Vontobel Investment Banking. Il mondo dei certificati Vontobel materie prime sugli indici «JPMorgan Commodity Curve»

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1 Vontobel Investment Banking Il mondo dei certificati Vontobel materie prime sugli indici «JPMorgan Commodity Curve»

2 Indice 25 L essenziale in breve 26 Investimento in materie prime I paesi emergenti trainano la domanda L abbondanza di liquidità come fattore di spinta dei prezzi Strumento ideale per la diversificazione 29 JPMCCI il Benchmark tra gli indici di materie prime 10 I vantaggi del JPMCCI in sintesi 11 Quadro d insieme della famiglia di indici «JPMorgan Commodity Curve» 12 JPMCCI Aggregate 14 JPMCCI materie prime energetiche 16 JPMCCI metalli industriali 18 JPMCCI metalli preziosi 20 JPMCCI materie prime agricole 22 Informazioni generali valide per tutti i prodotti 24 La metodologia dell indice Inclusione nell indice JPMCCI Aggregate L importanza dell Open Interest Il meccanismo di rollover «Contango» e «Backwardation» 27 Il calcolo dell indice 28 Le materie prime come categoria d investimento Vantaggi della diversificazione con gli indici «JPMorgan Commodity Curve» (JPMCCI) Investimento negli indici «JPMorgan Commodity Curve» quale protezione contro l inflazione Correlazione con le altre classi di assets 31 Appendice 1: L indice JPMCCI Aggregate nel raffronto con i concorrenti Particolarità dei singoli indici nel raffronto con il JPMCCI 33 Appendice 2: Rischi importanti per gli investitori 34 Avvisi sulla licenza 3

3 4

4 L essenziale in breve Il mercato delle materie prime ha raggiunto sinora un volume di 360 miliardi di dollari USA (dato aggiornato a dicembre 2010; fonte: J.P.Morgan) e si sta sviluppando sempre di più come un segmento indispensabile del mercato dei capitali. Al giorno d oggi un portafoglio con un ampia diversificazione strategica non può non coprire anche il mercato delle materie prime. Ecco i punti di forza di questo innovativo indice delle commodities: Un investimento in questa categoria porta all investitore svariati vantaggi: un meccanismo di rollover che ne ottimizza i rendimenti nuovo concetto di ponderazione per un allocazione ottimale dalla prospettiva dell investitore considerazione dell intera curva di scadenze di tutti i future su materie prime contenuti composizione molto ampia con 36 singole materie prime. possibilità di copertura contro l inflazione possibilità di una più ampia diversificazione del portafoglio reduzione del rischio del portafoglio grazie a una correlazione ridotta o negativa con altre categorie d investimento possibilità di replicare con le materie prime i cicli congiunturali e le mutazioni demografiche. Per gli investimenti in materie prime è tuttavia consigliabile tenere in considerazione le peculiarità proprie di questo mercato. Innanzitutto si investe sempre in future1, il che provoca alcuni problemi. Questi titoli hanno scadenza limitata e, se si desidera un investimento a più lungo termine, devono essere costantemente rinnovati. Durante il processo di «rollover» possono verificarsi delle perdite. L investitore potrebbe però trovarsi di fronte un problema ancora più grande: se omette di vendere il future prima della scadenza, infatti, si vedrà effettivamente recapitare la materia prima oggetto dell investimento. E a nessun investitore piacerebbe ritrovarsi un autocisterna davanti alla porta di casa, non è vero? La soluzione sono i prodotti d investimento. Con un indice delle materie prime i risparmiatori possono investire senza una durata limitata e non si devono pre occupare delle scadenze; a questo pensa l index provider. Esistono numerosi indici delle materie prime, alcuni dei quali sono sul mercato già da lungo tempo. L esperienza ha tuttavia dimostrato come molti di loro non risolvano in maniera ottimale, o risolvano solo in parte, i problemi legati a questo mercato. Gli indici JPMorgan Commodity Curve (JPMCCI) sono relativamente giovani, ma si apprestano a diventare un nuovo benchmark nel segmento degli indici delle materie prime perché offrono la risposta giusta a tutte le principali questioni. Questa nuova generazione di investimenti in materie prime era riservata finora agli investitori istituzionali. Con i nuovi certificati su svariati indici «JPMorgan Commodity Curve» queste opportunità vengono estese ora anche agli inves titori privati. I certificati costituiscono per gli investitori uno strumento professionale con cui ottimizzare il successo del loro investimento. I certificati offrono un interessante opportunità per gli investitori che desiderano investire nelle materie prime, l accesso più semplice in assoluto al mercato e un ampia possibilità di scelta delle materie prime singole. Inoltre, gli investitori possono decidere di acquistare certificati con una copertura valutaria (struttura Quanto) che li protegge dagli influssi valutari negativi che annullano i successi degli investimenti. Nelle pagine seguenti è illustrato tutto quanto occorre sapere su questi prodotti. Bank Vontobel AG è da anni una delle banche leader di mercato nell ambito dei prodotti strutturati. In collabo razione con J.P.Morgan riunisce il meglio di due universi: Vontobel, con la sua competenza pluriennale in veste di emittente di certificati e con l eccellenza nella qualità del servizio in Svizzera ed Europa, J.P.Morgan con il suo know-how globale nell ambito delle materie prime in veste di provider di indici in tutto il mondo. Desiderate essere informati sulle attuali tendenze delle materie prime? Iscrivetevi alla nostra Newsletter gratuita sulle materie prime su Il future, denominato anche contratto future, è un contratto a termine negoziato in borsa con cui l acquirente è tenuto ad acquistare o a vendere una quantità stabilita di un bene qualitativamente definito (commodity future) o un importo prefissato di uno strumento finanziario (financial future) in una data di scadenza e a un prezzo prestabiliti. I future offrono un ampia possibilità di scelta di sottostanti, tra cui indici, petrolio, oro, divise ecc. 1 5

