'ANALISI GLOBALE' APPROFONDIMENTO DEL 17 AGOSTO 2014

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1 REPORT SETTIMANALE GUIDA ALLA LETTURA E GLOSSARIO Cicli temporali: i cicli sono particolari periodi di tempo di durata variabile(da 1 giorno a 1 anno) dove i prezzi possono segnare un importante minimo o massimo. La successiva rottura al rialzo o al ribasso delle oscillazioni che si verificano durante i cicli stessi, fornisce un segnale di acquisto o di vendita con una affidabilità stimata tra il 73 e il 77%. Gli stop-loss forniti servono a proteggere le operazioni nelle quali il segnale cade nell intervallo di errore. La formazione di un massimo in un ciclo una maggiore probabilità di inversione al ribasso dei prezzi, mentre la formazione di un minimo indica che esistono possibilità di ripresa di un trend rialzista, ma tuttavia la conferma del massimo o del minimo avviene rispettivamente solo con la rottura dell'estremo inferiore o superiore della oscillazione verificatasi nel ciclo. Analisi frattale: L'analisi frattale ha lo scopo di individuare sui mercati finanziari la formazione di figure con determinate strutture all'interno delle quali sia possibile osservare sotto-figure con strutture identiche. Una delle teorie più antiche in tal senso è quella di Ralph Nelson Elliott. Secondo Elliott i mercati finanziari si muovono in base a un modello originario di 8 onde, 5 che costituiscono una sezione impulsiva(onde 1,2,3,4,5), e 3 che costituiscono una sezione correttiva(a,b,c), come rappresentato in figura, e che sono tra in loro in rapporti che tendono ai valori numerici derivanti dalla serie numerica di Fibonacci(0,236/0,382/0,618/1,618/2,618/4,236) Report settimanale pagina 1 di 11

2 Possiamo riassumere il significato delle 5 onde impulsive in questo modo: La onda 1, impulsiva, all'interno della quale i principali operatori iniziano ad entrare in acquisto. La 2, correttiva, nella quale i prezzi scendono poichè alcuni traders iniziano a chiudere le posizioni non essendo completamente convinti che il rialzo possa proseguire. L'onda 3, impulsiva, rappresenta invece il momento in cui il mercato prende coscienza della positività dell'investimento e supera il massimo che era stato raggiunto dalla onda 1. Questo determina un ingresso sul mercato di molti traders, con acquisti che portano i prezzi ad accelerare al rialzo con una forza maggiore rispetto all'onda 1. A un certo punto, gli investitori più importanti decidono di uscire dal titolo,determinando la fine dell'onda 3. Si sviluppa quindi l'onda 4, correttiva. Solitamente i piccoli traders che erano rimasti fuori nel corso dell'onda 3 decidono di entrare sul mercato in maniera tardiva, provocando la onda 5, che in base alla interpretazione degli scritti di Elliott, è definibile come l'onda che si sviluppa grazie agli acquisti dei piccoli traders. L'onda 3 non può mai essere la più corta. Lo schema di Elliott si completa con le onde a,b,c. Mancando il supporto dei grandi investitori, i prezzi formano un massimo(top di onda 5) e successivamente iniziano a scendere, sviluppando l'onda correttiva a. Non tutto il mercato è però convinto che la tendenza al rialzo sia finita, e quindi solitamente si sviluppa una onda b, determinata dagli acquisti di coloro che sono ancora 'ottimisti'. Ma la onda b è solitamente poco potente,perchè oramai è diffusa la negatività, e il prezzo torna a scendere, formando l'onda c, nella quale tutti gli investitori, delusi, finiscono per vendere.al termine si potranno avere onde irregolari, prima della partenza di un nuovo impulso. Lo schema elliottiano è applicabile anche al ribasso. Maggiori informazioni su nella sezione Analisi Frattale / 'Tipi di Analisi' Tipo di grafico: Il grafico utilizzato nelle analisi e' il bar-chart(grafico a barre) di tipo classico, con rappresentazioni di diversi colori in osservanza della consuetudine degli analisti di tipo ciclico.ogni barra rappresenta nella sua lunghezza il massimo e il minimo fatto segnare dall'indice o dal titolo(azionario o obbligazionario) considerato in un determinato periodo di tempo (1 settimana, nel caso di grafico settimanale, 1 mese nel caso di grafico mensile). In particolare avremo: a)una barra(giornaliera, settimanale o mensile) di colore verde quando il massimo fatto segnare nell'intervallo di tempo considerato è risultato maggiore a quello del precedente intervallo.b)una barra di colore rosso quando il minimo è stato inferiore a quello del precedente intervallo.c)colore nero per le barre inside cioe quelle dove indipendentemente dalla posizione di chiusura ed apertura, l oscillazione avra' avuto una escursione interna cioe' non avra' segnato ne' un massimo ne' un minimo rispetto alla barra precedente.d)colore blu per le barre outside, cioe' quelle dove l oscillazione sara' stata piu ampia in positivo e negativo della barra precedente: in pratica si e' avuto un massimo maggiore della barra precedente e anche un minimo inferiore. Gap:Si parla di Gap, quando nel grafico appaiono zone di prezzo che non hanno visto nessuna contrattazione. Ad esempio un titolo oscilla tra 8 e 8,5 euro, in una seduta, poi nella seduta successiva apre a 9 euro e continua a salire senza mai tornare nella zona tra 8,5 e 9 euro, che e' stata letteralmente 'saltata'. In questa zona si dice che si è 'formato un gap'. Top e Bottoms : rispettivamente 'massimo' e 'minimo'. Di origine inglese, questi due termini sono correntemente utilizzati anche nel nostro paese come definizioni delle rilevazioni massime o minime fatte segnare dai prezzi. Report settimanale pagina 2 di 11

