Come usare Prodotti e servizi finanziari? Qualche nozione utile

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1 Come usare Prodotti e servizi finanziari? Qualche nozione utile

2 L interlocutore tipico per i servizi finanziari é la banca

3 Anche se non solo la banca offre servizi di tipo finanziario Istituti bancari Istituti postali Finanziarie Intermediari e SIM Promotori SGR Consulenti finanziari

4 Come tutte le aziende la banca persegue obiettivi di profitto E l operatore e naturalmente in conflitto di interesse

5 Profitto della azienda Soddisfazione Del cliente

6 Non tutti I servizi che vi vengono offerti: - sono adatti per la vostra congregazione - sono convenienti - sono correttamente proposti - Sono eticamente opportuni

7 Inoltre: Anche la banca come tutte le aziende ha un rischio

8 Inoltre Anche la banca come tutte le aziende ha un rischio: fallire

9 Inoltre.. Anche la banca come tutte le aziende ha un rischio: fallire

10 Esistono strumenti di salvaguardia di sistema Tuttavia é buona regola che il custode dei propri risparmi di salvaguardia sia piu che sicuro.

11 Lo IOR non e una banca, ma un istituto centrale della Chiesa istituito per fornire alcuni servizi finanziari utili alle opere di religione.

12 Questo permette di operare avendo lo stesso scopo.

13 In generale Prima di parlare con un istituto finanziario Bisogna conoscere

14 le proprie risorse e bisogni finanziari I servizi e prodotti offerti Le regole del servizio (chi, come) Come si misura rischio e rendimento Lo scenario complessivo L intermediario che si utilizza Gli impatti etici dell investimento

15 In generale Prima di parlare con un istituto finanziario Bisogna condividere

16 Obiettivi Divisione delle risorse Rischi Tempi

17 Consapevolezza Proprie Risorse Bisogni Prodotti e Attori Mercato Scenario Risvolti etici Saper condividere

18 Come censisco Bisogni e risorse?

19 Soprattutto quando cambia l economo si perdono informazioni

20 per grado di liquidabilità Disponibilità immediate Investimenti Rendite Crediti Strumenti incagliati

21 Euro USD CAD AUD Disponibilità Liquide c/c Liquidità Libretti Disponibilità future certe liquidabili Con scadenza A breve A medio Senza Scadenza Disponibilità future incerte Totale

22 Le risorse potrebbero non essere ripartite in modo ottimale. Per farlo devo prima

23 .. Suddividere idealmente le risorse totali in base al tipo di bisogni Ad ogni bisogno corrispondono servizi/prodotti diversi

24 Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse A Reddito Quota di risorse per obiettivi specifici Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

25 Quota di risorse di Servizio Pagamenti mensili e manutenzioni Fondo cassa Debiti a breve Tasse Piccole rendite Necessità delle singole case

26 Conto corrente Strumenti liquidabili a breve Quota di risorse di Servizio

27 Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse A Reddito Quota di risorse per obiettivi specifici Missione Nuova costruzione Riparazioni Straordinarie TFR Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

28 Investimenti con orizzonte Quota di temporale Risorse pari all obiettivo A Reddito Quota Vincoli di di rischio e risorse di obiettivi di Servizio rendimento Quota di risorse per obiettivi specifici Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

29 Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse A Reddito Quota di risorse per obiettivi specifici Rischio incendi Rischio malattia.. Rischio professionale.. Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

30 Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse Prodotti assicurativi A e salvadanaio Reddito Quota di risorse per obiettivi specifici Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

31 Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse A Reddito Quota di risorse per obiettivi specifici Capitale di sicurezza dell istituto Risorse per rischi generici Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

32 Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse A Reddito Prodotti coerenti Con Le dimensioni del Quota di Quota capitale di Risorse a risorse il Rischio per che si e copertura obiettivi disposti a correre rischi e specifici la disponibilita di bisogni tempo futuri

33 Con chi devo condividere? Quota di risorse di Servizio Quota di Risorse A Reddito Con tutti coloro che Condividono la responsabilita.. Quota di risorse per obiettivi specifici Quota di Risorse a copertura rischi e bisogni futuri

34 Una volta ripartite le risorse potrei accorgermi che gli obiettivi sono eccessivi rispetto alle risorse quindi rivedo gli obiettivi e ripartisco nuovamente le risorse. O viceversa che posso permettermi obiettivi piu ambiziosi.

