Convegno Legno Arredo e Borsa La quotazione in Borsa come opportunità di sviluppo

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2 Convegno Legno Arredo e Borsa La quotazione in Borsa come opportunità di sviluppo Relatore: Andrea Mayr - Responsabile Corporate Finance e Capital Markets 2

3 Indice! Le società quotate nel settore! Le caratteristiche del settore in Italia! La Borsa come fattore di sviluppo! Esperienze di successo! Conclusioni 3

4 Le società quotate nel settore 4

5 La performance del settore rispetto al mercato Negli ultimi tre anni, il settore legno arredo in USA ed Europa è stato particolarmente apprezzato dagli investitori, registrando performance nettamente superiori a quelle del mercato LEGNO ARREDO USA VS MERCATO LEGNO ARREDO UE VS MERCATO /6/ /6/ DJTM UNITED STATES FURNISHINGS $ - PRICE INDEX S&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEX Source: DATASTREAM DJWI EUROPE FURNISHINGS $ - PRICE INDEX DJ STOXX - PRICE INDEX Source: DATASTREAM 5

6 Le principali società quotate in USA Il panorama USA delle aziende quotate nel settore legno arredo, tra le quali c è l italiana Natuzzi, comprende società di grandi, medie e piccole dimensioni Fatturato 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Tier I aziende Fatturato e capitalizzazione di alcune selezionate aziende USA ($mln) Tier II aziende Tier III <800 8 aziende 0 Capitalizzazione Legget La-z-Boy Miller Ethan A. & Platt Chair Herman Allen Int. Woodmark Furniture Hon Ind Interface Natuzzi Brands Bush The Rowe Bassett Flexsteel Hooker Stanley Craftmade 6

7 Alcune delle società quotate in Europa All interno del contesto europeo, caratterizzato da aziende mediamente più piccole rispetto a quelle USA, l Italia conta soltanto due imprese quotate Fatturato e capitalizzazione di alcune selezionate aziende europee ( mln) Tier I aziende Fatturato Tier II aziende Tier III <200 2 aziende Mfi Furniture Nobia Homestyle Dfs Furniture Samas Alno Silentnight Ekornes Targetti SICC (UK) (S) (UK) (UK) (NL) (D) HDG (UK) (N) (I) (I) Capitalizzazione Sono state selezionate le maggiori imprese in termini di capitalizzazione nei principali mercati finanziari europei 7

8 Le imprese italiane e la Borsa: le aziende quotate... Unica azienda italiana quotata alla Borsa di Milano Unica azienda italiana quotata sul mercato ristretto Unica azienda italiana quotata a Wall Street 8

9 ... e le altre imprese Unica azienda che ha dichiarato pubblicamente di volersi quotare in Italia Unica azienda che ha effettuato un operazione di private equity dichiarando interesse verso la quotazione nel medio termine Alcune delle aziende italiane che potrebbero entrare nel listino della Borsa Italiana Esiste un potenziale di aziende italiane che potrebbero entrare in Borsa con successo 9

10 Le caratteristiche del settore in Italia 10

11 Cenni sul settore in Italia " Il settore del legno arredo è uno dei principali in termini di numero di imprese e di contributo alle esportazioni e si caratterizza per la leadership europea e/o mondiale in diversi comparti " Il comparto che esporta maggiormente è quello dell imbottito (67,7% del fatturato) dove Natuzzi è leader mondiale seguito da alcuni noti concorrenti come Nicoletti, Calia, Softline, ecc. " Altri comparti molto sviluppati sono quello delle cucine ed il comparto delle camere e soggiorni che conta il maggior numero di imprese Il Il Legno arredo (mln di di a prezzi correnti) Addetti ( 000) Imprese ( 000) Fatturato alla produzione Var. % 02/01-1, Export ,8 Import ,6 Export sul fatturato 33% -2,2 Arredamento Legno Arredamento Legno Fonte: Il Sole 24 Ore del su elaborazioni Cosmit/Federlegno 11

12 Il design italiano nel mondo: imprese con grandi marchi Il settore del legno arredo si caratterizza per la presenza di medio-piccole imprese che operano su nicchie di mercato di fascia alta, investendo risorse significative in ricerca e sviluppo e design Complementi d arredo Imbottiti, giorno e notte Cucine Fonte: Sole 24 ore del (Il 5,3% del fatturato è investito in R&S) 12

