Leading the Intelligent ETF Revolution

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1 Gli ETF Intelligent Exposure di Invesco PowerShares Un modello sofisticato basato sui fondamentali Leading the Intelligent ETF Revolution Il presente documento è destinato esclusivamente agli investitori professionali e non può essere utilizzato con gli investitori al dettaglio.

2 Invesco PowerShares arriva in Europa Invesco PowerShares è lieta di annunciare il lancio in Europa dei propri ETF, autorizzati alla distribuzione e quotati in Gran Bretagna, Italia, Germania e prossimamente anche in Francia. Invesco PowerShares è un operatore specializzato in ETF ponderati sui fondamentali e offre una gamma di prodotti innovativa che si può raggruppare in tre diverse strategie: Intelligent Index, intelligent Exposure e Intelligent Access.

3 Alla ricerca di Intelligent Exposure attraverso gli indici ponderati sui fondamentali Il problema Gli indici basati sulla capitalizzazione di mercato Negli ultimi cento anni i metodi di costruzione degli indici non hanno fatto grandi progressi. Il Dow Jones Industrial Average, creato nel 1882, si basa su informazioni elementari che precedono i primi giochi olimpici dell'era moderna di Atene e sono addirittura più datate della Torre Eiffel, mentre le origini dell'indice S&P 500 e degli indici basati sulla capitalizzazione risalgono al 1923, molto prima dell'avvento di televisori, autoradio e computer. Quando furono ideati, gli indici basati sulla capitalizzazione si avvalevano delle più moderne tecnologie disponibili, ma oggi ci appaiono obsoleti e antiquati alla luce degli incredibili progressi compiuti dai mercati finanziari con la diffusione globale delle contrattazioni telematiche e la disponibilità di notizie finanziarie 24 ore su 24. Come vengono costruiti gli indici basati sulla capitalizzazione Comprendono le previsioni ottimistiche di crescita degli analisti. Utilizzano tecniche di ricerca obsolete. Sovrappesano i titoli overpriced. Sottopesano i titoli underpriced. Partecipano pienamente ai movimenti speculativi. Rappresentano una misura distorta dell'economia. Privilegiano l'orientamento alla crescita. Cisco Systems, Inc. L'approccio della vecchia scuola I gestori degli indici tradizionali, tra i quali anche S&P e FTSE, usano metodi di ponderazione basati sulla capitalizzazione di mercato che rispecchiano l'approccio di investimento tradizionale. Tale metodo sovrappesa le società sopravvalutate e sottopesa quelle sottovalutate, delineando un netto orientamento alla crescita e un approccio di investimento che contrasta i più solidi principi di investimento. Esposizione ai movimenti speculativi dei mercati Gli indici basati sulla capitalizzazione lasciano che sia il mercato a stabilire il peso da assegnare a un titolo all'interno dell'indice, con tutte le complicazioni che ne derivano: i movimenti speculativi dei mercati possono causare fenomeni di mispricing e, di conseguenza, dare luogo a ponderazioni improprie all'interno dell'indice. È accaduto per esempio con la "bolla" dei tecnologici del , quando le società di internet guidavano la capitalizzazione di mercato e avevano, negli indici, una ponderazione maggiore rispetto a società più consolidate. Una misura distorta dell'economia Gli indici basati sulla capitalizzazione di mercato non sempre rappresentano fedelmente l'economia, e tendono a riflettere la volatilità dei prezzi azionari. Il prezzo di mercato di un titolo può risultare notevolmente gonfiato dalle previsioni sugli utili degli analisti finanziari, che, talora, sono eccessivamente ottimistiche. A causa delle speculazioni di mercato e dei fenomeni di mispricing, gli indici basati sulla capitalizzazione spesso non rispecchiano esattamente le dimensioni economiche sottostanti né il peso delle società presenti sul mercato. Ponderazione storica di Cisco Systems, Inc. nell'indice basato sulla capitalizzazione S&P 500 e nell'indice basato sui fondamentali FTSE RAFI US % FTSE RAFI US 1000 S&P Sett.'07 Solo a scopo illustrativo. Fonte: Invesco PowerShares, al 29 settembre La tabella a destra illustra la sottoperformance relativa dell indice FTSE RAFI US 1000 se fosse stato costruito sulla base della capitalizzazione di mercato e non sui fondamentali, in un intervallo di tempo stabilito. Tale indice ipotetico viene indicato in tabella con la denominazione di FTSE US Ad esempio, in un periodo di 3 anni ( 64-65, e 66-67) il titolo con il peso maggiore all interno dell indice ha sottoperformato la media di quelli presenti per un periodo di tempo pari al 75% e per un valore medio del 20,05%. Performance dei titoli inseriti in un indice basato sulla capitalizzazione di mercato, il FTSE US Titolo a più alta capitalizzazione di mercato 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Percentuale di tempo in cui il titolo ha sottoperformato 68% 75% 82% 85% Media di sottoperformance -9,25% -20,05% -35,17% -49,70% I 10 titoli a più alta capitalizzazione di mercato 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Percentuale di tempo in cui i titoli hanno sottoperformato 62% 65% 70% 73% Media di sottoperformance -3,6% -15,89% -24,86% -36,95% Solo a scopo illustrativo. Fonte: Research Affiliates 31/12/ /12/2006

