Relazione finanziaria annuale gruppo tamburi investment partners 2013

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1 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Relazione finanziaria annuale gruppo tamburi investment partners 2013 Pagina 1

2 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS INDICE Organi sociali 3 Relazione sull andamento della gestione 4 Destinazione del risultato d esercizio della capogruppo Tamburi Investment Partners S.p.A. 15 Bilancio Consolidato Prospetti contabili 16 Conto economico consolidato Conto economico complessivo consolidato Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato Rendiconto finanziario consolidato Note esplicative al bilancio consolidato al 31 dicembre Allegati 59 Attestazione del Dirigente Preposto Elenco delle partecipazioni possedute Movimentazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita valutate a fair value Movimenti delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Crediti finanziari Relazione della società di revisione Pubblicità dei corrispettivi di revisione contabile Bilancio d esercizio separato Prospetti contabili 71 Conto economico Conto economico complessivo Situazione patrimoniale-finanziaria Prospetto dei movimenti di patrimonio netto Rendiconto finanziario Note esplicative al bilancio d esercizio separato al 31 dicembre Allegati 111 Attestazione del Dirigente Preposto Elenco delle partecipazioni possedute Sintesi dei dati essenziali del progetto di bilancio al 31 dicembre 2013 delle società controllate Movimentazione delle attività finanziarie disponibili per la vendita valutate a fair value Movimenti delle partecipazioni in società collegate Crediti finanziari Relazione della società di revisione Relazione del Collegio Sindacale

3 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Organi sociali Consiglio di Amministrazione di Tamburi Investment Partners S.p.A. Giovanni Tamburi Alessandra Gritti Cesare d Amico Vice Presidente Claudio Berretti Alberto Capponi (1)(2) Consigliere indipendente * Paolo d Amico Consigliere Giuseppe Ferrero (1) Consigliere indipendente * Manuela Mezzetti (1)(2) Consigliere indipendente * Bruno Sollazzo (2) Consigliere indipendente * Presidente e Amministratore Delegato Vice Presidente e Amministratore Delegato Consigliere esecutivo e Direttore Generale Collegio Sindacale Giorgio Rocco Silvia Chiavacci Enrico Cervellera Emanuele Cottino Andrea Mariani Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo Sindaco supplente Sindaco supplente Società di revisione KPMG S.p.A. (1) Membro del comitato per le nomine e la remunerazione (2) Membro del comitato di controllo e rischi e parti correlate * Ai sensi del Codice di Autodisciplina Pagina 3

4 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Relazione sull andamento della gestione del Gruppo Tamburi Investment Partners al 31 dicembre 2013 Il gruppo Tamburi Investment Partners (di seguito Gruppo o Gruppo TIP ) chiude l esercizio 2013 con un utile netto consolidato dopo imposte di 31,9 milioni di euro, rispetto ai 9,3 milioni di euro del bilancio individuale al 31 dicembre 2012 di Tamburi Investment Partners S.p.A. (di seguito TIP ), un risultato netto più che triplicato. A seguito della costituzione nell esercizio 2013 delle società Clubsette S.r.l. e TXR S.r.l. si è resa necessaria la redazione del bilancio consolidato. Il bilancio presenta, ai fini comparativi, i dati patrimoniali, finanziari ed economici del bilancio individuale di TIP al 31 dicembre 2012, con l obiettivo di garantire uniformità di principi contabili, con particolare riferimento alle partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto. Data l attività di TIP, il dato più importante è comunque l importo del patrimonio netto consolidato attribuibile agli azionisti della controllante arrivato a circa 290,1 milioni di euro, miglior dato mai registrato nella storia del Gruppo, dopo aver acquistato azioni proprie per 6,7 milioni di euro e distribuito dividendi per 5,4 milioni di euro nel mese di maggio. Al 31 dicembre 2012 il patrimonio netto contabile riesposto era di circa 208,4 milioni e pertanto l incremento nell anno considerando i dividendi e l acquisto di azioni proprie, è stato di oltre il 39%. Tale elemento riflette il progressivo incremento del valore delle partecipazioni, specie di quelle in società quotate in borsa classificate nelle attività disponibili per la vendita, per le quali viene trimestralmente aggiornato l importo della relativa riserva. Il fatto più rilevante dell andamento del Gruppo TIP nell esercizio 2013 è stata la liquidazione delle quote in Borletti Group Finance S.C.A., già illustrata in corso d anno. L esercizio 2013 si chiude con un utile consolidato del Gruppo TIP prima delle imposte di circa 31,7 milioni di euro, a fronte dei 10,1 milioni di euro dell utile pre imposte del bilancio individuale di TIP al 31 dicembre Con la finalizzazione del club deal ideato per l acquisizione della quota in Clubsette Moncler la massa degli investimenti promossi e coordinati da TIP aumenta ulteriormente e, pur non conoscendo l esito di alcune partecipazioni in società quotate che sono ormai di diretta ed indipendente gestione dei singoli soci in quanto ogni accordo è cessato, è stimabile che l ammontare totale delle operazioni effettuate su stimolo e con il coordinamento di TIP abbia superato il miliardo e cento milioni di euro. Tuttora sono pienamente operativi nella forma iniziale suggerita da TIP, i club deal su: - Interpump, che ai prezzi attuali di borsa rappresenta un controvalore di circa 300 milioni di euro; - Prysmian, che ai prezzi attuali di borsa rappresenta un controvalore di circa 250 milioni di Pagina 4

