Fondi Comuni. Emergenti da paura! I maiali ridono. Lontani dal Sud. Informazione finanziaria indipendente di

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1 Una nuova frontiera della finanza etica: presto arriveranno in America i fondi gay friendly. L indice che replicheranno si comporta come la Borsa Usa. p. 2 Hai paura che il 2014 vedrà le Borse traballare? Non temere per i tuoi soldi: ti diamo tutte le dritte per difenderti in caso di crollo dei mercati. p. 4 Lo yen torna a fare capolino tra i nostri consigli di investimento: scommetti sul fatto che se gli emergenti vanno male gli investitori fuggiranno a Tokio. p. 5 Febbraio 2014 N o 202 Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XX 7,20 abbonamento annuo 67,20 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Emergenti da paura! A gennaio i mercati mondiali hanno chiuso con un rosso dell 1,5 % in euro, ma il calo è stato ampiamente guidato dai Paesi Emergenti che hanno lasciato sul terreno,nellorocomplesso,benil3,5%,conpunte più elevate per quelli del Sud America (-7,5 %) e più moderate per quelli asiatici (-2,7 %) e un rosso significativo in Turchia (-10 %). I cosiddetti Bric (Brasile, Russia, India e Cina) che ti consigliamo come occasione per diversificare a livello internazionale i tuoi investimenti hanno perso complessivamente il 6 %, ma con risultati diversi a seconda dei Paesi. Il dato peggiore riguarda la Borsa brasiliana che è scesa di ben l 8,6 %, seguita da quelle cinesi (-6,4 %) e da quella russa (-6 %). Meno ha perso l India che ha lasciato sul parterre il 3,3 %. Il motivo? La Banca centrale Usa (Fed) ha scelto da tempo di diminuire le iniezioni di dollari con cui ha curato l economia americana nella convalescenza dopo la crisi Subprime/ Lehman.Idati positivi sull economia Usa (+3,2 % la crescita dell ultimo trimestre 2013) rendono queste operazioni di stimolo non più necessarie. Il problema è che i soldi della Fed in larga parte si riversavano sulle economie emergenti. Ora che ce ne sono di meno, le Piazze emergenti soffrono. Il fenomeno in sé non è tragico, ma è accompagnato da dati strutturali che iniziano a preoccupare. Continuaapagina FINO A QUANDO SALIRÀ IL BIOTECH? 90 J F M A M J J A S O N D J F Borse mondiali in salita (linea sottile, base 100) e boom del biotech (in grassetto). La scommessa (rischiosa) resta valida, ma ovviamente molti dei guadagni sono già arrivati. MAGLIA ROSA I maiali ridono Han brillato i Piigs (Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna). Mese eccellente pure per minerari e biotech. Piazza Affari ha guadagnato il 2,3 %, così come Lisbona. Più indietro sono rimaste Madrid (+0,9 %) e Atene (+0,4 %). Solo Milano vale un acquisto con l Etf Lyxor Ftse Mib (+2,4 %) con l accortezza di usarla solo per investimenti da qui a 20 anni. Con l aria che tira ti conviene stare attento, perché il listino milanese è pieno di banche e le banche risentono di come va la situazione nel Paese. Nella bufera l oro è salito del 2,8 % in dollari e ne han beneficiato i titoli auriferi (+10,7 %). Mantieni sia l Etfs gold bullion sull oro (+5,1 %), sia l Etf con cui hai speculato sulle miniere (Market vectors jr gold miners, 35,39 dollari). Boom infine per il settore biotech (+7 %) su cui ti abbiamo detto di speculare. Il fondo Franklin biotechnology discovery A usd (26,05 dollari, +8,9 % in euro da fine ottobre, +24,8 % in euro da fine aprile) e l Etf Spdr S&P biotech (150,21 dollari) hanno brillato. Le condizioni della scommessa non sono mutate e il consiglio non cambia, ricorda, però, che hai già guadagnato molto e se hai paura di perdere questi guadagni e non ti senti quindi più uno speculatore non devi investirci. MAGLIA NERA Lontani dal Sud Le Borse sudamericane hanno pagato dazio, ma tutti gli Emergenti traballano. Cambia la nostra strategia. BuenosAiresècrollataancora(-14,3%),mamaleèandatoanche il Brasile (-8,6 %). Insieme hanno trascinato l America Latina in un pesante -7,2 %. Malissimo pure la Turchia (-10 %) e tutta l Asia hasofferto(-2,4%senzatokiochehapersolo0,8%).ilmotivo principale (vedi articolo qui a sinistra) sta nelle mutate politiche della banca centrale Usa. Ma anche le instabilità locali danno il loro contributo (si pensi alla Turchia di cui ti abbiamo già parlato il mese scorso). In questo contesto la nostra strategia di avvalerti anche del contributo dei Paesi emergenti per comporre i tuoi investimenti non muta nelle sue linee fondamentali. Ma a pagina 7 troverai che abbiamo cambiato un po di cose: via gli Emergenti dalle nostre strategie a 5 anni, via Brasile e Russia da quelle a 10 anni. La confermapienal hasolochiinvestedaquia20anni.

2 Nuovi prodotti L Etf contro l omofobia È pronto al lancio negli Usa un Etf che investe solo sulle società che sostengono e promuovono il rispetto dei diritti degli omosessuali sul posto di lavoro. Ecco se può essere buono anche come investimento finanziario. Dopo i fondi che rispondo a esigenze religiose (finanza islamica) stanno per arrivare gli Etfche puntano su società che sostengono pubblicamenteidirittidegliomosessualiecheapplicanopolitiche nondiscriminatorie inazienda. L indice da seguire l ha creatocredit Suisse e si chiama LGBT equality index. Racchiude 200 società Usa che hanno unvoto di almeno 80 nell annuale classifica redatta dalla fondazione Human Right Campaign (http://www.hrc.org/campaigns/corporate-equality-index) ilvoto va da un minimo di -25, massima discriminazione, a 100, pieno rispetto dei diritti. Abbiamostudiatocomesiècomportatol indicenegli ultimi5anni:ilsuorisultatoèdifattoidenticoaquellodella Borsa americana vedi grafico Due gocce d acqua.ilrisultato non cambia anche se il numero delle società viene ridotto da 200 a 25, scegliendo solo le principali 25 società con un voto di 100 nella classifica Human Right Campaign. Il motivo è che le principali società d America Apple, AT&T,BankofAmerica,Chevron,FordGeneralMotors, General Electric quelle che determinano l andamento della Borsa Usa, sono anche quelle con maggiore rispetto per i diritti degli omosessuali. Per questo, da un punto di vista finanziario, non emergono differenze. Chefareallora?Aparitàdirisultatofinanziarionon conviene comunque scegliere prodotti che sostengono il rispetto della comunità omosessuale? La risposta potrebbe essere sì se tali Etf fossero quotati anche in Italia. È probabile, però, che vengano lanciati per ora solo sugli Usa, con le relative penalizzazioni in termini fiscali per un investitore italiano (per unapartedeiguadagnipaghiinbaseallatuaaliquotairpef e devi fare la dichiarazione dei redditi). Inoltre, si vocifera di commissioni di gestioni elevate lo 0,75 % contro lo 0,2 % che viene richiesto dall Etf Lyxor Ucits Etf S&P 500 che consigliamo per puntare sulla Borsa Usa. Morale: almeno per il momento risparmia commissioni e tasse preferendo i fondi e glietfsullaborsausacheticonsigliamoapagina 11.Coni soldi risparmiati puoi sostenere direttamente le associazioni a difesadeidirittidegliomosessualicheritienipiùmeritevoli DUE GOCCE D ACQUA 80 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 L indice Credit Suisse LGBT equality index (grassetto; base 100) negli ultimi cinque anni si è comportato in modo identico rispetto alla Borsa Usa (linea sottile nera). Al momento non è stato ancora lanciato un Etf che lo replichi. Il punto su 13 nuovi prodotti lanciati in questo inizio 2014 Arca ha lanciato il fondo Cedola 2019 obbligazione attiva V (5 euro). È un fondo obbligazionario euro che per cinque anni distribuisce due cedole l anno che possono essere incassate o reinvestite nel fondo (o in altri fondi Arca). Non lo consigliamo per tre motivi. Primo. I costi non sono competitivi: 0,9 % più commissioni di incentivo per la classe P, superioreaquelladeglietfefondi consigliati per investire sui bond in euro. Secondo. Le cedole che vengono distribuite non sono d importo predefinito: se vuoi avere la