Nuovi modi per dire reddito f i sso

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1 È disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! Tema caldo Sulla Borsa di Francoforte il primo replicante a gestione attiva sui covered bond Pillole ETF In arrivo 18 nuovi ETC sulle valute A Londra il primo ETF su azioni cinesi classe A Nuove Emissioni Gestione del rischio tassi con replicanti a breve duration. Le proposte di ishares e Ubs Focus Banca IMI Euro sempre forte mentre Draghi rafforza la forward guidance ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi NUMERO GENNAIO 2014 Commento agli ETF Piazza Affari parte forte nel 2014 e sostiene gli ETF a leva sul Ftse Mib Nuovi modi per dire reddito f i sso

2 TEMA CALDO a cura di Titta Ferraro 2 A Francoforte il primo Covered Bond ETF a gestione attiva Nuovo modo per investire nel mercato dei covered bond attraverso gli ETF. Sulla Borsa di Francoforte ha fatto il suo debutto il primo covered bond ETF a gestione attiva che coniuga i vantaggi degli ETF con l approccio alla gestione attiva di Pimco, società di gestione leader a livello globale a livello con 1,97 trilioni di dollari di patrimoni di clienti in tutto il mondo. E approdato sulla Borsa di Francoforte il primo covered bond ETF a gestione attiva che mira a offrire rendimenti interessanti in un contesto di tassi ancora bassi. Prevista la distribuzione mensile delle cedole Il PIMCO Covered Bond Source UCITS ETF sarà gestito da Kristion Mierau, vice presidente senior e capo del team europeo coperto di Pimco gestione del portafoglio obbligazionario. Il nuovo ETF, quotato sulla Deutsche Börse, applica per il primo anno una commissione di gestione annua dello 0,38% e le cedole saranno distribuite con cadenza mensile. Covered bond, un asset class non più solo europea I covered bond, emessi per la prima volta in Germania e successivamente da altri paesi europei, da asset class tradizionalmente europea si stanno diffondendo sempre più spesso anche al di fuori dei confini europei. Questo universo d investimento in espansione crea nuove opportunità per gli investitori e soddisfa la loro crescente domanda di attività sicure, afferma Kristion Mierau che pone l accento sul fatto che l attuale contesto caratterizzato da bassi tassi d interesse permette ai covered bond di offrire interessanti rendimenti corretti per il rischio rappresentando potenzialmente un alternativa appetibile ai titoli di Stato europei nel loro complesso poiché tale asset class ha offerto storicamente rendimenti più elevati a fronte di una volatilità più contenuta e di una minore sensibilità alle fluttuazioni dei rendimenti di mercato. Le competenze di Pimco nel mercato dei covered bond sono testimoniate da masse in gestione per oltre 130 miliardi di euro. Pimco ha dimostrato la propria capacità di generare valore nell ambito di questa asset class, sovraperformando diversi indici di mercato, rimarca Ted Hood, ceo di Source. Per alcuni investitori istituzionali i covered bond assicurano dei vantaggi anche da un punto di vista regolamentare. Le banche infatti beneficiano del trattamento riservato ai covered bond dagli accordi di Basilea 3, nell ambito dei quali sono ricompresi tra le attività ponderate per il rischio (RWA) con un coefficiente di ponderazione inferiore. I covered bond sono altresì considerati attività liquide ai sensi delle nuove norme in materia di liquidità stabilite da Basilea 3 (LCR). Le compagnie di assicurazione possono dunque beneficiare del trattamento privilegiato accordato ai covered bond dalla direttiva Solvency II. Caratteristiche del PIMCO Covered Bond Source UCITS ETF Nome PIMCO Covered Bond Source UCITS ETF Benchmark Barclays Euro Aggregate Covered 3% Cap Index Tipologia di ETF A gestione attiva, investito fisicamente Consulente per gli investimenti PIMCO Europe Ltd Commissione di gestione 0,38% (0,43% con un'esenzione dello 0,05% per un anno) Dividendi Cadenza mensile Valuta di riferimento EUR Valuta di negoziazione EUR Borsa Deutsche Börse ISIN IE00BF8HV717 Ticker Bloomberg COVR GY Ticker Reuters COVR.DE WKN A1W6DJ SEDOL BF8HV71 Fonte: Source