5 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS euro; - Moncler, che ai prezzi attuali di borsa rappresenta un controvalore di circa 160 milioni di euro. Inoltre gli investimenti tuttora almeno parzialmente in essere in Amplifon, Datalogic (all epoca anch esso un club deal da circa 100 milioni di euro), Roche Bobois, Intercos, Be, Bolzoni, Noemalife, Monrif, Valsoia, Servizi Italia ed altri hanno originato operazioni per ulteriori 250 milioni circa. A prescindere dall entità degli investimenti effettuati va sottolineato che la quasi totalità delle società partecipate continua a riscontrare risultati incoraggianti, dati essenzialmente il livello tecnologico, la posizione di leadership e la diversificazione geografica del fatturato di molte delle stesse. Pertanto l aspetto più importante non è solo il quantum investito direttamente e indirettamente da TIP, ma anche la qualità delle operazioni portate a termine ed in buona parte tuttora in portafoglio. Nell esercizio 2013 TIP ha conseguito ricavi da advisory per circa 4,3 milioni di euro, in linea con il 2012, e proventi finanziari per 39,2 milioni di euro rispetto ai 7,5 dell anno precedente. Le quote di risultato delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto sono state di circa 4,7 milioni di euro, in linea con il I costi fissi sono stati in linea con l anno precedente, quelli variabili hanno ovviamente seguito, in gran parte, l incremento degli utili. Inoltre si segnala che in considerazione dell ormai avvenuto completamento della fase di turnaround (come meglio esplicitato in dettaglio alla Nota 13) e conseguentemente al cambiamento di visione da parte di TIP rispetto all investimento in Data Holding 2007 S.r.l. (di seguito DH ), che pone fine al ruolo di TIP quale venture capital organization, è stata discontinuata la valutazione al fair value di DH, società controllante di Be S.p.A.. A seguito di tale decisione la partecipazione in DH è stata valutata nel bilancio consolidato dell esercizio 2013, analogamente a quanto già effettuato per altre società collegate, secondo il metodo del patrimonio netto. Come previsto dallo IAS 8 l applicazione di una nuova accounting policy è stata applicata in via retrospettica e cioè rideterminando i valori della partecipata come se il principio fosse stato applicato sin dall origine mutando pertanto i dati di raffronto rispetto all esercizio Nel 2013 il titolo TIP è salito di circa il 53% ed attualmente la capitalizzazione di mercato è stabilmente superiore ai 300 milioni di euro; da alcune settimane il titolo TIP è entrato nell indice FTSB MID CAP. L andamento del titolo rispetto ai principali indici, italiani ed europei, dall'1 gennaio 2010 è illustrato nel grafico che segue. Pagina 5

6 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Titolo TIP dal al verso alcuni indici di riferimento 2,7 2,4 2,1 1,8 1,5 1,2 0,9 0,6 T.I.P. +85,1% MSCI SM +57,3% IT STAR +51,4% STOXX EURO SM +49,3% MSCI EUR +26,6% FTSE MIB -18,4% TIP MSCI Eur IT Star FTSE Mib MSCI Small Cap FTSE Italia Small Cap Stoxx Euro Small 200 FTSE ITALIA SM -31,4% Il 29 aprile 2013 TIP, tramite il club deal finalizzato nell ambito della propria controllata TXR, ha acquisito circa il 19% di Furn-Invest S.A.S. - holding del gruppo Roche Bobois leader mondiale nell ideazione e distribuzione selettiva di mobili e prodotti di arredamento di alta gamma, design e di lusso. Il gruppo vanta la più numerosa catena al mondo di negozi di prodotti di arredamento di alto livello e design, con una rete diretta e/o in franchising composta da 335 punti vendita situati in zone commerciali di prestigio, con presenze nelle più importanti città dei principali paesi. Nel corso di gennaio 2014 TXR ha finalizzato l acquisizione di ulteriori azioni Furn-Invest, venendo così a detenere il 29,37% del capitale. TXR è una società di cui TIP detiene il 51% del capitale. La parte rimanente fa capo ad altri, principalmente family office da tempo soci di TIP. Il 5 agosto 2013 TIP, tramite il club deal finalizzato nell ambito della propria controllata Clubsette S.r.l., ha acquisito il 14% di Ruffini Partecipazioni S.r.l., società che alla data odierna detiene il 31,9% del gruppo Moncler, leader mondiale di uno specifico segmento di produzione e distribuzione di abbigliamento specializzato di alta gamma. Clubsette è una società di cui TIP detiene il 52,5% del capitale. La parte rimanente fa capo ad altri soci, principalmente family office da tempo soci di TIP. Tra le operazioni che il Gruppo TIP ha portato a termine nell esercizio 2013 va anche segnalata la seconda fase dell aumento di capitale di Noemalife, che ha consentito alla società di poter terminare il piano di rafforzamento patrimoniale conseguente al perfezionamento di una importante acquisizione effettuata in Francia. Dato l andamento del corso del titolo TIP, ritenuto ingiustamente depresso nel corso del 2012, specie nella prima parte del 2013 si è proseguito in maniera ancora più importante che in passato nell acquisto di azioni proprie che, al 31 dicembre 2013, sono complessivamente pari al 5,026% del capitale sociale, contro il 2,052% del 31 dicembre 2012, ad un valore medio di carico di 1,564 euro per azione. Pagina 6

