Investire in conoscenza offre sempre il rendimento migliore. (Benjamin Franklin)

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2 Investire in conoscenza offre sempre il rendimento migliore (Benjamin Franklin) 1

3 Le straordinarie occasioni della primavera 2014 Preparando i prossimi Aumenti di Capitale Copyright 2014 EDUWEB SRL Internet: Copyright 2014 per l edizione italiana: EDUWEB SRL Collecchio (PR) Internet: Diritti di traduzione, di memorizzazione elettronica, di riproduzione e di adattamento, totale o parziale con qualsiasi mezzo sono riservati. Gli eventuali errori o imprecisioni presenti nell opera non comportano responsabilità dell Editore e dell Autore, che hanno posto comunque la massima cura nell elaborazione dei testi e dei grafici. La presente pubblicazione ha esclusivamente finalità didattiche. Non deve pertanto essere intesa in alcun modo come consiglio operativo di investimento né come sollecitazione alla raccolta di pubblico risparmio. I risultati presentati reali o simulati non costituiscono alcuna garanzia relativamente a ipotetiche performance future. L attività speculativa comporta notevoli rischi economici e chiunque la svolga lo fa sotto la propria ed esclusiva responsabilità, pertanto l Autore e l Editore non si assumono alcuna responsabilità circa eventuali danni diretti o indiretti relativamente a decisioni di investimento prese dal lettore. 2

4 Sommario Perché è importante che Tu conosca Pag. 4 gli Aumenti di Capitale Come ho guadagnato il 121% Pag. 6 con soli 7 Aumenti di Capitale nel 2013 Come ho trasformato le difficoltà in successi Pag. 12 Dove sta la verità Pag. 14 Cosa sono gli aumenti di capitale Pag. 16 Il consiglio di un amico Pag. 21 Accendiamo i motori Pag. 23 3

5 PERCHE E IMPORTANTE CHE TU CONOSCA GLI AUMENTI DI CAPITALE Ti è mai capitato di avere delle azioni di una Società ed un giorno ricevere a casa una comunicazione da parte della tua Banca che ti informa della partenza di un operazione straordinaria sul capitale, come un Aumento di Capitale? Cosa hai fatto? Hai sottoscritto le nuove azioni o hai ignorato l informazione perché ti è sembrata troppo complessa e lontana dal tuo mondo e quindi hai delegato la responsabilità della scelta alla tua Banca, sperando che ti informasse in maniera adeguata e per tempo? Il più delle volte, gli investitori rimangono a bocca aperta davanti a queste operazioni complesse, che richiedono diverse abilità, non solo per guadagnare, ma anche per NON vedere eroso in maniera apparentemente inspiegabile ed il più delle volte purtroppo irrecuperabile il proprio investimento nel giro di pochi giorni. La scarsa conoscenza della materia, fin troppo sottovalutata, induce solitamente alla paralisi, al rinvio di qualunque decisione a data da definirsi. Eppure, conoscendone anche solo i meccanismi basilari, si possono innanzitutto evitare delle debacle irreparabili, se solo ci si velocizza ad uscire dall investimento, quando le caratteristiche dello stesso lo suggeriscono. Quello che rende così preziosi gli Aumenti di Capitale non è solo evitare i cd. bagni di sangue, motivo che comunque già da solo è un ottima motivazione per studiarli più che seriamente, ma è la possibilità di trasformare le dinamiche che si rilevano distruttive per gli Azionisti che vivono queste operazioni in maniera passiva, addirittura a proprio favore per chi invece le affronta in maniera attiva! 4

