AVVISO INTEGRATIVO DI EMISSIONE RELATIVO A: ABN AMRO BANK N.V. MINI FUTURES LONG E MINI FUTURES SHORT CERTIFICATES SU
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- Lazzaro Valentino
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1 Avviso Integrativo della Nota Integrativa relativa al rogramma di emissione degli ABN Mini Futures Long e Mini Futures Short Certificates su Future sull Oro, sull Argento, sul Platino, sul Palladio e sul Petrolio Brent, Future sul Bund e su Titoli Governativi Statunitensi e Future su Tassi di Cambio deositata resso la Consob in data 15 settembre 2004 a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 9 settembre La Nota Integrativa integra il Documento Informativo sull Emittente ABN Bank N.V. deositato resso la Consob in data 19 giugno 2003, a seguito del nulla osta n del 18 giugno AVVISO INTEGRATIVO DI EMISSIONE RELATIVO A: ABN BANK N.V. MINI FUTURES LONG E MINI FUTURES SHORT CERTIFICATES SU? Contratto Future su Oro? Contratto Future su Argento? Contratto Future su Petrolio Greggio Brent Scadenza gennaio 2009 (Prima Serie 2005) La Borsa Italiana S..A. ha disosto l ammissibilità alla quotazione ufficiale di Borsa dei Mini Futures Long e Mini Futures Short Certificates, da emettere nell ambito del Programma di emissione di ABN Mini Futures Long e Mini Futures Short Certificates su Future sull Oro, sull Argento, sul Palladio, sul Platino e sul Petrolio Brent, Future sul Bund e su Titoli Governativi Statunitensi e Future Tassi di Cambio, con rovvedimento n in data 3 settembre La Borsa Italiana ha disosto l ammissione a quotazione degli Mini Futures Long Certificates e Mini Futures Short Certificates oggetto del resente Avviso Integrativo con rovvedimento n del 25 gennaio 2005.
2 AVVERTENZE PER L INVESTITORE RISCHI GENERALI DEI DERIVATI Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui arezzamento da arte dell investitore è ostacolato dalla loro comlessità. L investitore deve considerare che la comlessità di tali strumenti uò favorire l esecuzione di oerazioni non adeguate. E quindi necessario che l investitore concluda un oerazione avente ad oggetto tali strumenti solo doo averne comreso la natura ed il grado di esosizione al rischio che essa comorta. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non è adatta er molti investitori. Una volta valutato il rischio dell oerazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato er l investitore, con articolare riferimento alla situazione atrimoniale, agli obiettivi d investimento e alla eserienza nel camo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. Prima di effettuare l oerazione è bene che l investitore consulti i rori consulenti rofessionali in merito alla natura ed al grado di esosizione al rischio che la stessa comorta. Liquidità Può verificarsi l eventualità che il rezzo dei certificates ossa essere condizionato, fino ad inficiarne la validità, dalla scarsa liquidità degli stessi. Questi strumenti otrebbero resentare temoranei roblemi di liquidità, er cui otrebbe verificarsi l eventualità che il rezzo di tali strumenti ossa essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi. Peraltro il market maker assume l imegno di esorre e riristinare entro 5 minuti le osizioni di rezzo vendita/acquisto er un quantitativo almeno ari ai lotti minimi di negoziazione stabiliti dalla Borsa Italiana S..A e con uno sread tra i rezzi denaro/lettera non sueriore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S..A. L im egno di contenere lo sread nei limiti indicati decade nel caso in cui si verifichi un Evento di Sto-Loss (nell accezione di cui ai Regolamenti acclusi alla Nota Integrativa a cui si riferisce il resente Avviso Integrativo). RISCHI SPECIFICI DEI MINI FUTURES LONG E MINI FUTURES SHORT CERTIFICATES IN OGGETTO [Ai fini della resente sezione, i termini con iniziale maiuscola, salvo sia diversamente indicato, avranno lo stesso significato loro attribuito nei Regolamenti A e B (allegati, risettivamente, sub I e II alla Nota Integrativa a cui si riferisce il resente Avviso Integrativo)] I Mini Futures Long e Mini Futures Short certificates oggetto del resente Avviso Integrativo sono di due categorie: i) gli ABN Mini Futures Long certificates su Future sull Oro, sull Argento, e sul Petrolio Brent; i certificates aartenenti a questa categoria saranno denominati di seguito Mini Futures Long Certificates, al lurale, e Mini Future Long Certificate al singolare; 2
