Analisi del rendimento Numeri Cause Effetti Responsabilità

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1 Analisi del rendimento 2008 Numeri Cause Effetti Responsabilità

2 Fonchim: fondo pensione complementare a capitalizzazione per i lavoratori dell'industria chimica e farmaceutica e dei settori affini. Comparto moneta: una delle quattro linee d'investimento. Benchmark moneta: benchmark (indice J.P. Morgan 6 mesi Emu Cash) è composto da obbligazioni a scadenza finanziaria 6 mesi denominate in euro. Covip: l autorità che vigila sulle forme pensionistiche complementari. Una volta entrati nel fondo si può uscire solo se si cambia lavoro o si diventa dirigenti.

3 Questo è stato il risultato del Il profilo di rischio della nota informativa depositata in Covip il 27/02/08 è indicato come basso. Come si può spiegare questa performance!?

4 Molto semplicemente il fondo al 31/12/07 aveva il 98,93% investito in titoli corporate (esclusa la liquidità) e più dell'80% in titoli di società bancarie e/o finanziarie. Con un'asset allocation di questo tipo, appena la percezione di rischiosità delle banche è cresciuta, le quotazioni sono precipitate. Non paghi nel 2008 hanno iniziato a vendere (circa il 22%) quei titoli sostituendoli, in buona parte, con titoli del debito pubblico di vari paesi. Credevano così tanto in quei titoli che hanno iniziato a liberarsene. Hanno chiuso la stalla quando i buoi erano già scappati!

5 Questo lo ha detto il presidente del fondo, Luigi Scapolo, in una lettera di gennaio Il comparto moneta non è andato male per la crisi (benchmark +5,86% : moneta 7,66%) ma per la pessima diversificazione degli investimenti, strumenti con una durata molto più lunga di quella dei titoli del benchmark...quindi ci hanno rimesso gli associati! Di chi è la colpa: del gestore? Di chi doveva controllare il suo operato? Cosa dicono le norme...?

6 L'art. 2 del D.M. 703 del 1996: 1. Il fondo pensione opera in modo che le proprie disponibilità siano gestite in maniera sana e prudente avendo riguardo agli obiettivi di: a) diversificazione degli investimenti; b) efficiente gestione del portafoglio; c) diversificazione dei rischi, anche di controparte; d) contenimento dei costi di transazione, gestione e funzionamento del fondo; e) massimizzazione dei rendimenti netti. 98,93% di titoli corporate rappresenta una buona diversificazione?! Prudente?! Sana?!

7 Nel 2008 il gestore è stato Rothschild. Ecco cosa riporta Il Sole 24 ore, nel settembre 2007 dell'intervista a Paolo Bordi di Rothschild: Il nostro mestiere è ottenere opportunità di guadagni maggiori rispetto a un benchmark JP Morgan 6 mesi: per far questo selezioniamo titoli con duration bassissima e cedola indicizzata al tasso di mercato. Sulla discesa della quota: Quanto accaduto in estate è anomalo, ha analogie solo con la crisi del settore auto Usa. 98,93% di titoli corporate rappresenta una buona diversificazione?! Prudente?! Sana?!

8 Chi controlla l'operato del gestore? Lo statuto di Fonchim dice: art. 20 comma 2 lettera f (Consiglio di Amministrazione)...decide i criteri generali per la ripartizione del rischio in materia di gestione delle risorse.... Art. 23 comma 6, (compiti del Direttore Generale del fondo): verificare che la gestione del Fondo sia svolta nell esclusivo interesse degli aderenti, nel rispetto della normativa vigente nonché delle disposizioni del presente Statuto; vigilare sul rispetto dei limiti di investimento, complessivamente e per ciascuna linea in cui si articola la gestione finanziaria del fondo.

9 In un articolo del Sole 24 Ore del 17/01/09 Marco Lo Conte scrive: Da segnalare la concomitanza tra la performance della linea Moneta di Fonchim -7,66% e il calo di adesioni alla linea, pari al'11% in un anno. Segno, forse, che gli aderenti non apprezzano più di tanto la decisione del fondo di mantenere la propria strategia di investimento in corporate bond. Un comparto che per primo ha risentito dalle crisi subprime, sin dall'estate del 2007 e che potrebbe beneficiare dalle prospettive di rimbalzo tutte da verificare delle obbligazioni societarie nei prossimi mesi.

10 Alla luce di quanto esposto Rothschild per la gestione del 2008 ha incassato ben euro. Ovviamente la perdita della gestione è stata ribaltata pari pari sugli associati!! Avendo segnalato il tutto a Covip, Fonchim, un sindacato ad oggi (maggio 2009) per quanto è dato sapersi: - Covip (D. Casadei):...gli elementi forniti sono oggetto di attenzione nell'ambito dell'attività ordinaria di vigilanza. - sindacato: nulla, anzi difesa verbale operato comparto moneta. - Fonchim, A. Girardelli (Il Direttore): La crisi dei mercati ha purtroppo penalizzato una politica che fino ad un anno fa aveva dato, per il comparto moneta, risultati più che soddisfacenti.

11 Cosa fare? - verificare quanto da me esposto documentandosi, per rendersi conto della gravità di quanto verificatosi; - segnalare tutte le anomalie a Fonchim e Covip così potrete toccare con mano il tenore delle risposte ; - mettersi in contatto tra associati allo scopo di verificare la possibilità di un'azione risarcitoria nei confronti del fondo;

12 Grazie per l'attenzione! Un aderente Fonchim