I prezzi indicati si riferiscono sempre al Future dax, non all indice : qualora intenda riferirmi all indice, verrà adeguatamente specificato.

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1 Analisi istogrammi 10 giorni Il mercato continua ad essere sempre Lehman-driven : la sessione di ieri si è aperta con un forte lapup, in seguito alla notizia che Korean Development Bank, invece di far cadere i colloqui con Lehman, voleva addirittura aumentare la sua partecipazione al capitale. La smentita successiva ha depresso i mercati. La mattinata è andata avanti con swings alterni senza pero scendere sotto i minimi di ieri. Alle circa è uscita la trimestrale di Lehman, piuttosto brutta. Il mercato ha però metabolizzato anche questa notizia. Con l apertura degli USA non si è aggiunto nessuno nuovo movimento, se non un modesto tentativo di rottura verso l alto delle resistenze definite nel corso della giornata : 6235 e La rottura è durata poco e i mercati sono quindi rientrati al ribasso, andando a chiudere circa a metà del range. I volumi sono stati elevati, oltre 200k lots dax e quasi 2 mln stoxx, ma non sono riusciti a definire nuovi range : la giornata resta un inside day. Interessante il doppio minimo con martedi : 6162 e 3215 La giornata si chiude con un bias leggermente ribassista, sia a livello intraday (il close è avvenuto sotto il POC) sia rispetto a martedi (la sessione è rimasta sotto il POC di martedi). Resta unica connotazione positiva il doppio minimo citato prima.

2 Analisi mattino pomeriggio Da notare la zona di accelerazione (vedi linea blu dello stoxx), Per il resto la sessione pomeridiana, per la prima volta in tanti giorni, non ha aggiunto nessun movimento particolare al range indicato nella mattina. Analisi barchart Si sta definendo un triangolone abbastanza preciso, con ampiezza 70 punti dax e 50 stoxx. Il fatto che le linee non tocchino precisamente il grafico è semplicemente dovuto al fatto che ho tirato le linee sul High, mentre il grafico è stato fatto sul Close : le linee sembrano imprecise ma in realtà toccano precisamente i punti di High.

3 Analisi settimanale Con la sessione di ieri e di lunedi, è stata riempita di volumi la zona lasciata vuota nel corso della settimana scorsa. Il bias ribassista di martedi (con la chiusura sui minimi ), che avrebbe potuto portare a testare il low a , è stato frenato dalla sessione di ieri : la distribuzione di volumi settimanali sta mostrando una formazione di volumi piuttosto corposi appena sotto 6240 e Il POC settimanel è infatti contenuto in questa parte inferiore. È ancora presto per dire dove possa evolvere questa situazione. Analisi settimana scorsa La settimana scorsa è avuto un escursione imponente, anche maggiore della settimana del 14 luglio, nella quale sono stati segnati i minimi dell anno. 7,1% per il dax e 7,6% per lo stoxx testimoniano l elevatissima volatilità, cui ha fatto riscontro anche una altrettanto elevata volatilità intraday, con profondi e rapidi swings. L entusiasmo di primi giorni, che sull onda della discesa del petrolio aveva spinto i mercato con decisione al rialzo, si è spento : i mercati hanno rotto in piena velocità i POC delle due settimane precedenti (molto precisi e allineati i POC dello stoxx a 3305 e del dax l area 6320/30). Verificato che queste importanti aree, dove la mano primaria aveva lavorato molto, non tenevano, si è scatenato l attacco ai minimi delle due settimane precedenti (3251, di nuovo chirurgico per lo stoxx, e area 6238/56 per il dax). La capitolazione è arrivata venerdi, con i mercati che ribaltano totalmente l iniziale impostazione rialzista. La settimana si conclude con dei segnali contrastanti: da un lato si tratta di una bearish engulfing pattern, uno delle figure più ribassiste dell analisi candlestick (parte inizialmente al rialzo, segnando un massimo superiore alle due precedenti settimane e si conclude con una discesa sotto i minimi di queste e chiude anche sotto questi minimi), dall altro lato si nota la buona chiusura della serata di venerdi, che potrebbe dar spazio ad ulteriori recuperi nei prossimi giorni. Nel grafico settimanale si vede bene (grafico dax, parte evidenziata in verde) come la discesa sia avvenuta senza volumi : cosi come velocmente è stata percorsa in discesa la zona 6349 a 6209 (stoxx ), tanto velocemente potrebbe essere ripercorsa al rialzo.

4 ANALISI DEL GRAFICO CANDLESTICK DAILY Trend di medio-lungo ribassista, bias daily ribassista Niente di particolare da notare sul candlestick. Gap : 18/21 gennaio future (no gapdown sull indice)

