MINIBOND. Nuova finanza alle imprese

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1 MINIBOND Nuova finanza alle imprese

2 Indice 1. ADB Analisi Dati Borsa S.p.A Il contesto normativo* 4 3. Requisiti minimi e qualitativi 6 4. Vantaggi e Opportunità 7 5. Un Processo integrato 8 6. ADB Track Record Parlano di Noi Contatti 12 * DL del 22 giugno 2012 n. 83 (convertito con legge 7 agosto 2012, n. 134); DL del 18 ottobre 2012 n. 179 (convertito con legge 17 dicembre 2012, n. 221 entrata in vigore il ); DL del 23 dicembre 2013 n.145 (convertito con legge 21 febbraio 2014, n.9 entrata in vigore il ); DL del 24 giugno 2014 n

3 ADB Analisi Dati Borsa SpA Consulenza di Investimento ADB - Analisi Dati Borsa SpA è una società di Consulenza in materia di Investimenti, fondata nel 1985 a Torino. Offre: servizi di investment advisory per Clientela Istituzionale e Privata con Asset under y superiori a 300 milioni di Euro; servizi di consulenza economico-finanziaria alla Clientela Corporate, con focus su PMI e relative emissioni obbligazionarie, in particolare. ADB è leader di mercato nell advisory per le emissioni di. SGR - Fondi Fondazioni Assicurazioni Retail CLIENTELA Banche Corporate INDIPENDENZA La scelta di essere liberi da condizionamenti esterni e indipendenti da intermediari PROFESSIONALITA ADB mette a disposizione dei suoi Clienti il know-how consolidato in 30 anni di storia TRASPARENZA Il cliente ha sempre una visione chiara e trasparente dei propri investimenti sui mercati 3

4 Il contesto normativo (1/2) Tipologia Cambiali finanziarie Funding a breve termine (attivo circolante) Obbligazioni () Debito a medio termine (piani di sviluppo e/o investimenti) Durata Tra 1 e 36 mesi Nessun limite Limiti di emissione Nessun limite di emissione Nessun limite di emissione Tipologia di Investitori Modalità Riservate a investitori professionali di diritto o su richiesta (secondo definizione Mifid) Possibilità di dematerializzazione e quotazione su mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione Decreto Sviluppo Decreto Destinazione Italia Decreto Competitività

5 Il contesto normativo (2/2) Decreto Sviluppo 2012 Decreto Destinazione Italia 2013 Decreto Competitività 2014 Ambito civilistico Eliminazione dei limiti previsti dall articolo 2412 del codice civile (doppio di capitale sociale + riserva legale + riserve disponibili) per le emissioni obbligazionarie quotate. Trattamento fiscale lato Emittente Deducibilità degli interessi passivi entro il 30% del ROL: titoli quotati; titoli non quotati, a condizione che circolino tra investitori professionali; Deducibilità spese emissione titoli, nell esercizio in cui vengono sostenute. Trattamento fiscale lato Investitore (caso titoli quotati) Esenzione dall applicazione della ritenuta alla fonte sugli interessi ed altri proventi per gli investitori esteri residenti in Paesi white list. Erogazione dei proventi al lordo dell imposta, per i soggetti lordisti residenti in Italia. Cartolarizzazione dei Le SPV costituite ai sensi della legge per la cartolarizzazione dei crediti (L. 130/1999) possono sottoscrivere direttamente le emissioni di. Imposta sostitutiva Possibilità di avvalersi dell imposta sostitutiva di cui agli articoli del DPR 601/1973 (0,25% dell importo garantito) estesa alle emissioni di e alle ABS emesse nelle cartolarizzazioni dei medesimi. Privilegio speciale ex articolo 46 Testo Unico Bancario Privilegio speciale di cui all articolo 46 del Testo Unico Bancario, sui beni mobili di un impresa (impianti, materie prime, prodotti in corso di lavorazione, magazzino, ecc.), può essere costituito anche a garanzia delle emissioni di e di ABS emesse nelle cartolarizzazioni dei medesimi. Ritenuta alla fonte Esenzione della ritenuta alla fonte del 26% anche per le obbligazioni, titoli similari e cambiali finanziarie che non sono negoziate, detenuti da Investitori Qualificati ai sensi dell articolo 100 del Decreto Legislativo del 24 Febbraio 1998, n.58. La ritenuta non si applica agli interessi e altri proventi delle obbligazioni, titoli similari e cambiali finanziarie corrisposti a Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio (OICR) il cui patrimonio sia investito in misura superiore al 50% in tali titoli e le cui quote sono detenute esclusivamente da Investitori Qualificati. Inoltre, la medesima ritenuta non si applica agli interessi e altri proventi corrisposti a società per la cartolarizzazione dei crediti i cui titoli sono detenuti da Investitori Qualificati il cui patrimonio sia investito per più del 50% in tali obbligazioni, titoli similari o cambiali finanziarie. 5

