Le Banche centrali smuovono il forex

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1 Le Banche centrali smuovono il forex 21 MARZO 2016 La scorsa settimana è stata caratterizzata dai meeting di molte Banche centrali che hanno portato ad una marcata volatilità sul mercato valutario. Il meeting più importante è stato senza dubbio quello della Fed che si è tradotto in un deprezzamento generalizzato del biglietto verde visto il tono accomodante utilizzato dall Istituto (vedi sotto Euro- Dollaro). Il cambio EurUsd ha così chiuso in rialzo per la terza settimana consecutiva tornando a scambiare in prossimità dei massimi dell anno in area 1,13. Mentre BoJ, Fed, BoE, SNB e la Banca centrale russa hanno confermato il livello sui tassi, gli Istituti di Norvegia, Sudafrica ed Indonesia hanno apportato modifiche di politica monetaria. Il primo ha tagliato il tasso sui depositi di 25pb allo 0,50%, il secondo ha alzato il tasso di riferimento di 25pb al 7% ed infine l ultimo ha tagliato dal 7% al 6,75%. Se nel primo e nel terzo caso le decisioni erano attese dal mercato, la Banca centrale sudafricana ha invece sorpreso dal momento che il consenso era esattamente diviso in due. Il tutto si è tradotto in un recupero delle valute emergenti vs dollaro ad eccezione del real brasiliano sensibile alle dinamiche di politiche interne (pesa la vicenda dell ex presidente Lula). L andamento è stato però altamente volatile. Secondo la CFTC, la scorsa settimana gli operatori hanno ridotto del 34% le posizioni speculative sul future sul Dollar Index. Il dato è comunque aggiornato al martedì precedente il meeting della Fed e non tiene pertanto conto di potenziali ricoperture dettate dal tono accomodante dell Istituto. Guardando al posizionamento sulle singole valute, gli speculatori hanno aumentato le posizioni nette corte di euro vs dollaro e ridotto le analoghe sulla sterlina. In calo le posizioni a favore dello yen vs dollaro mentre gli operatori hanno invertito il posizionamento sul franco tornando a scommettere su un apprezzamento della divisa elvetica vs $. Variazione Euro contro valute da inizio anno, elaborazione MPSCS M arket Strategy /BRL -6,29% /AUD -0,98% /RUB -1,68% / -2,86% /$ 2,67% /CNY 2,51% /SEK 1,30% /ZAR 1,27% /TRY 0,99% /CHF 0,82% / 5,03% /NZD 4,14% -10% -5% 0% 5% 10%

2 EURO - DOLLARO La scorsa settimana è stata caratterizzata dal deprezzamento generalizzato del dollaro con il cambio EurUsd tornato sopra l 1,13 in prossimità dei massimi dell anno. Il movimento rialzista è riconducibile al tono accomodante della Fed che ha confermato la politica monetaria segnalando un atteggiamento piuttosto cauto e focalizzato sulle condizioni non solo economiche ma anche finanziarie del contesto globale che, a detta della Banca centrale, continuano a porre rischi. Il risultato finale è il riposizionamento delle attese dei membri Fed verso uno scenario di due rialzi nel 2016, in luogo dei 4 prospettati a dicembre e dei tre che diversi analisti avevano ipotizzato prima dell incontro. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno aumentato le posizioni nette corte a sfavore dell euro vs dollaro (8% circa) per la terza settimana consecutiva. Il dato è comunque aggiornato al martedì precedente il meeting della Fed e non tiene pertanto conto di potenziali ricoperture dettate dal tono accomodante dell Istituto. 1,4 1,3 1,2 1,1 1,127 Var SETTIMANA +1,07% Var ,76% 1 EURO - YEN Settimana di apprezzamento per lo yen risultata una delle migliori valute mondiali, sulla scia della debolezza della borsa nipponica, mentre si è invece persa la correlazione con i listini USA che hanno chiuso in positivo. Sul movimento dello yen potrebbero pesare i flussi di capitale che starebbero rientrando nel paese in vista della fine dell anno fiscale questo mese. Il governatore BOJ Kuroda ha dichiarato che in teoria c è spazio per tagliare ulteriormente il tasso di riferimento fino al -0,5% dall attuale -0,1%. Nulla di fatto nella riunione dell Istituto questa settimana. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno ridotto (-29%) le posizioni che puntano ad un apprezzamento dello yen vs dollaro ,8-0,85% -3,68% 120

