4/29/2011. Lisa Montanari

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1 Lisa Montanari Modllo IS-LM, quilibrio di brv priodo Modllo DA-OA, quilibrio di lungo priodo Intrazion tra politich conomich confronto di politich. Modllo Mundll Flming Modllo: L variabili di politica Fiscal Montaria sono sogn: (M, G and T ) Mondo Ral: I rsponsabili dll politich (BC) possono aggiustar M in risposta ai cambiamnti nlla politica fiscal (govrno) vic vrsa. Qust intrazioni possono altrar l impatto prvisto dll politich. 2 1

2 Utilizzat un diagramma IS-LM DA-OA pr dscrivr gli fftti di brv di lungo priodo di sgunti cambiamnti sul rddito nazional, sul tasso di intrss, sul livllo di przzi, sul consumo, sugli invstimnti sui saldi montari rali. (HP: 0 = P.I. ) a) un aumnto dll offrta di monta b) un aumnto dlla spsa pubblica c) un aumnto dll impost d) Una diminuzion dll impost dlla spsa pubblica di ugual ammontar. 3 r P LM = LM LM IS OALP OABP DA DA n = 0 a) Nl Brv Priodo, s M aumnta P è fisso, quindi M/P aumnta. r diminuisc, quindi I aumnta; aumnta, quindi C aumnta. Nl Lungo Priodo P aumnta, quindi M/P diminuisc fino a tornar al suo livllo inizial. r tornano al loro livllo natural. C I tornano ai loro livlli iniziali. Nlla transizion, diminuisc, r sal, C diminuisc I diminuisc. 4 2

3 Qusto risultato è dfinito Nutralità dlla monta: Nl L.P. una variazion di M non ha fftti rali (,r,i ritornano ai loro livlli iniziali). L unico fftto di una variazion di M è una variazion di P di pari ntità nl LP. 5 r LM LM IS IS b) Nl Brv Priodo (BP), s G aumnta aumnta, quindi C aumnta; r aumnta, quindi I diminuisc, P è fisso, quindi M/P è fisso. P OALP OABP DA DA n = 0 Nl Lungo Priodo (LP) P aumnta, quindi M/P diminuisc. diminuisc finchè DA = OALP. C quindi diminuisc. I diminuisc di più, in corrispondnza di r ancora più alto. G spiazza gli invstimnti. 6 3

4 Aumnto dll impost r r LM IS IS LM c) Nl Brv Priodo, s T aumnta C diminuisc, quindi diminuisc. M/P è fisso, quindi r diminuisc I aumnta. P DA OALP OABP 0 = n DA Nl Lungo Priodo P diminuisc, quindi M/P aumnta. aumnta finchè DA = OALP. r diminuisc ancora di più. I aumnta ancora di più. Nlla transizion C aumnta con, finché tornano ai loro livlli iniziali. 7 Diminuzion di G di T di pari ammontar r P DA DA LM LM IS IS OALP OABP 0 = n d) Nl Brv Priodo, s VarG = VarT Var = (1/(1-PMC))VarG + ((-PMC/(1-PMC))VarT Var=Var G, ma G diminuiva, quindi diminuisc. IS cala, quindi C dcrscono. M/P è fisso, quindi r diminuisc I aumnta. Nl Lungo Priodo P diminuisc, quindi M/P aumnta. crsc finchè DA = OALP. C quindi aumnta. I aumnta ancora, in corrispondnza di r ancora più alto. Ci riportiamo al caso c. 8 4

5 Brv priodo: P = P fissi ; = ε Piccola conomia aprta Prftta mobilità di capitali IS-LM in conomia aprta IS: =C(-T)+I(r)+G+NX() LM: M/P = L(r,) r = r 9 Esrcizio 2 a) Cosa può provocar un aumnto dl tasso di intrss mondial? b) In un modllo MF con tassi di cambio fissi cosa accad a, NX a front di un aumnto di r? c) In un modllo MF con tassi di cambio flx cosa accad a, NX a front di un aumnto di r? 10 5

