Lo yuan affossa gli emergenti 11 gennaio 2016

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1 Lo yuan affossa gli emergenti 11 gennaio 2016 L inizio del 2016 è stato caratterizzato da forti movimenti sul mercato valutario, con violente vendite su valute emergenti e commodity currency. Il movimento è strettamente collegato al marcato deprezzamento dello yuan (ai minimi da febbraio 2011) che ha riacceso sul mercato i timori di un rallentamento da parte della seconda economia mondiale. Le valute maggiormente penalizzate sono state quelle dei Paesi con maggiori legami commerciali verso la Cina. Il rand è stata la peggiore, nonostante il rialzo dell oro, seguita dal dollaro neozelandese e da quello australiano. In controtendenza invece le valute dell est Europa in scia all andamento positivo dell euro/dollaro. In tale contesto, il principale beneficiario degli acquisti è stato lo yen, in scia probabilmente ai flussi di ricoperture delle posizioni di carrytrade. Positivo, verso dollaro, anche il franco svizzero e l euro con il cambio che, dopo una breve discesa verso quota 1,07, si è riportato in area 1,09. Sul fronte speculatori, i dati della CFTC, relativi al posizionamento allo scorso martedì, hanno registrato un aumento delle posizioni rialziste sul dollaro tramite i future sul Dollar Index (20%). Guardando alle singole valute sono rimaste stabili le posizioni nette corte di euro e sterlina mentre si è invertito il posizionamento sullo yen. Dallo scorso martedì, infatti, gli speculatori sono tornati a puntare su un apprezzamento della valuta nipponica verso dollaro per la prima volta dal Variazione Euro contro valute da inizio anno, elaborazione MPSCS Market Strategy / -1,79% /CHF -0,02% /SEK 1,06% /$ 0,20% /BRL 2,09% /CNY 1,87% / 1,70% /TRY 3,56% /RUB 2,82% /ZAR 4,70% /NZD 4,46% /AUD 4,45% -5% 0% 5% 10% (*) Dollar Index: indice che rappresenta l andamento del Dollaro Usa verso la media ponderata di un paniere delle seguenti valute in ordine di peso: 1) euro; 2) yen; 3) sterlina; 4) dollaro canadese; 5) corona svedese; 6) franco svizzero. Al momento l euro presenta un peso di circa il 57%. Un aumento del valore del Dollar Index sta ad indicare un apprezzamento del dollaro Usa vs. il basket di valute citato.

2 Euro - Dollaro 1,088 0,23% 0,20% Inizio di anno molto volatile per il cambio EurUsd che, dopo un calo temporaneo sotto quota 1,08, è risalito verso area 1,09 grazie probabilmente a ricoperture. Il cambio era risultato sotto pressione ad inizio settimana dopo i dati sull inflazione, risultati ampiamente sotto le attese, che hanno portato a maggiori aspettative di nuove misura da parte della BCE. In Germania la crescita dei prezzi al consumo è rallentata allo 0% dallo 0,1% precedente; mentre per l intera area Euro il dato è rimasto invariato allo 0,2% contro attese di un rialzo a 0,3%. Il cambio ha successivamente recuperato grazie a ricoperture da parte degli operatori in vista del dato sul mercato del lavoro Usa. Il dato è risultato nettamente superiore alle attese in termini di nuovi occupati ( contro stime per ), ma ha deluso la dinamica salariale, per quanto anch essa in aumento rispetto al mese precedente. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno lasciato invariate le posizioni speculative a sfavore dell euro. 1,4 1,3 1,2 1,1 1 Euro - Yen 128,2-1,85% -1,79% Inizio di anno stellare per lo yen che risulta la migliore valuta a livello mondiale. Il cross verso dollaro si è riportato in prossimità dei minimi dallo scorso agosto, mentre il cambio EurJpy ha toccato nuovi minimi da nove mesi sotto quota 127. Gli acquisti di yen sono, molto probabilmente, legati a chiusure di operazioni di carry-trade visto il clima molto negativo sui mercati azionari Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno invertito il proprio posizionamento e, per la prima volta da ottobre 2012, puntano su un apprezzamento dello yen verso dollaro

