Chapter page 2

Transcript

1 Chapter page : Aspetti economici della bioenergia Elementi dei progetti di bioenergia I progetti di realizzazioni basate sulla bioenergia possono essere considerato diverso da molti altri progetti di energia rinnovabile dato che, per garantire che il progetto sia economicamente conveniente, deve essere data un'attenta considerazione al sistema energetico nel suo complesso (fornitura di combustibile, trattamento del combustibile, la conversione energetica, gestione dei residui ecc). Nella maggioranza dei casi il combustibile o il materiale grezzo deve essere raccolto, trasportato e trattato prima di essere convertito in energia. Inoltre, vi sono tipicamente prodotti finali che devono essere smaltiti o utilizzati in un altro modo (per es. cenere del processo di combustione). È quindi importante che, quando si considera la sostenibilità finanziaria del sistema di bioenergia, l approccio sia di sistema. L'approccio adottato nei capitoli che seguono, pertanto, sarà quello di considerare la componente combustibile / materia prima grezza del sistema, e dopo il costo per l'impianto di bioenergia. Se significativi, saranno presentati casi di studio. È importante notare che i costi di manodopera, tasse, suolo ecc variano molto da Paese a Paese in Europa e quindi si presenteranno ripartizioni percentuali indicative delle voci principali di spesa. Sono anteposti alcuni richiami di valutazione finanziaria Valutazione finanziaria la teoria La valutazione finanziaria di un progetto è un abilità importante da sviluppare. Quanto più approfondita è la propria valutazione del progetto, maggiore è la probabilità di convincere un finanziatore. Per produrre un rendiconto finanziario per il progetto proposto si richiedono informazioni sui costi iniziali, comprese le spese di investimento, i costi annuali e i pagamenti del debito, i costi periodici, le entrate e il finanziamento. Produrre un rendiconto finanziario è fondamentale per permettere il completamento di strumenti di valutazione finanziaria, come il ritorno semplice, Tasso Interno di Rendimento (TIR) e Valore Attuale Netto (VAN) a: Entrate ed uscite Le spese iniziali e di capitale possono includere le seguenti voci: Studi di fattibilità Costi di sviluppo (ad es. Contratto di Acquisto dell Elettricità, e autorizzazioni varie) Costi di ingegneria (ad es. progettazione) Contributi per lo sviluppo Sistemi ad energia rinnovabile Bilancio dell impianto (ad es. opere civili, rete) Spese generali (imprevisti compresi). Per la maggior parte dei sistemi di energie rinnovabili i costi di capitale sono significativi e sono la componente più importante in ogni calcolo.