3 3 NEWS DAL MONDO ETF News In rampa di lancio 18 nuovi ETC sulle valute ETF Securities lancerà su Borsa Italiana il prossimo 16 gennaio una nuova gamma di ETC Euro-based rivolti agli investitori che vogliono ottenere un esposizione valutaria senza leva. Si tratta in tutto di 18 nuovi ETC sulle valute che permetteranno prendere posizione tra l euro e nove tra le maggiori valute mondiali (dollaro Usa, yen giapponese, dollaro australiano, dollaro neozelandese, franco svizzero, dollaro canadese, sterlina britannica, corona svedese e corona norvegese) sia nella versione long che in quella short. ETF Securities già offre sul mercato italiano 12 ETC sulle valute con leva 3x long e short. Nel 2013 in Italia abbiamo registrato più di 100 milioni di dollari di afflussi sui nostri ETP sulle valute - commenta Massimo Siano, responsabile in Italia di ETF Securities - un aumento del 500% rispetto ai flussi del Questi nuovi ETC sulle valute Euro-based offriranno maggiore flessibilità e possibilità di scelta agli investitori, permettendo loro di acquisire esposizioni valutarie sia leveraged sia unleveraged contro l euro record per l industria degli ETF Con i 24,5 miliardi di dollari di afflussi nel mese di dicembre l industria degli ETF ha archiviato in grande stile un 2013 che ha visto le masse in gestione raggiungere il livello record dei miliardi di dollari. I dati del Global ETF and ETP industry insights report di ETFGI mostrano come nel 2013 gli asset siano cresciuti del 23% con afflussi netti per 242,8 mld, poco sotto i +265 mld del Afflussi record verso gli ETF azionari (240,1 mld $), mentre gli ETP su commodity hanno mostrato deflussi record per 39,7 mld. ishares è l emittente che nel 2013 ha visto maggiori afflussi (61 mld $) seguita a ruota da Vanguard (60,2 mld), terza SPDR con 18,3 mld. A Londra il primo ETF europeo con esposizione diretta alle azioni cinesi classe A Source e CSOP Asset Management hanno lanciato a Londra il CSOP Source FTSE China A50 UCITS ETF, primo fondo che offre in Europa un esposizione diretta al mercato delle azioni cinesi di classe A, ossia quelle di società della Cina continentale e denominate in renminbi cinesi. Questo mercato rappresenta oltre il 4% dell azionario globale ma è di difficile accesso per gli investitori internazionali. L ETF si prefigge di replicare la performance dell indice FTSE China A50, paniere che comprende le prime 50 società della Cina continentale. Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers CSI 300 UCITS ETF La Cina a portata di mano 1 Fonte: DB ETF Ricerca, marzo Il più grande ETF sul CSI 300 in Europa 1 Con il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è possibile investire con un unica transazione in un le A-shares emesse da società cinesi quotate nelle borse di Shanghai e Shenzhen, denominate Con un patrimonio gestito di quasi un miliardo di dollari in continua crescita, il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è il più grande ETF creato per replicare l indice CSI 300 in Europa 1. Nome del prodotto ISIN Codice di neg. TER Dividenti db x-trackers CSI 300 UCITS ETF (1C) LU XCHA 0,50% Capitalizzazione Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il KIID del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Turati 27, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management

4 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro Gestione del rischio tassi con gli ETF obbligazioni aduration breve Si espande ulteriormente a inizio 2014 l offerta di ETF per prendere posizione sul reddito fisso. L attesa per un progressivo cambio di rotta da parte delle principali banche centrali, con la Federal Reserve che proprio questo mese ha dato il via al tapering, aumenta la richiesta da parte degli investitori di strumenti atti a contrastare al meglio l aumento del rischio di rialzo dei tassi sull obbligazionario. Morgan Stanley prevede nel 2014 un ulteriore innalzamento dei rendimenti dei titoli di Stato dei Paesi sviluppati e una maggiore volatilità dei tassi (decennale Usa stimato al 3,45% a fine 2014, Bund al 2,20%, Gilt al 3,40% e JGBs all 1,10%). Tale contesto rende più allettanti i bond con duration breve che risentono meno dell aumento dei tassi. Le richieste degli investitori si stanno quindi spostando verso la parte più corta della curva dei tassi con un