INVESTIRE SULLA RIPRESA CON LE MATERIE PRIME E GLI ETF AZIONARI

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "INVESTIRE SULLA RIPRESA CON LE MATERIE PRIME E GLI ETF AZIONARI"

Transcript

1 INVESTIRE SULLA RIPRESA CON LE MATERIE PRIME E GLI ETF AZIONARI Simona Gambarini - Associate Director Novembre 2013

2 CONTENUTO Contesto macroeconomico Quali asset performano meglio durante la ripresa I metalli industriali e i metalli preziosi ibridi I mercati azionari più ciclici Prospettive e conclusioni

3 CONTESTO MACROECONOMICO

4 L ECONOMIA MONDIALE STA RITORNANDO A CRESCERE Il FMI prevede un accelerazione della crescita a partire dal 2014 e la Cina contribuirà per una quota sempre maggiore al Pil mondiale. Questo dovrebbe avere un impatto positivo sulle materie prime, in quanto la Cina dovrà importare un quantitativo sempre maggiore di materiali per sostenere la crescita. World GDP Growth Breakdown by Country Contribution to Growth (% of World GDP) 18% 14% 10% 6% European Union Other Developing economies India World GDP Growth (YoY) Advanced Economies (ex US and EU) China United States United States China India Japan Estimates after % 10 Germany -2% 5-6% Source: IMF, ETF Securities Source: IMF (World Economic Outlook - October 2013), ETF Securities

5 I RENDIMENTI SUI TITOLI DI DEBITO USA SONO AUMENTATI ma ulteriori rialzi sono frenati dall ingente debito e fragilità della ripresa 8 US 10yr Nominal Bond Yields Daily Data, 05/11/ /11/ % Source: Bloomberg, ETF Securities

6 L ECONOMIA USA STA MIGLIORANDO L indice manifatturiero USA è al livello più alto in due anni e mezzo. Tuttavia, il mercato del lavoro sta migliorando molto lentamente, richiedendo il continuo supporto della banca centrale. 65 US Manufacturing ISM Has Rebounded Strongly Index Level, From October 31, 2008 to October 31, US ISM Manufacturing Index Source: Bloomberg, ETF Securities

7 % US$ Bn Nominal MA IL DEBITO RIMANE UNA GRANDE MINACCIA PER LA STABILITÀ DEL PAESE Il limite del debito USA è stato temporaneamente incrementato fino al 7 Febbraio, rimandando ai prossimi mesi ulteriori discussioni/soluzioni. Fino ad allora vi è il rischio che gli USA defaultino sul loro debito. Anche se le probabilità sono minime, questo sarebbe un evento catastrofico a livello globale. L impatto sul debito di un incremento dei tassi dell 1% è sostanziale US Debt to GDP: CBO Projections vs. Alternative Scenario Under the alternative scenario, the effective interest rate is 1% higher each year compared to the CBO base case 1,200 1, , Source: ETF Securities, CBO Baseline CBO Interest Payments (RHS) Baseline CBO Debt to GDP (LHS) Alternative Scenario Interest Payments (RHS) Alternative Scenario Debt to GDP (LHS)

8 Sep 03 Dec 03 Mar 04 Jun 04 Sep 04 Dec 04 Mar 05 Jun 05 Sep 05 Dec 05 Mar 06 Jun 06 Sep 06 Dec 06 Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar 09 Jun 09 Sep 09 Dec 09 Mar 10 Jun 10 Sep 10 Dec 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dec 11 Mar 12 Jun 12 Sep 12 Dec 12 Mar 13 Jun 13 Sep 13 L ECONOMIA CINESE È IN RIPRESA Chinese Industrial Production vs GDP Growth % Growth, Monthly data for IP and Quarterly data for GDP, From September 30, 2003 to October 31, GDP Growth (YoY, LHS) Industrial Production (3mma of YoY change, RHS) Source: Bloomberg, ETF Securities

9 E LA SUA DOMANDA DI MATERIE PRIME RIMANE FORTE China Power Cable Production and Copper Consumption Monthly data, From August 31, 2006 to August 31, 2013 China industrial output - Power Cable (LHS, mln km) China refined copper consumption (RHS, metric tonnes) 900, , , , , , , , , Aug 06 Aug 07 Aug 08 Aug 09 Aug 10 Aug 11 Aug 12 Aug 13 Source: Bloomberg, ETF Securities

10 I RISCHI STRUTTURALI DI LUNGO PERIODO RIMANGONO I problemi sul debito sovrano rimangono un rischio sostanziale di lungo periodo. Il recente miglioramento dell economia europea dovrebbe togliere un po' di pressione dai bilanci fiscali nel breve periodo. Tuttavia nel lungo periodo i problemi sul debito e sulla competitività rimangono. % of GDP 140 Gross Debt/GDP Levels Source: IMF, ETF Securities Italy United States Spain Euro area United Kingdom

11 Sep 03 Mar 04 Sep 04 Mar 05 Sep 05 Mar 06 Sep 06 Mar 07 Sep 07 Mar 08 Sep 08 Mar 09 Sep 09 Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12 Mar 13 Sep 13 SOPRATTUTTO IN EUROPA L inflazione nella Eurozona al livello più basso in quattro anni ha spinto la BCE a tagliare i tassi dello 0.25%. I rischi di un peggioramento della crescita rimangono. 8 European GDP Growth (YoY, % Change) Quarterly, Sep 2003 to Sep 2013 Germany Italy France Spain Portugal Source: Bloomberg (IMF data), ETF Securities

12 QUALI ASSET PERFORMANO MEGLIO DURANTE LA RIPRESA?

13 Performance Ranking LA RECENTE PERFORMANCE DELLE MATERIE PRIME LASCIA SPAZIO A NUOVE OPPORTUNITÀ D INVESTIMENTO CON LA RIPRESA Con la Cina in via di ripresa e le scorte in diminuzione, le materie prime offrono interessanti opportunità d investimento. Year (YTD) 10yr avg 1 Real Estate Real Estate Commodities Real Estate Commodities Bonds Real Estate Real Estate Bonds Real Estate Equities Real Estate 40.7% 38.0% 35.9% 42.4% 24.5% 6.8% 38.3% 20.4% 7.7% 28.7% 19.0% 12.1% 2 Equities Commodities Real Estate Equities Equities Cash Equities Commodities Cash Equities Real Estate Commodities 34.0% 25.3% 15.4% 21.0% 11.7% 2.1% 34.6% 18.7% 0.2% 16.1% 7.9% 10.8% 3 Commodities Equities Equities Commodities Bonds Commodities Commodities Equities Real Estate Bonds Cash Equities 26.9% 15.2% 10.8% 14.9% 7.9% -30.4% 22.5% 12.7% -5.8% 3.7% 0.2% 8.1% 4 Bonds Bonds Cash Bonds Cash Equities Bonds Bonds Equities Cash Bonds Bonds 7.6% 5.9% 2.6% 4.9% 3.9% -42.2% 6.5% 6.4% -7.3% 0.3% -1.5% 5.7% 5 Cash Cash Bonds Cash Real Estate Real Estate Cash Cash Commodities Commodities Commodities Cash 0.9% 1.2% -0.2% 3.8% -7.0% -47.7% 0.5% 0.2% -9.4% -1.3% -8.6% 1.6% Data: Equity - MSCI World, Bond - Barclays Aggregate Global Bond Index, Real Estate - EPRA/NAREIT Global, Commodity - DJ-UBS CI-F3 SM All Commodities, Cash - Libor. Data in USD, from December 31, 2002 to December 31, 2012 (10 Yr average). YTD: from 31 st December to 30 th September Sources: ETF Securities, Bloomberg

14 QUALI ASSET PERFORMANO MEGLIO DURANTE LA RIPRESA? Palladium Copper Lead Carbon DAXglobal Coal Mining Fund Zinc Nickel Industrial Metals Tin Dow Jones Global Select Dividend Fund DAXglobal Shipping Fund Silver WNA Global Nuclear Energy Fund Cocoa DAXglobal Alternative Energy Fund Aluminum Russell 2000 US Small Cap Fund Platinum Brent Oil 1 Yr WTI Oil 1 Yr What performs when growth is rising? 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% Average of monthly performance in USD during periods of growth over the past 10 years (from October 2003 to October 2013). Growth is calculated as the simple average of the best 20% US and EU PMI on a 3 month moving average basis over the past 10 years. Source: Bloomberg, ETF Securities