3 Euro cambio - Sterlina Euro/Sterlin Forte deprezzamento per la sterlina in questa prima settimana del 2016 con il cambio verso euro che si è portato, per la prima volta da febbraio 2015, sopra quota 0,75. Nuovi minimi dal 2010 invece per il cross verso dollaro. Il movimento è collegato ad un ridimensionamento delle aspettative riguardo al primo rialzo della BoE in seguito a dati piuttosto negativi ed al contesto negativo sui mercati. Gli indici PMI relativi a dicembre hanno infatti evidenziato un calo sia nella componente manifatturiera (51,9 da 52,5) sia in quella servizi (55,5 da 55,9) Sul fronte speculatori, i dati della CFTC evidenziano un calo marginale (2% circa) delle posizioni nette corte della sterlina vs dollaro. 0,75 0,83 0,8 0,77 0,74 0,71 +1,69% +1,70% 0,68 Eur - Chf 1,086-0,10 % -0,02% Pressoché invariato il cambio EurChf che si è mantenuto stabile fin dall inizio dell anno. Il presidente della SNB, Jordan, ha ribadito che nel complesso il franco è significativamente sopravvalutato. Egli ha inoltre affermato che la banca è preparata ad intervenire sul mercato valutario, aspettandosi una moderata ripresa dell economia globale contestualmente ad un livello costante o leggermente indebolito del cambio. Dalla pubblicazione dei risultati del 2015, emerge inoltre che la SNB lo scorso anno ha subito una perdita record di 23Mld di franchi a seguito dell abolizione del peg. Sul fronte macro, a dicembre i prezzi al consumo sono scesi dell 1,3% ed il PMI manifatturiero è tornato sopra quota 50. Entrambi i dati si rivelano migliori rispetto al mese precedente. Secondo i dati della CFTC, gli speculatori hanno lievemente aumentato di circa il 2% le posizioni nette lunghe in franchi vs dollari. 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05 1 0,95

4 Eur - Aud 1,557 +4,32% +4,45% Il dollaro australiano ha aperto il 2016 in forte deprezzamento, con il cambio verso euro su quota 1,55, livello massimo dal mese di ottobre, attestandosi così come terza peggior valuta. Tale deprezzamento si è verificato a seguito del ritracciamento dei metalli industriali, in particolare del rame, a causa delle turbolenze avvenute sui mercati cinesi. Gli speculatori, secondo la CFTC, hanno ridotto del 21% circa le posizioni che puntano ad un deprezzamento del dollaro australiano vs quello Usa. 1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 Eur - Zar Il rand ha chiuso in deprezzamento vs euro e vs dollaro sui nuovi minimi storici, registrando la peggior performance tra le valute emergenti, a seguito delle turbolenze dei mercati cinesi Il presidente Zuma ha sottolineato come il crollo della valuta sudafricana non sia dovuto alla sostituzione dell ex ministro delle Finanze Nene avvenuta lo scorso dicembre. Il presidente evidenzia il fatto che il rand stesse andando giù già dai mesi precedenti alla nuova nomina e ritiene che ci sia stata un esagerazione in termini di reazione, in quanto non può una singola persona provocare un collasso, come quello a cui abbiamo assistito. 17,61 18,5 17,5 16,5 15,5 14,5 13,5 +4,77% +4,70% 12,5

5 Eur - Cny Inizio 2016 all insegna del marcato deprezzamento dello yuan che ha registrato la peggiore perfomance verso dollaro dallo scorso agosto. Il cambio UsdCny è così salito sui livelli massimi da quasi sei anni aumentando i timori per un rallentamento economico più accentuato del previsto della seconda economica mondiale. Secondo quanto riportato da alcune fonti anonime, le Autorità cinesi continueranno ad intervenire sul forex per limitare lo spread tra yuan on ed off shore (salito di recente al massimo storico) e prevenire l elevata volatilità sul cambio. Le riserve valutarie sono scese (più di 100Mld$) molto più delle attese a 3.330Mld$ (il minimo dal 2012) nel mese di dicembre. Sul fronte prezzi, l inflazione ha evidenziato una modesta accelerazione attestandosi all 1,6% a dicembre dall 1,5% precedente. 7,18 9 8,5 8 7,5 7 6,5 +1,81% +1,87% 6 Legenda abbreviazioni AUD Dollaro australiano NZD Dollaro SEK Corona svedese neozelandese BRL Real brasiliano RUB Rublo russo Sterlina CHF Franco svizzero TRY Lira turca Yen giapponese CNY Yuan cinese ZAR Rand sudafricano $ Dollaro Usa NOTA: le variazioni settimanali sono riferite al periodo 4 8 gennaio 2016

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