occhio di riguardo agli Stati Uniti dove i movimenti dovrebbero essere più accentuati sotto la spinta della graduale implementazione del tapering. Anche in Europa il materializzarsi di uno scenario di ritorno alla crescita economica dovrebbe favorire un rialzo dei rendimenti. Secondo l outlook 2014 sul mercato obbligazionario elaborato da Natixis Global AM i tassi a lungo termine potrebbero salire in un range di 50 punti base rispetto al livello attuale. UBS iboxx EUR Sovereigns 1-5 UCITS ETF (EUR) A-dis Indice di riferimento Codice Isin Codice di negoziazione Armonizzato TER (costi totali) Dividendi Metodo di replica Markit iboxx EUR Sovereigns 1-5 Tr LU SS1EUA Sì (UCITS IV) 0,17% l anno Distribuzione (semestrale) Fisica Fonte: Ubs 4 Tris di ETF per la gestione del rischio tassi L inizio del 2014 sul mercato ETFPlus ha visto l arrivo di importanti novità proprio sul fronte del reddito fisso. ishares ha quotato settimana scorsa tre nuovi prodotti a replica fisica ottimizzata atti alla gestione del rischio di tassi interesse. Le attuali condizioni di mercato hanno creato una domanda significativa per le strategie di investimento con duration ridotta sottolinea Emanuele Bellingeri, responsabile di ishares per l Italia con gli investitori cercano di orientarsi verso titoli con una minore duration al fine di ridurre il rischio tassi. Al contempo, quegli investitori che sono stati nelle retrovie possono anche utilizzare gli ETF short duration per incrementare i loro rendimenti rispetto a quelli offerti da strumenti di liquidità. Inoltre aggiunge Bellingeri - gli ETF obbligazionari a breve e brevissima duration, forniscono un esposizione immediata e diversificata ai titoli corporate prossimi alla scadenza in un unica transazione, con la massima trasparenza ed efficienza dal punto di vista dei costi. Caratteristiche del tris di nuovi ETF proposti da ishares Nome ETF ISIN TER caratteristiche ishares $ Short Duration High Yield corporate Bond UCITS ETF ishares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF IE00BCRY6003 0,45% Circa 150 bond corporate ad alto rendimento con duration breve denominate in dollari Usa IE00BCRY6557 0,20% Circa 200 bond a brevissimo termine di tipo investment grade denominati in Euro IE00B6X2VY59 0,25% Oltre bond corporate investment grade a tasso fisso denominati in Euro Fonte: ishares

5 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro 5 Le tre nuove proposte guardano sia al reddito fisso europeo che a quello statunitense. L ishares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF replica la performance dell indice Markit iboxx EUR Liquid Investment Grade Ultrashort, composto da obbligazioni a tasso fisso con scadenza da 0 a 1 anno e titoli a tasso variabile con scadenza da 0 a 3 anni. L indice sottostante risulta composto da circa 200 bond a brevissimo termine di tipo investment grade denominati in Euro, in particolare obbligazioni a tasso fisso con scadenza da 0 a 1 anno e titoli a tasso variabile con scadenza da 0 a 3 anni. Guarda oltreoceano invece l ishares $ Short Duration High Yield Corporate Bond UCITS ETF che si rifà al Markit iboxx USD Liquid High Yield 0-5 Capped, indice composto da circa 150 obbligazioni corporate ad alto rendimento con duration breve denominate in dollari Usa. Infine l ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF mira a replicare il rendimento del Barclays Euro Corporate Bond, offrendo al contempo una copertura rispetto al rischio tassi di interesse dei titoli governativi tedeschi. L indice sottostante, il Barclays Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged Index, è composto da titoli obbligazionari corporate investment grade a tasso fisso ed emessi da società industriali, utility e finanziarie e denominati in Euro. La copertura dal rischio dei tassi di interesse sottostanti è garantita sottraendo dal rendimento totale del Barclays Euro Corporate Bond Index quello di un paniere di contratti future sui titoli tedeschi su base mensile. Da UBS il primo ETF su bond governativi a 1-5 anni Novità sul fronte reddito fisso anche da UBS Global Asset Management che il 13 gennaio ha fatto debuttare sul segmento ETFplus di Borsa Italiana l UBS ETF Markit iboxx Sovereigns 