35 A questo punto posso entrare in banca e chiedere Il conto corrente Il conto titoli Gli altri investimenti e servizi

36 Il conto corrente

37 Che cosa è il conto corrente? Prodotto per la raccolta dei risparmi che semplifica la gestione del denaro grazie ai servizi offerti dalla banca

38 Perche uso il conto corrente? Custodia Strumento di compensazione di pagamenti Investimento di breve termine (a vista) Strumento di appoggio aperture di credito

39 Custodia

40 Le banche nascono dall attività degli orafi di custodia di oro e metalli preziosi In origine, le banche commerciali si svilupparono dall'attività degli orafi, che custodivano dai clienti oro e altri oggetti preziosi, restituendoli quando richiesto e rilasciando in cambio una ricevuta, la nota di banco, che certificava l'esistenza del deposito. Ben presto si capì che era fisicamente più conveniente per chi voleva viaggiare o fare acquisti, portarsi dietro queste note di banco, piuttosto che l'oro vero e proprio.

41 Dalla custodia di oro, in cambio di note di banco, alla custodia di denaro.

42 Contratto di servizio

43 Il deposito in conto corrente è un contratto con cui Si dà incarico alla banca di tenere a disposizione del denaro per pagamenti, custodia temporanea, trasferimenti e di effettuare operazioni di cassa. Il numero del conto corrente diventa il vostro indirizzo finanziario.

44 Investimento a vista

45 L art c.c. regola il conto corrente di corrispondenza Il correntista può disporre in qualsiasi momento delle somme risultanti a suo credito nel rapporto di conto corrente, salva l'osservanza del termine di preavviso eventualmente pattuito.

46 Chi puo aprire un contratto di conto corrente? Sia persone fisiche che giuridiche.

47 Con chi si stipula il contratto di conto corrente? Solo con le banche

48 E un contratto Nell aprire un conto corrente, la banca è tenuta a proporvi in modo chiaro le condizioni che applica sia per quanto concerne la remunerazione e i costi, sia relativi al conto che ai servizi collegati. Ogni variazione deve essere comunicata per iscritto.

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50 Sicurezza dei depositi

51 Dal 1994 le norme comunitarie assicurano che tutti gli Stati membri dispongano di una rete di sicurezza per i depositanti in caso di fallimento delle banche. Nell'ottobre 2008 e stata emanata una direttiva del Parlamento europeo e del Consiglio, che ha aumentato prima a e poi a euro la «copertura totale dei depositi». In Italia, la copertura dei depositi è assicurata per ,38 euro, i "vecchi" 200 milioni di lire

52 Come avviene la copertura? In Italia vigono due sistemi di garanzia dei depositi: il Fondo di Garanzia dei depositanti del credito cooperativo e il Fondo interbancario di tutela dei depositi. Entro i primi tre mesi dall inizio della liquidazione coatta amministrativa della banca il fondo e tenuto a rimborsare euro. La restante parte viene restituita, entro il limite di ,38 euro, in base ai tempi della liquidazione stabiliti dai liquidatori.

53 Per la parte restante? Si partecipa al fallimento. Anche il conto corrente e quindi uno strumento rischioso.

54 Il fondo interbancario di tutela dei depositi Aderiscono tutte le banche italiane (circa 300), ad eccezione di quelle di credito cooperativo aderenti al Fondo di Garanzia dei Depositanti del Credito Cooperativo. Le succursali di banche comunitarie operanti in Italia possono aderire al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi al fine di integrare la tutela offerta dal sistema di garanzia dello Stato di appartenenza. Per le succursali di banche extracomunitarie autorizzate in Italia vige l'obbligo di adesione salvo che non partecipino a un sistema di garanzia estero equivalente.

