Société d'investissement à capital variable (società d investimento a capitale variabile domiciliata in Lussemburgo)

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1 Société d'investissement à capital variable (società d investimento a capitale variabile domiciliata in Lussemburgo) Relazione semestrale non certificata al 30 giugno 2014 R.C.S. Luxembourg B111842

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3 Société d'investissement à capital variable (società d investimento a capitale variabile domiciliata in Lussemburgo) Relazione semestrale non certificata al 30 giugno

4 Relazione semestrale non certificata al 30 giugno 2014 Si dichiara che la presente è una traduzione fedele del corrispondente documento in lingua inglese. In caso di divergenze tra la versione originale e la traduzione, fara fede la versione inglese. Le sottoscrizioni effettuate in base alle sole informazioni contenute nella presente relazione non verranno accettate. Le sottoscrizioni saranno ritenute valide solo se effettuate sulla base delle notizie contenute nell ultimo prospetto informativo accompagnato dalle KIID, dall ultima relazione annuale e dalla relazione semestrale, ove quest ultima sia stata pubblicata successivamente alla relazione annuale. 2

5 Indice Organizzazione della SICAV 4 Informazioni di carattere generale 6 Distribuzione all'estero 7 Presente bilancio Stato patrimoniale 10 Conto economico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto 11 Statistiche 12 Comparto: ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES - Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette 13 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 16 Comparto: ALKEN FUND - SMALL CAP EUROPE - Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette 17 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 21 Comparto: ALKEN FUND - ABSOLUTE RETURN EUROPE - Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette 22 - Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio 26 Nota integrativa al bilancio 27 Total Expense Ratio ("TER") e Tasso di movimentazione del portafoglio (turnover) 37 Performance 39 3

6 Organizzazione della SICAV SEDE LEGALE 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE PRESIDENTE AMMINISTRATORI Nicolaus P. BOCKLANDT, Amministratore Certificato Indipendente, 6B, route de Trèves, L-2633 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Michèle BERGER, Amministratore Delegato, FundPartner Solutions (Europe) S.A., 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Jean DE COURRÈGES, Amministratore Indipendente, 2, rue Jean l'aveugle, L-1148 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Bruno VANDERSCHELDEN, Amministratore Indipendente, VDS Consult, 23, rue des Bruyères, L-1274 Hesperange, Granducato di Lussemburgo SOCIETÀ DI GESTIONE CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DELLA SOCIETÀ DI GESTIONE Alken Luxembourg S.A., 16, rue Jean-Pierre Brasseur, L-1258 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Nicolas WALEWSKI, Socio Gestore, Alken Asset Management LLP, 61, Conduit Street, 3rd Floor, Londra W1S 2GB, Regno Unito Jean DE COURRÈGES, Amministratore Indipendente, 2, rue Jean l'aveugle, L-1148 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Nicolaus P. BOCKLANDT, Amministratore Certificato Indipendente, 6B, route de Trèves, L-2633 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Eric CHINCHON, Socio, ME Business Solutions S.à r.l., 16, rue Jean-Pierre Brasseur, L-1258 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo PERSONE RESPONSABILI DELLA GESTIONE DELLE ATTIVITÀ DELLA SOCIETÀ DI GESTIONE Eric CHINCHON, Socio, ME Business Solutions S.à r.l., 16, rue Jean-Pierre Brasseur, L-1258 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Arnaud DELAUNE, Responsabile della Compliance, Alken Asset Management LLP, 61, Conduit Street, 3rd Floor, Londra W1S 2GB, Regno Unito (fino al 9 aprile 2014) Philipp GREGOR, Conducting Officer, Alken Luxembourg S.A., 16, rue Jean-Pierre Brasseur, L-1258 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Alexis TSATSARIS, Direttore Finanza e Attività Operative, Alken Asset Management LLP, 61, Conduit Street, 3rd Floor, Londra W1S 2GB, Regno Unito (previa approvazione della CSSF) GESTORE DEGLI INVESTIMENTI Alken Asset Management LLP, 61 Conduit Street, 3rd Floor, Londra W1S 2GB, Regno Unito BANCA DEPOSITARIA Pictet & Cie (Europe) S.A., 15A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo 4

