FUSIONE DI SOCIETA' Teoria estintivo-costitutiva vs. Teoria modificativa

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1 FUSIONE DI SOCIETA' Inquadramento logico dell'operazione Art c.c., 1 comma: Fusione per unione Fusione per incorporazione Teoria estintivo-costitutiva vs. Teoria modificativa by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 1

2 Motivazioni e caratteri dell'operazione di fusione 1. Strategia di concentrazione aziendale tramite acquisizione esterna di risorse disponibili 2. Conseguenza di una operazione di leveraged buy-out 3. Strategia di riorganizzazione del gruppo 4. Strategia di uscita da situazioni di crisi 5. Finalità "particolari" by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 2

3 Aspetti normativi: Riferimento artt quater c.c. Società Soggetti partecipanti Associazioni, fondazioni, consorzi (fusione "eterogenea") Imprese individuali Soggetti esclusi Società in liquidazione che hanno già iniziato la distribuzione dell'attivo (Art. 2501, 2 comma) by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 3

4 Aspetti normativi: Progetto di fusione (Art ter c.c.) - soggetti tenuti alla redazione - contenuto - finalità Relazione dell'organo amministrativo (Art quinques c.c.) - soggetti tenuti alla redazione - contenuto - finalità Relazione degli esperti (Art sexies c.c.) - (non vincolante) - soggetti tenuti alla redazione - contenuto - finalità Perizia ex art c.c. (Art sexies c.c., ult. comma) by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 4

5 Aspetti normativi: Detenzione di partecipazioni (Art ter c.c.) azioni dell'incorporata detenute dall'incorporante possesso di azioni tra società partecipanti alla fusione azioni dell'incorporante detenute dalla incorporata (Art bis c.c.) Tutela dei soci (Diritto di recesso) S.p.a.: art Diritto di recesso subordinato allo statuto (salvo fusione di quotata in non quotata: art quinquies) S.r.l.: art (socio assente o dissenziente) Soc. di persone: art (socio non partecipante alla decisione) Diritto di recesso by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 5

6 Procedura ordinaria di fusione minimo 90 giorni minimo 30 giorni (salvo rinuncia ex art ter) Art ter Avviso agli eventuali possessori di obbligazioni convertibili (pubblicazione in Gazzetta Ufficiale) Art bis Iscrizione del progetto di fusione presso il Registro delle Imprese dei luoghi in cui hanno sede le società partecipanti Eventuale esercizio del diritto di conversione Deposito, fino alla decisione di fusione, presso le sedi sociali delle società partecipanti di: - progetto di fusione - relazione dell'organo amministrativo e relazione degli esperti - situazione patrimoniale delle società partecipanti alla fusione, riferita al massimo al 120 giorno antecedente il deposito (o, in alternativa, ultimo bilancio di esercizio se chiuso entro il 180 giorno precedente il deposito) - ultimi 3 bilanci di esercizio delle società partecipanti alla fusione - eventuale perizia ex art C.C. Art Decisione di fusione mediante approvazione del progetto da parte dell'assemblea di ciascuna società partecipante Art septies by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 6 entro 30 giorni minimo 30 giorni (salvo rinuncia ex art ter) entro 30 giorni

7 Procedura ordinaria di fusione minimo 60 giorni (salvo eccezioni ex art. 2503) Art bis Deposito per l'iscrizione della decisione di fusione unitamente a: - progetto di fusione - relazione dell'organo amministrativo e relazione degli esperti - situazione patrimoniale delle società partecipanti alla fusione, riferita al massimo al 120 giorno antecedente il deposito (o, in alternativa, ultimo bilancio di esercizio se chiuso entro il 180 giorno precedente il deposito) - ultimi 3 bilanci di esercizio delle società partecipanti alla fusione - eventuale perizia ex art C.C. presso il Registro delle Imprese del luogo in cui hanno sede le società partecipanti Art Atto di fusione (in forma di atto pubblico) Art Deposito per l'iscrizione dell'atto di fusione presso il Registro delle Imprese dei luoghi in cui hanno sede le società partecipanti alla fusione e la società incorporante o risultante dalla fusione entro 30 giorni entro 30 giorni by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 7

8 Procedure di fusione semplificate 1) Fusione in assenza di società a capitale azionario (Art quater c.c.) a) la rimozione del limite del 10% ai conguagli in denaro, il cui valore deve, tuttavia, rimanere tale da non configurare un sostanziale acquisto di azioni; b) l omissione, con il consenso unanime dei soci di tutte le società partecipanti all operazione, della relazione degli esperti sulla congruità del rapporto di cambio; c) la riduzione da 30 a 15 giorni (salvo rinuncia unanime dei termini da parte dei soci) del periodo minimo tra l iscrizione del progetto di fusione presso il Registro delle Imprese e la data fissata per la decisione di fusione; d) la riduzione da 30 a 15 giorni del periodo minimo tra il deposito dei documenti ex art septies c.c. e la data fissata per la decisione di fusione; e) la riduzione da 60 a 30 giorni del periodo minimo tra l iscrizione della delibera di fusione presso il Registro delle Imprese e la stipulazione dell atto di fusione. by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 8