55 L interesse attivo

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57 A quale tasso raccolgono le banche/investono i clienti in c/c Anche se la banca puo proporvi condizioni standard, il tasso di interesse dei conti correnti è fissato in modo individuale con ogni cliente. Vale quindi il principio della contrattazione. Sono depositi a vista per cui la remunerazione dovrebbe essere bassa e comunque inferiore al tasso interbancario. Se e piu alto. c è sempre un motivo

58 Alcune note sull interesse

59 L interesse è il compenso per la disponibilità di un capitale (tipicamente una somma di denaro) per un certo periodo

60 Da un punto di vista finanziario è La differenza tra quanto si presta e quanto si riceve. Capitale iniziale = Capitale finale = Interesse= 500

61 Disponibilità, tempo e rischio Si giustifica quindi perche si perde la disponibilità per un dato periodo di tempo In quel periodo avremmo potuto usarlo per altri scopi (costo opportunità) In quel periodo la somma di denaro puo perdere valore (inflazione)

62 Disponibilità, tempo e rischio Si giustifica inoltre perche si corre il rischio che non sia ridato indietro o sia ridato con ritardo. (rischio di insolvenza e di liquidità)

63 Gli altri tipi di investimenti monetari

64 Il conto corrente andrebbe utilizzato solo in forma strumentale per gestire la tesoreria. Vi sono altre possibilità di investire a breve termine

65 Il deposito a termine E un deposito vincolato, con una scadenza temporale. Esempio: Deposito di di euro Dal 1 marzo al 1 giugno 2010 Tasso di interesse corrisposto dalla banca 1%

66 Il deposito a termine E un contratto bilaterale, nel quale ci si impegna a non ritirare le somme prima del 1 giugno. Per questo si ottiene normalmente tassi di interesse piu alti del conto corrente E coperto dal Fondo Interbancario di Garanzia.

67 Si puo richiedere le somme prima? In linea di principio no La risoluzione anticipata necessita il consenso di entrambe le parti. Tuttavia Le banche possono accetare la richiesta ma tipicamente cio ha un costo.

68 Quanto posso aspettarmi come tasso di interesse? Un parametro utile per valutare il tasso di interesse che mi viene proposto è il tasso di deposito/prestito che le banche si applicano per scadenze simili Per l Euro il cosiddetto tasso Euribor.

69 Quanto posso aspettarmi come tasso di interesse? Normalmente il tasso di interesse che le banche mi applicano dovrebbe essere superiore al conto corrente e inferiore al tasso interbancario

70 Alcuni esempi di tassi tra banche Euribor 28/02/ /12/ mese 0,87% 0,11% 3 mesi 1,09% 0,14% 6 mesi 1,38% 0,34% 12 mesi 1,77% 0,57%

71 Euribor Euro Interbank Offered Rate Tasso interbancario rilevato dal Comitato di Gestione dell Euribor (Euribor Panel Steering Commitee) viene calcolato ogni mattina sulla media di un paniere di banche europee (circa 50)

72 I certificati di Deposito Sono titoli trasferibili rappresentativi di depositi a scadenza vincolata, emessi da banche. Producono interessi che possono essere corrisposti alla scadenza, insieme al capitale, o in momenti diversi ( es. ogni sei mesi) La durata del vincolo non può essere inferiore a 3 mesi e superiore a 5 anni. E coperto dal Fondo Interbancario di tutela dei depositi.

73 La differenza principale rispetto ad un deposito vincolato semplice? Sono Trasferibili Possono avere scadenze più lunghe

74 I Titoli Monetari Ad esempio i buoni ordinari del tesoro (BOT) Titoli che rappresentano il prestito ad uno Stato a breve termine tra 1 e 12 mesi, privi di cedola

75 Le gestioni patrimoniali specializzate Contratti che delegano un intermediario autorizzato all investimento in strumenti specializzati sul breve termine Siamo sempre titolari del rapporto ma e un intermediario ad agire per conto nostro. La tassazione è effettuata per conto nostro dal gestore

76 I fondi comuni specializzati in investimenti a breve termine o liquidità Fondi comuni che hanno come oggetto l investimento specifico sulle attività a breve Siamo titolari di una quota del fondo La tassazione avviene al momento della vendita della quota.