6 Sì, perché se affronti queste operazioni attivamente, più spesso di quanto immagini, troverai delle opportunità grandiose, che nessun altro strumento finanziario attualmente esistente sul mercato (e te lo dice uno che negli ultimi 20 anni li ha provati tutti!) è in grado di fornire, soprattutto in termini di rapporto rischio/rendimento e di velocità di realizzazione. Se sei un risparmiatore, ti dimostrerò con dei semplici accorgimenti tecnici riguardanti la gestione dei diritti come evitare perdite a doppia cifra sulle azioni oggetto di aumento di capitale, come ad esempio è accaduto recentemente agli azionisti di Banca Popolare di Milano o di Maire Tecnimont. Ti insegnerò anche un trucco per ritrovarti alla fine dell aumento di capitale con un quantitativo nettamente maggiore di titoli rispetto a quanti ne avevi prima della partenza dell operazione, investendo sempre la stessa cifra, così da recuperare molto più velocemente le perdite che magari ti stai trascinando da anni. Se sei un investitore a caccia di buoni prezzi di ingresso per accumulare una posizione da mantenere nel medio-lungo termine, scoprirai come sottoscrivere certe azioni sia un buon affare, visto che spesso i prezzi di offerta rappresentano dei minimi di mercato che rimangono tali per tanto tempo, ammesso ovviamente che i fondamentali dell azienda siano solidi. Basti pensare all aumento di capitale di Unicredit del 2012, quando Unicredit fece un minimo a 2,17 euro, che rimarrà inviolato a lungo e da cui è partito un movimento rialzista che ha portato le quotazioni a oltre 6 euro (febbraio 2014). Se sei un trader più aggressivo, avrai l imbarazzo della scelta su come operare in queste occasioni, tramite le vendite allo scoperto e l utilizzo degli strumenti derivati con la leva finanziaria, per assumere posizioni al rialzo e/o al ribasso nettamente più grandi rispetto alla liquidità del tuo conto. Se sei un gestore, infine, troverai degli spunti molto interessanti per non farti sfuggire, quando il mercato li consente, gli arbitraggi, il massimo che un operatore che gestisce patrimoni importanti possa sperare di trovare, come è stato ad esempio il caso di Finmeccanica nel 2008, che ha ufficialmente regalato un 6% privo di rischio in pochi giorni a chiunque avesse un minimo di dimestichezza con questi meccanismi. 5

7 COME HO GUADAGNATO IL 121% IN SOLI 7 AUMENTI DI CAPITALE NEL 2013 Maire Tecnimont, RCS, Nexans, Zucchi, Alcatel, Banca Monte dei Paschi di Siena e Banca Carige. Queste sono le Società che hanno effettuato o deliberato un aumento di capitale nel 2013 su cui ho operato e di cui trovi lo storico delle performances visibile sul mio sito in cui sono riportate esattamente le quantità e le date in cui sono state fatte le operazioni da me e dai miei Abbonati. L operazione su Maire Tecnimont partì obiettivamente molto male: dalla data della delibera (novembre 2012) alla partenza effettiva passarono più di 6 mesi, periodo nel quale l azione raddoppiò incredibilmente, nonostante le condizioni economiche terribili. Questo mandò in sofferenza chi, come me, aveva aperto delle posizioni al ribasso sul titolo, confidando che l operazione sarebbe partita non di certo dopo 6 mesi. Shortare i titoli prima di sapere con certezza la data della partenza serve per assicurarsi il prestito titoli dal Broker, ma in questo caso fu sbagliato, perché l azione salì (d altronde, il prezzo è fatto dall inesorabile legge dell incrocio della domanda e dell offerta!). Quando finalmente partì l operazione in giugno 2013, chi come me aveva pazientemente aspettato senza arrendersi, fu abbondantemente ripagato in pochi giorni. La conoscenza dell analisi fondamentale mi suggerì un ulteriore opportunità, stavolta al rialzo, in coincidenza dei prezzi dell offerta. Dopo avere chiuso in abbondante gain la prima posizione al ribasso, mi girai al rialzo, perché a quei prezzi la Società stava capitalizzando 20 milioni, a fronte di un fatturato di 2 miliardi, quindi il prezzo non rispecchiava minimamente il suo valore (cosa di cui un analista tecnico non si può accorgere) e pertanto andava comprato ad occhi chiusi. Ebbi un ulteriore indicazione che confermava la mia aspettativa rialzista sul Titolo dall osservazione di forti e ripetuti acquisti nel book, che non potevano essere riconducibili a dei semplici privati e quando le Mani forti comprano così decise, quasi senza neanche preoccuparsi ci controllare a quale prezzo stiano comprando, non lo fanno di certo per guadagnare una misera percentuale. 6