5 Investimento in materie prime Le origini della negoziazione delle materie prime sui mer cati finanziari risalgono a molto tempo fa. La prima bolla speculativa finanziaria del mondo, nota oggi come «Bolla dei tulipani», si verificò negli anni Trenta del XVII secolo e rappresenta l inizio della lunga storia delle negoziazioni in materie prime sui mercati finanziari. Già allora gli operatori del mercato lavoravano con i contratti a termine, uno stru mento che ha resistito fino a oggi. Nel 1636 fu fondata la prima borsa a termine per il commercio dei bulbi di tulipa no. La negoziazione di commodities in borsa può vantare una storia lunga quasi quanto la negoziazione di azioni in borsa (che iniziò nel 1602). Un ulteriore passo significativo in direzione del mercato globale così come lo conosciamo oggi fu la fondazione della rinomata borsa a termine per materie prime, la Chicago Board of Trade (CBOT) nel Fu la CBOT a siglare, nel 1864, i primi contratti a termine standardizzati negoziati in borsa. Si è trattato di un passaggio importante, che ha dato un contributo enorme alla negoziabilità delle materie prime. Nel 1872 fu creata la New York Mercantile Exchange (NYMEX), seguita nel 1898 dalla «Chicago Butter & Egg Board», oggi Chicago Mercantile Exchange (CME). CBOT, CME e NYMEX si sono poi unite sotto il tetto del CME Group e realizzano, giorno dopo giorno, transazioni nell or dine dei miliardi. Il commercio di commodities ha una lunga tradizione non solo negli USA, ma anche in Europa. La London Metal Exchange fu fondata nel 1877 ed è oggi la borsa più importante al mondo per quanto riguarda i future dei metalli industriali. 6 Oggi il mercato delle materie prime è gigantesco, basti pensare al mercato del rame. Si stima che la richiesta del più importante metallo industriale totalizzerà 19 milioni di tonnellate nel Se si considera che il prezzo del rame è di 9000 dollari a tonnellata, questo dato corrisponde a un volume del mercato pari a 171 miliardi di dollari. Secon do dati della Banca dei regolamenti internazionali (BRI), il volume dei soli derivati su materie prime non trattati in borsa in circolazione era di circa 2.85 bilioni di dollari. L elevata liquidità è un presupposto importante affinché i mercati siano efficienti e accessibili anche per gli investitori privati. Ogni investitore che intenda integrare nel proprio portafoglio questo segmento in tutta la sua varietà ha a disposizione certificati su singole commodities o indici di materie prime. Molteplici sono le ragioni per inserire anche le materie prime nella pianificazione strategica del portafoglio. I paesi emergenti trainano la domanda In primo luogo le materie prime sono, ovviamente, la base di partenza per la produzione di merci e beni. Per tale ragione gli investimenti in materie prime sono sensibili alla congiuntura. Ciò significa che se l economia mondiale cresce, aumenta anche la richiesta di petrolio, rame, ecc. Il fatto poi che la dinamica economica apparentemente incrollabile dei paesi emergenti si sia sganciata già da tem po dalla congiuntura degli stati industrializzati, non fa che aumentare ulteriormente l attrattiva di questa categoria

