Jack e Mark. Quanto Valgono 3,50. Bolla tech o grande chance? BORSA TECH LUX IMMOBILI

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1 MENSILE ANNO 1 NUMERO 1 GIUGNO ,00 PREZZO LANCIO 3,50 BORSA Fiat: il mercato crede a Marchionne, ma se i conti della Chrysler TECH Cloud Computing: con i dati nelle nuvole vantaggi per le aziende opportunità per tutti LUX Il luxury casual di Abercrombie torna a sedurre anche la Borsa IMMOBILI Mercato delle case più esclusive, prezzi e affitti top a Roma e Milano Quanto Valgono Jack e Mark Bolla tech o grande chance? POSTE ITALIANE SPA - SPEDIZIONE IN ABBONAMENTO POSTALE - 70% - LO/MI

2 Tassi d interesse in alto? Obbligazioni INVEST BOND TM 4+ Euribor a 3 mesi con un rendimento lordo minimo del 4% e massimo dell 8%. Codice ISIN Cedola Lorda Pagamento cedola Scadenza XS Euribor a 3 mesi con min 4% e max 8% Trimestrale 10/05/2018 Emesse da Bank of America Corporation. Consentono di beneficiare dell eventuale rialzo dell Euribor a 3 mesi con un tetto massimo dell 8% lordo. Negoziabili direttamente dalla tua banca comunicando il codice ISIN XS Liquidita giornaliera sui mercati telematici di Borsa Italiana, EuroTlx e Hi-MTF. Investimento minimo pari a Euro con la tassazione attuale dl 12,50%. Nella tabella sottostante si illustrano possibili scenari di rendimento, con cedole annualizzate, ipotizzando diversi livelli al momento del fixing del tasso di interesse Euribor a 3 mesi. Tuttavia, le Obbligazioni INVEST BOND TM 4+ corrispondono cedole trimestrali e la tabella e puramente indicativa. Rilevazione trimestrale Euribor a 3 mesi* Cedola lorda annualizzata Cedola netta annualizzata 1% 4% 3,50% 3% 4% 3,50% 5% 5% 4,375% 7% 7% 6,125% 9% 8% 7% *La rilevazione ufficiale avviene ogni trimestre a cura della Banca Centrale Europea. Il valore ufficiale dell Euribor a 3 mesi al 4 maggio 2011 e pari a 1,415%. (Fonte: BCE). Per maggiori informazioni: numero verde visita la tua banca di fiducia Il presente è un messaggio pubblicitario con finalità promozionali e non costituisce un offerta o una sollecitazione all investimento nelle Obbligazioni INVEST BOND TM 4+. Le Obbligazioni INVEST BOND TM 4+ sono negoziate sul MOT, Euro TLX e su HI-MTF al prezzo di mercato che potrà, di volta in volta, differire significativamente da quello pagato dagli investitori in sede di acquisto delle Obbligazioni INVEST BOND TM 4+. Prima di procedere all investimento, l investitore è invitato a consultare i propri consulenti fiscali, legali e finanziari, e a leggere attentamente la documentazione per la quotazione l offering circular datato 22 luglio 2010, i relativi supplementi che, congiuntamente, costituiscono un prospetto di base (il Prospetto di Base ) ai sensi della Direttiva Prospetti (Direttiva 2003/71/ CE) (la Direttiva Prospetti ), approvati dalla UK Listing Authority ( UKLA ) che ha effettuato le procedure di notifica previste dalle disposizioni comunitarie di cui all art. 98 del D.Lgs. 58/1998, ed in particolare i fattori di rischio ivi contenuti e le pertinenti condizioni definitive predisposte ai fini della quotazione delle Obbligazioni INVEST BOND TM 4+ reperibili sul sito web nonché la documentazione e le informazioni di volta in volta disponibili ai sensi della vigente normativa applicabile. Le Obbligazioni INVEST BOND TM 4+ non sono destinate alla vendita negli Stati Uniti o a U.S. persons e la presente comunicazione non può essere distribuita negli Stati Uniti o a U.S. persons. Alle Obbligazioni INVEST BOND TM 4+ è applicabile una tassazione pari al 12,5%. Il trattamento fiscale dipende dalla situazione individuale di ciascun investitore; l investitore è invitato a consultare i propri consulenti fiscali. Non è possibile prevedere eventuali modifiche all attuale regime fiscale ed alla relativa interpretazione da parte dell autorità competente, che possono incidere, anche sensibilmente, sul rendimento netto dell investimento.