3 ii) gli ABN Mini Futures Short certificates su Future sull Oro, sull Argento e sul Petrolio Brent; i certificates aartenenti a questa seconda categoria saranno denominati di seguito Mini Futures Short Certificates, al lurale, e Mini Future Short Certificate al singolare. I Mini Futures Long Certificates e i Mini Futures Short Certificates saranno cumulativamente denominati Certificates, al lurale, e Certificate al singolare. I Certificates sono rodotti derivati in quanto il loro rezzo diende da quello di altre variabili. Nel caso delle emissioni oggetto della Nota Integrativa si tratta di Future su oro, argento, alladio, latino e etrolio Brent (le informazioni relative a tali attività sono rese disonibili resso le fonti indicate al unto 17. della Nota Integrativa). Parametri che concorrono alla formazione del rezzo dei Mini Futures Long Certificates Il Mini Future Long Certificate ha come Sottostante un future, vale a dire un contratto derivato di cui si distinguono il livello corrente (i.e. il livello di quotazione sul relativo mercato), il valore nominale del contratto (i.e. il rodotto del valore di ogni unto del future er il livello corrente del future) ed il margine da versare er l acquisto del future, corrisondente ad una orzione del suddetto valore nominale. Acquistare un Mini Future Long Certificate equivale ad acquistare un future, versando un imorto (che sarà utilizzato dall Emittente er la coertura del citato margine) corrisondente al rezzo del Mini Future Long Certificate, senza che sullo stesso vengano alicati interessi e senza essere tenuto a versare ulteriori somme in caso di derezzamento del future sottostante, come invece avviene nel caso di acquisto di un future sul Mercato. Prorio a motivo del fatto che l investitore non deve versare ulteriori somme oltre al rezzo agato er l acquisto del Mini Future Long Certificate, è revisto che il Certificate si estingua quando il livello del future sottostante scende ad un livello redefinito dall Emittente e denominato Livello di Sto-Loss, rossimo a quello (Current Strike Level) al cui raggiungimento si imorrebbe un integrazione del relativo margine. Tale Livello di Sto-Loss, sueriore al Current Strike Level, determina quindi l estinzione del Certificate. Il Current Strike Level è il valore che viene sottratto al livello corrente del Sottostante er determinare il rezzo del Certificate e viene sottratto al Prezzo di Sto-Loss o al Prezzo Finale er determinare l Imorto Differenziale da agare in caso di Evento di Sto-Loss o, risettivamente, alla scadenza del medesimo Certificate. Minore è la distanza tra il livello del Sottostante e il Current Strike Level, maggiore è l effetto leva del Certificate e maggiore la robabilità che venga raggiunto il livello di Sto-Loss (si veda la Sezione Seconda, aragrafo 1. - Descrizione - della Nota Integrativa). Nel rezzo del Mini Future Long Certificate viene anche considerato il margine di guadagno dell Emittente, denominato Handling Cost, che l Emittente erceisce a fronte dell allestimento del rodotto. L Handling Cost viene sommato al Current Strike Level ogni giorno ed è calcolato come ercentuale del Current Strike Level oiché roorzionale all imegno dell Emittente a agare il margine. Analogamente ai normali certificates, il valore di un Mini Future Long Certificate non risente della volatilità del Sottostante e del temo mancante alla scadenza dello strumento (nell accezione del time decay). Con un Handling Cost invariato, ad esemio, se il valore del Sottostante sale (o scende) di 100 Euro, il valore del Mini Future Long Certificate sale (o scende) anch esso di 100 Euro, moltilicati er la relativa Parità. L ammontare del rezzo che l investitore dovrà versare er l acquisto di un Mini Future Long Certificate è determinato sulla 3