6 d investimento. Questo tipo di sviluppo ha infatti ridotto la fascia di oscillazione (volatilità) dei prezzi di questi prodotti, e le quotazioni non dipendono più dal fragile andamento congiunturale dei mercati di Europa, Giappone e USA. Questa categoria d investimento trae così un vantaggio in termini di potenziale di diversificazione. Tuttavia l enorme crescita in Cina, India e in altri paesi emergenti non si tra duce soltanto in una maggiore possibilità di diversificazione dei depositi per gli investitori privati. Dato che molte fonti di materie prime sono limitate, la domanda, che è destinata a crescere fortemente nel lungo termine, provocherà na turalmente anche una tendenziale scarsità delle risorse, con un conseguente probabile aumento dei prezzi nel lungo periodo e una crescita del valore per gli investitori. L abbondanza di liquidità come fattore di spinta dei prezzi Ulteriore «vento in poppa» dovrebbe giungere ai prezzi delle materie prime dagli strascichi della crisi finanziaria. Molte banche centrali, prima fra tutte il Federal Reserve System (Fed) statunitense, hanno tentato di contrastare la crisi iniettando liquidità in tutti i canali. La Fed ha riversato sul mercato circa due miliardi di dollari di denaro fresco. Questo capitale doveva ovviamente essere investito. Poiché per somme così esorbitanti non vi è nel breve pe riodo un potenziale d investimento sufficiente nell ambito dell economia reale, buona parte di questi fondi affluisce sui mercati dei capitali. Inoltre molte banche centrali hanno acquistato grossi quantitativi di titoli di stato e obbligazioni societarie. In tal modo i rendimenti dei titoli a reddito fisso sono precipitati spesso fino a minimi record e questo a sua volta ha provocato uno spostamento di grandi somme verso il mercato delle azioni e delle materie prime. In pratica, dunque, il mercato delle commodities viene stret to in una morsa: l aumento della domanda economica reale e l espansione, trainata dalla liquidità, del mercato dei capitali. Strumento ideale per la diversificazione Una composizione bilanciata rende il portafoglio più re sis tente a grosse perdite di valore. Il portafoglio dovrebbe comprendere diverse categorie d investimento, quali azioni, obbligazioni, materie prime, immobili o valute e diversi ficare all interno di ognuna di esse. Questo aumenta la probabilità di azzerare, o quantomeno mitigare, le perdite registrate negli altri segmenti. La già citata continuità della domanda, che si deve al boom dei paesi in via di sviluppo, aumenta l utilità del portafoglio in quanto strumento di diversificazione. In caso di crisi congiunturale in Europa, in condizioni normali le quotazioni azionarie seguirebbero il trend negativo. Ma se l economia mondiale prosegue la fase di crescita economica grazie a stati in forte espansione quali la Cina e il Brasile, la domanda di materie prime non subisce variazioni sensibili. In questo scenario teorico il tendenziale aumento dei prezzi delle commodities permar rebbe. Gli investitori che investono nel mercato azionario europeo e subiscono delle perdite potrebbero così com pensarle attraverso un investimento in commodities. In tal caso il pareggiamento totale o parziale dipenderebbe dalla struttura specifica del portafoglio e dall andamento delle materie prime. 7