3 INVEST BOND TM

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5 Scambiare visioni e idee V di Lionello Cadorin orremmo che F non apparisse nuovo soltanto perché è appena uscito, o semplicemente perché ve lo ritrovate tra le mani o sotto gli occhi per la prima volta. Ci piacerebbe che fossero avvertite subito, anche come una semplice sensazione, le idee che ci abbiamo messo per fare un giornale che fosse nuovo nella sensibilità di trovare argomenti originali e nella capacità di affrontare e raccontare quelli convenzionali in modo innovativo; legando insieme gli uni e gli altri e coinvolgendo protagonisti, non importa se affermati o sconosciuti, che sappiano dire cose che aprono la mente e dare visioni originali per il futuro. Tra questi protagonisti vorremo che ci foste anche voi, lettori della carta e lettori-utenti della Rete. Troverete F anche sul web, non il mensile ma una sua estensione originale, digitando www. effemagazine.it. Scrivete, commentate, criticate. Soprattutto proponete, comunicate le vostre aspettative. Mandateci degli articoli, se ve la sentite, o anche soltanto delle idee. Siamo aperti al dialogo e alla collaborazione. Ci aspettiamo di ricevere contributi che ci piacciano così tanto da farci pensare che avremmo voluto scriverli o pensarli noi. Interagire con i lettori-utenti fa parte della storia e della cultura della casa editrice, Brown, nata e cresciuta sul web sino a diventare leader dell informazione com, borse.it, i più importanti siti del settore. Dopo aver puntato sul web prima degli altri, oggi Brown Editore, con una scelta anche questa volta controcorrente, crede con F nella carta stampata mentre molti, forse troppo frettolosamente, pensano di abbandonarla. Ma F, se lo sfogliate lo vedete subito, non è pura di visioni e di indicazioni concrete per le scelte di investimento. Cerchiamo di raccontare e di interpretare anche altri mondi che poi, a ben vedere, tecnologia, dal fermento di Internet alle nuove fonti di energia; come la creazione di imprese innovative e di successo; come l evoluzione dei business della moda e del lusso. Guarderemo questi mondi con l occhio degli investitori, ma saremo curiosi e attenti anche alle persone, alle idee, alle tendenze, alle passioni che da questi mondi emergono, e agli effetti che ne derivano per il nostro modo di vivere. Fateci sapere se ci saremo riusciti. 05

6 Italian Certificate Awards 2010

7 GIUGNO Menu FOCUS Fukushima rilancia le rinnovabili BLOG Cosa accadrà quando la Fed smetterà di comprare bond... Come pescare i titoli migliori tra i consigli degli analisti... Dividendi: se queste azioni le comprano i fondi hedge... BRIC & C. MERCATI EMERGENTI L Indonesia guida la lunga corsa dei nuovi BRIC HOME COPERTINA Bolla Internet o grande chance?... Una scuola per imparare a creare un azienda Internet BIG LE INTERVISTE DI F Giovanni Sabatini (ABI) IN COPERTINA I fondatori di Twitter e Facebook, Jack Dorsey e Marck Zuckerberg CASH LIQUIDITÀ Tutti i parcheggi online per i risparmi liquidi 38 07

8 Menu GIUGNO 2011 BOND TITOLI DI STATO E OBBLIGAZIONI Barra sui Bund, e in più... BORSA Auto FIAT: la Borsa crede a Marchionne ma se gli Agnelli Oggi è Atlantia il titolo da tenere in portafoglio LOADING SARANNO QUOTATE? La multiutility decollata con i servizi alle microimprese START UP METTERSI IN PROPRIO Addio alla City per creare il top del gusto italiano TECH TECNOLOGIA & FINANZA Con i dati tra le nuvole... Così tablet e smartphone cambiano la mappa dei Big LUX LUSSO & FINANZA E Abercrombie torna a sedurre anche la Borsa

