3. Riforma dello Statuto, per una miglior rappresentatività degli iscritti ed ottimizzazione dei costi per riduzione dei rappresentanti.

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1 Gli obiettivi della nuova legislatura 1. Riforma della previdenza per garantire la nuova sostenibilità di Legge, in un sistema solidale, equo tra generazioni ed adeguato nelle prestazioni, 2. Riforma della governance del Patrimonio in una logica previdenziale di semplicità, trasparenza e protezione dell investimento, 3. Riforma dello Statuto, per una miglior rappresentatività degli iscritti ed ottimizzazione dei costi per riduzione dei rappresentanti.

2 Le regole della privatizzazione Per ogni euro pagato almeno 5 di riserva legale (b.consuntivo 2011: 11,6 anni!) Equilibrio temporale di almeno 15 anni bilancio tecnico attuariale ogni 3 anni Contributivo indiretto a valorizzazione immediatata Oggi per domani Assegniamo subito ad ogni contributo incassato la valorizzazione corrispondente a fini pensionistici la Fondazione deve reperire sui mercati il finanziamento per onorare il debito previdenziale ( cos è?) il Patrimonio - riserva di garanzia - è funzionale al rispetto di tale impegno.

3 La politica ha cambiato le regole La Finanziaria 2007 ha spostato a 30 anni l originale equilibrio temporale di 15 anni richiesto ai Fondi dell Enpam all atto della privatizzazione. Il Decreto salva Italia lo ha spostato a 50 anni. Nell ultimo bilancio tecnico attuariale al mediamente 13 anni di equilibrio come saldo tra entrate e uscite tra tutti i Fondi, e ulteriori riserve patrimoniali per 9-10 anni, calcolate al valore storico di bilancio 5 La politica ha cambiato le regole La norma sulla spending review prevede che gli enti e gli organismi pubblici taglino i costi intermedi del 5% quest anno e del 10% l anno prossimo e che versino i relativi proventi all erario. Di fatto una nuova tassa che sottrae soldi destinati alle pensioni. L AdEPP ha deciso di ricorrere alla Corte di Giustizia Europea. Enpam condivide l iniziativa e ritiene anche di dover adire la via nazionale per Cassazione (diritti soggettivi, non legittimi interessi). Gli enti previdenziali privati come l Enpam non gravano sulle casse dello Stato. Nonostante ciò vengono già sottoposti a una doppia tassazione (sulla pensione erogata e sui rendimenti del patrimonio dell Ente) che sottrae 78 milioni di euro * all anno, altrimenti destinabili alle pensioni. * dati

4 Enpam vs Superinps La convenienza Ogni euro di contributi, 90 -> 85 euro di pensione annua nel Fondo MG, 120 nella quota A, 140-> 100 nella quota B 54 euro per un collega dipendente (solo 85% di copertura previdenziale!) In Inps copertura al 65% Aliquote e rendimenti Fondo dei Medici di Medicina Generale Periodo di decorrenza Aliquota contributiva (A) Aliquota di rendimento (B) Rapporto (B)/(A) Rendimento al pensionamento x 1000 versati Pre riforma 16,50% 1,50% 9,09% 91 Dal 2013 al ,50% 1,40% 8,48% 85 Anno ,00% 1,40% 8,24% 82 Anno ,00% 1,40% 7,78% 78 Anno ,00% 1,40% 7,37% 74 Anno ,00% 1,40% 7,00% 70 Anno ,00% 1,40% 6,67% 67 Anno ,00% 1,40% 6,36% 64 Anno ,00% 1,40% 6,09% 61 Anno ,00% 1,40% 5,83% 58 Anno ,00% 1,40% 5,60% 56 Dal 2024 in poi 26,00% 1,40% 5,38% 54