15 Energy Use (Kg of oil equivalent per capita) DOMANDA STRUTTURALE DI MATERIE PRIME Industrializzazione, crescita dei paesi in via di sviluppo e offerta limitata contribuiscono ad un innalzamento dei prezzi delle materie prime nel lungo termine. 8,000 7,000 Rising per Capita Incomes Drive Commodity Demand USA 6,000 Australia 5,000 Russia 4,000 3,000 Malaysia Italy Japan UK France Germany 2,000 China Mexico 1,000 Egypt Brazil India GDP per capita (current '000 US$) Sources: World Bank, ETF Securities

16 I METALLI INDUSTRIALI E I METALLI PREZIOSI IBRIDI IL RAME E I METALLI INDUSTRIALI

17 LA CINA STA IMPORTANDO INGENTI QUANTITATIVI DI METALLI INDUSTRIALI 100% 80% 76% YoY Change in China's Industrial Metal Imports (Jan - Sep) 60% 40% 34% 20% 10% 9% 6% 0% -20% Bauxite Copper Nickel Iron Ore Zinc Lead Tin -40% -60% Source: Bloomberg, China Customs, ETF Securities -41% -49%

18 IL RAME IN CINA È PIÙ CARO CHE A LONDRA Il prezzo del rame in Cina ha superato il prezzo sul London Metal Exchange (LME) negli ultimi mesi in quanto la produzione e le scorte sono calate. Le importazioni di rame dovrebbero cominciare ad aumentare, riflettendo l incremento della domanda domestica e la diminuzione dell offerta locale. 0.6 Copper Imports Surge as Premium Rises '000 tonnes (LHS) and US$/t (RHS) SHFE - LME copper price (4mth lag) (rhs) China Copper Imports (lhs) 1, ,250 Nov-2007 Nov-2008 Nov-2009 Nov-2010 Nov-2011 Nov-2012 Nov-2013 Source: Bloomberg, ETF Securities

19 LE SCORTE DI RAME IN CINA SONO CALATE Il prezzo del rame tende a reagire in maniera più forte a variazioni delle scorte piuttosto che al livello assoluto delle stesse. 700 Stockpiles fall as Chinese output hits record '000 tonnes Chinese Copper Production SHFE Copper Deliverable stocks (rhs) Oct-2007 Oct-2008 Oct-2009 Oct-2010 Oct-2011 Oct-2012 Oct-2013 Source: Bloomberg, ETF Securities

20 IL PREZZO DEL RAME DOVREBBE BENEFICIARE DELLA RIPRESA INDUSTRIALE GLOBALE 90% Copper Tied to Manufacturing Monthly data, From Oct 2001 to Oct % 60% 90% 30% 50% 0% 10% -30% -30% US ISM (lhs) (yoy%;3m smoothed) Copper (rhs) (yoy%; 3m smoothed) -60% -70% Oct 01 Oct 03 Oct 05 Oct 07 Oct 09 Oct 11 Oct 13 Source: Bloomberg, ETF Securities

21 I METALLI INDUSTRIALI E I METALLI PREZIOSI IBRIDI PLATINO E PALLADIO

22 I PREZZI DEL PLATINO E DEL PALLADIO DOVREBBERO BENEFICIARE DI UNA RIPRESA DEL CICLO INDUSTRIALE 200% Platinum and Palladium Prices vs. US ISM Manufacturing Index Annual %, Monthly, 30 October October 2013 Platinum US ISM Manufacturing (RHS) Palladium 150% 100% 50% 0% -50% -100% Oct 98 Oct 01 Oct 04 Oct 07 Oct 10 Oct 13 Source: Bloomberg, ETF Securities

23 SIA PLATINO CHE PALLADIO DOVREBBERO REGISTRARE UN FORTE DEFICIT NEL 2013 Supply/Demand Surplus (+) and Deficit (-) as a Percentage of Total Supply 25% 22% Platinum Palladium 20% 17% 15% 15% 15% 13% 11% 10% 9% 8% 7% 4% 5% 5% 0% -5% -10% -5% -1% -1% -1% -3% 0% -6% -5% -8% -9% -15% F* -12% Source: Johnson Matthey, GFMS, ETF Securities * Based on estimates provided by Johnson Matthey as of November 2013 and Thomson Reuters GFMS as of May 2013.

24 GLI ELEVATI COSTI DI PRODUZIONE DETERMINANO IL LIVELLO MINIMO DEI PREZZI NEL MEDIO PERIODO 2,000 1,800 1,600 Platinum Miners' Costs vs Platinum Price US$/oz, Yearly data, From December 31, 2002 to December 31, 2012 Average* Cash Operating costs (US$/oz refined Pt) Average Platinum Price (US$/oz) 1,491 1,655 1,826 1,400 1,200 1, ,022 1,204 1, Source: Bloomberg, ETF Securities

25 L UTILIZZO DI PLATINO E PALLADIO NELLE MARMITTE CATALITICHE DELLE AUTO Il palladio è utilizzato principalmente in auto a benzina mentre il platino è predominante nel mercato delle auto diesel. Platinum and Palladium Autocatalyst Demand in 2012 ('000oz) 7,500 Platinum Palladium 6,000 4,500 3,000 1,500 0 Light Duty Gasoline Source: Bloomberg, ETF Securities Light Duty Diesel Heavy Duty Non-road Mobile Machinery

26 IL PALLADIO SEMBRA NON AVER ANCORA BENEFICIATO DELLA RIPRESA DEL SETTORE AUTO 90% US and China Auto Sales Could Support Palladium Price 3mma of YoY Change, Monthly Data, From September 2006 to September % 70% 160% 50% 110% 30% 60% 10% 10% -10% Change in US and China auto sales combined (LHS) -40% Change in palladium price (RHS, 3-month lag) -30% -90% Sep 06 Sep 07 Sep 08 Sep 09 Sep 10 Sep 11 Sep 12 Sep 13 Source: Bloomberg, ETF Securities

27 LA DOMANDA DI GIOIELLI IN PLATINO IN CINA È RALLENTATA MA CONTINUA A CRESCERE AD UN BUON TASSO La domanda di gioielli in platino da parte della Cina costituisce il 25% della domanda totale di platino, ed è la più importante categoria in termini di contribuzione, seguita dal mercato delle mamitte catalitiche in Europa. La continua crescita della Cina e della ricchezza pro capite dovrebbero contribuire ad incrementare la domanda di platino. Growth in Chinese Jewellery* Demand 3m moving average of YoY % change, Monthly, From September 30, 2003 to September 30, Source: Bloomberg, ETF Securities * Chinese Retail Sales - Gold, Silver and Jewellery

28 I MERCATI AZIONARI PIÙ CICLICI

29 Sep 01 Sep 02 Sep 03 Sep 04 Sep 05 Sep 06 Sep 07 Sep 08 Sep 09 Sep 10 Sep 11 Sep 12 Sep 13 Mar 06 Sep 06 Mar 07 Sep 07 Mar 08 Sep 08 Mar 09 Sep 09 Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12 Mar 13 Sep 13 IL SETTORE DEI TRASPORTI NAVALI IN VIA DI RIPRESA? La ripresa industriale negli USA e in Cina e segni di miglioramento nell economia europea dovrebbero aiutare a riassorbire l eccesso di capacità nel settore dei trasporti via nave. Tuttavia l eccesso di offerta nel settore potrebbe pesare sulla performance dell indice ancora per qualche tempo DAXglobal Shipping vs. Baltic Dry Index Index = 100 in September % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Bulk Fleet Supply Growth (y-o-y) DAXglobal Shipping Baltic Dry Index Source: Bloomberg, IHS Global, ETF Securities Source: Bloomberg, ETF Securities

30 LE VALUTAZIONI DELLE AZIENDE AURIFERE SONO SCESE AL DI SOTTO DEL LORO BOOK VALUE Le azioni delle aziende aurifere sono attualmente scambiate al loro book value dopo essere scese al di sotto a luglio. Il book value normalmente segna il livello minimo di un azione. La correzione dei prezzi negli ultimi anni sembra eccessiva e le valutazioni sono ritornate a dei livelli interessanti per gli investitori Gold Miners Price to Book Value Weighted Average of P/BV per share*, Yearly, From 2003 to October 17, Oct 17, 2013 Source: Bloomberg, ETF Securities * Price to book value calculated based on weighted price to book of the 24 largest senior and medium gold miners.