7 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Al 31 dicembre 2013 la posizione finanziaria netta consolidata del Gruppo tenendo conto anche del prestito obbligazionario settennale parzialmente convertibile di euro 40 milioni - era negativa per 38,8 milioni di euro. I volumi medi del titolo TIP trattati nel periodo si sono ancora incrementati e gli istogrammi di cui al grafico che segue aggiornano i dati a fine Scambi medi giornalieri Pagina 7

8 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS PARTECIPAZIONI Al 31 dicembre 2013 TIP possedeva partecipazioni nelle società indicate nel seguito. I dati finanziari si riferiscono, ove disponibili, ai progetti di bilancio 2013 approvati dai rispettivi Consigli di Amministrazione delle partecipate; in mancanza di questi dati alle relazioni novestrali o al bilancio dell esercizio precedente. A) SOCIETÀ COLLEGATE Data Holding 2007 S.r.l. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 46,71% La società detiene il 33,4% di Be, Think Solve Execute S.p.A. (già Bee Team S.p.A.), società quotata in borsa. L attività del gruppo Be consiste nel fornire servizi di back office, sistemi di pagamento, consulenza, outsourcing applicativo per banche ed assicurazioni, ma anche per l individuazione di soluzioni per utilities relative alla sicurezza. Nel corso del primo semestre 2013 Be, in esecuzione parziale della delibera dell assemblea straordinaria del 17 luglio 2012, ha effettuato un aumento di capitale finalizzato al rafforzamento della struttura patrimoniale e finanziaria del gruppo a valle di un significativo processo di crescita avvenuto nel corso dell ultimo triennio. L aumento di capitale si è concluso con l integrale sottoscrizione delle n azioni ordinarie di nuova emissione, ad un prezzo di 0,19 euro per ciascuna nuova azione (di cui 0,10 imputate a capitale sociale) per un controvalore complessivo di quasi 12,5 milioni di euro. Nei primi nove mesi del 2013 Be ha conseguito ricavi consolidati per 62,9 milioni di euro, un MOL di circa 8,1 milioni di euro ed un utile ante imposte di 1,6 milioni di euro. Gruppo IPG Holding S.r.l. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 19,231% La società detiene il 26,988% di Interpump Group S.p.A., gruppo leader mondiale nella produzione di pompe a pistoni, prese di forza e cilindri. Nel 2013 Interpump Group ha conseguito ricavi consolidati per 556,5 milioni di euro, un MOL di circa 105,2 milioni di euro ed un utile netto di 44,1 milioni di euro. Clubtre S.p.A. Percentuale di partecipazione al 31 dicembre 2013: 35,00% Clubtre S.p.A. (già Clubtre S.r.l.), società partecipata da TIP (35,0%), Angelini Partecipazioni Finanziarie S.p.A. (32,5%) e d Amico Società di Navigazione S.p.A. (32,5%) è stata costituita con la finalità di acquisire un pacchetto azionario di rilievo di Prysmian S.p.A. (di seguito anche Prysmian ). Pagina 8

9 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Prysmian è il leader mondiale nella produzione di cavi per energia e telecomunicazioni con 91 stabilimenti, 17 centri di ricerca & sviluppo e circa dipendenti in tutto il mondo. Clubtre è attualmente il principale azionista di Prysmian con il 5,84% circa del capitale. Nel 2013 Prysmian ha conseguito ricavi consolidati per milioni di euro, un MOL di circa 612 milioni di euro (tale dato si riferisce all Ebitda adjusted comunicato dalla società) ed un utile netto di 154 milioni di euro. Gatti & Co. GmbH. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 29,97% Gatti & Co. GmbH è una boutique finanziaria con sede a Francoforte (Germania) attiva prevalentemente in operazioni di M&A cross border tra Germania e Italia. Nel 2013 Gatti & Co. Gmbh ha conseguito ricavi per 165 mila euro, costi operativi per circa 174 mila euro ed una perdita di 10 mila euro. Palazzari & Turries Ltd Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 30,00% L attività di Palazzari & Turries Ltd si basa sulle competenze accumulate in Cina ed Hong Kong dalla società, che assiste da anni numerose aziende italiane nelle operazioni di insediamento, di joint - venture e di finanza straordinaria in Cina. Nel 2012 (dati espressi in dollari di Hong Kong cambio medio: 0,10032) Palazzari & Turries Ltd ha conseguito ricavi per 7,1 milioni di dollari HK, costi per circa 6,2 milioni di dollari HK ed un utile netto di 0,71 milioni di dollari HK. B) ALTRE IMPRESE PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀ QUOTATE Amplifon S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 4,26% Quotata al Mercato Telematico Italiano Segmento STAR Il gruppo Amplifon è il leader mondiale nella distribuzione ed applicazione personalizzata di apparecchi acustici con una quota di mercato del 9%, circa negozi e centri di assistenza in tutto il mondo. Nei primi nove mesi del 2013 il gruppo Amplifon ha conseguito ricavi consolidati per 587,2 milioni di euro, un MOL di circa 70,5 milioni di euro ed una perdita netta di 1,3 milioni di euro. Bolzoni S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 7,90% Quotata al Mercato Telematico Italiano Segmento STAR Il gruppo Bolzoni progetta, produce e commercializza attrezzature per carrelli elevatori e per la movimentazione industriale. Pagina 9

