Come si legge il bilancio di una società. Roberto Miliacca
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1 Come si legge il bilancio di una società Roberto Miliacca
2 1) Giornalisti e bilanci Un'azienda entra in contatto con un organo di informazione attraverso varie strade. La principale però resta sempre il comunicato stampa, e in particolare quello che dà l'annuncio periodico dei dati di bilancio approvati dall'assemblea Si tratta di una comunicazione ufficiale, molto spesso complessa e di difficile interpretazione da parte di chi non è addetto ai lavori La domanda che ci siamo posti organizzando questa giornata di lavori è stata: come vanno letti questi comunicati di bilancio e come bisogna interpretare quelle informazioni? Roberto Miliacca
3 La responsabilità di saper leggere un comunicato finanziario ai tempi di Internet Considerando che ormai la stampa «tradizionale» è stata di fatto surclassata dall'informazione che viene veicolata attraverso la rete, più veloce e molto spesso meno verificata e verificabile, si capisce l'importanza che anche chi comunica attraverso i social network abbia comunque gli strumenti per saper «interpretare» i comunicati sui bilanci delle aziende
4 2) Perchè i comunicati? Tutte le imprese, anche quelle non quotate in Borsa, hanno necessità di comunicare con i loro stakeholders, o portatori di interesse, cioè con: -Investitori (azionisti e creditori) -Dipendenti - Clienti e Fornitori -Media Per raggiungere questo scopi utilizzano strumenti di comunicazione diretta: Bilancio, comunicati stampa, conference calls, roadshows, ecc. Ma anche strumenti di comunicazione indiretta: Ricerche degli analisti, valutazioni delle agenzie di rating, notizie divulgate dalle agenzie di stampa, ecc. Roberto Miliacca
5 3) Le normative di riferimento Per le società quotate, la normativa in materia di comunicazione finanziaria è diventata più severa ed onerosa nel corso degli ultimi anni (a seguito degli scandali Enron, Worldcom, Cirio e Parmalat) -I paesi occidentali hanno optato per l adozione di norme comuni, volte alla tutela della trasparenza e della correttezza (ad es.: negli USA la Sarbanes-Oxley, in Europa la Direttiva sul Market Abuse, ed inoltre i principi contabili internazionali IFRS-IAS, ecc.) -In Italia è in vigore da Gennaio 2006 la legge 262 sulla Tutela del Risparmio, e dal 2007 anche il Codice di Autodisciplina della Borsa, cui devono attenersi tutte le società quotate Roberto Miliacca
6 4) Le quotate hanno ancora più obblighi di comunicazione Le società quotate in Borsa, in particolare, sono assoggettate a obblighi di comunicazione più forti, volti a tutelare gli investitori, sia istituzionali che retail Borsa e Consob hanno emanato dei regolamenti che impongono alle quotate obblighi di comunicazione che si riferiscono principalmente: -alla struttura societaria e al suo funzionamento (la cd. Corporate Governance ) -alla trasparenza informativa e alla prevenzione di abusi nell uso dell informazione Il rispetto di queste regole influisce anche sulle modalità di comunicazione al mercato Roberto Miliacca
7 5) Gli obblighi d'informazione delle quotate: le informazioni price sensitive Una società quotata in Borsa è tenuta ad avviare una procedura interna che tratti la gestione delle informazioni societarie cd. privilegiate, e gli obblighi di taluni soggetti definiti rilevanti - Articolo 114 del Tuif: fermi gli obblighi di pubblicità previsti da specifiche disposizioni di legge, gli emittenti quotati e i soggetti che li controllano informano il pubblico dei fatti che accadono nella loro sfera di attività e in quella delle società controllate, non di pubblico dominio e idonei, se resi pubblici, a influenzare sensibilmente il prezzo degli strumenti finanziari - Le informazioni privilegiate sono quelle non ancora note al pubblico e tali da influire sul prezzo del titolo ( price sensitive ) - Queste sono le informazioni che possono sicuramente essere definite price sensitive : * risultati di bilancio e stime previsionali (trimestrale, semestrale, annuale) * modifiche nel Top Management * variazioni nella composizione degli shareholders * emissione di strumenti di debito (Obbligazioni) * acquisizione e cessione di società Roberto Miliacca * distribuzione di dividendi
8 Le indicazioni di Borsa Italiana sui comunicati price sensitive (dal sito - Gli obblighi di informativa sono disciplinati dagli articoli 114 del Testo Unico della Finanza e del Regolamento Consob Una disciplina regola la diffusione dei comunicati price sensitive e ne stabilisce forma e contenuto secondo criteri prestabiliti. - I comunicati price sensitive devono presentare Titolo, Sommario, Testo e Contatti societari. Tutte queste sezioni dei comunicati rilevanti hanno delle caratteristiche precise e canonizzano con estrema attenzione questo genere di notizie. Il titolo deve descrivere il fatto sinteticamente e il sommario deve riassumere in maniera non fuorviante i tratti salienti della notizia che sono successivamente dettagliati nel testo vero e proprio del comunicato. I contatti societari, infine, consentono di verificare e approfondire in maniera diretta quanto appreso dalla nota. - Per diversi comunicati specifici è stato quindi definito un contenuto minimo di informazioni e uno standard preciso che hanno l obiettivo di ordinare ulteriormente il flusso informativo dei mercati finanziari. - Il rispetto dei requisiti minimi in termini di forma e contenuti non dispensa, comunque, gli emittenti dal rispetto di un informazione corretta e completa al mercato. - In occasione della diffusione dei comunicati stampa price sensitive durante l'orario di apertura dei mercati, Borsa Italiana, di concerto con Consob, verifica se ricorrono i presupposti per adottare eventuali interventi di sospensione. - Sul sito di Borsa Italiana sono accessibili senza registrazione tutti i comunicati price sensitive.