6 Requisiti minimi e qualitativi Requisiti minimi Bilancio revisionato (ultimo anno)* No Microimprese (organico superiore a 10 unità, fatturato o totale attivo 2 mln di Euro)* Forma giuridica (SpA, ScpA) No startup No distressed Requisiti qualitativi Valido posizionamento di mercato Capacità ed esperienza del Management Efficiente controllo di gestione Solido e dettagliato piano industriale Trasparenza nella comunicazione No esigenze di refinancing Potenzialità di crescita per linee sia interne che esterne Forte propensione all internazionalizzazione * Requisiti minimi previsti dalla Legge. 6

7 Vantaggi e Opportunità Minore dipendenza dal sistema bancario in un mercato del credito bancario ancora in contrazione, con prospettive di crescita molto vincolate dalla disponibilità di capitale (si veda, ad esempio, Basilea 3); Disponibilità di risorse finanziarie a medio termine per importi anche significativi, che il singolo istituto farebbe difficoltà ad erogare su un unica controparte e/o in assoluto; Struttura delle eventuali garanzie meno complessa e più snella rispetto al credito bancario; Costi competitivi rispetto ai finanziamenti bancari, ove disponibili, per pari scadenza; Emittente Valutazione trasparente del merito di credito basata su dati storici ma anche informazioni qualitative e previsionali (business plan); Grande visibilità, in particolare sul mercato finanziario, attraverso la quotazione dello strumento su ExtraMot Pro di Borsa Italiana che consente all Emittente di godere di benefici in termini di Marketing indiretto; Crescita culturale ed evoluzione organizzativa indotta dall apertura al mercato dei capitali; La quotazione getta le basi per un percorso formativo propedeutico all ingresso nel settore del Private Equity e a future operazioni di IPO. Prestito Bancario Medio Termine vs Non quotati Duration media pari a 2-5 anni Rimborso tipicamente tramite piano di ammortamento Frequente presenza di garanzie Cedola tipicamente a tasso variabile Solitamente non sottoposti a rating pubblico Quotati su ExtraMOT PRO di Borsa Italiana Duration media pari a 5-7 anni Rimborso totale a scadenza (Bullet) o tramite piano di ammortamento Solitamente senza garanzie ma con presenza di Covenants Cedola tipicamente a tasso fisso Rating pubblico o rating privato (Investment Grade) 7

8 Un Processo integrato (1/2) Soggetti coinvolti Assistenza alla Società verificando la fattibilità dell emissione di e accompagnando la Società in tutto il processo. Predisposizione di: Regolamento del prestito; Documento di ammissione per la quotazione del ; Contratto di sottoscrizione tra emittente e investitore. Studio Legale Rating Solicited Diffuso al pubblico attraverso il sito internet dell agenzia di rating. L Emittente ha un ruolo attivo nel processo di due diligence. Rating Unsolicited Comunicati ai clienti del servizio di rating e all entità valutata. L Emittente non partecipa al processo di valutazione. EMITTENTE Società di Rating In collaborazione con l emittente: Finalizzazione del Business Plan: - Attenta analisi della performance storica della società; - Analisi della composizione del passivo alla luce del nuovo debito; Redazione dell information memorandum. Arranger Coordinamento del processo di emissione obbligazionaria e gestione delle relazioni con gli investitori e la Borsa. Altri soggetti coinvolti: Borsa Italiana S.p.A.; Monte Titoli S.p.A.; Banca Agente; Banca d Italia; Rappresentante obbligaz.; Security Agent. I n v e s t i t o r i p r o f e s s i o n a l i 8

