Tassonomia GAAP Italia Elena Bonetti Il rendiconto finanziario

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1 di Elena Bnetti Dipartiment di Infrmatica e Studi Aziendali, Università degli Studi di Trent maggi 2008 DRAFT VERSION Abstract Quest dcument ha l biettiv di prprre un schema di rendicnt finanziari da implementare in frmat XBRL all intern della tassnmia GAAP Italia. Cnsiderata la mancanza di un schema ufficiale di rendicnt finanziari nella nrmativa italiana, abbiam pres cme riferiment il prspett presente nella tassnmia Ifrs-gp e, una vlta apprtate le mdifiche necessarie per ricndurl a quant dettat dal cdice civile italian e dai principi cntabili dell OIC, abbiam ttenut il rendicnt finanziari secnd il metd indirett della tassnmia GAAP Italia. Tale schema ha il duplice vantaggi di rimanere fedele alle direttive internazinali in tema di rendicnt finanziari e di frnire un schema di riferiment per le scietà italiane nn tenute alla redazine del bilanci secnd i principi Ias cmpatibile cn la nrmativa nazinale, e tra l altr ricnciliabile cn gli schemi prpsti dai principi OIC. Il dcument si cmpne di due parti: la prima presenta sinteticamente i cncetti riferiti al rendicnt finanziari secnd i principi internazinali e intrduce gli schemi creati dal grupp di lavr internazinale patrcinat dall IASB, la Tassnmia Ifrs gp, e dal III grupp di lavr dell ECCBSO, la Tassnmia Cbs rf; la secnda espne la nrmativa italiana e riprta la nstra prpsta di rendicnt finanziari per la Tassnmia GAAP Italia, descrivendne le caratteristiche e le mdalità di funzinament.

2 Indice 1 - Intrduzine redatt secnd i principi cntabili internazinali (IAS) Classificazine dei tipi di gestine Tiplgia di rendicnt finanziari della tassnmia Ifrs gp della tassnmia Cbs - rf redatt secnd i principi cntabili italiani Classificazine dei tipi di gestine della tassnmia GAAP Italia Cassa e dispnibilità liquide, inizi bilanci Flussi di cassa netti derivanti da (impiegati in) attività perative Flussi di cassa netti derivanti da (impiegati in) attività di investiment Flussi di cassa netti derivanti da (impiegati in) attività di finanziament Increment nett in cassa e dispnibilità liquide Effett delle variazini sul tass di cambi su cassa e dispnibilità liquide Effett delle variazini del perimetr di cnslidament su cassa e dispnibilità liquide Cassa e dispnibilità liquide, fine bilanci Schema di Rendicnt finanziari in frma estesa Integrazine delle infrmazini dei prspetti di sintesi cn le infrmazini di nta integrativa Acquisizine e alienazine di immbilizzazini immateriali e materiali Acquisizine e vendita di immbilizzazini finanziarie Mvimenti del patrimni nett e distribuzine dei dividendi Gestine fnd trattament di fine rapprt Liquidazine interessi Gestine fiscalità Riferimenti bibligrafici Appendice A Rendicnt finanziari Ifrs gp Appendice B Ricnciliazine dell schema di rendicnt finanziari GAAP Italia vs Ifrs gp Vci eliminate dal rendicnt finanziari Ifrs gp Vci mdificate dal rendicnt finanziari Ifrs gp Vci aggiunte al rendicnt finanziari GAAP Italia...46

3 1 - Intrduzine Scp di quest dcument è quell di cstruire un schema di rendicnt finanziari che dvrà pi essere discuss e apprvat dal grupp di lavr scietà nn qutate della Giurisdizine XBRL Italia. Piché nn esiste, sia a livell nrmativ sia nella pratica, un schema rigid ed univc per la definizine e l rganizzazine dei cntenuti del rendicnt finanziari, abbiam decis di prcedere utilizzand, dal punt di vista tecnic e cncettuale, un apprcci che sia il più pssibile vicin a quell del Cash flw, Indirect methd della tassnmia Ifrs gp, che adtta i principi Ias, in vista anche di una pssibile mappatura tra le due tassnmie, che ptrà semplificare il prcess di cnvergenza dei principi cntabili nazinali italiani vers i principi Ias/Ifrs. è un dcument di sintesi e di raccrd tra le variazini intervenute nel crs dell esercizi nel patrimni aziendale e le variazini nella relativa struttura finanziaria, ttenut dalla rielabrazine del bilanci d esercizi. Al su intern si espngn i flussi di cassa, intesi cme entrate e uscite, che si sn manifestati nell esercizi raggruppati per aree gestinali. Attravers l elabrazine del rendicnt finanziari di una serie di esercizi cnsecutivi, è pssibile effettuare l analisi della dinamica finanziaria a cnsuntiv. In quest md si dispne di un trend riferit ai flussi finanziari dell impresa, vver all equilibri tra entrate e uscite. La lettura delle infrmazini striche dei flussi di cassa può essere utile per indicare l ammntare, la tempistica e il grad di certezza dei flussi di cassa futuri e per analizzare in maniera cngiunta l influenza del cicl di svilupp degli investimenti e dei ricavi sul fluss di cassa della gestine perativa, il finanziament delle nuve attività e l eventuale risluzine di situazini di crisi. Oltre all analisi a cnsuntiv, il rendicnt finanziari viene spess impiegat nelle analisi previsinali che cnsentn di priettare, partend dai bilanci dispnibili, una serie di bilanci previsinali futuri. Questi bilanci sn utili nella valutazine di nuvi prgetti di investiment e nella valutazine della spprtabilità del debit per la cncessine di prestiti da parte degli istituti di credit. Il dat finale di sintesi prdtt dal rendicnt finanziari è rappresentat dalla variazine delle dispnibilità liquide nel crs dell esercizi e ad ess cntribuiscn i flussi di tutte le aree gestinali. Per dispnibilità liquide si intendn i valri di cassa e dei depsiti a vista, mentre le dispnibilità liquide equivalenti rappresentan gli investimenti finanziari a breve termine e ad alta liquidità, prntamente cnvertibili in valri di cassa nti e sggetti ad un irrilevante rischi di variazine del lr valre. Nel capitl 2 viene presentata la struttura dell schema di rendicnt finanziari redatt secnd i principi cntabili internazinali e degli esempi di implementazine dell stess, prdtti dal grupp di lavr internazinale patrcinat dall IASB, la Tassnmia Ifrs gp (versine del 2006), e dal III grupp di lavr dell ECCBSO, la Tassnmia Cbs rf. Nel capitl 3 viene espsta la nrmativa cntabile italiana in tema di rendicnt finanziari e la prpsta di rendicnt finanziari per la Tassnmia GAAP Italia, descrivendne cmpsizine e funzinament. In appendice viene riprtat l schema di rendicnt finanziari in frma indiretta della Tassnmia Ifrs gp (versine del 2006) e la ricnciliazine dell schema di rendicnt finanziari GAAP Italia cn la tassnmia Ifrs gp, spiegand cme, prendend cme base di partenza il prspett presente nella tassnmia Ifrs gp, vi abbiam apprtat le mdifiche necessarie per ricndurl a quant dettat dal cdice civile italian e dai principi cntabili dell OIC. Tale schema ha il duplice vantaggi di rimanere fedele alle direttive internazinali in tema di rendicnt finanziari e di frnire un schema di riferiment per le scietà italiane nn tenute alla redazine del bilanci secnd i principi Ias cmpatibile cn la nrmativa italiana, e tra l altr ricnciliabile cn gli schema prpsti dai principi OIC. 1