7 Investimento in materie prime Il mercato delle materie prime Il mercato delle materie merita pertanto una maggiore at tenzione da parte degli investitori, i quali dovrebbero però conoscerne anche le molteplici peculiarità. La differenza più importante rispetto agli altri mercati sta nel fatto che gli investitori possono acquistare soltanto operazioni a termi ne, i cosiddetti contratti future. Un investimento in f uture ha però per sua stessa definizione una durata limitata. Gli investitori che intendono collocare il proprio denaro per periodi più lunghi devono prolungare ogni volta i contratti prima della loro scadenza. Nel linguaggio tecnico questo processo prende il nome di «rollover» e, a seconda dell an damento della curva delle scadenze, può dare origine a perdite o a ulteriori guadagni. La problematica alla base del processo di rollover viene descritta con maggiore dettaglio nel capitolo «Metodica degli indici» del presente opusco lo. Per un investitore che investe direttamente in future, la scadenza limitata può però dare origine a un ulteriore problema di tutt altra natura: se al raggiungimento della scadenza si mantiene il contratto future, la materia prima sottostante viene consegnata. Se dunque si omette di smobilizzare l investimento a tempo debito, può capitare di ritrovarsi davanti a casa un autocisterna con litri di Brent o un camion con 25 tonnellate di rame! Entrambe le situazioni generano quantomeno un problema di stoccag gio per qualsiasi investitore normale. Una soluzione più semplice è un investimento in indici di materie prime come il JPMCCI. In tal caso il compito del rinnovo dei contratti e il rischio di stoccaggio vengono assunti dall index provider. Un ulteriore particolarità del commercio in future è il fatto che viene effettivamente movimentata solo una frazione del capitale oggetto dell investimento. Tale quota viene versata a titolo di cauzione e prende il nome di margine. Questa somma ha un importo differente a seconda della borsa e del sottostante. Un esempio: al Chicago Mercan 8 tile Exchange il margine per l argento ammonta a 6500 dollari. Il 9 dicembre 2010 il prezzo di questo metallo era di dollari per oncia troy. Per un contratto da 5000 once troy il margine corrispondeva pertanto al 4.55% del volume effettivo dell investimento. Per l investitore si trat ta di un grande vantaggio: l importo non necessario per l acquisto dei future, nel nostro caso il 95.45% della som ma d investimento effettiva, può essere collocato in altro modo e fruttare interessi, con un conseguente aumento del rendimento. In questi casi si parla anche di «Collatera lized Return». Collateralized Return più performance della materia prima più rendimento legato al rollover danno il cosiddetto. In pratica gli investimenti in materie prime soggetti al meccanismo del fanno lavorare il capitale due volte per voi. Vi sono però anche varianti di indici in cui il reddito da interessi non viene aggiunto al calcolo. In questi casi si parla di «Excess Return» (ER). Le materie prime vengono acquistate dagli investitori soprattutto per tutelarsi da un inflazione inattesa derivante dallo scoppio di guerre a breve termine (p. es. guerra del Golfo), intemperie (periodi di siccità e di freddo intenso, piene) e dai rischi valutari (Asia 1997, Russia 1998). Il con testo inflazionistico, momentaneamente a bassi livelli, offre possibilità d ingresso allettanti per gli investitori. Il mercato delle materie prime viene suddiviso in varie cate gorie (vedi panoramica seguente). I vari gruppi di commo dities, ma anche le singole materie prime, sono a loro volta dominati nell andamento del loro valore da diversi fattori. Naturalmente in tutti i gruppi ciò che ha maggior effetto sullo sviluppo del prezzo è la classica interazione fra offerta e domanda. Le spiegazioni seguenti intendono dimostrare quali grandezze possono influenzare la domanda e l offerta e pertanto i prezzi delle materie prime.