9 Fasi dell emissione Un Processo integrato (2/2) Analisi dei fabbisogni finanziari dell impresa Assistenza nella finalizzazione del Business Plan e redazione dell Information Memorandum ADVISOR Strutturazione dell emissione (cedola, durata, tasso ) STUDIO LEGALE Assistenza nella stesura del regolamento del prestito BORSA ITALIANA MONTE TITOLI BANCA AGENTE Collocamento presso investitori istituzionali e quotazione I N V E S T I T O R I Valutazioni preliminari e studio di fattibilità Richiesta Rating (Esma) AGENZIA DI RATING Ottenimento Rating Pre marketing presso investitori qualificati e delibere societarie ARRANGER P R O F E S S I O N A L I 9

10 ADB Track record 2015 Debt Capital Market y 5,5% 03/2021 6,5% 02/2022 5,5% 04/2021 6,9% 08/ % 11/2020 EUR 15,000,000 EUR 8,000,000 EUR 8,000,000 EUR 3,000,000 EUR 3,000,000 Fondo PMI - Progetto Italia (Gestore: Zenit SGR : ADB) Fixed 6.25% 07/ % 04/ % 08/ % 12/2021 Fixed 5.0% 08/2020 EUR 7,000,000 EUR 2,200,000 EUR 25,300,000 EUR 20,000,000 EUR 10,000, Italy Equity Capital Market y COVER50 S.p.A. IPO AIM Italia Co- 10

11 Parlano di Noi 11

12 Contatti ADB Analisi Dati Borsa SpA Corso Duca degli Abruzzi, Torino (TO) Italia Tel Fax Web DISCLAIMER Il presente documento (il Documento ) è stato redatto da ADB Analisi Dati Borsa ( ADB ), al fine di fornire alcune informazioni utili per poter valutare un eventuale operazione di emissione di titoli obbligazionari in base ai provvedimenti recentemente introdotti dal Decreto Legge 22 giugno 2012, n. 83 (di seguito Decreto Sviluppo ) e successive modificazioni. Il presente Documento è stato redatto da ADB in base a dati e informazioni pubblicamente disponibili. Pertanto nessuna responsabilità, diretta o indiretta, viene assunta da ADB, in merito ai dati, dichiarazioni ed affermazioni qui contenuti e più in generale al Documento nel suo complesso. Riguardo a tali informazioni ADB non ha condotto alcuna procedura autonoma di verifica. ADB non fornisce alcuna garanzia, implicita o esplicita, né ogni dichiarazione espressa nel presente Documento può essere intesa come una garanzia, implicita o esplicita, relativamente alla veridicità e/o accuratezza e/o completezza delle informazioni ottenute ed alla attendibilità delle eventuali proiezioni riportate nel Documento. Il presente Documento non costituisce un offerta al pubblico di prodotti finanziari in Italia ai sensi dell art. 1, lettera (t) del decreto legislativo n.58 del 24 febbraio 1998, come successivamente modificato ed integrato, né un offerta di sottoscrizione o vendita al pubblico di prodotti finanziari in qualunque altro paese. Tale Documento non può essere utilizzato per altri scopi oltre a quello per cui è stato preparato, in quanto l uso da parte di terzi che non conoscano e condividano la finalità dello stesso, i dati di base, la metodologia utilizzata nonché i presupposti, potrebbe indurre a considerazioni non corrette. Questo Documento deve essere letto in tutta la sua interezza; dello stesso non possono essere fatte riproduzioni né stralci né ad esso o parti di esso può essere fatto riferimento senza la preventiva autorizzazione scritta di ADB. ADB non si assume responsabilità alcuna per l eventuale utilizzo scorretto del Documento o di parte di esso; qualsiasi uso differente sarà a rischio del destinatario. I soggetti che entreranno in possesso del presente Documento sono legati da vincolo di confidenzialità e pertanto il suo contenuto è da considerarsi a titolo strettamente riservato e confidenziale e non potrà essere divulgato a terzi, integralmente o parzialmente, senza il consenso di ADB. Il presente Documento non intende fornire alcuna forma di parere in materia legale, tributaria o amministrativa. In relazione a tali materie il destinatario del presente Documento dovrà rivolgersi a propri consulenti di fiducia. 12