4 2 - redatt secnd i principi cntabili internazinali (IAS) Secnd quant previst dall Ias 7, le infrmazini cntenute nel rendicnt finanziari sn utili per accertare la capacità dell impresa di prdurre le dispnibilità liquide ed i mezzi equivalenti necessari alla spravvivenza dell impresa, per determinare la necessità del lr impieg e per miglirare la cnfrntabilità dei risultati perativi tra imprese diverse, in quant il dcument elimina gli effetti dell impieg di trattamenti cntabili differenti riferiti ai medesimi fatti ed perazini. 2.1 Classificazine dei tipi di gestine deve presentare i flussi finanziari registrati nell esercizi classificandli a secnda della tiplgia della natura delle perazini che li hann generati in: attività perativa; attività di investiment; attività di finanziament. I tre tipi di attività espsti si pssn ritrvare nel prspett riprtat di seguit. Tale schema rappresenta un esempi specific e nn un schema generale di rendicnt finanziari. Tuttavia l esempi si può ricndurre a quell espst in appendice all Ias 7. Si rinvia al mdell riprtat in appendice (Appendice A Rendicnt finanziari ifrs gp) per un elenc esaustiv delle vci. 2

5 Rendicnt finanziari dell'attività perativa Imprt Utile prima delle impste e degli elementi strardinari Ammrtament Perdite su cambi Prventi da partecipazini Interessi passivi = Utile perativ prima delle variazini del capitale circlante Increment nei crediti cmmerciali e diversi Decrement nelle rimanenze di magazzin Decrement nei debiti cmmerciali = Dispnibilità liquide generate dalle perazini Interessi crrispsti Impste sul reddit crrispste = Flussi finanziari prima degli elementi strardinari Crrispettivi da rimbrsi assicurativi = Dispnibilità liquide nette derivanti dall'attività perativa Rendicnt finanziari dell'attività di investiment - Acquisizine della cntrllata X, al nett delle dispnibilità liquide acquisite Acquist di immbili, impianti e macchinari Crrispettivi dalla vendita di immbili Interessi attivi Dividendi percepiti = Dispnibilità liquide nette derivanti dall'attività di investiment Rendicnt finanziari dell'attività di finanziament + Incassi dall'emissine di capitale azinari Incassi da finanziamenti a lung termine Pagamenti per leasing finanziari Dividendi crrispsti = Dispnibilità liquide nette derivanti dall'attività di finanziament Fluss mnetari nett del perid Dispnibilità mnetaria netta iniziale Dispnibilità mnetaria netta finale Attività perativa Figura 1: esempi di rendicnt finanziari redatt secnd l Ias 7 L attività perativa cmprende le principali attività generatrici di ricavi e di reddit dell impresa e le altre attività di gestine che nn sn di investiment di finanziament. I flussi finanziari generati dall attività perativa indican se l attività di impresa ha generat flussi sufficienti a rimbrsare i prestiti, a mantenere la capacità perativa dell impresa, a pagare i dividendi e ad effettuare nuvi investimenti finanziari senza ricrrere a fnti di finanziament esterne all impresa. 3

6 A quest riguard è necessari precisare cme, in riferiment alla gestine perativa, esistan diverse definizini e cnseguenti differenze nella classificazine degli interessi. La prima, riferita alla prduzine di reddit nett di esercizi, include la cntabilizzazine degli interessi nella determinazine del risultat della gestine perativa, la secnda, legata all attività di prduzine e di vendita caratteristica, nn attribuisce gli interessi alla gestine perativa ma a quella di finanziament, cntrappnendla a quella perativa. Nnstante questa secnda nzine sia quella adttata abitualmente in finanza, in seguit vedrem l interpretazine che i principi Ias hann frnit cn particlare riguard all attribuzine degli interessi all una all altra gestine. Le vci previste, derivanti dalle perazini di gestine e dagli altri fatti e perazini che partecipan alla determinazine dell utile della perdita d esercizi, pssn essere ricndtte a: a) incassi dalla vendita di prdtti e dalla prestazine di servizi; b) incassi e pagamenti da ryalties per cmpensi, cmmissini e altri ricavi; c) pagamenti a frnitri di merci e servizi; d) pagamenti a, e per cnt di, lavratri dipendenti; e) incassi e pagamenti di natura assicurativa per premi e risarcimenti, annualità e altre indennità previste dalla plizza; f) pagamenti rimbrsi di impste sul reddit a men che essi nn pssan essere specificatamente fatti rientrare nell attività finanziaria e di investiment; g) incassi e pagamenti derivanti da cntratti stipulati a scp di negziazine cmmerciale. L elenc spra riprtat nn cmprende i cmpnenti strardinari, gli interessi e i dividendi e le impste sul reddit, per i quali sn necessari alcuni chiarimenti. I flussi finanziari derivanti da perazini strardinarie devn essere espsti separatamente e classificati in maniera cerente da esercizi a esercizi a secnda che essi derivin dall attività perativa, di investiment di finanziament, per far sì che gli utilizzatri cmprendan la lr natura e il lr effett sui flussi finanziari attuali e futuri dell impresa. Analg discrs vale per i flussi finanziari derivanti dall incass e dal pagament di interessi e dividendi. Il lr ammntare deve essere espst in rendicnt separatamente, ma l attribuzine a un all altr tip di attività nn gde di un unic cnsens di classificazine. Gli interessi pagati e gli interessi e i dividendi ricevuti pssn essere classificati cme flussi finanziari perativi in quant influenzan la determinazine e la destinazine dell utile della perdita dell esercizi, cme flussi finanziari dell attività di finanziament e di investiment se vengn interpretati cme csti sstenuti per ttenere risrse finanziarie prventi da investimenti finanziari. I dividendi crrispsti pssn essere classificati cme flussi dell attività di finanziament se ricndtti ai csti sstenuti per l tteniment di risrse finanziarie, cme flussi dell attività perativa all scp di aiutare gli utilizzatri a determinare la capacità di un impresa a crrispndere dividendi dai flussi finanziari perativi. Infine le impste sul reddit devn essere indicate distintamente e classificate cme flussi finanziari dell attività perativa a men che nn pssan essere specificatamente identificate cme effett di perazini di finanziament di investiment Attività di investiment L attività di investiment cmprende l acquist e la cessine di attività immbilizzate e di altri investimenti finanziari nn rientranti nelle dispnibilità liquide equivalenti. Quest tip di flussi finanziari rappresenta la misura in cui i csti sn stati sstenuti per acquisire le risrse destinate a prdurre futuri prventi e flussi finanziari. 4