1-5 UCITS ETF (EUR) A-dis. Si tratta del primo ETF a offrire un esposizione sui titoli di Stato dell Eurozona con scadenza tra 1 e 5 anni unendo di fatto due tratti della curva dei tassi (1-3 e 3-5 anni) che finora non risultavano replicati in un unica soluzione. L ETF, che presenta un TER dello 0,17% e prevede una distribuzione dei dividendi su base semestrale, replica l andamento dell indice Markit iboxx Sovereigns 1-5 Index TR, Nome composto da titoli di Stato emessi dai Conversione per 19 UBS ETF UBS ETF si appresta a semplificare la propria offerta in termini di classi di azioni. Dal 20 febbraio sarà effettiva la conversione di 19 ETF Classe I-dis negli ETF Classe A-dis con medesimo indice sottostante. La decisione è motivata dal fatto che dallo scorso settembre, in seguito al taglio del TER dei propri replicanti di classe A, le management fees delle due Classi di questi 19 ETF è divenuta identica e gli ETF di Classe A risultano offrire una maggiore flessibilità per l investitore rispetto a quelli di Classe I. La conversione sarà effettiva dal prossimo 20 febbraio. L acquisto dei 19 ETF oggetto di conversione sarà possibile fino al 12 febbraio con Borsa Italiana che ha disposto la cancellazione dei 19 ETF Classe I dal 13 febbraio. Alla data di conversione le azioni appartenenti alla Classe di Azioni I saranno sostituite da un ammontare equivalente di azioni appartenenti alla Classe di Azioni A. In alternativa, sulla base del numero di azioni detenute e del rapporto di cambio, gli investitori potranno ricevere azioni della Classe di Azioni A e un pagamento in contanti relativo a una parte delle azioni che non possono essere convertite. Non è previsto alcun costo aggiuntivo legato alla proceduta di conversione. governi dell Unione monetaria europea e che presentano una scadenza residua di almeno 1 anno e non superiore ai 5 anni. Attualmente sono presenti nell indice 117 titoli di Stato con rating investment grade (il 33,7% con rating AAA, il 27,8% con rating AA, lo 0,4% con A e lo 38,2% con BBB). A livello geografico i bond emessi dalla Francia pesano per il 22,98%, quelli italiani per il 22,20%, i tedeschi per il 22,23% e gli spagnoli per il 13,39%. Con un unico strumento cerchiamo di andare incontro a una duplice esigenza degli investitori rimarca Simone Rosti, responsabile Italia di UBS ETF -. Da una parte la necessità di tenere la duration corta, in modo da minimizzare l impatto di un potenziale aumento dei tassi; dall altra, quella di ottenere un rendimento a scadenza comunque maggiore rispetto a quello offerto dalle scadenze brevissime sulle curve dei titoli di Stato. Il rendimento a scadenza dell indice 1-5 anni è di circa l 1,02% rispetto allo 0,67% dell analogo indice 1-3 anni. Elenco dei 19 UBS ETF Classe I oggetto di conversione UBS ETF EURO STOXX 50 UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF MSCI Europe UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF MSCI EMU UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF MSCI EMU Small Cap UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF FTSE 100 UCITS ETF (GBP) I-dis UBS ETF MSCI Turkey UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF MSCI Japan UCITS ETF (JPY) I-dis UBS ETF MSCI Pacific (ex Japan) UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI USA UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI Canada UCITS ETF (CAD) I-dis UBS ETF MSCI World UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI Emerging Markets UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI World Socially Responsible UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI North America Socially Responsible UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI Europe & Middle East Socially Responsible UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF MSCI Pacific Socially Responsible UCITS ETF (USD) I-dis UBS ETF MSCI Japan Infrastructure 20/35 UCITS ETF (JPY) I-dis UBS ETF MSCI Europe Infrastructure 20/35 UCITS ETF (EUR) I-dis UBS ETF STOXX Global Rare Earth UCITS ETF (USD) I-dis Isin LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU LU Fonte: UBS