5 Aliquote e rendimenti Fondo di Previdenza Generale Quota B Periodo di decorrenza Aliquota contributiva (A) Aliquota di rendimento (B) Rapporto (B)/(A) Rendimento al pensionamento x 1000 versati Preriforma 12,50% 1,75% 14,00% 140 Dal 2013 al ,50% 1,25% 10,00% 100 Anno ,50% 1,25% 9,26% 93 Anno ,50% 1,25% 8,62% 86 Anno ,50% 1,25% 8,06% 81 Anno ,50% 1,25% 7,58% 76 Anno ,50% 1,25% 7,14% 71 Anno ,50% 1,25% 6,76% 68 Dal 2021 in poi 19,50% 1,25% 6,41% 64 Riordino dei Fondi Scelte pregiudiziali di principio 1. Interventi parametrici sull attuale sistema retributivo 2. Non toccare le pensioni in essere 3. Rispettare il principio del pro-rata 4. Garantire la flessibilità del pensionamento

6 SALDO CORRENTE DI TUTTI I FONDI ENPAM POST-RIFORMA PATRIMONIO E RISERVA LEGALE DI TUTTI I FONDI ENPAM POST-RIFORMA Patrimonio Riserva legale

7 Esempio personale Contributi ordinari versati da agosto 1980 al 31 dicembre 2011 (58 anni e 5 mesi) Contributi ordinari versati da agosto 1980 all agosto 2018 (65 anni) con aliquota al 16,50% Contributi ordinari versati da agosto 1980 all agosto 2021 (68 anni) con aliquota al 16,50% Contributi ordinari versati da agosto 1980 all agosto 2023 (70 anni) con aliquota al 16,50% Contributi versati per riscatto anni di laurea Aliquota 16,50% con riscatto di laurea Contributi versati (fuori scala) Pensione ENPAM pre riforma Pensione ENPAM post riforma Pensione contributivo pro rata Pensione contributiva 58 anni 65 anni 68 anni 70 anni

8 Patrimonio: le prime scelte della nuova legislatura 1. perseguire un nuovo modello di governance dell investimento patrimoniale 2. non nominare i consiglieri esperti non medici 3. potenziare e qualificare la rappresentatività del cda 4. non nominare le commissioni consiliari su patrimonio immobiliare e investimenti finanziari per evitare duplicazioni di ruoli 5. potenziare in modo mirato la struttura finanziaria ed attuariale della Fondazione 6. insediare un Comitato per il controllo interno 7. supportare l analisi finanziaria esterna di SRI (approvata in cda). a) lo studio doveva essere inviato alla struttura interna:1. Direttore generale (delegato pro tempore alla gestione finanziaria) 2. Advisor Mangusta 3. ex consigliere esperto Dallocchio. b) La struttura interna avrebbe fatto le opportune controdeduzioni per fornire al CdA un rapporto completo ed integrato per una opportuna valutazione. Patrimonio : liquidi quando serve! gli investimenti dovranno tenere presente le scadenze del debito previdenziale acquisito e, quindi, avere durata e rendimenti adeguati. A. L. M. (asset liability management)

9 Governance investimenti patrimoniali Un nuovo modello che riduce la discrezionalità, potenziale causa di errore umano: separando i decisori dai controllori, proceduralizzando i comportamenti, diversificando gli investimenti sulla base delle best practice internazionali. 17 Nuovo assetto Consiglio di Amministrazione UVIP Unità Valutazione investimenti patrimoniali D.G. Risk Management Dipartimenti e altre funzioni Area Gestione Patrimonio CIO Servizio Investimenti Finanziari Servizio Investimenti Immobiliari 1 8

10 UVIP Costituzione dell Unità di Valutazione degli Investimenti Patrimoniali (UVIP) cui partecipano 4 membri del Consiglio di Amministrazione, il Direttore Generale ed il CIO Membri CdA Unità Valutazione Investimenti Patrimoniali UVIP Direttore Generale Area Gestione Patrimonio Consulenti esterni Advisor allocazione asset e valutazione rischi correlati 1 9 Asset Allocation Strategica L approvazione dell AAS, costruita con logica ALM (Asset Liability Management), compete al Consiglio di Amministrazione dell Ente su proposta della struttura (Direttore Generale e CIO) e di un consulente dedicato (Investment Advisor) CdA Consiglio di Amministrazione Direttore Generale Area gestione Patrimonio CIO Investment Advisor 2 0