9 PERSONE & SOCIETÀ CLOUD COMPUTING 12 FONDI & C Si fa presto a dichiarare che la gestione è attiva ETF L ETF giusto si sceglie anche guardando lo spread PERFORMANCE RENDIMENTI ALTERNATIVI Se gli date le istruzioni i cross ve li dice il pc... Oro, è tardi per la corsa? CERTIFICATI Cambi in fermento... Up&Up scommessa bifronte REAL ESTATE MERCATO IMMOBILIARE Abitazioni esclusive: Roma viva, Milano ferma Il meglio del Forum Abercrombie & Fitch 73 ABI 34 Amazon 68 Angelini Fabrizio 33 Atlantia 54 Ballmer Steve 66 Benchmark Capital 26 Bernanke Ben 15 Bezos Jeff 66 Borsotti Gianluca 32 Camerini Enrico 13 Caruso Danilo 56 Castellucci Giovanni 54 Chipotle Mexican Grill 16 Chrysler 49 Credit Suisse 11 Duffy Alex 22 Facebook 25 Federal Reserve 15 Fiat 47 Fiat Indusrial 48 Floodgate Fund 28 Giuratrabocchetta Luca 66 Goldman Sachs AM 23 Grant Gerald 81 Gross Bill 14 Jeffries Mike 74 Kempler Craig 69 Marconi Lorenzo 62 Markowitz Harry 44 MasterCard 16 Matrone Alessio 56 Microsoft 66 Mike Maples 28 New Enterprise Associates 28 O Neill Jim 23 Oddono Christian 60 Optima Italia 56 Perkins Investment Manag 69 Pimco 14 Portolani Andrea 62 Price Nick 22 Reply 68 Rizzante Filippo 68 Sabatini Giovanni 34 Schmidt Eric 65 Time Warner 16 Twitter 29 Wood Catherine 29 Zoffoli Giovanni 68 Zuckerberg Mark 25 09

10 Fai trading sui CFD con il primo in Italia. Ottieni il massimo rendimento con il minimo investimento grazie all effetto leva: impegni solo una frazione del prezzo pieno di un contratto. Limita i rischi con le nostre funzionalità di risk management, stabilisci i livelli di stop e profitto per controllare quando chiudere una posizione. Prova una demo gratuita sul sito o chiama l

11 Fukushima rilancia ENERGIA le rinnovabili FOCUS Quanto può frenare nei prossimi anni il nucleare e quanto possono crescere in più le fonti alternative. Entro il 2030 il solare aumenterà di trenta volte incidente nucleare in Giappone innescato dallo tsunami dell 11 marzo scorso porterà a una revisione globale delle politiche energetiche. Il nuovo scenario sarà dominato da un forte impulso verso le fonti rinnovabili ed ecologiche. Le centrali nucleari saranno sottoposte a misure di sicurezza molto più stringenti e il loro sviluppo sarà rallentato. Sono questi i principali trend innescati dalla crisi della centrale atomica di Fukushima, secondo un recente report di Credit Suisse (Uranium view: Events in Japan likely to boost safer alternative energy). La minore domanda di energia nucleare causerà nel medio termine una crescente volatilità nei prezzi dell uranio, principale combustibile delle centrali. Secondo gli analisti di Credit Suisse l incidente nel sulle politiche energetiche nel medio lungo termine. Entro il 2030, l energia nucleare, da decenni considerata in ascesa, perderà attrattiva (-17%) a favore delle fonti alternative, destinate a crescere del 58% (con esclusione del gas). Come orientare gli investimenti nel settore energetico, quindi? PUNTI-CHIAVE La domanda di energia a livello globale è 11