7 Organizzazione della SICAV (segue) RESPONSABILE DELL'AMMINISTRAZIONE CENTRALE FundPartner Solutions (Europe) S.A., 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo CABINET DE REVISION AGRÉÉ (/SOCIETÀ DI REVISIONE) Deloitte Audit, Société à responsabilité limitée, 560, rue de Neudorf, L-2220 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo RAPPRESENTANTE PER LA SVIZZERA FundPartner Solutions (Suisse) S.A., 60, route des Acacias, CH-1211 Ginevra 73, Svizzera AGENTE PER I PAGAMENTI IN SVIZZERA Banque Pictet & Cie SA, 60, route des Acacias, CH-1211 Ginevra 73, Svizzera AGENTE PER LE INFRASTRUTTURE E I SERVIZI Alken Asset Management LLP, 61 Conduit Street, 3rd Floor, Londra W1S 2GB, Regno Unito CONTROPARTE DEI CONTRATTI FINANZIARI DIFFERENZIALI (nota 9) UBS AG London CONTROPARTE NEI CONTRATTI A TERMINE SU VALUTE (nota 10) Banque Pictet & Cie SA Ginevra 5

8 Informazioni di carattere generale ALKEN FUND (la "SICAV") pubblica una relazione annuale che include il Bilancio di esercizio certificato entro quattro mesi dalla chiusura dell'esercizio e una relazione semestrale non certificata entro due mesi dalla fine del periodo cui essa si riferisce. L'insieme delle suddette relazioni è a disposizione degli Azionisti a titolo gratuito presso la sede legale della SICAV, della Banca depositaria e in ogni altro istituto designato dalla Banca depositaria. I KIID, l'emissione, il prezzo di rimborso e di conversione delle azioni, nonché le altre informazioni finanziarie concernenti la SICAV, sono a disposizione del pubblico presso la sede legale di quest'ultima e presso la Banca depositaria. Il valore patrimoniale netto per azione e i prezzi di emissione e di rimborso sono disponibili, in Lussemburgo, presso la sede della Banca depositaria. Qualsiasi modifica dell'atto costitutivo sarà pubblicata nel Mémorial del Granducato di Lussemburgo. 6

9 Distribuzione all'estero Distribuzione in Svizzera La SICAV è stata autorizzata alla distribuzione in Svizzera in qualità di fondo di investimento estero. Rappresentante Agente pagatore Luogo di distribuzione dei documenti di riferimento Il rappresentante in Svizzera è FundPartner Solutions (Suisse) S.A. (il "Rappresentante"), 60, route des Acacias, CH-1211 Ginevra 73, Svizzera. L'agente pagatore in Svizzera è Banque Pictet & Cie SA, con sede legale all'indirizzo 60, route des Acacias, CH-1211 Ginevra 73, Svizzera. Il prospetto informativo completo e i documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori dei comparti distribuiti in Svizzera, lo statuto e le relazioni annuali e semestrali sono disponibili gratuitamente presso il rappresentante. L'elenco degli acquisti e delle vendite effettuati durante il periodo in rassegna è disponibile gratuitamente su richiesta presso il Rappresentante in Svizzera. Pubblicazioni In Svizzera le pubblicazioni concernenti gli investimenti collettivi di capitale esteri vengono effettuate nel Foglio ufficiale svizzero di commercio (FUSC) e su L'AGEFI. I prezzi di emissione e di rimborso di tutte le azioni o il loro valore patrimoniale netto seguito dalla nota "commissioni escluse" saranno pubblicati in ogni giorno lavorativo su L'AGEFI. Pagamento di commissioni e compensi relativi alla distribuzione a) Nell'ambito della distribuzione in Svizzera, la Società di Gestione può versare retrocessioni ai seguenti investitori qualificati che detengano quote di investimenti collettivi di capitale per conto di terzi per finalità commerciali: compagnie di assicurazioni sulla vita fondi pensione e altri enti previdenziali fondazioni d'investimento società svizzere di gestione di fondi società estere di gestione e distribuzione di fondi società d'investimento. b) Nell'ambito della distribuzione in Svizzera, la Società di Gestione può versare commissioni di distribuzione ai seguenti distributori e agenti di vendita: distributori soggetti all'obbligo di autorizzazione ai sensi degli artt. 13 e 19 della LICol, distributori esenti dall'obbligo di autorizzazione ai sensi dell'art della LICol e dell'art. 8 dell'oicol agenti di vendita che collochino quote di investimenti collettivi di capitale esclusivamente presso investitori istituzionali con tesoreria professionale agenti di vendita che investano le quote di investimenti collettivi di capitale esclusivamente sulla base di un mandato scritto di gestione patrimoniale. Giurisdizione e foro competente In relazione alle azioni distribuite in e dalla Svizzera, la giurisdizione e il foro competente sono costituiti dalla sede legale del rappresentante in Svizzera. 7