11 Asset Allocation Tattica L UVIP propone l Asset Allocation Tattica AAT: le decisioni sono demandate al Consiglio di Amministrazione cui l UVIP relaziona Costruzione del portafoglio Controllo del portafoglio selezioni delle Classi su cui intervenire Risk Manager analisi risk report definizione Stili di Gestione sulla Classe Consulente analisi macroeconomiche short list del Gestore/i due diligence del Gestore/i raccomandazione AAT raccomandazioni al CdA raccomandazioni al CdA 2 1 Risk Management Istituzione della funzione di Risk Management, esterna alla struttura, con il compito di vigilare sul portafoglio nel corso della gestione; il Risk Manager riferisce direttamente all UVIP e al Consiglio di Amministrazione UVIP due diligence costruzione portafoglio Direttore Generale Area Gestione Patrimonio CIO Consiglio di Amministrazione Risk Management 2 2

12 Bilancio consuntivo 2011 Patrimonio 12,528 mld ( BC 2012: 13,818 mld +10%) Utile d esercizio1,085 mld. (1,289) Avanzo previd.1,073 mld. (918) Avanzo non previd.12 ml.* (372) Rapporto Patrimonio netto prestazioni 1994 = 29,94 (33,02) Rapporto Patrimonio netto prestazioni 2011 = 11,6 (11,9) * In realtà il patrimonio ha prodotto ricavi per 439 (614) milioni di euro. Da questa somma sono stati poi detratti oneri patrimoniali e finanziari, costi di gestione (compreso il personale), imposte sui proventi mobiliari e immobiliari, accantonamenti 23 Composizione del patrimonio 65% Attività finanziarie e liquidità (titoli, azioni OICVM, obbligazioni, polizze, PCT, depo siti vincolati, liquidità) Redditività lorda 1,25% Netta 1% 35% Investimenti immobiliari (18,2% mattone tradizionale, 17,5% fondi immobiliari) Mattone tradizionale Redditività lorda 5,75% Netta 1,25% Fondi immobiliari Redditività lorda 5,15% Netta 4,28% 24

13 Asset Allocation Strategica Obiettivo del 5% per 5 anni con il 5% di volatilità ( 4,75-5,25) 25 Asset Allocation Strategica Macroclassi e bande di oscillazione Monetario 5% (+- 5%) Obbligazionario 45,5% (+- 5%) Azionario 9% (+- 4%) Alternativo 5,5% (+- 1,5%) Immobiliare 35% (+- 5%) 26

14 Convergenza verso l obiettivo Maggiore diversificazione obbligazionario UE Aumentato azionario e obbligazionario extra UE Ridotta l incidenza dell immobiliare Ridotta la liquidità Ridotti gli strutturati 27 Replicazione passiva degli indici Commissione inferiori 0,07% Dicembre 2012: investito 1,5 mld Aprile 2013: ulteriore 1 mld La diversificazione realizzata: 1,18 miliardi Paesi sviluppati Extra Ue (obbligazioni) 765 milioni Paesi Ue (titoli di Stato e obbligazioni) 210 milioni Nord America e Paesi emergenti (azioni) 335 milioni Paesi sviluppati Extra Ue Emergenti (titoli di Stato) 28

15 Cosa fanno gli altri I più grandi fondi pensione del mondo fanno quasi esclusivamente investimenti passivi Negli Stati Uniti : CalPERS 72% del portafoglio azionario CalSTRS 74% del portafoglio azionario New York State Common 87% del portafoglio azionario Florida State Board of Administration 87% portafoglio azionario New York City Retirement System 82% portafoglio azionario 29 Piano investimenti immobiliari Di seguito si riporta la tabella riassuntiva del Piano Investimenti immobiliari della Fondazione, come approvato dai Ministeri Vigilanti: Conferimento di immobili a fondi immobiliari: prevede l apporto in fondi immobiliari chiusi degli immobili di proprietà della Fondazione ad uso ufficio e di quelli ad uso alberghiero (al netto degli hotel per i quali è prevista la vendita). Vendita di immobili: prevede la cessione di alcuni alberghi (in Abano Terme (PD), Montegrotto Terme (PD), La Thuile (AO), Pieve Emanuele (MI)), degli immobili residenziali in Milano e delle attuali sedi della Fondazione (Roma via Torino n 38 e n. 40). Vendita di immobili con procedure avviate prima del 31/5/2010: prevede la cessione degli immobili residenziali in Roma, Pisa, Firenze e Latina. 30