9 Procedure di fusione semplificate 2) Incorporazione di partecipata almeno al 90% (Art bis c.c.) a) omissione della relazione degli esperti ex art sexies c.c., a condizione che ai soci di minoranza dell incorporanda venga garantito il diritto di vendere le loro azioni o quote all incorporante per un corrispettivo determinato secondo i criteri previsti per il recesso; b) mancata predisposizione delle situazioni patrimoniali ex art quater c.c. relative alle società coinvolte nell operazione; c) possibilità, se l atto costitutivo (o lo statuto) dell incorporante lo prevede, che, limitatamente ad essa, la decisione di fusione sia direttamente assunta, con atto pubblico, dal suo organo amministrativo, senza coinvolgimento dei soci. c.1) c.2) deposito del progetto di fusione, della relazione dell organo amministrativo, dei bilanci degli ultimi tre esercizi (con relative relazioni dei soggetti cui compete l amministrazione ed il controllo contabile) e della relazione degli esperti (qualora non sia stata omessa) presso la sede sociale almeno 30 giorni prima della data fissata per la deliberazione (termine rinunciabile con il consenso unanime dei soci); iscrizione del progetto di fusione presso il Registro delle Imprese del luogo ove la stessa ha sede, almeno 30 giorni prima della data fissata per la deliberazione di fusione da parte dell incorporata. Per l'incorporanda restano fermi i seguenti adempimenti: a) iscrizione del progetto di fusione presso il Registro delle Imprese del luogo ove la stessa ha sede, almeno 30 giorni prima della data fissata per la delibera assembleare (termine rinunciabile con il consenso unanime dei soci); b) deposito del progetto di fusione, della relazione dell organo amministrativo, dei bilanci degli ultimi tre esercizi (con relative relazioni dei soggetti cui compete l amministrazione ed il controllo contabile) e della relazione degli esperti (qualora non sia stata omessa) presso la seda sociale, almeno 30 giorni prima della data fissata per la deliberazione di fusione (termine rinunciabile con il consenso unanime dei soci). by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 9

10 Procedure di fusione semplificate 3) Incorporazione di società interamente posseduta (Art c.c.) a) omissione della relazione degli amministratori ex art quinquies c.c.; b) omissione, data l assenza del rapporto di cambio, della relazione degli esperti sulla sua congruità ex art sexies c.c.; c) omissione dei punti 3, 4 e 5 del progetto di fusione, relativi, rispettivamente, al rapporto di cambio delle azioni o quote ed all eventuale conguaglio in denaro, alle modalità di assegnazione delle nuove azioni o quote, alla data della loro partecipazione agli utili; d) mancata predisposizione delle situazioni patrimoniali ex art quater c.c. relative alle società coinvolte nell operazione; e) possibilità, se l atto costitutivo (o lo statuto) lo prevede, che la decisione di fusione sia direttamente assunta, con atto pubblico, dagli organi amministrativi delle società partecipanti, senza coinvolgimento dei soci. e.1) e.2) ciascuna società partecipante alla fusione deve depositare per l iscrizione, presso il Registro delle Imprese del luogo ove esse hanno sede, il progetto di fusione almeno 30 giorni prima della data fissata per la deliberazione di fusione (termine rinunciabile con il consenso unanime dei soci); l incorporante deve depositare il progetto di fusione ed i bilanci degli ultimi tre esercizi (con relative relazioni dei soggetti cui compete l amministrazione ed il controllo contabile) presso la sede sociale almeno 30 giorni prima della data fissata per la deliberazione di fusione (termine rinunciabile con il consenso unanime dei soci). by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 10

11 Aspetti relativi alla valutazione Stima dei valori economici: - valutazione "stand alone" vs. valutazione "integrata" - relatività delle stime (principio di omogeneità sostanziale) Rapporto di cambio "teorico": Ce soc. incorporata o fusa RC t = n azioni o quote soc. incorporata o fusa Ce soc. post-fusione n azioni o quote soc. post-fusione by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 11

12 Aspetti relativi alla valutazione Scostamento tra Rapporto di cambio "teorico" ed "effettivo": in relazione alle caratteristiche dei titoli concambiati a) coesistenza di diverse categorie di azioni (metodo delle "azioni ordinarie equivalenti") N 1 = n azioni ordinarie N 2 = n azioni privilegiate N 3 = n azioni di risparmio q 1 = quotazione azioni ordinarie q 2 = quotazione azioni privilegiate q 3 = quotazione azioni di risparmio q 2 q 3 n azioni ordinarie equivalenti = N 1 + N 2 q + N 1 3 q 1 Valore economico unitario azioni ordinarie = Valore economico dell'azienda n azioni ordinarie equivalenti Valore economico unitario = Valore economico unitario azioni ordinarie azioni privilegiate q 1 Valore economico unitario = Valore economico unitario azioni ordinarie azioni di risparmio q 1 q 2 q 3 by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 12