31 Nov 06 May 07 Nov 07 May 08 Nov 08 May 09 Nov 09 May 10 Nov 10 May 11 Nov 11 May 12 Nov 12 May 13 Liquids Natural gas Coal Nuclear Renewables % y-o-y INVESTIRE NELLE ENERGIE ALTERNATIVE Il consumo di energia rinnovabile e di gas naturale supereranno quello di carbone e petrolio nei prossimi decenni. Nel 2013, la performance del DAXglobal Alternative Energy index ha superato quella dell MSCI. 50% Annual Returns 120% Cumulative Growth in Energy Consumption % 30% 100% 20% 10% 80% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 60% 40% 20% 0% DAXglobal Alternative Energy MSCI World Source: Bloomberg, ETF Securities Source: EIA, ETF Securities

32 Oct 03 Feb 04 Jun 04 Oct 04 Feb 05 Jun 05 Oct 05 Feb 06 Jun 06 Oct 06 Feb 07 Jun 07 Oct 07 Feb 08 Jun 08 Oct 08 Feb 09 Jun 09 Oct 09 Feb 10 Jun 10 Oct 10 Feb 11 Jun 11 Oct 11 Feb 12 Jun 12 Oct 12 Feb 13 Jun 13 Oct 13 IL SETTORE DELLE PICCOLE AZIENDE USA DOVREBBE PERFORMARE MEGLIO DELL S&P500 IN FASE DI RIPRESA Cumulative Returns (Base Currency) Correlations with Oct 2013 YTD 1 Yr 3 Yrs 5 Yrs 10 Yrs FTSE Eurostoxx DAX30 S&P 500 Volatility Russell % 30% 36% 61% 115% 128% % MSCI AC World Index 4% 19% 23% 34% 88% 109% % S&P 500 5% 25% 27% 58% 103% 105% % Correlations and volatilities are correlation or annual volatility of daily returns over period from the 31st October 2003 to the 31st October 2013 or since inception of the index S&P 500 Russell 2000 US Small Caps vs Large Caps Indices From October 29, 2003 =100 to October 31, Source: Bloomberg, ETF Securities

33 PROSPETTIVE E CONCLUSIONI

34 CONCLUSIONI Cina, Stati Uniti, e per certi versi l Europa, sono in ripresa. L eccesso di scorte che ha pesato sul mercato delle commodity negli ultimi anni sta pian piano rientrando e le basse valutazioni delle materie prime offrono alcune opportunità d investimento interessanti. Il rame e i metalli industriali continuano ad essere trainati dalla forte domanda cinese, che è ritornata a crescere fortemente negli ultimi mesi. Platino e palladio sono metalli preziosi con caratteristiche industriali, in quanto tali tendono a performare meglio degli altri metalli preziosi durante periodi di crescita. In termini relativi, preferiamo il palladio al platino grazie ai suoi solidi fondamentali. In termini di ETF, le azioni delle aziende più legate alla ripresa e all andamento del ciclo economico dovrebbero performare particolarmente bene in questo periodo. La performance degli indici DAXglobal Shipping Index, DAXglobal Gold Miners Index, DAXglobal Alternative Energy Index e del Russell 2000 è storicamente molto positiva in periodi di ripresa economica.

35 INFORMAZIONI IMPORTANTI Generale La presente comunicazione è stata diffusa da ETF Securities (UK) Limited ( ETFS UK ), la quale è autorizzata e disciplinata dalla Financial Conduct Authority ( FCA ) (Autorità di Vigilanza per i servizi finanziari) del Regno Unito. I prodotti discussi nel presente documento sono emessi da ETFS Commodity Securities Limited ( CSL ), ETFS Hedged Commodity Securities Limited ( HCSL ), ETFS Industrial Metal Securities Limited ( IML ), ETFS Metal Securities Limited ( MSL ), ETFS Oil Securities Limited ( OSL ), ETFS Hedged Metal Securities Limited ( HMSL ), ETFS Foreign Exchange Limited ( FXL ), ETFX Fund Company Plc ( ETFX ), Gold Bullion Securities Limited ( GBS ed insieme a CSL, HCSL, IML, MSL, OSL, HMSL, FXL ed ETFX gli Emittenti ). CSL, HCSL, HMSL, IML, MSL, OSL, FXL e GBS sono regolamentati dalla Jersey Financial Services Commission (Commissione per i servizi finanziari del Jersey). ETFX è una società d'investimento a capitale variabile di tipo aperto con responsabilità separata tra i comparti (ognuno un Fondo ) di diritto irlandese. La Società è stata autorizzata dalla Banca centrale d Irlanda (il Regolamentatore Finanziario) come OICVM ai sensi del Regolamento delle Comunità Europee (Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari) del 2003 ed emetterà una categoria di azioni separata (le Azioni ) per ogni Fondo. Se effettuata all'interno dell'italia, la presente comunicazione è rivolta esclusivamente a investitori qualificati e la sua circolazione tra il pubblico è proibita. Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, un messaggio pubblicitario né un eventuale ulteriore misura a sostegno di un offerta pubblica di azioni negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli stessi, in cui né l'emittente né alcun titolo da esso emesso è autorizzato o registrato per la distribuzione e nessun prospetto informativo relativo all Emittente è stato depositato presso alcuna commissione di vigilanza finanziaria o autorità normativa. Né il presente documento né copie dello stesso devono essere introdotti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti. Né gli Emittenti né alcun titolo da essi emessi sono stati o saranno registrati ai sensi della Legge sui valori mobiliari (Securities Act) del 1933 o della Legge sulle società di investimento (Investment Company Act) del 1940 degli Stati Uniti né sono idonei ai sensi di alcuna legge statale applicabile in materia di valori mobiliari. Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da ETFS UK e basati su informazioni disponibili al pubblico. ETFS UK non rilascia alcuna garanzia in merito all'esattezza o alla correttezza delle informazioni contenute nel presente documento e qualsiasi opinione relativa a prodotti o all'attività del mercato è soggetta a variazioni. I fornitori di dati terzi utilizzati per il reperimento di informazioni riportate nella presente comunicazione non rilasciano alcuna garanzia o dichiarazione di alcun genere in merito a tali dati. I dati sulla performance storica riportati nel presente documento potrebbero essere basati su backtesting. I dati di performance sottoposti a backtesting sono puramente ipotetici e sono divulgati nel presente documento a scopo esclusivamente informativo. I dati sottoposti a backtesting non rappresentano il rendimento reale e non devono essere interpretati come un indicazione della performance effettiva o futura. La performance passata non costituisce una guida o una garanzia di rendimenti futuri. Le informazioni contenute nella presente comunicazione non costituiscono un'offerta di vendita né un sollecito ad acquistare titoli. La presente comunicazione non dovrebbe essere utilizzata come base per assumere decisioni d'investimento. In base a quanto disposto dalla FCA, ETFS UK è tenuta a specificare di non agire in alcun modo per conto dell investitore in relazione all investimento o all'attività di investimento a cui la presente comunicazione è riferita. In particolare, ETFS UK non fornirà all investitore alcun servizio di investimento e/o valutazione, o raccomandazione, in relazione ai termini di un operazione. Nessun rappresentante di ETFS UK è autorizzato ad adottare una condotta che possa portare l investitore a ritenere altrimenti. ETFS UK non è pertanto tenuta a fornire all investitore le tutele prestate ai suoi clienti; l investitore dovrà pertanto rivolgersi ad un consulente legale, finanziario e fiscale secondo quanto riterrà opportuno. Avvertenze sui rischi I titoli emessi dagli Emittenti sono prodotti complessi e strutturati che implicano un considerevole livello di rischio e non sono adatti a tutti i tipi di investitori. I titoli offerti dagli Emittenti sono rivolti a investitori sofisticati, professionali e istituzionali. Qualsiasi decisione d'investimento dovrebbe essere basata sulle informazioni contenute nel prospetto informativo degli Emittenti (o in eventuali supplementi agli stessi) che comprendono, tra l'altro, informazioni su determinati rischi associati a un investimento. Il prezzo dei titoli è soggetto a oscillazioni e gli investitori potrebbero non recuperare l importo investito. I titoli sono denominati in dollari USA e il valore degli investimenti denominati in altre valute sarà influenzato dai movimenti dei tassi di cambio. Gli investimenti nei titoli dell'emittente che offrono un'esposizione corta e/o a leva finanziaria sono adatti soltanto a investitori sofisticati, professionali e istituzionali che comprendono il significato di leva finanziaria e di rendimenti giornalieri composti e che sono in grado di accettare il potenziale di perdita accentuata rispetto a investimenti che non incorporano tali strategie. In periodi superiori a un giorno, gli investimenti con un'esposizione corta e/o a leva finanziaria non offrono necessariamente agli investitori un rendimento equivalente a quello derivante da investimenti lunghi o corti non sottoposti a leva finanziaria moltiplicato per il relativo fattore di leva finanziaria.