6 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI 6 Euro forte mentre Draghi rafforza la forward guidance EUR BCE ferma, Draghi rafforza la forward guidance. In linea con le previsioni, il Consiglio Direttivo della Banca Centrale Europea, al termine della riunione Bce della scorsa settimana, ha lasciato invariato sia il tasso di rifinanziamento principale allo 0,25% sia il corridoio dei tassi di riferimento; il tasso sui depositi resta allo 0% e il tasso di rifinanziamento marginale allo 0,75%. Draghi conferma che i tassi resteranno sui livelli attuali o inferiori ancora per Nulla di fatto nella prima riunione del 2014 della Bce anche se Draghi ha rafforzato l impegno a mantenere la politica accomodante ancora a lungo. Dalle minute della Fed è invece emersa l intenzione di una gestione cauta del tapering un lungo periodo di tempo. Come atteso, resta invariata anche la valutazione sullo scenario macroeconomico. Nel complesso, l orientamento di politica monetaria non cambia rispetto al mese scorso ma dalla conferenza stampa resta la percezione che, a fronte di un ulteriore peggioramento in termini di condizioni sul mercato monetario o di evoluzione dei prezzi, la BCE potrebbe agire nuovamente, sui tassi o con misure straordinarie, anche in tempi brevi. Alla luce della posizione BCE e dopo il finale del 2013 all insegna della forza del cambio EUR/USD (area 1,39) le stime di breve periodo sono confermate intorno a 1,35 (1,30 a 3 mesi). USD La Fed conferma nelle minute una gestione cauta del tapering. I verbali della riunione della Fed del dicembre scorso chiariscono che l approccio della Banca centrale sarà estremamente cauto e al tempo stesso strettamente vincolato all evoluzione dello scenario macroeconomico. Il dollaro si è rafforzato blandamente negli ultimi giorni dopo la debolezza evidente di fine 2013 (cambio euro/dollaro salito fino a 1,3894). Da escludersi invece qualsiasi modifica in tal senso all incontro della Fed del 29 gennaio, sia perché il tapering è stato appena annunciato, sia perché, come emerso dai verbali, il consenso in merito è stato sostanzialmente uniforme pur restando una fortissima cautela circa la valutazione degli effetti. Quadro che, evidentemente, non ha portato a quel fortissimo apprezzamento del dollaro che forse, alcuni sul mercato, si attendevano ma che, in un orizzonte temporale più ampio, riteniamo comunque inevitabile. GBP BoE: APT e tassi invariati. La riunione della Banca d Inghilterra della scorsa settimana si è conclusa senza alcuna novità: la BoE ha lasciato invariato il costo del denaro allo 0,5% (livello fissato a marzo 2009) e la dimensione del programma di acquisto titoli APF (Asset Purchase Facility), oltre all obiettivo APT (Asset Purchase Target) di 375 miliardi di sterline (target fissato nel luglio 2012 quando si registrò l ultima espansione da 50 miliardi di sterline). Il quadro macroeconomico vede l economia britannica proseguire nel solco di un lento ma costante miglioramento che allontana ulteriori interventi espansivi della BoE, con la sterlina che dovrebbe beneficiarne ulteriormente. JPY BoJ espansiva, yen ai minimi. Nella riunione dello scorso 20 dicembre, la BoJ ha mantenuto ferma la politica monetaria ultra accomodante e la massiccia iniezione di stimoli all economia, proprio mentre la Fed ha avviato gradualmente il tapering. Lo yen appare *A cura di Carozza Laura e Toia Piero Il presente articolo costituisce l estratto di un documento di ricerca redatto da Intesa Sanpaolo e distribuito da BancaIMI. Per ogni dettaglio informativo relativo al documento, alle avvertenze e ai confl itti di interesse dell analista, di BancaIMI e del Gruppo Bancario di appartenenza (IntesaSanpaolo) si invita a voler consultare il sito strutturalmente debole, grazie all azione congiunta di BoJ e Governo giapponese attraverso l implementazione della Abenomics. La svolta nell economia giapponese risulta evidente: il Nikkei ha guadagnato oltre il 50% nel 2013 realizzando la miglior performance da oltre un trentennio, grazie alla politica di lotta alla deflazione del primo ministro Shinzo Abe unita all approccio espansivo della BoJ, che hanno consentito la svalutazione dello yen e l incremento delle esportazioni. Previsioni tassi di cambio Cambio 1M 3M 6M 12M 24M Euro EUR/USD 1,35 1,30 1,29 1,28 1,27 EUR/GBP 0,82 0,82 0,79 0,77 0,76 EUR/JPY Altre valute GBP/USD 1,65 1,58 1,63 1,66 1,67 USD/JPY GBP/JPY Fonte: previsioni Servizio Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo Cambio EUR vs. USD, GBP e JPY (da gennaio 2008) EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY 65 gen-08 gen-11 gen-14 Fonte: Thomson Reuters-Datastream