2 Chapter page b: Costi annui I costi annuali possono essere suddivisi in costi di Esercizio & Manutenzione (E & M), costi di combustibile ed elettrici e pagamenti del finanziamento. In molti casi questi costi devono essere ripartiti sulla durata di vita del progetto, ad esempio 25 anni, e devono essere coperti ogni anno dal reddito annuo. i costi di E & M comprendono locazione del terreno, assicurazione, gestione, manutenzione (parti e manodopera), il contributo della comunità e i costi amministrativi. I costi di E & M sono spalmati su tutta la durata del progetto. Presso alcuni impianti ad energia rinnovabile i costi del combustibile e dell energia elettrica possono essere significativo. Per i progetti bioenergetici, il costo del combustibile può essere una componente importante dei costi annuali (ad es. acquisto del legno cippato) e un impianto di bio-energia può avere una forte domanda di energia elettrica (ad es. per il funzionamento di coclee, pompe ecc). I pagamenti del finanziamento rispecchia la vostra decisione in merito a quale percentuale dei costi iniziali sia coperta dal patrimonio e quale invece dal finanziamento. Detti pagamenti dipendono dal tasso di interesse del debito e dalla durata del debito. Suggerimento: In Microsoft Excel, la funzione di foglio di calcolo standard del 'PMT' calcola il pagamento per un prestito sulla base di pagamenti costanti e un tasso di interesse costante. In questo caso si presume che i pagamenti siano effettuati ogni anno alla fine dell'anno, e non comprendono le spese bancarie. La formula seguente restituisce il pagamento annuale di un prestito di ad un tasso annuo di otto per cento che si deve pagare in dieci anni: PMT (0,08, 10, ) = - 29,895 I costi periodici sono costi che si ripetono secondo un ciclo prevedibile, come ad esempio la sostituzione dei mattoni refrattari per sistema di riscaldamento alimentato a legno (isolamento refrattario) c: Determinare i risparmi e le entrate I risparmi o i redditi includono sia i costi evitati per l'acquisto di energia dove calore / elettricità / combustibile servono per autoconsumo, sia le entrate da vendita a terzi di calore / elettricità / combustibile. Nella maggior parte dei casi il confronto è tra l utilizzare un sistema di bioenergia e un sistema esistente o un sistema standard predefinito: per esempio il confronto può essere tra il riscaldamento a legna con quello a olio da riscaldamento, o tra cogenerazione AD con riscaldamento ad olio e la fornitura di energia elettrica dalla rete. È quindi importante avere una buona conoscenza del sistema di base, che cui ci si sta confrontando, in modo che i risultati siano validi. Il reddito per un progetto di bioenergia può provenire da diverse fonti. Gli esempi includono: Vendita di calore da un impianto a biomasse ad un cliente, o attraverso il sistema di

3 Chapter page 3 teleriscaldamento Vendita di energia elettrica dalla centrale elettrica. Si tratta in genere di vendita di energia elettrica nella rete nazionale. In molti paesi la vendita di energia elettrica avviene tramite un accordo di acquisto di potenza (PPA). Il PPA è realizzato secondo un programma di utilità e garantisce di norma il prezzo per kwh di energia elettrica venduta per un determinato periodo. La gamma dei prezzi pagati per l'energia elettrica da un impianto a biomasse varia considerevolmente da Paese a Paese ed è necessario controllare la politica nazionale a questo proposito. Vendita di energia elettrica e calore da un impianto di produzione combinata di calore ed energia Vendita dei biocarburanti per il trasporto Vendita dei sottoprodotti, per es. il digestato da un impianto di digestione anaerobica (AD) Proventi da tariffe di accettazione applicate alle materie prime, ad es. scarti di pesce in un impianto di AD I crediti di carbonio generati dalle emissioni di CO 2 evitate. In alcuni Paesi i progetti possono generare la vendita dei risparmi di carbonio dal progetto attraverso il sistema del Carbon Trading. Il carbonio viene scambiato sui mercati con intervalli considerevoli dei prezzi ( 1 a 30/t CO 2 ) Gli esempi di risparmio possono essere: costo evitato di acquisto dei combustibili fossili se il calore viene alimentato da impianto a biomasse, diversamente da come era prima costo evitato di smaltimento dei rifiuti se è utilizzato come materia prima nella produzione di biocarburanti, diversamente da come era prima Costo evitato di fertilizzanti artificiali che sia sostituito con il digestato da impianto AD, diversamente da come era prima costo evitato di acquisto dell'energia elettrica dalla rete se l impianto di cogenerazione fornisce l autoconsumo d: Rendiconto finanziario Conoscendo le proprie entrate e le proprie uscite, è possibile produrre un rendiconto finanziario che metta tutte insieme le informazioni di cui sopra. Questo riassume i dati per tutta la durata di progetto ad esempio di 25 anni. Un semplice rendiconto finanziario dei flussi di cassa potrebbe essere il seguente: Anno Partecipazioni Esercizio e manutenzione Inflazione Totale Esercizio e Manutenzione Combustibile/elettricità