7 Alcuni esempi di vci appartenenti a questa categria di flussi sn: a) i pagamenti per acquistare immbili, impianti e macchinari, beni immateriali e altri beni immbilizzati; b) le entrate dalla vendita di immbili, impianti e macchinari, attività immateriali e altre attività a lung termine; c) i pagamenti per l acquisizine di strumenti rappresentativi di capitale di debit di altre imprese e partecipazini in jint venture (diversi dai pagamenti per i titli assimilati alle dispnibilità liquide equivalenti psseduti a scp di negziazine cmmerciale); d) gli incassi dalla vendita di strumenti rappresentativi di capitale di debit di altre imprese e partecipazini in jint venture (diverse dalle entrate per i titli assimilati alle dispnibilità liquide equivalenti psseduti a scp di negziazine cmmerciale); e) le anticipazini e i prestiti fatti a terzi (diversi da anticipazini e prestiti fatti da un istitut finanziari); f) gli incassi derivanti dal rimbrs di anticipazini e prestiti fatti a terzi (diversi da anticipazini e prestiti fatti da un intermediari finanziari); g) i pagamenti per cntratti per cnsegna a termine, cntratti a termine, cntratti a premi e cntratti swap eccett quand i cntratti sn psseduti a scp di negziazine cmmerciale i pagamenti rientran nell attività finanziaria; h) gli incassi derivanti da cntratti per cnsegna a termine, cntratti a termine, cntratti a premi e cntratti swap eccett quand i cntratti sn psseduti a scp di negziazine cmmerciale gli incassi rientran nell attività finanziaria Attività di finanziament L attività di finanziament rappresenta l attività che cmprta la mdificazine della dimensine e della cmpsizine del capitale nett e dei finanziamenti ttenuti ad altr titl (per l più di debit) dall impresa. La distinzine dei flussi finanziari derivanti da quest tip di attività è imprtante in quant risulta utile nella previsine di impegni di pagament (claim) a valere sui futuri flussi finanziari da parte di chi frnisce i capitali all impresa. Alcune delle vci rientranti in questa categria sn: a) gli incassi derivanti dall emissine di azini di altri strumenti rappresentativi di capitale; b) i pagamenti agli azinisti per acquistare liberare le azini della scietà; c) gli incassi derivanti dall emissini di bbligazini, prestiti, cambiali, titli a reddit fiss, mutui e altri finanziamenti a breve a lung termine; d) il rimbrs di prestiti; e) i pagamenti da parte del lcatari per la riduzine delle passività esistenti relative a un leasing finanziari. Cme precisat precedentemente, gli interessi pagati e gli interessi e i dividendi ricevuti pssn essere classificati cme flussi finanziari dell attività di finanziament di investiment, se essi vengn interpretati cme csti sstenuti per ttenere risrse finanziarie prventi da investimenti finanziari, e pssn perciò rientrare all intern di questa categria. Anche i dividendi crrispsti pssn essere classificati cme flussi dell attività di finanziament se ricndtti ai csti sstenuti per l tteniment di risrse finanziarie. 2.2 Tiplgia di rendicnt finanziari La presentazine dei flussi finanziari generati dall attività perativa può seguire due strutture alternative a secnda che si adtti: 5

8 metd dirett; metd indirett Metd dirett Applicand il metd dirett, il fluss di cassa nett derivante dall attività perativa si ttiene riprtand le principali categrie di incassi e di pagamenti lrdi di pertinenza dell area gestinale perativa. La sezine relativa alle attività derivanti dalla gestine perativa si può presentare nel seguente md: Figura 2: esempi di utilizz del metd dirett per la determinazine del fluss di cassa nett derivante dall attività perativa L Ias 7 incraggia l utilizz del metd dirett in quant frnisce infrmazini che pssn essere utili nella stima dei futuri flussi finanziari che nn sn dispnibili cn il metd indirett. Nnstante la maggir significatività del metd dirett di tip analitic, la sua diffusine è scarsa. La sua cmpilazine nn prrebbe prblemi se si partisse da una cntabilità per cassa che espne tutti i mvimenti di cassa e di cnt crrente secnd la quale gni mviment viene cdificat in md da cnsentirne una precisa attribuzine alle vci di rendicnt finanziari. Nella pratica però le rilevazini d azienda hann cme scp principale la determinazine del reddit in base al principi di cmpetenza, che prta a seguire il prcediment indirett nella cstruzine dell schema di rendicnt finanziari Metd indirett Imprt + Ricavi delle vendite Csti per il pagament di frnitri Csti per il pagament di dipendenti Csti per altre spese perative Interessi pagati Impste pagate = Fluss di cassa nett derivante dall'attività perativa Attravers il metd indirett l utile la perdita d esercizi sn rettificati dagli effetti delle perazini di natura nn mnetaria, da qualsiasi differiment accantnament di precedenti futuri incassi pagamenti perativi, e da elementi di ricavi csti cnnessi cn i flussi finanziari derivanti dall attività di investiment di finanziament. Secnd quest metd quindi le entrate e le uscite attribuite alle varie vci vengn ricstruire sinteticamente in base alle variazini dei saldi delle vci di stat patrimniale, dettagliate e integrate dai dati di cnt ecnmic e da infrmazini extracntabili. Il metd indirett nella pratica, essend applicabile anche da sggetti esterni all azienda, risulta il più utilizzat e determina il fluss finanziari dell attività perativa rettificand il risultat d esercizi per l effett di: a) variazini delle rimanenze, dei crediti e dei debiti generati dall attività perativa avvenute nell esercizi; b) elementi nn mnetari quali l ammrtament, gli accantnamenti, le impste differite, gli utili e le perdite di cambi nn realizzati, gli utili di cllegate nn distribuiti, e le qute di pertinenza di terzi; c) tutti gli altri elementi i cui effetti mnetari sn flussi finanziari dell attività di investiment finanziaria. 6