77 Gli investimenti diretti a medio termine

78 Gli strumenti finanziari per investimento diretto Obbligazioni Azioni Diritti Derivati

79 Gli strumenti finanziari per investimento diretto Obbligazioni = Credito

80 Gli strumenti finanziari per investimento diretto Azioni = Quota di proprietà

81 Gli strumenti finanziari per investimento diretto Diritti = cauzione Possibilità di effettuare una data operazione di acquisto/vendita ad un dato prezzo

82 Gli strumenti finanziari per investimento diretto Derivati = Titoli derivati dalle categorie principali

83 Le obbligazioni

84 E un titolo di credito emesso da società o enti pubblici che attribuisce al possessore il diritto al rimborso del capitale più un interesse

85 Il certificato

86 Il certificato Nel certificato sono indicati tutti i termini I termini della obbligazione non possono cambiare. Ora i Titoli sono telematici. I Dati sono riportati dal Prospetto informativo.

87 Esempio Il certificato La società si impegna a restituire euro ogni anno (cedola) a scadenza (valore nominale del debito)

88 Cedole annuali Valore nominale Prezzo?

89 Di solito ci si esprime su base 100 Per cento di valore nominale Scandenza 1 gennaio % di cedola Prezzo pari a 95

90

91 Prezzo e rendimento

92 Maggiore è il rendimento che si vuole, minore é il prezzo che bisogna pagare per la obbligazione

93 Prezzo Struttura fissa della obbligazione

94 Rendimento di 40

95 Rendimento di 90

96 Per poter avere una misura sintetica del rendimento Il Tasso di rendimento a scadenza (in inglese Yield to maturity)

97 Ad esempio

98 Ad esempio Tasso di rendimento 3%

99 Ad esempio Tasso di rendimento 5,88%

100 Quanti tipi di obbligazioni? tante

101 Obbligazioni a tasso fisso

102 Ogni 100 euro di valore nominale Scadenza % di cedola

103

104 I titoli Zero Coupon

105 I flussi di cassa

106 Obbligazioni a tasso variabile

107 I flussi di cassa????

108 Obbligazioni strutturate

109 Obbligazioni strutturate Comprende una componente derivata, che consente al sottoscrittore di percepire un rendimento aleatorio legato all andamento di una o più attività sottostanti (come azioni, indici, merci, valute ecc.)

110 Obbligazioni Convertibili Obbligazioni Convertende Obbligazioni Cum warant Obbligazioni Subordinate Obbligazioni Perpetue Obbligazioni Covered.

111 cosa dovrebbe influire sul rendimento?

112 Tempo Merito di credito Liquidabilità Divisa Rischio legale

113 Tempo 2 anni 3 anni Maggiore Il tempo Maggiore il Rendimento 1 anno Anche se non sempre è vero.

114 Tempo

115 Credito Maggiore e il rischio di non essere ripagati da un creditore, maggiore e la remunerazione necessaria

116 Credito

117 Credito Il rating è un tentativo di dare un voto a questa capacità

118 Credito AAA AA A BBB Investment Grade

119 Credito BB B CCC CC C D Junk Bonds

120 Non tutti usano le stesse lettere

121 Principali rischi connessi: Rischio Tasso (Pericolo aumento dell inflazione) Rischio Emittente (Eventuale crisi o fallimento dell Emittente) Rischio Valutario (Eventuale svalutazione della Valuta di denominazione) Rischio Liquidità (Difficoltà di non poter rivendere il titolo sul mercato)

122 Mercati di negoziazione: MTS - EUROMTS Mercato Telematico Secondario dei Titoli di Stato MOT - EUROMOT Mercato Obbligazionario Telematico ( Mercato al dettaglio) MERCATI NON QUOTATI

123 Obbligazioni bancarie non quotate Obbligazioni destinate in genere alla stessa clientela dell Istituto che le emette. Piccole emissioni. Spesso non esiste un prospetto informativo. Spesso non è prevista una quotazione. Impossibilità di verificare la veridicità del prezzo.

124 Le azioni

125 Le azioni Sono Certificati Rappresentativi di una quota della società conferiscono quindi all investitore la qualità di socio e alcuni diritti patrimoniali (dividendo), amministrativi (diritto al voto)

126 Le azioni Si dividono in: Azioni Ordinarie Hanno diritto al voto nelle assemblee ordinarie e straordinarie. Hanno diritto al dividendo Hanno diritto al rimborso del capitale in caso di liquidazione dopo le azioni di risparmio e privilegiate

127 Le azioni Si dividono in: Azioni di Risparmio Possono godere rispetto alle azioni ordinarie, maggior partecipazione agli utili oltre al diritto di prelazione nel rimborso di capitale ma sono prive del diritto di voto.