6 a) Il tasso di intrss mondial è dtrminato dall quilibrio tra risparmio invstimnti a livllo mondial. Qualsiasi fnomno ch riduca il livllo di risparmio mondial o aumnti la domanda mondial di invstimnti fa aumntar il tasso di intrss mondial. Nl BP inoltr, con przzi fissi, qualsiasi fnomno ch faccia aumntar la domanda mondial di bni o riduca l offrta mondial di monta dtrmina un aumnto dl tasso di intrss mondial. La consgunza pr una piccola conomia aprta è una fuga di capitali un dprzzamnto dlla valuta nazional. 11 b) Tassi di cambio flx: aumnta, diminuisc (dprzzamnto) NX aumnta. La IS si sposta a sinistra poiché un tasso di intrss più alto riduc I(r r). La curva LM si sposta vrso dstra poiché un maggior tasso di intrss tnd a ridurr la domanda di monta LM LM 1 1 A B 2 2 IS1 IS 2 6

7 Poiché l offrta di saldi montari rali M/P è fissa, un tasso di intrss più alto provoca un ccsso di offrta di saldi montari rali. Pr riportar in quilibrio l conomia il rddito dv crscr: la domanda di monta aumnta finché l q. non è di nuovo raggiunto LM LM 1 1 A B 2 2 IS1 IS 2 In sguito all aumnto di r, si dprzza prché l aumnto dl flusso ntto di capitali (S-I) fa aumntar la domanda di valuta stra rlativamnt a qulla di valuta nazional, pr cui la monta nazional prd valor risptto a qulla stra. Il dprzzamnto di rnd i bni nazionali più comptitivi. L sportazioni aumntano l importazioni diminuiscono. Di consgunza NX aumnta. 14 7

8 c) Bisogna contrastar la tndnza al dprzzamnto con una politica montaria rstrittiva: diminuisc, invariato NX invariato. La IS si sposta a sinistra prché un tasso di intrss più alto riduc I(r). LM 2 LM 1 La curva LM si sposta vrso sinistra in sguito all intrvnto dlla BC ch dv contrastar la spinta vrso il basso di con una diminuzion dll offrta di M IS 1 IS 2 ESERCIZIO 3 Modllo di Mundll-Flming Flming. Sia data una piccola conomia aprta ch opra in rgim di tassi di cambio fissi. Dscrivt discutt i cambiamnti dl livllo aggrgato di output, dl tasso di cambio nominal, dl saldo dll partit corrnti NX in sguito a: a) un aumnto dlla spsa pubblica. Commntat; b) una politica montaria spansiva. Commntat; c) una diminuzion dlla fiducia di consumatori ch induc una diminuzion dlla spsa un aumnto dl risparmio. 16 8

9 a) LM 1 LM 2 IS 2 aumnta è fisso NX invariato NX IS L aumnto di G provoca un aumnto di. La IS si sposta vrso dstra. Qusto sping il tasso di cambio ad apprzzarsi, ma, trovandoci in un rgim di cambi fissi, la Banca Cntral intrvrrà aumntando l offrta di monta in modo ch rimanga invariato. L NX dipndono solo da, quindi, s il tasso di cambio non varia, non si modificano. 18 9

10 Gli fftti dlla politica fiscal in conomia aprta dipndono dal rgim dl tasso di cambio. Cambi flssibili LM Cambi fissi LM IS 1 2 LM 2 2 IS 1 1 IS 2 IS Cambi flssibili: politica fiscal INEFFICACE, i suoi fftti sulla domanda aggrgata sono compnsati da una variazion opposta dll sportazioni ntt. Cambi fissi: politica fiscal EFFICACE, la Banca Cntral pr mantnr inaltrato il tasso di cambio dv far variar l offrta di monta in modo accomodant risptto agli obittivi dlla manovra fiscal. 19 b) In un rgim di cambi fissi la politica montaria è compltamnt subordinata all obittivo di mantnimnto dl tasso di cambio. Un aumnto dll offrta di monta provochrbb una svalutazion. LM IS 20 10