3 Rapporto di Cambio Euro/Nuova Lira Turca(Eur/Try) Eur/Try: Questa settimana vediamo due Rapporti di Cambio, iniziando dall'euro/nuova Lira Turca, visto l'ultima volta nel Report del 04/05/2014 ancora presente nell'archivio. In quella occasione avevo segnalato come fosse stato possibile un tipo di ingresso sulla moneta turca dopo che i prezzi erano riusciti a raggiungere il livello di 3,10 nell'importante ciclo di marzo. In quel mese, difatti, i prezzi avevano segnato un top a 3,13 che permetteva a chi aveva una propensione al rischio medio-alta, di aprire posizioni su strumenti obbligazionari in valuta turca. Chi voleva avere una impostazione più 'moderata' e attendere ulteriori conferme poteva invece attendere la violazione al ribasso di 2,84. Dopo il Report il cambio ha continuato il suo movimento neutro-negativo ed è arrivato a toccare più volte i 2,80, rompendo così al ribasso i 2,84 e indicando di conseguenza conferme anche per gli investitori con propensione al rischio media. Successivamente i prezzi nelle ultime settimane hanno iniziato un leggero recupero che ha portato l'eur/try a 2,9046 in chiusura della settimana appena trascorsa. Come si può vedere dal grafico a pagina 4, i prezzi stanno trovando un supporto perlomeno temporaneo su una linea di tendenza che unisce gli ultimi due massimi del 2009 e del Questo supporto, come ci mostra poi il grafico a pagina 5, nel quale è presente il canale rialzista di lungo periodo che avevo inserito anche nel Report di maggio, ha riportato i prezzi sul lato superiore del canale stesso. A questo punto ci si potrebbe domandare se vi sono rischi di ripartenza al rialzo, oppure se il movimento è da considerare solo un rimbalzo tecnico. Analizzando i cicli temporali è possibile rilevare che in agosto 2014 sono presenti diversi cicli statici, tra cui uno a 36 mesi dal massimo relativo dell'agosto 2011 e uno a 24 mesi dal minimo relativo dell'agosto 2012, e pure un ciclo dinamico. Nel mese attuale i prezzi hanno già formato un massimo rispetto al mese di luglio, e di conseguenza questo fatto permette di ipotizzare che l'attuale rialzo possa essere un rimbalzo. Chi ha posizioni sulla Lira Turca, quindi può mantenerle tenendo conto che la cedola offerta da obbligazioni sovranazionali su questa valuta solitamente è alta, e compensa in gran parte il rischio cambio. Sarà possibile assistere anche a recuperi verso 2,98 o 3,03, ma confermo il livello di 3,23 intraday come unico livello in grado di segnalare una ripartenza vera e propria al rialzo del cambio. Sopra quel valore l'investitore obbligazionario dovrà valutare se intende continuare a mantenere la posizione aperta. 3,23 rappresenta un piccolo 'stop' per chi è entrato a 3,10, mentre è più largo per chi ha aperto a 2,84, anche se come detto la violazione di 2,84 ci ha fornito maggiori conferme, in termini di segnale ciclico ribassista. Report settimanale pagina 3 di 11