16 Selezione del Risk Manager Gara in corso con bando europeo per l attività di Risk Management ( conclusione luglio 2013?) Selezione dell Investment Advisor per definizione dell AAS e quindi costruzione del portafoglio, nonché selezione dei gestori e nel monitoraggio della relativa attività ( fine anno?) Il Manuale delle Procedure In ogni caso ZERO VIRGOLA! 31 Certificazione Qualità Le procedure di investimento sono state certificate ai sensi della norma ISO 9001:2008. Il Manuale delle procedure è stato predisposto dall Area Gestione Patrimonio in collaborazione con il Servizio Controllo di Gestione e la Funzione Qualità e con la consulenza dello Studio Legale Chiomenti (per la verifica della compliance normativa e lo studio dei benchmark), della società KPMG (per l analisi della struttura organizzativa a presidio del rischio) e della SQS (per la certificazione di qualità).

17 Mezzo miliardo di euro? - SRI Group, un Advisor ha realizzato nel 2010 un analisi commissionata dal CDA - Cinque presidenti di Ordine hanno presentato nel 2011 un esposto alla Procura della Repubblica, alla Commissione bicamerale di controllo ed alla Corte dei Conti, - Perquisizione della GdF - Quattro avvisi di garanzia (Enpam parte lesa!) Cosa mostrano i Bilanci dell Enpam il rischio di perdita è nel tempo diminuito la consistenza del fondo oscillazione si è progressivamente ridotta 400 -> 328 -> 296 -> 253->71 milioni dal 2008 al 2011

18 Situazione CDO a settembre 2012 Barclays XELO II Camelot- LECCE Nominale Stima prezzo nota 2009 Stima prezzo nota sett ,90% 86,80% Barclays XELO FERRAS ,90% 64,63% DB Eirles Two ,46% 91,04% DB Eirles Two ,72% 84,81% DB Eirles Two ,39% 117,52% DB Eirles Two ,56% 86,70% JP Morgan Corsair 6_ ,99% 82,57% JP Morgan Corsair 6_ ,75% 79,89% JP Morgan Ethical V ,68% 80,39% Ptf Totale % 79% Analisi del valore del DB Eirles 337 Valore Nominale Stima valore CDO iniziale Liquidità apportata Totale Liquidità Ptf CDO Stima valore CDO feb Stima valore CDO dic Stima risultato netto in Euro a scadenza

19 DESCRIZIONE INVESTIMENTO VALORE NOMINALE Costo (a) Valore di rimborso o di vendita (b) Cedole incassate nel periodo di detenzione (c) Risultato finanziario (b-a+c) Periodo di investimento (anni) Capitale Medio Investito (CMI) Rendimento annuo del CMI ANTHRACITE 26/07/2018 B.C.A. MEDIOCREDITO SUB STEP-UP 2001/11 CREDIT SUISSE EUR 5Y 14/03/2011 DEXIA CREDIOP 23/06/2011 DEXIA CREDIT LOCAL DCL CMS TARN , ,7% , ,5% , ,3% , ,2% , ,4% IRISH LIFE SUB 2001/11 MELIORBANCA SUB STEP/UP 2001/11 MERRILL LYNCH 5Y INCOME PLUS NOTE SAPHIR FINANCE Plc - OAK HARBOUR 20/03/2016 SAPHIR FINANCE Plc - OAK HARBOUR III 20/09/2016 SOCIETE GENERALE SMERALDO 9Y 02/ , ,9% , ,7% , ,3% , ,1% , ,4% , ,5% Totale titoli scaduti/rimborsati , ,6% Che cosa si afferma Immobiliare La SGR avrebbe acquistato il palazzo della Rinascente di Milano a un prezzo superiore al suo reale valore. Cosa dicono i fatti La SGR ha fornito alla Fondazione Enpam un parere di congruità, redatto da un esperto indipendente scelto secondo i criteri stabiliti dalla Banca d Italia, secondo il quale l immobile valeva 490 milioni di euro. La Fondazione ha quindi dato parere favorevole affinché la SGR acquistasse l immobile a un prezzo di 18 milioni più basso rispetto al valore di mercato (cioè 472 milioni, cosa che si è poi verificata). Cosa sapevamo sul prezzo d acquisto Con una comunicazione precedente all acquisto, la SGR metteva a conoscenza l Enpam che, nel giugno del 2007, il palazzo della Rinascente era stato valutato tramite perizia milioni e non quindi come riportato dalla stampa.