8 Infatti, il titolo è cresciuto di circa il 420% dai minimi ed oggi, che siamo in aprile 2014, a 10 mesi dall operazione, Maire Tecnimont quota circa 2,60. Il messaggio di Maire Tecnimont è duplice: - Tecnicamente: soprattutto sui titoli sottili come questo, è meglio aspettare la certezza della data della partenza, perché in 6 mesi può succedere tutto ed il contrario di tutto e, se si è sicuri di quello che si sta facendo, è bene conservare delle cartucce per incrementare lo short, in caso di risalita irrazionale ; - Psicologicamente: ognuno reagisce alla propria maniera alle oscillazioni di mercato, per cui è consigliabile investire una cifra che, anche se venisse dimezzata in poco tempo, ci si possa permettere di perdere e che non stravolga i nervi, se si vede l operazione in rosso. Altrettanto importante: indipendentemente da eventuali errori di timing, non demordere se le motivazioni che hanno portato all apertura dell operazione NON sono MAI venute meno nel durante, come in questo caso. Comprare i titoli al prezzo di offerta permette spesso guadagni facili e veloci: facili, perché spesso si compra un titolo sui minimi, e veloci, perché solitamente nel giro di pochi giorni o settimane il titolo recupera almeno in parte quanto perso prima dell Aumento di capitale. La mia indole, che è da scalper e non da cassettista, mi ha sempre fatto uscire velocemente dalle posizioni, nel bene e nel male; se da una parte questo mio modus operandi mi ha fatto risparmiare perdite su titoli che ora valgono circa la metà come Banco Popolare e Banca Monte dei Paschi di Siena e dai quali ero uscito in gain nel giro di pochi giorni nel 2011, dall altra parte spesso mia ha fatto prendere solo le briciole di movimenti esplosivi, come è stato con Unicredit nel 2012 e con RCS Risparmio e con Maire Tecnimont nel 2013, tutti titoli che quotano oltre il doppio o il triplo dei loro minimi, fatti proprio in occasione dell aumento di capitale. Altre operazioni tra le sopracitate del 2013, come Zucchi, Nexans ed Alcatel non sono state niente di spettacolare da cambiare la vita a nessuno, però nella loro semplicità e velocità hanno fatto il loro dovere, senza mai dare preoccupazioni e senza mai comportare grandi rischi. 7

9 Questi esempi portano un altro insegnamento: mai denigrare le operazioni più piccole. Al di là del fatto che con gli Aumenti di Capitale non si sa mai quale sorpresa possa apparire dietro l angolo, è controproducente fissarsi con l operazione del secolo, perché non è detto che quando questa si presenterà (SE si presenterà), si sarà tempestivamente pronti a coglierla, mentre sommare tante operazioni relativamente piccole alla fine dell anno, senza neanche accorgersene, può portare risultati complessivamente eccellenti. Solo in gennaio 2014, ad ulteriore dimostrazione di quanto tante piccole gocce formino il mare, c è stato l aumento di capitale di Gabetti, una Società che sta navigando già da anni in pessime acque (è il terzo aumento di capitale in soli 4 anni, è una brutta media, vuole dire che brucia tutti i soldi che gli Azionisti continuano a darle alla velocità della luce, infatti come motivazione delle sue richieste porta sempre la continuità aziendale ). Questa è una società da cui è consigliabile stare lontano, eppure ha dato anch essa la possibilità di fare un operazione mordi e fuggi molto profittevole. Durante il suo ultimo Aumento di Capitale, io ho chiesto e trovato il prestito titoli, ne ho shortate per un controvalore di poco più di e ho guadagnato più di in meno di 3 settimane. Tuttavia, anche chi non ha trovato il prestito titoli, è caduto in piedi perché, sottoscrivendo i diritti comprati nell ultimo giorno di negoziazione, poteva vendere contestualmente i titoli, facendo in tal modo un arbitraggio del 7-8% del tutto privo di rischio. Chi invece ha sottoscritto i diritti ed è rimasto long sul titolo ha fatto altrettanto bene: subito dopo l Aumento di Capitale, ne è partito un altro riservato alle Banche, come da prospetto informativo, e questo significava che molto probabilmente ci sarebbe stata un opera di sostegno sul titolo, così che le Banche stesse potessero rivenderlo a dei prezzi buoni. Non a caso Gabetti, finito l Aumento di Capitale, ha realizzato un +40% in 1 sola settimana, come ci riporta la testimonianza di Andrea, che ha beneficiato del rialzo, confidando nella mia analisi e nel fatto che il titolo è sempre stato sopra al suo prezzo di carico. 8