4 Euro/Nuova Lira Turca Grafico mensile Report settimanale pagina 4 di 11

5 Euro/Nuova Lira Turca Grafico mensile Report settimanale pagina 5 di 11

6 Rapporto di Cambio Euro/Rand Sudafricano(Eur/Zar) Eur/Zar: Vediamo adesso un altro Rapporto di Cambio molto diffuso tra gli investitori obbligazionari in valute estere, e cioè l'euro/rand Sudafricano. Lo avevamo visto nel Report dell'11/05/2014. In quella occasione avevo osservato come sull'eur/zar fosse presente una struttura rialzista impulsiva che rendeva rischiosi posizionamenti sulla valuta sudafricana. In particolare avevo parlato di una probabile struttura elliottiana in Onde Intermedie che è possibile rivedere nel grafico a pagina 7. Dopo il top a 15,51 a gennaio 2014(probabile top di onda 3) i prezzi hanno iniziato una correzione(teorica onda 4) con la quale sono scesi fino a 13,95 nel mese di maggio. Nel Report dell'11/05 avevo segnalato come maggio fosse un mese ciclico rilevante che avrebbe potuto portare alla formazione di un minimo relativo e in effetti poi vi è stato un recupero in giugno fino all'inizio di luglio. Dopo la formazione di un massimo nella prima parte di luglio, i prezzi sono tornati però a scendere toccando i 14,08 nel corrente mese di agosto. Come si può vedere sempre dal grafico a pagina 7, il livello di ritracciamento pari al 23,6% dell'onda 3, sta continuando a fare da supporto sebbene aumentino le probabilità di discesa in direzione del 38,2% pari a 13,34. Questa eventuale discesa, però, sarebbe da considerare ancora onda 4. Come è la situazione in relazione ai cicli mensili? Dopo il ciclo di maggio, nel quale è stato segnato un veloce minimo, una forte scadenza dinamica è presente in agosto e alcuni cicli statici saranno presenti in settembre. Poi gennaio 2015 sarà un successivo forte ciclo. Visto il comportamento nel breve periodo, è ipotizzabile ulteriore debolezza in direzione, almeno, di 13,34 valore che in pratica coincide anche con il lato inferiore dell'area verde visibile a pagina 8. A quel punto i prezzi dovrebbero trovare supporto nuovamente perlomeno temporaneo. Una inversione del trend positivo si avrebbe solo con la rottura del minimo più basso registrato tra agosto e settembre, per più di 0,45 centesimi. Cioè se il minimo più basso dei due mesi agosto-settembre fosse ad esempio 13,50, togliendo 0,45 otterremmo 13,05. Violazioni intraday di questo valore nei mesi di ottobre-novembre-dicembre, indicherebbero un rafforzamento del trend ribassista con primi obiettivi 12-12,67 (successivi ritracciamenti), ma con sviluppi tutti da valutare poiché i prezzi in quel caso entrerebbero nell'area viola di pagina 8. Ricapitolando: posizioni obbligazionarie sul Rand sono possibili, ma si tenga conto che la struttura è ancora impostata positivamente(rimangono 17,50 e 18 i target di lungo periodo). Posizionamenti sono indicati solo per chi ha una discreta propensione al rischio e ritiene che possa verificarsi la rottura in ottobre del minimo dei cicli agosto-settembre: in quel caso l'onda 4, che rimarrà tale fino a che non verrà violato il massimo della 1, pari a 11,45, potrebbe durare molti mesi, e allora l'operazione obbligazionaria-speculativa finirebbe per portare a risultati interessanti. Report settimanale pagina 6 di 11