9 I flussi derivanti dalla gestine perativa sulla base del metd indirett sn esemplificati nel seguente prspett: Imprt Risultat d'esercizi prima del pagament degli interessi e delle impste Ammrtament Increment dei debiti vers frnitri Decrement delle rimanenze Increment dei crediti vers clienti Interessi pagati + Interessi passivi di cmpetenza Interessi maturati ma nn ancra pagati (variazine dei ratei passivi) Impste pagate Fluss di cassa nett derivante dall'attività perativa Figura 3: esempi di utilizz del metd indirett per la determinazine del fluss di cassa nett derivante dall attività perativa 2.3 della tassnmia Ifrs gp Al fine di cstruire l schema di rendicnt finanziari della tassnmia GAAP Italia secnd la nrmativa cntabile nazinale e raccrdabile cn i principi cntabili internazinali, abbiam utilizzat, cme punt di partenza, la traduzine italiana dell schema di rendicnt finanziari della tassnmia Ifrs gp (Internatinal Financial Reprting Standards, General purpse) nella versine finale del La tassnmia Ifrs gp è basata sugli Internatinal Financial Reprting Standards emessi dall IASB (Internatinal Accunting Standards Bard), ciè i principi cntabili internazinali che permettn la diffusine e l applicazine della tassnmia a livell internazinale, da parte di tutte le scietà che devn redigere il bilanci in base ai principi Ias. Ne deriva che tutte le scietà qutate, le banche e le assicurazini pssn seguire l schema di rendicnt finanziari riprtat in Appendice A. Il prcess di cnvergenza ed il rispett dei principi dettati dal cdice civile e dall OIC è espst in Appendice B. 2.4 della tassnmia Cbs - rf della tassnmia Cbs rf (Central Balance Sheet Data Offices, Reduced Frmat) è stat realizzat dal III grupp di lavr dell ECCBSO (Eurpean Cmmittee f Central Balance Sheet Data Offices), in cllabrazine cn il team XBRL dell IASCF (Internatinal Accunting Standards Cmmittee Fundatin). Questi schemi di bilanci in frmat ridtt, chiamati Reduced Frmat, sn stati prdtti in XBRL attravers un estensine della tassnmia Ifrs gp. I membri prmtri del Cmitat, nat nel 1987, sn le Banche Centrali di Germania, Austria, Belgi, Francia, Grecia, Irlanda, Italia (per l Italia vi partecipa Centrale dei Bilanci), Plnia, Prtgall, Regn Unit e Spagna e unità simili degli uffici statistici della Finlandia e dell Olanda. L biettiv è quell di studiare l mgeneizzazine dei prspetti cntabili sulla base degli Ifrs, al fine di ridurre gli neri di prduzine delle infrmazini e di renderle più facilmente accessibili ed utilizzabili. Si tratta perciò di un schema di rendicnt finanziari prdtt in cnfrmità ai principi cntabili internazinali (Ias 7) e in frmat ridtt, che cntiene le infrmazini essenziali che descrivn la variazine della liquidità registrata da un azienda. L schema di riferiment è il seguente: 7

10 Rendicnt finanziari Imprt Cassa e dispnibilità liquide, inizi bilanci Flussi di cassa netti da (impiegati in) attività perative Flussi di cassa da (impiegati in) attività perative Flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante Increment (decrement) nel capitale circlante, nett Flussi di cassa da (impiegati in) altre attività perative, ttale Flussi di cassa netti da (impiegati in) attività di investiment Acquisizini, flussi di cassa attività di investiment Pagamenti per acquisire attività nn crrenti diverse da attività finanziarie Pagamenti per acquisire cntrllate, cllegate e jint venture Pagamenti residui per acquisizini Dismissini, flussi di cassa attività di investiment Crrispettiv di cessine di attività nn crrenti diverse da attività finanziarie Crrispettiv di cessine di cntrllate, cllegate e jint venture Crrispettiv residu di cessine Crrispettiv da dividendi ricevuti classificati cme attività di investiment Flussi di cassa residui da (impiegati in) attività di investiment Flussi di cassa netti da (impiegati in) attività di finanziament Crrispettiv derivante da flussi di cassa da attività di finanziament Crrispettivi derivanti dall'emissine di strumenti di capitale Crrispettiv derivante dall'emissine di altre passività finanziarie Crrispettiv residu derivante da attività finanziarie Rimbrsi di flussi di cassa da attività finanziarie Pagamenti di dividendi classificati cme finanziari Flussi di cassa residui da (impiegati in) attività di finanziament Increment nett in cassa e dispnibilità liquide Effett delle variazini sul tass di cambi su cassa e dispnibilità liquide Effett delle variazini del perimetr di cnslidament su cassa e dispnibilità liquide Cassa e dispnibilità liquide, fine bilanci Figura 4: schema di rendicnt finanziari della tassnmia Cbs rf Nnstante la tassnmia Cbs rf sia un estensine della tassnmia Ifrs gp, è stata apprtata una mdifica all schema di rendicnt finanziari Reduced Frmat relativa ai segni da attribuire alle vci cmpnenti la categria flussi di cassa netti da (impiegati in) attività perative, senza che quest pregiudichi il risultat finale espst in rendicnt finanziari distrca le infrmazini che si pssn ricavare dalla sua lettura. L imprt dell increment del decrement nett nel capitale circlante viene sttratt per ttenere il valre relativ ai 8