7 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,48 15,19 13,48 Ftse Mib ,18 26,50 12,24 Dax ,84 14,55 21,71 Ftse ,08 2,49 9,83 Far East - Indice Nikkei lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,06 6,32 42,78 Cina 837-0,99 9,48 11,96 Russia ,27 2,43-13,12 Brasile ,76 8,55-20,38 Usa - Indice S&P lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,25 5,13 20,36 S&P ,38 8,27 23,70 Nasdaq ,89 14,09 28,41 Russell ,30 10,76 30,45 Commodity - Indice CRB CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb 275-3,67-3,68-7,39 Petrolio Wti 92-10,17-13,18-2,28 Oro ,87-1,96-24,97 Cacao 435-0,92-38,28-40,19 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 PREZZO VOLUMI PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT I MIGLIORI A 1 MESE Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,91 56,22 Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 82, ,29 55,91 Amundi Etf Leveraged Msci Eu 660, ,30 24,41 = Amundi Etf Msci Spain Ucits ,02 37,34 = Powershares Ftse Rafi It 30 4, ,80 35,08 = MIGLIORI A 6 MESI Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,91 56,22 Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 82, ,29 55,91 Lyxor Etf Ftse Athex 20 2, ,06 51,01 Amundi Etf Msci Spain Ucits 185, ,02 37,34 = Powershares Ftse Rafi It 30 4, ,80 35,08 = I PEGGIORI A 1 MESE Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,35-41,52 = Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 31, ,28-42,36 = Ishares Msci Turkey 21, ,00-23,24 Lyxor Etf Turkey 37, ,83-22,79 Rbs Market Access Dow Jones 126, ,40-20,98 I PEGGIORI A 6 MESI Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 31, ,28-42,36 = Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,35-41,52 = Db X-Trk Dj Euro 50 2X Inv 8, ,32-29,43 = Etfx Dax 2X Short Fund 13, ,63-28,06 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 5 12, ,32-27,90 = I PIÙ SCAMBIATI / QUANTITÀ Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,91 56,22 Lyxor Etf Ftse Mib 19, ,62 26,32 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,35-41,52 = Ishares S&P 500-Inc 13, ,14 3,83 = Ishares Ftse Mib-Inc 11, ,54 24,36 = I PIÙ SCAMBIATI / VALORE LLyxor Etf Ftse Mib 19, ,62 26,32 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,91 56,22 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,35-41,52 = Ishares Euro Stoxx 50 Ucits 31, ,40 13,17 = Ishares S&P 500-Inc 13, ,14 3,83 = Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 14/01/2014 7

8 8 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF L incipit di 2014 in gran carriera per Piazza Affari, con l indice Ftse Mib che si è portato sui massimi dal luglio del 2011, ha favorito l ascesa degli ETF long a leva due sull indice guida del mercato azionario italiano. I migliori dell ultimo mese risultano quindi il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leveraged (+19,91%) e l Etfx Ftse Mib Leveraged 2X (+19,29%). Tra i migliori anche l unico replicante sula Spagna quotato a Milano, l Amundi Etf Msci Spain Ucits (+13,02%). A sei mesi svettano sempre gli stessi due prodotti a leva al rialzo su Ftse Mib: +56% circa sia per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage che per l Etfx Ftse Mib Leveraged 2X. Molto bene anche l ETF sulla Grecia con un +51%. Volgendo lo sguardo alla classifica dei peggiori, nell ultimo mese di contrattazioni a pagare dazio sono stati i replicanti short a leva sul Ftse Mib con cali superiori al 17 per cento. Molto male anche gli ETF legati alla Turchia con la Borsa di Istanbul azzoppata tra fine 2013 e inizio 2014 dallo scoppio dello scandalo corruzione. Peggiori a sei mesi risultano l Etfx Ftse Mib Super Short 2X (-42,36%) e il Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort (-41,52%). Tra i prodotti più scambiati per numero di L inizio d anno pezzi spiccano sempre scoppiettante i prodotti su Piazza per Piazza Affari