4 L'indicizzazione sui fondamentali si basa su una ponderazione rispetto ai fondamentali di una società (cash flow, patrimonio netto, fatturato e dividendi) piuttosto che sulla valutazione dei mercati. La soluzione Gli indici basati sui fondamentali Grazie agli incredibili progressi compiuti dalla tecnologia negli ultimi vent'anni, oggi abbiamo una conoscenza molto più approfondita dei mercati finanziari e siamo in grado di comprenderne meglio i meccanismi. Gli ETF PowerShares FTSE RAFI mettono a frutto queste nuove conoscenze per accedere a indici che rispecchiano più fedelmente i mercati globali. In sostanza, gli indici basati sui fondamentali sono la versione moderna di quelli basati sulla capitalizzazione. Seguono un approccio volto ad assegnare ad ogni società compresa nell'indice un peso che ne rispecchi le dimensioni finanziarie, piuttosto che la capitalizzazione di mercato, evitando così molti dei rischi associati agli indici tradizionali. Determinando la ponderazione in base alle dimensioni finanziarie, si dovrebbero creare maggiori opportunità di rendimento a fronte di minori rischi. L'approccio della nuova scuola A differenza dei benchmark tradizionali, gli indici basati sui fondamentali, quali i FTSE RAFI, si avvalgono di metodi di ponderazione che integrano parametri fondamentali quali il fatturato, il cash flow, il patrimonio netto e i dividendi. Questi indici di nuova generazione sono alla base delle sofisticate tecniche di investimento attualmente usate da molti professionisti del settore. Gli ETF di Invesco PowerShares rappresentano lo strumento ideale per accedere alle sofisticate tecnologie usate dagli indici basati sui fondamentali e raggiungere i massimi livelli di performance ed efficienza. Indici basati sui fondamentali Ideati per identificare il valore equo di ogni singola società. Usano variabili fondamentali che non dipendono dalle oscillazioni dei mercati. La performance risulta meno influenzata dalle bolle speculative. Mirano a evitare la sovraponderazione di titoli sopravvalutati, possibile invece con gli indici basati sulla capitalizzazione. Rappresentano un'alternativa agli indici tradizionali basati sulla capitalizzazione di mercato. Confronto tra indici basati sulla capitalizzazione e indici RAFI Indice basato sulla capitalizzazione Criterio di valutazione delle società: capitalizzazione di mercato Indice RAFI Criteri di valutazione delle società: fatturato cash flow patrimonio netto dividendi I movimenti speculativi non contano Gli indici basati sui fondamentali non si affidano al mercato per stabilire il peso da assegnare a un titolo e non subiscono l'influenza delle bolle speculative, perché i ricavi e i dividendi di una società non dipendono dall'andamento irrazionale dei mercati. Una misura fondamentale dell'economia Contrariamente agli indici basati sulla capitalizzazione, che rispecchiano la volatilità dei prezzi azionari, quelli basati sui fondamentali assegnano i pesi in base al contributo economico di ogni singola società al mercato. Tali indici si avvalgono dell'analisi fondamentale per stabilire il giusto peso da assegnare a un titolo, invece di identificarne il valore economico, ricorrendo semplicemente al prezzo azionario.