11 flussi di cassa da (impiegati in) attività perative. Ne deriva che, mentre all intern della tassnmia Ifrs gp e della tassnmia GAAP Italia l increment delle attività crrenti viene inserit cn segn - e il decrement cn segn + e in md speculare per le passività crrenti, all intern dell schema Reduced Frmat l increment delle attività crrenti viene inserit cn segn + mentre il decrement cn segn redatt secnd i principi cntabili italiani Una sstanziale differenza tra i principi cntabili internazinali e nazinali è riferita al fatt che, mentre i primi impngn per legge la redazine del rendicnt finanziari, la nrmativa italiana del cdice civile la rende facltativa, lasciand ampia libertà alle parti per la scelta della sua presentazine tra gli schemi di bilanci. La nrmativa descritta dal principi cntabile OIC n. 12 stabilisce che tale dcument debba essere parte integrante della nta integrativa, ma nn cnsidera la sua mancanza cme una vilazine del principi di rappresentazine veritiera e crretta, purché le infrmazini sulla situazine finanziaria sian desumibili da altre aree della nta integrativa. La nrmativa italiana attribuisce al rendicnt l scp di evidenziare i flussi di liquidità avvenuti nel crs dell esercizi e di rappresentare in md rganic e analitic tali flussi, al fine di cnsentire la cmprensine e la valutazine della situazine dell impresa, classificand i flussi in relazine alla tiplgia alla natura dell perazine che li ha generati. Mentre l Ias 7 individua quale unic aggregat finanziari di riferiment le dispnibilità liquide ed equivalenti, il principi cntabile italian n. 12 prevede diverse tiplgie di rendicnt finanziari, redatt in termini di capitale circlante nett in termini di liquidità. In riferiment alla secnda mdalità, si distingun due ulteriri versini: il rendicnt che espne le variazini della situazine patrimniale e finanziaria in termini di liquidità in cui i flussi figuran cme suddivisi in fnti di finanziament e impieghi di liquidità e il rendicnt dei flussi di dispnibilità liquide in cui i flussi sn attribuiti all area delle perazini di gestine reddituale, di investiment e di finanziament. A prescindere dalla tiplgia di rendicnt adttata, a livell generale il dcument deve esprre i seguenti punti: a) le risrse finanziarie ttenute dalla gestine reddituale dell esercizi, intesa cme fluss di liquidità cme capitale circlante nett generat dalla medesima. Il valre si ttiene apprtand all utile nett alla perdite tutte quelle rettifiche relative alle vci che nn hann generat nn hann richiest l esbrs di liquidità; b) le accensini i rimbrsi di mutui prestiti bbligazinari; c) il ricavat della vendita di immbilizzazini tecniche, finanziarie e immateriali; d) gli esbrsi per gli acquisti di immbilizzazini tecniche, finanziarie ed immateriali; e) i dividendi pagati; f) le variazini avvenute nell esercizi nei singli cnti cmpnenti il capitale circlante nett e il ttale di tali variazini; g) i fatti finanziari che nn influiscn sul livell di liquidità di capitale circlante, le cui cnnesse variazini mnetarie nn vengn registrate dal rendicnt (aumenti di capitale cperti da cnferiment di impianti, acquisizini di immbilizzazini tecniche cntr rilasci di bbligazini, ); h) le altre variazini significative subite dall stat patrimniale, esclusi i trasferimenti tra cnti del patrimni nett. 9

12 3.1 Classificazine dei tipi di gestine Fcalizzand la nstra attenzine sull schema previst dall OIC per il rendicnt finanziari di flussi di dispnibilità liquide (allegat III del principi cntabile n. 12), che più si avvicina all schema prpst dai principi cntabili internazinali, pssiam identificare tre distinti tipi di gestine: gestine reddituale; gestine d investiment; gestine di finanziament. Di seguit riprtiam l schema di rendicnt finanziari relativ alla tiplgia da ni analizzata, previst dal principi cntabile italian n. 12, adttat per esprre un esempi di rendicnt finanziari in base ai principi nazinali. L elenc cmplet delle vci utilizzate nell esempi espst qui di seguit è riprtat in appendice al dcument. Operazini di gestine reddituale Imprt Utile di esercizi Ammrtamenti Accantnament al fnd trattament di fine rapprt Plusvalenze Indennità pagate Variazine crediti vers clienti Variazine rimanenze Variazine riscnti attivi Variazine frnitri Variazine ratei passivi Variazine fnd impste = Risultat della gestine reddituale Attività di investiment - Acquist di cespiti Debiti aumentati nei cnfrnti di frnitri di impianti Vendite di cespiti (prezz di realizz) = Risultat dell'attività di investiment Attività di finanziament + Increment debiti a breve vers banche Accensine mutui Rimbrs mutui Dividendi pagati Aument di capitale = Risultat dell'attività di finanziament Fluss di cassa cmplessiv Cassa e banche iniziali Cassa e banche finali

13 3.1.1 Gestine reddituale Figura 5: esempi di rendicnt finanziari redatt secnd l OIC 12 La gestine reddituale è caratterizzata da perazini che si cncretizzan nei ricavi e nelle relative spese necessarie per la prduzine e distribuzine di beni per la frnitura di servizi, da cui deriva il reddit. Tale definizine di gestine reddituale può essere cnsiderata equivalente a quella di attività perativa prevista dall Ias 7 e già trattata nel paragraf precedente. I flussi prdtti cnsumati dalle perazini di gestine reddituale sn: a) gli incassi derivanti dalla vendita di prdtti dalla prestazine di servizi; b) gli incassi e i pagamenti da ryalties, prvvigini e rimbrsi assicurativi; c) i pagamenti per l acquist di materia prima, semilavrati, merci e altri fattri prduttivi; d) i pagamenti ai dipendenti; e) i pagamenti e i rimbrsi di impste; f) gli altri flussi psitivi negativi derivanti da perazini diverse da quelle di investiment di finanziament. Anche nel cas italian nn esiste una regla univca per l attribuzine dei dividendi e degli interessi ad una specifica classe gestinale. Il principi cntabile n. 12 infatti stabilisce che data la natura delle perazini da cui scaturiscn, gli interessi ed i dividendi pagati pssn essere cnsiderati flussi derivanti da perazini di finanziament e gli interessi e i dividendi ricevuti pssn essere cnsiderati flussi derivanti da perazini di investiment. Alternativamente, tutti questi flussi pssn essere cnsiderati flussi derivanti dalla gestine reddituale, in quant rientran nella determinazine del reddit di esercizi Attività di investiment Le perazini di investiment cmprendn gli acquisti le vendite di immbilizzazini tecniche, finanziarie e immateriali. Il risultat di questa categria di attività dipende dalle decisini di investiment dell impresa. Ess assume valre negativ quand si effettuan spese per nuve immbilizzazini di entità superire alle entrate da alienazine di cespiti. Appartengn a questa categria: a) gli acquisti le vendite di fabbricati, impianti, attrezzature altre immbilizzazini tecniche; b) gli acquisti le vendite di beni immateriali; c) le acquisizini le cessini di partecipazini in imprese cntrllate e cllegate, di altre partecipazini di altri titli, inclusi i titli di Stat e le bbligazini; d) l ergazine il rimbrs di prestiti Attività di finanziament In cnfrmità alla nrmativa italiana, per perazini di finanziament si intendn i flussi legati all tteniment alla restituzine di risrse finanziarie stt frma di capitale di rischi di debit. Le decisini di finanziament pssn essere crrettamente prese sltant a partire da una crretta previsine dei flussi finanziari futuri. La gestine finanziaria infatti nn ha vita autnma, ma è strumentale a quella perativa. Le scelte di gestine finanziaria sn vlte alternativamente a prcurare la liquidità che serve per finanziare la gestine perativa ppure a destinare la liquidità generata dalla gestine perativa se questa presenta un risultat psitiv. All stess temp le decisini sn influenzate anche dalla struttura finanziaria esistente, dalla quale dipende l ammntare delle uscite cntrattualmente dvute per il pagament degli interessi e il rimbrs dei debiti in essere per la distribuzine dei dividendi. I flussi che vi appartengn pssn essere ricndtti a: 11

