Dollaro su, emergenti giù

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1 Dollaro su, emergenti giù 9 MAGGIO 2016 La scorsa settimana è stata caratterizzata da un elevata volatilità sul mercato valutario con il dollaro protagonista. L inizio settimana aveva visto un proseguimento della fase di debolezza del biglietto verde, per poi invertirsi rapidamente nel corso delle successive sedute. A favorire gli acquisti ha, in parte, contribuito il buon dato sull ISM non manifatturiero di aprile, anche se il movimento potrebbe essere più legato ad un riposizionamento degli operatori dopo la forte penalizzazione del biglietto verde ad aprile. Il cambio EurUsd si è così spinto sopra 1,16 per poi ritornare verso area 1,14. Movimento analogo per il cross UsdJpy che, da area 105, è risalito verso quota 108. Il comparto peggiore è risultato quello emergente penalizzato dal calo delle quotazioni del petrolio. La peggiore, anche se poco condizionata dall andamento del greggio, è risultata la lira turca dopo che le frizioni tra il presidente Erdogan ed il premier hanno portato alle dimissioni di quest ultimo. Il real, pur indebolendosi, ha avuto una tenuta maggiore rispetto alle altre valute per effetto probabilmente delle attese del via libera ufficiale del Senato (probabilmente l 11) all impeachment sulla presidentessa Roussef. In deprezzamento anche il comparto commodity currency, all interno del quale spicca il dollaro australiano indebolito da attese di ulteriori tagli dei tassi da parte della RBA. Secondo la CFTC, gli operatori hanno continuato a ridurre (19%) le posizioni speculative rialziste sul future sul Dollar Index, portandole ai minimi quasi due anni. Guardando al posizionamento sulle singole valute, gli speculatori hanno ridotto quelle nette corte su euro e sterlina. In lieve calo il posizionamento a favore dello yen e del dollaro australiano. Variazione Euro contro valute da inizio anno, elaborazione MPSCS M arket Strategy /RUB -5,08% / -6,71% /BRL -6,85% /CHF 1,92% /ZAR 1,12% /SEK 0,99% /TRY 5,52% /CNY 5,38% /$ 5,14% /NZD 4,98% /AUD 4,04% / 7,11% -10% -5% 0% 5% 10%

2 EURO - DOLLARO 1,1425 Var SETTIMANA -0,13% Var ,14% Settimana ad elevata volatilità per il cambio EurUsd che, dopo essersi spinto temporaneamente fin sopra quota 1,16 per la prima volta dallo scorso agosto, è tornato a scambiare in area 1,14. Il rialzo, dettato da un continuo flusso di dati deludenti, ha portato probabilmente gli operatori a ridurre marcatamente il proprio posizionamento a favore del dollaro. Il movimento verso 1,16 si è, infatti, manifestato il giorno successivo la pubblicazione dell ISM manifatturiero che, a sorpresa, ha evidenziato un calo rispetto al mese precedente. Sul fronte macro, indicazioni più positive negli usa sono giunte dall indice ISM non manifatturiero salito oltre le attese nel mese (55,7 contro 54,7 stimato dagli analisti). I dati sul mercato del lavoro di aprile sono, invece, risultati complessivamente inferiori alle attese ad eccezione della dinamica salariale. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno continuato a ridurre le posizioni nette corte a sfavore dell euro vs dollaro (40% circa), portandole ai minimi da maggio ,4 1,3 1,2 1,1 1 EURO - YEN Settimana di apprezzamento dello yen verso euro, mentre la valuta giapponese ha perso terreno nei confronti del dollaro, con il cross UsdJpy che ha manifestato un andamento, anche se in maniera inversa, molto simile all euro/dollaro. Il ministro delle finanze, Aso, ha continuato ad avvertire che i recenti movimenti della valuta possono avere impatti negativi sull economia; il governo pertanto è pronto ad intervenire qualora fosse necessario ,85-0,31% -6,71% Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno lievemente ridotto le posizioni che 125 puntano ad un apprezzamento dello yen vs dollaro (8% circa). 120

3 EURO - STERLINA PREZZO 0, ,99% +7,11% Settimana di debolezza per la sterlina sia verso dollaro sia verso euro, con il cambio EurGbp risalito in prossimità di area 0,79. Il movimento del cambio continua ad essere condizionato dal sondaggio sul referendum di giugno che ha visto, secondo i dati Bloomberg, un calo dei consensi a favore di una permanenza all interno dell area Euro (42% verso 40% a favore Brexit). Allo stesso tempo indicazioni negative sulla crescita sono giunte dagli indici PMI, risultati in calo sia nella componente manifatturiera (52 da 54,2) sia servizi (51,9 da 53,6). Sul fronte speculatori, i dati della CFTC hanno evidenziato un calo del 17% delle posizioni che puntano ad un deprezzamento della sterlina vs dollaro, scese ai minimi da oltre un mese. 0,83 0,8 0,77 0,74 0,71 0,68 EUR CHF 1, ,85% Var ,92% Settimana negativa per il franco svizzero che ha chiuso in deprezzamento vs euro e vs dollaro. Il presidente della direzione generale della SNB, Jordan, ha dichiarato che la politica di interessi negativi e gli interventi sul mercato dei cambi stanno aiutando a stabilizzare l andamento dei prezzi e a sostenere l attività economica svizzera. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno diminuito le posizioni che puntano ad un apprezzamento del franco vs dollaro. 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 0,95

4 EUR - AUD Settimana negativa per il dollaro australiano che ha registrato un forte deprezzamento vs dollaro dopo il taglio a sorpresa dei tassi della RBA. 1,65 1,6 1, ,06% +4,04% La Banca centrale australiana (RBA), a sorpresa, ha infatti tagliato il tasso d interesse di riferimento di 25pb, portandolo al minimo storico dell 1,75%. 1,55 1,5 1,45 Secondo la CFTC, gli speculatori hanno diminuito (12%) le posizioni che puntano ad 1,4 un apprezzamento del dollaro australiano vs quello USA. 1,35 EUR - ZAR Settimana negativa per il rand sudafricano che ha chiuso in deprezzamento vs euro e vs dollaro, a causa del rafforzamento del biglietto verde soprattutto nei confronti dell area emergente, attestandosi così come peggiore valuta della settimana. Il movimento è quindi legato principalmente a prese di profitto degli operatori piuttosto che a fattori contingenti. 19,5 18,5 17,5 16,5 15,5 14,5 13,5 17, ,39% +1,12% 12,5 EUR - CNY 7, ,30% Var ,38% Settimana di deprezzamento per lo yuan vs dollaro, in scia alla forza generalizzata del biglietto verde. Sul fronte macro, deludenti le indicazioni giunte dagli indici PMI calcolati da Caixin. Sia il comparto manifatturiero sia quello servizi, ad aprile, hanno evidenziato un lieve calo. Sempre ad aprile, la bilancia commericale ha evidenziato un allargamento del surplus a 45,5Mld$ dai 30Mld$ precedente, per effetto di un marcato calo delle importazioni (-10,9% a/a). 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6

5 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro neozelandese SEK Corona svedese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo maggio 2016 Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.