10 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Nei primi nove mesi del 2013 il gruppo Bolzoni ha conseguito ricavi consolidati per 90,4 milioni di euro, un MOL di circa 6,2 milioni di euro ed un utile netto di 50 mila euro. Datalogic S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 6,39% Quotata al Mercato Telematico Italiano Segmento STAR Il gruppo Datalogic (di seguito anche Datalogic ) è uno dei principali operatori mondiali nel settore della produzione e commercializzazione di sistemi e prodotti nel campo dell identificazione, dell automazione industriale, dei lettori di codici a barre e di terminali portatili. Nei primi nove mesi del 2013 Datalogic ha conseguito ricavi consolidati per 330,8 milioni di euro, un MOL di circa 43,2 milioni di euro ed un utile netto di 17,7 milioni di euro. M&C S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 3,47% Quotata al Mercato Telematico Italiano Segmento MIV M&C S.p.A. - già Management & Capitali S.p.A è una società di investimento in società operanti nei settori industriale, finanziario, immobiliare, commerciale e dei servizi; la principale partecipazione detenuta è Treofan Holding GmbH. Nei primi nove mesi del 2013 M&C ha conseguito una perdita netta di 1,0 milioni di euro ed al 30 settembre 2013 evidenziava una disponibilità finanziaria netta di circa 37,7 milioni di euro. Nei primi nove mesi del 2013 la principale partecipata, Treofan, ha conseguito ricavi consolidati per 326,7 milioni di euro ed un MOL di 16,5 milioni di euro. Monrif S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 9,18% Quotata al Mercato Telematico Italiano Il gruppo Monrif è una holding attiva nei settori: editoria, stampa, alberghiero, immobiliare, internet e tecnologie multimediali. Nei primi nove mesi del 2013 Monrif ha conseguito ricavi consolidati per 153,4 milioni di euro, un MOL di circa 6,4 milioni di euro ed una perdita di 9,7 milioni di euro. Noemalife S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 16,33% Quotata al Mercato Telematico Italiano Il gruppo Noemalife è uno dei leader, a livello europeo, nei processi clinici e diagnostici delle strutture sanitarie. Nel corso del primo semestre 2013 la società ha portato a termine un aumento di capitale per complessivi 5,0 milioni di euro finalizzato ad una importante acquisizione. Nei primi nove mesi del 2013 Noemalife ha conseguito ricavi consolidati per 43,9 milioni di euro, Pagina 10

11 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS un MOL di circa 0,9 milioni di euro ed una perdita di 8,0 milioni di euro. PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀ NON QUOTATE Borletti Group Finance S.C.A. (in liquidazione) Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 6,19% (14,81% delle sole azioni di classe A riservate ad investitori finanziari) Borletti Group Finance S.C.A. è in fase di liquidazione a seguito della formalizzazione dell accordo definitivo con un investitore del Qatar, per la dismissione delle società che controllano il gruppo francese Printemps - uno dei maggiori operatori al mondo nel settore della moda, del lusso e della cosmetica, con ricavi per circa 1,5 miliardi di euro ed oltre dipendenti. La procedura di liquidazione della società Borletti Group Finance S.C.A. è attualmente in corso di svolgimento e si presume sia completata entro il primo semestre Per i relativi dettagli si rimanda alla Nota 7. Dafe 4000 S.p.A. Percentuale di partecipazione TIP al 31 dicembre 2013: 17,94% Dafe 4000 S.p.A. è la società che detiene la totalità delle azioni D emesse da Intercos S.p.A., società leader mondiale nella ricerca, sviluppo e produzione di prodotti di make-up per i principali player dell industria cosmetica a livello internazionale. Le azioni di categoria D sono prive del diritto di voto in assemblea, hanno un privilegio nella distribuzione degli utili e nel riparto dell attivo ed avranno conversione automatica in azioni ordinarie Intercos S.p.A. al 31 dicembre Nel 2012 Intercos ha conseguito ricavi consolidati per 305,1 milioni di euro, un MOL di circa 47,2 milioni di euro ed un utile netto di 8,0 milioni di euro. Furn-Invest S.A.S. Percentuale di partecipazione detenuta tramite TXR S.r.l. al 31 dicembre 2013: 19,18% TXR, società controllata da TIP al 51,0% e per la quota residua da altri coinvestitori (per il tramite di UBS Fiduciaria S.p.A) non qualificabili come parti correlate ai sensi dello IAS 24, secondo il tipico schema dei club deal promossi da TIP, è stata costituita con la finalità di acquisire un pacchetto azionario di rilievo (attualmente pari al 29,37% del capitale sociale) di Furn-Invest S.A.S., società di diritto francese a capo del gruppo Roche Bobois e di n. 1 azione di Roche Bobois Groupe S.A. (pari allo 0,006% del capitale sociale), capogruppo operativa. L acquisto della singola azione di Roche Bobois Groupe S.A. si è reso necessario in quanto lo statuto della società stessa richiede che per essere membri del Supervisory Board si debba possedere almeno 1 azione della società. Roche Bobois è il primo gruppo mondiale nell ideazione e distribuzione selettiva di mobili e prodotti di arredamento di alta gamma, design e di lusso. Il gruppo vanta la più numerosa catena al mondo di negozi di prodotti di arredamento di alto livello e design, con una rete diretta e/o in franchising composta da 335 punti vendita situati in zone commerciali di prestigio, con presenze nelle più importanti città dei principali paesi. Gli attuali punti vendita in Europa sono 267, 27 tra Pagina 11