14 a) emissine di azini di qute rappresentative del capitale di rischi, pagament dei dividendi rimbrs del capitale; b) emissine rimbrs di prestiti bbligazinari, accensine restituzine di mutui; c) increment decrement di altri debiti, anche a breve medi termine, aventi natura finanziaria. 4 - della tassnmia GAAP Italia Una vlta perata la ricnciliazine delle vci di rendicnt finanziari della tassnmia Ifrs gp cn i principi dettati dalla nrmativa civilistica italiana e dall OIC, csì cme espst nell Appendice B (Ricnciliazine dell schema di rendicnt finanziari GAAP Italia vs Ifrs gp), abbiam integrat queste vci cn l schema di rendicnt finanziari in frmat ridtt prdtt dall ECCBSO vist nel capitl 2. Il frutt di quest lavr è cstituit da due prspetti di rendicnt finanziari della tassnmia GAAP Italia, un prspett in frma sintetica e un in frma estesa, che rappresentan gli schemi ggett di discussine del grupp di lavr scietà nn qutate. Di seguit è prpst l schema in frma sintetica del rendicnt finanziari elabrat. Rendicnt finanziari A) Cassa e dispnibilità liquide, inizi bilanci B) Flussi di cassa netti da (impiegati in) attività perative I - Flussi di cassa da (impiegati in) attività perative 1) Flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante a) Ricnciliazine di utile (perdita) all'utile (perdita) perativ Utile (perdita) dell'esercizi Rettifiche di ricnciliazine dell'utile (perdita) perativ Interessi passivi, da ricnciliare all'utile (perdita) perativ Inressi attivi, da ricnciliare all'utile (perdita) perativ Dividendi attivi, da ricnciliare all'utile (perdita) perativ Prventi (neri) fiscali Quta di utile (perdita) derivante dalla cntabilizzazine dellle partecipazini nel patrimni nett Altri incrementi (decrementi) per ricnciliazine dell'utile (perdita) perativ Ttale rettifiche di ricnciliazine dell'utile (perdita) perativ Utile (perdita) perativ (Ttale a) b) Rettifiche nn relative a dispnibilità liquide Ammrtament attività materiali e attività immateriali Ttale perdite durevli di valre (strni) nette Plusvalenze (minusvalenze) Rivalutazini di attività finanziarie Svalutazini di attività finanziarie Increment (decrement) al fnd trattament di fine rapprt di lavr subrdinat Increment (decrement) altri fndi Increment (decrement) nelle pste differite Altre rettifiche nn relative a dispnibilità liquide Ttale rettifiche nn relative a dispnibilità liquide (Ttale b) Ttale flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante (Ttale 1 = a + b) 2) Increment (decrement) nel capitale circlante, nett 12

15 Increment (decrement) nelle rimanenze Increment (decrement) nei crediti crrenti Increment (decrement) nelle attività finanziarie che nn cstituiscn immbilizzazini Increment (decrement) nei ratei e riscnti attivi Increment (decrement) in altre attività crrenti Increment (decrement) nei debiti Increment (decrement) nei ratei e riscnti passivi Increment (decrement) in altre passività crrenti Ttale increment (decrement) nel capitale circlante, nett (Ttale 2) Ttale flussi finanziari derivanti da (utilizzati in) attività (Ttale I = 1 + 2) II - Flussi di cassa da (impiegati in) altre attività perative, ttale Crrispettiv dei dividendi ricevuti classificati cme perativi Pagamenti dei dividendi classificati cme perativi Crrispettiv di interessi ricevuti classificati cme perativi Pagamenti di interessi classificati cme perativi Crrispettiv da rimbrs di impste Pagamenti delle impste Altri flussi in entrata (in uscita) da attività perative Ttale flussi finanziari derivanti da (utilizzati in) altre attività perative (Ttale II) Ttale flussi di cassa netti derivanti da (utilizzati in) attività perative (Ttale B = I + II) C) Flussi di cassa netti da (impiegati in) attività di investiment I - Acquisizini, flussi di cassa attività di investiment Pagamenti per l'acquisizine di immbilizzazini immateriali Pagamenti per l'acquisizine di immbilizzazini materiali Pagamenti per l'acquisizine di immbilizzazini finanziarie Pagamenti per l'acquisizine di altre attività Ttale pagamenti per l'acquisizine di attivtà di investiment (Ttale I) II - Dismissini, flussi di cassa attività di investiment Crrispettiv di cessine di immbilizzazini immateriali Crrispettiv di cessine di immbilizzazini materiali Crrispettiv di cessine di immbilizzazini finanziarie Crrispettiv di cessine di altre attività Ttale crrispettivi per la dismissine di attività di investiment (Ttale II) III - Crrispettiv da interessi e dividendi ricevuti classificati cme attività di investiment Crrispettiv dei dividendi ricevuti classificati cme investiment Crrispettiv di interessi ricevuti classificati cme investiment Ttale crrispettivi da interessi e dividendi ricevuti classificati cme attività di investiment (Ttale III) IV - Flussi di cassa residui da (impiegati in) attività di investiment Pagament per anticipi di dispnibilità liquide e finanziamenti Pagament debiti vers frnitri di immbilizzazini Rimbrs di anticipi di dispnibilità liquide e finanziamenti ricevuti Rimbrs di debiti vers frnitri di immbilizzazini Crrispettiv dei cntributi pubblici ricevuti Altri flussi di cassa derivanti da (utilizzati in) attività di investiment 13