128 Le azioni Si dividono in: Azioni Privilegiate Possono godere rispetto alle azioni ordinarie, maggior partecipazione agli utili oltre al diritto di prelazione nel rimborso di capitale

129 Volatilità dei mercati

130 Chi paga le tasse sui proventi finanziari?

131 Regime amministrato e regime della dichiarazione -In base al DL 21 nov 1997 n.461 il cliente puo optare per due regimi diversi di tassazione dei proventi da capital gain: Regime della dichiarazione Regime del Risparmio Amministrato

132 Il Regime della Dichiarazione il Cliente calcola e paga le imposte, iscrivendole nella propria dichiarazione dei redditi

133 Il Regime del Risparmio Amministrato il Cliente conferisce alla Banca il compito di calcolare e pagare le imposte; nulla deve essere inserito nella dichiarazione dei redditi.

134 4 Gli investimenti indiretti (mediante intermediari)

135 Investimenti indiretti Fondi Comuni Sicav (Società di intermediazione Mobiliare) Fondi di Fondi Non implicano alcuna forma di personalizzazione dell investimento

136 Investimenti indiretti Gestioni Patrimoniali Mobiliari La Banca o la SGR o la SIM ricevono dal cliente il mandato di gestire il Suo capitale secondo delle linee guida pre-concordate.

137 Separazione patrimoniale Gli strumenti finanziari e le somme di danaro dei clienti sono patrimonio distinto da quello dell intermediario o di altri clienti.

138 I fondi comuni di investimento I patrimoni allocati in un fondo comune sono Patrimoni autonomi Gestiti in monte Suddivisi in quote di pertinenza dei sottoscrittori che hanno diritto a chiedere il rimborso della quota.

139 I fondi comuni di investimento CINQUE MACROCATEGORIE Fondi Monetari Fondi Obbligazionari Fondi Bilanciati Fondi Azionari Fondi Flessibili PIU DI 40 CATEGORIE

140 I fondi comuni di investimento 10$ Fondo comune. 30$ 60$

141 I fondi comuni di investimento 10 quote Fondo comune. 30 quote 100$ 60 quote

142 I fondi comuni di investimento 10 quote Fondo comune. 30 quote 100$ investe 60 quote

143 Quanto vale ogni quota? NAV = Valore unitario delle quote

144 Quanto vale ogni quota? NAV = Patrimonio/n.quote

145 I fondi comuni di investimento 10 quote 30 quote Fondo comune. All inizio Patrimonio = 100 Quote = 100 NAV = 100$/100 = 1 60 quote

146 Se gli investimenti vanno bene.. 10 quote 30 quote Fondo comune. All inizio Patrimonio = 110 Quote = 100 NAV = 100$/100 = 1,10 60 quote

147 Se gli investimenti vanno male.. 10 quote 30 quote Fondo comune. All inizio Patrimonio = 90 Quote = 100 NAV = 100$/100 = 0,90 60 quote

148 Se si vuole disinvestire le proprie quote.. 10 quote 10 quote Fondo comune. All inizio Patrimonio = 90 Quote = 100 NAV = 100$/100 = 0,90 0,90*10$= 9$

149 Si richiede la liquidazione delle quote al NAV.. 10 quote 10 quote Fondo comune. All inizio Patrimonio = 90 Quote = 100 NAV = 100$/100 = 0,90 0,90$*10= 9$

150 Per gli altri e indifferente?? Fondo comune. All inizio Patrimonio = 90-9=81 Quote = =90 30 quote NAV = 81$/90 = 0,90 60 quote

151 ETF Exchange Traded Fund Fondi comuni quotati che si scambiano quotidianamente come le azioni sui listini regolamentati

152 Etica e Finanza

153 L approccio classico della Teoria della finanza si basa sull assunzione di comportamenti egoistici ciechi

154 Tutta la teoria classica si basa quindi sul tentativo di trovare le migliori modellistiche per la Minimizzazione del Rischio atteso per un dato Rendimento obiettivo

155 L assunzione implicita o esplicita inoltre é che l egoismo individuale in un ambiente competitivo permette la realizzazione del migliore mondo possibile per tutti.