36 INFORMAZIONI IMPORTANTI Per informazioni più dettagliate su questi e altri rischi associati all'investimento nei titoli offerti dagli Emittenti, si rimandano gli investitori alla sezione Fattori di rischio del prospetto informativo pertinente. I prospetti informativi degli Emittenti sono disponibili su Per ulteriori informazioni contattare ETFS UK al numero o all'indirizzo info@etfsecurities.com. Passporting e investitori soggetti a restrizioni La FCA ha rilasciato alle autorità normative elencate di seguito le certificazioni di approvazione attestanti che il prospetto informativo dell'emittente è stato redatto in conformità alla Direttiva 2003/71/CE: I prospetti informativi (ed eventuali supplementi agli stessi) degli Emittenti hanno ottenuto la certificazione di approvazione dall Italia e sono stati depositati presso la CONSOB e la Banca d'italia. Copie dei prospetti informativi e della relativa documentazione normativa, comprese le relazioni annuali, possono essere ottenute da Per ulteriori informazioni contattare ETFS UK al numero o all'indirizzo info@etfsecurities.com. Salvo diversamente indicato, la presente comunicazione viene effettuata come collocamento privato ed è rivolta esclusivamente ai destinatari professionali/istituzionali cui essa viene consegnata. Terzi I titoli emessi dagli Emittenti sono obbligazioni dirette e a rivalsa limitata soltanto dagli Emittenti e non sono obbligazioni di o garantiti da UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. ( MLCI ), Bank of America Corporation ( BAC ), Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, Morgan Stanley & Co International plc, Morgan Stanley & Co. Incorporated e Deutsche Bank AG, loro affiliate, né da alcun altro soggetto o da sue affiliate. UBS AG, MLCI, BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, Morgan Stanley & Co International plc, Morgan Stanley & Co. Incorporated e Deutsche Bank AG disconoscono qualsiasi responsabilità, sia essa civile, contrattuale o di altra natura (fatto salvo quanto citato qui sopra), che potrebbero avere in ordine al presente documento o al suo contenuto altrimenti derivante dal presente documento. BofA Merrill Lynch, Barclays Capital, Citi, o Rabobank International non si assumono alcuna responsabilità in merito al contenuto della presente comunicazione. Dow Jones, UBS, DJ-UBS CI SM, DJ-UBS CI-F3 SM, ed eventuali indici o sottoindici correlati sono marchi di servizio di Dow Jones Trademark Holdings LLC ( Dow Jones ), CME Group Index Services LLC ( Indici CME ), UBS AG ( UBS ) o UBS Securities LLC ( UBS Securities ), a seconda dei casi, e sono stati concessi in licenza d'uso all'emittente. I titoli emessi da CSL e HCSL, sebbene basati su componenti dell'indice Dow Jones UBS Commodity Index 3 Month Forward SM, non sono sponsorizzati, sostenuti, venduti o promossi da Dow Jones, Indici CME, UBS, UBS Securities né da loro rispettive controllate o affiliate, i quali non rilasciano alcuna dichiarazione in merito all'idoneità dell'investimento in tale prodotto. Gli Indici Morgan Stanley sono di proprietà esclusiva di Morgan Stanley & Co. Incorporated ( Morgan Stanley ). Morgan Stanley e i nomi degli indici Morgan Stanley sono marchi di servizio di Morgan Stanley o sue affiliate e sono stati concessi in licenza d uso per determinati scopi a ETF Securities Limited relativamente ai titoli emessi da FXL e HMSL. I titoli emessi da FXL e HMSL non sono sponsorizzati, sostenuti o promossi da Morgan Stanley, la quale non si assume alcuna responsabilità in ordine a tali titoli finanziari. Il prospetto informativo di FXL e HMSL riporta una descrizione più dettagliata del rapporto limitato esistente tra Morgan Stanley e FXL e HMSL e di qualsiasi titolo finanziario correlato. Nessun acquirente, venditore o detentore di titoli emessi da FXL e HMSL, né alcun altro soggetto o entità, è autorizzato a utilizzare o a fare riferimento a nomi commerciali, marchi depositati o marchi di servizio di Morgan Stanley per sponsorizzare, sostenere, commercializzare o promuovere il prodotto senza aver prima contattato Morgan Stanley per ottenere l'eventuale autorizzazione. In nessun caso un soggetto o un entità può rivendicare un affiliazione con Morgan Stanley senza il previo consenso scritto della stessa.

IL RUOLO DELLA CINA NEL MERCATO DELLE MATERIE PRIME LUGANO FUND FORUM - SIMONA GAMBARINI, RESEARCH ANALYST

IL RUOLO DELLA CINA NEL MERCATO DELLE MATERIE PRIME LUGANO FUND FORUM - SIMONA GAMBARINI, RESEARCH ANALYST IL RUOLO DELLA CINA NEL MERCATO DELLE MATERIE PRIME LUGANO FUND FORUM - SIMONA GAMBARINI, RESEARCH ANALYST IL PUNTO DELLA SITUAZIONE IN CINA P 2 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 LA CINA

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo Fondo. Non si tratta di un documento promozionale.

Dettagli

BANCA ALETTI & C. S.p.A. PER DUE CERTIFICATE e PER DUE CERTIFICATES DI TIPO QUANTO CONDIZIONI DEFINITIVE D OFFERTA

BANCA ALETTI & C. S.p.A. PER DUE CERTIFICATE e PER DUE CERTIFICATES DI TIPO QUANTO CONDIZIONI DEFINITIVE D OFFERTA BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico e/o di quotazione di investment certificates denominati PER DUE CERTIFICATE e PER DUE

Dettagli

Agosto 2015 Marzo 2015

Agosto 2015 Marzo 2015 Agosto 2015 Marzo 2015 Caratteristiche OEIC (Sicav Inglese) Disponibili solo sulla sicav di diritto inglese 6 comparti azionari 9 comparti obbligazionari 3 valute di investimento: euro / usd / gbp Stacco

Dettagli

Il mercato scende. Il mercato sale. Twin Win su DJ EURO STOXX 50. A Passion to Perform.