sicurezza di avere un certo introito ogni sei mesi, meglio un titolo di Stato o un conto di deposito. Terzo. Sul mercato ci sono fondi obbligazionari che distribuiscono cedole con una frequenza superiore: Templeton Global Bond A (Mdis), 15,22 euro, Isin LU , chepuntasui bond di tutto il mondo, stacca la cedola ogni mese. Anche il nuovo prodotto di Anima, Evoluzione 2019 I (5 euro), non ci convince. È un fondo che nasce obbligazionario e che nel corso dei cinque anni minimi della vita del fondo (poi confluisce in un altro fondo; se disinvesti prima dei cinque anni paghi delle penali che arrivano addirittura al 4,25 %) si trasforma in bilanciato (fino al 60 % in azioni). Ci sembra un controsenso: più ti avvicini al momento del disinvestimento, più aumentano le azioni. Peccato che quando l orizzonte d investimento di riduce le azioni dovrebbero diminuire a favore dei più tranquilli bond. Sconsigliato. DegliundicinuoviEtf,3 Spdr S&P Global Dividend Aristocrats (22,74 euro), Spdr S&P Pan Asia Dividend Aristocrats (26,11 euro) e Spdr S&P Uk Dividend Aristocrats (15,40 euro) puntano solo su società che staccano un elevato dividendo. Abbiamo dimostrato che non si tratta di una strategia vincente (vedi Fondi Comuni n 123). Nonliconsigliamo,cosìcome non consigliamo l altro Etf azionario, Spdr S&P 400 Us Mid Cap (26,85 euro), che punta solo sulle società Usa di media capitalizzazione potrebbero pagare più delle grandi in un momento di calo dei mercati. Degli Etf obbligazionari, sconsigliamo sia i tre che puntano sui bond in euro Spdr Barclays 0-3 year Euro Corporate Bond (30,12 euro), ishares Euro Ultrashort Bond (100,44 euro) e Ubs iboxx eur sover 1-5 (11,88 euro) sia i 3 che puntano sui bond in dollari Spdr Barclays 0-5 year Us High Yield Bond (37,65 euro), Spdr Barclays 0-3 year Us Corporate Bond (37,43 euro), ishares $ Short Duration High Yield Corporate Bond (75,33 euro) perché non centrano la durata che riteniamo ottimale (3-5 anni per i bond in euro, 5-7 anni per i bond in dollari). Segnaliamo, ma non consigliamo, l Etf ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged (101,19 euro), che punta su bond in euro, ma specula sulla discesa a breve dei prezzi dei bund tedeschi. Aspetto interessante, ma non ora: un crollo delle Borse potrebbe far ripartire la domanda di bund. E in ogni caso, dall andamento dell Etf gemello su Londra, si vede che la speculazione sui bund, negli ultimi mesi, non è stata sufficiente a impedire che anche questo Etf perdesse. 2 Fondi Comuni Febbraio 2014 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

3 Da acquistare Svezia, tranquillità in portafoglio Se cerchi un investimento sereno per i tuoi risparmi, ti proponiamo un fondo che investe in obbligazioni svedesi che si può ben adattare a diverse situazioni. L economia del Paese, infatti, è stata solo sfiorata dalla crisi economica della zona euro e offre un piccolo porto franco per i tuoi risparmi. Le obbligazioni in corone svedesi sono presenti in tutti i nostri portafogli (a eccezione di quello dinamico a venti anni) e,dopogliultimicambiamentidellanostrastrategia, crescono ancora in alcuni dei portafogli che ti consigliamo (vedi a pagina 7). A favore dei titoli di questo Paese, oltre alla diversificazione che offrono rispetto all eurozona, viene la loro elevata affidabilità. Le previsioni di crescita del Prodotto interno lordo (Pil), cioè l insieme di tutta la ricchezza prodotta in una nazione, sono positive e superiori rispetto a quelle degli altri Paesi europei, in particolare quelli della zona euro. Per il 2014 la stima di crescita delpilsvedeseèdel3,5%,alnettodiuntassodiinflazione stimatopariall 1,5%lacrescitarealedelPaeseèal2%.Benal disopradiquantocisiaspettaperaltristatieuropei.infatti,ad esempio, la previsione di crescita del Pil reale dell Italia è di uno striminzito 0,4 % nel 2014, mentre per la Germania è dell 1,3 % edello0,7%perlafrancia.ilmeritodiquesteprospettiveper lasveziavainpartealleconcretemisuredistimolo all economia che negli ultimi anni sono state portate avanti dalla classe dirigente con tempestività, a differenza di quanto è stato fatto altrove. Tra i principali interventi adottati ci sono gli investimenti in infrastrutture e in progetti a favore dell occupazione giovanile. Solo un fondo su cui puntare Investire in obbligazioni svedesi è secondo noi una buona scelta perché significa puntare su un Paese solido, ma la scelta deiprodottidisponibilièridotta.c è,infatti,solonordea 1 Swedish fund BP (262,33 corone svedesi, Isin LU , minimo 50 euro, disponibile su Fundstore e Onlinesim), che ottiene un giudizio pari a.tipermettediacquistareinuna volta sola diversi titoli emessi dal Regno di Svezia con una data di scadenza superiore ai tre anni. La scadenza della maggior parte dei titoli è inferiore ai 10 anni. L acquisto online attraverso vetrine di fondi come Fundstore (www.fundstore.it)e Onlinesim (www.onlinesim.it)tipermettedirisparmiarele commissionidiacquistoevendita,mentrelecommissionidi gestione sono lo 0,6 %. Il Ter (ossia il totale dei costi del fondo in rapporto al suo patrimonio) è l 1,01 %, più basso della media dimercatocheperifondiobbligazionarivendutiinitaliaè stata l 1,29 % nel 2012 (ultimo dato disponibile). Con Fundstore e Onlinesim paghi 14 euro per ogni operazione di acquisto e di vendita. Se scegli Fundstore, puoi sfruttare lanostra convenzione che ti sconta l imposta di bollo (fino a un massimo dello 0,15 % e fino a giugno 2018). Per un approfondimento e un confronto con l offerta simile di Onlinesim vedi anche il testo che pubblichiamo a pagina 6. / CORONA SVEDESE IN RISALITA La corona svedese si sta riprendendo. Offre, inoltre, una buona diversificazione su titoli di emittenti generalmente assai affidabili. Da acquistare: un po di pepe con la Borsa di Sidney A settembre dello scorso anno ti abbiamo consigliato di puntare sulla Borsa australiana per diversificare i tuoi investimenti azionari nel portafoglio dinamico a 20 anni. Nel corso di questimesilaborsa di Sidney ha sofferto, in linea con le Piazze di Paesi Emergenti che hanno grandi scambi commerciali con l Australia. A pesare sull andamento del mercato australiano sono stati certamente i deludenti risultati dell economia cinese, la cui crescita, negli ultimi mesi, è stata inferiore alle attese. Il settore preponderante dell economia australiana è infatti quello dell estrazione e dell esportazione di materie prime, e il primo mercato di sbocco è, appunto, la Cina. La diminuzione delle importazioni cinesi, in particolare dei minerali di ferro, hanno penalizzato il listino australiano. L economia del Paese, però, resta solida, sostenuta dai consumi interni. Il livello di crescita economica australiana non è paragonabile, certo, a quello dei Paesi emergenti. I nostri modelli macroeconomici prevedono che il Prodotto interno lordo australiano (tutta la ricchezza prodotta dallo Stato) aumenti del 2,5 % nel 2014 e nel 2015, in linea con il Una crescita non certo da capogiro, ma senza tentennamenti, per un Paese che non entra in recessione da vent anni, uno dei pochi rimasti, oggi, a poter vantare un rating AAA, espressione di massima affidabilità. A settembre ti abbiamo consigliato di puntare sul mercato australiano con l Etf Db X-trackers S&P/Asx 200 Ucits Etf (Isin LU , 27,15 euro). Il dollaro australiano pur avendo perso quasi il 16 % negli ultimi 12 mesi, è ancora sopravvalutato rispetto all euro. Dal momento del nostro consiglio il mercato australiano ha attraversato fasi alterne, caratterizzate da crescite e cali dipendenti da come è andata l economia cinese. Oggi il mercato di Sidney è in recupero e ci aspettiamo che la Borsa australiana, nel lungo periodo, continui a crescere. Ti rinnoviamo, quindi, il nostro consiglio di acquisto. Punta ancora sull Etf Db X-trackers S&P/Asx 200 Ucits Etf. È quotato a Piazza Affari, il Ter (l insieme dei costi totali del fondo) è dello 0,5 % e lo spread massimo (differenza tra i costi di acquisto e quelli di vendita) èparial2%. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