4 base della seguente formula: [(livello corrente del Sottostante valore del Current Strike Level alla data di acquisto) x Parità] (il rezzo come sora ottenuto è convertito in Euro al relativo Tasso di Cambio alla suddetta data). Si deve considerare che i Sottostanti dei Certificates saranno: - er i Certificates su future sull argento, alla Data di Emissione, il COMEX Silver Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Silver Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza marzo o maggio o luglio o settembre o dicembre; - er i Certificates su future sull oro, alla Data di Emissione, il COMEX Gold Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Gold Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza febbraio o arile o giugno o agosto o dicembre; - er i Certificates su future sul alladio, alla Data di Emissione, il COMEX Palladium Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Palladium Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza marzo o giugno o settembre o dicembre; - er i Certificates su future sul latino, alla Data di Emissione, il COMEX Platinum Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma;a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Platinum Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza gennaio o arile o luglio o ottobre; - er i Certificates sul future su Petrolio Brent, alla Data di Emissione, il Brent Crude Oil Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il Brent Crude Oil Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza marzo o giugno o settembre o dicembre. Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al successivo aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa. Tali rodotti incororano un effetto leva. Tale effetto aumenta - e ertanto i Mini Futures Long Certificates risultano essere iù seculativi, ma anche iù rischiosi - quanto iù il valore del Sottostante sia vicino al valore raggiunto dal Current Strike Level. Più seculativi erché la stessa arteciazione all incremento del Sottostante viene garantita ma ad un rezzo di acquisto iù basso; iù rischiosi anche erché aumenta la robabilità che si tocchi il Livello Sto-Loss. I agamenti in base ai Mini Futures Long Certificates e il meccanismo di Sto-Loss L investitore consegue alla scadenza (l esercizio è automatico) la differenza, solo se ositiva, tra il livello del Sottostante alla Ora di Determinazione alla Data di Determinazione del Prezzo Finale e il valore raggiunto dal Current Strike Level alla medesima data (moltilicata er la relativa Parità e convertita in Euro al Tasso di Cambio a tale data). Ciò equivale a dire che, se non si è verificato un Evento di Sto Loss, alla scadenza del Certificate, l Emittente riconoscerà all investitore il valore corrente del future, meno il Current Strike Level della Data di Scadenza (moltilicato er la Parità e convertito in Euro al relativo Tasso di Cambio alla suddetta data). 4
5 A motivo del fatto che, come descritto nel recedente caitolo Parametri che concorrono alla formazione del rezzo dei Mini Futures Long Certificates, l investitore non deve versare ulteriori somme oltre al rezzo agato er l acquisto del Mini Future Long Certificate, in caso di derezzamento del future sottostante, è revisto un meccanismo di sto-loss tale er cui il Certificate si estingua quando il livello del future sottostante scende ad un livello rossimo a quello al cui raggiungimento si imorrebbe un integrazione del relativo margine (in altre arole rima che la differenza tra il valore del medesimo future e il Current Strike Level ossa diventare negativa). Il livello del future che determina l estinzione del Certificate è il Livello di Sto Loss, mentre il livello (osizionato oco sotto il Livello di Sto Loss) al cui raggiungimento si imorrebbe un integrazione del margine è il Current Strike Level. I Mini Futures Long Certificates si caratterizzano infatti er la articolarità di estinguersi anticiatamente nel caso in cui il livello del Sottostante scenda alla ari o al di sotto del valore raggiunto dal Livello Sto-Loss. Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al successivo aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa. Il verificarsi di un Evento di Sto-Loss, infatti, rovoca l estinzione del titolo cristallizzando la erdita ed imedendo al sottoscrittore di beneficiare di un eventuale futuro rialzo del Sottostante. In momenti di mercato contrassegnati da elevata volatilità del Sottostante, il Prezzo di Sto-Loss otrebbe essere anche significativamente distante dal valore del Livello Sto-Loss. Inoltre, investendo in Mini Futures Long Certificates il cui sottostante è caratterizzato da elevata volatilità, è iù robabile che si verifichi un Evento di Sto-Loss. Nel caso in cui si verifichi un Evento di Sto-Loss, è liquidata la differenza, solo se ositiva, tra il Prezzo di Sto-Loss ed il valore raggiunto dal Current Strike Level alla Data di Sto-Loss, moltilicata er la relativa Parità e convertita in Euro al Tasso di Cambio in tale data. Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al successivo aragrafo 1. Descrizione della Nota Integrativa. Il Prezzo di Sto-Loss è determinato come il livello minimo raggiunto dal Sottostante alla Data di Sto-Loss (cfr. la definizione di Prezzo di Sto-Loss sub Articolo 2 del relativo Regolamento). Parametri che concorrono alla formazione del rezzo dei Mini Futures Short Certificates Il Mini Future Short Certificate ha come Sottostante un future, vale a dire un contratto derivato di cui si distinguono il livello corrente (i.e. il livello di quotazione sul relativo mercato), il valore nominale del contratto (i.e. il rodotto del valore di ogni unto del future er il livello corrente del future) ed il margine da versare er la vendita del future, corrisondente ad una orzione del suddetto valore nominale. Acquistare un Mini Future Short Certificate equivale a vendere un future, versando un imorto (che sarà utilizzato dall Emittente er la coertura del citato margine) corrisondente al rezzo del Mini Future Short Certificate, senza che sullo stesso vengano alicati interessi e senza essere tenuto a versare ulteriori somme in caso di arezzamento del future sottostante, come invece avviene nel caso di vendita di un future sul Mercato. Prorio a motivo del fatto che l investitore non deve versare ulteriori somme oltre al rezzo agato er l acquisto del Mini Future Short Certificate, è revisto che il Certificate si estingua quando il livello del future sottostante sale ad un livello redefinito dall Emittente e denominato Livello di Sto-Loss, rossimo a quello (Current Strike Level) al cui raggiungimento si imorrebbe un integrazione del relativo margine. Tale Livello di Sto-Loss, inferiore al Current Strike Level, determina quindi l estinzione del Certificate. Il Current 5
6 Strike Level è quindi il valore al quale viene sottratto il livello corrente del Sottostante er determinare il rezzo del Certificate e al quale viene sottratto il Prezzo di Sto-Loss o il Prezzo Finale er determinare l Imorto Differenziale da agare in caso di Evento di Sto-Loss o, risettivamente, alla scadenza del medesimo Certificate. Minore è la distanza tra il Current Strike Level ed il livello del Sottostante, maggiore è l effetto leva del Certificate e maggiore la robabilità che venga raggiunto il livello di Sto-Loss (si veda la Sezione Seconda, aragrafo 1. - Descrizione - della Nota Integrativa). Nel rezzo del Mini Future Short Certificate viene anche considerato il margine di guadagno dell Emittente, denominato Handling Cost, che l Emittente erceisce a fronte dell allestimento del rodotto. L Handling Cost viene sottratto al Current Strike Level ogni giorno ed è calcolato come ercentuale del Current Strike Level oiché roorzionale all imegno dell Emittente a agare il margine. Analogamente ai normali certificates, il valore di un Mini Future Short Certificate non risente della volatilità del sottostante e del temo mancante alla scadenza dello strumento (nell accezione del time decay). Con un Handling Cost invariato, se, ad esemio, il valore del Sottostante sale (o scende) di 100 Euro, il valore del Mini Future Short Certificate scende (o sale) anch esso di 100 Euro, moltilicati er la relativa Parità. L ammontare del rezzo che l investitore dovrà versare er l acquisto di un Mini Future Short Certificate è determinato sulla base della seguente formula: [(valore raggiunto dal Current Strike Level alla data di acquisto livello corrente del Sottostante) x Parità] (il rezzo come sora ottenuto è convertito in Euro al relativo Tasso di Cambio alla suddetta data). Si deve considerare che i Sottostanti dei Certificates saranno: - er i Certificates su future sull argento, alla Data di Emissione, il COMEX Silver Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Silver Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza marzo o maggio o luglio o settembre o dicembre; - er