12 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Stati Uniti d America e Canada e 41 tra Sud America, Africa ed Asia. Il gruppo controlla inoltre la catena Cuir Center, primo distributore sul mercato francese per i prodotti di arredamento in pelle, che opera tramite una rete di 86 punti vendita diretti e/o in franchising posizionati su un segmento di mercato complementare a quello delle linee Roche Bobois. Nel 2012 il fatturato aggregato del gruppo Furn Invest (inclusi i negozi in franchising) è stato di circa 515 milioni di euro mentre il fatturato consolidato del gruppo Roche Bobois che pertanto comprende solo le vendite dirette è stato di circa 243 milioni; il MOL consolidato si è attestato a circa 19,6 milioni di euro e l utile netto consolidato a 4,5 milioni di euro. Ruffini Partecipazioni S.r.l. Percentuale di partecipazione detenuta tramite Clubsette S.r.l. al 31 dicembre 2013: 14,00% Nel luglio 2013 TIP ha costituito Clubsette S.r.l. ( C7 ) con un capitale sociale di euro nella quale sono entrati altri investitori - principalmente imprenditori e family office da tempo soci di TIP, uno dei quali qualificabile come parte correlata ai sensi dello IAS 24; TIP detiene il 52,5% del capitale di C7. I soci di C7 hanno effettuato finanziamenti infruttiferi a C7 per complessivi euro in misura proporzionale alle partecipazioni detenute nella società. In tale contesto TIP ha effettuato un finanziamento per euro. Tali finanziamenti sono considerati in base allo IAS 32 come equity. In data 5 agosto 2013 C7 ha effettuato l acquisizione del 14% del capitale di Ruffini Partecipazioni S.r.l. (di seguito RP ), società di diritto italiano detentrice di una quota del 32,00% del capitale di Moncler S.r.l., oggi Moncler S.p.A. Il prezzo base convenuto per l acquisto del 14% di RP è stato stabilito in 103 milioni di euro, di cui 80 milioni di euro corrisposti al closing (e pertanto pagati alla controparte il 5 agosto 2013) e 23 milioni di euro quali saldo prezzo provvisorio. Il saldo prezzo, in linea con la prassi seguita in operazioni similari di acquisizioni societarie, è soggetto ad una serie di aggiustamenti in base a parametri e metodologie di generale accettazione, che potrebbero comportare incrementi o decrementi, con la precisazione che l importo del saldo prezzo provvisorio stimato da TIP nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2013 è pari al valore attuale di euro 23 milioni. Le parti si sono infatti impegnate a determinare l ammontare di tale aggiustamento del prezzo e conseguentemente del saldo entro il 15 maggio Il saldo del prezzo base verrà corrisposto da C7 per un terzo entro il 31 luglio 2014, per un terzo entro il 31 luglio 2015 e per un terzo entro il 31 luglio È, inoltre, previsto il riconoscimento di interessi passivi sulla base di un tasso fisso del 2% annuo sulle ultime due tranche di saldo prezzo. È infine previsto un ulteriore aggiustamento a valere sulla quota detenuta in Ruffini Partecipazioni - in funzione del prezzo medio effettivamente conseguito dal titolo Moncler nei primi sei mesi di negoziazione in borsa. Il meccanismo dell ulteriore aggiustamento contrattualmente previsto è stato costruito mediante la fattispecie della datio in solutum con la finalità di disciplinare la retrocessione di quote di Ruffini Partecipazioni - originariamente acquisite in misura pari al 14% - con la previsione di un cap di retrocessione massima pari al 2,00% del capitale della medesima Ruffini Partecipazioni. Stante l eventuale pagamento di tale ulteriore aggiustamento mediante datio in solutum, l accordo di Pagina 12