Il mercato scende. Il mercato sale. Twin Win su DJ EURO STOXX 50. A Passion to Perform. Il mercato sale Il mercato scende Twin Win su DJ EURO STOXX 50 A Passion to Perform. Doppia direzione Nessun azione o indice ha un movimento perenne verso l alto o verso il basso. Per questo, X-markets

Dettagli

pag. 1 Antonio Cesarano Responsabile Ufficio Market Strategy Milano 23 ottobre 2014

pag. 1 Antonio Cesarano Responsabile Ufficio Market Strategy Milano 23 ottobre 2014 pag. 1 Antonio Cesarano Responsabile Ufficio Market Strategy Milano 23 ottobre 2014 Quadro macro globale 60 ISM manif atturiero Usa PMI manif atturiero Germania PMI manif atturiero Cina 55 50 45 Fonte:

Dettagli

Lorenzo Di Mattia Fund Manager HI Sibilla Macro Fund

Lorenzo Di Mattia Fund Manager HI Sibilla Macro Fund Lorenzo Di Mattia Fund Manager HI Sibilla Macro Fund Milano, 19 novembre 2013 La strategia Global Macro Caratterizzata da ampio mandato, in grado di generare alpha tramite posizioni lunghe e corte, a livello

Dettagli

BANCA ALETTI & C. S.p.A.

BANCA ALETTI & C. S.p.A. BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di Emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico e/o quotazione dei certificates BORSA PROTETTA e BORSA PROTETTA con CAP e BORSA PROTETTA

Dettagli

OBBLIGAZIONI CARGO SULLA ROTTA DELLE COMMODITY

OBBLIGAZIONI CARGO SULLA ROTTA DELLE COMMODITY OBBLIGAZIONI CARGO SULLA ROTTA DELLE COMMODITY Il trasporto via mare: la nuova frontiera delle materie prime OBBLIGAZIONI CARGO: INVESTIRE SUL NOLEGGIO DI IMBARCAZIONI CON CARICO A SECCO Il trasporto in

Dettagli

I fondi a cedola di Pictet. Cedole predeterminate, sostenibili e a costo zero

I fondi a cedola di Pictet. Cedole predeterminate, sostenibili e a costo zero I fondi a cedola di Pictet Cedole predeterminate, sostenibili e a costo zero Aggiornamento al 28 Aprile 2014 Come Banca Pictet intende la distribuzione dei proventi Cedola predefinita Le percentuali di

Dettagli

Informazione Regolamentata n. 0149-104-2015

Informazione Regolamentata n. 0149-104-2015 Informazione Regolamentata n. 0149-104-2015 Data/Ora Ricezione 11 Novembre 2015 23:28:56 MTA Societa' : EXOR Identificativo Informazione Regolamentata : 65518 Nome utilizzatore : EXORNSS04 - Mariani Tipologia

Dettagli

Offerta al pubblico di UNIVALORE PLUS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL12UD)

Offerta al pubblico di UNIVALORE PLUS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL12UD) Società del gruppo ALLIANZ S.p.A. Offerta al pubblico di UNIVALORE PLUS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL12UD) Regolamento dei Fondi interni REGOLAMENTO DEL FONDO

Dettagli

Fidelity Worldwide Investment

Fidelity Worldwide Investment Fidelity Worldwide Investment Indice 1 Mission 2 Attività e numeri 3 Contatti 4 Sito Web 2 Fidelity: fare poche cose e farle bene Focus La nostra attività principale è la gestione dei fondi, evitando così

Dettagli

Schroders Private Banking

Schroders Private Banking Schroders Private Banking Weekly newsletter Schroders Italy SIM S.p.A. Via della Spiga, 30-20121 Milano Tel: 0276377.1 Fax: 0276377300 www.schroders.it 1 Il Mercato Europeo Andamento dei principali indici

Dettagli

Snam e i mercati finanziari

Snam e i mercati finanziari Snam e i mercati finanziari Nel corso del 2012 i mercati finanziari europei hanno registrato rialzi generalizzati, sebbene in un contesto di elevata volatilità. Nella prima parte dell anno le quotazioni

Dettagli

Europa: Ripresa o deflazione?

Europa: Ripresa o deflazione? Europa: Ripresa o deflazione? 1 Cosa è successo quest anno? Ripresa in rallentamento 2 Cosa è successo quest anno? Inflazione verso lo zero 3 Cosa è successo quest anno? Tensioni geopolitiche 4 Impatto

Dettagli

Macro Volatility. Marco Cora. settembre 2012

Macro Volatility. Marco Cora. settembre 2012 Macro Volatility Marco Cora settembre 2012 PERDITE E GUADAGNI Le crisi sono eventi con bassa probabilità e alto impatto - La loro relativa infrequenza non deve però portare a concludere che possano essere

Dettagli

ETFS Commodity Securities Limited

ETFS Commodity Securities Limited ETFS Commodity Securities Limited (Costituita e registrata in Jersey ai sensi della Companies (Jersey) Law 1991 (e successivi emendamenti) con numero di registrazione 90959. Sottoposta alla regolamentazione

Dettagli

Analisi dei mercati e della performance

Analisi dei mercati e della performance Analisi dei mercati e della performance Spread (basis points) Yields (%) Le curve dei rendimenti odierne incorporano aumenti significativi dei tassi in futuro. Fino a che punto possono aumentare le aspettative

Dettagli

Linea Azionaria. Avvertenza

Linea Azionaria. Avvertenza Avvertenza Si allegano le schede relative alle analoghe LInee di Gestioni di CFO SIM, come elemento di continuità gestoria alle nuove Linee di Gestione Elite di CFO GESTIONI FIDUCIARIE Capitale Sociale

Dettagli

Diversificare il portafoglio con le materie prime

Diversificare il portafoglio con le materie prime Diversificare il portafoglio con le materie prime Febbraio 2013 Massimo Siano, Head of Italian Market Tel: +44 (0)7827 361 033 Email: massimo.siano@etfsecurities.com Jessica Lana, Associate Director Tel:

Dettagli

Il contesto attuale e le prospettive dei mercati

Il contesto attuale e le prospettive dei mercati Il contesto attuale e le prospettive dei mercati Petrolio, progressivo rialzo... Brent dal 2010 Fonte: Bloomberg 2 Tassi, in aumento l interbancario... Euribor 3 mesi e tasso Bce a confronto Fonte: Bloomberg

Dettagli

Gestione finanziaria dei beni conferiti al Trust

Gestione finanziaria dei beni conferiti al Trust Gestione finanziaria dei beni conferiti al Trust Paolo Vicentini 7 Marzo 2005 Avvertenze legali Questa presentazione ha carattere puramente informativo e non costituisce sollecitazione all investimento,

Dettagli

MerrIll lynch TrIlogy 100 Plus certificates

MerrIll lynch TrIlogy 100 Plus certificates Merrill lynch Trilogy 100 Plus certificates MerrIll lynch TrIlogy 100 Plus certificates capital ProTecTion Global Markets & Investment Banking Global Research Global Wealth Management 1 Merrill Lynch Cash

Dettagli

Comunicazione ai titolari di Azioni dei seguenti comparti di GO UCITS ETF Solutions Plc (già ETFX Fund Company Plc) (la "Società"):

Comunicazione ai titolari di Azioni dei seguenti comparti di GO UCITS ETF Solutions Plc (già ETFX Fund Company Plc) (la Società): 24 luglio 2014 Comunicazione ai titolari di Azioni dei seguenti comparti di GO UCITS ETF Solutions Plc (già ETFX Fund Company Plc) (la "Società"): ETFS WNA Global Nuclear Energy GO UCITS ETF (ISIN: IE00B3C94706)

Dettagli

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Sviluppo Rete Arca Fund Manager Webinar Fondi Obbligazionari

Dettagli

Crisi dell Eurozona ed effetti sui mercati energetici: un approccio globale

Crisi dell Eurozona ed effetti sui mercati energetici: un approccio globale Crisi dell Eurozona ed effetti sui mercati energetici: un approccio globale Ruggero de Rossi Partner, Chief Investment Officer Tandem Global Partners, New York Master SAFE Roma, 27 Gennaio 2012 Cause della

Dettagli

Contesto economico e caratteristiche del sistema industriale italiano. Roberto Calugi Direttore - Consorzio Camerale per il credito e la finanza

Contesto economico e caratteristiche del sistema industriale italiano. Roberto Calugi Direttore - Consorzio Camerale per il credito e la finanza Contesto economico e caratteristiche del sistema industriale italiano Roberto Calugi Direttore - Consorzio Camerale per il credito e la finanza Agenda ANALISI DEGLI SCENARI MACROECON OMICI I. Analisi degli