i Certificates su future sull oro, alla Data di Emissione, il COMEX Gold Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Gold Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza febbraio o arile o giugno o agosto o dicembre; - er i Certificates su future sul alladio, alla Data di Emissione, il COMEX Palladium Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Palladium Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza marzo o giugno o settembre o dicembre; - er i Certificates su future sul latino, alla Data di Emissione, il COMEX Platinum Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il COMEX Platinum Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza gennaio o arile o luglio o ottobre; - er i Certificates sul future su Petrolio Brent, alla Data di Emissione, il Brent Crude Oil Future quotato sul Mercato con la scadenza indicata nella Tabella allegata al relativo Avviso Integrativo del Programma; a ciascuna Data di Rollover, il Sottostante verrà sostituito e sarà il Brent Crude Oil Future avente scadenza successiva iù rossima tra quelli con scadenza marzo o giugno o settembre o dicembre. 6
7 Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al successivo aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa. Tali rodotti incororano un effetto leva. Tale effetto aumenta - e ertanto i Mini Futures Short Certificates risultano essere iù seculativi, ma anche iù rischiosi - quanto iù il valore del Sottostante sia vicino al valore raggiunto dal Current Strike Level. Più seculativi erché la stessa arteciazione all incremento del Sottostante viene garantita ma ad un rezzo di acquisto iù basso; iù rischiosi anche erché aumenta la robabilità che si tocchi il Livello Sto-Loss. I agamenti in base ai Mini Futures Short Certificates e il meccanismo di Sto-Loss L investitore consegue alla scadenza (l esercizio è automatico) la differenza, solo se ositiva, tra il valore raggiunto dal Current Strike Level alla Data di Determinazione del Prezzo Finale ed il livello del Sottostante all Ora di Determinazione alla medesima data (moltilicata er la relativa Parità e convertita in Euro al Tasso di Cambio a tale data). Ciò equivale a dire che, se non si è verificato un Evento di Sto Loss, alla scadenza del Certificate, l Emittente riconoscerà all investitore il Current Strike Level alla scadenza, meno il valore corrente del future (moltilicato er la Parità e convertito in Euro al relativo Tasso di Cambio alla suddetta data). A motivo del fatto che, come descritto nel recedente caitolo Parametri che concorrono alla formazione del rezzo dei Mini Futures Short Certificates, l investitore non deve versare ulteriori somme oltre al rezzo agato er l acquisto del Mini Future Short Certificate, in caso di arezzamento del future sottostante, è revisto un meccanismo di sto-loss tale er cui il Certificate si estingua quando il livello del future sottostante sale ad un livello rossimo a quello al cui raggiungimento si imorrebbe un integrazione del relativo margine (in altre arole rima che la differenza tra il Current Strike Level ed il valore del medesimo future e ossa diventare negativa). Il livello del future che determina l estinzione del Certificate è il Livello di Sto Loss, mentre il livello (osizionato oco sora il Livello di Sto Loss) al cui raggiungimento si imorrebbe un integrazione del margine è il Current Strike Level. I Mini Futures Short Certificates si caratterizzano infatti er la articolarità di estinguersi anticiatamente nel caso in cui il livello del Sottostante raggiunga o sueri il valore raggiunto dal Livello di Sto-Loss. Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al successivo aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa. Il verificarsi di un Evento di Sto-Loss, infatti, rovoca l estinzione del titolo cristallizzando la erdita ed imedendo al sottoscrittore di beneficiare di un eventuale futuro ribasso del Sottostante. In momenti di mercato contrassegnati da elevata volatilità del Sottostante, il Prezzo di Sto-Loss otrebbe essere anche significativamente distante dal Livello Sto-Loss. Inoltre, investendo in Mini Futures Short Certificates il cui sottostante è caratterizzato da elevata volatilità, è iù robabile che si verifichi un Evento di Sto-Loss. Nel caso in cui si verifichi un Evento di Sto-Loss, è liquidata la differenza, solo se ositiva, tra il valore raggiunto dal Current Strike Level alla Data di Sto-Loss ed il Prezzo di Sto-Loss, moltilicata er la relativa Parità e convertita in Euro al Tasso di Cambio in tale data. Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al successivo aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa. Il Prezzo di Sto-Loss è determinato come il livello massimo raggiunto dal Sottostante alla Data di Sto-Loss (cfr. la definizione di Prezzo di Sto-Loss sub Articolo 2 del relativo Regolamento). 7