13 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS acquisto partecipazione prevede la possibilità di determinare in maniera convenzionale per via indiretta l equity value del 100% di Moncler (tenuto conto del fatto che l investimento di Clubsette in Moncler è avvenuto in via indiretta) equivalente ad una retrocessione del 2% del capitale di Ruffini Partecipazioni. Il valore convenzionale del 2% di Ruffini Partecipazioni soggetto al meccanismo di datio in solutum è stato iscritto come partecipazione con iscrizione della relativa posta di debito stimato alla data di effettuazione dell investimento. La stima di tale valore è avvenuta al controvalore massimo dell aggiustamento. In virtù di quanto sopra nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2013 è stato valorizzato a fair value il 12% della partecipazione in Ruffini Partecipazioni dove l incremento consistente è dovuto al valore puntuale delle azioni di Moncler alla data del 31 dicembre Moncler è il leader mondiale in uno specifico segmento dell abbigliamento di altissima gamma ed è stata fondata nel 1952 da Renè Ramilton, artigiano francese specializzato nelle attrezzature da montagna, e conta su di un network di oltre 120 punti vendita monomarca in 16 paesi e di una rete di operatori wholesale che operano a livello internazionale. Nei primi nove mesi del 2013 il gruppo Moncler ha conseguito ricavi consolidati per 389,0 milioni di euro, un MOL di circa 114,7 milioni di euro ed un utile netto di 55,0 milioni di euro. La crescita del fatturato e della redditività conseguiti negli ultimi anni hanno posizionato Moncler ai massimi vertici e tra i più noti marchi mondiali. C) ALTRE PARTECIPAZIONI Oltre alle partecipazioni elencate, TIP detiene partecipazioni in altre società quotate e non quotate, che in termini di importo investito non sono ritenute particolarmente rilevanti. Per il dettaglio si veda l allegato n. 2. ATTIVITÀ DI ADVISORY Anche nel 2013 la divisione advisory ha conseguito buoni ricavi, leggermente inferiori all'anno precedente a causa principalmente di un paio di operazioni che si sono interrotte in fase avanzata, ma in ogni caso con una buona contribuzione al conto economico di gruppo e sempre in grado di consentire di coprire le spese fisse, pertanto al lordo di dividendi, interessi e plus o minusvalenze. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE Le operazioni con parti correlate sono riportate in dettaglio nelle note esplicative al numero (33). EVENTI RILEVANTI SUCCESSIVI AL 31 DICEMBRE 2013 In data 27 gennaio 2014 il management di TIP - in collaborazione con Borsa Italiana - ha annunciato l avvio del progetto TIPO - TIP Pre - IPO, società focalizzata sugli investimenti in società con fatturato superiore ai 30 e fino ai 200 milioni di euro che abbiano deciso di arrivare alla quotazione in borsa entro pochi anni. TIPO è stata costituita come S.r.l. in data 24 gennaio Pagina 13

14 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS TIP ha effettuato a TIPO S.r.l un finanziamento soci in conto capitale di circa 5 milioni di euro per la sottoscrizione di un aumento di capitale corrispondente all 1,595% di Advanced Accelerator Applications SA ( AAA ). AAA è un gruppo farmaceutico e diagnostico fondato nel 2002 da accademici italiani come spin-off del CERN (Organizzazione Europea per la Ricerca Nucleare) di Ginevra per sviluppare applicazioni e prodotti diagnostici e terapeutici innovativi. AAA ha sede operativa a Saint Genis Pouilly (Francia) e dispone di un esteso network paneuropeo di laboratori produttivi e di ricerca & sviluppo, con una presenza diretta in Francia, Italia, Spagna, Portogallo e Svizzera ed una rete distributiva che copre 16 paesi. A gennaio 2014 AAA aveva 17 laboratori di ricerca e impiegava 250 dipendenti, 40 dei quali attivi nella ricerca & sviluppo. La Società ha una base azionaria estesa, costituita da oltre 150 azionisti, e nel 2013 prevede un fatturato di circa 56,6 milioni di euro, con un EBTDA di circa 14 milioni di euro. Nel corso del mese di gennaio 2014 TXR ha effettuato l acquisizione di ulteriori n azioni di Furn-Invest, venendo così a detenere il 29,37% del capitale. L esborso di TXR è stato di circa 7,7 milioni di euro, portando conseguentemente l investimento complessivo di TXR stessa a circa 22,2 milioni di euro. Il 28 febbraio 2014 si è concluso il periodo addizionale di esercizio dei Warrant Azioni Ordinarie TIP S.p.A Nel corso di tale periodo sono stati esercitati n warrant e sono state conseguentemente sottoscritte n azioni ordinarie TIP di nuova emissione (nel rapporto di 1 azione ordinaria TIP ogni warrant esercitato) al prezzo di 1,867 euro ciascuna, ammesse alla quotazione sul Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana, del valore nominale di euro 0,52 ciascuna, aventi godimento regolare e le medesime caratteristiche delle azioni ordinarie TIP in circolazione alla data di emissione, per un controvalore complessivo pari ad euro ,59. A seguito di tali sottoscrizioni il capitale sociale di Tamburi Investment Partners S.p.A. risulta pertanto pari ad euro ,80 rappresentato da n azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,52 ciascuna. Alla data odierna rimangono in circolazione n warrant. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE La situazione macroeconomica a livello europeo ed in generale internazionale è in miglioramento, seppur lieve. Le società che hanno sofferto meno di altre nel corso del 2012 e 2013 dovrebbero poter beneficiare per prime di tale recupero. In questo contesto le partecipate di TIP sembrano avere prospettive sia strategiche che economiche di grande interesse. I mercati borsistici di quasi tutto il mondo occidentale hanno avuto ottime performance nel 2013 e per le società realmente leader il trend dovrebbe continuare anche nel 2014, specie se non dovessero esserci cadute dovute ad elementi di correttore esogeno. In ogni caso TIP intende continuare ad investire ed a sostenere lo sviluppo delle partecipate secondo gli ormai collaudati schemi e criteri. Al contempo proseguiranno le dismissioni di investimenti di dimensione più limitata o considerati meno promettenti di altri. Pagina 14