5 Gli ETF FSTE RAFI di Invesco PowerShares L'approccio fondamentale di FTSE RAFI Universo azionario a livello globale, regionale e nazionale Variabili fondamentali Vendite Cash Flow Patrimonio netto Dividendi Nell'ambito dell'indice vengono selezionati i principali titoli sulla base dei fondamentali. Nell'ambito dell'indice ciascun titolo viene ponderato in base ai risultati dell'analisi fondamentale. I portafogli Invesco PowerShares FTSE RAFI replicano una serie di indici basati sui fondamentali che sono stati sviluppati da una joint venture tra il Gruppo FTSE e Research Affiliates LLC. I portafogli PowerShares FTSE RAFI rappresentano un universo investibile e liquido di oltre titoli azionari globali di almeno 20 paesi diversi e sono ideati per seguire la performance delle azioni con i migliori fondamentali a livello globale, regionale o nazionale sulla base del rispettivo indice di riferimento. Ogni indice seleziona le società che presentano le maggiori dimensioni in base alle seguenti misure di grandezza fondamentali: fatturato, cash flow, patrimonio netto e dividendi. A ciascuno dei titoli selezionati viene assegnato il giusto peso in relazione al rispettivo indice. Fatturato: il fatturato medio della società negli ultimi cinque anni. Cash flow: il cash flow medio della società negli ultimi cinque anni. Patrimonio netto: il patrimonio netto della società. Dividendi: la media dei dividendi distribuiti dalla società negli ultimi cinque anni. Research Affiliates Gli inventori dell'indice basato sui fondamental Research Affiliates, LLC è stata costituita nel 2002 da Robert D. Arnott con lo scopo di svolgere ricerche sugli investimenti quantitativi per la creazione di nuovi prodotti di investimento. Nei suoi 25 anni di carriera, Robert Arnott ha sempre perseguito l'obiettvo di creare un collegamento tra gli studi accademici e la realtà dei mercati e il suo successo in questa impresa gli è valso la reputazione di grande provocatore nel mondo finanziario e di rispettato analista. E' autore e curatore di numerosi libri, pubblicazioni e articoli per le principali testate finanziarie. In segno di apprezzamento delle sue doti di autore di testi finanziari, il CFA Institute l'ha nominato vincitore di cinque edizioni del premio Graham and Dodd Scroll. Arnott ha inoltre vinto per due volte il premio Bernstein-Fabozzi/ Jacobs-Levy per i migliori articoli dell'anno assegnato dalla rivista specializzata Journal of Portfolio Management and Institutional Investor. Rob Arnott si è laureato con lode in economia, matematica applicata e scienze dell'informazione nel 1977 presso l'università della California di Los Angeles. Il Gruppo FTSE La società che crea gli indici Il Gruppo FTSE è leader nella creazione e gestione di indici e servizi correlati per l'utilizzo di dati di mercato. Il suo indice principale, il FTSE Global Equity Index Series (GEIS), copre il 98% della capitalizzazione di mercato mondiale. FTSE offre agli investitori un'ampia gamma di indici tradizionali e alternativi riferiti ad asset class quali titoli growth e value, società domestiche e investimenti immobiliari globali, come pure indici non ponderati in base alla capitalizzazione di mercato. Si stima che oltre miliardi di dollari di investimenti in tutto il mondo utilizzino come benchmark gli indici FTSE*. L'indice FTSE RAFI non pondera le società semplicemente in base alla capitalizzazione di mercato, bensì ne valuta i fondamentali seguendo il processo appena descritto, diversamente dagli indici tradizionali. *