16 Ttale flussi di cassa residui derivanti da (utilizzati in) attività di investiment (Ttale IV) Ttale flussi di cassa netti derivanti da (utilizzati in) attività di investiment (Ttale C = I + II + III + IV) D) Flussi di cassa netti da (impiegati in) attività di finanziament I - Crrispettiv derivante da flussi di cassa da attività di finanziament Crrispettiv dell'emissine di strumenti di capitale Crrispettiv dell'emissine di strumenti di passività finanziarie Crrispettiv dell'emissine di azini prprie Ttale crrispettivi da flussi di cassa da attività di finanziament (Ttale I) II - Rimbrsi di flussi di cassa da attività di finanziament Riacquist di strumenti di capitale successivamente cancellati Acquist di azini prprie in cntanti Rimbrs di qute del fnd TFR Rimbrs di altre passività finanziarie Ttale rimbrsi di flussi di cassa da attività di finanziament (Ttale II) III Pagamenti di interessi e dividendi classificati cme finanziari Pagamenti di interessi classificati cme finanziari Pagamenti di dividendi classificati cme finanziari Ttale pagamenti di interessi e dividendi classificati cme finanziari (Ttale III) IV Flussi di cassa residui da (impiegati in) attività di finanziament Rimbrsi di anticipi da parte crrelate Altri flussi di cassa derivanti da (utilizzati in) attività di finanziament Ttale flussi di cassa residui da (impiegati in) attività di finanziament (Ttale IV) Ttale flussi di cassa netti derivanti da (utilizzati in) attività di finanziament (Ttale D = I + II + III + IV) E) Increment nett in cassa e dispnibilità liquide (B + C + D) F) Effett delle variazini sul tass di cambi su cassa e dispnibilità liquide G) Effett delle variazini del perimetr di cnslidament su cassa e dispnibilità liquide H) Cassa e dispnibilità liquide, fine bilanci (A + E + F + G) Figura 6: rendicnt finanziari della Tassnmia GAAP Italia L schema csì predispst lascia la pssibilità di scegliere se attribuire gli interessi e i dividendi pagati e ricevuti, in relazine alla natura delle perazini dalle quali scaturiscn, alla gestine perativa, di investiment e di finanziament, ppure se attribuire gli stessi alla gestine reddituale, ricnducend in tal md l schema a quell prpst dall OIC 12. Si mantiene csì la flessibilità lasciata dalla nrmativa sia italiana (OIC 12) che internazinale (IAS 7) che nn definisce una regla univca per l attribuzine degli interessi e dei dividendi ad una specifica classe gestinale. Il cure del prspett di rendicnt finanziari, cme precisat in precedenza, è rappresentat dall increment dal decrement nett in cassa e dispnibilità liquide, ed è ttenut dalla smma di tre macr aggregati: flussi di cassa netti da (impiegati in) attività perative; flussi di cassa netti da (impiegati in) attività di investiment; flussi di cassa netti da (impiegati in) attività di finanziament. Una vlta calclat l increment il decrement nett della cassa e delle altre dispnibilità liquide e rettificat per gli effetti delle variazini del tass di cambi sulle dispnibilità liquide ed equivalenti delle variazini nel perimetr di cnslidament sulle dispnibilità liquide ed 14

17 equivalenti, è pssibile smmare tale risultat al valre della cassa e delle dispnibilità liquide espst in stat patrimniale al termine dell esercizi precedente a quell di riferiment, e ttenere il valre di fine esercizi crrente. Cnsiderata la significatività degli aggregati e le ulteriri infrmazini che essi cntengn, nel crs di quest capitl prcederem alla lr espsizine ed analisi. 4.1 Cassa e dispnibilità liquide, inizi bilanci Cme precisat nell intrduzine di quest lavr, l schema di rendicnt finanziari ha l biettiv di ricstruire ed esprre al lettre del bilanci tutte le vci che hann avut un effett sulla cnsistenza dell aggregat dispnibilità liquide e mezzi equivalenti. Per cmprendere le infrmazini riprtate nel prspett, risulta di fndamentale imprtanza cnscere il cntenut dell aggregat analizzat. Infatti, csì cme intes nella tassnmia Ifrs gp, l aggregat dispnibilità liquide e mezzi equivalenti cmprende vci quali i valri di cassa, i saldi bancari, i depsiti a breve termine e le altre dispnibilità liquide ed equivalenti, mentre secnd la tassnmia GAAP Italia è cmprensiv dei valri riferiti ai depsiti bancari e pstali, agli assegni e al denar e valri in cassa. Sn classificati tra le dispnibilità liquide e mezzi equivalenti anche gli scperti bancari. Mentre a livell internazinale, infatti, i prestiti bancari rientran nella gestine finanziaria, in Italia vengn attribuiti alla gestine di tesreria in quant gli scperti bancari sn rimbrsabili a vista. A questa vce va assegnat il valre riprtat in stat patrimniale della vce Ttale dispnibilità liquide, riferit al termine dell esercizi precedente a quell di riferiment dell analisi dei flussi. 4.2 Flussi di cassa netti derivanti da (impiegati in) attività perative Il fluss finanziari dell attività perativa si ttiene rettificand l utile la perdita netta per tutte quelle vci che nn hann generat nn hann richiest l esbrs di liquidità. Tali perazini sn espste in cnt ecnmic e rappresentan anche le fnti di finanziament dell impresa e in particlare quelle dell autfinanziament. Se i ricavi superan i csti, la differenza rappresenta le risrse finanziarie generate dalla gestine reddituale, ssia la liquidità prdtta, se i csti sn superiri ai ricavi si registra un deficit di liquidità e una cnseguente riduzine della risrsa finanziaria. La sezine risulta cmpsta dai seguenti aggregati: flussi di cassa da (impiegati in) attività perative; flussi di cassa da (impiegati in) altre attività perative Flussi di cassa da (impiegati in) attività perative Il valre è frutt dell azine di due diverse grandezze: flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante; increment (decrement) nett nel capitale circlante. Flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante Per ttenere il valre relativ a questa grandezza, è necessari perare una ricnciliazine dell utile della perdita dell esercizi all utile alla perdita perativa e cmputarvi tutte le rettifiche nn relative a dispnibilità liquide. a) Ricnciliazine di utile (perdita) all utile (perdita) perativ Per ricnciliare il risultat d esercizi al risultat perativ è necessari partire dalla bttm line del cnt ecnmic, e risalire lung il prspett fin ad ttenere il valre relativ al Risultat perativ lrd, EBIT (Earnings ifre Interest and Taxes), ciè al risultat della gestine ttenut senza cnsiderare la gestine finanziaria e le tasse. 15