4 Analisi Calano le Borse? Ecco come proteggerti Se la tua paura è quella di un crollo dei mercati nei mesi futuri puoi smetterla di preoccuparti: i certificate short ti assicurano dai cali di Borsa. Ecco cosa sono e come utilizzarli. In Borsa esistono diversi strumenti che guadagnano quando i mercati scendono. Possono dunque essere usati per proteggertidairibassidiborsa.tratuttiticonsigliamoil certificate5xshort(1,109 euro; Isin IT )eil certificate7xshort(33,85 euro; Isin DE000SG409N9)di Société Générale, che sono i più semplici da utilizzare: si comprano in Borsa come una normale azione e paghi solo le commissioni di acquisto e di vendita. Si tratta di due prodotti che moltiplicano al contrario l andamento di Piazza Affari:Milanoperdeil2%?Loshort 5x mettesuil10%,lo short 7x mettesuil14%.occhio,valeancheilcontrario:se Milanoguadagnail2%perdiil10%eil14%. Come utilizzare gli short Supponiamo che hai euro investiti in fondi azionari e chenelgirodiqualchetempoimercatiperdanoil20%:tu stai perdendo, dunque, euro ( %). Se però hai investito altri euro nel certificate short 5x,ne guadagni altrettanti (20 % moltiplicato per 5 fa il 100 %). Attenzione, però: i guadagni sul certificate sono lordi, quindi l incasso netto è di soli euro. Come fare per avere una copertura precisa? Devi aumentare l investimento nel certificate short. Quanto investire precisamente te lo dice la tabella Proteggi il portafoglio con gli short. Usala così. Per prima cosa chiediti Quanto ho investito in azioni? e cerca la risposta colonna investimento in azioni. Nel nostro caso è la riga con euro. A questo punto incrocia questa riga con la colonna certificate short 5x da comprare e troverai la risposta: per coprire euro di portafoglio devi investire euro nel certificate short:aiprezzi attuali significa comprarne pezzi. Lo stesso ragionamento vale se scegli di utilizzare il certificate 7x. In questo caso, devi incrociare la riga euro con la terza colonna della tabella: devi comprarne 264 pezzi. Tieni a mente due cose Primo: questi certificate replicano l andamento di Milano, non dei mercati mondiali. Se hai quindi azioni straniere, la copertura non sarà perfetta, ma in genere Milano si muove in sintonia con le altre Borse mondiali, per cui la copertura sarà soddisfacente. Secondo: la replica 5 (o 7) vale solo giornopergiorno,manonvalesuunperiodopiùlungo:se laborsainunasettimanafa-2%nonèdettocheil guadagno settimanale del certificate sia del 10 % (o 14 %). Può essere inferiore o anche maggiore. Dipende da come si muovelaborsa:seprendeunadecisadirezioneversoil basso,alloralareplicaèquasiperfetta,masefasuegiù,è probabilecheallafinelareplicasiamenodi5(o7)volte. PROTEGGI IL PATRIMONIO CON GLI SHORT Investimento in azioni Certificate 5x short da comprare Certificate 7x short da comprare euro 225 pezzi (spesa: 250 euro) 5 pezzi (spesa: 179 euro) euro pezzi (spesa: 1.250) 26 pezzi (spesa: 893 euro) euro pezzi (spesa: euro) 53 pezzi (spesa: euro) euro pezzi (spesa: euro) 105 pezzi (spesa: euro) euro pezzi (spesa: euro) 132 pezzi (spesa: euro) euro pezzi (spesa: euro) 264 pezzi (spesa: euro) euro pezzi (spesa: euro) 528 pezzi (spesa: euro) Per speculatori: ancora una puntata su Vietnam e Indonesia Come già avvenuto la scorsa estate, il tapering (la riduzione degli acquisti di bond da parte della Banca centrale Usa) ha portato una nuova fuoriuscita di capitali dai mercati emergenti. Oltre a questo, poi, si sono aggiunti altri timori, quelli di un rallentamento dell economia cinese, che hanno portato ancora più diffidenza nei confronti di questi mercati. Risultato: calo delle valute e delle Borse dei mercati emergenti. Tuttavia, questa volta le vendite sono state più selettive rispetto a quelle della scorsa estate. Da allora, le Banche centrali di Brasile, India e Indonesia sono state più attive nel contrastare le debolezze causate dai deficit delle partite correnti (è quando le importazioni superano le esportazioni) con aumenti dei tassi di interesse. Il risultato è chelelorovalutenonhannosofferto così tanto rispetto a quelle di altri Paesi le cui Banche centrali non si sono attivate in tempo (Sud Africa e Turchia). La Borsa indonesiana, per esempio, ha messo su il 10 % in meno di due mesi, recuperando in parte il terreno perso in precedenza. E il governo indonesiano ha poi pronto un programma per attrarre più investimenti esteri sono sempre capitali che entrano nel Paese e fan bene alla valuta. Nello specifico, gli investitori stranieri potranno ora detenere il 100 % delle aziende per quanto riguarda la gestione di porti e aeroporti (rispetto allo zero precedente), l 85 % nel settore farmaceutico (dal 75 %), il 65 % nelle telecomunicazioni (dal 45 %), il 49 % nella distribuzione cinematografica (rispetto allo zero prima della riforma), il 70 % nell ecoturismo (dal 49 %). In più, è pronto un nuovo piano per dotare il Paese di quelle infrastrutture che oggi mancano e che ne limitano il potenziale di crescita. I problemi ci sono ancora, come l inflazione elevata, la dipendenza dalle esportazioni, oltre al già citato deficit delle partite correnti, ma secondo noi, al momento, pur rimanendo una speculazione molto rischiosa, la Borsa indonesiana vale una piccola scommessa: acquista Db X-Trackers Msci Indonesia Ucits Etf (8,8 euro; Isin LU ). Altro esempio di questa maggiore selettività è il Vietnam. Il Paese non ha problemi sul fronte delle partite correnti, anzi è in surplus, conleesportazioniche superano di molto le importazioni. E la Borsa vietnamita ha recuperato molto terreno, tanto che è in guadagno rispetto a un anno fa (+21 %). Per il 2014 il Pil èprevisto in ulteriore espansione, dovrebbe crescere del 5,6 % dopo il 5,4 % del Un ulteriore crescita delle esportazioni e soprattutto nuovi investimenti esteri sosterranno la crescita. Sono infatti molte le società che aprono nuovi stabilimenti in Vietnam sfruttando il basso costo del lavoro. La Borsa di questo Paese è tra le più volatili del mondo, e quindi tra le più rischiose, ma anche in questo caso vale una piccola scommessa. Puoi metterla in pratica acquistando Db X-Trackers Ftse Vietnam Ucits Etf (20,12 euro; Isin LU ). 4 Fondi Comuni Febbraio 2014 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

5 Da acquistare Acquista bond in yen (a piccole dosi) Gli investitori stanno fuggendo dagli emergenti e dove vanno i loro soldi? In Usa, Europa e Giappone. E, infatti, in questa fase lo yen si è apprezzato sulle valute. Se non temi il rischio puoi acquistarne un poco. La nuova politica economica del Giappone, la cosiddetta Abenomics (dal nome del primo ministro giapponese) sta puntando sulla ripresa del Paese creando inflazione. Per questo Tokio sta stampando yen in grandissime quantità. In parte questa politica ha avuto successo perché il carovita si è attestato a ben l 1,3%.Cosachenonaccadevadaunpo.Inaggiuntaloyen è pure crollato (-18,3 % rispetto a tre anni fa) e oggi appare perfino sottovalutato rispetto all euro. Il calo dello yen è stato positivo per il Giappone che ora può esportare di più e ha dato un contributo alla sua Borsa che si è mossa in maniera contraria. Noidibasenonciaspettiamoche,nonostantelasua sottovalutazione, lo yen recuperi tanto presto sull euro, perché è intenzione delle autorità di Tokio, come dicevamo, tenerlo basso. Tant è che ti abbiamo consigliato perfino una speculazione sulla Borsa di Tokio con Amundi Jpn Topix eur hedeged daily ucits Etf (153,13 euro) perché approfittassi dei suoi rimbalzi quando lo yen scendeva. Ora, però, i crescenti timori che ci sono per la sorte dei Paesi Emergentistannoscombinandolecarteintavola.Neimomenti di debolezza degli Emergenti i soldi finiscono sempre per riversarsisulleeconomiepiùmature.nehabeneficiatoildollaro, ma anche lo yen. Già a luglio del 2012 (Fondi