10 " Sono sempre stato appassionato di mercati finanziari fin dall'università, leggendo perlopiù riviste o quotidiani economici. Ma è solo negli ultimi anni che ho approfondito la materia prima con le obbligazioni poi con l'analisi tecnica. Gli aumenti di capitale mi hanno sempre affascinato ma vuoi per il tempo vuoi per le trattazioni troppo accademiche dei libri non ho mai approfondito la materia. Le cose sono cambiate quando ho conosciuto Giovanni Borsi, una persona con una passione ed un entusiasmo incredibili che mi hanno subito contagiato. Mi sono così messo a studiare per capire approfonditamente le dinamiche di questi AdC tramite i suoi video chiari e semplici. Finora la mia prima esperienza è stata con l'adc di Gabetti (febbraio 2014) dove su consiglio di Giovanni ho acquistato i diritti in chiusura nell'ultimo giorno di negoziazione convertendoli poi in azioni che ho rivenduto dopo pochi giorni con un 40% di gain! Ora detto così sembra tutto facile ma se non ci fosse stato Giovanni con i suoi consigli pratici tutto questo non sarebbe stato per me possibile. Grazie Giovanni sono solo all'inizio " Tanti altri come Andrea negli ultimi 10 anni ricordano con piacere le operazioni da me postate e da loro eseguite su Reti Bancarie, Alitalia, Finmeccanica, Safilo, Unipol e Fondiaria, solo per citare le più eclatanti. Del resto, con le mie 10 operazioni migliori ho guadagnato almeno e la migliore in assoluto di queste addirittura trasformò un investimento di in oltre in poco meno di 10 giorni! Occasioni così esplosive ovviamente non capitano tutti i giorni, ma la volta che esce l Aumento di Capitale con le caratteristiche giuste, fosse anche solo 1 all anno, bisogna assolutamente essere pronti a coglierlo senza esitazioni ed è proprio per questo che ho ideato il servizio Platino all interno del mio portale per dare la possibilità a questi utenti di seguirmi in diretta, vedendo quello che faccio e potendolo replicare in tempo reale così come è capitato venerdì 16 maggio durante il webinar relativo a Popolare Milano (ultimo giorno di trattazione dei diritti) e Isagro (primo giorno di quotazione dell azione Isagro Sviluppo) con due perle spettacolari, 9