10 Distribuzione all'estero (segue) Distribuzione in Germania Informazioni supplementari per gli investitori in Germania Agente informativo e Agente pagatore: B. Metzler seel. Sohn & Co., KGaA Große Gallusstraße 18 D Francoforte sul Meno Bank B. Metzler seel. Sohn & Co., KGaA, Große Gallusstrasse 18, D Francoforte sul Meno assume il ruolo di Agente informativo e Agente pagatore nella Repubblica federale tedesca. Le richieste di rimborso e di conversione di azioni possono essere depositate presso l'agente informativo e per i pagamenti in Germania. Su richiesta degli Azionisti, i proventi derivanti dai rimborsi, i dividendi e ogni altro pagamento potranno essere loro corrisposti tramite l'agente pagatore e Agente informativo in Germania (mediante bonifico, assegno o deposito in contanti). Gli attuali prospetti informativi completi, i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori, lo statuto della SICAV, le relazioni annuali e semestrali, i prezzi di emissione, di rimborso e di conversione delle azioni e ogni altra informazione destinata agli Azionisti sono disponibili gratuitamente presso l'agente informativo e Agente di pagamento in Germania. Inoltre, i prezzi di emissione e di rimborso e tutte le informazioni destinate agli Azionisti saranno pubblicati nel quotidiano Börsen-Zeitung. La descrizione dettagliata delle variazioni intervenute nella composizione del portafoglio titoli dei diversi comparti nel periodo in esame è disponibile gratuitamente su richiesta presso la sede legale della SICAV e, per gli investitori in Germania, anche presso la sede dell'agente informativo e Agente pagatore in Germania. Distribuzione in Austria Informazioni supplementari per gli investitori residenti nella Repubblica d'austria Agente di pagamento e Agente informativo per le azioni della SICAV di cui è autorizzata la distribuzione al pubblico in Austria: Raiffeisen Bank International AG Am Stadtpark 9 A-1030 Vienna Le richieste di rimborso di azioni della SICAV possono essere trasmesse all'agente pagatore in Austria, che si occuperà del loro trattamento e del pagamento dei relativi proventi nonché di altri pagamenti della SICAV agli Azionisti austriaci, su richiesta di questi ultimi, in collaborazione con la SICAV e la Banca depositaria. La versione più recente del prospetto informativo, comprendente il supplemento per gli investitori austriaci, i Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori, le relazioni annuali e semestrali, lo statuto della SICAV, nonché i prezzi di sottoscrizione e di rimborso delle azioni sono disponibili presso l'agente di pagamento in Austria, unitamente agli altri documenti disponibili per la consultazione, se forniti a tale scopo. I valori patrimoniali netti dei comparti e delle classi di azioni pubblicati in Lussemburgo saranno pubblicati in Austria nel quotidiano "Wiener Zeitung". Il Consulente fiscale della SICAV in Austria è: Deloitte Exinger GmbH 8

11 Distribuzione all'estero (segue) Renngasse 1/Freyung P.O. Box 18 A-1013 Vienna Regime fiscale Si invitano gli azionisti a rivolgersi al proprio consulente fiscale per ottenere informazioni in merito al regime fiscale applicabile alla loro partecipazione nel loro paese di residenza o in ogni altro paese interessato. 9

