Lezione 5 del modulo introduttivo di Economia politica a cura di R. Capolupo e G. Ferri

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1 Lezione 5 del modulo introduttivo di Economia politica a cura di R. Capolupo e G. Ferri 1

2 Risparmio e investimento Risparmio è l ammontare di reddito che non viene consumato. Si origina nelle famiglie Investimento è la spesa per l acquisto di beni capitali effettuato dalle imprese Risparmio e investimento sono attuati da gruppi di individui diversi. A facilitare l incontro tra risparmiatori e investitori provvede il sistema finanziario 2

3 Cos è la moneta? Moneta è l insieme di attività che di solito si usa per acquistare beni e servizi: consta di circolante (biglietti e monete metalliche) e depositi bancari (si può pagare con assegni o Bancomat) La Moneta ha tre funzioni nell economia: Mezzo di scambio (è accettata nei pagamenti) Unità di conto (è metro dei prezzi) Riserva di valore (trasferibilità valore nel tempo) Liquidità è la facilità con cui un attività si converte in mezzo di scambio la moneta ha il massimo grado di liquidità 3

4 La domanda di moneta è una funzione decrescente del tasso di interesse e viene richiesta dal pubblico prevalentemente per fini di transazione La curva di domanda di moneta (inclinata negativamente) indica la quantità di moneta domandata dalle famiglie ai diversi tassi di interesse 4

5 Md = F(Y,i) i 1 i0 Variazione del tasso di inteesse Variazione quantità Md 1 Md2 Quantità d 5

6 Chi controlla l offerta di moneta? La curva di offerta di moneta indica la quantità di moneta nel sistema economico. Essa è controllata dalla Banca Centrale: la consideriamo data e invariante rispetto al tasso di interesse Come fa la BCE a creare moneta? Effettua operazioni di acquisto di titoli sul mercato aperto (cioè acquista titoli dal settore privato contro euro stampati dalla BCE) s 6

7 Rappresentazione grafica mercato monetario Md = F(Y,i) i 1 i0 Variazione del tasso di inteesse Md 1 Ms Quantità domanda 7

8 Si realizza quando famiglie e imprese sono soddisfatte della quantità di moneta che possiedono. Nel punto di incontro di domanda e offerta, il tasso di interesse è quello di equilibrio Tassi più alti (bassi) eccesso di offerta (domanda) Il tasso di interesse si determina: -nel breve periodo nel mercato monetario ove la ricchezza si suddivide tra moneta e obbligazioni -nel lungo periodo nel mercato dei fondi mutuabili 8

9 È la Banca Centrale dell UEM ed è al vertice del sistema monetario composto da: -BCE - SEBC (Banche Centrali Nazionali dei paesi UE) Funzioni: - Banca delle banche - Emette moneta e ne controlla l offerta Supervisione e regolamentazione bancarie (per ora) restano di competenza delle Banche Centrali nazionali 9

10 Obiettivo primario è il mantenimento della stabilità dei prezzi: (per legge) deve mantenere l inflazione al di sotto del 2%, anche contenendo la quantità di moneta che solo essa può creare Obiettivi secondari sono: sostegno di politiche economiche generali dell Unione Europea promuovere il regolare funzionamento del sistema dei pagamenti 10

11 Effetti positivi: - efficace controllo dell inflazione (credibilità) - limitazione instabilità di fronte a forti disturbi negativi Critiche: - manca controparte politico-istituzionale (a chi risponde?) - assenza di coordinamento politiche monetarie e fiscali - scarsa trasparenza per informazioni sulle azioni della BCE visita: 11

12 È il gruppo di istituzioni che operano nella economia al fine di trasferire risparmio dai settori in surplus (famiglie) ai settori in deficit (imprese) I risparmiatori forniscono i fondi e si attendono la restituzione con gli interessi a una data futura I mutuatari domandano fondi al sistema finanziario sapendo di doverli restituire con gli interessi a una data futura 12

13 Mercati finanziari Intermediari finanziari Mercati finanziari: sono istituzioni attraverso le quali i risparmiatori finanziano direttamente i mutuatari mercato delle obbligazioni mercato azionario (In Italia sono gestiti dalla Borsa Italiana Spa) 13

14 Capitalizzazione di Borsa in vari paesi Belgio Francia Germania UK Italia Irlanda 14

15 Azione è un titolo rappresentativo di una quota di proprietà di una società e assegna un diritto sui profitti che la società consegue obbligazione è un certificato di debito che specifica gli obblighi del debitore verso il creditore (la data di rimborso e il tasso di interesse corrisposto periodicamente) Rispetto alle obbligazioni, le azioni offrono più alti rischi ma anche più elevati rendimenti potenziali 15