4 Chapter page 4 Inflazione ,326 13,879 Totale.. Combustibile/elettricità Pagamento del finanziamento Costi periodici Inflazione Total costi periodici I Costi Periodici ritornano solo all anno 7, 14 e 21 Totali costi Risparmi Inflazione Totali risparmi ( entrate ) Entrate meno uscite VAN SRI 219 % Esempio di calcolo di flusso di cassa : Metodi di valutazione finanziaria: gli strumenti (Payback, VAN, SRI) Gli strumenti di valutazione finanziaria, come il Payback, Valore Attuale Netto (VAN) e Saggio di Rendimento Interno (SRI) facilitano il processo decisionale e forniscono una valutazione sulla convenienza di un investimento. Queste cifre sono importanti per essere in grado di presentare la proposta ai responsabili delle decisioni (ad es. autorità locali, agenzie di finanziamento, banche ecc) in modo che possano essere sicuri che il progetto è fattibile e che vale la pena di sostenerlo o di investirci. Le valutazione possono essere fatta in termini reali (inflazione esclusa) e in termini nominali (inflazione inclusa) a: Tempo di payback Il periodo di payback (o di recupero) è l'approccio di valutazione più semplice, ma presenta degli svantaggi. Si calcola il numero di anni necessari a recuperare la spesa iniziale. Il periodo di ammortamento pareggia i costi iniziali coi risparmi annui netti, calcolati in basso. Payback = Costi iniziali / Risparmi annui netti Anno 0 1 Costi di esercizio e manutenzione 3 960

5 Chapter page 5 Costi di combustibile/elettricità Costi totali Risparmi sul costo dell olio Flusso di cassa o risparmi netti annui Costi Iniziali Tempo di recupero semplice / anni b: Valore Attuale Netto In pratica, utilizzare il tempo di recupero come uno strumento di valutazione può essere troppo semplicistico: non considera, ad esempio, i flussi di cassa dopo la fine del tempo di ritorno semplice. Si trascurano anche le differenze di valore del denaro nel tempo. Queste differenze di valore possono essere dovute a una serie di fattori tra cui l'inflazione, il livello di rischio in un progetto e le preferenze temporali della società per avere denaro, beni e servizi ora piuttosto che dopo. Il Valore Attuale Netto (VAN) applica un tasso di attualizzazione appropriato a una serie di pagamenti futuri (valori negativi) e di redditi (valori positivi), con l'investimento iniziale designato nell anno zero. L applicazione del tasso di sconto converte tutti i costi e benefici a valori attuali. La scelta del tasso di sconto è importante in quanto si tratta di una variabile significativa nell'analisi. Alcune imprese usano un costo medio ponderato del capitale (al netto delle imposte). Questo può essere aumentato per consentire di tener conto del rischio futuro. Un tasso di sconto variabile con più alti tassi applicati ai flussi di cassa che si verificano più avanti potrebbe essere usato per riflettere la curva del rendimento per il debito a lungo termine. Un altro approccio per la scelta del tasso di sconto è quello di decidere il tasso con cui il capitale necessario per il progetto potrebbe ritornare se investito in un'iniziativa diversa. Se, per esempio, il capitale necessario per il progetto A può guadagnare il cinque per cento altrove, si usa questo tasso di sconto nel calcolo del VAN per consentire un confronto diretto tra il Progetto A e l'alternativa. Suggerimento In Microsoft Excel la funzione standard NPV del foglio di calcolo calcola il valore attuale netto di un rendiconto finanziario. La formula NPV deve essere scritta in Excel come: Anno 0 = Net Cash Flow + NPV (Tasso di Sconto, Somma dei flussi di cassa netti dal 1 anno al 25