9 Le indicazioni di Borsa Italiana sui comunicati price sensitive
10 6) Perchè parlare di bilanci partendo dai comunicati stampa? Insomma, se leggere un bilancio, quando non si hanno competenze specifiche, è una cosa di per sé abbastanza complessa, leggere un comunicato che ne sintetizzi i contenuti è talvolta un'avventura! -Con l'entrata in vigore dei principi contabili internazionali IAS/IFRS (International Accounting Standards/International Financial Reporting Standards), le cose si sono complicate (ma forse anche semplificate ) ancor di più -Lo scenario italiano nell adozione degli IFRS trae origine dal Regolamento Europeo 1606/2002 che ha imposto, già dal 2005, a tutte le società quotate in Europa di redigere i bilanci consolidati applicando gli IAS/IFRS. L Italia, con il DLgs 38/2005 ha disciplinato le regole generali per l adozione degli IFRS per: Bilanci di esercizio delle quotate in Italia Bilanci consolidati e bilanci di esercizio per le altre entità. - Gli IFRS, rispetto ai principi contabili nazionali che esistevano fino agli inizi degli anni 2000, hanno aumentato le informazioni obbligatorie da inserire in bilancio, aggiungendo poi una diversa classificazione di alcune voci nel bilancio, rendendo quest ultimo più leggibile gestionalmente. Roberto Miliacca
11 Case history: l'ultimo bilancio Fiat italiana (approvato dal cda il 27/2/2014 e dall'assemblea) Il comunicato era di 28 pagine...
12 . l'agenzia Ansa, sul sito web Ansa.it, sintetizza le 28 pagine del comunicato Fiat in questo modo:
13 ...e questa la sintesi in 140 caratteri della notizia su Twitter
14 7) Cosa ci deve essere un bilancio di nuova generazione Un bilancio IFRS include: -un prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria alla fine dell esercizio; -un prospetto di conto economico complessivo; -un prospetto delle variazioni di patrimonio netto; -un rendiconto finanziario; -note, contenenti un elenco dei principi contabili rilevanti e altre informazioni esplicative; e -un prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria all inizio del primo esercizio comparativo quando un entità applica un principio contabile retroattivamente o ridetermina retroattivamente le voci nel proprio bilancio, o quando riclassifica le voci nel proprio bilancio. Roberto Miliacca
15 Quali sono i tipi di bilanci? Bilancio di esercizio di una singola società è il documento che riassume i dati contabili di una singola entità alla fine di un periodo amministrativo ed è formato da stato patrimoniale, conto economico e nota integrativa (rendiconto finanziario) Bilancio consolidato di un gruppo è il documento che riassume i dati contabili di un gruppo (cioè è la dei bilanci delle società che appartengono al gruppo) ed è formato da stato patrimoniale, conto economico e nota integrativa (rendiconto finanziario) Roberto Miliacca
16 Quali sono i documenti che compongono il bilancio? (IFRS) STATO PATRIMONIALE BILANCIO IFRS RENDICONTO FINANZIARIO CONTO ECONOMICO NOTA INTEGRATIVA RELAZIONE REVISORE CONTABILE RELAZIONE SULLA GESTIONE RELAZIONE SINDACI
17 Il bilancio è soprattutto una «politica» e non solamente «due addizioni e una sottrazione» Paul Reynaud (1939)
18 Qualche esempio di comunicato stampa della «nuova generazione» Roberto Miliacca
19 Case history: il bilancio di Ferrovie dello Stato
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23 La relazione di gestione Il D.Lgs. 32/2007 ha modificato l art del Codice civile, ampliando il contenuto della Relazione sulla Gestione. Questa relazione ora è un documento centrale, attraverso cui completare e integrare l informativa economica, finanziaria e patrimoniale fornita dal bilancio d esercizio.
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