20 Rendimento del palazzo della Rinascente L immobile rende attualmente 22,75 milioni all anno, cioè il 4,82% del prezzo di acquisto

21 Immobili in via del Serafico Cosa risulta La SGR avrebbe acquistato i due immobili di via del Serafico in Roma dopo che il venditore li aveva ristrutturati e locati. Il valore di un immobile a uso uffici, infatti, si calcola anche a partire dall ammontare del canone di locazione che produce (o non produce). Nel momento in cui venivano apportati nel Fondo Ippocrate, i due stabili erano già locati alla Regione Lazio. Capitale investito e rendimento Rispetto al capitale investito (circa 108 milioni di euro) i canoni di locazione corrispondono a un rendimento di oltre il 6% annuo. Le pensioni dei medici sono sacre Chiunque abbia lucrato nella gestione finanziaria dei contributi verrà perseguito a tutti i livelli di responsabilità. A tal fine stiamo operando le indagini del caso e il CDA, se fossero verificati episodi poco chiari, si costituirà parte civile.

22 Un Ente previdenziale solido L Enpam adesso Il suo patrimonio, di oltre 12,5 miliardi di euro, è già al netto delle potenziali perdite sui titoli strutturati. Anche se queste si dovessero verificare i conti non ne risentiranno. Viceversa, ci sono evidenze che lasciano sperare in un rientro di questi rischi perdite. Enpam Real Estate srl nel 2011 ha risparmiato 2,5 milioni di euro rispetto all anno precedente, con la gestione in house degli immobili dell Enpam. E stato chiuso lo storico contenzioso con Atahotels con il saldo di 42 milioni di euro di debiti riferibili a ritardati pagamenti. La riforma delle pensioni La Fondazione ha già approvato la riforma delle pensioni che garantirà una sostenibilità a oltre 50 anni, come richiesto dal Decreto Salva Italia. I fatti oggetto di inchiesta della magistratura non mettono a rischio in alcun modo le pensioni in essere né quelle future né i presupposti sui quali è stata costruita la riforma. Sottrarcelo o governarlo? C'è interesse a farci apparire cattivi gestori del Patrimonio?

23 Tre domande alla politica Doppia tassazione? Autonomia Casse? Patrimonio? Recuperi legali Dismissioni immobili Osservatorio lavoro Codice Etico Bilancio sociale Statuto

24 La magistratura archivia il caso Enpam San Marino Enpam rinegozia con Equitalia, risparmio di 800 mila euro L Enpam aumenta le pensioni Nuovi importi per maternità, invalidità, integrazione al minimo e assistenza Per le pensioni Enpam l indicizzazione non si ferma Costo in rapporto al patrimonio *= patrimonio investito (dato fornito da Enpav). Costo in % sul patrimonio Patrimonio Costo organi (2011) Enpapi Infermieri liberi professionisti 0,39% , Enpav veterinari 0,25% ,00* Epap agronomi e forestali, chimici, attuari e geologi 0,30% , Enpacl consulenti del lavoro 0,27% , Cipag geometri 0,25% , Enpab biologi 0,25% , Eppi periti Industriali 0,24% , Enpap psicologi 0,22% , Cnpr ragionieri 0,12% , Inpgi1 giornalisti 0,10% , Inarcassa Ingegneri e architetti 0,08% , Cassa notariato notai 0,08% , Cassa forense avvocati 0,06% , Cnpadc dottori commercialisti 0,06% , Enpaia1 agricoltura 0,05% , Enpam medici e odontoiatri 0,04% , Enasarco agenti di commercio 0,02% ,