11 Cambi flssibili LM 2 LM 1 Cambi fissi LM 1 2 IS IS Cambi flssibili: politica montaria EFFICACE, la variazion dll offrta di monta produc di cambiamnti sul rddito, altrando il tasso di cambio ( NX),anch s r = r. Cambi fissi: politica montaria INEFFICACE, compltamnt subordinata al mantnimnto dl tasso di cambio fissato. Si prd uno strumnto di politica conomica. c) LM 2 LM 1 IS 1 IS 2 diminuisc è fisso NX invariato NX

12 La diminuzion dlla spsa fa spostar la IS vrso sinistra. diminuisc. Qusto produc una spinta al dprzzamnto di. La Banca Cntral dv diminuir l offrta di monta pr compnsar gli fftti sul tasso di cambio dlla fuga di capitali mantnr invariato. L NX dipndono solamnt da, quindi non variano. 23 Modllo di Mundll-Flming. Sia data una piccola conomia aprta ch opra in rgim di tassi di cambio fluttuanti (o flssibili). Dscrivt discutt i cambiamnti dl livllo aggrgato di output, dl tasso di cambio nominal, dl saldo dll partit corrnti NX in sguito a: a) un aumnto dlla spsa pubblica. Commntat; b) una politica montaria rstrittiva. Commntat; c) una diminuzion dlla fiducia di consumatori ch induc una diminuzion dlla spsa un aumnto dl risparmio

13 a) LM IS 2 IS 1 NX 2 aumnta invariato NX diminuisc NX 1 NX 25 IS si sposta a dstra pr l aumnto di G. tnd ad aumntar r intrno ad aumntar, ma l afflusso di capitali fa aumntar la domanda di valuta nazional, quindi sal (si apprzza), mntr riman invariato. NX diminuisc prchè in sguito all apprzzamnto dl cambio i prodotti nazionali sono mno comptitivi divin vantaggioso acquistar bni stri. L aumnto di G quindi è compnsato da una diminuzion di NX, non varia

14 b) LM 2 LM IS NX 2 diminuisc aumnta NX diminuisc NX 1 NX Essndo r = r, a front dlla diminuzion di M è ncssario ch si riduca prchè l quilibrio sul mrcato dlla monta sia mantnuto. L afflusso di capitali dall stro fa apprzzar il tasso di cambio, rndndo mno comptitiv l mrci nazionali più vantaggios l importazioni. Di consgunza NX si riduc

15 Gli fftti dlla politica fiscal in conomia aprta dipndono dal rgim dl tasso di cambio. Cambi flssibili LM Cambi fissi IS 2 LM 1 LM 2 2 IS 1 1 IS 2 29 IS Cambi flssibili: politica fiscal INEFFICACE, i suoi fftti sulla domanda aggrgata sono compnsati da una variazion opposta dll sportazioni ntt. Cambi fissi: politica fiscal EFFICACE, la Banca Cntral pr mantnr inaltrato il tasso di cambio dv far variar l offrta di monta in modo accomodant risptto agli obittivi dlla manovra fiscal. Cambi flssibili LM 2 LM 1 Cambi fissi LM 1 2 IS IS Cambi flssibili: politica montaria EFFICACE, la variazion dll offrta di monta produc di cambiamnti sul rddito, altrando il tasso di cambio ( NX),anch s r = r. Cambi fissi: politica montaria INEFFICACE, compltamnt subordinata al mantnimnto dl tasso di cambio fissato. Si prd uno strumnto di politica conomica. 15

16 c) LM IS 1 IS 2 NX 2 invariato diminuisc NX aumnta NX 1 NX 1 31 IS si sposta a sinistra pr la diminuzion di consumi. tnd a diminuir ci sono prssioni pr l abbassamnto di r intrno: r si abbassa? NO prché la fuga di capitali fa diminuir la domanda di valuta nazional, quindi diminuisc (si dprzza), mntr rsta invariato. NX aumnta prché in sguito al dprzzamnto dl cambio i prodotti nazionali sono più comptitivi divin più costoso acquistar bni stri. La diminuzion di C è compnsata da un aumnto di NX, mntr non varia