15 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS ATTIVITA DI RICERCA E SVILUPPO Nel corso dell esercizio la società non ha sostenuto costi di ricerca e sviluppo. PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE Con riferimento ai principali rischi e incertezze relativi al Gruppo si rinvia alla Nota n. 30. AZIONI PROPRIE Le azioni proprie in portafoglio al 31 dicembre 2013 erano n ; successivamente non sono stati apportati ulteriori acquisti, pertanto la quantità percentuale resta confermata al 5,026%. DESTINAZIONE DEL RISULTATO DI ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO DI TAMBURI INVESTMENT PARTNERS S.P.A. Signori Azionisti, Vi invitiamo ad approvare il bilancio dell esercizio 2013 di Tamburi Investment Partners S.p.A. così come presentato e Vi proponiamo di destinare l utile di esercizio di euro nel seguente modo: - a riserva legale euro 76 - alle azioni ordinarie un dividendo lordo in misura di euro 0,083 per azione per un totale di (*) euro a utili portati a nuovo in misura di euro euro (*) includendo le n azioni ordinarie di nuova emissione derivanti dall esercizio dei warranti al 28 febbraio 2014 ed al netto delle n azioni proprie detenute dalla Società o di quel diverso numero di azioni detenute dalla Società al momento dello stacco del dividendo, prelevando/versando l importo necessario dalla riserva sovrapprezzo azioni. Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi Milano, 4 marzo 2014 Pagina 15

16 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Conto economico consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners (in euro) (1) Nota Ricavi delle vendite e delle prestazioni Altri ricavi Totale ricavi Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi ( ) ( ) 5 Costi del personale ( ) ( ) 6 Ammortamenti e svalutazioni (65.630) (78.722) Risultato operativo ( ) ( ) Proventi finanziari Oneri finanziari ( ) ( ) 7 Risultato prima delle rettifiche di valore delle partecipazioni Quote di risultato di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Rettifiche di valore di attività finanziarie disponibili per la vendita ( ) (87.443) 9 Risultato prima delle imposte Imposte sul reddito correnti, differite e anticipate ( ) 10 Risultato del periodo Utile (perdita) del periodo attribuibile agli azionisti della controllante Utile (perdita) del periodo attribuibile alle minoranze ( ) n.a. Utile / (perdita) per azione (di base) 0,23 0,07 25 Utile / (perdita) per azione (diluito) 0,22 0,07 Numero di azioni in circolazione (1) I dati comparativi si riferiscono al conto economico individuale di TIP riesposto, non consolidato. Pagina 16

17 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Conto economico complessivo consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners (in euro) (1) Nota Componenti reddituali con rigiro a CE Proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto: 25 Incrementi/decrementi di valore di attività finanziarie disponibili per la vendita Incrementi/decrementi di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Componenti reddituale senza rigiro a CE Benefici ai dipendenti Altre variazioni (37.855) Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto Risultato del periodo Totale proventi e oneri rilevati Totale proventi e oneri rilevati attribuibili agli azionisti della controllante Totale proventi e oneri rilevati attribuibili alle minoranze n.a. Totale proventi e oneri rilevati per azione 0,72 0,31 Totale proventi e oneri rilevati diluiti per azione 0,70 0,30 Numero azioni in circolazione ( 1) I dati comparativi si riferiscono al conto economico individuale di TIP riesposto, non consolidato. Pagina 17