13 Aspetti relativi alla valutazione Scostamento tra Rapporto di cambio "teorico" ed "effettivo": in relazione alle caratteristiche dei titoli concambiati b) coesistenza di azioni con godimento diversificato; c) eventuale "premio di quotazione" Scostamento tra Rapporto di cambio "teorico" ed "effettivo": altre motivazioni: - rapporto tra quotazioni di borsa (valori ottenuti da medie di periodo) - pattuizione di conguagli in denaro - natura di prezzo negoziato dalle parti del RC "effettivo" by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 13

14 Aspetti contabili dell'operazione di fusione Formazione e interpretazione delle differenze da annullamento Incorporante A ante-fusione Altre attività di A Passività di A Incorporante A post-fusione Altre attività di A Passività di A Partecipazione 100% in B Capitale netto di A ante-fusione Attività Incorporata B Passività Incorporata B Passività Attività Capitale netto Disavanzo da annullamento Capitale netto di A ante-fusione by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 14

15 Aspetti contabili dell'operazione di fusione Formazione e interpretazione delle differenze da annullamento Incorporante A ante-fusione Altre attività di A Partec. 100% in B Passività di A Capitale netto di A ante-fusione Incorporante A post-fusione Passività di A Altre attività di A Passività Incorporata B Passività Attività Capitale netto Attività Incorporata B Avanzo da annullamento Capitale netto di A ante-fusione by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 15

16 DISAVANZO DA ANNULLAMENTO Esempio 1 "A" incorpora "B" già posseduta al 100% Attività 700 Part. B 600 Incorporante A Passività 400 Cap. netto 900 C.S. 650 Ris. 250 Attività 800 Passività 300 Cap. netto 500 C.S. 400 Ris Da attribuire ad elementi attivi (sottovalutati) o passivi (sopravalutati) - Da imputare ad avviamento - Da imputare a conto economico come minusvalenza latente nella partecipazione precedentemente iscritta Attività Disavanzo da annull. A post-fusione 100 Passività 700 Cap. netto 900 C.S. 650 Ris. 250 by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 16

17 AVANZO DA ANNULLAMENTO Esempio 2 "A" incorpora "B" già posseduta al 100% Attività 700 Part. B 300 Incorporante A Passività 400 Cap. netto 600 C.S. 450 Ris. 150 Attività 800 Passività 300 Cap. netto 500 C.S. 400 Ris. 100 Attività A post-fusione Passività 700 Avanzo da annullam. 200 Cap. netto 600 C.S. 450 Ris Da attribuire ad elementi attivi (sopravalutati) o passivi (sottovalutati) - Fondo rischi se dovuto a previsione di future perdite - Da imputare a riserva come plusvalenza latente nella partecipazione precedentemente iscritta by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 17

18 Aspetti contabili dell'operazione di fusione Formazione e interpretazione delle differenze da concambio Incorporante A ante-fusione Passività di A Attività di A Capitale netto di A ante-fusione Passività Attività Capitale netto Incorporante A post-fusione Passività di A Attività di A Passività Incorporata B Capitale netto di A ante-fusione Attività Aumento di Incorporata B Capitale Sociale Incorporante A Avanzo da concambio by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 18

19 Aspetti contabili dell'operazione di fusione Formazione e interpretazione delle differenze da concambio Incorporante A ante-fusione Passività di A Attività di A Capitale netto di A ante-fusione Passività Attività Capitale netto Incorporante A post-fusione Passività di A Attività di A Passività Incorporata B Capitale netto di A ante-fusione Attività Incorporata B Aumento di Capitale Sociale Disavanzo da Incorporante A concambio by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 19

20 DISAVANZO DA CONCAMBIO Esempio 3 "A" incorpora "B" non partecipata Incorporante A Attività 400 Passività 300 Attività 500 Passività 200 Cap. netto 100 C.S. 80 Ris. 20 Cap. netto 300 C.S. 250 Ris azioni V.N azioni V.N. 5 R: 4 azioni A = 1 azione B Aumento di C.S. A = 4 x 50 x 2 = 400 A post-fusione Attività 900 Passività 500 Cap. netto 400 C.S Ris. 20 Disavanzo da conc by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 20