Dettagli

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015)

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) STOXX600 Europe Lo STOXX600 ha superato l importante resistenza toccata nel 2007 a quota 400, confermando le nostre previsioni di un mese fa. Il trend di medio-lungo periodo

Dettagli

ETF Securities espande la propria offerta short & a leva in Italia

ETF Securities espande la propria offerta short & a leva in Italia Comunicato Stampa ETF Securities espande la propria offerta short & a leva in Italia ETF Securities lancia su Borsa Italiana 20 nuovi Exchange Traded Product (ETP) short e a leva Le nuove quotazioni comprendono

Dettagli

Il Piano di Accumulo e le modalità Switch Pictet. La soluzione più semplice per investire con metodo

Il Piano di Accumulo e le modalità Switch Pictet. La soluzione più semplice per investire con metodo Il Piano di Accumulo e le modalità Switch Pictet La soluzione più semplice per investire con metodo PIANO DI ACCUMULO: DEFINIZIONE COS E Il PAC è una modalità di investimento che prevede l acquisto di

Dettagli

Gestione Finanziaria delle Imprese. private equity e venture capital

Gestione Finanziaria delle Imprese. private equity e venture capital GESTIONE FINANZIARIA DELLE IMPRESE La strutturazione di un fondo di private equity e l attività di fund raising I veicoli azionisti sottoscrittori SGR Fondo Struttura italiana gestore fondo General Partner

Dettagli

MODIFICA DI DENOMINAZIONE, POLITICA DI INVESTIMENTO E BENCHMARK DI TALUNI COMPARTI

MODIFICA DI DENOMINAZIONE, POLITICA DI INVESTIMENTO E BENCHMARK DI TALUNI COMPARTI IMPORTANTE: Il presente documento richiede attenzione immediata. In caso di dubbi sul contenuto del presente documento, richiedere la consulenza di un professionista indipendente. Tutti i termini utilizzati

Dettagli

2014 meglio del 2013?

2014 meglio del 2013? S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO La congiuntura economica 2014 meglio del 2013? Roberto Cesarini Intesa Sanpaolo Private Banking 20 marzo 2014 - Milano Contesto 1/2 Quadro economico in lento

Dettagli

Fideuram Master Selection

Fideuram Master Selection Fideuram Master Selection Una valida alternativa all investimento in singoli fondi o titoli che offre una serie di preziosi e distintivi vantaggi. Maggiore specializzazione Investendo simultaneamente in

Dettagli

Linea Obbligazionaria

Linea Obbligazionaria Avvertenza Si allegano le schede relative alle analoghe LInee di Gestioni di CFO SIM, come elemento di continuità gestoria alle nuove Linee di Gestione Elite di CFO GESTIONI FIDUCIARIE Capitale Sociale

Dettagli

IL CONTESTO Dove Siamo

IL CONTESTO Dove Siamo IL CONTESTO Dove Siamo INFLAZIONE MEDIA IN ITALIA NEGLI ULTIMI 60 ANNI Inflazione ai minimi storici oggi non è più un problema. Tassi reali a: breve termine (1-3 anni) vicini allo 0 tassi reali a medio

Dettagli

Piano Economico Finanziario 2008. Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007

Piano Economico Finanziario 2008. Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007 Piano Economico Finanziario 2008 e previsioni anni 2009 e 2010 Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007 Indice Scenario & Previsioni PIANO ANNUALE 2008 1Fonti di finanziamento 2Impieghi 3Ricavi 4Costi

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo fondo. Non si tratta di un documento promozionale.

Dettagli

Merchant Banking NSW. 26 Giugno 2014. Strettamente riservato e confidenziale

Merchant Banking NSW. 26 Giugno 2014. Strettamente riservato e confidenziale Merchant Banking NSW Strettamente riservato e confidenziale 26 Giugno 2014 Tab 1 - Il mercato del capitale di rischio Elevata liquidità disponibile a livello globale e continua ricerca di alternative investment

Dettagli

Strumenti e metodologie per investire consapevolmente nel mercato dei certificati

Strumenti e metodologie per investire consapevolmente nel mercato dei certificati Strumenti e metodologie per investire consapevolmente nel mercato dei certificati Agenda Parte Prima L evoluzione del mercato primario e secondario dei certificati di investimento negli ultimi anni La

Dettagli

MC Capital Ltd Consulenza Finanziaria & Gestione di Portafoglio

MC Capital Ltd Consulenza Finanziaria & Gestione di Portafoglio Newsletter mercati e valute 22 febbraio 2013 Le minute dell ultima riunione della Federal Reserve mostrano divergenze all interno della Banca Centrale Usa sul piano di stimoli monetari a sostegno dell

Dettagli

Financial Business Survey - Sentiment Index - Febbraio 2015

Financial Business Survey - Sentiment Index - Febbraio 2015 Financial Business Survey - Sentiment Index - Febbraio 2015 in collaborazione con Il Sole 24 Ore Radiocor www.cfasocietyitaly.it CFA Italy Financial Business Survey Febbraio 2015 Al sondaggio, svolto da

Dettagli

Gli investimenti in titoli di capitale delle banche per Le società di assicurazione:

Gli investimenti in titoli di capitale delle banche per Le società di assicurazione: Gli investimenti in titoli di capitale delle banche per Le società di assicurazione: Il passaggio dalla crisi finanziaria al Nuovo contesto regolamentare Milan, 7 giugno 2010 GENERALI INVESTMENTS Generali

Dettagli

Il prezzo dei combustibili fossili: che cos è e come si forma

Il prezzo dei combustibili fossili: che cos è e come si forma Il prezzo dei combustibili fossili: che cos è e come si forma Giuseppe Sammarco, Direttore FEEM 5 marzo gennaio 2013 Fondazione Eni Enrico Mattei, Milano Agenda 1.Il prezzo del petrolio 2.Il prezzo del

Dettagli

La diversificazione del portafoglio: diverse asset class o diverse tecniche di gestione? La tecnica relative value

La diversificazione del portafoglio: diverse asset class o diverse tecniche di gestione? La tecnica relative value La diversificazione del portafoglio: diverse asset class o diverse tecniche di gestione? La tecnica relative value Paola Bissoli Saint George Capital Management, CEO Rimini, 19 maggio 2011 Disclaimer Questo

Dettagli

PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE

PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE I dati utilizzati per le elaborazioni sono aggiornati al 31/7/1 Pagina 1 Questa

Dettagli

Il sistema monetario

Il sistema monetario Il sistema monetario Premessa: in un sistema economico senza moneta il commercio richiede la doppia coincidenza dei desideri. L esistenza del denaro rende più facili gli scambi. Moneta: insieme di tutti

Dettagli

Fondo Interno Core. 31 luglio 2012

Fondo Interno Core. 31 luglio 2012 Fondo Interno Core 31 luglio 2012 Indice FIDEURAM VITA INSIEME Commento mensile FVI - Fondo Interno Core Classe K FVI - Fondo Interno Core Classe Y FVI - Fondo Interno Core Classe Z Indice Luglio 2012

Dettagli

La Parte II del Prospetto, da consegnare su richiesta all investitore, è volta ad illustrare le informazioni di dettaglio sull offerta.