18 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Situazione patrimoniale finanziaria consolidata Gruppo Tamburi Investment Partners (in euro) 31 dicembre dicembre 2012 (1) 1 gennaio 2012 Nota Attività non correnti Immobili, impianti e macchinari Avviamento Altre attività immateriali Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto Attività finanziarie disponibili per la vendita Crediti finanziari Crediti tributari Attività per imposte anticipate Totale attività non correnti Attività correnti Crediti commerciali Attività finanziarie correnti Attività finanziarie disponibili per la vendita Crediti finanziari Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Crediti tributari Altre attività correnti Totale attività correnti Totale attività Patrimonio netto Capitale sociale Riserve Utili (perdite) portati a nuovo ( ) ( ) Risultato del periodo della controllante Totale patrimonio netto attribuibile agli azionisti della controllante Patrimonio netto attribuibile alle minoranze Totale patrimonio netto Passività non correnti Trattamento di fine rapporto Debiti finanziari Passività per imposte differite Totale passività non correnti Passività correnti Debiti commerciali Passività finanziarie correnti Debiti tributari Altre passività Totale passività correnti Totale passività Totale patrimonio netto e passività (1) I dati comparativi si riferiscono al Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria individuale di TIP riesposto, non consolidata. Pagina 18

19 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Prospetto dei movimenti di Patrimonio Netto consolidato Capitale Riserva Riserva Riserva Riserva di Riserva Altre Riserva Avanzo Utili/ perdite Risultato Patrimonio Patrimonio Risultato Patrimonio sociale sovrappr. legale straordinaria rivalutazione azioni riserve IFRS di portati del periodo netto attribuibile del periodo netto azioni attività finanziarie proprie business fusione a nuovo attribuibile agli attribuibile agli alle attribuibile destinate alla vendita combination azionisti della azionisti della minoranze alle controllante controllante minoranze Al 1 gennaio 2012 individuale (1) ( ) ( ) - ( ) ( ) Variazioni di fair value delle attività finanziarie disponibili per la vendita Benefici ai dipendenti Altre variazioni (37.855) (37.855) Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto Utile (perdita) al 31 dicembre Totale conto economico complessivo Giroconto a riserva di rivalutazione partecipazioni ( ) Riserva partecipazioni valutate a patrimonio netto (72.675) (72.675) Destinazione utile 2011/distribuzione dividendi ( ) ( ) Distribuzione dividendi ( ) ( ) Riserva opzione prestito obbligazionario convertibile Conversione warrant Acquisto azioni proprie ( ) ( ) Al 31 dicembre 2012 individuale riesposto(1) ( ) ( ) ( ) Al 1 gennaio 2013 individuale (1) ( ) ( ) ( ) Variazioni di fair value delle attività finanziarie disponibili per la vendita Benefici ai dipendenti Altre variazioni Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto Utile (perdita) al 31 dicembre ( ) Totale conto economico complessivo ( ) Patrimonio netto attribuibile alle minoranze Giroconto a riserva di rivalutazione partecipazioni ( ) Giroconto a riserva legale ( ) Riserva partecipazioni valutate a patrimonio netto ( ) ( ) ( ) Destinazione utile 2012/distribuzione dividendi ( ) 0 0 Distribuzione dividendi ( ) ( ) ( ) Conversione warrant Acquisto azioni proprie ( ) ( ) ( ) Al 31 dicembre 2013 consolidato ( ) ( ) ( ) (1) I dati comparativi si riferiscono al Prospetto dei movimenti di Patrimonio Netto individuale di TIP, non consolidato. Pagina 19

20 GRUPPO TAMBURI INVESTMENT PARTNERS Rendiconto finanziario consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners 31 dicembre dicembre 2012 A.- DISPONIBILITA' MONETARIE NETTE INIZIALE B.- FLUSSO MONETARIO DA ATTIVITA' DI ESERCIZIO Risultato dell'esercizio Ammortamenti Svalutazioni (rivalutazione) delle immobilizzazioni - - Svalutazione (rivalutazione) delle partecipazioni (2.238) (4.252) Svalutazioni (rivalutazione) di attività finanziarie del circolante (sval. crediti) Plusvalenza da cessione di attività finanziarie disponibili per la vendita (33.290) Variazione "benefici verso dipendenti": (1) (14) Provento da business combination Variazione attività per imposte anticipate e passività per imposte differite (3.061) Diminuzione/(aumento) dei crediti commerciali (695) Diminuzione/(aumento) di altre attività correnti (107) 12 Diminuzione/(aumento) crediti tributari (692) (222) Diminuzione/(aumento) crediti finanziari (38.312) Diminuzione/(aumento) degli altri titoli del circolante (29.333) (Diminuzione)/aumento dei debiti commerciali (99) 46 (Diminuzione)/aumento dei debiti finanziari (Diminuzione)/aumento di debiti tributari (300) 68 (Diminuzione)/aumento di altre passività correnti Flusso monetario da (per) attività di esercizio C.- FLUSSO MONETARIO DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO IN IMMOBILIZZAZIONI Immobilizzazioni immateriali a) investimenti b) disinvestimenti Immobilizzazioni materiali a) investimenti (25) (10) b) disinvestimenti 3 c) storno fondi Immobilizzazioni finanziarie (Acquisto) cessione di partecipazione in società controllate (al netto delle disponibilità liquide nette delle controllate) (Acquisto) cessione di altre partecipazioni: a) investimenti ( ) (6.937) b) disinvestimenti c) Plusvalenza da cessione di attività finanziarie disponibili per la vendita Flusso monetario da (per) attività di investimento (93.999) Pagina 20

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