13 Le principali imprese del settore Osservando le dimensioni delle aziende, emerge un settore ancora fortemente frammentato ma con tendenza... Fatturato 2001 Roe in % Ros in % Roi in % Dipendenti 2001 Natuzzi (C) ,209 Snaidero (C) (1) (2) 1.0 (2) 2,178 (2) Chateau D'Ax (C) Doimo (C) (1) nd nd nd 840 (1) Scavolini (C) (1) 5.2 (2) 9.5 (2) 532 Cassina (C) Soft line (3) nd nd nd 334 Calligaris Nicoletti Salotti (C) (1) (1) B&B Italia Veneta Cucine Lube Over Calia Unifor Selva (C) Berloni (C) (1) nd nd nd 258 Las Mobili (C) Faram (C) Gruppo Alpis (C) Poliform Molteni Poltrona Frau (C) (2) 10.1 (2) 5.2 (2) 4.5 (2) 302 (2) Tecno (C) (2) nd nd nd 330 Valentini Effezeta (1) nd nd nd 320 Kartell Febal (C) Nella tabella non sono inclusi i comparti luce e design (C) Fatturato consol.; (1) Dati aziendali; (2) Dati 2000; (3) Dati Fonte: Il Sole 24 Ore del e SistemArredo, SDA Bocconi su dati Cerved, AIDA e documentazione aziendale 13

14 ... al consolidamento La sempre maggiore concorrenza (es. Cina) e la spinta verso la globalizzazione del settore, stanno imponendo alle aziende presenti il raggiungimento di una massa critica dimensionale sempre più elevata L ESIGENZA DI RAGGIUNGERE UNA MASSA CRITICA CRESCITA PER LINEE ESTERNE ED INTERNE RISORSE FINANZIARIE QUOTAZIONE 14

15 La Borsa come fattore di sviluppo 15

16 La Borsa per rispondere ai cambiamenti in atto nel settore I cambiamenti in atto nel settore legno arredo impongono oggi di pensare alla Borsa come opportunità di sviluppo Per le aziende medio-grandi, la quotazione può costituire già oggi un opzione strategica vincente medio-grandi Aziende medio-piccole PRIVATE EQUITY Per le aziende mediopiccole, la quotazione potrebbe essere preceduta da un round di private equity Breve periodo Medio periodo Quotazione 16

17 Le caratteristiche necessarie ai fini di una quotazione di successo Le principali caratteristiche che una società quotanda deve possedere per riscuotere il consenso del mercato dei capitali e realizzare un IPO di successo sono: Adeguata corporate governance Adeguata politica dei dividendi Solidi fondamentali Elevata trasparenza Management motivato e con esperienza SOCIETÀ QUOTANDA Buone prospettive di crescita Fair valuation Attitudine alla comunicazione finanziaria In Italia, nel settore del legno arredo, esistono aziende che hanno le caratteristiche per essere quotate e per garantire una IPO di successo 17

18 Gli ostacoli alla quotazione in Borsa I fattori che fino a questo momento in Italia hanno pesato negativamente sulla scelta di utilizzare il mercato azionario quale leva per lo sviluppo sono i seguenti: " Dimensione aziendale " Modello di finanziamento basato sul debito e autofinanziamento " Aziende production oriented, a carattere familiare, con scarsa presenza di manager esterni " Scarsa trasparenza dei risultati e non attitudine alla comunicazione finanziaria " Regole di accesso al mercato finanziario tuttavia molte cose stanno cambiando... 18

19 I cambiamenti in atto......nel mercato finanziario " Nuova segmentazione (es. Star, Nuovo Mercato Ristretto) " Requisiti di ingresso meno restrittivi per alcuni segmenti (es. ristretto) " Sensibilizzazione sulla necessità di aumentare il numero dei fondi di investimento specializzati in small e mid caps " Rinnovato interesse degli investitori verso aziende della old economy " Nascita e sviluppo di nuovi fondi di private equity...nel settore legno-arredo " Necessità di raggiungere una massa critica dimensionale anche attraverso acquisizioni " Necessità di delocalizzare la produzione in Paesi a basso costo della mano d opera " Necessità di finanziare il processo di internazionalizzazione " Aumento degli investimenti per lo sviluppo del marchio e per la R&S più facile accesso al mercato finanziario maggiori investimenti e risorse per sostenere e sviluppare i vantaggi competitivi acquisiti nel medio lungo termine la quotazione può costituire un opzione strategica di successo, consentendo un vero e proprio salto culturale e garantendo la crescita aziendale 19