12 Stato patrimoniale al 30 giugno 2014 CONSOLIDATO ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES ALKEN FUND - SMALL CAP EUROPE ALKEN FUND - ABSOLUTE RETURN EUROPE EUR EUR EUR EUR ATTIVO Portafoglio titoli al costo di acquisizione 5,991,769, ,935,474, ,838, ,928,456, Plusvalenza netta non realizzata su investimenti 1,788,649, ,494,285, ,258, ,105, Portafoglio titoli al valore di mercato (nota 2) 7,780,419, ,429,760, ,096, ,186,562, Disponibilità liquide presso banche 124,059, ,225, ,489, ,343, Depositi bancari 368,000, ,000, Interessi attivi netti 9, , ,272,488, ,439,986, ,586, ,660,915, PASSIVO ESIGIBILE Commissione di gestione dovuta (nota 4) 29,930, ,183, , ,019, Commissione di performance dovuta (nota 5) 28, , , , Altre spese dovute (nota 7) 7,066, ,595, , ,320, Minusvalenza netta non realizzata su contratti a termine su valute (nota 11) 1,036, ,036, Linea di credito e le garanzie (nota 12) 102,286, ,286, ,347, ,076, , ,392, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO AL 30 GIUGNO ,132,140, ,313,910, ,707, ,647,522, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE ,090,083, ,699,119, ,340, ,245,623, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO AL 31 DICEMBRE ,500,102, ,239,554, ,016, ,532, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 10

13 Conto economico e prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo chiuso al 30 giugno 2014 CONSOLIDATO ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES ALKEN FUND - SMALL CAP EUROPE ALKEN FUND - ABSOLUTE RETURN EUROPE EUR EUR EUR EUR PATRIMONIO NETTO ALL INIZIO DEL PERIODO 6,090,083, ,699,119, ,340, ,245,623, PROVENTI Dividendi netti 87,889, ,302, ,076, ,509, Interessi netti su obbligazioni 224, , Interessi bancari 357, , , ,470, ,306, ,077, ,087, SPESE Commissione di gestione (nota 4) 55,322, ,368, ,404, ,549, Commissione di performance (nota 5) 45,821, ,173, ,304, ,344, Spese di negoziazione (nota 2.m) 9,773, ,889, , ,724, Spese operative e amministrative (nota 6) 13,055, ,922, , ,845, Altre spese 809, , , , ,782, ,722, ,238, ,821, MINUSVALENZA NETTI DA INVESTIMENTI -36,311, ,415, ,161, ,734, Plusvalenza/minusvalenza netta realizzata sulla vendita di titoli 4,582, ,643, ,049, ,110, Plusvalenza/minusvalenza netta realizzata su contratti a termine su valute 5,841, ,840, Minusvalenza netta realizzata su cambi -2,057, , , ,332, Minusvalenza netta realizzata su contratti a termine -65,072, ,914, ,157, PLUS/MINUS VALENZA NETTA REALIZZATA -93,017, ,649, ,827, ,494, Variazione della plusvalenza/minusvalenza netta non realizzata: - su investimenti 566,246, ,344, ,835, ,066, su contratti a termine su valute -1,256, ,256, INCREMENTO DEL PATRIMONIO NETTO RISULTANTE DALLA GESTIONE DEGLI INVESTIMENTI 471,972, ,994, ,663, ,315, Sottoscrizioni di azioni in contanti 2,824,396, ,018,397, ,044, ,783,955, Rimborsi di azioni in contanti -1,255,295, ,600, ,340, ,354, Differenza da rivalutazione* 982, , PATRIMONIO NETTO ALLA CHIUSURA DEL PERIODO 8,132,140, ,313,910, ,707, ,647,522, * Il differenziale di cui sopra è il risultato delle fluttuazioni dei tassi di conversione nelle valute di riferimento dei comparti interessati delle differenti voci relative alle classi di azioni denominate in valute diverse da quella del comparto tra il 31 dicembre 2013 e il 30 giugno La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 11