La Parte II del Prospetto, da consegnare su richiesta all investitore, è volta ad illustrare le informazioni di dettaglio sull offerta. UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE PARTE II DEL PROSPETTO ILLUSTRAZIONE DEI DATI PERIODICI DI RISCHIO-RENDIMENTO E COSTI DEI FONDI APPARTENENTI AL SISTEMA

Dettagli

CFA Italy Financial Business Survey. CFA Italy Sentiment Index

CFA Italy Financial Business Survey. CFA Italy Sentiment Index CFA Italy Financial Business Survey CFA Italy Sentiment Index LUGLIO 15 CFA Italy Financial Business Survey Luglio 15 Al sondaggio, svolto da CFA Italy in collaborazione con Il Sole 24 Ore Radiocor presso

Dettagli

Technical View (01/10/2015)

Technical View (01/10/2015) Technical View (01/10/2015) 1 Indice azionario Europa (STOXX600) Lo STOXX600 è tornato a ritestare la trend line dinamica che passa a 330/340 punti disegnando una sorta di doppio minimo. Crediamo che da

Dettagli

Anima Tricolore Sistema Open

Anima Tricolore Sistema Open Società di gestione del risparmio Soggetta all attività di direzione e coordinamento del socio unico Anima Holding S.p.A. Informazioni chiave per gli Investitori (KIID) Il presente documento contiene le

Dettagli

Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio

Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio Via Calprino 18, 6900 Paradiso www.compass-am.com Novembre 2013 - Pagina 1 Indice 1. Fondamentali

Dettagli

VG SICAV - WORLD EQUITY FUND - R (ISIN: LU0554960640)

VG SICAV - WORLD EQUITY FUND - R (ISIN: LU0554960640) Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo fondo. Non si tratta di un documento promozionale.

Dettagli

Principali indici di bilancio

Principali indici di bilancio Principali indici di bilancio Descrizione Il processo di valutazione del merito creditizio tiene conto di una serie di indici economici e patrimoniali. L analisi deve sempre essere effettuata su un arco

Dettagli

CFA Italy Radiocor Financial Business Survey. CFA Italy Radiocor Sentiment Index

CFA Italy Radiocor Financial Business Survey. CFA Italy Radiocor Sentiment Index CFA Italy Radiocor Financial Business Survey CFA Italy Radiocor Sentiment Index AGOSTO 15 CFA Italy Radiocor Financial Business Survey Agosto 15 Al sondaggio, svolto da CFA Italy in collaborazione con

Dettagli

WEEKLY OUTLOOK. Weekly update about market trends

WEEKLY OUTLOOK. Weekly update about market trends WEEKLY OUTLOOK Weekly update about market trends Indici di Borsa Indice 26/06/2015 Δ% (1w) Δ% (1m) Δ% (3m) Δ% (6m) Δ% (12m) FTSE ITAIM EUR 10,447 1.4% -2.7% -0.1% 3.3% -8.1% FTSE MIB INDEX 23,800 4.9%

Dettagli

in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento

in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento Società per Azioni Via Lucrezia Romana, 41/47-00178 Roma P. IVA, Codice Fiscale e n. di Iscrizione al Registro delle Imprese di Roma n. 04774801007

Dettagli

Obbligazioni bancarie quotate direttamente sul MOT.

Obbligazioni bancarie quotate direttamente sul MOT. Napoli, 23 novembre 2011 Obbligazioni bancarie quotate direttamente sul MOT. Nicola Francia Responsabile prodotti quotati Italia Agenda Obbligazioni strutturate e plain vanilla: diavolo e acqua santa?

Dettagli

Certificates Multigeo 100 Plus. Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti.

Certificates Multigeo 100 Plus. Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti. Certificates Multigeo 100 Plus Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti. Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti. Multigeo 100 Plus è un certificate che

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave per gli investitori in relazione a questo Fondo. Non si tratta di un documento promozionale. Le informazioni

Dettagli

ATTENTATI DI LONDRA: Impatto sui mercati

ATTENTATI DI LONDRA: Impatto sui mercati 08 Luglio 2005 ATTENTATI DI LONDRA: Impatto sui mercati La natura delle esplosioni di Londra è quasi certamente di natura terroristica. La scelta del timing è da collegarsi alla riunione del G8. Pur nella

Dettagli

Scenari macroeconomici e prospettive di crescita

Scenari macroeconomici e prospettive di crescita Scenari macroeconomici e prospettive di crescita Luca Paolazzi Direttore Centro Studi Confindustria Lo scenario economico globale presenta condizioni favorevoli. Ma l incertezza è il maggior ostacolo a

Dettagli

Morgan Stanley Investment Management Classi a distribuzione dei Proventi

Morgan Stanley Investment Management Classi a distribuzione dei Proventi Morgan Stanley Investment Management Classi a distribuzione dei Proventi Giugno 2015 Page 1 Documento riservato, ad uso esclusivo dei distributori della Morgan Stanley Investment Funds. Non distribuibile

Dettagli

25/04/2013. Modello fondamentale Cicloeconomicoe ciclodeitassidi interesse. I Tassi di Interesse come riferimento nei Mercati Valutari

25/04/2013. Modello fondamentale Cicloeconomicoe ciclodeitassidi interesse. I Tassi di Interesse come riferimento nei Mercati Valutari Risk Disclaimer Il trading a leva sul foreign exchange e l uso di opzioni potrebbe comportare la perdita anche totale dei fondi depositati e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori, pertanto

Dettagli

FUNZIONE CORPORATE DESK

FUNZIONE CORPORATE DESK FUNZIONE CORPORATE DESK UFFICIO VERONA (+39) 045 8042 102 UFFICIO BERGAMO (+39) 035 350 500 UFFICIO NOVARA (+39) 0321 662 790 UFFICIO MODENA (+39) 059 588 575 25 agosto 2006 STRATEGIE DI COPERTURA DAL

Dettagli

SERVIZI PER LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA OFFERTA CASH MANAGEMENT. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo Settembre 2011

SERVIZI PER LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA OFFERTA CASH MANAGEMENT. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo Settembre 2011 SERVIZI PER LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA OFFERTA CASH MANAGEMENT Prima dell adesione leggere il prospetto informativo Settembre 2011 1 Le banche cercano di orientare i risparmiatori verso quei conti correnti

Dettagli

COMUNICATO STAMPA PUBBLICAZIONE DELLE NUOVE STATISTICHE SUI TASSI DI INTERESSE BANCARI PER L AREA DELL EURO 1

COMUNICATO STAMPA PUBBLICAZIONE DELLE NUOVE STATISTICHE SUI TASSI DI INTERESSE BANCARI PER L AREA DELL EURO 1 10 dicembre COMUNICATO STAMPA PUBBLICAZIONE DELLE NUOVE STATISTICHE SUI TASSI DI INTERESSE BANCARI PER L AREA DELL EURO 1 In data odierna la Banca centrale europea (BCE) pubblica per la prima volta un

Dettagli

Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato

Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato No. 10 giugno 2015 N. 10 giugno 2015 2 Le principali Banche Centrali hanno aumentato complessivamente di oltre 6.000 miliardi

Dettagli

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo No. 5 - Settembre 2013 2 I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo Con il mercato obbligazionario

Dettagli

Trend e cicli economici nell'economia mondiale: le opportunità per il 2016

Trend e cicli economici nell'economia mondiale: le opportunità per il 2016 Trend e cicli economici nell'economia mondiale: le opportunità per il 2016 Professor Lucrezia Reichlin London Business School Mondohedge Roma 26 novembre 2015 Disclaimer Previsioni FMI 10 GDP, constant

Dettagli

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE Parte II del Prospetto Informativo Illustrazione dei dati storici di rischio/rendimento, costi e turnover di portafoglio

Dettagli

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011 ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011 1. QUADRO MACROECONOMICO INTERNAZIONALE Negli ultimi mesi del 2011 si è verificato un peggioramento delle prospettive di crescita nelle principali economie

Dettagli

Sofia SGR Commodities

Sofia SGR Commodities Sofia SGR Commodities 11 aprile 2013 1 Commodities e Valute Questo mese il nostro report si concentra sulle seguenti trade ideas: Palladio: (view LONG) Update Commodities: Oro, Gas Naturale, Rame, Petrolio,

Dettagli

Esame preliminare delle decisioni di finanziamento

Esame preliminare delle decisioni di finanziamento PROGRAMMA 1) Nozioni di base di finanza aziendale - Valore: Valore attuale Valutazione delle obbligazioni e delle azioni, Valore attuale netto ed altri criteri di scelta degli investimenti Esame preliminare

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori 12 febbraio 2015

Informazioni chiave per gli investitori 12 febbraio 2015 Informazioni chiave per gli investitori 12 febbraio 2015 Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo Fondo. Non si tratta di

Dettagli

BONUS Certificates ABN AMRO.