12 FOCUS Gli specialisti di Credit Suisse puntano sui produttori di energia con un mix bilanciato fra le varie fonti e sui costruttori di impianti e componenti. Da considerare anche ETF in energie alternative e gli indici come Credit Suisse Global Alternative Energy Index. I prezzi dell uranio, osserva la ricerca, hanno già segnato una caduta del 18% nelle settimane seguenti alla crisi. La principale conseguenza dell incidente nel Sol Levante, secondo glia analisti, sarà l adozione in tutto il mondo di standard di sicurezza molto più severi. Allo stesso tempo si prevede un rallentamento o uno stop ai progetti di investimento in nuove centrali nucleari (solo in Giappone i piani prevedono un impegno di 175 miliardi di dollari). La revisione delle norme di sicurezza, per tenere in maggior conto i disastri naturali, è già stata annunciata in molti Paesi: dall India (che conta 20 reattori) alla Cina. In Germania saranno smantellati sette impianti costruiti prima del 1980 e considerati ormai obsoleti e poco sicuri COME INVESTIRE Nel nuovo scenario Credit Suisse consiglia di non investire sulle società che producono uranio, considerando che la domanda è destinata a cadere. Per chi invece ritiene ancora interessante il business nucleare il suggerimento è di puntare in modo selettivo sui titoli di compagnie che hanno un mix produttivo bilanciato come Centrica e Alstom, che hanno valutazioni interessanti. Nelle energie alternative, invece, secondo CS le migliori opportunità sono rappresentate dagli ETF. L intero comparto, infatti, è destinato a brillare in futuro. CONFRONTO CON L INDICE DELLE BORSE MONDIALI - FONTE: BLOOMBERG, CREDIT SUISSE Prezzo dell Uranio [ % ] Indice Nikkei 225 [ % ] MSCI World Index [ - 2.1% ] gennaio 2011 febbraio marzo L impatto più forte della crisi, secondo il report di Credit Suisse, si avrà sui programmi di costruzione di nuove centrali. Oggi, ricorda lo studio, sono in funzione nel mondo 443 reattori con una capacità produttiva di 338 GigaWatt. L energia elettrica prodotta dalle centrali è stimata in 2,6 miliardi di kw/h, pari a circa il 14% del totale nel pianeta. I nuovi reattori in costruzione sono ben 62, per la maggior parte in Cina e Russia, che porterebbero una capacità aggiuntiva di 64 GW. Altri 159 impianti sono stati progettati. Cosa succederà adesso? Secondo il rapporto di Credit Suisse, la forte resistenza dell opinione pubblica e dei politici e la spinta verso fonti alternative ecologiche porterà al rinvio o alla cancellazione fra il 5% e il 15% dei piani per la costruzione di nuovi impianti nucleari. Dove si concentreranno le maggiori resistenze? Dodici nuovi impianti Si prevede il rinvio o la cancellazione fra il 5% e il 15% dei piani per la costruzione di nuovi impianti nucleari in Giappone, 18 in India e ben 50 in Cina potrebbero incontrare una fortissima opposizione da parte dei cittadini e delle stesse autorità politiche. In ogni caso i costi di realizzazione degli impianti sono destinati a crescere, del 5-10% per soddisfare i più elevati standard di sicurezza. L incidente in Giappone, in ogni caso, porterà ad una forte volatilità del prezzo della principale materia prima impiegata nelle centrali: l uranio. Secondo gli analisti di Credit Suisse, la domanda di uranio diminui- 12

13 FOCUS CLASSIFICA PER PAESI - FONTE: WNA, CREDT SUISSE Paesi che dovrebbero rivedere la politica sul nucleare a favore delle energie alternative Cina Russia India Giappone Corea del Sud Usa Regno unito Polonia Emirati Arabi Uniti GigaWatt R.h.s Canada Turchia Francia [scala sx] Reattori in costruzione e pianificati - da costruirsi dal 2020 (stima) [scala dx] Stima dell energia generata dal 2020(stima) dovrebbe crescere la generazione di energia elettrica attraverso il gas. Nel lungo termine, invece, ci si attende un forte impulso, anche in Giappone, verso lo sviluppo delle energie alternative. La riduzione attesa nell energia nucleare dovrebbe essere sostituita da fonti come gas, solare, eolico e biomasse. Quali sono i Paesi in cui la corsa verso le energie alternative sarà più forte? Secondo Credit Suisse in pri- del Sud, India e Cina in Asia; Stati Uniti e Canada in Nord America; Germania e Gran Bretagna in Europa. I fattori che spingono in questa direzione sono molteplici. Innanzitutto di risorse come il sole, il vento, le di molte fonti, l elevata sicurezza garantita da questi sistemi di generazione di energia e la produzione minima di emissioni di carbonio. I tempi per la realizzazione di nuove centrali ad energia alternativa sono, inoltre, assai più corti rispetto ve tecnologie connesse alle energie alternative potrebbe dare un ulteriore impulso al settore. A.D.P. rà di circa il 5% nel prossimo anno, portando ad un eccesso di produzione rispetto alle richieste del mercato. Alla base di questo trend ci sono vari fattori. Innanzitutto l incertezza innescata dalla revisione delle politiche energetiche in tutto il mondo. In secondo luogo il rinvio o la cancellazione di progetti di costruzione di nuovi reattori. Nel breve termine, intanto, potrebbe esserci una spinta verso la riduzione dei consumi energetici, specie in Giappone, per far fronte alla riduzione della capacità produttiva di fonte nucleare. Allo stesso tempo, tuttavia, ENRICO CAMERINI (CREDIT SUISSE) Le nuove fonti energetiche si impongono sulla scena globale come il settore con il più promettente potenziale di crescita e l attuale contesto socio-politico ci induce a pensare che saranno oggetto di una tendenza d investimento pluriennale, osserva Enrico Camerini, responsabile del mercato italiano degli ETF di Credit Suisse. Investire con un ETF sulle energie alternative offre delle energie alternative su scala mondiale. Un altro vantaggio e nella sistematicità con cui si investe nel tema delle energie rinnovabili: 1) l indice che l ETF replica non e statico. Con il ribilanciamento si investe nelle società mondiali che hanno almeno il 20% del fatturato proveniente da fonti di energia rinnovabile; 2) l approccio non e soggettivo (non c è discrezionalità del gestore), ma oggettivo e pertanto non dipendente da valutazioni che non siano puramente quantitative, desunte dai bilanci delle società selezionate. 13