14 Statistiche Comparto Classe Valuta Numero di azioni in circolazione Valore patrimoniale netto per azione Valore patrimoniale netto per azione Valore patrimoniale netto per azione ALKEN FUND - H EUR 220, EUROPEAN OPPORTUNITIES R EUR 18,873, CH1 CHF 49, CH2 CHF 7, EU1 EUR 5,152, US1 USD 233, US2 USD 378, GB1 GBP 65, U EUR 1,179, Z EUR 987, A EUR 1,523, ALKEN FUND - R EUR 930, SMALL CAP EUROPE EU1 EUR 177, A EUR 57, ALKEN FUND - A EUR 4,249, ABSOLUTE RETURN EUROPE CH1 CHF 40, CH2 CHF 21, CH3 (nota 1) CHF 65, I EUR 7,904, EU1 EUR 6,407, US1 USD 927, US2 USD 477, US3 (nota 1) USD 666, GB1 GBP 553, K EUR 310, H EUR 215, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 12

15 - EUROPEAN OPPORTUNITIES Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto I. VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO AZIONI BERMUDA LANCASHIRE HOLDINGS 5,633, ,010, SIGNET JEWELERS 807, ,247, ,258, DANIMARCA COLOPLAST 'B' 2,100, ,743, GREAT NORDIC STORE NORD 2,386, ,945, ,688, FINLANDIA NOKIA 2,779, ,372, ,372, FRANCIA AIR FRANCE - KLM 3,499, ,198, CARREFOUR 7,420, ,919, EIFFAGE 1,824, ,571, GROUPE EUROTUNNEL -REGROUPEMENT- 1,723, ,018, ILIAD 291, ,387, LAFARGE 2,021, ,133, LEGRAND 5,297, ,704, NATIXIS 20,453, ,763, NEOPOST 1,948, ,569, NEXITY 'A' 343, ,520, PEUGEOT 14,039, ,558, RENAULT S.A. 787, ,027, THALES 493, ,786, VALEO 3,027, ,943, VEOLIA ENVIRONNEMENT 10,673, ,526, ,653,630, GERMANIA BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE 1,147, ,287, COMMERZBANK 16,816, ,055, E.ON 4,951, ,670, ELRINGKLINGER REG. 1,398, ,141, K+S REG. 321, ,732, LANXESS 203, ,013, R.W.E. 12,061, ,315, WIRECARD 4,983, ,118, ,334, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 13

16 - EUROPEAN OPPORTUNITIES Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto IRLANDA RYANAIR HOLDINGS 14,834, ,989, SEAGATE TECHNOLOGY 8,416, ,272, ,261, ITALIA BANCA MONTE PASCHI 79,643, ,695, ,695, LUSSEMBURGO GRAND CITY PROPERTIES 2,285, ,983, ,983, PAESI BASSI ASML HOLDING 2,302, ,580, GEMALTO 234, ,779, ICHOR COAL 1,377, ,229, ,589, PORTOGALLO BANCO COMERCIAL PORTUGUES 312,865, ,725, ,725, REGNO UNITO ANTOFAGASTA 2,723, ,951, ARM HOLDINGS 4,133, ,477, BARRATT DEVELOPMENTS 10,980, ,246, INTERNATIONAL PERSONAL FINANCE 4,355, ,958, JAZZTEL 10,162, ,685, PERSIMMON 3,069, ,798, PROVIDENT FINANCIAL 3,287, ,757, SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY 1,300, ,457, SPORTS DIRECT INTERNATIONAL 9,157, ,798, TALKTALK TELECOM GROUP 13,269, ,941, TAYLOR WIMPEY 3,992, ,683, TELECITY GROUP 3,860, ,351, ,108, SPAGNA BANCO POPULAR ESPANOL 29,027, ,654, ENAGAS 2,049, ,162, GAMESA CORPORACION TECNOLOGICA 410, ,743, INDITEX INDUSTRIA DISENO TEXTIL 773, ,942, ,503, STATI UNITI MICRON TECHNOLOGY 7,498, ,455, PITNEY BOWES 3,330, ,177, WESTERN DIGITAL 5,026, ,861, ,494, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 14