156 Compito delle istituzioni é quindi solo di creare le condizioni competitive

157 Compito degli individui é seguire il proprio istinto egoistico e prendere decisioni finanziarie in modo razionale monetario

158 Questo non soddisfa l approccio alla vita responsabile: Ogni azione ha un effetto L inerzia non porta al migliore dei mondi possibili

159 Gli approcci utilizzati sono: Negative Screening Positive Screening Engagement Community Investments

160 Gli approcci utilizzati sono: Negative Screening Vengono eliminati alcuni settori o Aziende dall universo investibile

161 Gli approcci utilizzati sono: Positive Screening Vengono favoriti sistematamente alcuni settori o aziende con comportamenti virtuosi

162 Gli approcci utilizzati sono: Engagement Vengono utilizzate le quote di partecipazione per sollecitare I manager verso comportamenti positivi

163 Cosa cambia in piu per una congregazione rispetto ad un investitore?

164 La finalità

165 Il denaro di una congregazione ha già una destinazione positiva

166 In quanto finalizzato devono essere maggiori i criteri di salvaguardia

167 Rischio di liquidità Rischio patrimoniale Rischio etico

168 Inoltre

169 La congregazione ha una responsabilità di guida

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171 Ora che conosco gli strumenti quanto e facile investire?

172 Oggi investire e molto piu complesso

173 L investimento in obbligazioni e cambiato.

174 Il rating puo essere usato ma.. con molta attenzione Vale per i paesi?

175 Molti paesi che erano AAA o AA oggi sono considerati molto rischiosi BBB o BB EU Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch Aaa AAA AAA Germania Aaa AAAu AAA Aaa AAA AAA Olanda Aaa AAAu AAA Aaa AAA AAA Finlandia Aaa AAA AAA Aaa AAA AAA Austria Aaa AA+ AAA Aaa AAA AAA Francia Aa AA+u AAA Aaa AAA AAA Lussemburgo Aaa AAA AAA Aa1 AA+ AA+ Belgio Aa3 Aau AA A2 A+ A+ Slovacchia A2 A A+ A1 A A+ Malta A3 A- A+ A1 A A- Estonia A1 AA- A+ Aa2 A+ AA- Italia Baa2 BBB+u A- Aaa AAA AAA Irlanda Ba1 BBB+ BBB+ Aaa AAA AAA Spagna Baa3 BBB- BBB Aa2 AA- AA Portogallo Ba3 BB BB+ Aa3 A+ AA- Cipro B3 B BB+ Aa2 AA AA Slovenia Baa2 A A- A1 A A Grecia C CCC CCC

176 Se volessi escluderli eliminerei oltre il 40% degli investimenti euro Farei bene? EU Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch Aaa AAA AAA Germania Aaa AAAu AAA Aaa AAA AAA Olanda Aaa AAAu AAA Aaa AAA AAA Finlandia Aaa AAA AAA Aaa AAA AAA Austria Aaa AA+ AAA Aaa AAA AAA Francia Aa AA+u AAA Aaa AAA AAA Lussemburgo Aaa AAA AAA Aa1 AA+ AA+ Belgio Aa3 Aau AA A2 A+ A+ Slovacchia A2 A A+ A1 A A+ Malta A3 A- A+ A1 A A- Estonia A1 AA- A+ Aa2 A+ AA- Italia Baa2 BBB+u A- Aaa AAA AAA Irlanda Ba1 BBB+ BBB+ Aaa AAA AAA Spagna Baa3 BBB- BBB Aa2 AA- AA Portogallo Ba3 BB BB+ Aa3 A+ AA- Cipro B3 B BB+ Aa2 AA AA Slovenia Baa2 A A- A1 A A Grecia C CCC CCC