6 Chapter page 6 Per aiutare a decidere, questo valore del VAN dovrebbe poi essere paragonato a quello di altre possibilità di investimento. È consigliabile un analisi di sensibilità per determinare quali parametri abbiano il maggiore impatto sul VAN. La scelta del tasso di sconto appropriato è complessa e serve la consulenza di esperti. Se... significa che... e allora... VAN > 0 VAN < 0 VAN = 0 L investimento porta reddito all impresa L investimento sottrae reddito all impresa L investimento né aggiunge né toglie reddito all impresa Il progetto può essere accettato Il progetto deve essere rifiutato Si dovrebbe restare indifferenti alla decisione se accettare o respingere il progetto. Questo progetto non aggiunge alcun valore monetario. La decisione dovrebbe quindi basarsi su altri criteri, per es. il posizionamento strategico o altri fattori non esplicitamente inclusi nel calcolo c: Saggio di Rendimento Interno Il Saggio di Rendimento Interno (SRI) è strettamente legato al VAN, in quanto il SRI è il tasso di sconto che soddisfa la condizione VAN = 0. In altre parole, il SRI è il tasso di sconto con la quale il reddito netto attualizzato del progetto è pari all'investimento iniziale. Le opzioni con un più alto SRI sono generalmente migliori, ma per integrare l'approccio del SRI dovrebbero essere utilizzati anche il VAN e altre analisi. Un vantaggio del SRI come strumento di valutazione è che (a differenza dell analisi del VAN) non deve essere scelto un tasso di sconto specifico. Uno svantaggio del SRI è che l'analisi di un progetto, il cui flusso di cassa passi da negativo a positivo più di una volta nel periodo coperto dal progetto, può dar luogo a più valori di SRI, ostacolando così il processo decisionale d: Strategie di costo e di prezzo La gamma di scenari in cui un progetto di bioenergia può essere sviluppato è ampia. Alcuni progetti saranno di realizzazione indipendente in aree verdi dove i costi o i proventi non devono essere ripartiti con aree diverse o strutture di business. Tuttavia, ci sono molti casi in cui un progetto di bioenergia si configura come un ulteriore sviluppo del business per un'impresa già esistente: un agricoltore decide di avviare la produzione di bricchette di paglia con il suo materiale già disponibile, un impianto a biomasse di teleriscaldamento si trasforma in un impianto di cogenerazione alimentato con biomassa, oppure una segheria avvia un impianto di pellettizzazione. Qualora si verifichino tali

7 Chapter page 7 situazioni, bisogna considerare in che modo costi e ricavi si ripartiscono tra le diverse componenti del business. Prendiamo l'esempio della segheria che avvia la produzione di pellet di legno. È probabile che l'impianto di produzione di pellet sia progettata per fornire calore alla segheria per l essiccazione del legno, e l impinato evita i costi connessi con lo smaltimento degli scarti di segagione che vengono trasformati in pellets. I costi di realizzazione dell impianto vanno divisi in modo da rispecchiare la parte dei costi significativi per l'attività core della segheria distintamente dal nuovo business del pellet. Allo stesso modo l'agricoltore o la cooperativa di agricoltori che investe in macchinari nuovi per massimizzare la raccolta di paglia dovrebbe valutare se il costo totale del nuovo impianto debba essere applicato all'impresa di produzone delle bricchette o in parte all azienda agricola. In prima analisi la divisione dei costi o dei redditi può essere ignorati, ma al procedere del progetto nell analisi finanziaria questa esigenza va considerata : Strumenti di valutazione finanziaria C è un ampia gamma di strumenti disponibili da utilizzarsi per valutare i progetti bioenergetici. Uno che ha un appeal internazionale è il modello RETScreen sviluppato da Natural Resources del Canada. È disponibile presso e può essere utilizzato per completare un analisi di pre-fattibilità di un particolare progetto. Nel proprio Paese possono essere disponibili altri strumenti: informati presso la tua Agenzia nazionale per l'energia o presso una quanlche associazione nazionale per la bioenergia : Il punto di vista dei banchieri Quelli che seguono sono i punti chiave ricavati da una presentazione di Tom Bruton, Bioxl, Irlanda.Si tratta di note sviluppate sulla base di output da Deutshe Bank, Paul Batelle, Director Renewable Energy Asset Finance & Leasing. Mentre non tutti i progetti di bioenergia possono essere finanziati tramite il percorso di project financing, il metodo di considerare questioni e rischi individuati è valido per attivare il progetto. Quando si analizzano i progetti inerenti la biomassa per sponsor credibili, capaci e meritevoli di credito, le banche si concentrano su cinque aree chiave: disponibilità di materia prima stoccaggio, trasporto, movimentazione e trattamento delle materie prime conversione della biomassa in energia (gas, elettricità o calore) rischi di costruzione contratti di attingimento dell energia In genere le banche chiedono un minimo di quattro di questi cinque elementi per essere pienamente convinte dalle referenze di progetto che dimostrino un curriculum di prima classe.