11 l acquisto del diritto di Banca Popolare Milano (+40% intraday) e l acquisto delle azioni Isagro Sviluppo (+10% intraday) ed è una grande soddisfazione ricevere poi questa " Caro Giovanni, sono un commerciante quasi cinquantenne, da sempre appassionato di trading, passione che a causa della crisi economica che ha colpito tanti negozi come il mio è diventata quasi un secondo lavoro. Per questo ho deciso di avvalermi dei tuoi servizi (sono utente PLATINO). Volevo ringraziarti per l'ottimo livello di professionalità raggiunto. In particolare la giornata di ieri, venerdì 16 maggio, da sola valeva l'abbonamento annuale.ero collegato in WEBINAR per seguire con te l'apertura dei diritti Popolare Milano, essendo l'ultimo giorno di trattazione. Replicando la tua operatività, ho acquistato diritti in apertura a 0,033 spendendo 4950 euro. Ne ho venduti alle 9,11 a 0,042 e alle 9,12 a 0,041 con un guadagno di 1254 euro. Il 25% in 12 minuti. In verità, tu consigliavi di vendere metà e tenere gli altri fino a chiusura e, ascoltandoti, avrei guadagnato ancora di più. Ma quando vedi certe cifre in così poco tempo Ma non è tutto! Essendo ieri il primo giorno di quotazione dell'azione ISAGRO SVILUPPO e concordando con la tua puntuale analisi fatta sul titolo per cui l'azione sarebbe dovuta valere almeno quanto l'ordinaria ho acquistato titoli in apertura a 1,7. Ne ho venduti 5000 a 1, a 1,8 e 3150 a 1,88 con un ulteriore guadagno di 1132 euro!! Se penso quanti dubbi avevo prima di abbonarmi al tuo servizio Sai cosa mi ha chiesto un mio amico? Se Giovanni Borsi abitasse qua vicino a te e al mattino passasse nel tuo negozio a dirti come pensa di operare nella giornata, saresti disposto a offrirgli un caffè? Ed io ho risposto: Certo! E allora lui mi ha fatto notare che il tuo servizio in realtà costava poco più di un caffè al giorno. Con questo non voglio dirti di aumentare i prezzi! Grazie ancora, Giorgio Ma anche ricevere una come questa mi riempie di gioia, non per il guadagno in sé dell abbonato, ma per il fatto che sta cominciando a capire da solo le dinamiche di queste operazioni ottenendo dei risultati eccezionali senza più dover per forza seguire le mie dritte : Ciao Giovanni, voglio condividere un altra vittoria con il mio maestro Venerdi 9 Maggio ho comprato una manciata di diritti Mediacontech a 0,6365 ( tipo 50 diritti al costo di 31,8 ), anche se i fondamentali della società non sono dei migliori, ma avendo imparato da te di cosa è capace la speculazione ho provato lo stesso, visto che sul prezzo di allora c era un margine di guadagno del 34% circa tra il costo azione + diritto, considerando sempre che il mio rischio massimo era di solo 31,80. Oggi Giovedì 15 Maggio ho venduto le azioni a 1,5 realizzando un guadagno del 20% circa, poiché le azioni rivenenti la sottoscrizione dei diritti li pago 1,21 circa ( costo diritto 0,6365 / 9=0,07 + 1,14 =1,21 ). Quindi il mio guadagno è stato di 1,5 1,21 = 0,29 * 450 (azioni) = 130. Anche se la somma guadagnata è piccola, il guadagno percentuale sul capitale rischiato è stato superiore al 400%, si perché ho sottoscritto i diritti solo conoscendo già il mio guadagno, altrimenti se l operazione non fosse stata conveniente avrei abbandonato i diritti perdendo di fatto solo 32, quindi un operazione con rapporto rischio/rendimento assolutamente strepitoso. Grazie ancora. Gaetano 10

12 Non perdere dunque le altre occasioni che a breve ci riserverà il mercato, tra cui Banca Monte dei Paschi di Siena, Banca Carige, Banca Popolare dell Emilia Romagna, Italcementi e all estero Deutsche Bank, vuoi che tra queste non ce ne sia almeno un altra o altre due come quelle su Isagro e Popolare di Milano, è bene arrivarci il più preparati possibile! 11