14 BLOG Washington post Cosa accadrà quando la Fed Bill Gross contro Ben Bernanke: i prezzi dei titoli del Tesoro americano andranno rapidamente giù, come sostiene il numero uno di Pimco? Oppure il mercato sarà in grado di assorbire il surplus senza problemi, come dice la Federal Reserve? di Coleman Kendall Economista americano, è consulente di banche e istituzioni f inanziarie negli Stati Uniti, in Giappone, in Svizzera e in Italia. Vive a Washington. l Presidente della Federal Reserve Ben Bernanke sembra pronto a mettere le opinioni dei suoi leaders sono sempre parsa piuttosto trasparente nelle sue durante i loro interventi sulla stampa vendere 75 miliardi di dollari di titoli in Bill Gross di Pimco, il più grande gestore obbligazionario al mondo 14

15 BLOG smetterà di comprare bond? Ben Bernanke, presidente della Federal Reserve, la banca centrale americana 15

16 M MASTERCARD BUONI NUMERI CON PROSPETTIVE FONTE: BLOOMBERG (DATI AGGIORNATI AL 9/05/2011) CHIPOTLE TIME MEXICAN GRILL WARNER Capitalizzazione 35,8 mld $ 8,3 mld $ 39,6 mld $ Stime crescita EPS % 20,70% 14,10% Stime crescita EPS % 23,85% 15,70% Rapporto prezzo/utili 18,4 44,39 14,92 Performance da inizio anno 22,40% 26% 12,70% Prezzo obiettivo (dollari) 315 (+14,85%) 290,7 (+21,1%) 41,4 (+14,2%) ettere insieme le azioni che raccolgono i migliori giudizi degli analisti per ottenere un portafoglio dall elevato potenziale nel lungo termine. E il semplice metodo suggerito dal sito Stockpickr.com partendo dall assunto che gli investitori - soprattutto negli Stati Uniti - tendono quisto che arrivano dagli analisti - ri. Pertanto, monitorare le opinioni degli analisti permette di scoprire su quali società si concentrano maggiormente i giudizi rialzisti. no migliori prospettive di crescita, Stockpickr.com segue un modello di tipo quantitativo che si basa sulla ricerca di quelle società che presentano la migliore combinazione tra sorprese positive a livello di utili e giudizi positivi da parte degli analisti. Una strategia che nelle ultime 101 settimane ha permesso di raggiungere performance del 76,52%, ben superiori a quelle dello S&P 500. Questo modello ha portato a selezionare, tra gli altri, tre titoli di società dall elevato potenziale di crescita a lungo termine: due blue chip come MasterCard e Time Warner e la meno conosciuta Chipotle Mexican Grill. MASTERCARD Il recupero economico in atto non ha mancato di contribuire al rafforzamento degli utili di MasterCard. Il colosso delle carte di credito, secondo solo a Visa, ha archiviato il primo trimestre 2011 del mercato. Dai 39 dollari a cui massimi assoluti sopra quota 300 dollari. Il P/E (rapporto prezzo/utili) rispetto ai 20,10 della media del settore. Oltre il 78% degli analisti consiglia di acquistare il titolo. CHIPOTLE MEXICAN GRILL Fondata nel 1993 a Denver, questa catena di ristoranti specializzata in burritos e tacos si è progressivamente affermata negli Stati Uniti superando i esercizi. La forte crescita ha portato Chipotle degli Usa aprendo dei ristoranti anche in Canada e a Londra. Sono previste aperture anche a Parigi, Monaco di Baviera e in Asia. Dal azionista di riferimento McDonald s, che ha contribuito ad accelerare la debuttato in Borsa con un fragoroso +100% il primo giorno di quotazione. TIME WARNER Il colosso statunitense dei Media, che detiene il controllo di importanti canali televisivi quali CNN e TNT oltre all editoria con famose riviste proprie attività, che ora risulta meno dipendente dalle entrate derivanti dai canali via cavo. Nei primi tre mesi del 2011 Time Warner ha battuto le attese del mercato con un utile netto pari a consiglia di acquistare il titolo, mentre nessuno consiglia agli investitori di vendere. 16