8 Chapter page 8 Disponibilità di materia prima "Con il divenire dei mercati delle materie prime da biomassa sempre più dinamici, è essenziale la chiarezza di un progetto sulla disponibilità e prezzi delle materie prime. Una soluzione sono i contratti a lungo termine con prezzo fisso, volume fisso, contenuto energetico assicurato, con investimenti di modesto rischio per le controparti; I progetti del tutto integrati verticalmente, che hanno il controllo del terreno sufficiente a raccogliere la materia prima necessaria sono anch essi ampiamente accettabili, ma possono aggiungere ulteriore complessità; In alcuni mercati, i contratti di pedaggio, dove la variabilità dei prezzi delle materie prime può trasferirisi al consumatore di energia, possono mettere i progetti al riparo dai rischio di prezzo. Data la potenziale evoluzione dei mercati della biomassa e la recente volatilità dei prezzi delle materie prime, questi regimi di approvvigionamento delle materie prime devono protrarsi per tutta la durata del finanziamento, se non oltre " Ciò evidenzia la necessità di considerare attentamente la filiera di approvvigionamento di carburante come parte del progetto e di guardare non solo alla quantità, ma anche qualità dell'offerta. Per maggiori dettagli fare riferimento alle colonne 02, 03 e 04 di questo manuale (cioè i capitoli 02-00, , 03-00, e 04-00, etc). Stoccaggio, trasporto, movimentazione e trattamento delle materie prime "I progetti a biomassa di grandi scala sono un esercizio di gestione della logistica, dove il controllo dei costi e la qualità delle materie prime possono essere le sfide principali I sistemi logistici semplici e contratti possono significativamente ridurre il rischio di progetto Il prezzo del petrolio entra nei costi di trasporto e di movimentazione, e può avere un grande impatto sulla volatilità del flusso di cassa dei progetti I progetti che coinvolgono il trasporto a lunga distanza e strategie complesse di stoccaggio hanno bisogno di sistemi di controllo della qualità per assicurare la qualità delle materie prime e i tempi di consegna Con numerosi processi, in particolare nei progetti integrati verticalmente, le spese in conto capitale, le stime di di esercizio e di manutenzione devono essere molto ben pensate per creare uno scenario di base attendibile Le controparti che forniscono servizi logistici devono avere una comprovata esperienza e devono essere facilmente sostituibile in termini di servizio equivalente e costi Molti progetti non riescono a mettere in piedi sufficienti meccanismi di controllo della gestione logistica per affrontare la sicurezza di stoccaggio, trasporto e gestione della fornitura di combustibile. Senza tale controllo si introduce nel progetto la variabilità dei costi aggiuntivi, ovvero avendo a che fare con l eccessiva umidità del cippato il flusso di cassa del progetto ne risente.