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9 Possibili variazioni dei termini e delle condizioni contrattuali Particolare attenzione deve essere restata alle date di scadenza ed alle modalità di esercizio. Inoltre, articolare attenzione deve essere restata al valore raggiunto dai seguenti fattori, i quali (con esclusione dell Initial Current Strike Level e del Livello Sto-Loss Iniziale) come illustrato al aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa mutano durante la vita dei Certificates: Initial Current Strike Level, Current Strike Level, Livello Sto-Loss Iniziale e Livello Sto-Loss. Sconvolgimento di Mercato I Regolamenti revedono che, qualora nel giorno in cui debba essere calcolato l imorto da liquidare all investitore in base ai Certificates a seguito di esercizio sussistano situazioni denominate Sconvolgimento di Mercato, vale a dire il verificarsi o l esistenza, in qualsiasi Giorno di Negoziazione, di una sosensione o limitazione alle negoziazioni che l Agente di Calcolo ritiene sostanziale e che interessa il Mercato del Sottostante (o, laddove alicabile, quello delle ozioni sul Sottostante) ovvero il verificarsi di una delle altre circostanze meglio indicate all Articolo 7(A) dei Regolamenti, l Agente di Calcolo determinerà il Prezzo Finale alla scadenza del Periodo di Determinazione del Prezzo Finale basandosi sulle condizioni revalenti di mercato, sull ultimo rezzo di negoziazione disonibile del Sottostante e su ogni altro elemento che l Agente di Calcolo medesimo ritenga rilevante (si veda l Articolo 2 dei Regolamenti sub Data di Determinazione del Prezzo Finale ). Cessazione della Quotazione Nel caso in cui uno dei Sottostanti cessi definitivamente di essere quotato, er qualunque motivo, l Emittente ha la facoltà di rocedere al agamento di un equo valore di mercato dei relativi Certificates e liberarsi in tal modo dagli obblighi contrattuali dagli stessi derivanti [Articolo 7(B) dei Regolamenti]. Modifiche Normative Gli obblighi dell Emittente derivanti dai Certificates s intenderanno venuti meno nel caso in cui, a causa di soravvenute modifiche della legislazione (inclusa quella fiscale) alicabile, l Emittente accerti in buona fede l imossibilità o l eccessiva onerosità di ademiere in tutto od in arte, agli stessi. In tali circostanze, l Emittente sarà tenuto a corrisondere ai Portatori una somma di danaro determinata in buona fede dal medesimo Emittente, revia consultazione con l Agente di Calcolo, raresentante un equo valore di mercato dei Certificates il Giorno Lavorativo recedente al verificarsi di quei fatti che hanno reso imossibile o eccessivamente oneroso l ademimento degli obblighi (Articolo 9 dei Regolamenti). Modifiche ai Regolamenti L Emittente, revia comunicazione alla Borsa Italiana S..A., otrà aortare ai Regolamenti, senza necessità del reventivo assenso dei singoli Portatori, le modifiche che ritenga necessarie od oortune al fine di eliminare ambiguità od imrecisioni o correggere un errore manifesto nel testo. Nel caso in cui vengano modificati regolamenti di Consob o il Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S..A. in termini che imattino sulle modalità e/o sulle temistiche di esecuzione di un Regolamento, il medesimo Regolamento otrà essere modificato dall Emittente er receire le suddette modifiche, revia comunicazione a Borsa Italiana S..A. L Emittente rovvederà a informare i Portatori delle modifiche al Regolamento nei modi indicati all Articolo 10 dei Regolamenti (Articolo 11 dei Regolamenti). 9