3 EURO - STERLINA Settimana mista per la sterlina con il cambio EurGbp in rialzo in prossimità dello 0,78 (soglia che è stata superata nella seduta odierna). La BoE ha confermato la propria politica monetaria all unanimità. L Istituto ha fatto direttamente riferimento alla Brexit nei verbali della riunione come fattore che influenza le decisioni sulla politica monetaria. Sul fronte speculatori, i dati della CFTC hanno evidenziato un marcato ridimensionamento delle posizioni che puntano ad un deprezzamento della sterlina vs dollaro che sono infatti calate di oltre il 70%. 0,83 0,8 0,77 0,74 0,71 PREZZO 0,778 +0,45% +5,51% 0,68 EUR - CHF Settimana positiva per il franco svizzero che ha chiuso in apprezzamento vs euro e soprattutto vs dollaro, nonostante la banca centrale abbia dichiarato di rimanere attiva sul mercato valutario. Verso dollaro il franco ha beneficiato dell iniziale deprezzamento del biglietto verde dopo il comunicato della Fed. La Banca Centrale svizzera (SNB) ha lasciato invariato il tasso d interesse sui depositi a -0,75%, ribadendo che la moneta elvetica è significativamente sopravvalutata, ribadendo che l istituto è pronto ad intervenire sul mercato valutario, qualora fosse necessario. Inoltre, la SNB ha rivisto al ribasso le stime di inflazione per il 2016 portandole da - 0,5% a -0,8% e per il 2017 da +0,3% a +0,1%. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno invertito il proprio posizionamento puntando, dopo circa due mesi, ad un apprezzamento del franco vs dollaro USA. L ammontare è il maggiore da luglio ,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 1,091-0,34% Var ,48% 0,95

4 EUR - AUD 1,48 +0,49% -0,50% Il dollaro australiano ha chiuso la settimana in deprezzamento vs euro, 1,65 mentre si è apprezzato verso dollaro grazie soprattutto al forte movimento dopo 1,6 la riunione della Fed. Nel corso della settimana si era assistito ad un deprezzamento del dollaro australiano vs quello USA prima della riunione, sulla scia della debolezza di molti metalli industriali. 1,55 1,5 Sul fronte macro il tasso di disoccupazione a febbraio è sceso più 1,45 delle attese al 5,8% dal 6% di gennaio.. Secondo la CFTC, gli speculatori hanno ridotto le posizioni speculative che 1,4 puntano ad un apprezzamento del dollaro australiano (-56%). 1,35 EUR - ZAR Andamento molto volatile per il rand 19,5 sudafricano che dopo il deprezzamento nella prima parte della settimana, ha 18,5 recuperato la perdite grazie al tono dovish della Fed ed al rialzo tassi, in 17,5 parte inatteso, della SARB. La Banca Centrale sudafricana (SARB) 16,5 ha, infatti, alzato il tasso d interesse di riferimento di 25pb al 7% citando ancora 15,5 una volta un peggioramento delle stime 14,5 sull inflazione. Le previsioni degli analisti erano esattamente spaccate in due: una 13,5 metà si aspettava il rialzo, l altra un nulla di fatto. 12,5 17,213 +1,04% +2,33% EUR - CNY La settimana si è conclusa con un deprezzamento dello yuan verso euro, mentre verso dollaro ha toccato il livello maggiore da 3 mesi. La valuta è stata volatile alla luce delle voci di una possibile tassa (Tobin Tax) sulle transazioni valutarie per frenare la speculazioni. Migliori del previsto i dati immobiliari a febbraio che testimoniano un aumento dei prezzi delle nuove abitazioni nel paese. 9 8,5 8 7,5 7 6,5 7,296 +0,97% Var ,50% 6

5 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro neozelandese SEK Corona svedese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo marzo 2016 Avvertenze Il presente documento (il Daily o semplicemente il Documento ) è distribuito da MPS Capital Services Banca per l Impresa S.p.A. ( MPS Capital Services ), a mezzo posta e/o in forma elettronica, ai propri clienti, le cui tipologie di classificazione e di presidi applicabili, sono definite nel Regolamento Consob n del 29 ottobre 2007 e successive modifiche ed integrazioni. MPS Capital Services è una società appartenente al Gruppo MPS ed un intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento é destinato esclusivamente all utilizzo ed alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende sostituire in alcun modo le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede, tuttavia né MPS Capital Services né altra società appartenente al Gruppo MPS rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente Documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione dello stesso, e non vi è alcuna garanzia che risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Tutte le opinioni espresse nel presente documento sono soggette a modifica senza preavviso. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non é, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. MPS Capital Services e nessuna delle società del Gruppo MPS, né alcuno dei loro amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, può essere ritenuta responsabile per eventuali perdite determinate dall utilizzo del presente Documento. MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. Per esempio MPS Capital Services e le società del Gruppo MPS possono svolgere attività d investimento e d intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di prestito-titoli, sostenerne la liquidità con attività di market making su mercati regolamentati o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services potrebbe strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l elenco dei potenziali conflitti d interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet ed alle relative condizioni del servizio. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.