13 COME HO TRASFOMATO LE DIFFICOLTA IN SUCCESSI Nessuno mi ha mai insegnato ad operare con gli Aumenti di Capitale, li ho imparati da solo sviscerando decine di casistiche sulla mia pelle nell arco degli ultimi 20 anni. Ho preso tanti abbagli, ho fatto errori inizialmente anche grossolani dettati a volte dall inesperienza, a volte dalla fretta, a volte dalla superficialità ed a volte dall ingordigia, gli errori tipici di chiunque si sia trovato coinvolto in un operazione finanziaria. Senza dubbio, la passione e la determinazione, uniti ad una grandissima voglia di imparare, di riuscire e di rialzarmi dopo le inevitabili batoste senza mai arrendermi, sono stati i motivi che mi hanno reso ad oggi il maggiore esperto sul tema in Italia. Ho perso occasioni talvolta irripetibili come è stato con Tiscali nel 2009, ma la mia forza è sempre stata quella di cogliere da ogni esperienza, positiva o negativa che fosse, un piccolo insegnamento di cui fare tesoro. Insomma, l esperienza diretta è stata la mia unica maestra, tanto severa, quanto efficace. L esperienza è il tipo di insegnante più difficile. Prima ti fa l esame, poi ti spiega la lezione (Oscar Wilde) 12

14 Non credere che arrivare a questo livello di competenza per me sia stato rapido e semplice; come per tutte le materie complesse, per capire a fondo gli Aumenti di Capitale, mi sono dovuto impegnare a lungo con costanza, dedizione ed umiltà, osservando, studiando e sperimentando. La materia è talmente vasta ed articolata che non ci si può permettere l arroganza e la presunzione di essere arrivati. E forse questo è proprio il suo bello! Oggi, non posso fare altro che ringraziare tutta questa esperienza, altrimenti adesso non sarei diventato così efficiente nell analisi di queste operazioni e Tu adesso non avresti questo materiale da studiare e tutto quello che ho preparato per Te. Oramai, mi basta leggere poche pagine del Prospetto Informativo, che già ho capito i pro ed i contro dell operazione e come sfruttarla a mio vantaggio. Infatti, è per questo che vengo regolarmente intervistato dalle principali testate finanziarie o dal canale televisivo Class Cnbc, perché sanno che dopo poche ore che è stata resa pubblica la notizia di un operazione straordinaria (Aumento di Capitale, IPO, OPA o SPIN OFF), io l ho già sviscerata e so come muovermi e come fornire delle piccole perle ai Lettori ed ai Telespettatori. In tutti questi anni, ho lasciato numerose tracce di queste mie operazioni, dapprima sui siti con cui collaboravo in passato, come il lombardreport.com, in cui tuttora si possono leggere nei loro archivi, mettendo il nome dell Aumento di Capitale ed il mese e l anno in cui si è svolto (seppure hanno cancellato il mio nome per evitarmi pubblicità gratuita), molti articoli di come ho impostato tante operazioni ed in seguito sui miei siti personali. Questo mi ha portato a ricevere ancora adesso numerosissime mail di ringraziamento da parte di Lettori che hanno seguito i miei ragionamenti ed i miei insegnamenti. 13

15 DOVE STA LA VERITA Molti credono che bisogna essere un Guru o avere le dritte giuste per cavalcare con profitto gli Aumenti di Capitale. La verità è che dovrai solo armarti di pazienza per capire i meccanismi, innanzitutto psicologici, che stanno dietro a queste operazioni e che, seppur con inevitabili varianti, tendenzialmente si ripetono e farti trovare pronto alla prossima occasione d oro, che potrebbe essere sempre dietro l angolo. Ti dimostrerò anche che non serve necessariamente avere una laurea in economia, anzi, basta solo sapere dove prendere le informazioni che contano; io mi baso su notizie di dominio pubblico che trovo nei Prospetti Informativi che sono a disposizione di tutti. Quindi, come le posso leggere io, le puoi leggere anche tu. La differenza che fa davvero la differenza è che so perfettamente cosa leggere, dove trovarlo, come interpretarlo e quando intervenire nei minimi dettagli. 14