5 TEMI DELLA SETTIMANA - aggiornati alla chiusura della precedente sessione Rischio Geopolitico SubPrime : il mercato sta metabolizzando le news di Lehman, che ieri ha presentato la sua trimestrale (uscita peggiore del previsto) Commodities : il petrolio continua a scendere, seguendo i progressi del dollaro. Ieri ha chiuso a dopo aver toccato un low a Valute : prosegue il recupero del dollaro che ha toccato Calendario Macro di oggi : (ora, consensus previous) (il numero di stelle, da 1 a 5, è un rank per il possibile impatto sui mercati azionari) 8.45 EUR Fr Non-Farm Payrolls (QoQ) (2Q F) -0.1% -0.1% EUR Eu Central Bank Publishes Monthly Report (SEP) EUR Eu Commission Releases Economic Growth Forecasts USD Trade Balance (JUL) -$58.0B -$56.8B USD Import Price Index (MoM) (AUG) -1.5% 1.7% (YoY) 20.2% 21.6% USD Initial Jobless Claims (SEP 6) K Continuing Claims (AUG 30) K USD Monthly Budget Statement (AUG) -$105.0B -$117.0B USD Fed's Kohn Comments on Financial Regulation at Brookings JPY GDP (QoQ) (2Q F) -0.7% -0.6% Annualized (2Q F) -3.0% -2.4% 1.50 JPY Nominal GDP (QoQ) (2Q F) % 1.50 JPY GDP Deflator (YoY) (2Q F) % R R3minor R R Pivot S S S3minor s High Low Range % Close 173o Close 22oo Diff 173o-22oo % Volumi

6 RIASSUNTO DELLA STRATEGIA PER 11 SETTEMBRE Update della notte (ore 6.45) : Topix -2.5%, Shanghai -2.44%, HangSeng -2.68%. Altri mercati in rosso tra -0.50% e 2% Mercati USA -0.45%. Valute : nella notte il dollaro rompe 1.40 e tratta ora a Strategia : Apertura : mercati asiatici in lettera decisa, anche gli USA sono sotto. Dax e stoxx dovrebbero aprire al ribasso, intorno a 6175/85 e 3235/40. Strategia: nonostante la sostanziale tenuta dei mercati ieri, rimane il dubbio di come andrà a finire Lehman, visto che resta confermata il ritiro dell offerta della banca coreana e la trimestrale è uscita piuttosto preoccupante. D altronde potrebbe anche uscire improvvisamente la news di un interesse all acquisto da parte di qualche altro nome, quindi abbiamo un rischio abbastanza bidirezionale nelle news. L economia resta tendenzialmente messa male. Tattiche operative : La sessione di ieri, un inside day dopo l elevata volatilità dei giorni scorsi, ha permesso di mettere qualche paletto nel trading. Al ribasso abbiamo il doppio minimo, sotto il quale i mercati dovrebbero accelerare per andare a toccare i low del 5 sett a 6098 e Al rialzo si è formata una zona di accelerazione a 6236 e 3265 che potrebbe spingere. Ieri questo livello è stato rotto per un effimera salita subito rientrata : il segnale è che per il momento non si riesce a catalizzare notizie positive per attirare compratori convinti. Stamattina vediamo mercati asiatici in deciso calo, L apertura attesa in ribasso di dax e stoxx resta comunque all interno del range di ieri. Ci avviciniamo alla trendline di supporto indicata a pag 2, che passa a 6175 e Entrambi i contratti T vedono la trendline passare sopra il doppio minimo : se una discesa con volumi dovesse rompere la trendline e intaccare il doppio minimo, la probabilità di andare a testare il low del 5 sett è altissima. La discesa sembra al momento l ipotesi più probabile di oggi, la strada di minor resistenza, ma, come suggerivo ieri, la 21 volatilità intraday è molto alta e in questi mercati, l unico suggerimento è lavorare molto veloci, restando in posizione il meno possibile : meno si sta sul mercato, meno si è soggetti al rischio che qualche rumor sconvolga il mercato. Bisogna assolutamente tenere sempre ben piazzate le stop : sono il salvagente del trader, e permettono di uscire prima di essere travolto emotivamente e finanziariamente da perdite difficili da gestire. Dati macro non ci sono dati di particolare rilevanza 6665 : high sett 11ago 7.58% 6565 : high di periodo 5.96% 6520/30 : PoC 2sett, high 3sett 5.24% 6472 : PoC 3sett 4.46% 6412 : Poc 4sett 3.49% 6343/48 : low 1sett, volumi matt8sett 2.38% 6320/30 : zone volumi settimane 18/25ago 2.01% 6303 : volumi pomerigg 9sett 1.74% 6263 : high ieri 1.09% 6263 : volumi pomer 8sett 1.09% 6236 volumi 9sett, zona acceleraz 10sett 0.65% 6222 : PoC di ieri 0.43% 6210 Close ieri ore 22oo 0.23% 6162 : doppio min 9 10 sett -0.54% 6162 : Low ieri -0.54% 6120 : volumi 5 sett -1.22% 6098 : low di periodo 5 sett -1.6% 6054 low % 5600/20 indice volumi maggio-luglio06-9.6% 5365 indice low del 18/7/ % Le % sono calcolate rispetto alla chiusura ufficiale delle : high ultimo mese 7.29% 3442 : Poc settimana 11ago 6.30% 3432/38 : barchart 23/7 e 2/9 5.99% 3416 : PoC 2sett 5.50% 3384/88 : PoC 3sett, high 4 sett 4.51% 3335 : PoC 4sett 3.00% : accelerazione 4sett, volumi 8sett 2.75% 3305 : PoC settiman 18 e 25 ago 2.07% 3300 : volumi 9sett 1.91% 3278 : high ieri 1.24% 3265 : zona acceleraz 10sett 0.83% 3255 : PoC di ieri 0.53% 3251 : low settima 18 e 25ago 0.40% 3246 Close ieri ore 22oo 0.25% 3217 : Low ieri -0.65% 3215 : doppio min 9 10 sett -0.71% 3206 : volumi 5sett -0.99% 3174 : Low 5sett -1.98% 3089 : low annuale (15/7) -4.60%

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