8 JPMCCI il Benchmark tra gli indici di materie prime Esistono molti indici di materie prime. La maggior parte cerca di replicare il mercato nel modo più esatto e reddi tizio possibile. Ogni indice ha una propria caratteristica e una propria metodologia. Numerosi sono gli approcci specifici per la creazione di indici di materie prime. Esistono indici ampiamente diversificati, indici che si concentrano su poche materie prime e indici che vengono riponderati mensilmente oppure giornalmente. Alcuni indici sono presenti addirittura già da 20 anni. Tuttavia, il mondo cambia e in seguito alla progressiva globalizzazione anche il mercato delle materie prime è mutato. I paradigmi si alternano e anche i requisiti ai funzionanti concetti dell indice. Bank Vontobel AG ha optato per il JPMCCI, poiché è convinta che la metodologia di questo indice sia innovativa e intelligente. Sul mercato degli indici delle materie prime, il JPMCCI rappresenta un indice molto innovativo. La banca Vontobel coopera pertanto con J.P.Morgan, leader del mercato delle materie prime, per offrire ai propri clienti il meglio di due universi riuniti. La famiglia di indici «JP Morgan Commodity Curve» off re all investitore accesso a un ampia varietà di prodotti di materie prime. Gli investitori hanno l opportunità di replicare il mercato delle materie prime nella sua tota lità, individualmente o anche solo con un prodotto. Gli investitori possono avvalersi della inno vativa e intelligente metodologia degli indici JPMCC. Con il JPMCCI Aggregate, i sottoindici e gli indici di materie prime singole, gli inves titori trovano un ampia gamma di soluzioni per replicare il mercato delle materie prime, con uno o più prodotti, in modo adeguato alle proprie esigenze. È possibile consultare tutte le informazioni relative alla famiglia di indici «JPMorgan Commodity Curve» e ai nostri certificati su 9