Comuni n 185) ti avevamo parlato della capacità dello yen di fare un po da paracadute per i mercati. Allora la situazione delle Borse non era tantobuona.poièmigliorata,alpuntochetiabbiamodettodi vendere i bond in yen. Oggi siamo entrati in una fase nuova e di rinnovata maretta. Lo yen torna, quindi, sotto i riflettori. In particolare a pagina 7 ti diciamo di abbandonare le Borse emergenti se investi con un orizzonte temporale di soli 5anni.Dovedevimettereisoldi?Seseiuninvestitoreche non ama il rischio (cosiddetto portafoglio difensivo e neutro) acquista senz altro bond in euro. Sono i più sicuri. Se sei, invece, un investitore che non teme di correre qualche rischio per spuntare rendimenti migliori, il consiglio è diverso. Devi uscire da Cina e India che fino ad ora pesano per il 15 % del tuo portafoglio. Anche qui gli euro sono una buona destinazione. Così come sono una buona destinazione i bond svedesi. Titoli sicuri. Ma il rischio in più? Quello da cui ti auguridimigliorareituoiguadagni?quellotelopuòdare unapiccolascommessa(nonpiùdel5%deituoisoldi)sui bond giapponesi.vistocheilflussocedolaredelle obbligazioni in yen è in dosi omeopatiche tu scommetti sul fatto che la fuga dagli emergenti spinga in su in questi mesi lo yen. E al contempo ti auguri che la Banca centrale di Tokio non si metta a spingere verso il basso lo yen stampandone ancora più di quanto faccia adesso. In tal caso che prodotto acquistare? Il prodotto che fa più al caso tuo è l Etf Db X-trackers II Ibx Japan Sovereign Ucits (9,29 euro, Isin LU ). Le sue spese di gestione sono limitate allo 0,15 %, una soluzione ottimale se intendi investireintitolidistatodairendimentimoltobassi. A questo punto chiudi la speculazione sui cali dello yen che ti avevamo consigliato e vendi Amundi Japan Topix eur hedeged daily ucits Etf. Analisi: è venuto il momento di vendere i bond inglesi La Gran Bretagna è oggi una meta interessante per le aziende chevoglionotrasferirelapropria sede legale, grazie alle favorevoli condizioni fiscali per le imprese e al basso livello di burocrazia. Molte sono le imprese che hanno deciso di emigrare a Londra, con grande beneficio per la City londinese. Diversamente, invece, l economia inglese non sta vivendo un momento di particolare splendore. La disoccupazione, benché in calo rispetto ad alcuni anni fa, resta sempre al di sopra del 7 %, ben oltre il livello desiderato dalla Banca centrale inglese. Questo ha fatto sì che i tassi rimanessero bassi a oltranza. L economia inglese continua a crescere a ritmi superiori a quelli di molti Paesi europei, ma meno brillanti del previsto. Secondo le nostre previsioni il Prodotto interno lordo (la somma di tutta la ricchezza prodotta nel Paese) aumenterà dell 1,5 % nel 2014 e del 2 % nel L inflazione continuerà a crescere, invece, al ritmo del 2,5 % l anno (per confronto l inflazione dell eurozona è stimata a meno della metà per il 2014). La sterlina nelle ultime settimane, ha perso terreno sull euro. C è per questo da aspettarsi un apprezzamento? No, anzi: il fatto che l inflazione in Gran Bretagna sia più alta che in Eurozona, fa propendere per un progressivocalodellavaluta,se non altro, nel lungo periodo. Unito al fatto che ci attendiamo un futuro di rialzo dei tassi (che penalizzerà i prezzi dei bond) è venuto il momento di vendere le obbligazioni inglesi e di incassare il guadagno. Dal momento del nostro primo consiglio di acquisto la sterlina è cresciuta del 9,15 %. Se hai puntato sull Etf ishares Ftse Uk stocks Gilts (13,85, Isin IE00B1FZSB30) avrai guadagnato circa il 20 %. Meno bene è andata la scommessa se hai scelto il fondo comune Ubam yield curve gbp (274,78 pence, Isin LU ): in questo caso, dal nostro consiglio di acquisto hai guadagnato il 6 %. I TASSI INGLESI STANNO RIALZANDO LA TESTA ed è bene che tu esca da questo investimento per evitare che i prezzi dei bond di vecchia emissione presenti nel tuo fondo scendano sulla scia del rialzo dei tassi. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

6 L investitore pratico Meglio Onlinesim o Fundstore? Onlinesim pagherà il bollo ai nuovi aderenti e abbiamo notizia che offerte analoghe sono state fatte pure a vecchi clienti che se ne volevano andare. L iniziativa va senz altro a favore del mercato. Onlinesim (www.onlinesim.it)halanciatounanuova promozione: se aderisci entro il 30 aprile al loro servizio con almeno euro ti scontano tutta l imposta di bollo (lo 0,2 % di quanto hai investito) per tutto il Se tu che sei nostro lettore hai già aderito all analoga promozione(tuttoilbolloperunimportodello0,2%per tutto l anno 2014) che ti ha fatto Fundstore (www.fundstore.it) perquestonatalenonhaialcunmotivoperaderirvi.perteè indifferente tra restare in Fundstore e andare in Onlinesim. Anzi, se resti in Fundstore poitiassicuripagatoilbollofino allo 0,15 % di quanto hai investito fino a giugno Cioè pagherai solo lo 0,05 %. Se al momento, invece, non haiaderitoancoraanessuna vetrina fondi se investi più di euro ti conviene scegliere di operare con Onlinesim anziché con Fundstore.In tal caso lo sconto è completo, cosa che Fundstore al momento non fa. Tra i e i euro ti conviene Fundstore,perchéla promozione di Onlinesim non è attiva (a meno di un piano di accumulo). Se aderisci a Onlinesim stai, però, attento: tra un anno non sai se ti farà nuove promozioni o meno. Può darsi chetenefaccia(soprattuttosetentidiandartene),manonlo saiora.ricorda,quindi,cheintalcasopotraicomunque passare a Fundstore che lo sconto sul bollo te lo assicura fino a giugno Unica scocciatura: il trasferimento fondi è un operazione che richiede un po di tempo. Fundstore,danoi contattata sul tema ci ha comunque detto che di norma non ha costi. Stiamo comunque lavorando con Fundstore per la possibilità di migliorare l offerta. Torneremo sul tema, quando sapremo qualcosa. Se sei nostro lettore e hai già l offerta Fundstore allo 0,15 % prima di passare a Onlinesim (perpoimagaritornareda Fundstore tra un anno) valuta solo se il vantaggio per quanto hai investito (5 euro ogni investiti per tutto l anno) vale la scocciatura. Anche CheBanca! lancia il risparmio gestito CheBanca! sta lanciando il servizio di risparmio gestito. Fondi collocati: Aberdeen, Amundi, Axa, Blackrock, Fidelity, Goldman Sachs, Henderson, Hsbc, Invesco, JP Morgan, Mfs Meridian, Morgan Stanley, Nordea, Pictet, Pimco, Pioneer, Schroders, e Ubs. È un buon servizio? Abbiamo aperto il conto per testarlo. Torneremo presto a parlartene sul prossimo numero di Fondi Comuni, ma seguici anche sul sito perché, appena avremo i risultati della nostra prova su strada te ne parleremo lì con tempestività. Analisi: sugli Emergenti c è anche chi è ottimista Nelle pagine di questo numero di Fondi Comuni trovi descritta una posizione di moderato pessimismo nei confronti dei Paesi Emergenti. L idea di base è che la fine della politica del dollaro facile dreni denaro da queste aree facendo calare le quotazioni di valute e Borse. Ovviamente il mondo è bello perché è vario e ti rendiamo conto anche di chi la pensa diversamente, ossia Kristoffer Stensrud. CHI È STENSRUD? Dopo Soros, Warren Buffett, Mobius e Carmignac la nostra ricerca di nuovi guru della finanza ci porta a parlarti di Kristoffer Stensrud, uno dei fondatori e gestori dello Skagen Kon tiki fund, fondo norvegese tra i migliori in assoluto negli ultimi 10 anni (purtroppo non è un prodotto venduto in Italia). Per intenderci dal suo lancio ad aprile del 2002 a oggi Skagen Kon tiki fund ha messo su, in euro, il 448 %, contro il +175,5 % dei Paesi emergenti e il +67 % delle Borse mondiali. PERCHÉ A STENSRUD PIACCIONO GLI EMERGENTI? Secondo il gestore norvegese i motivi per puntare sui Paesi Emergenti sono due. Primo motivo: il 2014 è un anno che vedrà diverse tornate elettorali (ad esempio in Turchia, India, Indonesia e Sud Africa ) e nel caso in cui dovessero portare cambiamenti a livello politico, se orientato