Gli operatori continuano a comprare

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1 Gli operatori continuano a comprare 02 maggio 2016 Quarta settimana consecutiva di rally per l indice generale GSCI ER (3,6%), che tocca i massimi da inizio dicembre. Tutti i settori hanno contribuito al rialzo, beneficiando anche del contesto di debolezza del dollaro USA e dati macro migliori del previsto in arrivo dall area Euro. Il settore migliore è stato quello dei metalli preziosi (4,9%) che ha visto l oro salire oggi oltre i 1300$ e l argento quasi a 18$. I preziosi, che sembravano in fase di consolidamento, hanno beneficiato del nulla di fatto della BoJ che ha innescato un risk off sul mercato azionario. Bene anche il settore energetico (4,4%) con il petrolio che si è avvicinato ad area 50$. Il greggio beneficia di vari fattori, tra i quali citiamo la produzione USA in progressiva riduzione. Andamento molto positivo anche per il comparto agricolo (3,2%) dove si assiste al rally di cereali e soia su possibili danni ai raccolti in America Latina a causa del maltempo. Infine bene anche il comparto dei metalli industriali (1,2%) su prospettive positive legate al recupero della Cina. In tale paese segnaliamo l aumento della discussione collegata ai fortissimi volumi e volatilità che sono stati registrati nell ultimo mese su alcuni future locali. Le Autorità hanno reagito aumentando i margini e cercando di calmierare l entusiasmo tra gli operatori (anche via sms), molti dei quali retail e nuovi a tale mondo. Chiusura settimanale in lieve calo (-0,1%) per il ferro, in un contesto però di forte volatilità giornaliera. Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli speculatori hanno aumentato fortemente (32%) le posizioni nette lunghe sulle principali 18 commodity portando l ammontare al massimo da luglio In riduzione le posizioni nette corte su alcuni titoli agricoli, mentre aumentano le posizioni nette lunghe su WTI, argento, soia (massimo da 2 anni) e sono diventati rialzisti sul rame. Indici Goldman Sachs Excess Return da inizio anno 22,3% Preziosi 9,1% Industriali 8,0% Energetici 5,5% Agricoli -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Rendimenti da inizio anno indici GSCI Excess Return Migliori 28,6% Argento 21,6% Oro 19,8% Zinco -9,7% Bestiame -14,5% Peggiori Vitelli -18,0% Gas naturale -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

2 PETROLIO BRENT E proseguita la corsa del petrolio aiutato dalla produzione USA che continua a calare e che si attesta al minimo dal Il petrolio resta così sui massimi da novembre nonostante le scorte nel paese siano ai massimi dal $ sembra diventare sempre più un livello significativo da monitorare. BP e Pioneer Natural Resources hanno dichiarato che prezzi sopra tale livello incoraggerebbero ulteriori trivellazioni. Inoltre sono presenti problematiche politiche in Iraq dove il governo è sotto pressione, in Venezuela dove la carenza di elettricità potrebbe minacciare la produzione e lavori di manutenzione non programmati nel Golfo del Messico USA. Su livelli record le importazioni cinesi di petrolio al porto di Qingdao. Oggi sono in corso prese di profitto sulla scia dell export iracheno, ad aprile in prossimità dei massimi storici. Sul fronte CFTC, gli speculatori hanno lievemente aumentato le posizioni nette lunghe sul WTI (+1%) aggiornando il massimo da 11 mesi. All ICE le posizioni nette lunghe sul Brent sono rimaste praticamente invariate a livello record ,37 $/b +5,10% +17,67% gen-14 apr-14 lug-14 ott-14 gen-15 apr-15 lug-15 ott-15 gen-16 apr-16 RAME 5064 $/t +0,37% +7,57% Chiusura settimanale poco sopra la parità per il rame, grazie ad un recupero nel finale dopo la debolezza di inizio settimana Lieve rialzo per le scorte (1,2%) al LME, mentre quelle a Shanghai (-6%) si sono attestate al minimo da 2 mesi. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno invertito in modo marcato il proprio posizionamento, tornando ad avere posizioni nette lunghe, ossia a puntare ad un futuro rialzo delle quotazioni

3 ALLUMINIO 1673,75 $/t +1,53% Var ,71% Ancora un rialzo per l alluminio tornato al massimo da luglio. Il mese di aprile ha registrato un rialzo di quasi l 11%, il migliore dal 2012 grazie ai segnali di miglioramento in arrivo dalla Cina. Le scorte al LME (-1,1%) continuano a calare in modo costante da 7 settimane, aggiornando il nuovo minimo dal Marcato calo a Shanghai (-3,2%), con l ammontare al minimo da fine febbraio ORO 1290,5 $/o +4,92% +21,57% Forte rialzo per l oro con le quotazioni che stamani sono salite oltre i 1300$/oncia, avvicinandosi al massimo di inizio La debolezza del dollaro USA sta impattando positivamente sul metallo, oltre agli acquisti innescati dal risk off sul mercato azionario successivo al nulla di fatto della BoJ la scorsa settimana. Nonostante il rialzo delle quotazioni del future, gli acquisti fisici di ETF sembrano rallentare. L ammontare detenuto da tali strumenti da circa un mese ha, infatti, interrotto la fase di accumulo e sta leggermente calando. Secondo la CFTC, gli speculatori continuano ad avere posizioni nette lunghe molto elevate, poco al di sotto dei massimi dall ottobre La scorsa settimana sono però calate del 2%