17 Qual è l fftto su rddito aggrgato, tasso di cambio saldo dll partit corrnti (sportazioni ntt) di: l introduzion di bancomat riduc la domanda di monta? In un rgim di cambi flssibili? In un rgim di cambi fissi? La minor domanda di monta implica un ccsso di offrta di monta (quindi quival ad un spansion montaria). 33 In cambi flssibili la LM si sposta a dstra inducndo un dprzzamnto dl cambio Il tasso di cambio diminuisc: NX= (S-I) > 0 < 0, > 0, r = r 1 2 LM1 1 LM2 2 IS

18 In cambi fissi la BC dv accomodar la minor domanda di monta pr mantnr costant il tasso di cambio. 1 LM1 LM 2 Tutt la variabili Macroconomich sono invariat trann: M < 0 2 IS1 = 0, = 0, r = r, NX= Tutt l sgunti affrmazioni sul modllo di Mundll- Flming, nlla vrsion con rddito aggrgato tasso di cambio sugli assi, sono vr ECCETTO: a. Il tasso di intrss è fisso al livllo prvalnt sul mrcato intrnazional. b. La curva LM è vrtical prché il tasso di cambio non dtrmina l quazioni di domanda offrta di monta. c. La curva IS è inclinata ngativamnt prché una riduzion dl tasso di cambio stimola gli invstimnti. d. L intrszion dll curv IS d LM dtrmina il tasso di cambio di quilibrio. Sol. c 36 18

19 In una piccola conomia aprta con tassi di cambio flssibili, la politica fiscal è infficac prché: a. È spiazzata dalla politica montaria. b. Il tasso di cambio riman invariato. c. Una caduta dll sportazioni ntt spiazza qualsiasi aumnto dlla spsa pubblica o di consumi. d. Il tasso di cambio aumnta nlla stssa misura dl tasso di intrss. Sol. c In una piccola conomia aprta con tassi di cambio flssibili, un spansion montaria ha i sgunti fftti, ECCETTO: a. Riduc il tasso di intrss. b. Accrsc il livllo dl rddito di quilibrio. c. Riduc il tasso di cambio. d. Dtrmina un aumnto dll sportazioni ntt. Sol. a 37 Rstrizioni al commrcio sono infficaci sul rddito in rgim di cambi flssibili pr il sgunt motivo: a. L sportazioni ntt aumntano ma gli invstimnti si riducono. b. L aumnto dl cambio spiazza l incrmnto inizial dll sportazioni ntt. c. La caduta dll importazioni è pari all aumnto dll sportazioni. d. Tutt l rispost prcdnti sono corrtt. Sol.b Una manovra fiscal spansiva in rgim di cambi fissi: a. Forzrbb la BCE ad aumntar l offrta di monta pr prvnir l apprzzamnto dl tasso di cambio. b. Indurrbb un incrmnto dl rddito ral. c. Spostrbb l curv IS LM vrso dstra. d. Tutt l rispost prcdnti sono corrtt Sol. d 38 19

20 S il cambio corrnt yn-uro (ad smpio, 200 yn pr uro) è suprior al cambio fissato dalla BCE (ad smpio, 150 yn pr uro) allora gli arbitraggisti possono trarr profitti dalla sgunt oprazion: a. L acquisto di yn sul mrcato stro di cambi pr rivndrli in sguito alla BCE. b. L acquisto di yn dalla BCE pr rivndrli in sguito sul mrcato stro di cambi. c. L acquisto di uro sul mrcato stro di cambi pr rivndrli in sguito alla BCE. d. Nssuna dll rispost prcdnti è corrtta. Sol.a (compro 200yn a 1uro, li rivndo a 1,3 uro) 39 S una svalutazion riduc il valor dlla valuta: a. La curva LM si sposta a dstra, sia l sportazioni ntt sia il rddito aumntano. b. La curva LM si sposta a dstra, l sportazioni ntt si riducono il rddito aumnta. c. La curva LM si sposta a sinistra, sia l sportazioni ntt sia il rddito si riducono. d. Sia la IS ch la LM si spostano a dstra. Sol.a Una politica commrcial rstrittiva attuata in rgim di cambi fissi: a. Ha l stss consgunz ch s vniss attuata in rgim di cambi flssibili. b. Aumnta il livllo di quilibrio dl rddito nazional. c. Sposta la curva IS a dstra la curva LM a sinistra, sul grafico. d. Causa una svalutazion. Sol. b 40 20