18 Le rettifiche necessarie per ricstruire il valre del risultat perativ sn relative agli interessi passivi, che vann aggiunti, e agli interessi e dividendi attivi, che vann sttratti. Prseguend si devn aggiungere le impste sul reddit dell esercizi, crrenti, differite e anticipate e si deve sttrarre la quta di utile di perdita derivante dalla cntabilizzazine delle partecipazini al patrimni nett. Eventuali vci residuali che nn attengn alla gestine caratteristica dell impresa devn essere prtare a rettifica del risultat d esercizi e cnfluire nella vce altri incrementi (decrementi) per ricnciliazine dell utile (perdita) perativ cn l appsit segn, ciè + se si tratta di decrementi, - se si tratta di incrementi. b) Rettifiche nn relative a dispnibilità liquide Per quant riguarda le rettifiche nn relative a dispnibilità liquide, sn vci che rappresentan csti ricavi nn finanziari, ciè csti ricavi che nn dann rigine a nessuna uscita entrata mnetaria e che perciò nn incidn sulla liquidità. È quest il cas degli ammrtamenti delle immbilizzazini materiali e immateriali, inseriti cn segn psitiv, e delle perdite durevli di valre nette, riprtate anch esse cn segn +. Vann fatte rientrare nella vce Plusvalenze (minusvalenze) le plusvalenze e le minusvalenze nn realizzate su cambi in valuta estera, prvenienti dall alienazine di cespiti e dalla dismissine di altre attività e passività finanziarie. Mentre le plusvalenze vann tlte dall aggregat le minusvalenze vann smmate. Per quant riguarda le immbilizzazini finanziarie vann fatte rientrare all intern di questa categria le rivalutazini, inserite cn segn negativ, e le svalutazini, inserite cn segn psitiv. Al pari degli ammrtamenti e delle rettifiche strardinarie di valre, anche gli accantnamenti ai fndi per rischi e neri di futura manifestazine rappresentan csti e ricavi che nn dann rigine a flussi mnetari. All intern del rendicnt finanziari vann inseriti cn segn psitiv gli accantnamenti al fnd trattament di fine rapprt di lavr subrdinat e agli altri fndi. All intern della categria analizzata vann fatti rientrare anche i mvimenti nelle pste differite, aggiungend gli incrementi sttraend i decrementi. Infine è prevista una vce residua, altre rettifiche nn relative a dispnibilità liquide, all intern della quale pssn essere inseriti eventuali valri nn esplicitati nelle altre vci della categria rettifiche nn relative a dispnibilità liquide. Increment (decrement) nett nel capitale circlante La variazine del capitale circlante rappresenta l effett sui flussi di cassa dei csti sstenuti ma nn ancra pagati dei ricavi realizzati ma nn ancra incassati, ed è ttenuta dalla variazine nel perid della differenza tra attività crrenti e passività crrenti perative. All intern delle attività crrenti rientran valri quali le rimanenze, i crediti crrenti ed i ratei e riscnti attivi, tra le passività crrenti sn cmpresi i debiti crrenti e i ratei e riscnti passivi. Inltre sn previste due ulteriri vci residue, una per le attività crrenti e una per le passività crrenti, all intern delle quali far cnfluire ulteriri mvimenti di vci crrenti nn previste nell schema. La distinzine tra attività e passività crrenti risulta di fndamentale imprtanza per capire cme la variazine registrata nell esercizi nei singli cnti si ripercuta sulle dispnibilità liquide dell azienda. Infatti, gni aument delle attività a breve termine, essend espressine di ricavi nn incassati (crediti) di csti sspesi (magazzin e riscnti attivi), a parità degli altri cmpnenti di reddit, ha effetti negativi sulla liquidità, mentre gni aument delle passività a breve termine, rappresentand dei csti nn pagati (debiti), ha effetti psitivi sulla liquidità. Dai principi appena espsti ne cnsegue che gli incrementi di attività crrenti e i decrementi di passività crrenti vann espsti nel rendicnt finanziari cn il segn -, mentre i decrementi di attività crrenti e gli incrementi di passività crrenti devn essere riprtati cn il segn +. 16

19 Il valre cmplessiv ttenut dalla vce increment (decrement) nel capitale circlante va a smmarsi cn il risultat della vce flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante e dà rigine al valre relativ ai flussi di cassa derivanti da (utilizzati in) attività perative Flussi di cassa da (impiegati in) altre attività perative Cme spiegat nel paragraf relativ ai flussi di cassa prima delle variazini nel capitale circlante, al fine di rettificare il risultat d esercizi per farl cnvergere vers il risultat perativ, vann smmati gli interessi passivi e le impste pagate e vann sttratti gli interessi e i dividendi ricevuti. Tale perazine va effettuata nn perché queste grandezze nn sian rappresentative di entrate esbrsi finanziari, ma per ricstruire il valre del risultat perativ e quindi, cme precisat in precedenza, dare la pssibilità di prcedere all attribuzine di tali valri alla relativa sezine di appartenenza, sulla base ciè del fatt che si riferiscan alla gestine reddituale, all attività di investiment all attività di finanziament. La funzine di questa sezine, flussi di cassa da (impiegati in) altre attività perative, in quest cas, è dunque quella di far emergere le uscite di liquidità relative al pagament di dividendi e di interessi classificati cme perativi e delle impste e delle entrate per l incass di dividendi e interessi attivi classificati cme perativi e per i crrispettivi da rimbrs di impste. In alternativa è pssibile attribuire a questa sezine tutti gli interessi e i dividendi, senza prcedere ad una lr ripartizine alla classe gestinale di appartenenza, ttenend csì un schema di rendicnt finanziari ricnducibile a quell illustrat in allegat III al principi cntabile n. 12. È prevista infine un ulterire vce residua, altri flussi in entrata (in uscita) da attività perative, all intern della quale far cnfluire eventuali vci nn definite nell schema. 4.3 Flussi di cassa netti derivanti da (impiegati in) attività di investiment La sezine relativa ai flussi di cassa netti derivanti da (utilizzati in) attività di investiment cmprende tutte le vci influenzate dalle decisini di investiment di disinvestiment dell impresa. L attività di investiment infatti cmprende gli acquisti le vendite di immbilizzazini tecniche, finanziarie ed immateriali. Gli aggregati ricnducibili alla categria in esame sn i seguenti. a) Acquisizini, flussi di cassa attività di investiment Le uscite di cassa sn rappresentate dai pagamenti per l acquisizine di immbilizzazini immateriali, materiali e finanziarie, nnché per altre attività. Tutte queste vci vann inserite cn il segn - all intern del rendicnt finanziari in quant rappresentan degli esbrsi finanziari. b) Dismissini, flussi di cassa attività di investiment In md simmetric, per le tiplgie di attività espste nel paragraf precedente, vann riprtati all intern del rendicnt finanziari, questa vlta cn il segn +, i crrispettivi incassati dalla cessine delle stesse. In quest md trverem le entrate mnetarie derivanti dall alienazine di immbilizzazini immateriali, materiali e finanziarie e di altre attività. c) Crrispettiv da interessi e dividendi ricevuti classificati cme attività di investiment Sn previste delle vci specifiche cllegate alle entrate di cassa relative all incass di dividendi di interessi attivi derivanti da attività di investiment. Tali vci nn verrann valrizzate qualra si sia decis di attribuire tutti gli interessi e i dividendi sl alla gestine perativa. 17