9 I vantaggi del JPMCCI in sintesi Un investimento in materie prime tramite la famiglia degli indici JPMCCI presenta i seguenti vantaggi per l investitore. Ampia base del portafoglio mediante una diversifica zione sulle classi di asset; gli indici JPMCCI consentono un ampia diversificazione anche all interno della classe di asset «materie prime». problematica del rollover) che è comunque possibile evitare ricorrendo all efficace struttura dell indice JPMCCI. Questo approccio si è andato chiaramente affermando come nuovo benchmark nel segmento delle materie prime. Il JPMCCI è l unico indice delle materie prime a tenere conto soprattutto dei seguenti quattro aspetti. Protezione contro l inflazione. La svalutazione graduale del patrimonio sotto forma di forti aumenti di prezzo (inflazione) va sempre di pari passo con l aumento dei prezzi delle materie prime, in quanto fanno parte del «paniere dei prezzi». Un investimento nelle materie prime può pertanto contribuire alla protezione di un portafoglio contro la svalutazione dovuta all inflazione. Copertura delle perdite di corso. In determinate cir costanze, gli investimenti nelle materie prime possono compensare le perdite del corso delle azioni. Ciò vale in particolare per i periodi con una correlazione negativa tra azioni e materie prime. Beneficiare di un trend economico. Sul lungo periodo, lo sviluppo demografico e la scarsità delle materie prime portano a un trend al rialzo dei prezzi di un numero limitato di materie prime. Gli investitori possono sfruttare questo scenario per la gestione del proprio patrimonio. Quattro motivi a favore del JPMCCI È ormai chiaro come le materie prime si siano da tempo trasformate da prodotto di nicchia a investimento standard sul mercato dei capitali. Per quanto riguarda gli inve stimenti nelle materie prime, vi sono alcune insidie (cfr. Ampia diversificazione. Il JPMCCI offre 36 materie prime singole, cinque sottoindici e un indice generale, che consentono di riprodurre il mercato delle materie prime nella sua ampiezza e molteplicità. Investimento sull intero arco della curva dei futures con una ponderazione delle singole durate in base all Open Interest. La distribuzione su tutte le durate, in cui vi sono posizioni aperte, contribuisce all ottimizzazione del processo di rollover sul rendimento complessivo. Ponderazione in base all Open Interest. Si applica non solo alla distribuzione sulle durate, ma anche alla ponderazione delle singole materie prime nel JPMCCI Aggregate. Il parametro dell Open Interest definisce il ruolo della materia prima nell ottica del mercato dei capitali, decisiva per gli investitori. Processi di rollover successivi. L acquisto o la vendita di contratti non si svolge con una transazione. Il volume viene diviso per dieci e quindi venduto nei primi dieci giorni di negoziazione del mese, consentendo di livellare le forti oscillazioni di prezzo. Un ulteriore vantaggio del JPMCCI consiste nella possibilità di riprodurre sia le singole materie prime che i sottoindici e l indice generale in modo semplice mediante certificati. Evoluzione della performance dell indice generale JPMCCI Aggregate e dei quatro sottoindici nel periodo dal agosto 2010 a agosto Evoluzione della performance in % Ago 10 Set 10 JPMCCI Aggregate Ott 10 Nov 10 Dic 10 JPMCCI Agriculture Gen 11 Feb 11 JPMCCI Energy Mar 11 Apr 11 Mag 11 JPMCCI Industrial Metals Giu 11 Lug 11 Ago 11 JPMCCI Precious Metals Le precedenti performance e simulazioni non rappresentano un indicatore affidabile della performance futura. Le imposte e le eventuali commissioni hanno un effetto negativo sul rendimento. Fonte: Bloomberg, situazione al

10 Quadro d insieme della famiglia di indici «JPMorgan Commodity Curve» Con 36 materie prime singole nell indice generale, nei sottoindici e negli indici di materie prime singole, la famig lia di indici JPMCC offre un ampia rassegna, che replica l intero mercato delle materie prime in tutta la sua varietà e che riproduce soprattutto in modo trasparente. In col laborazione con J.P.Morgan, Vontobel riunisce il meglio dei due universi e, in quanto leader nell offerta di certificati, dall inizio del 2011 offre prodotti strutturati sulla famiglia di indici JPMCC. Gli investitori trovano un ampia gamma di prodotti, con certificati Tracker (categorizzazione ASPS 1300) sia sull indice generale «JPMCCI Aggregate Total Return Index» sia sui quattro sottoindici e anche sui dodici indici di materie prime singole. Indice generale JPMCCI Aggregate TRI Sottoindici Materie prime agricole Materie prime energetiche Metalli industriali Metalli preziosi JPMCCI Agriculture TRI JPMCCI Energy TRI JPMCCI Industrial Metals TRI JPMCCI Precious Metals TRI Indici di materie prime singole JPMCCI Cotone TRI JPMCCI Greggio Brent TRI JPMCCI Mais TRI JPMCCI Greggio TRI JPMCCI Cacao TRI JPMCCI Gas naturale TRI JPMCCI Rame TRI JPMCCI Oro TRI JPMCCI Argento TRI JPMCCI Caffè TRI JPMCCI Zucchero TRI JPMCCI Frumento TRI 11