16 Soldo chiama soldo? E innegabile, ma con gli Aumenti di Capitale non è indispensabile un grosso capitale di partenza: nel 1994 con l aumento di capitale di Ciga, investii delle vecchie lire comprando i diritti e guadagnai ben 30 milioni di vecchie lire in meno di 2 settimane. Questo caso è stato senza dubbio eclatante e non si è più ripetuto in questi termini, ma è significativo di cosa si possa fare con gli aumenti di capitale! Potrei elencare veramente tanti casi che hanno portato a percentuali di guadagno stellari: primo in assoluto quello che tuttora rimane la mia migliore operazione di sempre, ossia l Aumento di Capitale di Reti Bancarie, in cui trasformai in in 10 giorni, ma anche chi investì in questa operazione solo ne guadagnò ! Più recentemente, con Finmeccanica (2008), Safilo e Unipol (2010), Fondiaria Sai (2011), Unipol, Fondiaria Sai e Juventus (2012), Rcs Risparmio e Maire Tecnimont (2013), quando è andata male, ho raddoppiato il capitale. Ogni operazione è a sé stante; magari per tanto tempo non esce niente di potenzialmente esplosivo, ma se uno tiene gli occhi aperti, prima o poi un occasione bella ghiotta arriva ed è per questo che ritengo che la primavera 2014 con così già tante operazioni in cantiere, mi darà almeno un altra o altre 2 occasioni da poter ricordare negli anni. 15

17 COSA SONO GLI AUMENTI DI CAPITALE Entriamo nel vivo della materia e vediamo cos è e come funziona un Aumento di Capitale. Un Aumento di Capitale è un operazione con cui una Società chiede ai propri Azionisti di versare nuovo denaro, che andrà a confluire nel nuovo capitale sociale. Esistono anche gli aumenti di capitale gratuiti, ma la maggioranza sono a pagamento e comportano l emissione di nuove Azioni, che vanno ad aggiungersi alle precedenti e che vengono offerte ad un determinato prezzo (solitamente più basso del prezzo corrente, altrimenti non ci sarebbe convenienza ad aderire all operazione e chiunque potrebbe comprare le Azioni direttamente sul mercato). A volte, gli Aumenti di Capitale sono un grande affare che possono arricchirti enormemente in pochissimi giorni, mentre altre volte sono una grande fregatura: se si hanno le Azioni oggetto di Aumento di Capitale in portafoglio, è quasi sempre meglio NON guardare il proprio prezzo di carico ed uscire velocemente dall operazione perché, finito l Aumento di Capitale, potrebbero non esserci più possibilità di recupero. 16

18 Per ogni Aumento di Capitale, la Società è tenuta a stilare un documento, che deve essere approvato dalla Consob, ossia l Organo di Vigilanza, che prende il nome di Prospetto Informativo, solitamente di qualche centinaio di pagine (tranquillo che non le devi leggere tutte, ti dirò io cosa c è da sapere e dove trovarlo e cosa invece è del tutto superfluo). Prima di tutto, bisogna distinguere tra gli Aumenti di Capitale positivi, che vengono emessi per motivi di crescita (solitamente significa che gli affari stanno andando bene e può avere senso investire od incrementare la propria partecipazione nella Società), dagli Aumenti di Capitale negativi (cioè quando la Società li emette per motivi finanziari o, ancora peggio, perché non ha alternative e questo è l unico modo che ha per sopravvivere). Non che in questi ultimi casi non si possano trovare occasioni di business, ma devono essere limitati esclusivamente a delle toccata e fuga molto rapide, se non si vuole rimanere con il cd. cerino in mano. Quando ho parlato all inizio di velocità di realizzazione, intendevo dire che queste operazioni si sviluppano nell arco di 2 settimane (3, nel caso delle Banche Popolari), anche se possono passare anche diversi mesi da quando viene deliberata l operazione a quando questa si realizza sul mercato. Gli Amministratori comunicano al mercato il prezzo di offerta delle nuove Azioni e degli altri eventuali strumenti ad esse legati, come obbligazioni convertibili o warrants, al venerdì sera, a mercati chiusi e la partenza è il lunedì successivo. Il lunedì, chi era Azionista al venerdì sera precedente, si trova in portafoglio, oltre al titolo ad un prezzo rettificato, un numero equivalente di diritti di opzione; la somma dei due valori ammonta al prezzo dell azione del venerdì precedente e, da questo momento in avanti, i due strumenti proseguiranno separatamente e potranno essere negoziati l uno indipendentemente dall altro. Nelle successive 2 settimane, se l Azionista decide di non aderire all Aumento di Capitale, vende i diritti in suo possesso, incassandone il controvalore, così da venire compensato della riduzione percentuale della sua quota, mentre chi non è Azionista può comprare i diritti per aderire all operazione, sottoscrivendo e versando il nuovo denaro. 17

