LA RIORGANIZZAZIONE DEL GRUPPO FIAT. Vera Palea
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1 LA RIORGANIZZAZIONE DEL GRUPPO FIAT 1
2 Prima della riorganizzazione: Automobili, componenti e relativi sistemi di produzione Group Automobiles, Ferrari, Maserati, Magneti Marelli, Teksid, Comau, attività di FPT Passenger & Commercial Vehicles + Macchine per l agricoltura e le costruzioni, veicoli industriali e relativi motori e trasmissioni CNH, Iveco, le attività Industrial & Marine di FPT FIAT GROUP 2 - business delle automobili con i relativi componenti e sistemi di produzione. - business dei Capital Goods, ovvero veicoli industriali, macchine per l agricoltura e le costruzioni, relativi motori e trasmissioni.
3 SETTORE AUTO E SETTORE INDUSTRIAL: CARATTERISTICHE DISTINTIVE AUTO Automobili, componenti e sistemi di produzione Group Automobiles, Ferrari, Maserati, Magneti Marelli, Teksid, Comau, attività di FPT Passenger & Commercial Vehicles + INDUSTRIAL Macchine per l agricoltura e le costruzioni, veicoli industriali e relativi motori e trasmissioni CNH, Iveco, le attività di FPT Industrial & Marine FIAT GROUP diversa esposizione al ciclo economico Es. il settore macchine agricole risente di fattori specifici come la domanda di beni alimentari, il livello delle scorte, il prezzo delle commodities agricole, ecc diverse caratteristiche della clientela Nel business dell auto i fattori-chiave sono lo stile, il prezzo, il contenuto tecnologico, la possibilità di scegliere tra un ampia gamma di prodotti.. Nel business dei capital goods contano in misura prevalente la qualità e la produttività delle macchine diverso impegno di capitale per investimenti L auto richiede costante innovazione dei prodotti, con elevati investimenti in R&D, a differenza dei capital goods dove il ciclo di vita del prodotto è più lungo e minore è la dipendenza dallo stile dei modelli diversi profili di redditività e di ritorno sul capitale investito Es. ROS auto 2007/2008 ~3,8%, ROS CNH 2007/2008 ~ 8,5%, ROS IVECO 2007/2008 ~ 7,5% 3
4 GLI OBIETTIVI DELLA RIORGANIZZAZIONE MEGLIO EVIDENZIARE I RISULTATI FINANZIARI E IL VALORE DEI DUE BUSINESS, RENDENDOLI MAGGIORMENTE IDENTIFICABILI E RICONOSCIBILI DAL MERCATO CONSENTIRE LO SVILUPPO INDIPENDENTE DEI DUE NUOVI GRUPPI E LA POSSIBILITÀ DI MUOVERSI IN MODO AUTONOMO SUL MERCATO, AD ESEMPIO PER COGLIERE EVENTUALI OPPORTUNITÀ DI ALLEANZE. 4
5 MODALITA TECNICHE DI RIORGANIZZAZIONE: LA SCISSIONE DEL SETTORE INDUSTRIAL Azionisti 1 azione VN 5 SpA quotata Industrial Finance CNH Iveco FPT Auto Componenti Altre attività Industrial S.p.A. I&M P&CV DOPO LA RIORGANIZZAZIONE (dall 1/1/2011) 1 azione VN 1,5 Azionisti 1 azione VN 3,5 Per effetto della scissione, ciascun azionista ha due titoli azionari quotati di società concentrate in business specifici quotata Industrial SpA SpA quotata Industrial Finance CNH Iveco FPT I&M Auto FPT P&CV Componenti Altre attività 5
6 I DATI ECONOMICI PATRIMONIALI E FINANZIARI DEI DUE NUOVI GRUPPI (dati pre-consuntivi e pro-forma 2010) 6
7 DATI PATRIMONIALI E FINANZIARI (in milioni di euro) post scissione (Auto) Industrial Gruppo Gruppo Totale attivo Patrimonio netto Debiti finanziari Indebitamento finanziario netto di cui: Indebitamento da attività industriali Indebitamento da servizi finanziari Liquidità Fonte: dati pre-consuntivi
8 DATI ECONOMICI (in milioni di euro) post post Gruppo scissione scissione Industrial Industrial (Auto) (auto) Gruppo Ricavi netti Variazione % 9,8 18,8 12,3 Utile della gestione ordinaria Variazione Margine della gestione 3,1 5,1 3,9 2,3 1,8 2,1 ordinaria % Utile/(perdita) (19) 359 operativa Variazione Utile/(perdita) prima (470) (367) delle imposte Variazione Risultato dell esercizio (345) (503) (848) Variazione Fonte: dati preconsuntivi
9 GRUPPO FIAT Ricavi per business Esercizio 2010 (in milioni di euro) Automobili ( Group Automobiles, Maserati, Ferrari) Variazione 6,3 Componenti e sistemi di produzione ( Powertrain, Magneti Marelli, Teksid, Comau) Variazione 23,6 Altre attività Variazione 10,7 Elisioni (6.274) (5.503) post scissione (Continuing Operation) Variazione 9,8 Macchine per l agricoltura e le costruzioni (CNH) Variazione 17,8 Veicoli industriali (Iveco) Variazione 15,6 FPT Industrial Variazione 52,8 Elisioni e altre minori (1.286) (902) Industrial (Discontinued operation) Variazione 18,8 Elisioni tra Continuing e Discontinued Operation (964) (550) Totale ricavi del Gruppo Variazione 12,3 Fonte: dati pre-consuntivi