21 Una politica commrcial rstrittiva attuata in rgim di cambi fissi: a. Ha l stss consgunz ch s vniss attuata in rgim di cambi flssibili. b. Aumnta il livllo di quilibrio dl rddito nazional. c. Sposta la curva IS a dstra la curva LM a sinistra, sul grafico. d. Causa una svalutazion. Sol.b Considrat una piccola conomia aprta. Quali dll sgunti caus implica un dprzzamnto dlla valuta nazional? a) un aumnto dlla domanda stra di bni nazionali b) un aumnto dlla spsa pubblica c) una riduzion dll impost d) una fuga di capitali all stro ) nssuna dll prcdnti Sol.d 41 Nl modllo di Mundll-Flming Flming: a. L politich fiscali montari avranno fficacia maggior sul rddito nazional in rgim di cambi fissi. b. L politich fiscali montari avranno fficacia maggior sul rddito nazional in rgim di cambi flssibili. c. L politich fiscali avranno fficacia maggior sul rddito nazional in rgim di cambi fissi, mntr l politich montari saranno più fficaci in rgim di cambi flssibili. d. L politich fiscali avranno fficacia maggior sul rddito nazional in rgim di cambi flssibili, mntr l politich montari saranno più fficaci in rgim di cambi fissi. Sol.c 42 21

22 Curva di Phillips: multipl choic cap.13 La curva di Phillips rapprsnta la rlazion ngativa tra: a) Inflazion d inflazion attsa. b) Rddito aggrgato disoccupazion. c) Inflazion disoccupazion. d) Inflazion rddito aggrgato. Sol. c Nl pas di Stabilia l autorità montari tmono particolarmnt l inflazion. Il tasso d inflazion attual è dl 5%. S il tasso di sacrificio a Stabilia è 5, la prcntual di cui dv diminuir il Pil in un anno pr portar l inflazion ad un tasso dll 1% è a) 0.8%. b) 1.25 %. c) 20 %. d) 25 %. Sol. c 43 La modrna curva di Phillips stabilisc ch il tasso d inflazion dipnd da tr lmnti. Da quali di sgunti NON dipnd? a) L offrta di monta. b) L inflazion attsa. c) La disoccupazion ciclica. d) Gli shock di offrta. Sol. a S l inflazion attsa aumnta, la curva di Phillips a) si sposta vrso l alto. b) si sposta vrso il basso. c) divnta più ripida. d) divnta più piatta. Sol. a 44 22

23 L ida ch, nl lungo priodo, l conomia ritorna ai livlli di prodotto di disoccupazion dscritti dal modllo classico è dtta a) ipotsi dl tasso natural. b) istrsi. c) aspttativ razionali. d) fallimnto dl coordinamnto. Sol. a L istrsi è l fftto dlla storia su a) inflazion attsa. b) tasso di sacrificio. c) inflazion ciclica. d) tasso natural di disoccupazion. Sol. d 45 L approccio ch assum ch l prson utilizzino in modo ottimal tutt l informazioni disponibili pr prvdr il futuro è dtto a) tasso di sacrificio. b) inflazion attsa. c) aspttativ adattiv. d) aspttativ razionali. Sol. d 46 23

24 Ch cosa si intnd pr politica commrcial? Elncat almno du tipi di intrvnti di politica commrcial. 47 Dfinit discutt quali sono gli lmnti dai quali dipnd l inflazion in bas alla rlazion di Phillips. Dfinit la Curva di Phillips commntat: I costi di una disinflazion sono infriori con aspttativ razionali s l impgno a ridurr i przzi da part dlla banca cntral è crdibil

25 Quali sono gli fftti di sulla comptitività intrnazional? Una Svalutazion/dprzzamnto di rnd l conomia più comptitiva d aumnta NX