17 IL GRAFICO DEL MESE CHARTS L INDICE DI BENESSERE F INANZIARIO La f inanza degli italiani non va poi cosi male Indice scala Disagio Contenuto benessere Benessere Media Index Investimenti Bollette/spese Reddito Indice Benessere Debiti a Breve termine Risparmi Debiti a Lungo termine molto insoddisfatto insoddisfatto abbastanza insoddisfatto nè soddisfatto nè insoddisfatto abbastanza soddisfatto soddisfatto molto insoddisfatto {IL SONDAGGIO Secondo il nuovo indice creato da ING Direct gli italiani godono complessivamente di un medio livello di benessere le principali dimensioni rappresentano motivo di di comfort emerge nell area BENINO GLI INVESTIMENTI, MALE MUTUI E PRESTITI FONTE: ING DIRECT LE DIMENSIONI INDICE DI MEDIA SCALA DI FINANZA PERSONALE BENESSERE RILEVAZIONE Asset e investimenti di lungo termine 55,5 Abbastanza soddisfatto Bollette e pagamenti 48,2 Abbastanza soddisfatto Reddito 46,8 Né soddisfatto, né insoddisfatto Indice Benessere Finanziario complessivo 46,5 Né soddisfatto, né insoddisfatto Debito a breve termine (carte di credito) 46,3 Abbastanza insoddisfatto Risparmio 44,7 Abbastanza insoddisfatto Debito a lungo termine (mutui, prestiti personali) 41,5 Insoddisfatto 17

18 BLOG IDEE DI INVESTIMENTO Dividendi: se queste azioni le comprano i fondi hedge... I gestori alternativi si rivelano fuoriclasse anche quando puntano alle cedole. Per seguire le loro scelte ecco l elenco delle società (e dei rendimenti) che hanno messo in portafoglio U n guadagno praticamente sicuro investendo sul mercato azionario. Basta puntare sulle giuste dividend stocks, ossia le azioni di quelle società che per tradizione pagano sostanziose cedole ai propri azionisti distribuendo buona parte degli utili raggiunti. Così che, in una visione pessimistica, se il mercato fa le bizze azzerando le speranze di proventi da quotazione, ecco che esiste il paracadute dividendo. Ma quali nomi scegliere nel vasto panorama azionario? Un suggerimento arriva guardando alle preferenze dei fondi hedge, che solitamente evitano questa categoria crescita, e le loro valutazioni in Borsa non sono tra le più vantaggiose proprio perchè tengono conto di questo extra rendimento. Tuttavia, di tanto in tanto si creano sul mercato occasioni da cogliere al volo. E questo il caso dell americana Lorillard Inc. Il suo valore si è depresso causa di questioni regolatorie su alcuni prodotti. Una controversia che è stata successivamente chiarita dalla Food and Drug Association e che ha fatto schizzare rivelata vincente, tanto da conquistare il primo posto gli hedge fund. Il secondo gradino del podio è occupato dall inglese Vodafone. Secondo i gestori dei fondi hedge l azione è ancora sottovalutata in quanto il mercato non considera la partecipazione che il gruppo detiene in Verizon Wireless. In generale, tutti i nomi di dividend stocks della lista riguardano azioni di società ad alta capitalizzazione che presentano uno yield (rendimento) di almeno il 4% e un dividend payout ratio (ossia la percentuale di utili che vengono destinati al dividendo) di almeno confrontando questa categoria di azioni con il più sicuro mercato obbligazionario, gli esperti concordano nel fatto che le dividend stocks sovraperformeranno i bond governativi a dieci anni per il prossimo decennio. LE 30 AZIONI PREFERITE SOCIETÀ RENDIMENTO QUOTA HEDGE (MLN) N HEDGE Public Service Enterpr. 4, FONTE: SEEKING ALPHA Il caso della Lorillard e quello di Vodafone, considerata ancora sottovalutata dal mercato