177 Se investo oggi nei titoli AAA Devo accettare rendimenti nulli

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179 Rendimento 0

180 Potrei investire in paesi non Euro Ad esempio in Malesia (A) EUROPA AMERICA Aaa AAA AAA Svizzera Aaa AAAu AAA Aaa AAA AAA Danimarca Aaa AAA AAA Aaa AAA AAA Svezia Aaa AAA AAA Aaa AAA AAA UK Aaa AAAu AAA A1 A A+ Repubblica Ceca A1 AA- A+ Aaa AAA AAA Norvegia Aaa AAA AAA Baa1 BBB BBB+ Russia Baa1 BBB BBB A2 A- A- Polonia A2 A- A- A3 BBB BBB Ungheria Ba1 BB+ BB+ B1 B B+ Ucraina B2 B+ B Aaa AAA AAA USA Aaa AA+u AAA Aaa AAA AAA Canada Aaa AAA AAA Baa1 BBB+ BBB+ Messico Baa1 BBB BBB Ba2 BBB- BBB- Brasile Baa2 BBB BBB Baa3 BB+ BB+ Colombia Baa3 BBB- BBB- Baa3 BBB- BBB- Perù Baa2 BBB BBB A1 A+ AAA Cile Aa3 A+ A+ B2 BB- B+ Venezuela B2 B+ B+ ASIA E OCEANIA Aa3 AA AA Giappone Aa3 AA-u A+ Aaa AAA AA+ Australia Aaa AAAu AAA Aaa AA+ AA+ Nuova Zelanda Aaa AA AA A1 A+ A+ Cina Aa3 AA- A+ A2 A A+ Corea del Sud Aa3 A+ AA- Aa3 AA- A+ Taiwan Aa3 AA-u A+ Aaa AAA AAA Singapore Aaa AAAu AAA Ba3 BB- BB Indonesia Baa3 BB+ BBB- Baa3 BBB- BBB- India Baa3 BBB-u BBB- Baa1 BBB+ BBB+ Tailandia Baa1 BBB+ BBB B1 BB- BB Filippine Ba1 BB+ BB+ A3 A- A- Malesia A3 A- A-

181 Assumerei rischi a volte difficili da valutare per zero interessi

182 Ad esempio Svizzera -0,01 Honk Kong 0,11 Abu Dhabi (in USD) 0,17 Regno unito 0,29 Colombia (in USD) 0,71

183 Per il futuro quindi Devo accettare rendimenti Nulli O diversificare per paesi senza considerare il rating ma ragionando con la mia testa

184 Ad esempio: Se la mia paura e che l euro non ce la faccia e davvero sicuro investire in un bund denominato in Euro? Per di piu a zero interessi?

185 Ad esempio: Quale e la probabilita che L Italia fallisca tra tre mesi?

186 Ci sono alternative? E se investissi in Obbligazioni corporate?

187 Rendimenti anche piu bassi A- Rendimento 1 anno 0,40%

188 Rendimenti anche piu bassi A- Se compro titoli piu lunghi non migliora moltissimo

189 Anche in questo caso posso usare il rating ma con la mia testa e devo accettare rating inferiori per avere rendimento La diversificazione e ancora piu importante

190 In generale Bisogna avere la forza di investire soprattutto quando il mercato si comporta in modo irragionevole

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192 Ridurre quando il premio e Troppo basso

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194 E mantenere un po di liquidità Per le opportunita e i bisogni

195 Vale la pena investire anche in altro? Si in modo diversificato

196 La diversificazione valutaria e Importante, anche per Proteggere gli investimenti obbligazionari.

197 Un paniere diversificato di divise.. USD CAD AUD JpY Euro

198 Ma anche le altre diversificazioni.. Materie prime, azioni

199 Le materie prime sono sempre una buona fonte di diversificazione

200 Per proteggersi dalla perdita di valore del denaro

201 Il suggerimento in generale Prudenza e semplicità Un po di rischio per evitare i rendimenti zero Diversificazione Capire comunque sempre quello in cui si investe

202 Per le congregazioni attenzione a - Meno risorse dai paesi sviluppati - Crescita degli oneri (tasse dirette ed indirette) - Chiusura frontiere - Meno protezione sociale/pensionistica - Meno redditi da finanza / piu truffe. Ovvero: Maggiore prudenza nell uso delle risorse, programmazione e controparti affidabili