10 Esercizio automatico a scadenza I Certificates sono di tio euroeo : il loro esercizio avviene quindi solo alla risettiva scadenza. I Certificates saranno considerati come esercitati alla Data di Scadenza e ai Portatori verrà corrisosto, nel caso, l Imorto Differenziale. I Certificates sono esercitati automaticamente senza necessità di far ervenire alcuna dichiarazione di esercizio. Analogamente, al verificarsi dell Evento di Sto-Loss, i Portatori saranno creditori dell Imorto Differenziale, senza necessità di esercitare i medesimi. L investitore uò rinunciare all esercizio dei Certificates in suo ossesso, sia nel caso di scadenza, sia nel caso di Evento di Sto-Loss, nei modi e temi stabiliti all articolo 4, ultimo alinea, dei Regolamenti. A tal fine uò utilizzare il modulo allegato sub III alla Nota Integrativa. Rischio di Cambio I guadagni e le erdite relativi al Sottostante sono denominati in una divisa (il Dollaro Americano) diversa da quella di riferimento er l investitore (l Euro) e sono quindi condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio Euro contro Dollaro americano. Per il Tasso di Cambio si adotta il fixing giornaliero della Banca Centrale Euroea (si vedano i Regolamenti, alla definizione di Tasso di Cambio sub articolo 2). Limiti alla negoziabilità dei Certificates I Certificates non otranno essere offerti, trasferiti o venduti, direttamente o indirettamente, in sede di offerta o successivamente, né la Nota Integrativa, il resente Avviso Integrativo, il materiale informativo o ubblicitario né alcuna altra informazione relativa all Emittente o ai Certificates otranno essere, direttamente o indirettamente, distribuiti, consegnati o in alcun modo trasferiti o a favore di ersone fisiche o giuridiche residenti, costituite, create o aventi il rorio domicilio abituale in Olanda (salvi i casi in cui tale vendita sia effettuata attraverso un offerta al ubblico) o negli Stati Uniti d America. Nel Regno Unito ed in Giaone, la negoziabilità sarà soggetta alle restrizioni imoste dalle leggi e dai regolamenti ivi vigenti. L offerta dei Certificates sarà soggetta a tutte le leggi e regolamenti vigenti nei aesi nei quali tali strumenti verranno offerti. Agente di Calcolo e Market-Maker: conflitto di interessi L Agente di Calcolo è ABN BANK N.V., ertanto si evidenzia la ossibilità che si verifichi un otenziale conflitto di interesse. Il Market-Maker è Caitalia S..A., società nella quale l Emittente detiene, direttamente o indirettamente, una arteciazione comlessiva di circa il 9%; ertanto esiste la ossibilità che si verifichi un otenziale conflitto di interesse. Esemlificazioni sui Certificates Il valore dei Certificates diende, rincialmente, dai seguenti fattori: livello del Sottostante e valore raggiunto dal Current Strike Level, che a sua volta è influenzato dall Handling Cost. Tra le variabili indicate, il livello del Sottostante è quello che ha il maggiore imatto sul valore dei Certificates; tuttavia, essendo il Current Strike Level soggetto a ri-derminazione durante la vita dei Certificates, anche il medesimo influisce sul valore dei Certificates. Al riguardo, si rinvia a quanto illustrato al aragrafo 1. (Descrizione) della Nota Integrativa. 10
11 E ossibile simulare l imatto del variare del livello del Sottostante sul rezzo dei Certificates sulla base della formula che ne determina il rezzo. Si renda ad esemio un Mini Future Long Certificate su future sull oro che abbia le seguenti caratteristiche: Initial Strike Level ari a 320, rezzo ari a Euro 0,80 e Parità 0,01, quando il livello del Sottostante è ari a 425, il tasso di cambio 1,3085; in tale caso si avrebbe: Livello Sottostante Variazione livello Sottostant e Valore raggiunto dal Current Strike Level Variazione valore raggiunto dal Current Strike Level Prezzo Mini Future Long Variazione Prezzo Mini Future Long , ,5-2% ,73-87, 433,5 +2% ,87 +87, Si renda ad esemio un Mini Future Short Certificate su future sull oro che abbia le seguenti caratteristiche: Initial Strike Level ari a 450, rezzo ari a Euro 0,19 e Parità 0,01, quando il livello del Sottostante è ari a 425, il tasso di cambio 1,3085; in tale caso si avrebbe: Livello Sottostante Variazione livello Sottostant e Valore raggiunto dal Current Strike Level Variazione valore raggiunto dal Current Strike Level Prezzo Mini Future Short Variazione Prezzo Mini Future Short , ,5-2% ,25 +31, 433,5 +2% ,13-31, 11
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