20 I principali vantaggi della quotazione per le imprese Vantaggi Finanziari " Finanziare lo sviluppo con capitale di rischio, particolarmente idoneo per implementare le strategie competitive di risposta ai cambiamenti del settore " Disporre di un canale di finanziamento, potenzialmente attivabile, se necessario, in periodi di elevata crescita " Possibilità di monetizzare parte del valore creato dall azionista " Disporre di un valore di mercato ufficiale e trasparente dell azienda 20

21 I principali vantaggi della quotazione per le imprese Vantaggi Qualitativi " Accrescere la visibilità aziendale e rafforzare il marchio " Aumentare il potere contrattuale nei confronti degli interlocutori " Motivare il management e i dipendenti anche attraverso l utilizzo di piani di stock option " Aumentare il livello di strutturazione e pianificazione dei processi aziendali In sintesi, la quotazione offre vantaggi finanziari e qualitativi che possono favorire le aziende del legno arredo di fronte alle importanti sfide strategiche del futuro 21

22 Esperienze di successo 22

23 Le esperienze di successo La quotazione si è rivelata una operazione di successo per le due più grandi aziende italiane che operano nel settore del legno arredo 23

24 Il caso Natuzzi: la finanza aziendale fattore di sviluppo Il caso Natuzzi è emblematico di come la finanza abbia favorito valide strategie e scelte aziendali favorendo la continua crescita del fatturato e importanti cambiamenti qualitativi funzionali alla continuità aziendale 900 Mln Cagr 17% Vendita di quote ad un private equity Quotazione al NYSE Stock option

25 Il caso Natuzzi: la finanza aziendale fattore di sviluppo La finanza (private equity e quotazione) è servita in particolare a: " Potenziare e qualificare l immagine aziendale " Attrarre e mantenere manager qualificati, motivandoli anche attraverso il lancio di piani di stock option Inoltre, l azienda ha la disponibilità di un canale di finanziamento potenzialmente attivabile nel caso importanti progetti di sviluppo L esperienza Natuzzi evidenzia quindi quali siano, oltre a quelle di carattere finanziario, le opportunità per una media impresa in crescita che sceglie di condividere il suo progetto di sviluppo con il mercato finanziario 25

26 Il caso Targetti Entrata nel mercato borsistico nel luglio 1998, grazie alla quotazione l impresa ha effettuato un percorso di crescita prevalentemente per linee esterne, registrando un CAGR dei ricavi pari al 21%, nettamente superiore a quello del periodo MLN Evoluzione del fatturato Quotazione alla Borsa di Milano Cagr 21% Cagr 14%

27 Il caso Targetti Grazie alle acquisizioni realizzate, oggi, Targetti dispone di un offerta ampia e completa (interno, esterno, arredo urbano, alberghiero e di luoghi d arte) e di un grado di internazionalizzazione molto elevato MLE AUTOGRAPHE EXTERIEUR VERT TIVOLI DURATEL GRUPPO NERI MEAP Illuminazione alberghiera Illuminazione architetturale di interni Illuminazione architetturale per esterni Illuminazione per entertainment Prodotti per telecomunicazioni Illuminazione per esterni e arredo urbano Componentistica elettronica Oltre ai vantaggi qualitativi offerti dalla quotazione (già visti nel caso Natuzzi) per Targetti la quotazione è servita soprattutto a finanziare la crescita esterna ed internazionale 27

28 Conclusioni 28

29 In conclusione nel settore del legno arredo, frammentato ma caratterizzato anche da aziende medio-grandi di successo e con marchi noti, la QUOTAZIONE rappresenta un opzione strategica di successo per lo sviluppo e la continuità aziendale alla luce della sempre maggiore competizione sui mercati mondiali 29