a un ondata di riforme, potranno portare benefici ai mercati. Secondo motivo: i mercati di questi Paesi non sono più tanto legati a quello che succede nel resto mondo: dipendono sempre meno dalle esportazioni di materie prime e dal basso costo del lavoro: vi prendono sempre più piede i servizi e i consumi interni, settori che li rendono meno legati al ciclo economico mondiale. Questi motivi non bastano? Le Borse di questi mercati negli ultimi anni non hanno brillato. Questo significa che si è aperto un divario rispetto alle Piazze dei Paesi sviluppati e, quindi, le quotazioni degli Emergenti viaggiano su livelli più interessanti. Skagen Kon tiki fund tra gli emergenti ha delle preferenze precise: la Corea del Sud, che pesa per il 20 % del portafoglio èilpaesesucuipuntadipiù, ed è seguita da Russia (9 %), India (8 %) e Cina (7 %). Quotate a Seul sono anche le due azioni più importanti all interno del fondo: Hyundai (8,8 %) e Samsung (8,2 %). Il settore preferito? Quello dei produttori di auto dei Paesi emergenti (17,7 %). L ottica di questi ragionamenti non ci è estranea. È vero che a pagina 7 ti diciamo in alcuni casi di azzerare e in altri casi di ridurre gli emergenti che hai in portafoglio, ma è anche vero che nel lungo periodo (20 anni) li manteniamo tutti. E questo è coerente con le prospettive sottolineate da Skagen Kon tiki fund. Piuttosto resta aperto un quesito: che fare con il prodotto Gestielle Emerging Marktes Bond A (12,03 euro) che investe sulle obbligazioni dei Paesi emergenti e che da tempo è da mantenere? Pur investendo in questi Paesi (un terzo in Europa, America Latina e un quinto in Estremo Oriente) il fondo tende storicamente a preferire titoli in dollari, quindi a meno di ondate di fallimenti dovrebbe non restare intrappolato nelle debolezze delle valute locali. Per questo il consiglio resta mantenere. 6 Fondi Comuni Febbraio 2014 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

7 Il punto Tasso maggiorato sul conto di deposito Per offrirti sempre le migliori condizioni di investimento, Altroconsumo ha concluso un accordo con Ing Direct che ti permette di ottenere i seguenti vantaggi: Maggiorazione dello 0,2% (lordo) sul tasso base, ovvero sul tasso d'interesse di volta in volta riconosciuto da Ing Direct ai propri clienti. Istituzione di una commissione di risoluzione amichevole delle eventuali controversie tra i soci Altroconsumo e Ing Direct. Se vuoi saperne di più su questi vantaggi riservati ai lettori di Fondi Comuni, chiama il servizio Chiarimenti finanziari. Orizz. temp. Chiarimenti finanziari : 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9.00 alle Nome del fondo Vantaggi per te Quota al 31/01/14 Segue da pagina 1. Se il 2013 è stato in sé un buon momento per le economie il 2014 si apre con alcune incertezze. Oggi molti Paesi Emergenti sono accusati di non aver approfittato degli anni di vacche grasse per sanare le loro situazioni e ora sono finiti sul banco degli imputati. Non si tratta di novità. Se hai letto il nostro articolo sulla Russia del mese scorso ti abbiamo già messo in guardia per le debolezze di questo Paese e così in precedenza ti abbiamo sempre sottolineato ogni problema. Tuttavia gli investitori internazionali sembrano interessati a dare peso a queste debolezze oggi più che in passato. Non piace il fatto che la Cina sia cresciuta molto per esportazioni e investimenti anziché per una crescita dei consumi interni. Non piace che l India importi più di quanto esporti. Non piace che il Brasile non riesca a tenere a bada la sua inflazione, e via dicendo. Attenzione, quindi: non stiamo parlando di un radicale cambiamento delle attese di crescita di questi Paesi che al loro interno contano più di due miliardi di abitanti, ma di un radicale cambio di atteggiamento nei loro confronti, a fronte, magari, di una minore severità nei confronti dei Piigs europei (non a caso a gennaio sono tra i mercati andati meglio con un +1,5 %!). Ora noi non sappiamo se il risultato di questa severità porterà a un crollo delle loro Borse, un crollo così intenso da trascinare tutti i mercati come ai tempi della crisi asiatica o di quella messicana di due decenni fa (in tal caso ti consiglieremmo di vendere tutto e di mettere i tuoi soldi su di un conto di deposito), ma siamo comunque prudenti nelle nostre mosse. In primo luogo a pagina 4 ti diamo gli strumenti per difenderti da un calo delle Borse. E più fattualmente qui di seguito ti indichiamo le modifiche che abbiamo apportato alle nostre strategie di investimento. Si basano su una considerazione molto semplice: in caso di inciampo i mercati azionari nel lungo periodo recuperano terreno (non è un caso che oggi Wall Street a meno di sei anni da Lehman sia ai massimi di sempre). Ma in periodi più brevi occorre prudenza. Per questo motivo i Paesi emergenti escono da tutti i nostri portafogli (le nostre strategie di investimento) per te che non puoi mantenere i tuoi investimenti più di 5 anni. Si tratta in tal caso di vendere le azioni cinesi e indiane e di acquistare bond ineuroecoronesvedesieinuncaso (il portafoglio per chi non teme il rischio) di acquistare una piccola quota di bond in yen per sfruttare la tendenza degli investitori mondiali a investire in yen quando gli emergenti vanno male. Si tratta comunque di un evento probabile, ma che ha qualche rischio, insito nella volontà della Banca centrale di Tokio di abbassare il cambio dello yen. In più se investi a solo 10 anni ti consigliamo di vendere il tuo investimentosulleborsedibrasileerussia investendo il ricavato metà in bond in euro e metà in bond svedesi. Se investi da qui a 20 anni, invece le nostre strategie non mutano. FONDI PENSIONE APERTI DA NOI CONSIGLIATI PORTAFOGLI: ECCO COME MODIFICARLI Portafoglio Chi scende Difensivo Azioni cinesi a 5 anni da 5 % a zero Neutro Azioni cinesi a 5 anni da 5 % a zero Azioni cinesi Dinamico da 10 % a zero; a 5 anni azioni indiane da 5 % a zero Dinamico a 10 anni In questo contesto ti ricordiamo che il miglior prodotto per investire a 3 mesi la tua liquidità è Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt che ti dà il 2,8 % lordo (2,24 % netto) per i primi due mesi e se sei nuovo cliente. Dopo darà, a te che sei nostro lettore, l 1,95 % lordo annuo. Paghi il bollo. In rosso anche i mercati maturi Ad andare male comunque non sono stati solo i mercati emergenti. Segni meno sono venuti anche dalla Borsa di New York (-0,9 %) e da quella di Londra (-1,3 %), così come dalle Piazze dell eurozona (-1,4 %) in cui hanno brillato i citati Piigs (+1,5 %), tra cui Milano (+2,3 %). Benino è andata anche a Zurigo (+0,8 %), mentre hanno fatto male Sidney (-2,8 %) e la Borsa di Tokio (-0,8 %). A livello di obbligazioni le cose sono andatemoltomeglio.ititolidistatoitaliani hanno messo su il 2,1 %, quelli dell eurozona nel complesso l 1,9 %. I titoli societari in euro han guadagnato l 1,4 %. ItitolidiStatoUsahanguadagnatoil 4,8 % in euro (+2,2 % il dollaro), quelli societari l 1,8 %. Bene anche i titoli di Stato inglesi (+3,1 %, vedi anche l analisi apagina5)equellisvedesi(+2,2%). Acquista azioni mondiali con Vontobel global B (-2,1 %) o con l Etf Db X-trackers Msci world Ucits (-1,5 %). Punta su Milano massimo 5 % dei tuoi soldi e solo se puoi attendere 20 anni con Lyxor Ftse Mib (+2,4 %). Continua a pagina 12. Rendimenti annui in % Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Nome del fondo 1m. 1a. 3a. 5a. 7a. 9a. temp. 31/01/14 1m. 1a. 3a. 5a. 7a. 9a. AZ Anima A&M crescita 25+ I 13,17-1,1 12,5 6,6 10,0 2,3 4,1 BO Ubiprevidenzacomp.Moder.I 12,04 1,0 4,1 3,4 4,7 AZ Giustiniano azionaria 13,21-1,3 12,2 6,4 10,4 2,3 3,9 BO Arca previdenza rendita 19,22 0,8 5,4 6,2 5,7 3,5 3,4 BA Previsuisse dinamica 12,29-0,4 8,8 5,5 7,7 1,6 OB Teseo linea prudenziale etica 17,51 1,6 2,7 4,4 3,5 3,6 3,0 BA Credit agricole vita Taro 16,14-1,1 10,6 5,8 8,7 2,1 4,5 MO Fideuram garanzia 12,93 0,1 0,9 1,3 1,0 1,4 BB Anima A&M rivalutaz. 10+ I 14,6 0,6 7,6 5,4 7,0 3,3 3,8 Quote in euro al netto della tassazione: orizz. temp.: orizzonte temporale in anni; m,: mese, a.: anno; Chi sale Bond in euro a 35 % a40% Bond in euro a 25 % a30% Bond in euro da 20 % a25%;bond in corone svedesi da 10 % a 15 %; bond inyenda0a5% Azioni russe e Bond in euro da 20 % brasiliane da 5 % a25%;bond in corone a zero svedesi da 5 % a 10 % NB:apagina12iportafoglia10anni,glialtrisu Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