7 Euro/Rand Sudafricano Grafico settimanale Report settimanale pagina 7 di 11

8 Euro/Rand Sudafricano Grafico mensile Report settimanale pagina 8 di 11

9 Considerazioni finali e regole di applicazione segnali Entrambi i Rapporti di Cambio analizzati oggi presentano un grado di rischio medio-alto. C'è da dire che l'euro/nuova Lira Turca al momento sembra leggermente più favorevole dell'euro/rand per operazioni obbligazionarie, non solo per una posizione tecnica migliore(maggiori probabilità di discesa), ma anche perchè gli strumenti obbligazionari esistenti in Try hanno cedole più interessanti che coprono meglio dai rischi. Note per segnali su indici o azioni(ove non diversamente specificato) Nota 1: I segnali non sono da considerare validi se si attivano nella mattina del lunedì entro le 12 ora italiana per le azioni europee, e entro le 19 ora italiana per le azioni americane. Allo stesso modo sono da considerare possibili falsi segnali attivazioni dopo le 15 ora italiana per le azioni europee e le 19 ora italiana per le azioni americane nelle sedute del venerdì. In caso di superamento dei livelli indicati in queste fasce orarie, è prudente eseguire l'operazione solo se i prezzi si trovano sopra il livello in questione almeno 1 ora dopo l'apertura della successiva seduta. Nota 2:Oltre alle regole della Nota 1, che sono settimanalmente da seguire, va ricordato che sono da considerare false attivazioni anche quelle che si verificano nelle prime 3 ore del primo giorno di contrattazione di ogni mese. Nota 3: Gli stop segnalati sono applicare in caso di perforazione intraday(ove non diversamente indicato), cioè se il titolo durante la giornata scende sotto il livello segnalato occorre chiudere l'operazione. Report settimanale pagina 9 di 11

10 Tabella riepilogo livelli Strumento Tipo Segnale Livello attivazione Attivo Boiron(BOI.PA) Long 62,8* si EDF(EDF.PA) Long 24,75* no Valido fino al 22/08/14 Stop loss iniziale Stop aggiornato 65,75 65, *= chiusura giornaliera maggiore Report settimanale pagina 10 di 11

11 A CURA DEL DOTT. BRUNO FEROCI DISCLAIMER: LEGGERE ATTENTAMENTE Note in relazione a: Direttiva 2004/39/CE, Direttiva 2006/73/CE, Direttiva 2003/125/CE(recepita dal legislatore italiano con la Legge 18 aprile 2005, n. 62),in riferimento alla Direttiva 2003/125/CE, alla Legge 18 aprile 2005, n.62., e al Regolamento Consob.11971/1999 Ai sensi dell'art.4,comma 1, lettere b,c,d Direttiva 2003/125/CE, qualsiasi metodologia utilizzata per la valutazione degli strumenti finanziari presi in considerazione, viene riassunta e spiegata in maniera adeguata. Ogni possibile rischio viene adeguatamente spiegato e contestualmente viene indicato anche il periodo di validità della analisi stessa, che, quindi non necessita di un aggiornamento periodico e che, di conseguenza,è valida solo per un intervallo di tempo ben definito. Ai sensi dell'art.4, comma 1, lettere e,f Direttiva 2003/125/CE, viene chiaramente indicata la data di realizzazione di ciascun studio e analisi. Ai sensi dell'art.5, comma 1, Direttiva 2003/125/CE, dell'art.9, comma 8, Legge 18 aprile 2005, n.62, e dell'art.69 del Regolamento Consob n si comunica che ciascuna analisi è realizzata in assenza di conflitti di interesse da parte dell'autore, che non è interessato neanche in qualità di privato investitore all'andamento di ciò che analizza. In riferimento alle Direttive 2004/39/CE e 2006/73/CE: Ai sensi dell'art.24, comma 1, lettera a,b, Direttiva 2006/73/CE, si precisa che tutte le analisi contenute nel presente documento sono da considerare 'ricerca in materia di investimenti' e non costituiscono consulenza in materia di investimenti ai fini della Direttiva 2004/39/CE. Le indicazioni contenute hanno lo scopo di aiutare a capire e studiare l'andamento dei mercati e non possono essere considerate come previsioni certe. In merito a questo articolo si precisa inoltre che non è possibile avere contatti con l'autore delle analisi se non per chiarimenti didattici sulle teorie utilizzate per gli studi. Ai sensi dell'art.25, comma 2,lettere b, c, Direttiva 2006/73/CE, si precisa che l'autore delle analisi non realizza operazioni personali su strumenti finanziari oggetto della ricerca di investimenti o su strumenti finanziari correlati, contrarie alle raccomandazioni correnti, e non accetta incentivi da parte di persone aventi un interesse significativo nell'oggetto della ricerca di materia di investimenti. Analisi globale, Report settimanale pagina 11 di 11