BONUS Certificates ABN AMRO. BONUS Certificates ABN AMRO. BONUS Certificates ABN AMRO. I BONUS Certificates ABN AMRO sono strumenti d investimento che consentono di avvantaggiarsi dei rialzi dell'indice o dell'azione sottostante,

Dettagli

DOCUMENTO INFORMATIVO. PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/05/2015 20/05/2021 TASSO FISSO 2.

DOCUMENTO INFORMATIVO. PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/05/2015 20/05/2021 TASSO FISSO 2. DOCUMENTO INFORMATIVO PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/05/2015 20/05/2021 TASSO FISSO 2.00% EMISSIONE N. 27/2015 CODICE lsln IT0005108672 Il presente documento

Dettagli

FINANCIAL FORUM 2010. 18 Febbraio 2010

FINANCIAL FORUM 2010. 18 Febbraio 2010 FINANCIAL FORUM 2010 18 Febbraio 2010 Quali soluzioni per il 2010? Alessio Coppola Responsabile Distribuzione Esterna PRIMA sgr PRIMA: NASCE UN GRANDE OPERATORE DI ASSET MANAGEMENT INDIPENDENTE 2 Le strategie

Dettagli

ETF Securities: 13 ETF azionari in Borsa Italiana.

ETF Securities: 13 ETF azionari in Borsa Italiana. Comunicato stampa ETF Securities: 13 ETF azionari in Borsa Italiana. * ETF Securities allarga agli azionari la sua copertura sulle asset class * 13 nuovi ETF armonizzati UCITS III che permettono l accesso

Dettagli

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID)

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID) INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID) : Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo fondo. Non si tratta di un documento

Dettagli

Moneta e Tasso di cambio

Moneta e Tasso di cambio Moneta e Tasso di cambio Come si forma il tasso di cambio? Determinanti del tasso di cambio nel breve periodo Determinanti del tasso di cambio nel lungo periodo Che cos è la moneta? Il controllo dell offerta

Dettagli

Factoring tour: Torino Imprese e finanza nella prospettiva della ripresa economica e di Basilea 3: il ruolo del factoring

Factoring tour: Torino Imprese e finanza nella prospettiva della ripresa economica e di Basilea 3: il ruolo del factoring Factoring tour: Torino Imprese e finanza nella prospettiva della ripresa economica e di Basilea 3: il ruolo del factoring La finanza delle imprese tra crisi e ripresa Mario Valletta Università degli Studi

Dettagli

NEW MILLENNIUM Multi Asset Opportunity

NEW MILLENNIUM Multi Asset Opportunity NEW MILLENNIUM Multi Asset Opportunity Obiettivo di investimento Il Comparto mira all'apprezzamento del capitale nel lungo termine attraverso un portafoglio diversificato in diverse classi di attività,

Dettagli

Come si seleziona un fondo di investimento

Come si seleziona un fondo di investimento Come si seleziona un fondo di investimento Francesco Caruso è autore di MIB 50000 Un percorso conoscitivo sulla natura interiore dei mercati e svolge la sua attività di analisi su indici, titoli, ETF,

Dettagli

Prospettive 2015 - Divergenze

Prospettive 2015 - Divergenze NOVEMBRE 2014 Prospettive 2015 - Divergenze Jean-Sylvain Perrig, CIO Union Bancaire Privée, UBP SA Rue du Rhône 96-98 CP 1320 1211 Ginevra 1, Svizzera Tel. +4158 819 21 11 Fax +4158 819 22 00 ubp@ubp.com

Dettagli

Market Flash: oro ed azioni minerarie aurifere

Market Flash: oro ed azioni minerarie aurifere Market Flash: oro ed azioni minerarie aurifere Lunedì 15 aprile due banche d'affari ed un hedge fund del Connectitut hanno venduto allo scoperto 400 tonnellate di oro, corrispondente al 15% ca. della produzione

Dettagli

WEEKLY OUTLOOK. Weekly update about market trends

WEEKLY OUTLOOK. Weekly update about market trends WEEKLY OUTLOOK Weekly update about market trends 27 Maggio 2016 Indici di Borsa Indice 27/05/2016 Δ% (1w) Δ% (1m) Δ% (3m) Δ% (6m) Δ% (12m) FTSE ITAIM EUR 8.035-1,3% -4,3% -3,9% -13,9% -25,6% FTSE MIB INDEX

Dettagli

Aletti Per Due Certificate. Raddoppia le tue possibilità.

Aletti Per Due Certificate. Raddoppia le tue possibilità. Aletti Per Due Certificate. Raddoppia le tue possibilità. Aletti Certificate. Ti porteremo dove da solo non riusciresti ad arrivare. Lo strumento finanziario che consente di realizzare una strategia d

Dettagli

SUPPLEMENTO AL PROSPETTO BASE

SUPPLEMENTO AL PROSPETTO BASE Banca del Mugello Credito Cooperativo Società Cooperativa in qualità di Emittente Sede sociale in FIRENZUOLA - Via Villani 13-50033 - (FI) Iscritta all Albo delle Banche al n. 4732.40, all Albo delle Società

Dettagli

L assicurazione del credito per le PMI Fabio Fritelli. Roma Novembre 2005

L assicurazione del credito per le PMI Fabio Fritelli. Roma Novembre 2005 L assicurazione del credito per le PMI Fabio Fritelli Roma Novembre 2005 Indice Le PMI: l asse portante dell economia italiana Vincoli finanziari per le PMI Il Mercato Europeo dei CDO Il ruolo del settore

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo Fondo Non si tratta di un documento promozionale

Dettagli

ILR con. Posizione. attuale.

ILR con. Posizione. attuale. ILR con il gestore G. Spinola del 16/04/15 Trend vs. Msci World Dal lancio ( 15/02/93 ) al 16/04/15. Posizione attuale. 63% %* in Azioni (profilo di rischio teoricoo del portafoglio mediamente in lineaa

Dettagli

# of Traders Long. Short

# of Traders Long. Short Research and Design Trading Against the Crowd with the FXCM Speculative Sentiment Index Price SSI Ratio # of Traders # of Traders Long Short Fonte: I dati provengono dalle esecuzioni di FXCM e trattati

Dettagli

Prestito Obbligazionario Banca di Imola SpA 185^ Emissione 02/04/2007-02/04/2010 TV% Media Mensile (Codice ISIN IT0004219223)

Prestito Obbligazionario Banca di Imola SpA 185^ Emissione 02/04/2007-02/04/2010 TV% Media Mensile (Codice ISIN IT0004219223) MODELLO DI CONDIZIONI DEFINITIVE relative alla Nota Informativa sul Programma di Offerta di Prestiti Obbligazionari denominati Obbligazioni Banca di Imola SPA a Tasso Variabile Media Mensile Il seguente

Dettagli

Best cedola Best Cedola

Best cedola Best Cedola Best cedola Best Cedola xx Settembre 2011 Documento Prima dell adesione esclusivo leggere uso il interno prospetto riservato informativo ai Financial Partner Settembre 2011 IL MULTIMANAGER SECONDO AZIMUT:

Dettagli

Avviso di Fusione del Comparto

Avviso di Fusione del Comparto Avviso di Fusione del Comparto Sintesi Questa sezione evidenzia le informazioni essenziali concernenti la fusione che La riguarda in qualità di azionista. Ulteriori informazioni sono contenute nella Scheda

Dettagli

L'esperienza della quotazione degli ETF "La crescita del risparmio gestito e la quotazione in Borsa dei fondi di investimento"

L'esperienza della quotazione degli ETF La crescita del risparmio gestito e la quotazione in Borsa dei fondi di investimento Asset management UBS ETF Per investitori professionali Confidenziale L'esperienza della quotazione degli ETF "La crescita del risparmio gestito e la quotazione in Borsa dei fondi di investimento" Simone

Dettagli

Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato

Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato Arca Strategia Globale: i nuovi fondi a rischio controllato Risponde: Federico Mosca, Responsabile Absolute Return I tre Fondi Nella nostra gamma prodotti, i fondi che adottano la metodologia di investimento

Dettagli