19 5 ETF sui Settori dell Asia Financials Materials Consumer Staples Information Technology Infrastructure MESSAGGIO PUBBLICITARIO Lyxor* quota su Borsa Italiana 5 ETF sui Settori dell Asia. Ogni ETF, relativamente al proprio settore, è esposto alle azioni più liquide e capitalizzate di 10 paesi asiatici ad elevata crescita: Cina, Hong Kong, India, Singapore, Taiwan, Indonesia, Corea, Malesia, Filippine e Tailandia. Pertanto è ora possibile investire non solo su Paesi Emergenti, ma anche sui Singoli Settori di Paesi Emergenti, ed eventualmente realizzare strategie di Rotazione Settoriale e di tipo Long/Short. Lyxor, su Borsa Italiana, ha quotato complessivamente 37 ETF Settoriali: 18 ETF su Stoxx Europe 600, 4 ETF Short su Stoxx Europe 600, 10 ETF su MSCI World e, appunto, 5 ETF su MSCI AC Asia Ex Japan. Tutti gli ETF di Lyxor sono Fondi/Sicav armonizzati UCITS III che: 1) Non prestano i titoli; 2) Investono il patrimonio in titoli fisici (l investimento in derivati è residuale); 3) Hanno il patrimonio segregato per legge.** Lyxor è il 1 Gestore di ETF in Italia per Contratti (68%), Controvalore (58%) e Patrimonio (43%) (Borsa Italiana, 2010). NOME ETF BLOOMBERG REUTERS ISIN Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan FINANCIALS TR FINSA IM FINSA.MI FR Lyxor ETF MSCI AC Asia EX Japan CONSUMER STAPLES TR STAA IM STAP.MI FR Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan MATERIALS TR MATA IM MATA.MI FR Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan INFORMATION TECHNOLOGY TR TNOA IM TNOA.MI FR Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan INFRASTRUCTURE Capped TR IFRA IM IFRA.MI FR Richiedi gratuitamente la documentazione di tutti gli ETF di Lyxor a: - - LYXOR <GO> Solo per Consulenti: tel Solo per Istituzionali: tel * Questi ETF sono comparti di Sicav gestite da Lyxor International Asset Management S.A. (qui per brevità Lyxor ). I relativi prospetti sono stati approvati dalla AMF il 19/08/2010. ** La normativa vigente consente ai Fondi/Sicav il prestito dei titoli (c.d. securities lending) presenti nel proprio patrimonio, ma gli ETF di Lyxor hanno deciso di non avvalersene. Gli ETF di Lyxor investono il proprio patrimonio tra il 90% e il 100% in titoli fisici (l investimento in derivati è dunque residuale). Il valore dell ETF può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Prima dell investimento negli ETF sopra menzionati leggere attentamente il Prospetto Semplificato e Completo e il Documento di Quotazione, disponibili sul sito e presso Société Générale, Listed Products, via Olona 2, Milano, ove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi.

