Da 0 a 4 cedole 100,00 Da 4 a 6 cedole 0,00 Da 6 a 8 cedole 0,00 Da 8 a 10 cedole 0,00 Da 10 a 12 cedole 0,00 Oltre 12 cedole 0,00 Società di Gestione Credit Suisse AG Telefono Data di Partenza 16 ago 2011 Romeo Sakac Data Inizio Gestione NAV 100,68 504,73 LUSSEMBURGO LU
20 UBS Global Hedged CB TR ML Global 300 Convertible Hdg Obbligazionari Convertibili Globale Euro Hedged Il comparto investe prevalentemente in obbligazioni convertibili, warrant e strumenti convertibili assimilabili di emittenti nazionali e esteri. Fino al 30% il patrimonio può essere investito in titoli non convertibili a tasso fisso e variabile e in azioni, warrant su azioni e certificati di partecipazione. La quota destinata ad azioni, warrant su azioni e certificati di partecipazione non deve superare complessivamente il 10%. 13,7 12,2 10,7 Fondo 9,2 Indice 7,7K /13 21,13 20,47 10,77 8,18 8,34 12,55 Fondo 11,34 20,46 0,18 1,44 5,41 0,67 +/ Indice 5,45 8,09 3,25 0,69 2,18 3,59 +/ % Percentile categoria Alfa 1,65 Beta 0,80 RQuadro 92,02 Information Ratio 1,24 Tracking Error 2,64 Basati su UBS Global Hedged CB TR (dove applicabile) Indice di Sharpe 0,63 Deviazione Std. 7,05 Rischio 3 Anni Avg Rischio 5 Anni bel avg Rischio 10 Anni 3Mesi 6Mesi 1Anno 3Anni Ann.ti 5Anni Ann.ti Fondo % +/Ind +/Cat 5,07 7,59 14,02 4,94 6,29 0,73 0,20 2,85 3,26 4,27 1,09 2,50 2,75 0,16 0,37 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim ,61 2,39 5, ,38 3,19 3,84 1, ,43 1,16 9,84 1, ,69 1,79 4,38 3, ,47 7,64 8,50 4,70 31 ago 2012 % Lunga % Corta % Netta Azioni 8,11 0,00 8,11 Obbligazioni 3,16 0,00 3,16 Liquidità 29,55 29,49 0,06 Altro 88,67 0,00 88,67 % Ptf. S&P 500 Emini Future 09/ ,88 Gilead Sciences Cv 1% ,40 Intel Cv 2.95% ,87 Microsoft 144A Cv ,71 Billion Express In Cv 0.75% ,04 Dow Jones Euro Stoxx 50 Future... 2,96 Electnc Arts Cv 0.75% ,59 Solidium Cv 0.5% ,14 Priceline Com 144A Cv 1% ,95 E M C Corp Mass Cv 1.75% ,85 Titoli Azionari Totali 0 Titoli Obbligazionari Totali 3 % Primi 10 Titoli sul Patrimonio 31,39 Duration Effettiva 2,71 Maturity effettiva 3,15 Qualità Media del BB Credito Bassa Med Alta Alta Med Basso % Obbl.ni da 1 a 3 35,65 da 3 a 5 39,83 da 5 a 7 5,90 da 7 a 10 0,31 da 10 a 15 1,23 da 15 a 20 2,67 da 20 a 30 5,72 oltre 30 0,00 % Obbl.ni % Obbl.ni AAA 4,31 BBB 38,76 AA 3,05 BB 17,67 A 27,52 B 8,00 Al di sotto di B 0,31 Senza rating 0,38 Dati al30 set 2012 % Obbl.ni 0 coupon 19,76 Da 0 a 4 cedole 68,97 Da 4 a 6 cedole 9,07 Da 6 a 8 cedole 1,82 Da 8 a 10 cedole 0,38 Da 10 a 12 cedole 0,00 Oltre 12 cedole 0,00 Società di Gestione DWS FinanzService GmbH Telefono +35 2/ Data di Partenza 12 gen 2004 Christian Hille Data Inizio Gestione NAV 152, ,97 LUSSEMBURGO LU
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