10 GRUPPO FIAT Utile (perdita) della gestione ordinaria per business Esercizio 2010 (in milioni di euro) Automobili ( Group Automobiles, Maserati, Ferrari) Variazione 215 Componenti e sistemi di produzione ( Powertrain, Magneti Marelli, Teksid, Comau) Variazione 160 Altre attività e elisioni (71) (72) Variazione 1 post scissione (Continuing Operation) Variazione 376 Macchine per l agricoltura e le costruzioni (CNH) Variazione 418 Veicoli industriali (Iveco) Variazione 165 FPT Industrial 65 (131) Variazione 196 Elisioni e altre minori 2 11 Variazione -9 Industrial (Discontinued operation) Variazione 770 Totale utile della gestione ordinaria del Gruppo Variazione Fonte: dati 2010 preconsuntivo. 10
11 COSA DICONO I MERCATI FINANZIARI 11
12 E LA RIORGANIZZAZIONE DEL GRUPPO FUNZIONALE RISPETTO AGLI OBIETTIVI PREFISSATI? Cumulative abnornal return FIAT del titolo (-2,14) 14% 12% 10% RETURNS 8% 6% 4% 2% 0% Il mercato finanziario ha risposto positivamente all annuncio dello spin-off delle attività industriali (21 aprile); annuncio che ha avuto un effetto positivo sulla performance del titolo Fonte: dati Bloomberg
13 PER IL MERCATO I DUE BUSINESS SEPARATI VALGONO DI PIU 18, ,5 03/01/ , ,5 16 GRUPPO FIAT 30/12/ ,43 15, La somma dei nuovi gruppi vale più della vecchia. Fonte: dati Bloomberg. 13
14 FIAT INDUSTRIAL HA MENO PATRIMONIO, MA PIU VALORE PREZZO 6 FIAT SPA FIAT INDUSTRIAL Fonte: dati Bloomberg. 14
15 8,00% 7,00% Volatilità (differenze log 90 days) dellequotazioni azionarie aggiustate per delta capitale ed operazioni societarie 6,00% DAIMLER VOLKSWAGEN 5,00% VOLVO 'B' BMW VALEO 4,00% PEUGEOT RENAULT MAN 3,00% CONTINENTAL FIAT fiat post 2,00% fiat ind 1,00% 0,00% 05/11/ /03/ /08/ /12/ /04/ /09/ /01/ /06/2011 FIAT INDUSTRIAL E CONSIDERATA MAGGIORMENTE CONTENDIBILE 15
16 QUALCHE CONFRONTO PER FIAT AUTO 16
17 LA REDDITIVITA DELLE VENDITE BMW 5,88% VOLKSWAGEN 4,57% KIA 4,06% FIAT 3,09% PEUGEOT RENAULT 2,06% 2,38% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% Fonte: dati Bloomberg. Per SpA dati preconsuntivi Un elevato margine sulle vendite: ROS (%) = Margine operativo/ricavi - consente di attenuare l impatto di un calo delle vendite sui profitti in settore caratterizzato da una elevata leva operativa - attribuisce un vantaggio competitivo in un mercato fortemente concorrenziale in termini di prezzo 17
18 MARGINE SULLE VENDITE (%) DEI DIVERSI SETTORI DEL GRUPPO 18% 16% 15,79% ROS (%) = Margine operativo/ricavi 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2,18% 4,10% 1,81% FGA MASERATI FERRARI MAGNETI M ARELLI 3,32% 2,19% -0,59% FPT COMAU TEKSID Fonte: dati pre-consuntivi
19 REDDITIVITA E PRODUTTIVITA DEL CAPITALE 7% 6% BMW (0,55) 5% 4% Volksw agen (0,62) Kia (1,06) ROS 3% (0,88) 2% Peugeot (0,76) Renault (0,55) 1% 0% 0% 1% 2% 3% 4% 5% ROI margine operativo margine operativo ricavi ROI = = capitale investito ricavi capitale investito Fonte: dati Bloomberg. Per SpA dati preconsuntivo 2010 e pro-forma III trimestre ricavi In parentesi il dato capitale investito 19
20 LA STRUTTURA DELLE FONTI DI FINANZIAMENTO RENAULT 29,43% INDEBITAMENTO CRESCENTE VOLKSWAGEN BMW PEUGEOT FIAT 16,05% 22,82% 20,69% 19,79% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Equity/Total Assets (%) Fonte: dati Bloomberg. Per dati pro-forma giugno
21 INVESTIMENTI IN RICERCA E SVILUPPO VOLKSWAGEN (5,50%) 5,79 R&D EXPENDITURE (BILLION) BMW (4,83%) PEUGEOT (4,73%) RENAULT (4,87%) FIAT (3,21%) 1,26 1,64 2,29 2, Cicli di vita dei prodotti sempre più brevi e regolamentazioni sempre più stringenti in materia di sicurezza ed emissioni richiedono ai produttori di auto elevati investimenti in ricerca e sviluppo Fonte: Annual Reports In parentesi % sui ricavi. 21
22 Fonte: Standard&Poor s Issuer Ranking, February
243 30. Informativa per settore di attività
243 Nel corso dell esercizio il Gruppo ha rilevato costi per canoni di leasing per 48 milioni di euro inclusi tra gli Utili/(perdite) delle Continuing Operation e per 45 milioni di euro inclusi tra gli
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