16 Nei mercati finanziari. I più importanti mercati azionari USA sono: New York Stock Exchange the American Stock Exchange NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation System) In Italia: Borsa di Milano 16

17 Dipendono da interazione tra domanda e offerta La domanda dipende da aspettative su redditività futura dell impresa che emette le azioni per finanziare i propri progetti di investimento. Se prevale l ottimismo (pessimismo) sul futuro dell impresa la domanda delle azioni aumenta (diminuisce) e il prezzo sale (scende) Variazione indice azionario (valore medio delle quotazioni di un gruppo di titoli) sintetizza andamento del mercato Principali indici: Dow Jones (30 principali az. industr.), Nasdaq (100), S&P (500); (in Italia Mib30) 17

18 Istituzioni finanziarie che fungono da intermediari nel dar credito. I risparmiatori finanziano indirettamente i mutuatari I principali intermediari finanziari sono: banche, fondi comuni di investimento, fondi pensione,compagnie di assicurazione Principali funzioni delle banche: intermediazione finanziaria permettendo alle imprese che non sono quotate in borsa di finanziare i propri progetti di investimento creazione di strumenti per facilitare lo scambio di beni e servizi attraverso l emissione di assegni a fronte di depositi 18

19 Istituzioni finanziarie che vendono ai risparmiatori quote di un portafoglio diversificato di azioni e obbligazioni. Il sottoscrittore di una quota accetta il rischio e il rendimento associato al portafoglio scelto Sono gestiti da professionisti che tengono sotto controllo gli andamenti e le tendenze dei mercati finanziari Permettono agli agenti con modesti risparmi di diversificare il rischio e aumentare (in media) il rendimento 19

20 Risparmio e investimento nella contabilità nazionale Dall identità contabile del PIL: Y=C+I+G sottraendo C e G da entrambi i lati: Y-C-G=I cioè: S=I dove il lato sinistro = risparmio aggregato (S). Sottraendo e aggiungendo le tasse T: o S=(Y-T-C)+(T-G) [risparmio aggregato = risparmio privato + risparmio pubblico] 20

21 Il risparmio nazionale è dunque: S = I o S = Y C G o S = (Y T C) + (T G) Risparmio privato= (Y T C) Risparmio pubblico= (T-G) Poiché il risparmio pubblico è la differenza tra entrate pubbliche (imposte e tasse) e spesa pubblica si ha che: Surplus di bilancio= T-G>0 Deficit di bilancio= T-G<0 21

22 I mercati finanziari coordinano risparmio e investimento dell economia nel mercato dei fondi prestabili L offerta di fondi prestabili proviene dai soggetti che vogliono dare a prestito il loro risparmio La domanda di fondi prestabili viene dagli agenti che vogliono prendere a prestito per effettuare investimenti I mercati finanziari funzionano come gli altri mercati: L equilibrio tra domanda e offerta di fondi determina il tasso reale di interesse 22

23 Tasso interesse Offerta=S 5% Domanda=I 0 S, I fondi mutuabili 23

24 Ridurre tasse sul risparmio induce a risparmiare di più: Curva di offerta fondi prestabili verso destra Tasso di interesse di equilibrio diminuisce Quantità domandata di fondi aumenta Credito d imposta su investimenti (es. Legge Tremonti) aumenta l incentivo a prendere a prestito: Aumenta la domanda di fondi mutuabili Sposta la curva di domanda verso destra Il risultato è un più alto tasso di interesse e una maggiore quantità di equilibrio di fondi mutuabili 24

25 Incentivi fiscali all offerta di fondi mutuabili r 5% 4% S 1 S 2 1. Incentivi fiscali che aumentano l offerta di fondi Domanda 0 Fondi mutuabili 25

26 Incentivi fiscali agli investimenti r 5% S 1 Incentivi fiscali agli investimenti + domanda di fondi Domanda, D 1 0 Fondi mutuabili 26

27 La moneta ha un ruolo veramente specifico nel sistema economico, la crea solo la Banca Centrale, la usano tutti I mercati finanziari come tutti gli altri mercati dipendono dalle forze della domanda e dell offerta. Il tasso reale di interesse che è il prezzo che si forma nel mercato dei fondi mutuabili è governato da offerta di risparmio e domanda di investimento 27

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