17 - EUROPEAN OPPORTUNITIES Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto SVEZIA ALFA LAVAL 1,003, ,884, ,884, SVIZZERA PANALPINA WELTTRANS 492, ,957, TEMENOS GROUP 3,446, ,067, ,025, TOTALE AZIONI 5,410,556, WARRANT FRANCIA PEUGEOT -BON DE SOUSCRIPTION- WTS 29/04/17 10,630, ,020, ,020, TOTALE WARRANT 17,020, TOTALE I. 5,427,576, II. ALTRI VALORI MOBILIARI AZIONI REGNO UNITO PERSIMMON -INTERIM- 2,498, ,183, ,183, TOTALE II. 2,183, TOTALE INVESTIMENTI 5,429,760, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 10,225, ALTRE PASSIVITÀ NETTE -126,076, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 5,313,910, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 15

18 - EUROPEAN OPPORTUNITIES Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2014 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Francia Germania Regno Unito Stati Uniti Irlanda 8.48 Spagna 5.29 Danimarca 3.55 Paesi Bassi 3.42 Svizzera 2.92 Italia 2.12 Bermuda 2.10 Portogallo 1.12 Lussemburgo 0.39 Svezia 0.36 Finlandia Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Banche e istituti di credito Equipaggiamento elettrico ed elettronico Automezzi Computer e articoli per ufficio Servizi di pubblica utilità 9.91 Internet, software e servizi informatici 6.56 Vendita al dettaglio e supermercati 6.51 Edilizia e materiali da costruzione 6.14 Comunicazioni 5.45 Trasporto passeggeri e merci 3.60 Servizi pubblici 2.96 Salvaguardia dell ambiente e trattamento dei rifiuti 2.80 Industria farmaceutica e cosmetica 2.61 Prodotti tessili e abbigliamento 1.64 Altri settori 1.00 Assicurazioni 0.87 Settore immobiliare 0.61 Holding e società finanziarie 0.60 Acciaio inossidabile 0.49 Costruzione di macchine e apparecchiature 0.36 Sostanze chimiche 0.34 Warrant 0.32 Settore minerario e siderurgico La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 16

19 - SMALL CAP EUROPE Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto I. VALORI MOBILIARI AMMESSI ALLA QUOTAZIONE UFFICIALE IN UNA BORSA VALORI O IN UN ALTRO MERCATO REGOLAMENTATO AZIONI AUSTRIA LENZING 2, , , BERMUDA LANCASHIRE HOLDINGS 166, ,359, SIGNET JEWELERS 12, ,033, ,392, CANADA ARGEX TITANIUM 605, , , DANIMARCA GREAT NORDIC STORE NORD 68, ,437, ,437, FRANCIA BENETEAU 597, ,952, BULL 135, , EIFFAGE 55, ,779, FINANCIERE DE L'ODET 1, ,720, GROUPE NORBERT DENTRESSANGLE 29, ,208, ILIAD 8, ,907, NEOPOST 96, ,260, NEXITY 'A' 14, , PEUGEOT 481, ,199, THALES 18, , TRIGANO 34, , VALEO 73, ,239, VEOLIA ENVIRONNEMENT 213, ,971, ,820, GERMANIA DRILLISCH 268, ,820, ELRINGKLINGER REG. 120, ,626, LANXESS 6, , ,768, GRECIA FOURLIS HOLDING 183, , , La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 17