19 Al termine delle contrattazioni del diritto, chi è rimasto in possesso dei diritti e li esercita mantiene la stessa percentuale di Azioni che possedeva prima dell Aumento di Capitale. Per questo, si dice che gli Aumenti di Capitale comportano un effetto diluitivo cioè, se viene offerta ad esempio 1 azione ogni 1 posseduta, la diluizione è del 50% ed, in mancanza di sottoscrizione, la quota posseduta verrà dimezzata rispetto a prima. Le vendite di chi decide di non investire nuovo denaro nell azienda generano inevitabilmente una debolezza sulle quotazioni dell Azione ed è per questo motivo che è altamente consigliato liberarsi in fretta delle Azioni, se si è Azionisti prima dell inizio dell Aumento di Capitale, dal momento che il titolo, più soldi la Società chiede al mercato e più solitamente è destinato a scendere! Qualora il possessore dei diritti non esprima alla sua Banca alcuna volontà entro l ultimo giorno di trattazione dei diritti, la Banca stessa venderà al meglio i diritti per lui in asta di apertura nell ultimo giorno di negoziazione, motivo per cui di solito i diritti raggiungono il minimo delle loro quotazioni proprio l ultimo giorno di negoziazione; non a caso, chi vuole comprare i diritti per sottoscrivere, spesso aspetta proprio questo momento per comprarli. Dopo la fine della negoziazione dei diritti, chi li ha comprati ha in genere 1 settimana di tempo per decidere se esercitarli o meno; in caso di mancata sottoscrizione, perde interamente il controvalore investito. Il diritto è a tutti gli effetti un opzione call, cioè un diritto di acquistare una determinata quantità di una determinata Azione ad un prezzo prestabilito entro una data scadenza. Questa è una call molto particolare, non includendo nel suo prezzo il cd. decadimento temporale e non potendo essere shortata, ossia venduta allo scoperto. Se vuoi approfondire la conoscenza delle opzioni, scrivimi a 18

20 Sono tantissimi i motivi per cui bisogna cogliere al volo gli Aumenti di Capitale; tra tutti, spicca la possibilità di mettere in piedi degli arbitraggi, ossia delle operazioni che per definizione sono totalmente prive di rischio e in cui il guadagno è pertanto garantito. Non sono ovviamente occasioni che capitano tutti i giorni e la loro riuscita dipende dalla disponibilità che offre il Broker nel prestare i titoli oggetto di Aumento di Capitale, per far sì che l investitore possa andare al ribasso sul titolo (destinato a scendere) e contestualmente comprare il numero esatto di diritti, che servono per sottoscrivere il quantitativo di azioni di cui si è al ribasso, così da blindare l operazione e conoscere a priori con certezza il gain. Riporto ora uno splendido esempio di arbitraggio, avvenuto su Finmeccanica nel 2008: è stata un operazione del tutto free risk di ben il 6% e per di più su un titolo liquidissimo, perciò un operazione che poteva essere implementata anche su capitali importanti; sarebbe stata una bellissima operazione per un Fondo Comune di Investimento, se solo i Gestori l avessero colta. Io ho seguito i volumi e gli scambi di tutti gli strumenti che ho negoziato legati a Finmeccanica (stock futures ed opzioni put) e, non senza stupore, ho notato che gli ingressi sui book erano praticamente solo i miei e quelli dei miei Lettori! Ecco perché predico tanto l educazione finanziaria indipendente! Questo aumento di capitale coincise con un periodo tragico per le Borse, essendo avvenuto poco dopo il fallimento di Lehman Brothers e fu il primo dopo il provvedimento della Consob che aveva vietato le vendite allo scoperto, per timore che la speculazione ribassista affossasse ancora di più i listini. 19

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