25 Costo in rapporto agli iscritti Costo per iscritto Numero iscritti (attivi + pensionati) Costo organi (2011) Cassa notariato notai 177, Eppi periti Industriali 107, Epap agronomi e forestali, chimici, attuari e 79, geologi Enpapi Infermieri liberi professionisti 54, Inpgi1 giornalisti 62, Enpab biologi 66, Cnpr ragionieri 47, Enpacl consulenti del lavoro 42, Cnpadc dottori commercialisti 41, Cipag geometri 37, Enpap psicologi 32, Enpav veterinari 23, Inarcassa Ingegneri e architetti 23, Enpaia1 agricoltura 15, Cassa forense avvocati 17, Enpam medici e odontoiatri 9, Enasarco agenti di commercio 3, Enpaf- farmacisti 2, Le indennità Nel 2011 è stata deliberata una riduzione del 10% (-10%) Presidente Vice Presidente vicario Vice Presidente Consigliere d amministrazione Presidente Collegio Sindacale Componente collegio sindacale Presidente supplente collegio sindacale Componenti supplenti collegio sindacale Gettone di presenza (Comitati consultivi, Consiglio nazionale, Consiglieri di amministrazione, Presidente e Vice Presidenti, Componenti Collegio sindacale) [massimo un gettone al giorno anche in caso di più sedute]

26 Il lavoro degli organi Negli ultimi anni gli organi collegiali dell Enpam si sono riuniti molto più frequentemente per dare il via alle riforme della governance del patrimonio e della previdenza ORGANO NUMERO COMPONENTI NUMERO SEDUTE Comitati consultivi 84* Consiglio nazionale Commissioni variabile Consiglio di amministrazione 24 (26 fino al luglio 2010) Comitato esecutivo Collegio sindacale 5 effettivi + 3 supplenti *I Comitati consultivi sono quattro: Medicina generale (24 membri), Specialistica ambulatoriale (21 membri), Libera professione (21 membri), Specialistica 51 La spesa in dettaglio INDENNITÀ DI CARICA, GETTONI, TRASFERTE E/O RIMBORSI SPESE DI VIAGGIO (GLI IMPORTI COMPRENDONO IRPEF, CONTRIBUTI PREVIDENZIALI E IVA 21%) SEDUTE SPESA SEDUTE SPESA SEDUTE SPESA PRESIDENTE E VICEPRESIDENTI* , ,09 ** CONSIGLIERI DI AMMINISTRAZIONE , ,02 73 ** COMPONENTI COLLEGIO SINDACALE , ,41 38 ** COMPONENTI COMITATI CONSULTIVI , ,88 14 ** CONSIGLIERI NAZIONALI , ,66 5 ** Oneri previdenziali non ricompresi nelle voci precedenti*** , ,12 ** Assicurazione RC e infortuni , ,48 ** TOTALE , ,66 (stima) TOTALE al netto dell Iva sulle voci di compenso , ,80 ** 52

27 50 anni di sostenibilità, in autonomia. Grazie per l attenzione! Cronistoria: la riservatezza 5 dicembre 2010: il Dr. Pizza fa circolare per un parere pro veritate dell avvocato Santoli di Bologna che cita i passaggi della relazione SRI 15 dicembre 2010: SRI consegna la relazione all Enpam (in sei copie) Cosa diceva il parere pro veritate: configurava le criticità della gestione finanziaria dell Enpam e prefigurava un esposto alla Procura della Repubblica come strumento di conoscenza per la corretta individuazione delle responsabilità civili e penali. 18 maggio 2011: l esposto viene presentato 20 maggio 2011: il prof. Monti presenta al cda Enpam il nuovo modello di governance Solo nel 2011 vengo a conoscenza del parere dell avvocato Santoli

28 Cronistoria: reazione di Enpam e l iniziative giudiziarie Inevitabile reazione dell Enpam: il percorso era già segnato e concordato, fuori dai canali istituzionali di garanzia e controllo stabiliti dallo Statuto e dai regolamenti della Fondazione. Spiego in varie occasioni ai Sindacati, ai giornalisti e agli iscritti le ragioni della reazione dell Enpam. Vengo querelato per diffamazione, con richiesta di cento milioni di euro di risarcimento. Luglio 2012: il Sostituto Procuratore Fasanelli chiede al GIP di Roma l archiviazione del procedimento.

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