8 Fondi azionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/01/2014 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Investono in azioni di tutto il mondo. Puoi acquistare azioni mondiali per il lungo periodo, anche scegliendo un Etf. Anima Geo Globale A Monte Paschi Siena EUR EUR M Arca 27 Azioni Estere Onlinesim EUR EUR V Carmignac Investiss. A (7) Fundstore quota * EUR V Eurizon Az. Intern. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR * 7.49 EUR V Eurizon Azioni Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.67 EUR V Globersel Equity A (7) Onlinesim EUR * EUR V UBI Pra. Az. Globali Onlinesim EUR * 5.97 EUR V Vontobel gl. equity B usd (7) Onlinesim EUR USD A Azionari - Italia Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto I titoli principali appartengono ai settori energetico come Eni e Enel e finanziario come Intesa Sanpaolo, Unicredit e Generali. Investici con un Etf. Anima Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Anima Italia A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni Italia Onlinesim EUR EUR M AXA WF Frm Italy (7) Fineco Bank EUR EUR M BNL Azioni Italia BNL EUR EUR V Fidelity Italy A (7) Fundstore EUR EUR M Fondersel PMI Onlinesim EUR * EUR V Fonditalia Equity Italy R (8) Banca Fideuram EUR * EUR M Pioneer Az. crescita A Onlinesim EUR * EUR V Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil EUR * 8.22 EUR M UBI Pra. Az. Italia Onlinesim EUR * 5.69 EUR M Azionari - Area Euro Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Le Borse della zona euro possono valere un acquisto per alcuni portafogli con un ottica di lungo termine. Allianz eurol. eq. gr. AT (7) Fundstore EUR EUR A BGF Euro-Markets E (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Euroland Equity E (7) Fundstore EUR EUR M SISF Euro Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR EUR M Azionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Puoi acquistare azioni europee con un ottica di lungo termine. Svizzera e Polonia meritano un investimento attraverso un Etf. Anima Geo Europa A Monte Paschi Siena EUR EUR M Anima Geo Europa PMI A Monte Paschi Siena EUR EUR V Eurizon Azioni Europa Intesa Sanpaolo EUR * 9.84 EUR V Fondersel Europa Onlinesim EUR * EUR V Henderson Pan Europ Eq A2 (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Top Eur.Players E (7) Fundstore EUR EUR M Azionari - Gran Bretagna Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto La Borsa di Londra merita un investimento. Puoi farlo attraverso un fondo o un Etf. Aviva I. UK Equity Focus (7) Onlinesim GBP GBP M Dexia Eq. L UK C (7) Onlinesim quota GBP M M&G Recovery A euro (7) Fundstore EUR EUR M SISF UK Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR GBP M Threadneedle UK C1 gbp (7) Fundstore EUR p A Azionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Gli Stati Uniti hanno largo spazio nei nostri portafogli. Puoi acquistare le azioni americane tramite un fondo o un Etf. Anima America A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni America Onlinesim EUR EUR V Eurizon Az. PMI America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon azioni America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V M. St. US Advantage A usd (7) Onlinesim quota USD A UBI Pra. Az. USA Onlinesim EUR * 5.76 EUR V Azionari - Pacifico Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Per India e Cina leggi il nostro commento ai Bric. Anima Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Eurizon Az. Asia Nve Eco. Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon EF Eq Ocea. LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Az. Pacifico Onlinesim EUR * 7.40 EUR V Azionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Tokio, nonostante il recente forte recupero, mostra ancora molte incertezze. Eurizon EF Eq Japan LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V M&G Japan A euro (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer Japanese Equity E (7) Fundstore EUR EUR V SISF Japanese Equity B (7) Onlinesim EUR JPY V Consiglio (6) 8 Fondi Comuni Febbraio 2014 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

9 Fondi azionari e bilanciati Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/01/2014 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Australia Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Sidney è tornata nel nostro portafoglio dinamico a 20 anni. Dexia Eq. L Austr. C AUD (7) Onlinesim quota AUD V Fidelity Australia A (7) Fundstore EUR AUD V Parvest Eq. Australia Cl. (7) Onlinesim EUR AUD V UBS EF Australia P (7) Fundstore EUR AUD V Azionari - BRIC Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio molto alto 100 Le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina sono in alcuni dei nostri portafogli. Puntaci con un Etf o con un fondo (ma solo se lo trovi all acquisto qui sotto). Aberd. gl. indian eq. A2 (7) Fundstore EUR USD A Amundi Greater China S (7) Onlinesim quota USD V DWS India (7) Fundstore EUR * EUR V Eurizon EF Eq China LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity China Focus A (7) Fundstore EUR USD V Fidelity Greater China A (7) Fundstore USD USD A Franklin India A EUR (7) Fundstore EUR EUR A HSBC GIF Brazil Equity E (7) Onlinesim EUR USD V JPM - JF India D (7) Fundstore EUR USD M JPM - Russia D (7) Fundstore EUR USD V Pioneer China Equity E (7) Fundstore EUR EUR M Templeton BRIC A (7) Onlinesim EUR EUR V Ubs Eq. Sicav Russia P (7) Fundstore USD USD M Azionari - Beni di consumo Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto Il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè alimentari, bevande,...) è interessante. Puoi puntarci con un Etf in grassetto a pagina 11. Eurizon EF Eq Con D LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon EF Eq Con S LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Azionari - Salute Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Il mercato è concentrato in Usa e Europa (in particolar modo Svizzera e Gran Bretagna). Ci puoi puntare con un Etf. Eurizon Az. Sal. Ambiente Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl HealthCare A (7) Fundstore EUR EUR V Raiffeisen Az. HealthCare (7) Fundstore EUR * EUR V Azionari - Finanza Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Molto colpito dalla crisi subprime è ora penalizzato dalla crisi europea. Molto rischiosi i titoli bancari europei. BGF World Financials E (7) Onlinesim EUR USD V Eurizon Azioni Finanza Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A (7) Fundstore EUR EUR M Bilanciati - Obbligazionari Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati meno rischiosi e contengono in media obbligazioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima visconteo A Fundstore EUR * EUR M Arca TE-Titoli Esteri Onlinesim EUR EUR M Azimut Scudo Azimut Consulenza EUR * 8.55 EUR M UBI Pra. Ptfg. Moderato Onlinesim EUR * 6.47 EUR M Bilanciati - Bilanciati Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati classici : il loro portafoglio è ripartito tra azioni (40%-60%) e obbligazioni (60%-40%). Preferisci quelli con diversificazione internazionale. Azimut Dinamico Azimut Consulenza EUR * EUR M Eurizon Bilanciato Eur MM Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon Soluzione 40 Intesa Sanpaolo EUR * 7.16 EUR M Euromobiliare Bilanciato Credito Emiliano EUR * EUR M Fondersel Onlinesim EUR * EUR M UBI Pra. Ptfg. Dinamico Onlinesim EUR * 6.34 EUR M Bilanciati - Azionari Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati più rischiosi e contengono in media azioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima Forza 5 A Monte Paschi Siena EUR EUR V UBI Pra. Ptfg. Aggressivo Onlinesim EUR * 6.30 EUR V Obbligazionari - Misti Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Si chiamano obbligazionari, ma in realtà sono fondi bilanciati con pochissime azioni (non più del 10%). Arca Obbligazioni Europa Onlinesim EUR EUR V Eurizon Soluzione 10 Intesa Sanpaolo EUR * 7.43 EUR M Nordfondo Etico Ob. Misto (E) Fundstore EUR * 7.03 EUR V Pioneer Obb. Più d A Onlinesim EUR * 8.92 EUR V Consiglio (6) Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche Fondi Comuni Febbraio