20 BRIC & C MERCATI EMERGENTI L Indonesia guida la lunga corsa dei nuovi BRIC hi ha investito nei cosiddetti BRIC (Brasile, Russia, India, Cina) a partire dal 2001 ha goduto di rendimenti i BRIC come mercati emergenti è assai opinabile. Quali sono allora i Paesi potenzialmente in grado di ripetere la performance di Brasile, Russia, India e Cina nei prossimi anni? In due parole: quali saranno i nuovi BRIC? CINQUE CANDIDATI Gli analisti di Fidelity, una delle maggiori società indipendenti di gestione del risparmio a livello mondiale, hanno preso come base alcuni criteri: numero di abitanti, tasso di crescita della popolazione e potenziale di crescita economica nel lungo periodo. In base a questi parametri, le principali nazioni candidate a diventare BRIC2 sono: Indonesia, Turchia, Messico, Nigeria e Filippine. Focus sui cinque Paesi che hanno le maggiori chance di diventare protagonisti di una crescita simile a quella di Brasile, Russia, India e Cina negli ultimi dieci anni INDONESIA Le prospettive di lungo periodo di Paesi come Indonesia e Filippine sono numero di abitanti, la predominanza dei giovani e l aumento del reddito disponibile, osserva Teera Chanpongsang, gestore di portafoglio del fondo FF Emerging Asia Fund. Rispetto a tutti gli altri Paesi emergenti, l Indonesia è probabilmente il Paese più simile ai BRIC, sottolinea l analisi di Fidelity, data la sua enorme popolazione (addirittura superiore a quella di Brasile e Russia). Una quota considerevole è rappresentata da giovani benestanti in età lavorativa. È stato proprio questo gruppo sociale a sostenere negli ultimi cinque anni la poderosa crescita media del prodotto interno lordo reale (+5,7%). bale, l economia indonesiana così ha dimostrato una tenuta sorprendente. I problemi che hanno attanagliato i mer- misura ridotta. Un altro punto di forza dell Indonesia cario, nota il report di Fidelity, vanta - I livelli del debito pubblico ed estero sono in calo. Ma non è solo il dato 20

21 INDONESIA MERCATI EMERGENTI BRIC & C Popolazione e classifica globale: 246 mln (4 ) Crescita PIL reale previsto nel periodo : 6,3% PIL nominale: 707 mld $ PIL pro capite in dollari (PPA): NIGERIA Popolazione: 155 mln (8 ) Crescita PIL reale previsto nel periodo : 6,6% PIL nominale: 249 mld $ PIL pro capite in dollari (PPA): TURCHIA MESSICO Popolazione: 114 mln (11 ) Crescita PIL reale previsto nel periodo : 3,6% PIL nominale: mld $ PIL pro capite in dollari (PPA): FILIPPINE Popolazione: 102 mln (12 ) Crescita PIL reale previsto nel periodo : 5,6% PIL nominale: 189 mld $ PIL pro capite in dollari (PPA): Popolazione: 79 mln (17 ) Crescita PIL reale previsto nel periodo : 5,3% PIL nominale: mld $ PIL pro capite in dollari (PPA): lano alle potenzialità di crescita del gigante asiatico. L Indonesia be- zione economica grazie alle sostenute esportazioni di materie prime. Spiccano petrolio, gas e carbone. L Indonesia punta ad entrare entro il 2025 tra le top 10 potenze economiche mondiali. Se raggiungerà questo obiettivo, investire oggi negli asset indonesiani potrebbe risultare in futuro estremamente remunerativo. Bisogna tuttavia tenere presente che l investimento non è esente da rischi, a cominciare da quello politico. Non è certo infatti che il governo riesca a rispettare la propria agenda di riforme economiche e sociali, vista la pressione esercitata da numerosi gruppi di potere. Il contesto commerciale resta ad alto rischio e inferiore agli Una quota considerevole della popolazione indonesiana è rappresentata da giovani benestanti in età lavorativa standard occidentali. Bisogna poi tener conto dell elevato grado di corruzione che da sempre caratterizza il Paese. FILIPPINE Dopo la recessione del 2008/9, l economia delle Filippine ha messo a segno un rimbalzo impressionante, sottolinea l analisi di Fidelity. Nel 2010 la crescita si è attestata al 7,3%. Si tratta del livello più elevato in oltre tre decenni. Anche questo Paese può contare su una popolazione piuttosto numerosa. La classe media è in aumento, i redditi crescono, la struttura stessa dell economia è stata migliorata. Nel breve periodo il pareggio di bilancio resta un il governo dell arcipelago del Sud Est 21

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