9 Chapter page 9 Conversione della biomassa in energia (gas, elettricità o calore) "Le tecnologie di conversione variano ampiamente nella loro congenialità per il project financing. In generale, una tecnologia per essere adatta al project financing, ha bisogno di essere già in pieno funzionamento commerciale in certi siti e di avere un curriculum dimostrabile e verificabile in questi siti È essenziale che i fornitori di tecnologia abbiano un bilancio solido e una comprovata esperienza nello star dietro alla loro tecnologia (invece di nascondersi dietro le loro garanzie) Il caso di processi complessi che coinvolgono molteplici passaggi di conversione (biomassa in gas per corrente elettrica, biomassa in pellet pe cogenerazione) comprovanti ogni passo e processi combinato può essere difficile e richiede che fornitori di tecnologie si assumano un interfaccia di rischio È essenziale garantire l'assenza di una contrapposizione tra "qualità delle materie prime" e "prestazioni della tecnologia". La tecnologia che verrà utilizzata per produrre l'energia (il reddito) deve essere saggiata con prove che dimostrino di poter soddisfare le esigenze e i requisiti per il sito / progetto. Dato il notevole impatto che la qualità del combustibile può avere sulle prestazioni della tecnologia di conversione della bioenergia, è importante la chiarezza del processo con cui la variabilità della produzione sia collegata sia al processo di alimentazione sia alle prestazioni della tecnologia. Rischi di costruzione "I progetti finanziabili tendono a richiedere contratti EPC chiavi in mano e soggetti a tasse tipo lump-sum, con contraenti aventi investimenti a basso rischio Il contraente deve offrire un sostegno bancabile per il completamento tempestivo e per le prestazioni dell'impianto, sotto forma di risarcimento danni Il Multi-contracting, con due principali contratti, ad es. digestione anaerobica e centrale elettrica, oppure caldaia e turbina a vapore, può essere possibile con buoni Clienti e con Management di interfaccia Dato che l'industria matura e aumentano le dimensioni dei progetti, queste sfide possono diventare più gestibile attrarre grandi appaltatori EPC e integratori di sistema le Compagnie di assicurazione stanno emergendo con i prodotti assicurativi, quali le assicurazioni per ritardo di start-up e garanzia omnicomprensive I progetti bioenergetici più grandi sono i progetti di costruzione di quei complessi che richiedono un controllo significativo del rischio e forti competenze di project management. Garantire che il team di costruzione abbia buoni processi di comunicazione sarà vitale per assicurare che le scadenza di costruzione siano rispettate. Contratti di attingimento dell energia "Storicamente, i progetti di elettricità ed energia che hanno assunto rischi di commodities scoperti (come il rischio del prezzo dell'energia elettrica e i rischi di prezzo collegati ai

10 Chapter page 10 biocarburanti) hanno dato basse perfomances per le banche Le tariffe feed-in, storicamente, hanno offerto buone certezze I sistemi di certificati verdi hanno attratto gli investitori che presagivano (e avevano appetito per) i futuri aumenti dei prezzi dell'energia I sistemi di certificati verdi in genere necessitano di accordi a lungo termine (PPA) comprando sia l elettricità che i certificati Le banche possono assumere piccole quantità di rischio commerciale sui progetti con esecuzione garantita e tariffe feed in market plus premium oppure PPA " prezzo base e quota percentuale" Per i progetti in cui siano disponibili i contratti di utenza dell'energia le banche chiaramente preferiscono i contratti tipo PPA che offrono certezza e minimizzano i rischi. I PPA in genere si applicano al settore elettrico e sistemi di cogenerazione, ma ci sono anche controlli della fornitura di calore associati ai sistemi di teleriscaldamento. I Certificati Verdi sono un meccanismo in cui viene assegnato un valore economico al valore 'verde' di energia prodotta dall'impianto. Ciò può riguardare il risparmio di CO 2 rispetto ad un combustibile fossile di base o le emissioni medie di CO 2 delle energia elettrica in un determinato paese. Essi sono di solito un pagamento supplementare sulla parte superiore del prezzo fisso concordato tramite il PPA. Caso di studio Impianto di digestione anaerobica "Progetto su larga scala con i parametri principali affrontati Progetto verticalmente integrato, con controllo a lungo termine e sufficiente dei terreni; progetto operativo in collaborazione con i proprietari e le agenzie regionali il 100% di materia prima fornita da meno di 40 km dall impianto, e residui che tornano alle aziende agricole Testata tecnologia del Fornitore di AD e del modello di motore a gas Contratto singolo bancabili con esperienza EPC sia per AD sia per centrale elettrica Tariffa fissa di tipo feed in per un periodo sufficiente ad ammortizzare completamente il project financing