10 Fondi obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/01/2014 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Obbligazionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Diversificano su obbligazioni e valute di tutto il mondo: ovviamente i titoli in dollari, euro e yen fanno da padroni, ma non mancano titoli in altre valute. Anima pianeta A Banca Pop. Milano EUR * EUR M Arca Bond Globale Onlinesim EUR EUR M Eurizon Obbl. Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.18 EUR M Pioneer f. gl. aggr. bd E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obblig. Globali Onlinesim EUR * 6.12 EUR M Consiglio (6) Obbligazionari - Euro Medio Lungo Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni in euro sono importanti per dare stabilità al tuo portafoglio. Punta ora su scadenze a 3-5 anni. Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR EUR M Anima Obbligazion. euro A Fundstore EUR * 7.44 EUR M Arca RR Onlinesim EUR EUR M Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR EUR M Eurizon EF Bd EUR LT R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obb. Euro Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obbl. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fondersel Euro Onlinesim EUR * 9.41 EUR M Pion. Obb. Euro distr. A Onlinesim EUR EUR M Pioneer Euro Bond E (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer F. euro aggr bd E (7) Fundstore EUR EUR A Pioneer SF euro cur 10+ E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Societari Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio medio / basso Le obbligazioni societarie sono un occasione per diversificare un investimento in euro. Anima obbl. corporate A Fundstore EUR * 8.57 EUR V Eurizon Obb. Corp Intesa Sanpaolo EUR * 6.46 EUR V Gestielle Ob. Corporate A Fundstore EUR EUR A Pioneer Euro Corp. Bond E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro Corporate Onlinesim EUR * 9.11 EUR M Obbligazionari - Euro Breve Orizzonte temporale minimo consigliato 1-3anni - Rischio basso In questa categoria trovi i fondi che investono in obbligazioni in euro la cui vita media è inferiore ai tre anni. Arca MM Onlinesim EUR EUR V Eurizon foc ob. Euro BT D Intesa Sanpaolo EUR EUR V Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR EUR V Obbligazionari - Liquidità Orizzonte temporale minimo consigliato < 1 anno - Rischio molto basso I fondi di liquidità ti aiutano a investire il denaro a breve termine. Visti gli attuali tassi a breve in euro preferisci un conto di deposito in promozione. AcomeA liquidità A1 Fundstore EUR EUR V Eurizon Tesoreria Euro A Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Euro Cash Onlinesim EUR EUR V Obbligazionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Acquista bond svedesi, vendi quelli inglesi. Non acquistare obbligazioni svizzere o norvegesi. Eurizon EF Bd GBP LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity Sterling Bond A (7) Fundstore EUR GBP V Nordea 1 Swedish Bond BP (7) Fundstore EUR * SEK A Obbligazionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Preferisci fondi molto esposti suoi titoli societari, come ad esempio il fondo Pioneer che trovi indicato in selezione. Eurizon br. term. dollaro Intesa Sanpaolo EUR USD V Eurizon EF Bd USD LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Gestielle Bond Dollars A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Dollari A Fundstore EUR EUR M Pioneer USD Agg. Bond E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Paesi Emergenti Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Le obbligazioni dei Paesi emergenti offrono rendimenti elevati, ma anche rischi altrettanto elevati. Il fondo che ti avevamo consigliato è da mantenere. Gestielle Emerg Mkts Bd A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. P Em. A Fundstore EUR EUR V 10 Fondi Comuni Febbraio 2014 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

11 Etf La nostra selezione di Etf Nome Prezzo al 31/01/2014 Codice Isin (9) Spread Massimo in % (10) Spese di gestione % Ultimo dividendo staccato Data di stacco Rendimento in % (4) 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni INTERNAZIONALI Db X-Trackers Msci World Ucits Etf 30,40 EUR LU ,50% 0,45% -1,5 0,1 16,1 9,6 14,7 ishares Msci World Ucits Etf (inc) 25,06 EUR IE00B0M62Q58 1,50% 0,50% 0,1396 USD 27/11/2013-1,5 0,2 16,5 9,1 13,8 ITALIA Lyxor Ucits Etf Ftse Mib 19,48 EUR FR ,25% 0,35% 0,1000 EUR 11/12/2013 2,4 0,6 13,5-1,7 4,5 EUROPA E AREA EURO Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 50 30,15 EUR FR ,00% 0,25% 0,1800 EUR 11/12/2013-3,0-1,3 14,4 3,8 9,4 Amundi S&P Europe 350 Ucits Etf 181,41 EUR IE ,00% 0,35% -1,7 0,0 14,1 7,7 13,9 Lyxor Etf Msci Emu 39,76 EUR FR ,00% 0,35% 0,1700 EUR 11/12/2013-2,4-0,2 16,5 4,8 10,6 Amundi S&P Euro Ucits Etf 179,32 EUR IE ,00% 0,35% -2,4-0,4 16,6 5,8 11,1 ishares MSCI Poland (*) 16,98 EUR DE000A1H8EL8 3,00% 0,74% -4,4-8,6 0,1 Db X-trackers Smi Ucits Etf 67,18 EUR LU ,50% 0,30% 1,5500 CHF 25/07/2013-0,1-0,2 13,3 11,8 15,5 GRAN BRETAGNA ishares Ftse 100 Ucits Etf (inc) 7,90 EUR IE ,75% 0,40% 0,0515 GBP 27/11/2013-1,4 0,4 11,4 8,0 13,9 Lyxor Ucits Etf Ftse 100 9,18 EUR FR ,00% 0,30% 0,2000 GBP 27/05/2009-1,8 0,2 11,6 8,6 14,4 AMERICA Db X-trackers Msci Usa Ucits index 32,93 EUR LU ,50% 0,30% -0,7 2,3 21,5 14,1 17,2 Lyxor Ucits Etf S&P ,43 EUR LU ,00% 0,20% 0,1000 EUR 11/12/2013-0,7 2,3 21,8 13,8 ishares Msci North America Ucits Etf 25,61 EUR IE00B14X4M10 1,50% 0,40% 0,1151 USD 27/11/2013-0,7 1,9 19,7 12,3 15,9 AUSTRALIA Db X-trackers S&P/Asx 200 Ucits Etf 27,15 EUR LU ,00% 0,50% -3,1-10,8-7,3 3,2 19,1 PAESI EMERGENTI Db X-trackers Ftse China Ucits 25 19,99 EUR LU ,50% 0,60% -7,5-7,8-14,1-4,1 7,6 Db X-Trackers Csi300 Index Ucits Etf 5,14 EUR LU ,00% 0,60% -4,9-8,8-20,8 Lyxor Ucits Etf Msci India 9,42 EUR FR ,00% 0,85% -2,8-3,4-13,1-6,5 10,9 Db X-trackers Msci Brazil Ucits Etf 29,78 EUR LU ,00% 0,70% -10,1-20,4-27,5-15,9 4,0 Lyxor Ucits Etf Russia (Dj Russia Gdr) 27,69 EUR FR ,20% 0,65% 0,5000 EUR 7/12/2011-8,0-11,6-14,3-7,1 19,2 ishares Bric 50 Ucits Etf 17,29 EUR IE00B1W57M07 3,00% 0,74% 0,0392 USD 24/04/2013-6,8-10,4-17,0-7,1 9,9 AZIONARI PER SETTORE Lyxor Ucits Etf Msci World health care 157,70 EUR LU ,80% 0,40% 2,6 5,6 27,9 20,4 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 food & beverage 49,45 EUR FR ,50% 0,30% 0,7200 EUR 6/07/2011-4,1-4,1 2,5 13,4 17,4 Lyxor Ucits Etf Msci World utilities 128,08 EUR LU ,80% 0,40% 2,3-1,0 9,9 2,3 Lyxor Ucits Etf Stoxx Europe 600 telecommunications 33,19 EUR FR ,50% 0,30% -0,8 1,6 30,2 7,0 10,4 Db X-Trackers Msci World cons stap Ucits Etf 17,62 EUR LU ,50% 0,30% -3,3-3,8 8,3 OBBLIGAZIONARI INTERNAZIONALI Ishares Global Corporate Bond Ucits Etf 74,16 EUR IE00B7J7TB45 1,50% 0,20% 1,2424 USD 28/08/2013 2,6 1,4 IN EURO Lyxor Ucits Etf euromts 3-5 y inv grade dr 143,72 EUR FR ,18% 0,17% 1,3 1,3 3,9 4,1 3,5 Lyxor Ucits Etf euromts 5-7 y inv grade dr 142,34 EUR FR ,20% 0,17% 2,2 2,3 6,0 6,0 4,9 Lyxor Ucits Etf euromts 7-10 y inv grade dr 143,14 EUR FR ,30% 0,17% 2,8 2,0 6,3 7,0 5,3 Lyxor Ucits Etf Euromts 10-15y inv grade dr 163,46 EUR FR ,80% 0,17% 3,6 3,0 7,6 