21 AVANZO DA CONCAMBIO Esempio 4 "A" incorpora "B" non partecipata Incorporante A Attività 400 Passività 300 Attività 500 Passività 200 Cap. netto 100 C.S. 80 Ris. 20 Cap. netto 300 C.S. 250 Ris azioni V.N azioni V.N. 5 R: 1 azione A = 2 azioni B Aumento di C.S. A = (50/2) x 2 = 50 A post-fusione Attività 900 Passività 500 Cap. netto 400 C.S Ris. 20 Avanzo da conc. 250 by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 21

22 DIFFERENZE DA CONCAMBIO E DA ANNULLAMENTO Esempio 5 "A" incorpora "B" partecipata al 40% Attività 700 Part. B 140 Incorporante A Passività 220 Cap. netto 620 C.S. 450 Ris. 170 Attività 800 Passività 300 Cap. netto 500 C.S. 400 Ris azioni V.N azioni V.N. 4 R: 3 azioni A = 1 azione B Azioni di B da cambiare: 60% di 100 = 60 azioni Aumento di C.S. A = 60 x 3 x 5 = 900 % Cn B corrispondente: 60% di 500 = 300 Disavanzo da concambio = by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 22

23 % Cn B già posseduta da A: 40% di 500 = 200 Valore iscritto della Partecipazione in B: 140 Avanzo da annullamento = 60 Attività A post-fusione Passività 520 Avanzo 60 da ann. hp.: Fondo rischi Cap. netto 920 C.S Ris. 170 Disavanzo -600 da conc. Posta rettificativa del netto by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 23

24 Aspetti contabili dell'operazione di fusione - Bilancio straordinario di fusione (ex art quater c.c.) - Bilancio di chiusura delle società fuse - Bilancio di apertura della società post-fusione caso a) Bilancio di chiusura società fuse t 1 1/1/n data di effetto reale data di effetto contabile - Redazione del bilancio infrannuale - Riapertura dei conti - Trasferimento dei saldi in capo alla società post-fusione by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 24

25 caso b) Bilancio di chiusura società fuse t 0 t 1 1/1/n data di effetto contabile data di effetto reale - Redazione del bilancio infrannuale riferito alla data t 0 - Riapertura dei conti Trasferimento in capo alla società post-fusione dei saldi di tutti i conti presenti nella contabilità della società fusa (bilancio di verifica) by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 25

26 caso c) 1/1/n t 1 data di effetto contabile data di effetto reale Trasferimento in capo alla società post-fusione dei saldi di tutti i conti presenti nella contabilità della società fusa (bilancio di verifica) by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 26

27 "Modello nazionale" e orientamenti internazionali MODELLO NAZIONALE - iscrizione ispirata al modello del "costo storico"; - eccezione: precedente acquisto di partecipazione riallocazione del maggior costo della partecipazione - trattamento delle differenze di fusione - Art bis - Principio contabile OIC 4 by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 27

28 "Modello nazionale" e orientamenti internazionali IFRS 3 - distinzione tra "acquisizioni" ed operazioni meramente "riorganizzative" - caso delle fusioni per unione - Disavanzo di fusione: imputazione alle singole attività e passività acquisite fino al rispettivo "fair value" e, per il residuo, ad avviamento - Avanzo di fusione revisione dei valori attribuiti alle attività e passività acquisite ed al costo di acquisizione dell'aggregazione, con imputazione del residuo a conto economico (componente positivo di reddito) by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 28

29 Aspetti fiscali dell'operazione di fusione Operazione fiscalmente neutra Determinazione del reddito di esercizio delle società fuse - fino alla data di effetto reale della fusione - ammessa retrodatazione dell'effetto fiscale rispetto all'effetto reale Utilizzo delle perdite fiscali: limiti Ricostituzione riserve annullate nella fusa - riserve libere - riserve in sospensione d'imposta da tassare in caso di distribuzione - riserve in sospensione d'imposta da tassare in caso di utilizzo by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 29

30 Aspetti fiscali dell'operazione di fusione IMPOSTE INDIRETTE I.V.A. - la fusione è un'operazione fuori campo I.V.A. - adempimenti formali per segnalare agli Uffici I.V.A. l'estinzione delle P.I. delle società fuse, l'eventuale apertura della P.I. della società post-fusione, la successione di quest'ultima nella posizione I.V.A. delle società fuse (ai fini I.V.A. non si configura, come per le imposte dirette, l'autonomo periodo d'imposta in capo alle società fuse dall'inizio dell'esercizio alla data di fusione). IMPOSTA DI REGISTRO - la fusione è soggetta ad imposta di registro in misura fissa (fissata per ciascuno degli atti societari previsti dal procedimento: verbali di assemblea straordinaria per l'approvazione del progetto di fusione e atto di fusione); - imposta di registro fissa per la trascrizione del mutamento di titolarità di cespiti immobiliari. by Corrado Corsi - Università degli Studi di Verona - Dipartimento di Economia Aziendale Scheda 30