6 Invesco PowerShares Leading the Intelligent ETF Revolution Invesco PowerShares Capital Management LLC è sponsor e advisor della famiglia di ETF di Invesco PowerShares. Invesco PowerShares si posiziona come leader nella rivoluzione degli Intelligent ETF, offrendo prodotti finanziari estremamente sofisticati che mirano a replicare gli indici evoluti. Ciò è possibile grazie ad uno dei più vantaggiosi veicoli d'investimento disponibili sul mercato: gli ETF. Invesco PowerShares classifica i suoi ETF in tre diverse famiglie che rispecchiano l'obiettivo e le caratteristiche dell'indice sottostante: Intelligent Index, Intelligent Exposure e Intelligent Access. Invesco PowerShares Capital Management LLC è controllata al 100% da Invesco PLC, uno dei leader a livello internazionale nel settore dell'asset management, il cui obiettivo è offrire a persone in tutto il mondo soluzioni di investimento idonee a costruire la loro sicurezza finanziaria. Presente sul mercato con i marchi Atlantic Trust, Invesco, Invesco AIM, Invesco Trimark, Invesco Perpetual, Invesco PowerShares e WL Ross, Invesco PLC mira a generare performance e servizi eccellenti attraverso un'ampia gamma di prodotti di investimento destinati agli investitori istituzionali e retail di tutto il mondo. La società è quotata a Londra, New York e Toronto con il simbolo "IVZ". ETF I vantaggi Grazie agli ETF di Invesco PowerShares, gli investitori possono investire a basso costo in un portafoglio creato da professionisti degli investimenti selezionando alcune delle società meglio gestite che rappresentano i migliori investimenti del momento. Gli ETF di Invesco PowerShares si basano su indici evoluti il cui obiettivo è quello di generare rendimenti superiori rispetto a quelli degli indici tradizionali. Qui di seguito sono riportati i vantaggi di questa tipologia di investimento messi a confronto con altre soluzioni attualmente disponibili sul mercato. Si prega di far riferimento al disclaimer nella pagina successiva. Per maggiori informazioni si invita a visitare il sito Vantaggi Invesco PowerShares combina diversi vantaggi offerti da varie opzioni di investimento: Gestione professionale Costi contenuti Liquidità giornaliera Trasparenza del portafoglio Investiti al 100% Controllo del rischio Diversificazione Titoli Fondi comuni d'investimento Gestione patrimoniale Invesco PowerShares Costi contenuti Invesco PowerShares ha stabilito un limite massimo di commissioni totali annue (TER) per garantire agli investitori la massima chiarezza sui costi dell'investimento. Flessibilità e trasparenza Gli ETF di Invesco PowerShares offrono grande flessibilità in quanto le quote possono essere scambiate in qualsiasi momento nell'orario di apertura mercato e trasparenza, in quanto in portafoglio vengono comunicati alla Borsa Italiana ogni giorno. Liquidità quasi istantanea, negoziati ad un prezzo pari o prossimo al NAV Le quote degli ETF sono investite o disinvestite da intermediari autorizzati che le acquistano o rimborsano in gruppi di quote, garantendo la liquidità dell'investimento. Controllo del rischio Gli ETF di Invesco PowerShares sono un ottimo strumento per assumere un'esposizione diversificata su un'ampia gamma di asset class mitigando il rischio di concentrazione degli investimenti.

7 Invesco PowerShares Intelligent Exposure

8 Per maggiori informazioni sugli ETF di Invesco PowerShares vi invitiamo a visitare il nostro sito Contatti telefonici: Italia: Altri link utili: Italia Il presente documento è destinato esclusivamente agli investitori professionali e non può essere utilizzato con gli investitori al dettaglio. Il presente documento ha natura puramente informativa e pubblicitaria e non deve essere considerato un'offerta di acquisto o di vendita né sollecitazione all'investimento di alcun prodotto finanziario citato. Gli ETF non sono gestiti in maniera attiva e sono soggetti a rischi simili a quelli delle azioni. Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti in futuro. Prima dell'acquisto leggere il prospetto informativo ed il documento di quotazione. Svizzera La distribuzione al pubblico dei prodotti offerti in base al presente documento non è stata autorizzata dalla Commissione Federale delle Banche svizzera (CFB), né tali prodotti sono quotati presso alcuna borsa valori svizzera. Il presente documento, e qualsiasi documento relativo ai prodotti, è rivolto a un uso esclusivamente interno del destinatario in riferimento a collocamenti privati e non può essere distribuito in Svizzera nell'ambito di un'offerta pubblica, di un annuncio pubblicitario o di altro strumento di marketing rivolto al pubblico. I prodotti possono essere ricollocati in Svizzera solo in ottemperanza alle leggi applicabili alla CFB che disciplina la vendita e l'offerta di prodotti finanziari. Pubblicato da Invesco Asset Management (Switzerland) Limited. Invesco PowerShares Capital Management LLC è sponsor e gestore della gamma di ETF Invesco PowerShares. Il presente documento è pubblicato in Italia da INVESCO Asset Management SA, Sede Secondaria, via Cordusio 2, Milano. Invesco PowerShares è un marchio depositato da Invesco PowerShares Capital Management LLC.