7,3 5,6 Ishares Euro Corp Bond Ex-Fin Ucits Etf 111,35 EUR IE00B4L5ZG21 1,50% 0,20% 1,3942 EUR 18/12/2013 1,5 1,1 IN DOLLARI USA ishares $ treasury bond 1-3 Ucits Etf 98,14 EUR IE00B14X4S71 0,50% 0,20% 0,1056 USD 20/02/2013 2,5 0,9 0,9 1,1-0,0 ishares $ treasury bond 7-10 Ucits Etf 140,68 EUR IE00B1FZS798 1,00% 0,20% 1,7679 USD 23/10/2013 4,9 0,6-1,4 5,3 2,8 Lyxor Ucits Etf Iboxx $ treasuries 5-7y 79,35 EUR FR ,90% 0,17% 4,0 0,6-0,5 4,2 ishares $ corporate bond Ucits Etf 81,90 EUR IE ,00% 0,15% 0,8715 USD 27/11/2013 3,9 2,2 1,2 6,3 5,9 IN YEN GIAPPONESI DB X-Track II ibx Japan sovereign Ucits Etf 9,29 EUR LU ,00% 0,15% 6,2 MATERIE PRIME Etfs Gold Bullion securities 88,35 EUR GB00B00FHZ82 1,00% 0,40% 5,1-5,7-25,3-2,3 4,6 Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta per la corrispondente categoria. Quote alla data riportata o all ultimo giorno di quotazione del mese. Tutti gli Etf sono quotati a Milano, tranne quello indicato con (*), quotato a Francoforte. (1) Quando il nome del fondo è accompagnato da un asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all aumentare dell importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata ediuscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato, a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. Il numero indicato a fianco delle stelle è una traduzione in cifre della valutazione in stelle. Più è elevato, meglio è. Il mercato di riferimento ha, per definizione, un punteggio pari a 100, che corrisponde a 3 stelle. (6) La indica le categorie di fondi che corrispondono agli investimenti che consigliamo. La A accompagna i fondi menzionati in neretto che consigliamo all acquisto ; La M accompagna i fondi il cui portafoglio concorda con gli investimenti che consigliamo e la cui gestione ottiene una valutazione almeno discreta: li potete mantenere ; La V i fondi il cui portafoglio non è in accordo con gli investimenti che consigliamo e/o la cui gestione non ottiene una valutazione discreta: meglio venderli. (7) Fondo autorizzato UE : i guadagni sono soggetti a imposta del 20% direttamente trattenuta dall intermediario all atto della vendita. (8) Fondo lussemburghese (E) Fondo Etico. (9) Il codice Isin identifica in maniera univoca ogni titolo. (10) Lo spread è la differenza tra prezzo (più alto) a cui in un dato istante potete acquistare un Etf e il prezzo (più basso) a cui, nello stesso istante, potete venderlo. È un costo occulto che si aggiunge a quelli del vostro intermediario. Il suo valore massimo è previsto dal regolamento dell Etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

12 Strategia I nostri portafogli PORTAFOGLIO DIFENSIVO (rischio basso) PORTAFOGLIO NEUTRO (rischio medio) PORTAFOGLIO DINAMICO (rischio alto) US 20% GB 15% EUR 35% US 25% GB 15% EUR 30% US 30% GB 15% EUR 25% SEK 10% CN 5% USD 15% SEK 10% IN 5% CN 5% USD 10% SEK 10% IN 5% CN 10% USD 5% Azioni 40% Obbligazioni 60% Azioni 50% Obbligazioni 50% Azioni 60% Obbligazioni 40% Azioni: punta sulle Borse di: Londra (GB), New York (US), Shangai (CN), Mumbai (IN). Obbligazioni: punta sui titoli in euro (EUR), corone svedesi (SEK) e dollari Usa (USD). Qui i portafogli a 10 anni, gli altri sono su Per i cambiamenti vedi a pagina 7. Segue da pagina 7. Per le Piazze europee (anch esse adatte a investimenti da qui a 20 anni) ti consigliamo Bgf euro markets E (-2,3 %), o Allianz euroland equity growth (-3,8 %). Fuori dalla zona euro investi a Zurigo con l Etf Db X-trackers Smi ucits (-0,1 %) a Varsavia con ishares Msci Poland (-4,4 %) quotato a Francoforte. Londra è una Piazza che trovi presente frequentemente nei nostri portafogli. Investici con Threadneedle Uk fund C1 Gbp (-1,3 %). Ottieni, invece, tutte le BorseeuropeeinuncolposoloconHenderson pan european equity A2 (-2,8 %). DedicasempremoltospazioallaBorsa di New York attraverso un Etf (Lyxor S&P 500: -0,7 %), oppure con il fondo Morgan Stanley US advantage A usd (-0,5 %). Se non temi il rischio e puoi pazientare a lungo (siamo in un ottica d investimento ventennale) puoi dedicare qualcosina anche a Sidney con Db X-Trackers S&P/Asx 200 Ucits Etf (-3,1 %). Per quanto riguarda i Paesi emergenti ricordati che la Cina deve uscire dai tuoi portafogli (così come l India) se hai un orizzonte temporale di soli 5 anni. Invece è una meta per i tuoi soldi se disponi di più tempo. Investici con Fidelity Funds - Greater China A-Usd (-2,9 %) che allarga il suo orizzonte anche a Taiwan e Hong Kong. Investi pure in India con Franklin India A euro (-3 %) o con Aberdeen global indian equity A2 (-2,6 %). Brasile e Russia escono dai nostri portafogli a 10 anni. Restano un acquisto se investi da qui a 20 anni. Puoi puntarci attraverso Db X-trackers Msci Brazil ucits (-10,1 %) che punta sulla Piazza di San Paolo e Lyxor Russia: (-8 %) che investe a Mosca. Per investire in obbligazioni di tutto il mondo scegli il fondo Pioneer funds global aggregate bond E ND EUR (+3,1 %), o l Etf ishares global corporate bond ucits Etf (+2,6 %). Puoi comprare le obbligazioni dell eurozona attraverso un Etf come Lyxor etf euromts 3-5 y (+1,3 %) o tramite il fondo Pioneer funds euro aggregate bond E (+1,7 %). Una diversificazione importante all interno della zona euro te la forniscono i titoli societari che puoi acquistare tramite Gestielle obbligazionario corporate A (+1,2 %) o con un Etf come ishares euro corporate bond ex-financials ucits Etf (+1,5 %). In valute diverse dall euro ti consigliamo Pioneer Us dollar aggregate bond E (+3,6 %) che investe in titoli denominati in dollari per lo più emessi da società. Anche l Etf con una politica simile ishares $ corporate bond ucits Etf (+3,9 %) può essere un acquisto. Compra poi obbligazioni svedesi attraverso Nordea 1 swedish bond fund BP (+2,1 %). Da questa settimana ti consigliamo anche le obbligazioni giapponesi (ma solo in uno dei nostri portafogli, vedi a pagina 7!). Fallo con l Etf DB X-Track II ibx Japan sovereign Ucits Etf (+6,2 %) che ha costidigestioneassaicontenuti. CAMBIAMENTI NEI CONSIGLI Nuovi consigli di acquisto Db X-trackers II Ibx Japan Sovereign Ucits 9,29 euro Passa da mantenere a vendere Amundi Japan Topix eur hedge. daily ishares Ftse Uk stocks Gilts Fidelity funds - sterling bond A Aberdeen global II Sterling bond A2 Ubam yield curve gbp Prezzi al 31 gennaio 2014; gbp: sterline 153,13euro 13,85 euro 0,31 gbp 2.149,12 gbp 274,78 gbp ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici : Thomson Datastream - Abbonamento annuale a Fondi Comuni: 67,20. Abbonamento annuale a Fondi Comuni + Altroconsumo Finanza : 279,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a : Altroconsumo Edizioni s.r.l. - Gestione abbonamenti - Via Valassina Milano. Non esce il mese di agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Telefono ufficio abbonamenti : 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9 alle 13 e dalle ore 14 alle 17. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Fondi Comuni collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.ºArantes e Oliveira, n.º13, 1.ºB, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Fondi Comuni sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all'indirizzo finanza/metodologia. Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all'emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest'ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell'informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all'andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, mensilmente sulla rivista. I rendimenti sono calcolati utilizzando le quotazioni dell'ultimo giorno lavorativo del mese così come riportati da Datastream. Direttore responsabile : Vincenzo Somma - Reg. Trib. Milano : n 176 del Stampa: Sumisura S.r.l. - via Como, Olgiate Molgora (LC) 12 Fondi Comuni Febbraio 2014 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

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