11 JPMCCI Aggregate (Indice generale) 12

12 JPMCCI Aggregate L indice JPMCCI Aggregate replica l intero mercato delle materie prime con 36 indici di materie prime singole con una profondità e ampiezza sconosciute agli indici delle materie prime tradizionali. Nell indice generale, le materie prime energetiche rappresentano la quota più consistente. I settori materie prime agricole, metalli industriali e metalli preziosi si dividono le rimanenti quote, mentre il settore bestiame vivo svolge un ruolo secondario. Dati al Fonte: Bloomberg 45.41% Energy 20.77% Agriculture 17.64% Industrial Metals 13.64% Precious Metals 12.55% Livestock Index-Codes JPMCCI Aggregate: ISIN GB00B4VL6563, Bloomberg JMCXTR, Reuters CHVONT074=JPML Singole materie prime JPMCCI nell indice generale (JPMCCI Aggregate) Materia prima Settore Borsa Ponderazione1 Materia prima Settore Borsa Ponderazione1 Aluminum Industrial metals LME 5.34% Nickel Industrial metals LME 1.32% Beef Cattle Livestock CME 0.24% Orange Juice Agriculture NYBOT 0.09% Brent Crude Energy ICE 9.09% Palladium Precious metals NYMEX 0.18% Cocoa Agriculture NYBOT 0.51% Petrol (Gasoline) Energy NYMEX 3.25% Coffee Agriculture NYBOT 1.80% Platinum Precious metals NYMEX 0.27% Copper Industrial metals LME 7.18% RobustCoffee Agriculture LIFFE 0.23% Copper Industrial metals COMEX 1.43% Rough Rice Agriculture CBOT 0.06% Corn Agriculture CBOT 5.10% Silver Precious metals COMEX 3.12% Cotton Agriculture NYBOT 1.19% Crude Oil Energy NYMEX 19.44% Soya Bean Meal Agriculture CBOT 0.84% Soya Bean Oil Agriculture CBOT 1.11% Ethanol Energy CBOT 0.05% Soya Beans Agriculture CBOT 3.91% Gas Oil Energy ICE 5.32% Spring Wheat Agriculture MGE 0.25% Gold Precious metals COMEX 10.07% Heating Oil Energy NYMEX 4.18% Sugar Agriculture NYBOT 2.91% Tin Industrial metals LME 0.30% Lead Livestock CME 0.61% Wheat Agriculture CBOT 1.82% Lean Pork Livestock CME 0.78% White Sugar Agriculture LIFFE 0.31% Live Cattle Livestock CME 1.53% Winter Wheat Agriculture KCBOT 0.67% Natural Gas Energy NYMEX 4.08% Zinc Industrial metals LME 1.47% Nickel Industrial metals LME 1.32% Sottostante Nel mese di ; Fonte: J.P.Morgan 1 VONCERT (certificati Tracker) Categoria Nome Calc. dell indice Val. di riferimento No di valore Simbolo Durata Valuta Indice generale JPMCCI Aggregate TRI ETCCIU ETCCIC CHF Quanto ETCCIE EUR Quanto ETXCIU (COSI )2 L attuale commissione Quanto e commissione di gestione è consultabile in qualsiasi momento al sito nella sezione Dettagli sui prodotti. 2COSI Collateral Secured Instruments InvestorProtection engineered by SIX Group; Maggiori informazioni: l emittente/garante di questi prodotti è Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai/Vontobel Holding AG, Zurigo (S&P A; Moody s A2) e la quotazione viene richiesta alla SIX Swiss Exchange. 1 I prezzi attuali, il Termsheet (Final Terms) con le condizioni vincolanti per legge e maggiori informazioni sulle opportunità e sui rischi dei prodotti sono disponibili al sito 13