4 CAFFE (ARABICA) 121,5 c$/lb -1,50% -7,28% Seconda settimana consecutiva in calo per il caffè arabica, nonostante l apprezzamento marcato del real brasiliano. I prezzi potrebbero risentire della bassa domanda in vista dell arrivo del nuovo raccolto brasiliano che è atteso abbondante dopo il recente clima favorevole al raccolto. Prosegue il trend costante di calo delle scorte monitorate dall ICE (-1,2%) che hanno aggiornato i nuovi minimi dal novembre Le scorte stanno calando da 27 settimane consecutive. Secondo l ICO, le esportazioni mondiali nei primi sei mesi della stagione corrente sono salite dell1,6 a/a. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno ridotto di molto le posizioni nette lunghe (- 67%) portando l ammontare al minimo da 7 settimane SOIA 1029,75 $/t +3,36% +17,51% Marcato rialzo per la soia ancora grazie a timori sull offerta legati al clima avverso in America Latina con danni sulla produzione in tale area. Nel corso della settimana i prezzi hanno toccato il massimo dallo scorso luglio. Secondo Oil World, le piogge torrenziali che stanno colpendo alcune aree dell America Latina potrebbero dar luogo a perdite maggiori rispetto alle attese. L organismo ritiene che potrebbero essere perdute circa 5Mln ton di soia tra Argentina ed Uruguay, dando luogo ad un taglio del 3% della produzione rispetto alle stime di marzo. Secondo la CFTC, gli speculatori stanno cavalcando pienamente il rally rialzista della soia, con le posizioni nette lunghe (+22%) salite al massimo da oltre 2 anni Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16

5 GRANO Buon rialzo anche per il grano USA in linea con l andamento di mais e soia. Più debole il future europeo al Matif (0,7%) penalizzato dalla forza dell euro vs dollaro. L Unione Europea ha aumentato le stime sulla produzione di grano tenero nella stagione a 142,76 Mln ton dai 142,38Mln attesi a marzo. Stime sulle scorte salite a 18,87 Mln da 17,91. In lieve peggioramento la qualità del grano tenero francese giudicato buono/eccellente all 88% del raccolto, dal 91% della settimana precedente. Secondo i dati CFTC, gli speculatori hanno ridotto del 20% l ammontare delle posizioni nette corte toccando il minimo da febbraio ,5 $/t +3,06% +1,49% 400 OLIO DI PALMA 2572 $/t -4,72% +7,76% Marcato calo settimanale per l olio di palma che fa così registrare il peggior mese da agosto. La motivazione delle vendite risiede nei timori sulla domanda, che potrebbe non essere così forte come atteso. Inoltre, sul fronte offerta, l intensità del fenomeno climatico El Niño sta calando, riducendo i timori di danni alla produzione nei mesi a venire. L olio di palma sta soffrendo anche il basso livello di premio dell olio di soia nei suoi confronti (circa 74$/ton), un valore molto inferiore alla media dell ultimo anno (101$). In tale contesto gli operatori vedono l olio di soia come più appetibile rispetto a quello di palma, anche alla luce dell aumento delle tasse sull export in Malesia ed Indonesia Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 NOTA: Le variazioni settimanali sono riferite al periodo aprile Legenda abbreviazioni CFTC (US Commodity Futures Trading Commission): agenzia indipendente creata dal Congresso Usa nel 1974 allo scopo di regolare i mercati Usa dei future e delle opzioni sulle commodity. Tra le varie funzioni ha anche quella di comunicare su base settimanale le posizioni aperte da parte di varie tipologie di operatori (speculatori, commerciali ed altri) sui principali mercati dei future Usa. Index fund: categoria di investitori la cui finalità è prevalentemente quella di replicare l andamento di un paniere di materie prime, in genere rappresentato da un indice di riferimento come ad esempio il S&P GSCI ed il DJ-AIG. In questa categoria rientrano tipicamente i fondi sovrani ed i fondi pensione. USDA (United States Department of Agricolture): dipartimento dell agricoltura statunitense. LME (London Metal Exchange): la principale borsa al mondo per lo scambio di metalli industriali non ferrosi. WGC (World Gold Council): l associazione industriale che riunisce le principali aziende minerarie attive nell estrazione di oro. ICO (International Coffee Organization): associazione internazionale dei paesi produttori ed esportatori di caffè. IEA (International Energy Agency): agenzia internazionale per l energia con 28 paesi membri fondata dopo la crisi petrolifera del 1973/4. EIA (US Energy Information Administration): ufficio governativo USA per le statistiche energetiche. MYR: sigla della valuta della Malesia (Ringgit).

6 Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.