20 - SMALL CAP EUROPE Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto ITALIA BANCA GENERALI 33, , BANCA IFIS 499, ,787, DANIELI & C. OFFICINE MECCANICHE 74, ,713, DANIELI & C. OFFICINE MECCANICHE RISP. -NC- 197, ,227, VITTORIA ASSICURAZIONI 55, , ,943, LUSSEMBURGO GRAND CITY PROPERTIES 682, ,267, ,267, NORVEGIA REC SOLAR 478, ,324, RENEWABLE ENERGY CORPORATION 13,483, ,690, ,015, PAESI BASSI BRUNEL INTERNATIONAL 148, ,162, ,162, PORTOGALLO BANCO BPI 772, ,181, BANCO COMERCIAL PORTUGUES 8,788, ,677, CTT - CORREIOS DE PORTUGAL 134, , MOTA-ENGIL SGPS 164, , ,775, REGNO UNITO BARRATT DEVELOPMENTS 819, ,825, BERENDSEN 302, ,699, ELEMENTIS 243, , INTERNATIONAL PERSONAL FINANCE 520, ,816, JAZZTEL 594, ,179, ONESAVINGS BANK 3,440, ,110, PARAGON GROUP OF COMPANIES 387, ,703, PERSIMMON 241, ,838, PROVIDENT FINANCIAL 64, ,831, SPIRIT PUB COMPANY 371, , SPORTS DIRECT INTERNATIONAL 176, ,554, TALKTALK TELECOM GROUP 1,119, ,552, TELECITY GROUP 183, ,726, THOMAS COOK GROUP 1,813, ,024, ,995, SPAGNA ENAGAS 39, , PROSEGUR (CIA DE SEGURIDAD) 297, ,558, ,497, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 18

21 - SMALL CAP EUROPE Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Valuta Quantità/Valore nominale Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto STATI UNITI PITNEY BOWES 416, ,407, ,407, SVIZZERA BELIMO HOLDING , MEYER BURGER TECHNOLOGY 184, ,109, PANALPINA WELTTRANS 40, ,675, TEMENOS GROUP 128, ,668, ,694, TOTALE AZIONI 161,581, OBBLIGAZIONI JERSEY 7.50% SUB. RESPARCS III 03/PERP EUR 2,000, ,015, ,015, LUSSEMBURGO 7.408% HSH NORDBANK LUX. 02/PERP EUR 1,500, , , TOTALE OBBLIGAZIONI 1,688, WARRANT FRANCIA PEUGEOT -BON DE SOUSCRIPTION- WTS 29/04/17 337, , , TOTALE WARRANT 540, TOTALE I. 163,809, II. ALTRI VALORI MOBILIARI AZIONI REGNO UNITO PERSIMMON -INTERIM- 241, , , TOTALE AZIONI 211, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 19

22 - SMALL CAP EUROPE Prospetto di composizione del portafoglio titoli e altre attività nette al 30 giugno 2014 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valore di stima (nota 2) % del patrimonio netto DIRITTI PORTOGALLO MOTA ENGIL RIGHT -NON TRADABLE- 129, , , TOTALE DIRITTI 76, TOTALE II. 287, TOTALE INVESTIMENTI 164,096, DISPONIBILITÀ LIQUIDE PRESSO BANCHE 7,489, ALTRE PASSIVITÀ NETTE -878, PATRIMONIO NETTO COMPLESSIVO 170,707, La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 20

23 - SMALL CAP EUROPE Ripartizione del portafoglio titoli per aree geografiche e per settori economici del portafoglio al 30 giugno 2014 Ripartizione per aree geografiche (in % del patrimonio netto) Regno Unito Francia Italia 7.58 Germania 6.89 Norvegia 6.45 Svizzera 6.27 Stati Uniti 4.93 Lussemburgo 4.06 Portogallo 2.83 Paesi Bassi 1.85 Spagna 1.46 Bermuda 1.41 Danimarca 0.84 Jersey 0.59 Grecia 0.57 Canada 0.19 Austria Ripartizione per settori economici (in % del patrimonio netto) Comunicazioni Banche e istituti di credito Automezzi 9.41 Servizi di pubblica utilità 7.00 Edilizia e materiali da costruzione 6.79 Equipaggiamento elettrico ed elettronico 6.43 Computer e articoli per ufficio 5.32 Gastronomia 5.22 Trasporto passeggeri e merci 4.62 Holding e società finanziarie 4.49 Settore immobiliare 3.95 Servizi pubblici 3.33 Costruzione di macchine e apparecchiature 2.89 Altri settori 2.78 Prodotti tessili e abbigliamento 2.17 Salvaguardia dell ambiente e trattamento dei rifiuti 1.74 Vendita al dettaglio e supermercati 1.52 Assicurazioni 1.11 Obbligazioni societarie 0.98 Sostanze chimiche 0.71 Warrant 0.32 Settore minerario e siderurgico 0.19 Diritti La nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio. 21