13 JPMCCI matiere prime energetiche (Sottoindice) 14

14 JPMCCI materie prime energetiche Le materie prime energetiche costituiscono la categoria di gran lunga più importante. Senza energia il mondo moder no sarebbe paralizzato. Il petrolio è indispensabile, almeno nella situazione attuale, per tutti i veicoli. Senza gas metano molti impianti di riscaldamento e centrali elettriche non funzionerebbero. La produzione dei beni non può essere effettuata in assenza di energia. Talvolta le materie prime energetiche vengono addirittura utilizzate direttamente come «ingrediente». La plastica, ad esempio, viene realizzata a partire dal petrolio grezzo. Di conse guenza, è naturale che l andamento dell economia mondiale abbia una forte influenza sui prezzi delle materie prime energe tiche. Un effetto altrettanto determinante, ma più a lungo termine sui prezzi di queste materie prime, deriva dalle d ecisioni politiche in fatto di approvvigionamento energetico. Se un paese abbandona l energia nucleare, avrà bisogno innanzitutto di una quantità maggiore di combus tibili fossili. Al contra rio, uno sviluppo massiccio delle energie rinnovabili in sostitu zione dei combustibili fossili, che sono quotati in borsa, si tradurrebbe in una riduzione dei prezzi. Gli inves titori che intendono investire in materie prime energetiche dovreb bero monitorare le cifre relative alle disponibilità di magazzino delle principali potenze economiche, in quanto tali dati hanno prevalentemente un effetto a breve termine sui prezzi. Con il sottoindice JPMCCI materie prime energetiche, gli investitori possono replicare il settore energetico in un prodotto. Petrolio e gas naturale rivestono natu ralmente il ruolo principale in questo indice settoriale. Come menzionato, il settore dell energia, calcolato in base al volume di negoziazione e all importanza economica, è nel complesso il più rilevante mercato delle materie prime. I future del greggio WTI e Brent rappresentano quindi anche i più importanti contratti delle materie prime con maggiore visibilità. WTI Light Sweet Crude Oil e Brent Crude Oil nell indice rives tono la ponderazione maggiore e sono negoziati in due diverse borse a termine. Index-Codes JPMCCI Energia: ISIN GB00B4X1VG03, Bloomberg JMCXENTR, Reuters CHVONT072=JPML Dati al Fonte: Bloomberg 42.81% Crude Oil 20.02% Brent Crude 11.71% Gas Oil 19.20% Heating Oil 8.99% Natural Gas 7.17% Gasoline 10.11% Sottostante Categoria VONCERT (certificati Tracker) Nome Calc. dell indice Val. di riferimento No di valore Simbolo Durata Valuta JPMCCI Energy TRI ETCENU ETCENC CHF Quanto ETCENE EUR Quanto1 Sottoindice Materie prime singole CBOT Ethanol ETXENU (COSI )2 JPMCCI Brent Crude TRI ETCBCU JPMCCI Brent Crude TRI ETCBCC CHF Quanto1 JPMCCI Brent Crude TRI ETCBCE EUR Quanto1 JPMCCI Crude Oil TRI ETCCOU JPMCCI Crude Oil TRI ETCCOC CHF Quanto1 JPMCCI Crude Oil TRI ETCCOE EUR Quanto1 JPMCCI Natural Gas TRI ETCNGU JPMCCI Natural Gas TRI ETCNGE EUR Quanto1 JPMCCI Natural Gas TRI ETCNGC CHF Quanto1 L attuale commissione Quanto e commissione di gestione è consultabile in qualsiasi momento al sito nella sezione Dettagli sui prodotti. 2COSI Collateral Secured Instruments InvestorProtection engineered by SIX Group; Maggiori informazioni: l emittente/garante di questi prodotti è Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai/Vontobel Holding AG, Zurigo (S&P A; Moody s A2) e la quotazione viene richiesta alla SIX Swiss Exchange. 1 I prezzi attuali, il Termsheet (Final Terms) con le condizioni vincolanti per legge e maggiori informazioni sulle opportunità e sui rischi dei prodotti sono disponibili al sito 15

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