Affari. Il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage favorisce gli ETF a primeggia con una leva 2 sull indice media giornaliera di 2,59 Ftse Mib. Pagano milioni di pezzi. Seguono dazio nell ultimo il Lyxor Etf Ftse Mib con mese quelli legati transazioni medie per all azionario turco 1,21 milioni di pezzi e poi il Lyxor Etf Ftsemib Daily 2X short con scambi per 1,09 milioni di pezzi. Tra i più scambiati per controvalore emerge il Lyxor Etf Ftsemib con transazioni per 39,9 milioni di euro. Seconda e terza piazza rispettivamente per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage con 34,6 milioni di euro e il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2x Short con transazioni per 26,4 milioni di euro. La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. 2 ETF su USA e Giappone con cambio coperto DAILY MESSAGGIO PUBBLICITARIO LYXOR ETF Lyxor quota gli ETF a cambio coperto (Euro Hedged) su USA e Giappone più economici di Borsa Italiana, grazie ad un costo totale (TER) rispettivamente di 0,15% e 0,45% all anno a. L ETF sul Giappone è anche il più diversificato (1.700 titoli) della sua categoria b. Inoltre la metodologia DAILY (giornaliera) di copertura del tasso di cambio risulta più puntuale e precisa rispetto alla tradizionale metodologia MONTHLY (mensile): Lyxor pertanto implementa la migliore soluzione tecnica attualmente disponibile c. Da notare che Lyxor offre ETF sugli USA (indice S&P 500) e sul Giappone (indice Topix) sia tradizionali sia a cambio coperto (per i dettagli vedere la Tabella sottostante): questo consente agli investitori, a seconda della fase di mercato, di assumere o di coprire l esposizione al rischio di cambio passando da un ETF all altro in maniera semplice ed immediata. ETF PIÙ ECONOMICI DELLA CATEGORIA a Sottostante Nome ETF Bloomberg Reuters Isin Costo a U.S.A. (cambio coperto) Lyxor UCITS ETF S&P Daily Hedged SPXH IM SPXH.MI LU ,15% U.S.A. Lyxor UCITS ETF S&P 500 SPX IM SPX.MI LU ,15% GIAPPONE (cambio coperto) Lyxor UCITS ETF Japan (TOPIX) - Daily Hedged JPNH IM JPNH.MI FR ,45% GIAPPONE Lyxor UCITS ETF Japan (TOPIX) JPN IM JPN.MI FR ,45% Contatti: info@etf.it Consulenti Istituzionali LYXOR <GO> I Lyxor ETF citati sono Fondi o Sicav, di diritto francese o lussemburghese, gestiti da Lyxor International Asset Management S.A. (qui per brevità Lyxor ) il cui Prospetto è stato approvato dalla AMF o dalla CSSF. Per la data di approvazione si rinvia al Prospetto. (a) I 2 ETF a cambio coperto sono gli ETF quotati su Borsa Italiana più economici della propria categoria (alias ETF azionario sugli USA a cambio coperto e ETF azionario sul Giappone a cambio coperto ). Confronto sul TER. Elaborazione di Société Générale su dati del sito di Borsa Italiana ( sezione ETF) al 03/10/2013. Il costo totale (TER Total Expense Ratio) è di 0,15% e 0,45% all anno e viene pagato in proporzione al periodo di effettiva detenzione dell ETF. Le commissioni di Entrata, Uscita e Performance dell ETF sono nulle. Il TER non ricomprende le commissioni di acquisto e vendita di pertinenza del proprio intermediario (indicativamente in linea con quelle previste per l acquisto/vendita di azioni italiane), l ammontare dell imposta applicabile ai sensi del vigente regime fiscale e/o l importo di eventuali commissioni, competenze o altri oneri a carico dell investitore applicate dal proprio intermediario. Il TER non considera l eventuale costo (variabile nel tempo) della copertura valutaria. (b) Numero indicativo di titoli che compongono i principali indici azionari sul Giappone: indice TOPIX circa titoli; indice MSCI Japan circa 320 titoli; indice Nikkei 225 circa 225 titoli (fonte: Bloomberg e (c) Per una comparazione tecnica tra le metodologie di copertura del cambio di tipo DAILY (giornaliera) e MONTHLY (mensile) si rimanda al documento Tokyo Stock Exchange Currency Hedged Index Guidebook disponibile sul sito Il valore dell ETF può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Prima dell investimento negli ETF sopra menzionati leggere attentamente il Prospetto, il KIID e il Documento di Quotazione, disponibili sul sito e presso Société Générale, Listed Products, via Olona 2, Milano, dove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi.